《巴菲特的投资理念》PPT课件.ppt

股票投资案例：巴菲特的投资理念,一、巴菲特的投资理念 二、巴菲特准则运用 可口可乐公司 三、巴菲特投资“中石油”,前 言,在金融投资的发展史上，沃伦巴菲特可谓独占鳌头。他几乎从零开始（100美元），主要从事股票和企业投资，在过去50多年的时间里（足以消除偶然因素的影响），积聚起巨额财富。04年其个人资产达到429亿美元，成为20世纪世界大富豪之一，居比尔盖茨之后排行世界第二。（05年3月11日，福布斯最新排名：盖茨由480亿下降到465亿，巴菲特由429上升到440亿） 巴菲特创造了持续50年、平均年收益率高达29.5%的辉煌纪录。通常华尔街投资股票的年均收益率在10左右。,前 言,他的公司伯克希尔哈撒韦在40年前，是一家濒临破产的纺织厂，在巴菲特的精心运作下，公司净资产从1964年的2288.7万美元，增长到2004年底的2000亿美元；2003年公司净利润81.5亿美元，交税33亿美元。2004年公司净利润73亿美元（其中外汇投资利润16.3亿）。 公司股价也从40年前每股7美元上涨到现在的9万多美元，成为美国乃至世界最贵的股票。 如果一个人在巴菲特职业生涯的开始（不算1956年在奥马哈学习期间）投入1万美元，并且坚持下来，那么到2004年底，财富将超过1亿美元。,前 言,然而，仅仅数字本身还不足以说明巴菲特在华尔街创造的辉煌。使他成为人们崇拜偶像的是他的投资理念。他投资股票的独特理念和方法，已成为全球股票投资者竞相追逐的金科玉律。 哈撒韦每年的股东年会，简直成了美国每年的一件大事，如同埃尔沃斯音乐会或宗教复活节。来自世界各地的股东约有1.5万人，人们象朝圣般涌向奥马哈，聆听巴菲特的投资圣经，投资者犹如念布道的经文一样背诵巴菲特的投资格言。,前 言,由此，他培育了数以万计的百万富翁、千万富翁和亿万富翁。据统计，仅在巴菲特长期居住的奥马哈市，就诞生了200名亿万富翁。 曾有许多跨国公司的CEO去他的居所聆听指教。通用电气CEO伊梅尔特就曾表示至少两次向巴菲特请教，并认为他是全世界最睿智的投资大师。 03年第8期财富杂志出版了“影响力专号”，推出该刊评选的全球最有影响力的25名商业人士名单，美国股神沃伦巴菲特名列榜首。,前 言,巴菲特不爱抛头露面，不喜欢张扬，生活方式保持古朴、低调。他把他的生活准则描述为：简单、传统、节俭、悠闲。 他直接领导的公司总部只有12名工作人员。1998年，他说“我的确有点发疯，让总部人员增加到12.8人”。直到现在，公司总部只有15.8个人。 他在千禧年到来之际配备了一个手机，01年巴菲特才学会了发伊妹儿。,一、巴菲特的投资理念,1、做股票不看股票行情 沃伦巴菲特的股票投资策略，简直特殊到了令人难以置信的地步。每天不用看股票行情，不用学习电脑交易程式，在沃伦巴菲特的办公室里没有股票行情终端机。 他说：没有必要去进行复杂的经济形势预测，也不需要做股市分析。没有人具备预测经济趋势的能力；同样，也无法准确预测股票市场。,一、巴菲特的投资理念,股票市场是狂颠与抑郁交替发作的地方，有时候它对未来的期望过于兴奋；而在其它时候又显得不合理的沮丧、只要在这个市场里，人的情绪必受其影响，此时极有可能作出非理智的判断和决策。 巴菲特认为：“如果你打算拥有一家杰出企业的股份、并长期持有，但你又去注意每一天股市行情的变动，这是不合思维逻辑的。 只要评价一家公司，“我从事投资的时候，主要观察一家公司的全貌，而大多数投资者只盯着它的股价”。,一、巴菲特的投资理念,2、请最好的CEO为自己打工 最聪明的投资方式就是把自己当成持股公司的老板，由最好的CEO来经营这是有史以来关于投资理财最重要的一句话。 巴菲特说：“我把自己当成是企业经营者，所以我成为优秀的投资者。因为我把自己当成是投资者，所以我成为更优秀的企业经营者”。,一、巴菲特的投资理念,巴菲特持有某一公司的股票、并成为它的最大股东后，他从来不去直接参与公司的管理和经营，他说他所经营的是他擅长的股票，而不是公司。,一、巴菲特的投资理念,3、把握买卖时机 巴菲特认为：“把握一般商业机会比较困难，而判断买卖股票的时机十分简单” 。 当大家近乎疯狂地在股市里抢进抢出时，就是股市涨势接近尾声、涨无可涨的时候。如果连原本不太注意股票投资的人都进股市了，就显示可动用的资金差不多都进股市了，紧接着就是后继乏力，再没有资金可推升股价，股市必跌。相反，当多数人都不对股市抱有希望，不愿再投资股票时，想卖股票的人都卖得差不多了，股市跌无可跌，这时如果有资金投入，就可以反弹涨升。,一、巴菲特的投资理念,巴菲特准则： （1）业务简单易懂； （2）稳定的经营史，长期前景看好； （3）高的经营利润率（毛利率）； （4）高的权益资本收益率； （5）评估企业的内在价值； （6）诚信；,一、巴菲特的投资理念,（7）德才兼备的经营管理者（最好的CEO）； （8）选择买入点当股价低于内在价值、市场 人气散淡时买入； （9）保留1美元利润，至少要增加1美元的市场 价值。 “懂行好公司值得投资最好的CEO把握时机” 这些投资思想在著作胜券在握和一个美国资本家的成长道路中得到充分体现。,二、巴菲特准则运用可口可乐公司,二、巴菲特准则运用可口可乐公司,二、巴菲特准则运用可口可乐公司,二、巴菲特准则运用可口可乐公司,二、巴菲特准则运用可口可乐公司,二、巴菲特准则运用可口可乐公司,二、巴菲特准则运用可口可乐公司,二、巴菲特准则运用可口可乐公司,三、巴菲特投资“中石油”,中国石油天然气集团（简称中石油），2000年3月分别在纽约和香港上市，香港上市代码 (0857 HK)。 2002年，随着石油价格的上涨，中石油上市后业绩优良，虽然股价走势很好，但股价严重低估。,三、巴菲特投资“中石油”,三、巴菲特投资“中石油”,三、巴菲特投资“中石油”,巴菲特02年上半年开始买进中石油，最多时持有23.48亿股，控股比例高达13.5%。其平均持股价大约在1.6港元。 巴菲特买入中石油后，股价一路飚升，最高达到4.95港元，目前市价约为3.0多港元 。 仅此一项，巴菲特获利超过60亿港元。由此引发港股、特别是H股、红筹股一轮大行情。,三、巴菲特投资“中石油”,三、巴菲特投资“中石油”,问题讨论： 1、巴菲特的投资理念在中国是否适用？ 2、现在中国的股票有没有投资价值