P2P金融模式对于解决我国中小企业融资难题的研究毕业论文.doc

第27页黄河科技学院毕业论文 单位代码 03 学 号 100154588 分 类 号 F272 密 级 毕业论文P2P金融模式对于解决我国中小企业融资难题的研究 院（系）名称商贸学院会计系 专业名称财务管理 学生姓名 指导教师 2014 年 5 月 13 日P2P金融模式对于解决我国中小企业融资难题的研究 摘 要改革开放以来，中小企业发展迅速，其在增加GDP、促进就业以及维护社会 稳定等方面起到了重要的作用。然而，中小企业因其规模小、风险大、融资门槛 高等内外部原因导致其融资困难，严重制约其持续、健康发展，阻碍了中国经济 的前进。在互联网技术不断进步的推动下，P2P金融模式作为一种新兴的网络借 贷模式，近年来在国内外迅速发展。其借贷方式方便快捷、成本较低且覆盖面广， 为中小企业提供了新的融资视角和渠道,并有望破解传统商业银行信贷模式久未 攻克的中小企业融资难题。然而，这一创新模式在中小企业融资的实际运用中仍 存在交易费用过高、征信体系不健全以及缺乏法律监管等诸多问题。为解决这些 问题，促进我国中小企业P2P融资模式的健康发展，笔者提出了相应的政策建 议，包括建立全国性的规范征信体系、制定P2P金融模式的法律法规及加强监 管约束和中小企业自身建设等。关键词：中小企业融资难，P2P金融模式，实际运用，政策建议AbstractSince Reform and Opening up, small and medium-sized enterprises (SMEs) develop rapidly, and they play important role in increasing GDP, promoting employment and maintaining social stability. However, because of internal and external reasons，such as small size，greater risk and high financing threshold, they have difficulty in financing. Driven by the continual progress of the Internet technology，as a new pattern of lending, P2P financial model rapidly develops in recent years at home and abroad. With the advantage of fast and convenient、low cost and wide coverage, P2P financial model offers a new perspective in financing and a new financing channel for small and medium-sized enterprises and microfinance, and is expected to break the small and medium-sized enterprise financing problem which the traditional mode of commercial bank credit cannot conquer for a long time. Nevertheless, P2P financial model still faces many problems in practical use of SMEs financing，such as high transaction cost, imperfect credit system, the lack of legal supervision and so on. To solve these problems and promote sustained and healthy development of SMEs P2P financing, the author puts forward the corresponding policy recommendations, including setting up national credit reporting system, making financial laws and regulations for P2P financial model strengthening the regulatory constraints and SMEs9 self-construction.Keywords： Small and medium-sized enterprise financing problem, P2P financial model，PracticalApplication, Suggestions 目录第一章引言I1.1选题背景I1.2研究意义21.3文献综述21.4研究的目标、内容41.5研究方法4第二章我国中小企业融资现状-52.1中小企业融资困难52.2中小企业融资难的成因72.2.1中小企业融资难的内因72.2.2中小企业融资难的外因7第三章P2P中小企业融资新模式83. I P2P产生的背景和原因83.1.1 P2P的兴起离不开互联网技术的迅猛发展93.1. 2中小企业融资难题迟迟未结，P2P金融应运而生93. 2 P2P的特点和优势103. 2.1 P2P金融模式的特点103. 2. 2 P2P在中小企业融资中的优势11第四章国内外中小企业P2P融资的发展现状及案例分析134.1国内外P2P信贷平台的发展现状134. 2国外P2P融资案例分析144. 2. I Zopa144. 2. 2 Prosper154. 3国内P2P融资案例分析164. 3.1拍拍贷164.3.2阿里小贷17 4.3.3红岭创投18第五章我国中小企业P2P融资存在的问题195.1交易成本过高205.2国内个人信用体系建设尚不健全205. 3 P2P平台资金安全性较低205. 4没有专门针对P2P网络借贷的法律条文和相关规范215. 5 P2P金融模式缺乏监管21第六章我国P2P支持中小企业融资的建议226.1健全中小企业信用评级体系，建立完善的征信体系226. 2加强风险控制236. 3加快出台关于P2P金融模式的法律法规236. 4强化监管行为236. 5推动行业合作，加强行业自律236. 6适当提供对P2P行业的税收优惠支持，从而减少其交易成本246.7加强中小企业自身建设246.8结合自身情况，借鉴国外成熟经验24结论24 参考文献26 致谢28 第一章引言1.1选题背景改革开放以来，我国以民营企业为代表的中小企业得到了迅猛发展，逐渐发 展成为国民经济的重要组成部分。在提高国民收入、促进城镇就业和吸纳农村剩 余劳动力、扩大出口、技术创新、产业结构调整、区域经济发展、促进社会和谐 稳定等方面发挥着不可取代的重要作用。自国家“十一五”规划纲要提出实施“中小企业成长工程”以来，中小 企业的发展空前加速，经济贡献不断扩大。虽然历经金融危机的打击，但在“十 二五”规划关于促进中小企业的发展目标、主要任务和重要措施等一系列政策的 指导和扶持下，中小企业仍进一步平稳发展。据统计，我国中小企业创造的最终 产值占全国GDP的60%以上，缴纳税金占全国的40%，吸纳劳动力I. I亿，占全国 工业部门的73%，创造的新增就业机会比例高达80%马晓亚和陆学斌，我国中小企业国际经营现状及对策，合作经济与科技，2012年9月-。然而，融资困难这一国际性难题一直制约着我国中小企业的可持续发展。中 小企业面临着内部融资比重大而自有资金仍存在不足、外部融资方面市场准入门 植过高且获得资金较少、外部环境增加融资难度等问题。归其原因，主要有：中 小企业自身方面，生产规模较小生产经营能力较弱，经营风险高；财务管理不健 全，银企信息不对称，信用度低，制约其融资水平；可供抵押担保的资产少，不 确定性较强，抗风险能力弱，融资成本高。外部方面，融资渠道不健全，直接和 间接融资门槛高；中小企业信用担保制度不完善；政府的政策支持力度不够等。 中小企业的自身特点和外部原因决定了其无法顺利快捷地从银行、资本市场等金 融渠道获得足够的资金，中小企业亟需探索和开拓新的融资渠道以摆脱其融资难 的困境。在互联网技术飞速发展的今天 一种既不同于商业银行间接融资、也不 同于资本市场直接融资的第三种金融运行机制P2P应运而生。随着我国互联网技术的进步及其普及范围和影响力的不断扩大，我国的金融 行业进入了互联网时代。当前，互联网在我国金融领域的应用还处于探索阶段， 我国金融模式仍旧是以商业银行为主体的间接金融和以发行股票和债券进行融 资的直接金融为主导，但以互联网为代表的现代信息科技，特别是社交网络、搜 索引擎和云计算的应用普及，以及因互联网带来的人们思想观念的转变，日趋猛 烈的冲击着传统金融业，P2P正是在这一背景下产生并迅猛发展的。P2P金融模式主要依靠互联网技术，强调用户之间的相互协作，以网上互助借贷平台为基础，完成借贷双方在某些特定利率条件下的借贷行为。P2P模式最 早出现并流行于欧美国家，全球第一家P2P网络借贷平台是成立于2005年的英 国Zopa。在我国，P2P模式尚处于起步发展阶段，但其蓬勃的生命力已现端倪，中国第一家P2P借贷网站一一拍拍贷成立于2007年8月，最近几年陆续涌现出 多家P2P信贷平台，如红岭创投、阿里小贷等，以其独特优势在解决中小企业 融资难问题中发挥着越来越大的作用，给我国的中小企业的发展带来了巨大机遇。1.2 研究意义P2P金融模式主要为我国的中小型企业和个人提供融资服务。由于我国传统 金融机构一直未能有效解决中小企业融资难的问题，民间借贷又缺乏有效监管而 极不规范，而作为一种创新且潜力巨大的金融模式，P2P的出现可以说是解决中 小企业融资难题的一剂良药，研究其运用于中小企业融资服务具有重要的现实意 义。采用P2P金融模式运作，使得市场信息不对称程度降低，且支付便捷，信 息处理成本低;贷款、股票、债券等的发行和交易以及券款支付直接在网上进行，交易费用降低；P2P能够最大程度地利用社会闲散资金，能够有效地缓解传统小 额信贷供给机构的资金不足的难题。因而，P2P能够使市场充分有效，提高资源 的配置效率，在解决中小企业融资难、促进其健康发展等方面有着重要作用。1.3文献综述1. 中小企业融资现状及融资难原因分析关于我国中小企业融资现状，郭星溪（2009)认为，内源融资不足、金融机 构对中小企业惜贷、资本市场对中小企业歧视、融资成本较高是中小企业融资困 难的典型表现。罗红兰（2012)从信息不对称性、融资门槛、融资形式和小企业自身等四个 方面分析了中小企业融资难的成因；王荣强、胡雪梅（2013)分析指出，中小企 业在内外部两方面均存在融资难的问题，并在此基础上进一步查找原因，强调了 中小企业板（创业板）作用微弱、中小企业信用担保制度不完善所造成的影响。 除上述原因之外，贺红兵（2012)还认为，中小企业融资难的实质是一种市场失 灵，政府对中小企业许多方面还做得不够；他还指出，当前的市场环境和政府当 局的货币政策更使得民营中小企业融资难的问题雪上加霜。2. P2P中小企业融资新模式的研究对于P2P这一新型金融模式的研究，目前国内比较专注于宏观上阐述和介 绍这一模式以及个别典型案例（如阿里小贷）的研究，并以此模式作为解决中小 企业融资难题的办法，研究问题诸如比较优势，发展模式，网络借贷风险、发展障碍及监管等；而国外的研究也侧重于解决中小企业的融资问题，但研究更为深 入，更加微观，维度也更广,如借贷行为心理及借款人特征分析，降低信息不对 称的措施，借贷成功的影响因素等。具体文献综述如下：谢平（2012)分析了互联网技术进步对金融模式创新的影响，并详细的介绍 了 P2P模式和手机模式的运作情况，以及采用该模式对中小企业融资的影响； 陈静俊（2011)认为P2P的优势之一是能提供便利、高效的借款途径并且盘活 居民闲散资金；毕曙明（2012)介绍了 P2P的中国式进化；潘意志（2012)分 析并讨论了阿里小贷的产品、优势、社会意义及存在等方面问题；徐志远和吴卫 东(2008)、吴晓光（2011)从信息中介、网络诚信度、长尾效应三方面论述网络 给中小企业融资开创新局面。国外研究中，Sven C. Berger 和 Fabian Gleisner (2009)介绍了 P2P 模式运作 情况，指出在电子信息化市场中采用P2P模式可以极大降低信息不对称；Bruene 和Jim (2007)论述了 P2P模式是一种市场利基表现，它弥补了大型金融机构在 金融市场中的空缺；3. 国内外中小企业P2P融资发展现状及案例分析龙飞（2012)指出，我国小微企业网络融资初具规模，并以浙江省为例，例 举了阿里巴巴等四家P2P信贷平台的融资发展情况；潘意志（2012)在探讨阿 里小贷发展历程的基础上，对其产品、优势、社会意义及存在问题进行探究；任 然（2009)介绍了宜信公司推出的“宜农贷”项目；尤瑞章、张晓霞（2010)对 中外P2P网络借贷进行了比较，并探讨了对我国的启示;Sven C. Berger和Fabian Gleisner (2009)，Freedman、Seth、Ginger 和 Zhe Jin (2008)则介绍了 Prosper 的P2P运行模式和优势。4. P2P在中小企业融资过程中出现的问题和对策建议针对P2P在中小企业融资过程中出现的问题，龙飞（2012)分析认为，对 网络借贷过程仍缺乏有效监督，业务风险难以控制，处于法律灰色地带，各家 P2P平台的信用建设标准不一，很难统一；吴晓光、曹一（2011)分析了 P2P业 务流程可能引发的风险，认为应制定监管原则及安全与技术指标，引导其健康发 展；Freedman、Seth、Ginger 和 Zhe Jin (2008)通过对 Prosper 案例的分析，说 明P2P模式中仍存在信息不对称问题。尤瑞章、张晓霞(2010)在比较分析的基础上借鉴国外经验，分析了国内P2P 模式存在的问题，提出了健全民间金融法律框架、引导民间金融组织化规范化发 展、大力促进信用中介机构的发展等三个方面的建议。1.4研究的目标、内容本文旨在对P2P这一新型融资模式的发展状况及其对解决中小企业融资难 题所具有的独特优势加以阐述和研究，通过探讨和归纳国内外典型P2P信贷平 台在解决中小企业融资难问题中的成功运用，总结出我国P2P金融模式在解决 中小企业融资难问题的过程中出现的问题，并提出相应的政策及建议。研究内容 拟从以下五个部分来分析介绍：第一部分，详细介绍和分析了我国中小企业融资现状及成因。我国中小企业 融资困难，主要表现在：内部融资比重大，但自有资金严重不足；外部融资准入 门槛过高且获得资金较少；外部不利环境增加了中小企业融资难度等。导致融资 难的主要原因分为内外部两方面：内因是中小企业生产规模较小，生产经营能力 较弱且经营风险高；财务管理不健全；可供抵押担保的资产少，不确定性较强， 抗风险能力弱，融资成本高。外因是外部融资渠道不健全，直接和间接融资门槛 高；中小企业信用担保制度不完善；政府的政策支持力度不够。第二部分，具体分析了 P2P网络借贷模式的产生原因和背景及其在中小企 业融资中的特点和优势。产生原因有：第一，互联网技术的迅猛发展为P2P的 发展打下了坚实的基础；第二，传统融资模式难以满足日益增长的中小企业融资 需求，中小企业的融资问题亟待解决。特点主要有：P2P金融模式有效促进信息 的发布和搜寻；定位于提供小微贷款，可得性高、受益面广等。优势主要有：P2P 金融模式能显著提高交易效率，节省成本；可以最大程度降低中小企业和金融机 构的信息不对称等。第三部分，着重介绍国内外中小企业P2P融资的发展状况和案例分析。国 外市场中，包括对Zopa、Prosper的分析；国内市场上，包括对拍拍贷、红岭创 投、阿里小贷等分析。最后，从交易成本、信用评级、成长性、风险控制、违约 率等方面对国外国内P2P做简要的比较分析。第四部分，总结归纳P2P在中小企业融资的实际运用中产生的问题。主要 包括:交易成本过高、国内个人信用体系建设尚不健全、P2P平台资金安全性低、 缺少专门针对P2P网络信贷的法律条文以及缺乏监管等。第五部分，提出相应的对策和建议。第一，健全中小企业信用评级体系，建 立完善的征信体系；第二，加强风险控制；第三，加快出台关于P2P金融模式 的法律法规；第四，强化监管行为；第五，推动行业合作，加强行业自律；第六， 适当提供对P2P行业的税收优惠支持；第七，加强中小企业自身建设。1.5研究方法本论文运用文献研究法、比较研究法、观察法等研究方法，运用融资相关理论，如信息不对称、成本理论和优序融资理论等其他金融理论，对P2P金融模 式进行综合分析与研究，以期更好地服务于中小企业融资。文献研究法是根据论文的研究目的或课题，通过收集文献获取资料，从而能 够了解掌握所要研究问题的研究历史、现状等方面问题的一种方法。P2P是一种 发展潜力很大的新型金融模式，因而国际国内学者对其研究颇多，通过文献研究， 能有助于了解P2P发展的全貌，得到现实资料的比较资料，为进一步研究打下 基础。比较研究法就是对物与物之间和人与人之间的相似性或相异程度的研究与 判断的方法（牛津高级英汉双解辞典)。本论文中通过对比分析国际国内P2P 发展的典型案例来归纳总结出我国P2P发展的不足，并提出建议；通过对比我 国正规金融机构金融模式和P2P金融模式，来说明P2P模式是一种绝佳的解决 中小企业融资难题的办法。观察法是指研究者根据一定的研究目的、研究提纲或观察表，用自己的感官 和辅助工具去直接观察被研究对象，从而获得资料的一种方法。在典型案例分析 章节，我们将直观的看到采用P2P金融模式进行融资带来的巨大收益，这从现 实中证明了 P2P金融模式能有效的解决中小企业融资难题。第二章我国中小企业融资现状2.1中小企业融资困难改革开放以来，我国以民营企业为代表的中小企业得到了迅猛发展，逐渐成 为国民经济的重要组成部分，它的发展对于整个中国经济的腾飞以及促进就业和 社会稳定起到了不可低估的作用。然而，中小企业正越来越面临着严峻的融资难 问题。近20年来非国有经济(几乎全部是中小企业）GDP的贡献高达63%，对工业 生产的贡献达到了 74%，却只获得了融资的30% (樊纲，1998)。中小企业融资难 的问题一直困扰着众多中小企业家，并正越来越阻碍中小企业的发展壮大，严重 制约了中国经济社会的可持续发展。这一问题主要表现在：1.内部融资比重大，而自有资金不足我国中小企业大多规模较小，经营管理和财务制度不完善，产品尚不成熟, 受市场风险影响较大，很难能够以低成本向传统金融机构获取贷款，因此大多都 是靠自筹或是向关系人借贷来维持发展，自我融资比重大（如表2.1)。但因其 产值较低，所以自有资金常出现不足。融资方式经营期限自我融资银行贷款非金融机构其他渠道短于3年2.735年92. I3.50.04.46 10 年89.0长于10年83. I总计90.54.02.62.92.外部融资方准入门槛过高，获得资金较少中小企业因其制度性、规模性、高风险性很难获取资格进入资本市场，而且 能够从股票市场上获得的资金很难满足其发展需要，所以在外部融资方面仍是以 向银行借贷为主。然而，因其融资需求量小且分散，加上缺乏一定规模的担保资 产，所以大多数中小企业被银行拒绝的概率很大，如表2. 2所示，企业规模越小， 被商业银行拒绝的次数越多，概率越大，甚至能达到大型企业的2至3倍以上。 即便是能够从银行获得贷款，其数额也非常有限。据统计，目前中小企业的贷款 规模仅占银行信贷总额的8%左右数据来源：朱华，我国中小企业融资问题的困局和出路。,这与中小企业创造国内生产总值的60%以 上，缴纳税金占全国的50%以上的比例是极不对称的。企业规模 (人数）申请数量 (家）申请次数 (次）拒绝数量 (家）拒绝的数理 比率（)拒绝次数 (次）拒绝次数的 比率(%)50736153747864. 95121378. 925110036064820356. 3937557. 871015001595076540. 8822444.18500461521226. 093724. 34合计1301284475858. 26184965.01表2. 2不同规.莫的企业贷款申请商业银行拒绝率比较43.外部不利环境增加了中小企业融资难度近些年来，国内许多中小企业尤其是东南沿海的出口导向型企业因受国际金 融危机的影响纷纷破产倒闭，现能有幸生存下来的企业仍是履步维艰，再加上国 内经济发展放缓、通货膨胀预期增加等原因，使得融资难度增大。2.2 中小企业融资难的成因2. 2.1中小企业融资难的内因1. 中小企业生产规模较小，生产经营能力较弱，经营风险高。相对于大企业来说，绝大多数中小企业成立时间较短、经营规模较小，成长 具有很大不确定性，有的高速成长的企业甚至面临的风险更大；此外，正因为其 生产规模小，融资规模也相应较小，这对于传统的银行融资来说，很难形成规模 效应。2. 中小企业财务管理不健全，制约其融资水平。中小企业多数为家庭经营，或从合伙经营发展起来，难以建立起现代企业制 度，经营规模小，负债多、积累少，经营管理不规范，信用水平低；尤其是很多 企业没有建立起较为完善的财务制度，会计记录不规范，资金管理混乱，传统的 间接融资中介一银行很难对其产生信任，银企信息不对称严重，加上银行追求 规模效应等原因，银行对中小企业惜贷现象严重。3. 可供抵押担保的资产少，不确定性较强，抗风险能力弱。中小企业因其规模小，固定资产比例小，所以流动资产比重较大，尤其是高 新技术企业，无形资产占有比较高，风险较大；而相反，大多数银行却不愿意接 受中小企业流动资产的抵押，更偏好固定资产的抵押，这就自然会使中小企业的 融资成本大大增加。2. 2. 2中小企业融资难的外因I.外部融资渠道不健全，直接和间接融资门槛高。直接融资方面，由于我国资本市场发展不健全，中小企业通过股票市场和债 券市场所融资金比重较小。依照目前我国债券市场的发展情况来看，只有少数规 模较大、经营业绩较好的国有大企业才能直接获得债券市场融资；而在股票市场 上，专门为其融资所设置的中小企业板和创业板解决融资难问题的作用有限，截 至2013年5月，创业板上市公司共有355家，且多为高风险、高回报的科技 型企业，对大多数中小企业来说上市融资门槛仍然很高，尤其是自2012年上半 年以来,截至2013年4月初，证监会已终止审查104家中小企业的IPO申报。据 统计，中小企业股票融资仅占国内融资总量的1%左右李鉴君和徐向东，我国中小企业融资的现状、问题及对策，会计之友，2008年第5期。，中小企业只能另辟蹊径， 积极寻求其他融资模式。间接融资方面，我国中小企业主融资主要以银行融资为主，而正由于上文所 述原因，加上我国担保体系不健全、银行规模经济原则的驱使，造成大型商业银 行对中小企业的惜贷现象严重。据银监会统计，我国银行贷款对大企业贷款覆盖率为100%，中型企业为90%,小企业仅为20%,微型企业则基本不能获得贷款龙飞，我国小微企业网络融资新进展，银行金融。2. 中小企业信用担保制度不完善中小企业资产规模、经营规模小，可供担保的资产较少，完善的信用担保制 度能够保障其较安全、便捷、高效地进行融资，然而，我国目前的担保中介机构 主要以政策性融资担保机构为主，民间资本介入的较少，因此无论从担保中介机 构数量上还是担保总额上都不能有效满足中小企业的担保需求，制约着担保制度 的完善和发展。3. 政府的政策支持力度不够。迄今为止，我国还未出台一部完整的专门针对中小企业融资的法律，这导致 中小企业融资活动在很多方面都得不到法律的保障；最近几年，政府推出经济刺 激计划，但是所投入资金均倾斜于大中型国有企业，中小企业得不到资金上的便 利和优惠，政府对大企业的特殊扶持造成了中小企业在市场竞争环境处于极大的 劣势。以上三点是长期以来一直困扰我国中小企业融资难的主要外部因素。而最近 几年全球经济形势持续恶化，未见好转，国内通货膨胀和通胀预期高企，GDP增 速放缓，国内就业形势严峻，使得中小企业的融资难的问题进一步恶化。第三章P2P中小企业融资新模式我国的中小企业正处于飞速发展的时期，资金需求极为强烈，然而我国传统 金融机构一直未能有效解决中小企业融资难的问题，民间借贷又因缺乏有效监管 而极不规范。广大的中小企业急需一种新的融资模式来满足其资金需求。在互联 网技术飞速发展的今天，一种既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直 接融资的第三种金融运行机制P2P应运而生。P2P金融模式作为一种新兴的信贷模式，它是指拥有闲置资金的放贷人通过 第三方平台在收取一定利息的前提下，向有资金需求的借款人提供小额贷款的- 种金融模式。这一新型模式近年来在国内外发展迅速，作为一种创新且潜力巨大 的金融模式，它给我国的金融行业和中小企业带来了巨大机遇和挑战。3.1 P2P产生的背景和原因P2P网络借贷模式起源于英国，并盛行于欧美国家，当前欧美国家己经开始 运用这种新型的金融模式在市场中运作，在中小企业融资和个人借贷中起到了很大的促进作用。在我国，P2P模式虽处于起步发展阶段，但其蓬勃的生命力已现 端倪。我国已有上千家P2P信贷平台，如拍拍贷、红岭创投和阿里小贷等，主 要是为个人和中小企业提供融资服务。总体说来，P2P金融产生和发展的原因主要归结为两点：互联网技术的迅猛 发展和能够破解小企业融资难题。3.1.1 P2P的兴起离不开互联网技术的迅猛发展互联网在我国的发展非常快速，普及速度同样惊人。长期以来，金融业与互 联网领域的融合，促进了金融行业的飞速发展，大大提高了整个金融市场的发展 水平，而P2P模式的迅猛发展也得益于此。1. P2P金融整个业务流程均在网上执行完成。P2P金融在操作过程中，几乎都会依托一类专业的网络平台P2P信贷平 台，通过它来确立借贷双方的借贷关系，完成相关交易流程，包括对借款者的审 核、出借资金、利息金额结算、借贷凭证等都通过网上实现。2. P2P迅捷、便利得益于互联网技术的发展和成熟。通过计算机和网络，贷方可以在短时间内完成对借方的信用审查；经审核满 足要求的，可以在几秒内将资金传送到互联网能连通的地球上任意位置的借方账 户上，借方也能在几秒内还款到贷方的账户中。3. P2P金融的安全运行离不开互联网安全技术的发展传播。安全技术为金融部门和消费者的信息安全提供了强有力的保障，同时能够有 力地推进P2P金融的持续健康有序发展。可以说，互联网技术的发展是P2P不断发展的前提，没有互联网打下的坚 实基础，就没有P2P金融的稳步前行。3.1.2 中小企业融资难题迟迟未结，P2P金融应运而生当前，中小企业融资难不仅是我国，也是全球面临的一个难题。虽然我国近 年来陆续出台了各类解决中小企业融资的政策法规，但收效甚微。中小企业融资 需求“短、小、频、急”的特点会对银行类金融机构造成规模不经济和交易成本 高等不良结果。传统的融资模式难以满足中小企业的需求，中小企业融资问题必 须引起足够的重视。P2P金融模式的出现使得上述难题出现转机。众所周知，传统的银行贷款业 务中，企业主需要提供抵押物品几乎是先决条件，有了抵押品，还需经过银行异 常繁杂的手续和审核过程，贷款时间周期长，最终是否能贷到款也是未知数，企 业常常因此错过最佳的投资时期，给企业生产经营造成巨大损失。与银行冗长的 贷款过程相比，P2P金融模式弥补了传统信贷业务的短板：信息不对称显著降低， 交易快捷、便利。以阿里的小额贷款为例，贷款的全流程，从客户申请贷款到贷 前调查、审核、发放和还款过程，均采用网络化操作。只要是阿里巴巴的诚信通 会员或是淘宝、天猫卖家，不需要担保，只需要用电脑进行简单的操作就可以轻 松地获取贷款，整个过程最短只需要3分钟 来自华龙网：/html/2011-06/22/content_6885842.htm。而且，贷款的违约率极低。3. 2 P2P的特点和优势P2P网络金融模式之所以在全世界得到迅速的发展，是因为它具备其他融资 模式无法比拟的特点和优势：3. 2.1 P2P金融模式的特点1. 能够释放足够的信息量，有效促进信息的发布和搜寻。P2P金融模式有效降低了借贷双方的信息不对称，能提供使得信贷交易成功 的各类功能。通过P2P交易平台，资金的贷方和借方能够在较低交易成本的情 况下，简单方便的发布和搜寻信息，通过有效匹配完成交易；通过P2P金融模 式，可以将大量小额贷款聚集起來，放贷给那些需要大额资金的项目工程，同时， 还减少了借贷的风险；最后，通过网上认证和网络信息搜寻，贷方能够搜集更多 关于借方人的信息，包括历史信用记录、以往交易情况等，来减少借贷双方的信 息不对称，这对于减少借贷风险以及P2P金融模式的飞速发展起了关键作用。2. P2P模式主要定位于提供小微贷款，可得性高、受益面广。P2P信贷平台不仅为小企业融资，还提供短期的流动贷款。这种明确的定位 就回答了其存在的理由之一，即是可以解决多年来传统商业银行中小企业融资难 的困境。因为P2P金融模式本质上是一种民间借贷形式，其基于地缘关系的操 作模式，手续简便、方式灵活且安全性较高，具有传统商业银行融资模式不可比 拟的竞争优势，P2P金融模式在一定程度上适应了广大中小企业和农村地区的融 资特点和融资需求，增强了经济运行的自我调节能力，是对传统融资渠道的有益 补充。具体来说：(1) P2P金融模式准入门槛低、可得性高。传统的银行贷款业务中，担保、 抵押物品几乎是申请贷款的先决条件，而P2P模式则完全凭借信用完成信贷交 易。借款人和贷款人只需通过P2P信贷平台，将借贷信息在网上公布，综合信 用评分，自动撮合完成交易，这一过程无需任何担保抵押。这克服了直接融资和 间接融资准入门槛高的缺陷，让更多需要小贷资金的客户能够参与到P2P平台 来进行交易。(2) P2P金融模式贷款额度无下限，受益群体广。P2P融资额度较小，可 以提供低至几万元人民币的小额信贷服务；而大多数传统银行更愿意接受大额贷 款以获得规模经济的效益，大多不愿意受理小额的贷款业务。与银行贷款等其他 融资模式相比，只要借款人有资金需求，不论大小，只要通过P2P信贷平台， 在短时间内便能得到所需资金参与主体更广泛，有较强的公益性。3. P2P金融模式的服务对象更为细化，针对性更强。由于当前社会上绝大多数中小企业的信贷资金需求额度较小，且中小企业专 业性强、技术创新水平高，所以P2P金融模式面对的市场潜力巨大。其创建初 期并没有针对服务对象进行细分，只要有小额资金需求的中小企业或个体都可以 通过P2P信贷平台进行借贷交易。近年来，随着P2P信贷平台的发展，现行的 国内外的各个P2P平台也走上了差异化的发展道路，各具特色。例如，Kiva致 力于建立发展非盈利性质的公益信贷服务P2P信贷平台；Lending Club则趋向 于为己有一定发展的中小企业提供信贷服务；宜信主要针对的是城市白领的信贷 需求齐放网主要针对的是学生群体；Wokai的信贷对象主要面向贫困的农户； 阿里小贷的P2P平台一般只服务于淘宝、天猫用户的信贷业务。这种差异化的发展方向既有利于各P2P信贷平台自身的发展，各取所长， 避免竞争出局，使得整个P2P行业良性发展；同时，还有利于更好的满足广大 中小企业的资金需求，做到信贷资金的高效使用减少不良贷款率的发生。总之， 无论是基于自身的商业目的，还是服务于公益事业，亦或是为了消除贫困、鼓励 学生创业、扶助弱势群体，这些P2P信贷平台的出现都发挥了极为积极作用。4. P2P金融模式能够合理引导民间投资，维护信贷市场稳定。与传统民间借贷相比，P2P信贷以将资金打散的方式来进行单个小额放贷。 贷款人将资金分散借给多个借款人，同时提供合意的小额度贷款，这就将借款人 的违约风险做到了最大程度的分散，有效控制了风险。同时，P2P金融依托的是 全天候开放式网络平台，能够吸纳社会中规模庞+的民间闲散资金，提高了资金 的使用效率和使用效率。另一方面，不同于传统商业银行依靠存贷利差来盈利，P2P金融模式中，利 率完全由借贷双方依靠竞标、谈判的方式进行磋商敲定，这种纯粹市场化的定价 减少了推高利率的冲动，而且无形中让民间资本在市场中进行了充分竞争，使利 率能稳定在一个相对合理的范围。一般来说，我国现行的P2P信贷的年收益率约 在12%-20%之间，这与年利率在50%-200%钮明，“草根”金融P2P信贷模式探究，金融理论与实践，2012年02期。的“高利贷”明显不同，这就增强 了 P2P金融模式的吸引力，对维护整个信贷市场稳定具有很大的意义。3.2.2 P2P在中小企业融资中的优势从P2P的特色中可以看出，这一新型融资模式的出现能够有效解决中小企 业融资难题，促进中小企业进一步发展。P2P在解决中小企业融资难题上具备其 他融资模式无法比拟的优势：P2P金融模式能显著提高交易效率，节省运营成本。P2P能降低运营服务成本。这主要源于互联网为整个金融行业带来的技术革 新，从而使得操作流程自动化提升，及大为降低了金融业务的人力和服务成本， 同时提高了其服务质量。P2P能降低运营时间成本。众所周知，对于中小企业的经营来说，时间就是 生命，一旦错过合适的时间进行投资活动，中小企业的生存就有可能面临挑战。 由于P2P平台存储了大量的详细的用户个人信息和信用记录，省去了没有复杂、 繁琐的贷款审核过程，因此无论是运营成本、时间成本，还是人力成本都较低。 例如，典型的P2P金融模式阿里金融，能够通过记录淘宝和天猫商户的交 易流水数据，来判断商户的信用状况，并以此为依据给商户放贷，这与传统银行 信贷业务审批时间少则几个月、多则几年的情况相比，成本优势显现无余。1. P2P金融模式可以最大程度降低信息不对称，减小贷款损失和利率成本。 传统商业银行贷款中，由于中小企业无法向金融机构提供完整详尽的财务信息以及我国现行的征信体系不够完善等原因，导致的银行无法全面了解客户企业， 信息不对称问题一直未能有效解决。而在P2P模式中，P2P平台向有闲置资金的 贷款人或银行提供客户的资金需求、信用状况、交易记录等信息，贷款方可以依 据商家在网络活动中的诚信积分或交易记录，来为中小企业做贷款及信用评估， 并据此发放贷款。获得贷款后，电子商务平台及时跟进，把企业网上交易记录及 时反馈给贷款人或银行，以便其及时掌握企业动态和异常现象，从而最大程度上 减少因信息不对称而给出借人带来的贷款损失。此外，根据成本与风险成正比原 则，不对称性减小，风险降低，也会使借款人的借款成本显著减小。2. P2P金融服务的风险并不比传统银行金融服务高。出借人将资金小额、分散地出借给多个借款人，由于借款人的地域、年龄、 职业和收入水平等各不相同，最大程度地分散了贷款的风险。譬如采用“五户联 保”的风险管理模式，即由五位有资金需求、信用良好的中小企业贷款客户组成 联保小组，互相承担连带担保责任，从而有效克服了由于信息不对称、逆向选择 造成的风险，帮助中小企业顺利得到所需资金。第四章国内外中小企业P2P融资的发展现状及案例分析本章主要以国内外典型案例加以分析。国外市场中，包括对Zopa、Prosper、 和Kiva的分析；国内市场上，包括对拍拍贷、红岭创投、阿里小贷等分析。最后，从交易成本、信用评级、成长性、风险控制、违约率等方面对国内外中小企 业P2P融资做简要的比较分析。4.1国内外P2P信贷平台的发展现状表4.1国内外P2P网络平台发展情况名称区域对象抵押担保风险控制措施利率Zopa英国所有群体无抵押担保贷款人的资金分 为不少于50笔 贷给不同客户大于15%,公 司审核确定Prosper美国所有群体无抵押担保完善的信用体制15%-20%Kiva发展中国家低收入企业无抵押担保公益性投资免费中介服 务拍拍贷中国个人无抵押担保社交圈15%-20%,贷 款人竞标红岭创投中国个人无抵押担保客户信息的认证大于15%，公 司审核确定阿里小贷中国淘宝和天猫卖方无抵押担保交易、信用记录m 10%,公 司审核确定从2005年起，P2P在线借贷模式在很多国家经历了一轮高速发展，其中包 括美国、加拿大、英国、日本以及中国等，而且他们的发展模式只有略微不同。 在成立平台的目的上，有些以发展慈善事业为目标；有些致力于为贫困人群筹集 和提供资金；还有一些则是基于商业目标，服务于中小企业融资，为借款人和贷 款人建立快速融资通道，当然，这也是最主要的形式。例如，在最成功的P2P 信贷平台中，成立于2006年的Prosper在2009年末实现了 I. 7亿美元的信贷规 模，截至2012年，这一数字达到了 3. 73亿美元；与之相对比，总部设于旧金山 的非盈利P2P信贷平台Kiva，截至2011年4月其贷款总规模已达2. 05亿美元。尽管起步较晚，但中国的P2P信贷平台发展速度也相当惊人。据不完全统 计，目前全国上规模的P2P公司已有200多家。既有人人贷、拍拍贷这样的“纯 线上”的借贷平台，也有诸如宜信这样的线上、线下并举的小额借贷公司。人人 贷类公司的融资规模已经从2000万元剧增至今年上半年的60亿元。其中，最大 的一家宜信，其放贷金额已达20亿元左右，并拥有6万借款人。中国电子商务研究中心的报告显示，2010年针对中小企业的P2P网络融资 服务放款规模总额超过140亿元人民币来自中国电子商务研究中心。在我国第三方网路融资平台快速发展 同时，金融机构自身也开始大力推出网络融资产品，如工商银行独自推出的“小 企业网络循环贷款（简称网贷通等。据统计，自2009年底至2012年9 月末，工行的网络融资业务已累计为近4万户小微企业发放了 6681亿元的贷款 支持1。如图4.1所示，以网络融资大省浙江为例，截止2012年5月，浙江省阿里 巴巴、全球网、数银在线、经钱网等四家P2P网络融资服务机构就分别帮助中 小微型企业获得网络融资224. 5亿元、185亿元、55. 5亿元和3. 73亿元，受益 企业数达15. 23万户，网络融资规模共计468. 7亿元，占全国小额贷款公司贷 款余额（截止到2012年3月）4447.25亿元的十分之一强，其中阿里小贷不良 率仅为0.96%,低于大型商业银行I. 0%的不良率。图4. 2浙江省四大P2P网络融资机构贷款规模（单位：亿元；截止2012年5月）浙江省四大P2P网络融资机构贷款规模 (单位：亿元；截止2012年5月）4.2 国外P2P融资案例分析3. 2.1 ZopaZopa是全球首个P2P网络小额贷款平台，2005年3月在英国成立。目前， Zopa拥有36名员工，但该平台己拥有至少50万会员，互相出借了 2. 96亿英镑， 现已成为英国境内规模最大P2P借贷平台。在Zopa平台内，借款人可借入100至15000英镑的借款，借款资金均是按 月偿还，但借款人提前还款不会收取任何的违约金或罚息。据统计，2011年， 出借人平均净收益率为5.4%远远高于银行存款;借款人平均支付利率为6. 6%, 借款成本低于市场同期平均水平。Zopa的利润来源于客户上交的佣金：向借款 人收取100镑的手续费，向出借人收取总借出金额的1%的服务费。风险管理方面，Zopa采取了实名认证、分散贷款、划分信用等级、强制按 月还款、把每个出借人资金平均发放给50个借款人的措施，网站担负了更多的 工作，较好地控制了风险。如，Zopa与Equifax信用评级公司签署相关协议，在 此基础上，借款人的个人信用评级有Zopa平台参照该借款人在Equifax机构的 信用评分确定。得利于上述风险管理措施，Zopa的坏账率一直保持较低水平， 如图4.2所示： 图4.2 Zopa市场中各类贷款违约情况数据来源：Zopa 网站 http:/ulczopa.coni/Zopa市场中各类贷款违约情况6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%预期坏账率 实际违约率现有坏账的预期违约率2%1.94%1.73%1.11%-95%I 年期 1324 月 2536 月 3748 月 4960 月尽管Zopa获得很大成功，但缺乏权威监管这一普遍存在于其他国家的