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文档简介
固定收益证券,第二讲:债券市场,免费下载！,主讲教师：李磊宁,单位：中央财经大学金融工程系 主讲课程：金融工程学/固定收益证券 联系方式： 电子邮件：,内容提要,债券市场的概念,本章介绍我国债券市场的发行形式以及交易方式，以及支持债券市场运转的基础设施托管与结算系统。,债券市场是债券交易双方接触的渠道与形式，交易债券的场所，一般由发行市场与交易市场组成，其中交易市场进一步划分为场内交易市场与场外交易市场。,债券市场,发行市场,债券发行是指债券发行人向市场发售债券的过程。债券发行市场即债券一级市场，是新发行的债券的销售场所。 债券发行市场的主要参与者是发债人、投资者、债券承销商（连接发债人与投资者的中介机构）、市场监管者。 发行市场的运转使得发债机构通过销售债券实现融资目的，并给予投资者获取投资收益的机会。,发行市场的分类,按发行对象的范围 公募/私募 按照发行条件和投资者的确定方式 招标/非招标 按照债券发行时交易双方具体接触的形式 承购包销/招标/簿记建档三种方式,发行市场,发行市场的分类,发行时交易双方具体接触的形式,发行市场,发行市场的分类,招标发行,我国现实中的招标方式-按照招标标的不同,数量招标- 招标中先行规定了债券的价格和票面利率，投标人在此基础上按各自所要认购的数量进行投标。 价格招标- 发行人在招标中先行规定了票面利率，投标人只对认购价格和相应数量进行投标。 利率招标-投标人对票面利率和相应数量进行投标。 收益率招标（通常用于零息债券的发行) -投标人对零息债券到期兑付时的年收益率进行投标。 利差招标(仅用于浮动利率债券)- 投标人对浮动利率债券的利差和相应的数量进行投标。,招标发行,我国现实中的招标方式按照中标方式不同,单一价格招标-即荷兰式招标。当招标标的为利率或者利差时，最高投标利率或者利差为当期债券的票面利率或者利差，中标人按照债券面值承销；当招标标的为价格时，最低中标价格为当期债券的发行价格，中标人则按照这个发行价格承销。 多重价格招标-即美国式招标。当招标标的为利率或者利差时，全场加权平均利率（利差）为当前招标债券的票面利率（利差），各中标人按照各自中标的标位利率（利差）与票面利率（利差）折算的价格成交；当招标标的为价格时，全场加权平均中标价格为当前招标债券的发行价格，中标人按照各自的中标的价格承销。 混合式招标-在不同的投标价格区间分别采用单一价格招标和多重价格招标的招标方式。,招标发行,国债招标案例一,
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