财务管理计算题答案集合.doc

=精选公文范文，管理类，工作总结类，工作计划类文档，欢迎阅读下载=财务管理计算题答案集合第二章 财务管理的价值观念 计算题参考答案 2002 年年初甲设备投资额的终值为：1000002=100000121000 2002 年年初各年预期收益的现值之和为： 20000-1+30000 -2+50000-3=80539 2002 年年初乙设备投资额的终值为：60000-1=134784 2002 年年初各年预期收益的现值为：50000=128855 20000=128360 方案1：期数为10，利率为10%的预付年金求现值 P=200000+1=200000=1351800 方案2：m=3，n=10 的递延年金求现值。 方法1：250000-=250000=1154125 方法2：250000=250000=1154109 于方案2 的现值小于方案1，因此，应该选择方案2。 100000-1=671560 方案1 终值：F1 =120 方案2 的终值：F2 =20= 或F2 =20 -1= 所以选择方案1 方案1：80 万元 方案2 的现值：P =20= 或P=20+20= 所以选择方案1 后付等额租金方式下的每年等额租金额50000/15270 后付等额租金方式下的5 年租金终值1527093225 先付等额租金方式下的每年等额租金额50000/112776 先付等额租金方式下的5 年租金终值12776 85799 因为先付等额租金方式下的5 年租金终值小于后付等额租金方式下的5 年租金终 值，所以应当选择先付等额租金支付方式。 第二章 财务管理的价值观念 计算题参考答案 2 提示：先付等额租金即预付年金，已知的设备款为现值，按照商定的折现率16%求年 金；后付等额租金为普通年金，同样已知的设备款为现值，按照商定的折现率14%求年金， 比较两种方式的可行性，应按照企业自己的资本成本率10%求终值。 A 股票的 系数为，B 股票的 系数为，C 股票的 系数为，所以A 股票相对于市场投资组合的投资风险大于B 股票，B 股票相对于市场投资组合的投资风险 大于C 股票。 A 股票的必要收益率814 甲种投资组合的 系数503020 甲种投资组合的风险收益率 乙种投资组合的 系数/ 乙种投资组合的必要收益率8 甲种投资组合的 系数大于乙种投资组合的 系数，说明甲的投资风险大于乙的 投资风险。 A 股票必要收益率5 投资组合中A 股票的投资比例1/10 投资组合中B 股票的投资比例3/30 投资组合中C 股票的投资比例6/60 投资组合的 系数 103060 投资组合的必要收益率5 证券投资组合的预期收益率=10%80%+18%20%=% A 证券的标准差=12% B 证券的标准差=20% 相关系数=/= 证券投资组合的标准差=2+2+280%20%1/2=% 或者=2+2+280%20%1/2=%第三章 财务分析 计算题参考答案 1、因为产权比率负债总额/所有者权益总额80 所以，所有者权益总额负债总额/8048000/8060000 流动资产占总资产的比率流动资产/总资产40所以，流动资产总资产404043200流动比率流动资产/流动负债10043200/16000100270 资产负债率负债总额/资产总额48000/100 2、流动比率=315150= 速动比率=(315-144-36)150= 资产负债率=350700= 权益乘数=1()=2 总资产周转率= 销售净利率=63350=18% 净资产收益率=18%2=18% 3、2009年净资产收益率=12%=% 差异=%-%=-% 4、流动比率=10000080000= 速动比率=80000= 现金比率=500080000= 毛利额=50000020% =100000元销货成本=500000-100000=400000元 平均存货=40000016=25000元 应收账款回收期=36040000500000=天 5、销售利润率=751500100%=5%总资产周转率=1500500=3次 权益乘数=500= 净资产收益率=75100%=% 6、流动比率=450218= 速动比率=218= 产权比率=590720100%=% 资产负债率=5901310100%=45% 权益乘数=1310720= 应收账款周转率=570150=固定资产周转率=1014860=总资产周转率=10141310= 销售净利率=1014100%=25%净资产收益率=720100%=% 第四章 固定资产投资管理计算题参考答案 计算题答案 1、使用旧设备的现金流出量现值=9000+3000=20373元 使用新设备的现金流出量现值=20000+1000=23791元 差量=3418元 所以，继续使用旧设备 注：本题两设备的使用年限相同，所以可以采用差量分析法，若年限不同，必须用年均成本法计算。 2、注：本题与教材P112例4-9 基本相同。 计算现金流量 甲方案年折旧额=20000/5=4000元 乙方案年折旧额=/5=5200元 甲方案 -20000 7600 7600 7600 7600 7600 乙方案 -33000 9280 9160 9040 8920 15800 7600=+4000 -33000=-； 9280=+5200 15800=+5200+3000+4000=15800 注：这里没有说明税法残值与实际残值的差异，就不需要考虑残值的抵税效应，税法规定的残值是不交税的。 净现值 甲方案：7600-20000=7398元 乙方案：9280+9160+9040+8920+15800-33000=元 注：现值系数的位数选择不同，计算结果稍有差异 现值指数 甲方案： 乙方案： 内含报酬率 采用插值法计算，甲方案% 采用逐步测试法及插值法计算，乙方案% 投资回收期 甲方案：年，乙方案：年 结论：选择甲方案。 3、更新设备比继续使用旧设备增加的投资额28500080000+205000 经营期因更新设备而每年增加的折旧/5+40000 经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额1000025%+2500 经营期每年因营业利润增加而增加的净利润100002500+7500 因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失910008000011000 经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额1100025%2750 建设起点的差量净现金流量 NCF0-205000 经营期第1年的差量净现金流量 NCF17500400002750 经营期第24年每年的差量净现金流量 NCF24750040000 经营期第5年的差量净现金流量 NCF57500400005000 4、A设备的年均成本=20000+40003000/ =20000+4000=20000+=/= B设备的年均成本=10000+3000+4000+5000+6000+7000-1000/ =10000+3000+4000+5000+6000+6000/=10000+4098+/ = 所以，选择B设备。 5、答案：旧设备的年均成本=7000+3000+3500+4000+4500-1000/）= 7000+3000+3500+4000+4500/= 7000+/= 新设备的年均成本=20000+20002000/ =20000+2000/ =20000+ / =/= 所以，购买新设备。 6、使用三种方法计算 答案1 将节约的付现成本作为旧机器的现金流出，分别计算两方案的现金流出总现值，再求出净现值。 项目 计算过程 现金流时间 折现系现值 量 数 继续使用旧设备：旧设备变现价值 -70000 0 1 -70000 变现损失减税 -15000 0 1 -15000 30% 每年付现成本 140000 -98000 1 -年 0 每年折旧减税 2400030% 7200 1 年 旧设备流出现值-合计 6 使用新设备：投资 -48000 0 1 -480000 第1年折旧减税 24000030% 72000 1 第2年折旧减税 12000030% 36000 2 第3年折旧减税 4000030% 12000 3 第4年折旧减税 4000030% 12000 4 残值净收入 12000 5残值净损失减税 8400 530% 新设备流出现值-合计 4 净现值 新设备流出合计-旧设备流出合计 备注：答案数据为精确值。如不发生计算错误，不需要四舍五入。 答案2 如果将节约的付现成本作为购置新设备的现金流入，分别计算两方案的现金流出总现值，再求出现值。 项目 计算过程 现金流时间 折现系现值 量 数 继续使用旧设备：旧设备变现价值 变现损失减税 每年折旧减税 旧设备流出现值合计 使用新设备： 投资 每年节约付现成本 第1年折旧减税 第2年折旧减税 第3年折旧减税 第4年折旧减税 残值净收入 残值净损失减税 新设备流出现值合计 净现值 -70000 -15000 30% 2400030% 7200 0 0 15年1 1 -70000 -15000 -48000 140000 98000 24000030% 12000030% 4000030% 4000030%30%72000 36000 12000 12000 8400 0 1 -480000 1-5年1 2 3 4 5 5新设备流出合计-旧设备流出合计 答案3 使用差额分析法，寻找差额现金流量并计算净现值的方法。 年份 0 1 2 3 4 5 投资成本 -480000 旧机器变价 70000账面价值 120000 变价亏损 50000 变价亏损减15000 税 付现成本节140000 140000 140000 140000 140000 约额 折旧 折旧 增加的折旧 216000 96000 16000 16000 -24000 税前利润增 -76000 44000 124000 124000 164000 量 所得税增加 -22800 13200 37200 37200 49200 税后利润增 -53200 30800 86800 86800 114800 加 增加营业现 162800 126800 102800 102800 90800 金流量 税法残值 预计净残值 清理损失 清理损失减税 净现金流量 现值系数 现金流量 40000 12000 28000 8400 111200 -395000 1 -395000 162800 126800102800 102800 现值 净现值综合题答案 使用新设备每年折旧额4000/580015年每年的经营成本180016002003600 运营期15年每年息税前利润51003600800700总投资收益率700/100%普通股资本成本/125%12%银行借款资本成本6% 新增筹资的边际资本成本12%3600/%2400/9% NCF0400020006000NCF1-47008001325NCF5132520003325 该项目净现值600013253325(P/F，9%，5)600013253325 该项目净现值万元大于0，所以该项目是可行的。 第五章 证券投资管理 计算题参考答案 1、设到期收益率为i，则有：NPV=100010%+1000-1100=0 当i7%时 NPV100010%10001100 100010%100011000 当i8%时 NPV100010%10001100 100010%10001100 -0 到期收益率i7%/% 甲企业不应当继续持有A公司债券 理是：A公司债券到期收益率%小于市场利率8%。 2、该债券的理论价值10008%1000 设到期收益率为k，则94010008%1000 当k12%时：10008%1000 利用内插法可得： / 解得：k% 3、甲股票价值=/=元 乙股票价值=/8%=5元 所以不买甲，买乙。 4、甲股票的价值为/12%=元 乙股票的价值为3/=39元 5、债券价值=100+1000 =100+1000=+= 因此，当发行价为1030元时，应该购买。 第六章 营运资金管理计算题参考答案 1、 2、方法1：总量分析法 采用A标准时：销售毛利=400000-80000=80000 应收账款占用资金的机会成本=4000003036060%10%=2000 可能的坏账损失=4000005%=20000 采用A标准时的净收益=80000-2000-20000-3000=55000 采用B标准时：销售毛利=600000-80000=160000 应收账款占用资金的机会成本=6000004536060%10%=4500 可能的坏账损失=60000010%=60000 采用B标准时的净收益=160000-4500-60000-5000=90500 所以应当选择B标准。 方法2：差量分析法 销售毛利的差额=200000=80000 应收账款占用资金机会成本的差额 =6000004536060%10%-4000003036060%10%=2500 可能的坏账损失的差额=60000010%-4000005%=40000 收账费用的差额=5000-3000=2000 采用B标准时的净收益=80000-2000-2500-40000=35500 所以应当选择B标准。 3、总量分析法 采用旧的信用条件时： 销售毛利=2000000-100000=400000元 应收账款的机会成本=200000060/36075%10%=25000元 应收账款的坏账损失=20000002%=40000元 净收益=400000-25000-40000=335000元 采用新的信用条件时： 平均收现期=60%10+40%40=22天 销售收入=2000000=2300000元 销售毛利=2300000-100000=475000元 应收账款的机会成本=230000022/36075%10%=10542元 应收账款的坏账损失=23000001%=23000元 现金折扣成本=230000060%2%=27600元 净收益=475000 最低存货总成本80300160900360000324256000 再订货点预计交货期内的需求保险储备520007000 第七章 计算题答案 1、答案：80/=100万元 实际利率=8%/=10% 2、答案：40/500=% 3、答案：甲公司：3%/(1-3%)360/(30-10)= 乙公司：2%/(1-2%)360/(30-20)= 如果不对甲公司10天内付款，意味着打算放弃现金折扣，A公司放弃的现金折扣成本为，但1030天内运用该笔款项可得60%的回报率，60%，故企业应放弃折扣，即不应该在10天内归还甲公司的应付账款。短期借款的筹资成本等于30小于放弃现金折扣的成本，所以企业享受乙公司的现金折扣。当放弃现金折扣时为资金成本率的概念，而当享有现金折扣时，为收益率的概念，所以当A公司准备享有现金折扣时，应选择放弃折扣的成本大的方案。即应选择乙公司。 4、答案： 立即付款：折扣率=%；放弃折扣成本=%/(%)360/(90-0)=% 30天内付款：折扣率=%；放弃折扣成本=%/(%)360/(90-30) =% 60天内付款：折扣率=%；放弃折扣成本=%/(%)360/(90-60) =% 61-90天内付款：折扣率=0；放弃折扣成本=0 因此，最有利的是第60天付款，价格为9870元，享受折扣的收益率最高。 5、答案：转换比率债券面值/转换价格100/502 转换的普通股股数转换比率可转换债券数10220万股。 6、答案： 税后利润支付20%的固定股利之后，还剩余260=208 拟投资600万元，其中权益筹资=600=330 所以，该企业还需从外部筹集权益资本=330-208=122万元 7、答案： 保持目前较合理的资产负债率的话，权益资本=30000万=21000万元 需要通过发行股票筹集的资金=21000-6000-4500=105000万元 最高发行价格=15=6元 需要发行的股数=105000/5=21000万股； 发行后，每股盈余=4500万/万股=元/股； 发行后，市盈率=5/= 8、答案： 发行可转换公司债券节约的利息8(%)(亿元)要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格10元，于市盈率每股市价/每股收益，所以，2010年的每股收益至少应该达到10/20元，净利润至少应该达到105，增长率至少应该达到/410025。 如果公司的股价在89元中波动，于股价小于转换价格，此时，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。 第八章 资本结构的优化选择 计算题参考答案 1、普通股资本成本1010%/122% 留存收益资本成本1010%/12% 2、Cw=600/400012%+800/400011%+1700/400016%+900/4000% =+=%C=4000%=万元因为640，所以可行。 3、DOL=/=1280/800=DFL=800/=800/=DTL= 4、% % % 5、(1)长期债券成本Kb=7% (2)优先股成本Kp=12% (3)普通股成本Ks=% (4)综合资本成本=% 6、2009年的财务杠杆系数2008年的息税前利润/5000/A1800，B 设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，则： /10000/ /10000/12000 解得：W/4800 于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，理是这个方案的每股收益高。 7、2007年预计息税前利发普通股方式下的股数300100400增发普通股方式下的利息500增发债券方式下的股数300增发债券方式下的利息50085010585每股收益大差别点的EBIT/840 或者可以通过列式解方程计算，即：/400/300解得：EBIT840 于2007年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元，故应选择方案2筹集资金，因为此时选择债券筹资方式，企业的每股收益较大。 增发新股的资金成本/5 8、新增长期借款不超过40000万元时的资金成本6% 新增长期借款超过40000万元时的资金成本9% 增发普通股不超过120000万元时的成本2/205% 增发普通股超过120000万元时的成本2/165% 第一个筹资总额分界点40000/40100000 第二个筹资总额分界点120000/60200000 2006年A公司最大筹资额100000/40250000 编制的资金边际成本计算表如下： 边际成本计算表 序号 筹资总额的 筹资方式 目标 个别 资金边际成范围 资金结构 资金成本 本 0100000 长期负债 1 40% % % 普通股 60% % % 第一个范围的资金成本 % 100000长期负债 2 40% % % 普通股 200000 60% % % 第二个范围的资金成本 % 200000长期负债 3 40% % % 普通股 250000 60% % % 第三个范围的资金成本 % 或：第一个筹资范围为0100000万元 第二个筹资范围为100000200000万元 第三个筹资范围为200000250000万元 第一个筹资范围内的资金边际成本40%60% 第二个筹资范围内的资金边际成本40%60% 第三个筹资范围内的资金边际成本40%60% 因为投资额180000万元处于第二个筹资范围，所以资金边际成本为%，而项目的内部收益率13%高于资本成本%，所以应当进行投资。 9、EPS1= EPS2 2=(1-40%)1EBIT=2400000 EPS1= EPS2= 相比较而言，如果公司能确定其EBIT，即使在萧条期也不会下跌太多，便应选择方案二，否则应选择方案一； 公司应考虑的因素包括如下几点： A、不同方案对公司股价的影响； B、母公司的资本结构； C、预定的EBIT概率分布 EBIT6已获利息倍数比率=5 要求的EBIT的水平=利息必要的已获利息倍数=(百万) 因此，公司的EBIT可以下跌1800000,此时公司并没有违反债务契约。 10、Wb=800/1600=50%；WS=800/1600=50% Kb=10%(1-30%)=7%；Ks=1/10+5%=15% 计划年初加权平均资金成本：Kw=50%7%+50%15%=11% 11、 不同资金结构下的每股利润项目 增发股票 增发债券 预计息税前利润 200000 200000减：利息 8000 28000 税前利润 192000 172000普通股股数 30000 20000每股利润 应当增发债券。 (EBIT?8000)?(1?25%)?0(EBIT?28000)?(1?25%)?0 3000020000得EBIT=68000 当盈利能力EBIT大于68000时，采用负债有利，小于68000时，发行股票有利，等于时，两种方案无差异。第九章 股利分配计算题参考答案 1、2005年投资方案所需的自有资金额70060420 2005年投资方案所需从外部借入的资金额70040280 2004年度应分配的现金股利 净利润2005年投资方案所需的自有资金额 900420480 2004年度应分配的现金股利上年分配的现金股利550 可用于2005年投资的留存收益900550350 2005年投资需要额外筹集的资金额700350350 该公司的股利支付率550/100010055 2004年度应分配的现金股利55900495 因为公司只能从内部筹资，所以05年的投资需要从04年的净利润中留存700万元，所以2004年度应分配的现金股利900700200 2、发放股票股利后增加股数： 400000?10%?8000?股? 5减少保留盈余：800050=400000面值增加：80005=40000 资本公积增加：800045=360000 所有者权益账户为： 普通股 440000 资本公积 660000 保留盈余 1400000权益总额 2500000 股票分割后权益账户为： 普通股 400000资本公积 300000 保留盈余 1800000权益总额 2500000 3、保留利润=25002000 因产权比率=100%，则资产负债率为50% 权益融资需要=60003000 外部权益融资需要=3000-2000=1000 2010年的市净率=每股市价/每股净资产=30/=6 2011年的净资产=50%=8000 每股净资产=80001600=5 每股发行价=65=30 4、公司2009