福师《证券投资学》第九章证券投资策略与方法.doc

奥鹏远程教育中心助学服务部 羀膄芃薄肂羇薂薃螂膂蒈薂袄羅蒄薁肇膁莀薁螆肄芆薀衿艿薅蕿羁肂蒁薈肃芇莆蚇螃肀节蚆袅芆膈蚅羈肈薇蚅螇莄蒃蚄衿膇荿蚃羂莂芅蚂肄膅薄蚁螄羈蒀螀袆膃莆蝿羈羆节蝿蚈膂膈螈袀羄薆螇羃芀蒂螆肅肃莈螅螅芈芄螄袇肁薃袃罿芆葿袃肂聿莅袂螁芅莁蒈羄肈芇蒇肆莃薅蒇螅膆蒁蒆袈莁莇蒅羀膄芃薄肂羇薂薃螂膂蒈薂袄羅蒄薁肇膁莀薁螆肄芆薀衿艿薅蕿羁肂蒁薈肃芇莆蚇螃肀节蚆袅芆膈蚅羈肈薇蚅螇莄蒃蚄衿膇荿蚃羂莂芅蚂肄膅薄蚁螄羈蒀螀袆膃莆蝿羈羆节蝿蚈膂膈螈袀羄薆螇羃芀蒂螆肅肃莈螅螅芈芄螄袇肁薃袃罿芆葿袃肂聿莅袂螁芅莁蒈羄肈芇蒇肆莃薅蒇螅膆蒁蒆袈莁莇蒅羀膄芃薄肂羇薂薃螂膂蒈薂袄羅蒄薁肇膁莀薁螆肄芆薀衿艿薅蕿羁肂蒁薈肃芇莆蚇螃肀节蚆袅芆膈蚅羈肈薇蚅螇莄蒃蚄衿膇荿蚃羂莂芅蚂肄膅薄蚁螄羈蒀螀袆膃莆蝿羈羆节蝿蚈膂膈螈袀羄薆螇羃芀蒂螆肅肃莈螅螅芈芄螄袇肁薃袃罿芆葿袃肂聿莅袂螁芅莁蒈羄肈芇蒇肆莃薅蒇螅膆蒁蒆袈莁莇蒅羀膄芃薄肂羇薂薃螂膂蒈薂袄羅蒄薁肇膁莀薁螆肄芆薀衿艿薅蕿羁肂蒁薈肃芇莆 福师证券投资学第九章 证券投资策略与方法 第十章 证券投资风险管理 关键词汇1、分散投资法在进行证券投资选择投资对象时，投资者绝不能把全部的资金押在某一种股票或债券上，而是应该根据实际的需要和条件，把资金在各种不同的金融商品上进行合理的分配，分散投资。投资者必须根据各种投资对象的不同特点，趋利避害，同时，结合本身的客观情况与实际条件，找出一个资金的最佳投资组合，以获取较高的投资报酬。2、投资三分法三分之一资金存银行以备急需，三分之一资金购买股票、债券等有价证券作中长期投资，三分之一资金购置土地、房屋等不动产，长期持有，以获取增值利益。在有价证券的投资上投资者也往往把资金合理地分成三部分：三分之一资金投资于安全性高的国家公债券或优先股；三分之一资金购买具有潜在成长能力的普通股；三分之一资金用于投资或投机操作，长期获取买卖股票差价收益，对于保守型投资者来讲，也可以把这部分资金用作投资的预备金。3、逐次等额买进摊平法为了能应付瞬息万变的股市，最好的自我保护方法是分期分批购买。自第一次买进高价圈的股票以后，由于股价下降被高档套牢，投资者可等股价下跌到一定程度之后，再次买进与第一次数额相等的股票。运用这种投资方式，重要的是，在第一次投资时，只能投入全部资金的一部分，从便能有留存资金作等额摊平之用。如果投资者准备分三次来购买摊平，则第一次买进股票花三分之一资金，第二次、第三次再各花三分之一资金购买股票。4、金字塔式投资法金字塔式投资法又称倍数买进摊平法，这是一种“低进高出”往下承接，以正三角形方式往下买进筹码，以倒三角形方式出脱筹码的方法。当投资者第一次买进股票以后，如果行情下跌，则第二次再加倍买进，当行情一路下降时，还可往下进行第三次、第四次加倍买进，增加持股数量，降低总平均成本，此为正三角形往下承接，呈金字塔型，故称金字塔式投资法。 倒三角形卖出。至于倒三角形清仓抛售所持股票，则为在股价反转一路上涨时，一路向上清仓经营，获利了结。因随股价上升，卖出的股票成倍增加，越卖越多，呈倒三角形卖出，犹如金字塔，故也称为金字塔式投资法。5、公式投资计划法公式投资计划法是指按照某种固定公式来进行股票和债券组合投资的方法。公式投资计划的着眼点不在于股票市场价格波动的长期或主要趋势，而是在于利用股市行情的短期趋势变化来获利。投资者在采用公式投资计划时不必对股市行情走势作任何预测，只要股价水平处于不断的波动中，投资者就必须机械地依据事先计划好的方案买卖股票。6、等级投资计划这种投资计划是公式投资计划中最简单的一种。当投资者购买股票时，首先要确定股价变动的某一等级或幅度（如确定上升或下跌10元、20元或者30元为一个等级），每当股价下降一级时，便购进一定量股票。这样，投资者可以使他的平均购买价格低于平均出售价格。7、定时定量投资计划这种投资计划主要适用于股价波动幅度大并且是股价呈上升趋势的那些股票。实施这种投资计划有两个步骤：第一步，选择具有长期投资价值的股票，并且这种股票价格具有较大的波动性；第二步，投资者选择一个投资期间，可以长一些，也可以短一些，在投资期间必须以相同的资金定期购买股票，不论股价怎样变化都必须持续投资，这样可以使投资者的每股平均成本低于每股平均价格。8、固定金额投资计划固定金额投资计划是指投资者以一个确定的资金总额进行投资的计划。这种投资方法以股票价格为操作对象， 依据“逢低进，逢高出”的原则，当股价高时，卖出股票；当股价低时，买进股票，这样不断循环操作，投资者便可获利。但固定金额投资计划不适用于股价持续上升或者持续下降的股票。9、固定比率投资计划这种计划也称耶鲁投资计划，是固定金额投资计划法的变形。差别在于：固定比率计划是股票投资额在投资总额中所占比率固定；固定金额投资计划是股票投资金额固定。10、可变比率投资计划这种投资方法是将投资资金分别投资在股票及债券上，并确定两者恰当的比率，以后随着股价的变动随时调整股票在投资总额中的比率。可变比率投资计划按照在股票买卖行动点的行动规则的不同可划分为非标准型计划和标准型计划两种。前者是随股价的上涨或下跌，积极减少或增加投资组合中的股票比率；后者是在股价呈上涨但未超过平均价值时，并不降低股票比率；反之，在股价虽下跌但尚未低于平均价值时，就不考虑增加股票比率。11、以静制动操作法 这种方法是指当股市处于“换手”、 “轮做”阶段时投资者选择涨幅较小或价格未动股票，以期在这些股票随后的大幅度上升中获取收益的方法。12、顺势投资法这是指顺着股价走势买卖股票以求获利的一种投资方法。一般多为小投资者所采用。 由于小投资者的买卖行为无法影响股市行情，若在上涨行情中不尽早买进就会失去获利机会；在下跌行情中不及时卖出则难免遭受损失。故该方法要求在整个股市大势向上时，以买进为宜；而股市大势超跌时，尽早出手较好。13、“拔档子”操作法所谓“拔档子”就是指投资者卖出自己的持股，等价位下降以后，再补回来。如果投资者预期股价上升受阻，将回落或下降，趁价位高时，来个“多翻空”，先行卖出，以便自己赚自己的一段差价。采用这种操作方式的目的在于多头降低成本，保持实力。通常“拔档子”卖出与买进之间，不会相隔太久，最短期可能只有一二天，最长也不过个把月。14、风险 风险的概念可以从经济学、保险学、风险管理等角度进行定义，目前尚无一个为学术界和实务界普遍接受的定义。一般认为，风险是指在特定客观情况下，在特定期间内，某一事件预期结果与实际结果间的变动程度，变动程度越大，风险越大；变动程度越小，风险越小。15、风险管理 风险管理是研究风险发生规律和风险控制技术的一门新兴管理学科，各经济单位通过风险识别、风险估测、风险评价，并在此基础上优化组合各种风险管理技术，对风险实施有效的控制和妥善处理风险所致损失，期望以最小的成本获得最大的安全保障。16、系统风险系统风险指的是总收益变动中由影响所有证券价格的因素引起的那一部分变动。经济的、政治的和社会的变动是系统风险的根源，它们的影响使几乎所有的证券以同样的方式一起运动。17、宏观经济风险宏观经济风险主要是由于宏观经济因素的变化、政府经济政策变化、经济的周期性波动以及国际经济因素的变化给证券投资者可能带来的损失。18、购买力风险购买力风险，又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀引起的投资者实际收益率的不确定。证券市场是企业从投资者手中融通资金的场所，因而社会货币资金的供给量成为决定证券市场供求状况和影响证券价格水平的重要因素，当货币供应量过分增长出现通货膨胀时，证券的价格也会随之发生变动。通货膨胀对证券价格的影响是复杂的。19、市场风险投资者对证券看法（主要是对证券收益的预期）的变化所引起的大多数证券的价格波动，称为市场风险。20、利率风险利率是经济运行过程中的重要经济杠杆，它的变动会给证券市场带来明显的影响。以股票为例，一般来说，利率上升，股票价格下跌；利率下降，股票价格上升。其主要原因有两方面：（1）利率上升会增加投资者持有股票的机会成本，降低股票的实际收益，相对增加持股风险，使一部分资金从股市撤走，来获得银行存款安全稳定的收益； （2）银行贷款利率上升后，公司利息成本提高，生产发展与盈利能力都会受到影响，使股票价格下跌。21、汇率风险 （1）本国货币升值有利于以进口原材料为主从事生产经营的企业，不利于产品主要用于出口的企业，这就会引发股票价格的涨落。货币贬值的效应正好相反。 （2）对于货币可以自由兑换的国家来说，汇率变动可能引进资本的输入、输出。从而影响国内货币资金和证券市场的供求状况。22、非系统风险非系统风险是总风险中的仅对某个公司或某个行业产生影响的那部分风险，管理能力、消费偏好、罢工之类的因素会造成公司利润的非系统变动。非系统因素基本独立于那些影响整个证券市场的因素。由于这些因素影响的仅是某个公司或某个行业的股票，所以投资者可以通过审慎的投资选择或证券投资组合来减少或避免非系统风险。23、财务风险财务风险是与公司筹集资金的方式有关的。我们通常通过观察一个公司的资本结构来估量该公司的股票的财务风险。资本结构中贷款和债券比重小的公司，其股票的财务风险低，贷款和债券比重大的公司，其股票的财务风险高。24、经营风险 经营风险指的是由于公司的外部经营环境和条件以及内部经营管理方面的问题造成公司收人的变动而引起的证券投资者收益的不确定。当股份公司经营状况不好、收入下滑时，公司在支付债务利息后，可用于支付股息的收益所剩无几，从而导致股东们所得股息的减少或根本没有股息，与此同时，股票的市场价格一般也会随之降低，使股东们蒙受双重损失。25、流动性风险流动性风险指的是由于将资产变成现金方面的潜在困难而造成的投资者收益的不确定。一种股票在不作出大的价格让步的情况下卖出的困难越大，则拥有该种股票的流动性风险程度越大。26、操作性风险在同一证券市场上，对待同一公司的股票，不同投资者投资的结果可能会出现截然不同的情况，有的盈利丰厚，有的亏损累累，这种差异很大程度上是因投资者不同的心理素质与心理状态，不同的判断标准。不同的操作技巧造成的。由于这些原因造成的投资者投资收益的差异，称作操作性风险。操作性风险中最重要的是心理因素的影响。27、证券投资风险的评估证券投资风险评估，是指测算各种不确定因素导致证券投资收益水平减少的程度或可能给投资者造成经济损失的程度。28、回避风险回避风险是指事先预测风险发生的可能性，分析和判断风险产生的条件和因素，在经济活动中改变方向，设法避开风险。29、减少风险减少风险是指人们在从事经济活动的过程中，不因风险的存在而放弃既定目标，而是采取各种措施和手段设法降低风险发生的概率，减轻可能承受的经济损失。30、留置风险留置风险是指在风险已经发生或已经知道风险无法避免和转移的情况下，正视现实，从长远利益和总体利益出发，将风险承受下来，并设法把风险损失减小到最低程度。31、分散风险分散风险在证券投资中，投资者借助于各种形式的投资群体合伙参与证券投资，以共同分担投资风险。 蒂薈袅肈蒂蚁肁羄蒁袃袄莂蒀薂腿芈葿蚅羂膄蒈螇膇肀蒇衿羀荿薆蕿螃芅薆蚁罿膁薅螄螁膇薄薃肇肃薃蚆袀莂薂螈肅芈薁袀袈膄薀薀肃肀蚀蚂袆莈虿螅肂芄蚈袇袅芀蚇蚇膀膆芄蝿羃肂芃袁膈莁节薁羁芇芁蚃膇膃莀螅罿聿荿袈螂莇莈薇羈莃莈螀螁艿莇袂肆膅莆薂衿肁莅蚄肄莀莄螆袇芆蒃衿肃膂蒂薈袅肈蒂蚁肁羄蒁袃袄莂蒀薂腿芈葿蚅羂膄蒈螇膇肀蒇衿羀荿薆蕿螃芅薆蚁罿膁薅螄螁膇薄薃肇肃薃蚆袀莂薂螈肅芈薁袀袈膄薀薀肃肀蚀蚂袆莈虿螅肂芄蚈袇袅