世纪股神的投资理念.ppt

21世纪股神的投资理念,-沃伦巴菲特,巴菲特投资理念重要的六句话,第一句话：独立，如果你做事和别人一样而且只盲目追随别人，最后的收益和效果也和别人一样。 第二句话：选择收益状况较好，而且把股东利益摆在第一位的企业。 第三句话：即便这个企业业绩很出色，你也该以非常合理的价格收购这个企业。 第四句话：要进行长期投资。谁都明白这个道理，但目前的A股很难长期投资，而更适合炒一把就跑。 第五句话：不要过度使自己的投资多元化。 第六句话：中国股市2009年会反弹。,巴菲特简介,沃伦巴菲特，1930年8月30日出生，哥伦比亚大学金融系毕业，现任伯克希尔哈撒韦公司董事长。巴菲特是有史以来最伟大的投资家，他依靠股票、外汇市场的投资成为世界上数一数二的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。价值投资并不复杂，巴菲特曾将其归结为三点：把股票看成许多微型的商业单元；把市场波动看作你的朋友而非敌人(利润有时候来自对朋友的愚忠)；购买股票的价格应低于你所能承受的价位。“从短期来看，市场是一架投票计算器。但从长期看，它是一架称重器”事实上，掌握这些理念并不困难，但很少有人能像巴菲特一样数十年如一日地坚持下去。,巴菲特投资理念,因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的 投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经 营者。 好的企业比好的价格更重要。 一生追求消费垄断企业。 最终决定公司股价的是公司的实质价值。 没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。,5项投资逻辑,12项投资要点,利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。 买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。 利润的复合增长与交易费用和税赋的避免使投资人受益 无穷。 不在意一家公司来年可赚多少，仅在意未来5至10年能赚 多少。 只投资未来收益确定性高的企业。 通货膨胀是投资者的最大敌人。,12项投资要点,价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资 未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的一项预测 过程。 投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。 “安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可 能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。 拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。 11就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不 会改变我的任何一个作为。 12不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任 何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点： A、买什么股票；B、买入价格。,巴菲特投资基本原则,企业原则 经营原则 财务原则 市场原则,企业原则,巴菲特说：“我们在投资的时候，要将我们自己看成是企业分析家，而不是市场分析师或经济分析师，更不是有价证券分析师，所以他将注意力集中在尽可能地收集他有意收购之企业的相关资料”主要分为： （1）该企业是否简单以于了解 （2）该企业过去的经营状况是否稳定 （3）该企业长期发展的远景是否被看好,经营原则,在考虑收购企业的时候，巴菲特非常重视管理层的品质。条件当然是诚实而且干炼明确的说，他考虑的主要因素有 （1）管理阶层是否理性 （2）整个管理阶层对股东是否坦白 （3）管理阶层是否能够对抗“法人机构盲从的行为”,财务原则,（1）注重权益回报而不是每股收益 （2）计算“股东收益” （3）寻求高利率的公司 （公司每保留1每元都要确保创汇1美元市值,市场原则,股市决定股价，分析师依各阶段的特性，以市场价格为比较基准，重新评估公司股票的价值，并以此决定是否买卖及持有股票。，总而言之，理性的投资具有两个要素： （1）企业的实质价值如何 （2）是否可以在企业的股价远低于其实质价值时，买进该企业的股票？ 巴菲特先发现要买什么，再决定价格是否正确，并在一个能是你获力的适当价格时才买进，这也体现出内在价值之所在。,案例分析,巴菲特的一个经典案例就是其投资可口可乐公司。70年代，可口可乐公司摇摇欲坠， 1980年新总裁上任后制定新的经营战略，财务业绩开始逐步改善。但由于1987年股市灾难性的大跌，尽管华尔街分析家注意到了可口可乐的“奇迹”，但因为畏惧和别的一些因素使他们裹足不前。1988年，巴菲特认准可口可乐公司后大举买入，其所持可口可乐的股票在伯克希尔的投资组合中占比达到了35。而随后的三年里，可口可乐每股收入涨了64，股价上涨3倍。,巴菲特投资可口可乐,去年9月27日，“股神”巴菲特旗下中美能源控股公司宣布入股比亚迪，MIDAMERICAN将以每股港币8元的价格认购2.25亿股比亚迪公司的股份，交易价格总金额约为港币18亿元，此事引发全球关注。不少投资者跟风买进，从而使得该股在金融危机的岁月中一直顽强上扬。由于该股最近一年来的最低价为7.28港元，因此，“股神”巴菲特的超强抄底能力再次得到印证。 巴菲特曾多次表示，比亚迪汽车作为中国汽车业的后起之秀，不仅在研发和生产领域取得了长足进步，推出了具有国际水准的燃油汽车，还在新能源汽车尤其是电动汽车的发展上走在了世界前列。,巴菲特投资比亚迪,案例依据,巴菲特说美国股市的平均ROE大约是12%,假设中国股市的平均ROE大约是12%，如此算初始的投资回报率大约是3.5%（这个公式的推导过程是，假设初始的净资产为100，12%的ROE，一年后的投资回报是12.现在市净率是3.41倍，也就是说以341价格买入这家公式，如此算初始的投资回报率是12/341=3.5%）,假设上市公司的分红率是30%。也就是说投资回报率会以12*（1-30%）=8.4%的速度增长。也就是说投资回报率大约是10年翻一倍。如果长期持有的话到2020年的投资回报率是3.5*2=7.7%。现在10年期国债的利率是4%.企业债的利率有达到7%以上的。如果未来出现通胀，央行加息，则现在估值缺乏安全边际。所以2010年从估值角度来讲，整体并不乐观。投资者要想取得超额收益，需要深入的挖潜个股才行。,启示,“股市有风险，入市需谨慎”，这句话对投资者来说是耳熟能详的，但并不是每个人都能真正领略其中的含义。使有限的资金获得最大的收益是每个股民的共同心愿。但是具备良好的心理素质是远远不够的,操作策略也很重要.巴菲特理念就很好地展示了他独到的见解, 给我们深刻影响,为今后投资打下良好基础.,中国股市特点,中国股市最大的特点是国有股、法人股上市时承诺不流通，因此各股票只有流通股在市场中按照股价进行交易，然而指数却是依照总股本加权计算，从而形成操盘上的“以少控多”的特点。例如比较显著的是1997年以前的东北电、吉林化工，由于其总股本较大而流通股数较少，因此只动用少量的资金影响这两只股票，就能形成对指数的部分控制。 到了2001年后，中国证监会逐渐提出要解决国有股的不能流通问题，要盘活国有资产，曾先后出台了一些方案。但由于在当初的上市发行环节，流通股东以超高市盈率购买了流通股，而出台的这些方案都或多或少地损害了流通股东的利益，因此市场以走熊而对“国有股减持”的改革作出市场反应。后迫于市场的压力，中国证监会宣布暂停“国有股减持”的改革。,巴式投资方法在中国行得通吗,经过