基于金融因素的国际石油价格波动研究.docx

基于金融因素的国际石油价格波动研究 摘要：在2014年岁末国际油价出现前所未有的暴跌，石油是当前社会经济活动的重要驱动能源，作为一种重要的战略资源其自身的价格与国际金融因素有直接关系，本文将从金融角度出发，结合国际石油价格波动的实际，对基于金融因素的国际石油价格波动进行简要的分析。 下载 关键词：金融；国际石油价格；影响 前言：在国际石油市场日趋金融化的背景条件下，金融因素逐渐取代商品因素成为影响国际油价波动的主要因素，因此在国际市场上石油价格的变化基本上都是受国际金融因素的影响，即使是出于政治目的的国际石油价格调控，也一定会借助金融方式来实现，因此对基于金融因素的国际石油价格波动进行研究具有鲜明的现实意义。 1.石油美元加剧了美元汇率的波动 在二次大战以后国际石油贸易就始终以美元进行结算，时至今日石油输出国家的石油输出能力极大提升，石油贸易产生的大量贸易顺差都以美元的形式掌握在石油输出国手中，大量的剩余资金导致石油输出国的投资欲望强烈，而为了追求较高的投资收益，绝大部分的石油美元都被投资到伦敦、华尔街等国际金融市场，成为西方国家股票和国债的主要投资力量。但是石油美元在外汇市场上大量存在，导致一定时间内的美元数量超出市场的承受能力，美元每时每刻都在面临着贬值的巨大压力。同时美国为了自身的经济发展大量的美元印刷也导致了美元贬值压力的加剧，在美元贬值的趋势日渐明朗的情况下，大量的石油美元会从美国外汇市场抽出，转投到现货市场和期货市场，而石油美元大量流入这两个市场一定会作用于石油的供求和石油投机，加剧油价的波动。 2.美元汇率的波动对油价波动有系统性的影响 在国际石油市场上存在这样的现象，每一次美元的币值发生变化，国际石油价格就一定会发生变化，这表明美元的币值对国际石油价格有直接的影响，具体而言因为石油贸易中石油是以美元计价的，所以美元币值的变化就一定会引起石油价格的变化，在石油的生产国，石油的生产成本通常是由本国货币计算的，美元贬值本国货币相对于美元就会升值，从而导致石油生产国家的石油生产成本上升、利润下降，会打击石油的供给。从石油的购买国家的角度来讲，美元的贬值会导致石油需求国家的购买能力上升，进而产生大量的石油购买需求，但是在同期石油的生产国却会因为成本的上升而限制产量，在需求增加、供给减少的双重作用下国际油价就会出现大幅度的上升。 同时美元汇率的变化还会导致期货市场石油投机的变化，具体而言美元贬值会导致国际市场上美元和美元资产的抛售，退出的资本大部分都会流入到石油期货中，必然会推动石油价格的一路走高。一旦美元贬值的预期明朗，美元的投资资产会在较短的时间内抽资离开，并进入到石油期货的市场当中去，这样就会导致美元的贬值现象恶性持续，在这一过程中美元资产会持续的抽资加入到石油期货中去，导致美元不断贬值、石油价格不断上涨的恶性循环。 3.投机基金是导致油价剧烈波动的直接原因 随着国际金融体系的逐渐完善，大量的基金组织出现在国际金融市场，而且因为大多数都有国家背景，所以基金组织的实力都极为雄厚，在国际金融市场上这些基金组织的投机行为，是导致石油价格波动的直接原因。以养老基金、共同基金、基金会基金为主的众多投机基金，其本身是为了一个特殊的社会目的比如：养老、慈善、救济而设置的，通过对积累本金的有效投资来维持基金会的正常运转，实现基金会设置的目标，这些基金会设置的目标是善意的起码是正常的，但是其在国际金融社会中的影响却是较差的。 在国际金融市场上因为石油是一种不可再生的能源，以及其在社会经济活动中不可或缺的重要性都让它成为了国际金融投资的首选产品，投机力量在活跃市场的同时，丰富了国际石油市场的交易方式和投资理念，它们的参与带来了国际石油市场浓烈的投机气氛。投机基金虽然没有力量自己制造国际石油价格的变动，但是在国际石油价格产生变动的时候，投机基金往往受利益的趋势而跟随并推动石油价格的变化，是很多石油价格变化消极影响因素的支持者，投机基金的存在本身并不能对平稳的石油价格产生直接影响，但是其自身对价格变化趋势的趋附性和推动性，让其成为石油价格动荡的加速器，在推动石油价格飙升方面发挥了重要的作用。 4.石油金融衍生工具的推波助澜 随着金融创新的发展，石油金融的衍生工具经过复杂的衍生再衍生，以及组合再组合，已经形成了一个复杂的石油金融衍生工具体系，这一体系几乎涵盖了石油金融的所有相关产业，时至今日石油金融衍生工具已经成为石油市场、资本市场和金融市场之间连接的重要纽带，其对三者之间关系影响之巨大不可小觑，石油金融工具在开发之初是作为一种石油价格调控系统设置的，建设的主体希望可以借助石油金融工具系统将金融市场对石油市场的巨大影响进行调节，以保证石油价格的稳定，但是时至今日石油金融工具系统的发展已经超出设置者的预期，其分布范围的广泛和组成的复杂导致对其的主观调控并不现实。所以当前的石油金融衍生工具可以说是一把双刃剑，其自身的发展完善不仅能够起到对石油金融的调解作用，在金融市场的冲击下石油金融衍生工具的杠杆效应也会放大市场风险，价格的变动幅度也远大于基础市场价格变动的幅度，石油衍生品的这一特点加剧了近年来国际石油价格的波动态势。 结论：石油作为一种重要的资源，国际金融因素对其的影响是极大的，本文从石油美元加剧了美元汇率的波动、美元汇率的波动对油价波动有系统性的影响、投机基金是导致油价剧烈波动的直接原因、石油金融衍生工具的推波助澜四个方面对这一问题进行了简要的分析，以期为国际石油价格波动的风险分析和风险控制工作提供支持和借鉴。（作者单位：中央财经大学） 参考文献： 蔡鸿志. 国际石油价格波动的原因：金融视角D.外交学院，2009. 孙建波. 美元汇率变化与国际石油价格波动的相关性研究D.山东大学，2013. 陈明华.