和10章货币需求和货币供给.ppt

货币理论的基石是货币供求规律，即反映货币需求（Md）与货币供给（Ms）的相互关系和互为作用。有人曾论断，一部货币史就是货币需求和货币供给如何相适应的历史。 这是因为，中央银行货币政策的直接调控对象不是宏观经济本身，而是货币供给和货币需求，或者说中央银行是运用货币政策工具，通过调控货币量，才对宏观经济的目标发生影响的。,第9章 货币需求,2,第一节 货币需求概述,一、货币需求和货币需求理论 二、货币需求的分类,指在一定时期内，社会各阶层(个人、企业单位、政府部门等)愿以货币形式持有财产的需要，或社会各阶层对执行流通手段、支付手段和价值储藏手段的货币的需求。,一、货币需求,二、货币需求的分类,1.微观货币需求和宏观货币需求,主观货币需求指经济主体在主观上希望拥有多少货币，是一种对货币占有的欲望。 货币作为一般等价物具有与一切商品交换的能力，主观货币需求在数量上是无限的，这种需求因不同的人而不同，因此说主观货币需求是一种无效的货币需求。 客观货币需求是有支付能力的有效需求。 在实际工作中，客观货币需求是研究的主要对象，但是不能忽略对主观货币需求的研究，它有助于货币当局制定和实施货币政策。,5,(2)从包含内容看： 宏观货币需求一般指货币执行流通手段和支付手段职能所需要的货币需求量，不包括贮藏手段职能所需要的货币需求量。 微观货币需求指个人手持现金或企业单位库存现金以及各自在银行的存款，即指货币执行贮藏手段职能的货币需求量。,(1)从研究动机看： 一是从国民经济总体出发；（了解货币总需求） 一是从一个经济单位出发。（了解货币的职能）,(3)从研究方法看： 一是注重全局、动态、客观研究； 一是注重局部、静态、主观研究。,宏观货币需求与微观货币需求的差异,2.名义货币需求和真实货币需求,名义货币需求指一个社会或一个经济部门在不考虑价格变动情况下的货币需要量，用Md表示。 真实货币需求在扣除价格变动以后的货币需要量，可记作Md/P。,一、交易方程式 费雪公式： MV=PT 式中：M表示货币的数量，V表示货币流通速度，P表示物价水平，T表示交易总量。 并得出：V是由制度因素决定,可视为常数；T与产出水平保持一定比例，相对稳定；因此，P和M的关系最重要。 结论：要使价格保持给定水平,就必须使货 币量与总交易量保持一定比例。,第二节 货币需求理论,其货币需求方程为： Md =KPY 式中，Md 货币需求量； P物价水平； Y总收入； PY名义总收入； KPY与Md的比，即一年中人们愿意以 现金余额方式持有的货币量占商品交易量的比率。,二、剑桥方程式,三、凯恩斯学派和后凯恩斯学派的货币需求理论,1.决定人们货币需求行为的动机,凯恩斯把决定人们货币需求行为的动机归结为三个方面： 交易动机：是指个人或企业为了应付日常交易需要而产生的持有货币需要 预防动机：是指个人或企业为应付可能遇到的意外支出等而持有货币的动机 投机动机：是指个人或企业愿意持有货币以供投机之用,其货币需求方程为： M=M1+M2=L1（Y）+L2（r） 式中，M1表示交易动机和预防动机引起的货币需求，是收入Y 的函数； M2表示投机动机的货币需求，是利率r的函数； L是流动性偏好函数，因为货币最具有流动性所以也就相当于货币需求函数。,2.凯恩斯的货币需求函数,（a）图所示，曲线L1与利率无关，所以是一条与货币需求横轴垂直或与利率纵轴平行的直线。但L2则与利率有关，利率越高，货币需求越少；反之，利率越低，货币需求越多，所以是一条向右向下倾斜的曲线。 （b）图为L1与L2相加，表现为货币总需求曲线L。,图9-1 凯恩斯的货币需求曲线,图中表明： （1）既然 L因收入多少而增减，那么L曲线也应随着收入的变化而移动。,（2）当利率降低到某一低点后，货币需求就会变得无限大。这时，没有人会愿意持有债券或其他资产，只愿意持有货币。这就是著名的“流动性陷阱” 。图中，当利率降至r0时，货币需求曲线变成与横轴平行的直线，货币需求的 利率弹性变得无限大。,图9-2 凯恩斯的“流动性陷阱”, f (Y,W;rm ,rb ,re,1/Pdp/dt;U),四、货币主义的货币需求理论,1.代表人物 美国芝加哥大学教授弗里德曼。该学派也称货币学派。,2.货币学派的货币需求函数,式中，M个人财富持有者持有的货币量，即名义货币需求量 P一般物价水平 M/P个人财富持有者持有的货币所能支配的实物量，即实际的货币需要量,Y按不变价格计算的实际收入 W物质财富占总财富的比率 rm预期的货币名义收益率 rb固定收益的债券收益率 re非固定收益债券（股票）的收益率 1/Pdp/dt预期的物价变动率，即实物资产的名义报酬率 U货币的效用以及影响此效用的因素,一、货币供给和货币供给理论 1.货币供给的涵义 一国在某一时点上为社会经济运行服务的货币量，它由包括中央银行在内的金融机构供给的存款货币和现金货币两部分构成。,第10章 货币供给,货币供给的三个要素,第三节 货币供给的运行机制, 至下节,一、现金运行机制 二、原始存款和派生存款 三、存款货币的创造与消减过程 四、存款货币创造在量上的限制因素,将我国现金运行的几条主要渠道加以综合，可以得到下图。,一、现金运行机制,图10-3 我国现金运行图,与现金运行相比，存款运行具有两个明显特点： （1）存款运行都在银行体系内进行。 （2）存款在运行过程中能够自行扩大。,二、原始存款和派生存款,1.原始存款 所谓原始存款（Primary Deposit），是指银行吸收的现金存款或中央银行对商业银行贷款所形成的存款。 它包括商业银行吸收到的、增加其准备金的存款。,2.派生存款,所谓派生存款（Derivative Deposit），它是相对于原始存款而言的，是指由商业银行以原始存款为基础发放贷款而引申出的超过最初部分存款的存款。 具体可从以下三方面来理解： （1）派生存款必须以一定量的原始存款为基础 。 （2）派生存款是在商业银行（或称存款货币银行）内直接形成的 。 （3）以原始存款为基础，通过商业银行内的存贷活动形成的派生存款量，应是由贷款引申出的 超过最初部分的存款。,三、存款货币的创造与消减过程,这里没有多倍的存款创造，产生出的10 000元存款正好用作10 000元的现金准备，并没有扩大任何倍数。,1.不能创造存款货币的两个特例,第一个特例是全额现金准备制度。在这种情况下，如果某一客户存入10 000元现金，则此时银行的简化资产负债表用T形账户表示为 (单位：元）：,第二个特例是现金放款。即在部分准备金条件下，借款获得的贷款完全以现金取出，并长期持有这些现金。在这种情况下，上述T形账户中保留2 000元的存款准备金后，其余8 000元用于贷款或投资。T形账户可作如下表示（单位：元）：,该银行的资产负债仍处于平衡状态，它正好持有了法定的现金准备，其余的用作了贷款生息。这时仍没有多倍的存款创造，存款与现金之比仍是1:1。,2.产生多倍存款的过程,为分析简便起见，我们拟作如下假设： （1）银行体系由中央银行及至少两家以上的商业银行所构成； （2）法定准备率为20%； （3）存款准备金由商业银行的库存现金及其存于中央银行的存款所组成； （4）银行客户将其一切收入均存入银行体系。,上表说明，甲银行的准备率为（20/100）100% =20%，符合法律规定，其余80万元用于放款，至此，甲银行便处于均衡状态，无超额准备金，不能继续扩大贷款。,设甲银行初始状态下的T形账户为（单位：元）：,此时，甲银行的准备率为（30/110）100%=27.3 %，高于法定准备率，拥有超额准备金8万元(3011020%)。这意味着甲银行的均衡被打破了。由于超额准备金不会给甲银行带来任何收益，所以，从盈利出发，甲银行势必将超额准备金用于放款。,假设，有一客户将其现金10万元存入甲银行，那么甲银行的原始存款增加了10万元，现金准备也增加了10万元，甲银行的T形账户变为账户B（单位：元）：,在账户C中，甲银行的准备率为（22/110）100% =20%，符合法律规定，超额准备金消失，银行又处于均衡状态。,假设，甲银行决定将8万超额准备金用于放款，甲银行的形账户则变为账户C（单位：元）：,由甲银行贷款出来的8万元仍然流通于银行体系，假定流入乙银行。 设乙银行在8万元未流入前的情况为（单位：元）：,此时，乙银行的准备率为（15/75）100%=20%，符合法律规定，无超额准备金，处于均衡状态。,当甲银行流出的8万元存入乙银行后，乙银行的账户变为（单位：元）：,此时，乙银行的准备率为（23/83）100%= 27.7 %，高于法定准备率，拥有超额准备金6.4万元（238320%），均衡被打破。基于同一理由，乙银行从盈利出发，也势必会将超额准备金贷放出去，则乙银行账户变为（单位：元）：,32,乙银行贷出的6.4万元又流入丙银行，丙银行在保留20%的准备金以后，同样又将其余的5.12万元贷放出去如此辗转存贷，直到超额准备金在整个银行体系中消失。结果最初由客户存入甲银行的10万元现金，经过银行体系的反复使用，将扩张至50万元，用几何级数来表示，这一扩张过程为：,100 000+80 000+64 000+ = 100 0001+(4/5)+(4/5)2+ = 100 0001/1-(4/5) = 500 000,这一过程可用“多倍存款的创造过程示意表”来表示。,多倍存款的创造过程示意表,如把上例代入公式，则为：,上表表明，在部分准备金制度下，一笔原始存款由整个银行体系运用扩张信用的结果，可产生大于原始存款若干倍的存款货币。 此一扩张数额（ D ）的大小主要决定于两大因素：一是原始存款量（ A ）的大小；二是法定准备率（ r ）的高低。,存款乘数每一元准备金的变动所能引起的存款变动。 3.多倍紧缩存款的过程 其原理和前述的累积扩张过程完全相同，所不同者仅在于：在扩张过程中，存款的变动为正数；在紧缩的过程中，存款的变动为负数。,四、存款货币创造在量上的限制因素,存款货币创造主要取决于两个因素：其一是客观经济过程对货币的需求；其二是商业银行的存款创造要受多种因素的影响。其限制因素主要有:,r 越高，商业银行创造存款的倍数越小;反之，越大。,现金外流，银行可用于放款部分的资金减少，因而削弱了银行体系创造存款货币的能力。,1.法定存款准备率(r ),2.现金漏损率(c ),超额准备率大，则银行信用扩张的能力缩小；反之，则提高。,rtt 提高，银行信用扩张能力缩小；反之，则提高。, 回本章, 至下节,以上因素只是抽象分析，存款货币的扩张还得依据整个国民经济发展状况和阶段而定。,4.定期存款准备金,3.超额准备率(e ),综合四个因素的影响，存款乘数（K）的公式可修正为： 1 K= r+c+e+ rtt,第四节 货币供给的决定机制, 至下节,一、由存款派生引出的货币供给模型 二、基础货币 “质”和“量”的规定性 三、基础货币变动与中央银行控制 四、货币乘数,一、由存款派生引出的货币供给模型,货币乘数增加一个单位基础货币的供给可相应引起商业银行存款货币的增加。 包括商业银行缴存中央银行的存款准备金和流通中包括现金在内的中央银行对社会总负债的改变量； 信用扩张乘数指商业银行存款与法定存款准备金的比率。 反映中央银行对商业银行负债的改变量， 是中央银行全部负债量的一部分。,1.货币乘数与信用扩张乘数的区别,如果作一次理论的抽象，从整个中央银行系统考察，设Ms 为货币供给量，m 表示货币乘数，B 是基础货币，那么，整个货币供给计量模型为： Ms = m B 从动态看，基础货币增量B与货币乘数决定着即将增加的货币供给量M，用公式表示为： M = m B 如以M代表前期货币供给量，M代表计划期货币供给总量，用公式表示为： M= M + m B,由以上分析可以看出，在法定存款准备率一定的情况下，如果增加基础货币，则表示放松银根，货币政策趋于扩张；反之，减少基础货币，则表示收缩银根，货币政策趋于紧缩。,因为L=A，即：L1+L2+L3+L4= A1+A2+A3+A4 基础货币B=L1+L2 因此，中央银行资产负债表任何一个项目的变得都会引起基础货币的增减,(2)在分析基础货币时，西方学者习惯于用一个方程式，即基础货币方程式来表示。,用公式表示，即为： B=R+C 其中： B基础货币； R商业银行在中央银行的法定存款准备金 以及超额存款准备金； C流通于银行体系之外的通货。,起创造存款作用的商业银行创造更多货币的基础，它包括纯创造存款的商业银行和金融机构在中央银行的存款准备金与流通于银行体系之外的通货这两者的总和。,基础货币的完整定义,图10-4 基础货币与货币供给量关系图,用图示，即,2.货币乘数模型,由于货