曼昆宏观经济学第26章.ppt

, 2007 Thomson South-Western,储蓄、投资与金融体系,储蓄、投资与金融体系,金融体系是由经济中帮助一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的机构组成 它把经济的稀缺资源从储蓄者手中转移到借贷者手中,美国经济中的金融机构,金融体系由帮助协调储蓄者与借贷者的各种金融机构所组成 金融机构可以分为两种不同类型： 金融市场 金融中介机构,Financial Institutions in the U.S. Economy 美国经济中的金融机构,Financial Markets 金融市场 Stock Market 股票市场 Bond Market 债券市场 Financial Intermediaries 金融中介机构 Banks 银行 Mutual Funds 共同基金,美国经济中的金融机构,金融市场想储蓄的人直接向想借款的人提供资金的机构 金融中介机构储蓄者可以通过它间接地向借款者提供资金的金融机构,金融市场,债券市场 债券一种债务证明书，规定了借款人向债券持有人的负债责任。 债券特点 期限: 债券到期之前的时间长度。 信用风险: 借款者不能支付某些利息或本金的可能性 税收待遇: 税法对待债券所赚到的利息的方式。 市政债券利息免征联邦所得税。,金融市场,股票市场 股票 代表企业的所有权，所以也代表对所获得利润的索取权。 出售股票来筹资称为股本筹资 与债券相比，股票的风险高，潜在收益也高。 美国经济中最重要的股票交易所是纽约股票交易所、美国股票交易所和纳斯达克（NASDAQ）。,股票市场,大多数报纸的股票栏目提供以下信息： 价格 (每股) 交易量 (股票销售的量) 股利 (付给股票持有人的利润) 价格/每股赢利率（P/E）,Financial Intermediaries 金融中介机构,Financial intermediaries are financial institutions through which savers can indirectly provide funds to borrowers. 金融中介机构储蓄者可以通过它间接地向借款者提供资金的金融机构。,金融中介机构,银行 从想储蓄的人那里得到存款，并用这些存款向想借款的人进行贷款。 向存款人的存款支付利息，并向借款人的贷款收取略高一点的利息。,金融中介机构,银行 银行通过允许人们根据自己的存款签发支票，帮助创造出一种交换媒介。 交换媒介是人们能容易地用来进行交易的东西。 这方便了物品与劳务的购买。,金融中介机构: 共同基金,共同基金 是一种向公众出售股份，并用收入购买各种股票、债券、或股票与债券都有的选择或资产组合的机构。 它们可以使钱并不多的人进行多元化投资。,金融中介机构：其他金融机构,信用社 养老基金 保险公司 地方高利贷者,国民收入帐户中的储蓄与投资,我们还记得，GDP既是一个经济的总收入，又是一个经济对物品与劳务的总支出： Y = C + I + G + NX,一些重要的恒等式,假设一个封闭经济不与其他经济交易的经济： Y = C + I + G,一些重要的恒等式,现在，从上面等式两边减去C 和 G ，得出: Y C G =I 这个等式的左边是在用于消费和政府购买之后留下的总收入，这个量被称为国民储蓄，或简称 储蓄 (S)。,Some Important Identities 一些重要的恒等式,Substituting S for Y-C-G, the equation can be written as: 用S代替Y-C-G ，上式可以写为： S = I,一些重要的恒等式,国民储蓄或储蓄等于: S = I S = Y C G S = (Y T C) + (T G),储蓄与投资的含义,国民储蓄 国民储蓄一个经济在用于消费和政府购买后剩下的总收入。 私人储蓄 私人储蓄家庭在支付了税收和消费之后剩余的收入量。 私人储蓄 = (Y T C),储蓄与投资的含义,公共储蓄 公共储蓄政府在支付其支出后剩余的税收收入量。 公共储蓄 = (T G),储蓄与投资的含义,预算盈余和预算赤字 如果TG，政府由于得到的资金大于支出，政府有预算赢余。 这种 T-G 的盈余代表公共储蓄。 如果 GT， 政府支出大于其税收收入，政府有预算赤字。,储蓄与投资的含义,对整个经济而言，储蓄必定等于投资。 S = I,可贷资金市场,金融市场在 可贷资金市场上协调经济中的储蓄与投资。 可贷资金市场想储蓄提供资金的人和想为投资需求借资金的人的市场。,可贷资金是指人们选择储蓄并贷出而不用于自己消费的所有收入。 可贷资金的供给来自那些有额外收入并想储蓄和贷出的人。 可贷资金的需求来自希望借款进行投资的家庭和企业。,可贷资金的供给与需求,利率 是贷款的价格。 它代表借款者要为贷款支付的量以及贷款者从其储蓄得到的量。 可贷资金市场上的利率是实际利率。,可贷资金的供给与需求,可贷资金的供给与需求,金融市场的运行很像经济中其他市场的运行 可贷资金市场的供给与需求均衡决定了实际利率,可贷资金市场,可贷资金 （10亿美元）,0,利率,可贷资金的供给与需求,影响储蓄与投资的政府政策 税收与储蓄 税收与投资 政府预算赤字,政策1：储蓄激励,对利息收入征税大大减少了现期储蓄的未来收益，因此，减少了对人们储蓄的激励。 税收减少提高了任何一种既定利率水平下对家庭储蓄的激励。 可贷资金的供给曲线向右移动。 均衡利率下降。 对可贷资金的需求量增加。,图2. 可贷资金供给增加,可贷资金 (10亿美元),0,5%,供给, S1,$1,200,需求,Policy 1: Saving Incentives 政策1：储蓄激励,If a change in tax law encourages greater saving, the result will be lower interest rates and greater investment. 如果税法变动鼓励了更多储蓄，结果是利率下降和投资增加。,政策2： 储蓄与投资,投资税收优惠提高了借款的激励。 提高了对可贷资金的需求 使需求曲线向右移动 导致更高的利率和更大的储蓄量。,Policy 2: Investment Incentives 政策2： 储蓄与投资,If a change in tax laws encourages greater investment, the result will be higher interest rates and greater saving. 如果税法变动鼓励更多投资，结果是利率上升而储蓄更多。,图3.投资赋税优惠增加了可贷资金的需求,可贷资金 (10亿美元),0,5%,$1,200,供给,需求, D1,政策3：政府预算赤字与盈余,当政府支出大于其税收收入时引起的收入短缺被称为预算赤字 过去预算赤字的积累被称为政府债务,政策3：政府预算赤字与盈余,当政府借款为其预算赤字筹资时，它就减少了可用于家庭和企业为投资而筹借的可贷资金的供给。 这种投资的减少被称为挤出 政府为其预算赤字借款挤出了那些想为投资筹资的私人借款者。,政策3：政府预算赤字与盈余,预算赤字减少了可贷资金的供给 使供给曲线向左移动 提高了均衡利率 减少了可贷资金的均衡量,图4. 政府预算赤字的后果,可贷资金 (10亿美元),0,$1,200,供给, S1,需求,5%,政策3：政府预算赤字与盈余,当政府存在预算赤字时，减少了国民储蓄，利率上升，投资减少。 预算盈余增加了可贷资金的供给，降低了利率，并刺激了投资。,图 5 美国政府债务,GDP的 百分比,1790,1810,1830,1850,1870,1890,1910,1930,1950,1970,1990,2010,0,20,40,60,80,100,120,独立战争,内战,美国金融体系由各种金融机构所组成，例如，债券市场、股票市场、银行和共同基金。 所有这些机构的作用都是使那些想把一部分收入储蓄起来的家庭的资源流入那些想借款的家庭和企业的手中。,国民收入帐号恒等式说明了宏观经济变量之间的一些重要关系。 特别是，对一个封闭经济来说，国民储蓄一定等于投资。 金融机构是经济使一