公司金融期末重点.doc

公司金融一 、名词解释1.贴现率:也称资本机会成本，是因为对某一对象投资而失去的本可以得到的相同风险等级证券的最大期望收益率，即投资者对目标投资项目要求的投资收益率。2.净现值:是指将目标项目在未来存续期间产生的预期现金流，以适当的贴现率贴现后加总，再减去目标项目期初的投资金额后的差量。3.抵押债券:凡以公司特定或全部动产和不动产作为抵押品，用以担保按期还本付息的债券称为抵押债券，按用做抵押的资产进行细分，有房地产抵押债券、证券抵押债券、设备抵押债券和其他担保债券四种。4.时间价值:是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。5.杜邦分析法:是由美国杜邦公司创立并首先使用，它在研究了各种财务比率之间的内在逻辑性的基础上，试图对公司的财务状况、盈利能力进行综合评价的方法。其主要指标有资产净利率销售净利率总资产周转率。6.现金股利:是股份有限公司以现金的形式从公司净利润中分配给股东的投资报酬，也称“红利”或“股息”。现金股利的发放程序通常包括股利宣布、股权登记、除息和股利支付等环节。7.速动比率:流动资产扣除存货后的资产称为速动资产，主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款等。速动资产与流动负债的比值称为速动比率，公式为:速动比率速动资产流动负债。8.市盈率:是每股市价与每股净利润的比率，反映投资者对每1元净利润所愿意支付的价格。9.静态投资回收期:即投资回收期，是指目标项目所产生的自由现金流可以收回目标项目期初投资的最短时间。10.信用政策:是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则性行为规范，是企业财务政策的一个重要组成部分。信用政策主要包括信用标准,信用期间,现金折扣三部分内容，主要作用是调节企业应收账款的水平和质量。2、 简答题1.投资组合是什么？分散化局限性是指什么？答:当投资者的投资目标是多个或一组金融资产时，表示投资者在进行组合投资，投资者所拥有的金融资产称为投资组合。投资组合的效应是降低投资风险，即降低整个投资组合的方差。投资组合中选取的资产数量越多，意味着分散化投资程度越大，投资组合风险降低的程度也就越大。但是，投资组合的风险分散化有其局限性，投资组合不能分散和化解系统性风险。2.什么是互斥方案？为什么净现值法是最不易犯错的？答:在资本约束条件下，投资者只能在众多备选方案中选择一种项目或一个项目组，这些项目或项目组称为互斥方案。问题的核心在于内含报酬率法受现金流变动的影响较大，如果一个项目在经营期内出现负现金流，以内含报酬率法求出的解则很可能不只有一个，而有多个解，这样就无法比较；净现值法中，现金流变动不会导致多个解的情况出现，而且净现值反映出项目或股东的可能收益，比较直观。3.请简述期权合约风险收益的特征？答:（1）看涨期权的风险收益特征:买入看涨期权也称为多头看涨期权或期权多头。买入看涨期权给予持有者权利，但没有相应的义务，在到期日或之前可按执行价格购入一定数量的标的资产。看涨期权具有杠杆效应。看涨期权的卖方的损益与多头看涨期权的损益恰恰相反，看涨期权卖方的最大收益仅仅限于期权价格，但是，其最大损失可能很大。（2）买入看跌期权也称多头看跌期权，与多头看涨期权一样，多头看跌期权的买方的风险非常有限，仅仅限于期权价格之内，但其拥有所有的潜在收益机会。卖出看跌期权的损益和多头看跌期权相反，期权价格是卖出看跌期权的最大收益，但是，它必须承担标的资产价格下跌所造成的损失。4.如何理解商业信用是一种自发性融资？答:自发性融资也称自发资金来源或接受商业信用，是买方接受卖方提供的商业，它由赊销方式带来。买方通过产品和劳务来接受卖方的商业信用，占用卖方的资金。商业信用是公司非常重要的短期融资工具，在公司流动负债中，大约有30%是由商业信用提供。只要赊销方式仍然是主要的现代销售方式，接受商业信用仍将是公司主要的短期融资渠道。5.公司治理的含义及其基本内容？答:公司治理是一种对公司进行管理和控制的体系。它不仅规定了公司的各个参与者，例如，董事会、经理层、股东和其他利害相关者的责任和权利分布，而且明确了决策公司事务时所应遵循的规则和程序。公司治理的核心是在所有权和经营权分离的条件下，由于所有者和经营者的利益不一致而产生的委托代理关系。公司治理的目标是降低代理成本，使所有者不干预公司的日常经营，同时又保证经理层能以股东的利益和公司的利润最大化为目标。公司治理机制包括董事会监督、债权人监督、股票期权激励制度、所有权集中等。6.解释资产负债表、损益表和现金流量表之间的关系？答:资产负债表反映公司在过去某一时点的财务状况。损益表提供过去一段时间内公司收入、成本费用和盈利三大信息。现金流量表反映在过去一段时间内现金的来龙去脉。三个表之间具有勾稽关系：（1）损益表及利润分配表中的未分配利润=资产负债表中的未分配利润（2）资产负债表中现金及其等价物期末余额与期初余额之差=现金流量表中现金及其等价物净增加（3）利润表中的净销售额-资产负债表中的应收账款（票据）增加额预收账款增加额=现金流量表中的销售商品、提供劳收到的现金（4）资产负债表中除现金及其等价物之外的其他流动资产和流动负债的增加（减少）额=现金流量表中各相关项目的减少(增加)额7.现代企业有几种组织形式？各有什么特点？答：企业的基本组织形式有三种，即个体业主制企业、合伙制企业和公司制企业。1） 个体业主制企业是指一个人拥有的企业，其费用最低，无需正式的章程，财产为个人所有，企业的所有利润均按个人所得税相关规定纳税，个体业主对企业的债务承担无限责任。2） 合伙制企业是指两个或两个以上的人创办的企业，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承担连带无限责任，其收入按合伙人征收个人所得税。有一般合伙人和有限合伙制两种形式。3） 公司制企业是一个独立的法人，是以公司身份出现的法人。公司拥有独立的法人财产，独立承担经济责任。公司的所有产权可以随时转让给新的所有者；公司永续经营，具有无限存续期；股东的责任仅限于其所投资的股份数。其最大问题在于双重纳税和高昂的沟通成本。8.资产担保证券与公司债券的区别？答:第一公司债券都是在资本市场上直接发行的证券，即融资证券化（也称一级证券化）。而资产担保证券则是将已存在的信贷资产打包，并分割成若干单位证券后再发售给投资者，也就是二级证券化。第二，资产担保证券的风险主要取决于被证券化资产的质量及其未来现金流的可靠性，而不是原权益人的信用水平。第三，为了保全资产担保证券持有人的利益，将被证券化资产和原权益进行分割，即一旦原权益人破产，被证券化资产不能视做清算资产。同理，资产担保证券持有人对原权益无追索权。9.如何对企业的偿债能力进行分析？答：反映企业短期偿债能力的指标有1）流动比率=流动资产/流动负债2）速动比率=速动资产/流动负债 比率越高，说明公司短期债务保障程度越高。反映长期偿债能力的指标有：资产负债率=负债总额/资产总额 反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大，反之，偿还能力越强。反映资产效率的比率有：应收账款周转率=年赊销净额/年均应收账款 该比率越大说明公司应收账款的变现时间越短。反映支付能力的比率有：现金比率=现金/流动负债 反映企业的直接偿付能力，现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。10.股利政策有关论的观点及主要论点？答： 股利有关理论认为，企业的股利政策会影响到股票价格，即影响公司的市场价值。主要论点有：“一鸟在手”理论，认为（1）股票价格与股利发放率成正比，高股利政策有助于公司价值的提高（2）资本成本与股利发放率成反比，低股利政策会提高贴现率，据此贴现得到的公司价值将减少；税差理论，认为（1）股票价格与股利发放率成反比（2）权益资本成本与股利发放率成正比； 追随者效应理论，是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异；信号传递理论，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息；代理成本理论，认为（1）发放股利能够有效地降低代理成本（2）高股利政策减少了留存收益。 财务管理1、 单选题1. 在SWOT分析中，最理想的组合是（ ）A. SO组合 B. WO组合 C. ST组合 D.WT组合2. 下列等式中，符合稳健型短期筹资政策的是（ ）A. 临时性短期资产=临时性短期负债B. 临时性短期资产+部分永久性短期资产=临时性短期负债C. 部分临时性短期资产=临时性短期负债D. 临时性短期资产+固定资产=临时性短期负债3. 抵押借款中的抵押物一般是指借款人或第三人的（ ）A. 动产 B.不动产 C.权利 D.财产4. 下列不属于委托-代理关系利益冲突的是（ ）A. 股东与管理层 B.大股东与中小股东 C.管理层股供应商 D.股东与债权人5. 无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬为10%，某种股票的值为1.5，则该股票的报酬率为（ ）A. 7.5% B.12% C.14% D.16%6. 某公司上年销售收入为2000万元，预计下一年通货膨胀率为5%,销售量增加10%，所确定的外部筹资额占销售增长的百分比为20%，则相应的外部应追加的资金为（ ）万元。A. 62 B.60 C.25 D.757. 关于票据贴现，下列说法错误的是（ ）A. 票据贴现是商业信用发展的产物B. 银行在贴现商业票据时，所付金额与票面金额的差额是银行收取的手续费C. 采取票据贴现方式，企业既可以给购买单位提供临时资金融通，又可以在自身需要资金时及时得到资金D. 贴现息与票面金额之比，等于贴现息8. 股份公司财务管理的最佳目标是（ ）A. 总资产最大化B. 利润最大化C. 收入最大化D. 股东财富最大化9. 下列关于应付费用的说法中，错误的是（ ）A. 应付费用是指企业生产经营过程中发生的应付而未付的费用B. 应付费用的筹资额通常取决于企业经营规模，涉足行业等C. 应付费用的资本成本通常为0D. 应付费用可以被企业自由利用10. 关于不同发展阶段的财务战略，下列说法不正确的是（ ）A. 初创期应该尽量使用权益筹资，应寻找从事高风险投资，要求高回报的投资人B. 在成长期，由于经营风险降低了，因此可以大量增加负债比率，以获得杠杆利益C. 在成熟期，企业权益投资人主要是大众投资者，公司多余的现金应该返还给股东D. 在衰退期，企业应进一步提高债务筹资比例11. 短期借款较多，流动比率降低，这对一个企业说一般属于（ ）A. 优势 B.劣势 C.机会 D.威胁12.根据公司法的规定，发行公司流通在外的债券累计总额不超过公司净资产的（ ）A. 60% B.40% C.50% D.30%13. 由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养人和人员培训等服务性业务，这种租赁形式称为（ ）A. 融资租赁 B. 经营租赁 C.直接租赁 D.资本租赁14. 一般来说，如果公司对营运资本的使用能够达到游刃有余的程度，则最有利的短期筹资政策是（ ）A. 配合型 B.激进型 C.稳健型 D.自发型二、多选题1. 财务预算一般包括（ ）A. 现金预算 B.营业收入预算 C.长期投资预算 D.利润预算 E.财务状况预算2. 筹资投入资本，（ ）应该采用一定方法重新估值A. 存货 B.无形资产 C.固定资产 D.应收账款 E.现金3. 在经济繁荣阶段，市场需求旺盛，企业应（ ）A. 扩大生产规模 B.增加投资 C.减少投资 D.增加存货 E.减少劳动力4. 确定再订货点需要考虑的因素有（ ）A. 平均每天的正常消耗 B.预计每天的最大耗用量 C.提前时间D.预计最长收货时间 E.保险储备5. 全面预算的作用有（ )A. 落实企业长期战略目标规划B. 明确业务环节和部门的目标C. 协调业务环节和部门的行动D. 控制业务环节和部门的业务E. 考核业务环节和部门的业绩6. 下列各项属于长期筹资方式的有（ ）A. 商业信用 B.融资租赁 C.应收账款 D.发行股票 E.发行融资券7. 与股票相比，债券的特点包括（ ）A. 债券代表一种债务关系B. 债券的求偿权优先于股票C. 债券持有人无权参与企业决策D. 债券投资的风险小于股票E. 可转换债券按规定可转换为股票8. 企业在权衡确定短期资产额最优持有水平时，应综合考虑的因素有（ ）A. 风险与报酬 B.企业所处的行业 C.企业的净利润 D.外部筹资环境 E.企业规模三、判断题1. 宽松的短期资产持有政策要求在一定的销售水平下保持较多的短期资产，这种政策的特点是报酬高，风险大。（ ）2. 在企业的衰退期，企业财务战略的关键是如何收回现有投资，并将退出的投资现金返还给投资者。（ ）3. 筹集投入资本也可以通过发行股票的方式获得。（ ）4. 有效投资组合是指在任何既定的风险程度上，提供的期望报酬率最高的投资组合。（ ）5. 一般来说，债券市场利率越高，债券的发行价格越低；反之，发行价格就可能越高。（ ）6. 对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。（ ）7. 在互斥方案决策中，净现值有时会做出错误的决策，内含报酬率法则始终能得到正确的答案。（ ）8. 信用额度借款和循环协议借款的有效期一般为一年。（ ）9. 股票发行价格过低，可能加大投资者的风险，增大承销机构的发行风险和难度，抑制投资者的认购热情。（ ）10. 由于获利指数是用相对数来表示，因此获利指数优于净现值法。（ )11. 企业的全面预算主要是由营业预算、资本预算和财务预算构成。（ ）12. 赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。（ ）13. 经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常认为是可分散的市场风险。（ ）4、 简答题.企业在权衡确定短期资产的最优持有水平，应考虑哪些因素？答：（）风险与报酬一般而言，持有大量的短期资产可以降低企业的风险，但如果短期资产太多，则会降低企业的投资回报率 （）企业所处的行业不同行业经营范围不同，资产组合有较大差异 （）企业规模企业规模对资产组合也有重要影响，随着企业规模的扩大短期资产的比重会有所下降 （）外部筹资环境一般而言，在外部市场较为发达，筹资渠道较为畅通的情况下，企业为了增强整体盈利能力，通常会减少对盈利能力不强的短期资产的投资，这将直接导致短期资产在总资产中比重的降低.简述以利润最大化作为企业财务管理目标的合理性及局限性？答：合理性：利润代表企业创造的财富，从会计角度看，利润是股东价值的来源，也是企业财富增长的来源。局限性：（1）利润最大化没有考虑时间价值问题、风险问题、利润与投入资本的关系.（2）利润最大化是基于历史的角度，不能反映企业未来的盈利能力，会使企业的决 策具有短期行为倾向。（3）会计处理方法的多样性和灵活性可能导致利润并不能反映企业的真实情况。3.简述商业信用筹资的优缺点？答：优点：（1）使用方便。属于自发性筹资，不用正规安排，不需办理手续，无附加条件。（2）成本低。如果没有现金折扣或公司不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。（3）限制少。商业信用的使用比较灵活且具有弹性。缺点：（1）商业信用时间一般较短，尤其是应付账款，不利于公司对资本的统筹运用，如果拖欠，则有可能导致公司信用地位和等级的下降。（2）如果公司享受现金折扣，则付款时间较短；而若放弃现金折扣，则公司会付出较高的资本成本。（3）在法制不健全的情况下，若公司缺乏信誉，容易造成公司之间相互拖欠，影响资金运转。4.什么是自然性筹资？举例说明。答：（1）自然性短期负债是指产生于公司正常的持续经营活动中，不需要正式安排，由于结算程序的原因自然形成的那部分短期负债。（2）自然性筹资主要包括两大类：商业信用和应付费用。 1）商业费用是指商品交易中的延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。利用商业信用筹资主要有赊销商品、预收货款两种形式。 2）应付费用是指在企业生产经营过程中发生的应付而未付的费用，例如应付职工薪酬、应交税费等。5. 简述股利无关理论的基本内容。答：股利无关理论建立在两个重要的假设之上：完全资本市场假设和公司的投资决策不受股利政策影响的假设（1分）。在这两个假设基础之上，股利无关理论认为，公司的股利政策不会对公司价值产生任何影响（1分）。在完全的资本市场条件下，如果公司的投资决策和资本结构保持不变，那么公司价值取决于公司投资项目的盈利能力和风险水平，而与股利政策无关（1分）。因此，公司为了是否分配股利和如何分配股利都不会影响公司目前的价值，也不会影响股东财富总额（1分）.6. 简述与利润最大化相比，以股东财富最大化作为企业财务管理目标的优点。答：（1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低会对股票价格产生重要的影响。 （2）股东财富最大化能够在一定程度上克服企业在追求利润方面的短视行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力。 （3）股东财富最大化反映了资本与报酬的关系，因为股票价格是对每股股价的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格。7. 公司债券发行价格的高低，