《产业投资理论与实务》复习题.pdf

1 产业投资理论与实务产业投资理论与实务 一、名词解释 1、产业投资 2、权益资本投资 3、债务资本投资 4、投资决策基准 5、金融投资 6、创新投资 7、固定资产投资 8、流动资产投资 9、无形资产投资 10、市场需求成长率 11、项目投资收益 12、范围经济 13、投资环境 14、投资机会 15、企业长期资金 16、平均融资成本 17、项目投资支出 18、规模经济 19、项目内部收益率 20、项目净现值 1 1、产业投资指企业将其依法取得的货币资本，转化为进行国民生产的生产资本，以获取未来经营收益的经济活、产业投资指企业将其依法取得的货币资本，转化为进行国民生产的生产资本，以获取未来经营收益的经济活 动。动。 2 2、权益资本、权益资本投资是指企业用股东资本金或留存收益进行的投资。投资是指企业用股东资本金或留存收益进行的投资。 3 3、债务资本投资是指企业用借入资本进行的投资。、债务资本投资是指企业用借入资本进行的投资。 4 4、投资决策基准是指由企业制度决定的投资决策的基本行为目标。、投资决策基准是指由企业制度决定的投资决策的基本行为目标。 5 5、金融投资是指社会的各种经济主体（如企业、家庭和政府）购买金融资产（如储蓄、有价证券或资本产权）、金融投资是指社会的各种经济主体（如企业、家庭和政府）购买金融资产（如储蓄、有价证券或资本产权） 的投资。的投资。 6 6、创新投资是指企业进行产品和工艺创新的投资活动。、创新投资是指企业进行产品和工艺创新的投资活动。 2 7 7、固定资产投资是指企业对生产经营中那些能长期保持完整的实物形态并反复使用的资产进行的投资。、固定资产投资是指企业对生产经营中那些能长期保持完整的实物形态并反复使用的资产进行的投资。 8 8、流动资产投资是指企业对生产经营中那些使用价值损耗和价值转移同步的资产所进行的投资。、流动资产投资是指企业对生产经营中那些使用价值损耗和价值转移同步的资产所进行的投资。 9 9、无形资产、无形资产投资是指企业对生产经营中所需要的各种商业性权利所进行的投资。投资是指企业对生产经营中所需要的各种商业性权利所进行的投资。 1010、市场需求成长率是指产品市场需求的增长幅度。、市场需求成长率是指产品市场需求的增长幅度。 1111、项目投资收益是指投资项目完工后正常生产经营期的经营收益。、项目投资收益是指投资项目完工后正常生产经营期的经营收益。 1212、范围经济是指企业利用多品种生产，以提高要素综合利用率的经济。、范围经济是指企业利用多品种生产，以提高要素综合利用率的经济。 1313、投资环境是指影响企业投资效率和效益的各种外部条件。、投资环境是指影响企业投资效率和效益的各种外部条件。 1414、投资机会是指社会经济发展过程中的新增投资需求。、投资机会是指社会经济发展过程中的新增投资需求。 1515、企业长期资金是指被企业投资所长期占用的资金。、企业长期资金是指被企业投资所长期占用的资金。 1616、平均融资成本是指企业各项融资成本的加权按平均水平。、平均融资成本是指企业各项融资成本的加权按平均水平。 1717、项目投资支出是指在给定生产函数基础上，投、项目投资支出是指在给定生产函数基础上，投资项目在建设期需要支付的全部费用。资项目在建设期需要支付的全部费用。 1818、规模经济是指企业采用大规模生产和经营技术，可以使平均成本随产量的增加而递减的经济。、规模经济是指企业采用大规模生产和经营技术，可以使平均成本随产量的增加而递减的经济。 1919、项目内部收益率指在净现值为、项目内部收益率指在净现值为 0 0 时的项目实际收益率。时的项目实际收益率。 2020、项目净现值是指项目收益现值扣除投资支出后的净值。、项目净现值是指项目收益现值扣除投资支出后的净值。 二、判断改错 1、最优负债经营比率是指企业在债务融资成本最低时的财务杠杆水平。（ ） 2、公司治理的目的是抑制委托代理关系中薪酬水平的偏离。（ ） 3、营销投资是企业关于新产品开发的投资。（ ） 4、产能投资是企业扩大市场影响力的投资。 （ ） 5、专业化经营投资是指企业跨产业经营所进行的投资。（ ） 6、多元化经营投资是指企业在同一产业内经营所进行的投资。（ ） 7、判断宏观经济运行是否平稳的经济总量指标是产业结构高级化程度。（ ） 8、外部独立审计是由政府委托注册会计师对企业财务进行年度审计。（ ） 9、纵向一体化投资是指企业对其所在行业的关联企业进行的投资。（ ） 10、留存收益是指企业经营利润扣除股东红利后的余额。 （ ） 11、公司债券是指企业在债券市场上发行的具有不确定收益的筹资证券。（ ） 12、外部权益融资是指企业在资本市场上发行债券来筹集权益资本。（ ） 13、项目净现金流入是指投资项目在投资期的经营净收益。（ ） 14、投资回收期是指投资项目在生产经营期取得投资收益的时间。（ ） 15、经济规模是指企业运用大规模生产技术，使平均生产成本达到最高时的生产规模。（ ） 3 16、资本限额是指企业投资受到资本需求的限制。（ ） 17、投资津贴是指金融投资人对企业投资给予的各种补偿。（ ） 18、通货膨胀反映了社会物价总水平的持续下降。（ ） 19、项目经营风险是指投资项目在生产经营期净现值下降的政治风险。（ ） 20、区域的经济发展水平和速度与投资机会呈负相关关系。（ ） 三、多项选择题 1、产业投资全过程的基本构成包括哪些相互关联的企业行为。（ ） A、资金融通行为 B、投资支出行为 C、市场竞争行为 D、制度建设行为 E、人员调配行为 2、马歇尔所揭示的决定企业成长的基本约束条件包括：（ ） A、产品市场需求 B、企业家风险态度 C、市场竞争关系 D、生产要素利用率 E、生产要素价格 3、交易费用理论认为企业也是一种资源配置组织，企业成长意味着：（ ） A、企业替代市场 B、市场替代企业 C、企业与市场同步发展 D、企业发展快于市场 E、企业发展慢于市场 4、按投资活动所处产业领域的市场化程度，产业投资可划分为：（ ） A、竞争性投资 B、基础性投资 C、防御性投资 D、公益性投资 E、进攻性投资 5、项目建设投资支出包括：（ ） A、勘察设计费 B、经营性流动资金 C、建设工程费 D、长期贷款利息支付 E、设备购置费 6、项目财务基础数据估算的内容一般包括：（ ） A、销售收入估算 B、固定资产估算 C、利润估算 D、成本费用估算 E、流动资金估算 7、产业投资按企业所满足的产品市场竞争方式的需要可划分：（ ） 4 A、营销投资 B、固定资产投资 C、创新投资 D、产能投资 E、流动资产投资 8、投资环境评价中的环境要素范围一般包括：（ ） A、经济环境 B、社会环境 C、政治环境 D、军事环境 E、自然环境 9、投资环境评价中反映经济成长性的主要指标有：（ ） A、资源开发能力 B、经济发展水平 C、产业结构转换 D、贸易结构转换 E、经济增长速度 10、投资环境评价中效益性环境评价的主要因素有: （ ） A、市场壁垒 B、优惠政策 C、贸易结构 D、要素价格 E、产品结构 11、企业的专业化经营投资构成一般包括：（ ） A、产品创新投资 B、规模生产投资 C、相关多元化投资 D、纵向一体化投资 E、无关多元化投资 12、企业的多元化经营投资按其与主业的关系可划分：（ ） A、产品创新投资 B、相关多元化投资 C、纵向一体化投资 D、无关多元化投资 E、横向一体化投资 13、产业投资项目所处经济环境的分析对象包括： （ ） A、宏观经济运行系统 B、市场运行系统 C、基尼系数 D、基础设施系统 E、政府办事效率 14、企业激励机制中的长期激励包括：（ ） A、年功工资 B、股票期权 C、固定工资 D、绩效工资 E、浮动工资 5 15、公司治理结构中有关企业短期激励的结构工资包括：（ ） A、年薪工资 B、股票期权 C、固定工资 D、绩效工资 E、年功工资 16、公司治理依托的外部市场条件包括：（ ） A、产品市场竞争 B、经理人市场竞争 C、所有权市场竞争 D、原材料市场竞争 E、外部独立审计 17、投资环境分析中的宏观经济环境是指：（ ） A、经济发展水平和速度 B、产业结构和贸易结构 C、社会总供求关系 D、经济国有化程度 E、劳资关系协调程度 18、投资环境分析中的自然环境包括：（ ） A、资源开发条件 B、地理条件 C、气候条件 D、环境保护 E、基础设施建设 19、投资环境分析中的政治环境包括：( ) A、经济运行状况 B、经济运行法制化程度 C、劳资关系协调程度 D、经济国有化程度 E、城乡人口结构 20、产业投资按其所形成的生产资本的经济形态可划分为：（ ） A、固定资产投资 B、流动资产投资 C、重置资产投资 D、无形资产投资 E、新增资产投资 21、产业投资按其投资活动的资金来源的性质可划分为：（ ） A、固定资产投资 B、流动资产投资 C、权益资本投资 D、无形资产投资 E、债务资本投资 22、产业投资按其在社会生产中的作用可划分为：（ ） A、重置资产投资 B、新增资产投资 C、权益资本投资 D、无形资产投资 6 E、债务资本投资 23、企业投资的长期资金来源包括：（ ） A、留存利润 B、银行长期信贷 C、企业债券发行 D、新股发行 E、商业汇票 24、产出品市场运行系统分析的主要内容包括：（ ） A、市场竞争关系分析 B、市场需求成长率分析 C、社会经济结构分析 D、社会经济组织关系 E、市场壁垒分析 25、生产性基础设施系统分析主要包括：（ ） A、电力设施 B、体育中心 C、医疗卫生站 D、教育教学设施 E、电信设施 26、要素市场运行系统按交易对象可划分为：( ) A、消费品市场运行系统 B、劳动力市场运行系统 C、土地产权市场运行系统 D、经理人市场运行系统 E、资本市场运行系统 27、影响产出品市场结构的因素包括：( ) A、规模经济 B、要素价格 C、市场壁垒 D、产品差异化 E、产品需求 28、下列哪些选项是属于企业的固定资产投资（ ） A、设备投资 B、厂房投资 C、燃料投资 D、原材料投资 E、人力资源投资 29、影响企业投资方向选择的市场因素包括:( ) A、市场需求成长率 B、市场竞争关系 C、纵向市场关系 D、社会文化环境 E、自然环境条件 30、下列哪些选项是属于企业的流动资产投资：（ ） A、设备投资 B、厂房投资 7 C、燃料投资 D、原材料投资 E、土地购买 31、下列哪些选项是属于企业的无形资产投资： ( ) A、土地使用权 B、专利权 C、资源开发权 D、特许经营权 E、设备投资 32、下列哪些选项是属于企业的营销投资？( ) A、产品市场研究 B、销售渠道建设 C、促销方式支付 D、扩建生产线 E、生产基地建设 33、以下那些投资属于基础性产业投资？( ) A、电网建设投资 B、城市供水设施投资 C、电信基站投资 D、交通设施投资 E、商业房地产投资 34、产业投资项目可能面临的经营风险包括：( ) A、产品市场风险 B、技术风险 C、政策风险 D、利率风险 E、原材料供应风险 35、影响投资项目产出品市场需求成长率的因素有：（ ） A、社会需求结构变化 B、社会供给结构变化 C、产品生命周期变化 D、要素价格的变化 E、社会资本存量变化 36、企业按资本所有权结构的类型可划分为：（ ） A、集体所有制 B、业主制 C、合伙制 D、股份制 E、全民所有制 37、公司内部治理主要包括哪些内容？（ ） A、决策权限安排 B、经理人市场竞争 C、报酬激励 D、外部独立审计 E、所有权市场竞争 38、按企业经营战略，企业的投资方向可划分为：（ ） 8 A、纵向一体化投资 B、重置投资 C、专业化经营投资 D、多元化经营投资 E、新增投资 39、多元化经营投资按产品组合的方向及其与主业的关系可分为：（ ） A、纵向一体化投资 B、相关多元化投资 C、无关多元化投资 D、横向一体化投资 E、专业化投资 40、投资效益评价采用的贴现现金流法的主要工具是指：（ ） A、投资回收期法 B、终值法 C、净现值法 D、内部收益率法 E、资本报酬率法 四、简答题 1、产业投资的长期资金来源及其融资条件。 2、公司治理结构中的决策权限分配层级及其代理关系。 3、完善公司治理依托的市场条件及其作用机理。 4、投资环境评价中有关自然环境分析的对象和框架。 5、投资环境评价中有关政治环境分析的对象和内容。 6、投资经济环境评价的基本框架和主要指标。 7、SWOT 分析法的分析范围、目的和逻辑。 8、波士顿矩阵法的市场划分方法及其分析原理。 9、企业专业化经营投资的类型及其战略目的。 10、公司治理依托的市场条件及其作用机制。 11、企业多元化经营投资的类型及其战略目的。 12、企业投资面临的市场进入障碍的类型和作用。 13、产出品市场结构的衡量指标和影响因素。 14、企业代理人的基本利益及其行为目标。 15、公司治理中的报酬激励机制与实现方式。 16、项目投资回收期法及其决策标准。 17、项目资本报酬率法及其决策标准。 18、项目净现值及其决策标准。 19、项目内部收益率及其决策标准。 20、市场需求成长率的影响因素及其作用。 9 1 1、参考答案：（、参考答案：（1 1）内部融资（留存利润与折旧）（）内部融资（留存利润与折旧）（2 2）外部融资（）外部融资（长期贷款、公司债券、权益融资）长期贷款、公司债券、权益融资） 2 2、参考答案：（、参考答案：（1 1）公司制企业控制权分配组织层级分为股东大会、董事会和执行机构三个层级。（）公司制企业控制权分配组织层级分为股东大会、董事会和执行机构三个层级。（2 2）股东大）股东大 会负责公司经营制度和战略的审批和监察；董事会负责公司经营制度和战略的制定和执行；执行机构负责日常会负责公司经营制度和战略的审批和监察；董事会负责公司经营制度和战略的制定和执行；执行机构负责日常 经营决策。经营决策。 3 3、参考答案：（、参考答案：（1 1）产业市场竞争。（）产业市场竞争。（2 2）经理市场竞争。（）经理市场竞争。（3 3）所有权市场竞争。）所有权市场竞争。 4 4、参考答案：（、参考答案：（1 1）资源开发条件（）资源开发条件（2 2）地理条件（）地理条件（3 3）气候条件。（）气候条件。（4 4）环境保护。）环境保护。 5 5、参考答案：（、参考答案：（1 1）经济国有化程度。（）经济国有化程度。（2 2）经济运行体制化程度。（）经济运行体制化程度。（3 3）劳资关系协调程度。）劳资关系协调程度。 6 6、参考答案：（、参考答案：（1 1）宏观经）宏观经济运行系统。（济运行系统。（2 2）市场运行系统。（）市场运行系统。（3 3）基础设施系统。）基础设施系统。 7 7、参考答案：（、参考答案：（1 1）关键要素：内部竞争优势、内部竞争劣势、外部机会、外部威胁（）关键要素：内部竞争优势、内部竞争劣势、外部机会、外部威胁（2 2）企业内外部条件的全）企业内外部条件的全 面分析，共同决定企业的发展战略。面分析，共同决定企业的发展战略。 8 8、参考答案：（、参考答案：（1 1）分析要素：销售量增长、相对市场份额。（）分析要素：销售量增长、相对市场份额。（2 2）业务方向：问题类业务、明星类业务、现金）业务方向：问题类业务、明星类业务、现金 牛类业务、瘦狗类业务。（牛类业务、瘦狗类业务。（3 3）按最优业务进行组合。）按最优业务进行组合。 9 9、参考答案：（、参考答案：（1 1）产品创新投资，以推动产品差异化竞争。（）产品创新投资，以推动产品差异化竞争。（2 2）规模生产投资，以争取低成本优势。）规模生产投资，以争取低成本优势。 1010、参考答案：（、参考答案：（1 1）产业（品）市场竞争，产业市场竞争强度的变化构成了企业经营规模扩张与收缩的控制信）产业（品）市场竞争，产业市场竞争强度的变化构成了企业经营规模扩张与收缩的控制信 号。（号。（2 2）经理人市场竞争，其竞争压力关系着代理人接受管制的程度。（）经理人市场竞争，其竞争压力关系着代理人接受管制的程度。（3 3）所有权市场竞争，所有权交易关）所有权市场竞争，所有权交易关 系着企业改组，从而约束着大股东和经营者的行为。系着企业改组，从而约束着大股东和经营者的行为。 11、参考答案：（参考答案：（1 1）纵向一体化投资，以降低纵向市场上的交易成本。（）纵向一体化投资，以降低纵向市场上的交易成本。（2 2）相关多元化投资，提高各种资源）相关多元化投资，提高各种资源 利用率。（利用率。（3 3）无关多元化投资，降低投资单一产业的市场风险。）无关多元化投资，降低投资单一产业的市场风险。 1212、参考答案：（、参考答案：（1 1）在位企业的规模经济优势。（）在位企业的规模经济优势。（2 2）在位企业的产品差异化优势。（）在位企业的产品差异化优势。（3 3）在位企业销售渠道的）在位企业销售渠道的 控制控制程度。（程度。（4 4）政府的限制。（）政府的限制。（5 5）消费者的转换成本。）消费者的转换成本。 1313、参考答案：（、参考答案：（1 1）市场集中度指标（）市场集中度指标（2 2）规模经济。（）规模经济。（3 3）产品差异化程度。（）产品差异化程度。（4 4）市场壁垒高低。）市场壁垒高低。 1414、参考答案：（、参考答案：（1 1）提高薪酬水平。（）提高薪酬水平。（2 2）增加补偿性报酬。（）增加补偿性报酬。（3 3）增大自由处置权。）增大自由处置权。 1515、参考答案： （、参考答案： （1 1）基本逻辑：将代理人的报酬与公司经营业绩挂钩，提高代理人利益与所有者利益的趋同性，）基本逻辑：将代理人的报酬与公司经营业绩挂钩，提高代理人利益与所有者利益的趋同性， 自动抑制经营决策基准的偏离。（自动抑制经营决策基准的偏离。（2 2）标准：一是依据会计数据，特别是企业年度利润率来建立的短期报酬激励）标准：一是依据会计数据，特别是企业年度利润率来建立的短期报酬激励 机制；二是根据股票市价表现来形成的长期报酬激励机制。机制；二是根据股票市价表现来形成的长期报酬激励机制。 1616、参考答案：、参考答案： （1 1）概念：）概念：根据项目投资回收期长短来进行项目投资支出决策的分析方法。根据项目投资回收期长短来进行项目投资支出决策的分析方法。 （2 2）计算公式。）计算公式。 （3 3）决策标准：将测定的项目投资回收期与标准投资回收期（一般指行业平均水平的投资回收期）相比较，以）决策标准：将测定的项目投资回收期与标准投资回收期（一般指行业平均水平的投资回收期）相比较，以 判断项目投资是否合理。判断项目投资是否合理。 1717、参考答案：、参考答案： 10 （1 1）概念：根据项目资本盈利能力大小来进行投资支出决策的分析方法。）概念：根据项目资本盈利能力大小来进行投资支出决策的分析方法。 （2 2）计算公式。）计算公式。 （3 3）决策标准：将测定的项目资本报酬率与标准资本报酬率（一般指行业平均水平的资本报酬率）相比较。以）决策标准：将测定的项目资本报酬率与标准资本报酬率（一般指行业平均水平的资本报酬率）相比较。以 判断项目投资是否合理。判断项目投资是否合理。 1818、参考答案：、参考答案： （1 1）概念：根据项目净现值的大小来进行投资决策分析的方法。）概念：根据项目净现值的大小来进行投资决策分析的方法。 （2 2）计算）计算公式。公式。 （3 3）决策标准：以项目净现值为零作为投资决策基准，净现值大于零的项目都应投资，小于零的项目都放弃。）决策标准：以项目净现值为零作为投资决策基准，净现值大于零的项目都应投资，小于零的项目都放弃。 1919、 参考答案：参考答案： （1 1）概念：根据投资项目内部收益率高低来进行投资决策分析的方法。）概念：根据投资项目内部收益率高低来进行投资决策分析的方法。 （2 2）计算公式。）计算公式。 （3 3）决策标准：以现有的资本市场利率为基准，将项目的内部收益率与现有的资本市场利率相比较，凡是实际）决策标准：以现有的资本市场利率为基准，将项目的内部收益率与现有的资本市场利率相比较，凡是实际 的内部收益率高于或等于现有的资本市场的投资项目，都将被接受。反之，则被否定。的内部收益率高于或等于现有的资本市场的投资项目，都将被接受。反之，则被否定。 2020、参考答案：、参考答案： （1 1）概念：是指产品需求的增长幅度。）概念：是指产品需求的增长幅度。 （2 2）影响因素：社会需求结构变化、产品生命周期变化。）影响因素：社会需求结构变化、产品生命周期变化。 五、计算题 1、某化工企业计划投资于一个新型材料生产项目，其基础财务数据如下： 1）资本支出 11，000 万元； 2）项目投产后正常生产经营期为 10 年； 3）生产经营期内项目净现金流量为第一年 2000 万元，第二年 4000 万元，第三年 4000 万元，第四年 3000 万元， 第五年 2000 万元，其余各年为 1600 万元。 问：该项目的投资回收期是几年？ 2、项目 A 的基础财务数据如下： 年份 现金流量（万元） 0 -14000 1 3000 2 4000 3 6000 11 问：若行业平均投资回收期为 4 年，该项目是否应接受？ 3、某项目基础财务数据如下： 1）投资支出为 12000 万元； 2）达产后正常经营期为 5 年，各年的利润总额预计如下表： 年份 利润总额（万元） 1 2000 2 3000 3 3000 4 1500 5 1000 问：若行业平均投资利润率为 15%（年），该项目是否可接受？ 4、某企业存在两个互斥项目 A、B，其基础财务数据如下： 利润总额 年份 项目 A 项目 B 投资支出 10000 万元 投资支出 13000 万元 1 1800 2000 2 2000 3000 3 2200 2600 4 1500 1600 5 1200 1400 问：按互斥项目资本报酬率决策规则，应选择哪个项目投资？ 5、项目 A 投资支出为 12000 万元，资本市场年利率水平为 8%，项目投产后正常生产经营期为 3 年，其各年现金 流量如下： 年份 现金流量（万元） 折现系数 0 -12000 0 (1 0.08)=1 4 6000 5 4000 12 1 4000 1 (1 0.08)=0.9259 2 6000 2 (1 0.08)=0.8573 3 6000 3 (1 0.08)=0.7938 问：该项目投资可否被决策采纳？其依据是什么？ 6、某项目各年现金流量如下表所示，年利率 i=10%，正常生产经营期为 6 年，求项目财务净现值，并说明可否 投资。 年份 现金流量（万元） 折现系数 0 -1020 1 1 220 0.909 2 260 0.826 3 320 0.751 4 340 0.683 5 300 0.621 6 280 0.564 7、某公司采用折现回收期法评估投资机会。公司所处行业的平均折现回收期为 4 年，公司按折现率 10%确定折 现系数，其投资项目的正常生产经营期预计为 5 年，各年的净现金流量如下表： 年份 净现金流量（万元） 折现系数 0 -250 1 1 100 0.9091 2 100 0.8264 3 102 0.7513 4 50 0.6830 5 35 0.6209 求：该项目折现回收期，并说明应否投资。 8、某项目投资方案中，经测算当折现率为 14%时，其净现值为 338 万元；当折现率为 16%时，其净现值为-22 万 元。 13 求：按插值法估算该项目的内部收益率。 五、计算题（答案）五、计算题（答案） 1 1、解：回收期、解：回收期= =累计现金流量超过资本支出时的年份数累计现金流量超过资本支出时的年份数- -1+1+上年累计未回收的资本支出上年累计未回收的资本支出/ /当年现金流量当年现金流量 即即 4 4- -1+1+（1100011000- -1000010000）/3000=3.33/3000=3.33（年）（年） 所以，项目投资回收期为所以，项目投资回收期为 3.333.33 年年 2 2、解：项目、解：项目 A A 的投资回收期的投资回收期=3.17=3.17（年）（年） 因项目因项目 A A 投资回收期短于行业平均投资回收期，应予接受。投资回收期短于行业平均投资回收期，应予接受。 3 3、解：项目平均投资利润率、解：项目平均投资利润率=（2000+3000+3000+1500+10002000+3000+3000+1500+1000）/5/12000=2100/1200/5/12000=2100/12000=17.5%0=17.5% 该项目平均投资利润率高于行业平均投资利润率，应被接受。该项目平均投资利润率高于行业平均投资利润率，应被接受。 4 4、解：项目、解：项目 A A 平均投资利润率平均投资利润率=8700/5/10000=17.4%=8700/5/10000=17.4%（年）（年） 项目项目 B B 平均投资利润率平均投资利润率=2120/13000=16.3%=2120/13000=16.3%（年）（年） 项目项目 A A 平均投资利润率高于项目平均投资利润率高于项目 B B，应选择项目，应选择项目 A A 进行投资。进行投资。 5 5、解：、解： 项目财务净现值项目财务净现值=610.2=610.2（万元）（万元） 项目项目 A A 财务净现值为正，应接受其投资。财务净现值为正，应接受其投资。 6 6、解：、解： 项目财务净现值项目财务净现值=1249.32=1249.32- -1020=229.321020=229.32（万元）（万元） 该项目财务净现值为正，应接受其投资。该项目财务净现值为正，应接受其投资。 7 7、解：、解： 1 1）项目现值现金流量）项目现值现金流量 年份年份 现值现金流量（万元）现值现金流量（万元） 0 0 - -250 X 1=250 X 1=- -250250 1 1 100 X 0.9091=90.91100 X 0.9091=90.91 2 2 100 X 0.8264=82.64100 X 0.8264=82.64 3 3 102 X 0.7513=76.63102 X 0.7513=76.63 14 2 2）项目折现回收期）项目折现回收期=3=3- -1+1+（76.45/76.6376.45/76.63）=2.99=2.99（年）（年） 该项目折现回收期近似为该项目折现回收期近似为 3 3 年，短于行业平均折现回收期，应予接受投资。年，短于行业平均折现回收期，应予接受投资。 8 8、某项目投资方案中，经测算当折现率为、某项目投资方案中，经测算当折现率为 16%16%时，其净现值为时，其净现值为 338338 万元；当万元；当折现率为折现率为 18%18%时，其净现值为时，其净现值为- -2222 万万 元。按插值法估算该项目的内部收益率。元。按插值法估算该项目的内部收益率。 解：解： 项目内部收益率项目内部收益率=i1+NPV/(NPV1+|NPV2|)X=i1+NPV/(NPV1+|NPV2|)X（i2i2- -i1i1） =16%+33/=16%+33/（338+22338+22）X X（18%18%- -16%16%）=17=17、88%88% 该项目的内部收益率为该项目的内部收益率为 1717、88%88%。 六、论述题 1、试述产业投资与金融投资的区别和联系。 2、试述影响产业投资方向选择的因素。 3、试述影响产业投资的环境要素体系。 4、试述投资决策基准偏离及其原因。 5、试述公司治理的基本框架。 6、试述产业投资流程及其目标。 7、试述企业战略投资方向的基本类型。 8、试述影响投资的和谐型环境因素 9、试述影响投资的效益型环境因素 1 1、产业投资、产业投资与金融投资的与金融投资的区别和区别和联系联系 参考答案：参考答案： （1 1）概念：）概念：产业投资产业投资是指产业组织将其依法取得的货币资本转化为进行国民生产的生产资本，以获取未来的经是指产业组织将其依法取得的货币资本转化为进行国民生产的生产资本，以获取未来的经 营收益的经济活动。营收益的经济活动。 （2 2）特征：）特征：A A、产业投资是企业、产业投资是企业的投资。的投资。B B、产业投资是对生产资本的投资。、产业投资是对生产资本的投资。C C、产业投资是争取经营收益的投、产业投资是争取经营收益的投 资。资。 （3 3）产业投资是）产业投资是社会社会的直接的直接投资活动，既不同于社会不同投资主体的投资活动，也不同于企业不同方式的投资投资活动，既不同于社会不同投资主体的投资活动，也不同于企业不同方式的投资 活动。活动。 （4 4）金融投资是产业投资的融资条件，是间接投资。）金融投资是产业投资的融资条件，是间接投资。 4 4 50 X 0.683=34.1550 X 0.683=34.15 5 5 35 X 0.6209=21.7335 X 0.6209=21.73 15 2 2、试述影响产业投资方向选择的因素、试述影响产业投资方向选择的因素 参考答案：参考答案： （1 1）概念：是指企业产品经营战略所规定的长期投资方向。）概念：是指企业产品经营战略所规定的长期投资方向。 （2 2）影响产业投资方向的因素：）影响产业投资方向的因素：A A、市场需求成长率。市场需求成长率是指产品需求的增长幅度。其影响因素：、市场需求成长率。市场需求成长率是指产品需求的增长幅度。其影响因素： 社会需求结构变化、产品生命周期变化社会需求结构变化、产品生命周期变化 B B、市场竞争关系，影响因素有：规模经济、产品差异化、市场壁垒。、市场竞争关系，影响因素有：规模经济、产品差异化、市场壁垒。C C、 纵向市场关系。其影响因素：上游市场的卖方垄断、下游市场的买方垄断、外部性影响。纵向市场关系。其影响因素：上游市场的卖方垄断、下游市场的买方垄断、外部性影响。 3 3、试述产业投资的环境要素、试述产业投资的环境要素体系体系 参考答案：参考答案： （1 1）概念：产业投资环境即产业发展的外部环境，一般是指一国或地区在一定时期对企业）概念：产业投资环境即产业发展的外部环境，一般是指一国或地区在一定时期对企业投资活动产生影响的投资活动产生影响的 各种外部条件的集合。各种外部条件的集合。 （2 2）投资环境要素包括：）投资环境要素包括：A A、经济环境。一般包括：、经济环境。一般包括：a a、宏观经济运行系统。、宏观经济运行系统。b b、市场运行系统。、市场运行系统。c c、基础设施系、基础设施系 统。统。 B B、自然环境。其内容包括：、自然环境。其内容包括：a a 资源开发条件。资源开发条件。b b、地理条件、地理条件 c c、气候条件、气候条件 d d、环境保护。、环境保护。C C、政治环境。其、政治环境。其 内容包括：内容包括：a a、经济国有化程度。、经济国有化程度。b b、经济运行体制化程度。、经济运行体制化程度。c c、劳资关系协调程度。、劳资关系协调程度。 D D、社会环境。其内容主要、社会环境。其内容主要 包括：包括：a a、特殊的消费模式特殊的消费模式 b b、特殊的文化模式。特殊的文化模式。 4 4、试论述投资决策基准偏离及其原因、试论述投资决策基准偏离及其原因 参考答案：参考答案： （1 1）概念：投资决策基准偏离是指）概念：投资决策基准偏离是指公司制企业的投资决策公司制企业的投资决策偏离所有者的利益偏离所有者的利益目标。目标。 （2 2）表现形式）表现形式：过度追求企业的经营规模扩张过度追求企业的经营规模扩张。（用鲍莫尔模型说明）（用鲍莫尔模型说明） （3 3）原因：代理人存在独立的利益目标，并与企业经营规模有着联系。（用威廉姆森的经理人效用函数说明）原因：代理人存在独立的利益目标，并与企业经营规模有着联系。（用威廉姆森的经理人效用函数说明） 5 5、试述公司治理、试述公司治理的的基本框架。基本框架。 参考答案：在市场经济条件下，公司治理一般由参考答案：在市场经济条件下，公司治理一般由内部治理和市场治理两个部分组成，且两者相辅相成。内部治理和市场治理两个部分组成，且两者相辅相成。 （1 1）内部治理，其核心内容是控制权监督，主要包括三个基本部分：权限安排、报酬激励和外部独立审计。）内部治理，其核心内容是控制权监督，主要包括三个基本部分：权限安排、报酬激励和外部独立审计。 （2 2）市场治理，其主要表现在三个方面：产品市场竞争、经理市场竞争和所有权市场竞争。）市场治理，其主要表现在三个方面：产品市场竞争、经理市场竞争和所有权市场竞争。 6 6、试述产业投资流程及其行为目试述产业投资流程及其行为目标标 参考答案：参考答案： （1 1）概念：产业投资流程是指按时间顺序排列的产业投资活动过程，是）概念：产业投资流程是指按时间顺序排列的产业投资活动过程，是从从企业的货币资本筹集起始，到资本运企业的货币资本筹集起始，到资本运 16 用直至资本增值的全过程。用直至资本增值的全过程。 （2 2）投资流程由三个相互关联的行为模块构成：）投资流程由三个相互关联的行为模块构成：A A、资金融通行为（通过企业内外各种融资渠道、资金融通行为（通过企业内外各种融资渠道筹集可支配资筹集可支配资 金，进行投资准备）；金，进行投资准备）；B B、投资支出行为（、投资支出行为（进行投资进行投资决策和实施，为获取市场竞争优势创造条件决策和实施，为获取市场竞争优势创造条件）；）；C C、市场竞、市场竞 争行为（利用竞争优势开展生产经营活动，来争取经营收益争行为（利用竞争优势开展生产经营活动，来争取经营收益）。 （3 3）投资行为目标即投资人资本运用的利益目标，是通过获取未来的经营收益来实现资本的增值。）投资行为目标即投资人资本运用的利益目标，是通过获取未来的经营收益来实现资本的增值。 7、试论述、试论述产业产业投资方向的类投资方向的类型型 参考答案：参考答案： （1 1）概念：）概念：战略投资方向是指企业产品经营战略所规定的长期投资方向。战略投资方向是指企业产品经营战略所规定的长期投资方向。 （2）类型：）类型： A、专业化经营投资。具体包括：、专业化经营投资。具体包括：a、产品创新投资，以推动产品差异化竞争。、产品创新投资，以推动产品差异化竞争。b、规模生产投资，争取低成本竞、规模生产投资，争取低成本竞 争优势。争优势。 B、多元化经营投资。具体包括：、多元化经营投资。具体包括：a、纵向一体化投资，以降低纵向市场上的交易成本。、纵向一体化投资，以降低纵向市场上的交易成本。b b、相关多元化投资，以、相关多元化投资，以 提高资源利用率。提高资源利用率。c c、无关多元化投资，以降低投资单一产业的市场风险。、无关多元化投资，以降低投资单一产业的市场风险。 8 8、试述影响投资的和谐性环境因素试述影响投资的和谐性环境因素。 参考答案：参考答案： （1 1）概念：）概念：和谐性和谐性环境因素环境因素是指投资是指投资项目所在国或地区的社会经济运行的状态项目所在国或地区的社会经济运行的状态。 （2 2）和谐性）和谐性环境与投资间关系：和谐性环境关环境与投资间关系：和谐性环境关系着投资的安全性，是企业投资首先系着投资的安全性，是企业投资首先关注的环境综合质量。着重关注的环境综合质量。着重 分析以下三个方面因素：分析以下三个方面因素： A A、经济运行。国民经济运行越不、经济运行。国民经济运行越不稳定，投资项目的市场风险稳定，投资项目的市场风险就越大；就越大；反之则反。