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中南财经政法大学自学考试本科毕业论文 自学考试本科毕业生毕业论文证券市场的监管考 生 姓 名 刘意萍 专 业 金融 准 考 证 号 010614201070 指 导 教 师 周奕 通 讯 地 址 深圳市罗湖区建设路2022号 邮 政 编 码 电 子 邮 箱 1039281803 联 系 方 式论文自我检测相似比 44.44% 二 一 五 年 八 月毕业论文原创性声明本人郑重声明：所呈交毕业论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 论文作者签名： 二一五 年 八 月 二十五 日摘 要我国市场经济的发展离不开证券市场。由于我国证券市场是一个新兴市场，加强证券市场监管，规范证券市场的发展已成为我们的一项重要任务，也是我们需要认真研究的重要课题。本文坚持理论密切联系实际的研究方法，首先对证券监管的一般理论进行了论述，然后对目前世界上存在的三种证券监管体制作了简要的介绍，提出了建立我国证券市场监管新体制的模式及建立新体制的若干对策；并对中国证券市场的现状以及中国证券监管体制的历史过程和现状作了阐述，列举了证券法律制度、证券监管机构的监管职能、自律机构的工作和自律管理的不足以及需要完善和提高的地方；进一步分析了我国证券市场运行中证券发行、证券商和证券业以及证券交易监管制度的特征及缺陷，即市场失灵现象。在此基础上，就如何完善证券监管制度、规范证券市场提出具体的改革建议与展望。【关键词】证券市场；证券监管AbstractChinas market economy development is inseparable from the securities market. Because of Chinas securities market is an emerging market, strengthen the securities market supervision, standardize the development of the securities market has become an important task for us, but also we need to seriously study the important issue. This article closely adhere to the theory and practice of research methods, the first of the general theory of securities regulation were discussed, then the existence of the worlds three securities regulatory system gave a brief introduction, proposed the establishment of a new system of securities market regulation model and the establishment of a number of new countermeasures system; and expounded Chinas stock market and the status of the historical process and current situation of Chinese securities regulatory regime, citing regulatory functions of securities law system, securities regulators, work and self-discipline of self-regulatory organizations shortage and the need to improve and enhance the place; further analysis of the operational characteristics of the securities issued in Chinas securities market, securities firms and securities and trading securities regulatory system and the drawback that market failures. On this basis, on how to improve the supervision system, regulate the securities market to make concrete reform proposals and Prospect.Keyword：securities market,securities regulation目 录第一章 证券市场监管体系61.1 证券市场监管的意义61.2 证券市场监管的目标71.3证券市场监管的方式与手段9第二章 我国证券市场存在的问题及完善对策102.1 存在的问题102.2 完善我国证券市场的对策12第三章 我国证券监管体制的现状及问题的分析143.1我国证券监管体制的现状143.2我国证券监管体制存在的问题153.2.3证券中介机构自律不性强15第四章 建立和完善我国证券市场监管体制的探讨164.1针对我国证券监管体制存在的问题提出建议16参考文献19第一章 证券市场监管体系1.1 证券市场监管的意义 所谓证券市场监管，是指证券管理机关运用法律的、经济的以及必要的行政手段，对证券的募集、发行、交易等行为以及证券投资中介机构的行为进行监督与管理。证券市场监管是一国宏观经济监督体系中不可缺少的组成部分，对证券市场的健康发展意义重大。1.加强证券市场监管是保障广大投资者权益的需要。投资者是证券市场的重要参与者，他们参与证券交易、承担投资风险是以获取收益为前提的。为保护投资者的合法权益，必须坚持“公开、公平、公正”的原则，加强对证券市场的监管。只有这样，才便于投资者充分了解证券发行人的资信、证券的价值和风险状况，从而使投资者能够比较正确地选择投资对象。2.加强证券市场监管是维护市场良好秩序的需要。为保证证券发行和交易的顺利进行，一方面国家要通过立法手段，允许一些金融机构、中介机构和个人在国家政策法令许可的范围内买卖证券并取得合法收益;但另一方面，在现有的经济基础和条件下，市场也存在着蓄意欺诈、垄断行市、操纵交易和哄抬股价等多种弊端。为此，必须对证券市场活动进行监督检查，对非法证券交易活动进行严厉查处，以保护正当交易，维护证券市场的正常秩序。3.加强证券市场监管是发展和完善证券市场体系的需要。完善的市场体系能促进证券市场筹资和融资功能的发挥，有利于稳定证券行市，增强社会投资信心，促进资本合理流动，从而推动金融业、商业和其他行业以及社会福利事业的顺利发展。4.准确和全面的信息是证券市场参与者进行发行和交易决策的重要依据。一个发达、高效的证券市场也必定是一个信息灵敏的市场，它既要有现代化的信息通讯设备系统，又必须有组织严密的科学的信息网络机构：既要有收集、分析、预测和交换信息的制度与技术，又要有与之相适应的、高质量的信息管理人才，而这些都只有通过相关的统一组织管理才能实现。1.2 证券市场监管的目标 综合西方成熟市场和发展中国家新兴市场对于证券监管宗旨的各种界定及其背后的社会经济、政治、体制等内在因素，对证券监管的目标作如下概括：第一，克服各种证券市场缺陷（证券市场失灵），保护市场参与者合法利益（尤其投资者利益），维护证券市场的公平、透明与效率，促进证券市场机制的运行和证券市场功能的发挥。这是证券监管的现实目标。第二，保证证券市场的稳定、健全和高效率，促进整个国民经济的稳定和发展。这是证券监管的最终目标。上述第一层含义更多地从微观层次来阐述，并构成第二层含义的基础：广义的证券市场失灵问题是证券监管的必要条件，它要求政府及其证券监管部门限制并克服一切垄断、操纵、欺诈、内幕交易等违法行为，规范证券发行、交易行为并保证其公平、顺利地进行，从而保护作为证券市场根基的投资者的合法权益；通过政府监管来力求实现一个健康、稳定、有序、高效率的证券市场。恰如施蒂格勒所说：这一管制旨在使经济生活变得更加真实，防止或惩罚欺诈行为。不容忽视的是，强调证券监管的作用并非否定证券市场机制对于资源配置的决定性意义。证券市场无疑是一种市场机制，自由竞争的市场机制是左右证券市场能否实现其经济功能的基本力量，证券监管的目标必须定位于解决市场失灵问题，从而促进并保障市场机制更好地发挥作用，而不是替代市场机制。这一目标的现实反映，就是期待中的证券市场功能和经济作用的顺利发挥与体现。上述第二层含义更多地从宏观层次来阐述，是第一层含义的延伸：无论是在那些计划特征和行政干预明显的发展中国家证券市场，还是在那些自由竞争色彩更为浓郁的发达国家证券市场；也无论是否把有关“证券监管促进经济发展”明确而有意识地写进法律和纳入经济规划 通过证券监管来最终维护国民经济的稳定和发展是任何政府监管者追求的根本目标。在IOSCO的公开网页中亦列明：证券监管应当促进资本形成和经济增长。在政府的视野里，证券市场永远是整个社会经济一个复杂的有机组成部分，证券市场的规范与发展始终从属于整个国民经济的稳定与增长的需要。证券市场不仅与一国的金融体系（包括货币市场、信贷市场等其他金融市场）和实体经济密切联系，而且与经济发展、社会稳定甚至政治形势等休戚相关，任何政府的证券监管者都必须也必然会从社会经济整体而不是仅仅从证券市场本身的局部来制定和执行监管的制度、法规和政策。即使在西方国家，以此目标为基准的政府干预亦屡见不鲜。Greenspan面对股市跌宕所发表的各类言论（如对降息的暗示）并不比中国证监会主席说得少；而当1998年金融风暴袭至香港时，特区政府当局入市迎战国际炒家的干预行为进一步表明了金融市场中政府行为的特殊性和监管最终目标的现实意义。需要强调说明的是，无论就第一层含义还是第二层含义讲，证券监管的一个不容忽视的核心目标是，切实保护投资者，尤其是中小投资者的利益。因为只有投资者这一市场基石的长期存在和积极参与，证券市场机制与功能才能得以发挥，证券市场也才能高效率地健康发展，证券市场也才可能促进国民经济的稳定与发展。1.3证券市场监管的方式与手段（一） 证券市场监管的方式 证券市场监管方式主要有： 1、官方监管方式。由于有国家作为依靠，这种监管方式具有其特有的权威性和强制性，是各种监管方式中最主要的一种。设立专门的监管机构或部门，代表国家或政府对证券市场进行监督管理。 2、内部监管方式即自律。证券交易所、证券业协会及证券经营机构通过建立自律性的规章制度，对其成员或职员的行为进行监督管理。 3、公众监督方式。通过资产评估与资信评级机构的评估、注册会计师对公司财务报告的审核、新闻媒介的舆论、公众对企业信息文件的索取、阅读以及由此的证券选择而对证券市场的监督作用。（三）、证券市场的监管手段 证券市场监管手段主要有以下三种： 1、法律手段。通过制定一系列的证券法规来管理证券市场。这是证券市场监管的主要手段，约束力强。 2、经济手段。通过运用利率政策、公开市场业务、税收政策、保证金比例等经济手段对证券市场进行干预。这种手段相对比较灵活，但调节过程可能较慢，存在时滞。 3、行政手段。通过制定计划、政策等对证券市场进行行政干预。这种手段比较直接，但运用不当可能违背市场规律，无法发挥作用甚至受到惩罚。一般多在证券市场发展初期，法制尚不健全，市场机制尚未理顺或遇突发性事件时使用。第二章 我国证券市场存在的问题及完善对策2.1 存在的问题与国外成熟的证券市场相比，我国证券市场还处于一个起步阶段，还不完善，存在的各种问题既有体制层面的原因，也有管理层面的原因，具体表现在以下几个方面：1、法制建设滞后。尽管目前我国已经出台了证券法、会计法、公司法等一批法律规范，且为证券市场的规范起到了一定的作用，但是这些还远远无法满足证券市场发展的需要，而且因为各种原因，许多法律也都只是空头支票，没办法得到真正的实施。在证券市场各种金融衍生工具层出不穷的背景下，各种法律迟迟无法出台，这不仅对市场的发展起不到规范作用，还一定程度上助长了各种违法行为的不断涌现。2、监管部门缺乏独立性，监管体系功能发挥不充分。尽管目前我国相关法律明确了证监会在中国证券市场的监督管理地位，由于证券市场监管主体较多，各部门在管理权力方面容易造成了部门之间权力重叠，导致了中国证监会缺乏权威性。另外，中国证监会对市场变化的反应不够及时，往往是在证券市场发生重大风险后，证监会才做出相应的反应。3、入市和退市难。一方面，证券发行核准制形成了较高的准入门槛。我国的核准制将证券发行的决定权掌握在政府手中,也就是由政府配置资本市场资源,扭曲了市场的资本配置功能,从而形成了资本市场较高的市场准入门槛,大量符合条件的股份有限公司可能因过不了发行审核委员会这一关而被关在证券市场大门外，导致“入市难”。从另一方面来看，证券市场中“政策市”的存在加剧了证券市场的波动，其实股市有其自身发展的规律,政府不应该过多地干预股市。而证券市场中“政策市”的存在，直接干预了证券交易市场，这种做法扼杀了市场机制的正常作用,导致市场效率的下降，也导致“退市难”。4、证券市场的各级部门单位缺乏诚信。首先，中国证券市场政府存在一定的诚信问题。在证券市场的定位上过多考虑为国有企业服务的功能，经营者可能作为大股东的利益代表而损害中小股东的利益。其次，市场的信息不对称。由于上市公司信息披露不实、虚构利润现象十分普遍，这些都成为目前证券市场急须解决的问题。2.2 完善我国证券市场的对策我国证券市场存在的种种问题不仅对证券市场的发展产生了重大的负面影响，同时也对给企业的融资带来了重重阻碍，进而影响到了我国经济的发展，在此背景下，解决我国证券市场存在的种种问题已是刻不容缓，我们应该从以下几个方面着手加以解决：1、加强对证券市场的监管力度目前我国证券市场暴露的很多问题都是因为监管的不到位导致的，证券监管机构应明确自身的定位，摆脱地方政府或者企业对自身监管的影响，通过将监管与服务进行有机结合，来确保证券市场的有序运转。政府有关机构也要切实承担起自身的监管责任，尤其要对证券公司、法律事务所、会计事务所以及资产评估机构等与证券市场的运作密切相关的机构加强监管，防止相关中介机构为了自身利益制造、传播着各种虚假信息。2、完善法规体系，加大处罚力度。健全完备的法规体系是证券市场规范运作与健康发展的基础。社会上应逐步成立一些为证券市场服务的专业机构,如投资信用发布机构,使投资者了解投资动态；投资咨询机构,为证券投资者解决疑难问题。与此相应,还必须加强证券法规建设,为证券市场的健康发展提供法律层面的保障，到有法可依。为此，在证券法基础上，还要制定并出台其它配套的法律法规。通过完善法律法规，真正做到有法必依，违法必究，使证券法能够得到真正实施，从而维护证券市场能够正常发展。3、完善信息披露制度信息披露一方面是对投资者的一个交代，同时也是吸引更多投资者的一个手段，而目前我国证券市场信息造假不仅仅是对投资者知情权的一种侵害，同时信息造假一旦败漏也会对公司的形象造成负面影响。因此当务之急需要尽快建立一个信息披露监督平台，并完善上市公司信息披露制度。证券市场信息监管，应以保护投资者利益为出发点，制止各类误导、操纵或欺诈行为，最大限度的保护投资者的利益。4、优化上市公司股权结构，改善公司治理结构。股权结构的失衡是造成目前我国证券市场出现问题的重要原因之一。优化上市公司股权结构，真正转换公司经营机制，直接关系到上市公司治理结构的有效性。只有优化上市公司股权结构，上市公司才能得到更好的发展，证券市场才能有效发挥其筹集资金、优化资源配置等功能，并降低证券市场的系统风险。证券行业作为一个新兴而有生命力的行业，在我国的发展不过二十几年的时间，从开始出现时的小规模、无秩序，逐渐发展成为社会投资的一股巨大的力量，证券市场已成为社会主义市场经济体系中不可或缺的重要组成部分。要想进一步的发挥证券市场对经济发展的促进作用，就必须要综合采取多种措施，从法律制度、监管力度信息披露制度等方面着手，尽快解决证券市场存在的种种问题，有效地推进证券市场的健康发展。第三章 我国证券监管体制的现状及问题的分析3.1我国证券监管体制的现状我国的证券行业起源于20世纪80年代，经过这些年的发展，我国的证券行业已经成为最严厉的立法领域。证券行业的法律规范已经成为一个完整的行业，商业银行与证券公司分工合作的基础上进行经营和管理，并将证券行业的监管致力于政府的监管之下，实行证券行业的信息公开透明化。目前，我国规范证券市场的法规体系可分为两个层次：一是由国家统一颁布的法律，包括公司法、证券法；二是由各部门制定的各种规章制度。我国证券市场实行的是政府监管体制，监管框架由三个层次构成：一是设立专门的政府监管机构中国证监会进行监管；二是自律性监管；三是社会监管。在当前的证券监管体制下，我国的证券行业正在逐步成熟，虽然为证券行业的发展提供了条件和因素，但是，针对不断创新的证券行业，我国的证券监管体制也显现出一些弊端和问题。3.2我国证券监管体制存在的问题3.2.1证券行业的法律不健全我国证券市场的法律如证券法、公司法存在缺陷和滞后性，总会出现法律漏洞。主要是因为：首先，我国证券行业起步晚，发展时间短，在制定法律和制度上会出现一些不完善的地方。其次，我国证券市场立法存在着法理研究和立法经验不足的问题，一些法律条文出现漏洞主要是缺乏实际的可操作性。最后，由于我国证券行业是在不断地快速发展，法律规定出现缺陷也是在所难免的。正是由于法律的不健全，从而导致很多投机者钻法律的空子，使我国证券监管体制受到威胁，给证券行业的稳健运行带来困扰。3.2.2政府干预过度，证券监管机构定位不明确由于我国证券行业的不规范，投机性过强，所以立法者的思路就是依靠政府的强制性来对证券行业监管进行性加强。从而导致政府过度的干预证券行业，政府与市场不分，我国现在实施发行实行核准制，上市实行审批制，繁琐的过程增加了公司上市的成本以及筹资的时间。在我国的证券行业的资金流向并不是全靠市场的竞争而是主要受制于政府的意向，所以，证券市场不能够充分的灵活和正确的反应出市场的趋势。3.2.3证券中介机构自律不性强我国证券市场中介机构作为证券发行与交易的服务机构，在经营规模、经营手段以及经营方式等方面依然存在很多不足之处，具体存在以下几个问题：A由于政府实行不透明的资格审批制，在机构设立或者获取证券业务上，不公开不科学的结果，影响了证券机构及造成不公正业务的发展及规范。B中介机构的上级部门，为了追求高效益和高份额指标，往往放松对营业部的内部管理和调整控制。C中介机构由于利益驱使，没有建立有效的考核标准，也没有制定严格的管理制度。D虽然有的中介机构制订了一套完善的管理控制制度，但是有些营业部却没有切实的贯彻执行。第四章 建立和完善我国证券市场监管体制的探讨 4.1针对我国证券监管体制存在的问题提出建议证券监管是证券市场发展的重要保障，是其良性发展的基础。证券监管越有利，证券市场的风险就会越小，就越有利于证券行业的稳健发展。加强证券市场监管是保障广大投资者权益的需要，是维护市场良好秩序的需要，是发展和完善证券市场体系的需要，是提高证券市场效率的需要。所以，必须不断改进和创新证券监管体制，使其跟上证券行业的发展，从而提高我国经济的快速发展。随着我国证券行业的发展，证券监管体制也逐渐的出现缺漏，针对我国证券监管体制的不足，提出以下建议：4.1.1在法律方面针对我国证券行业中介机构自律性不强的问题，首先，政府应该实行透明的资格审批制，在机构设立或获取证券业务上，应该严格的进行公平、公开、科学的竞争。其次，中介机构的上级部门必须严格对中介机构进行监管，不能够为了追求高效益而对中介机构放松管理，如今的证券公司为了拉拢客户，不顾成本的进行恶性竞争，例如，降低佣金，证监会规定佣金要在千分之一到千分之三，可是很多证券公司竟然给客户万分之三的佣金，给客户送礼品等。由于证券公司的混乱，给我国证券行业到来很多不利的影响，2011年初，证监会严格规定，佣金必须在千分之一点一，这才是证券公司回到正轨，但是，这只是一时的起作用，要是证券行业稳健发展，还要靠自律性和证监会的强制性。最后，证券的中介机构必须建立严格的考核标准，而且要监督证券公司的营业部门严格执行。4.1.2在设立监督部门方面由于我国证券监管体制处处受到政府的干预，从而使证监会的作用减弱很多。所以，政府应该加大证监会的作用和权利，首先，将证券行业的事情决定权交给证监会，政府可以设立一个监督部门，使其代表政府，站在整个国家的角度对证监会进行审查、监督。其次，政府应该简化上市公司的上市审批步骤，从而减少上市公司的筹资成本。4.3.3在完善证券监管体制方面随着证券市场的不断完善，市场上的产品除了最初的股票、证券、基金以外，根据市场行情的变化，投资者的个人需求，市场上新的产品层出不穷，权证、定投、私募基金以及、期货、期权等金融工具