湘潭大学《财务管理》计算题参考答案.doc

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（3）该项投资的标准离差率为：（4）该项投资的风险价值为：要求的风险收益率：要求的风险收益额：预期的风险收益率：预期的风险收益额：由于预期的风险价值大于要求的风险价值，故方案可取。8.解：（1）股票A的必要报酬率为： （2）证券市场线的斜率是，由于斜率不变，故而： （3）此时的必要报酬率为：9.解：（1）由于市场报酬率为：故而五种股票的必要报酬率分别为：（2）由于该新股的必要报酬率为：而投资的预期报酬率只有15.5%，所以不应进行投资10.解：（1）利用股票估价公式转换可得：（2）直接利用股票估价公式，得：（3）因为投资的预期报酬率高于投资者要求的报酬率，或由于股票的价值高于股票的现行市价，股票明显被市场低估，所以应该投资。11.解：（1）市场组合的市场组合的预期报酬率（2） （3）投资的必要收益率为： 而投资的预期收益率为： 投资的预期收益率高于必要报酬率，所以该股票被市场低估了。 12.解：（1）且，而这也就是投资者愿意支付的最大投资额（2）（3），而其他条件不变第三章 7.解：， 进而，资产合计也等于400万元（），因为，所以计算可得：8.解：（1）（2）（3）由市净率为3，可推出每股市价为15元，故：（4）（5）9.解：（1）该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因为总资产周转率和销售净利率都在下降；总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率在下降；销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降；尽管2010年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势。（2）该公司总资产在增加，主要原因是存货和应收账款占用增加；负债是筹资的主要来源，其中主要是流动负债，所有者权益增加很少大部分盈余用于发放股利。（3）扩大销售、降低存货、降低应收账款、增加收益留存、降低进货成本。10.解：（1）（2） （3）（4）（5）第四章7.解：（1） （万元）（2）因为：代入数据即为：所以：（3）（万元）第五章7.解：（1）（元） （2）直接套用债券估价公式，得： （元） （3）（元）8.解：（1）该可转换债券的转换比率为：（2）该可转换债券目前的转换价值为：（元）（3）作为普通债券的价值为：（元）9.解：（1）（万元）（2）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为： （万元）（3）如果租金每年年末等额支付，则每期租金为： （万元）10.解：（1）立即付款：（2） 10天付款：（3）30天付款：（4）45天付款：企业应选择在45天付款，因为此时放弃折扣的机会成本最大。第六章9.解：（1）发行新股的资本成本为：（2）公司保留盈余资本化的成本为：（3）按上述结论，公司综合资本成本分别为：10.解：（1）（2）长期负债资本成本为10%优先股资本成本为11% （3）会发生变化。因为公司的股利政策不发生变化意味着企业仍然支付22550万元的股利，这样，公司明年的留存收益仅为805030万元，少于资本预算中的留存收益额14040%56万元。因此，公司必须加大优先股或长期负债的融资比例，进而加权平均的边际资本成本必然要发生变化，而且是降低。11.解：（1）两个方案的经营杠杆系数为：息税前利润的变动为：，故而销售量下降25%后，A、B两方案的息税前利润将分别下降：（元）（元）（2）两个方案的财务杠杆系数：在资本结构与利率水平不变的情况下，财务杠杆与息税前利润负相关；在息税前利润与资本结构不变的情况下，财务杠杆与利率正相关；在息税前利润与利率水平不变的情况下，财务杠杆与资产负债率正相关。（3）两个方案的复合杠杆系数：由于A方案的复合杠杆系数大于B方案的复合杠杆系数，因此，A方案的总风险较大。（4）计算A方案的资产负债率：在两方案总风险相等的情况下，A方案的财务杠杆系数为：也即：解之，即：故而，负债比率为：12.解：（1）按资本资产定价模型：（元）（元）（2）计算每股收益无差别点：因为 所以（万元）13.解：（1）华星工贸股份公司预计追加筹资后的每股收益为（单位：万元）：项 目增发普通股增发债券发行优先股息税前利润1 6001 6001 600减：债券利息9027090税前利润1 5101 3301 510减：所得税（25%）377.5332.5377.5税后利润1132.5997.51132.5减：优先股股利150普通股可分配利润1132.5997.5982.5普通股股数（万股）1 3001 0001 000普通股每股收益（元）0.871.000.98由表中测算结果可见，在预期息税前利润为1 600万元时，公司应选择增发长期债券的方式增资，因为其普通股每股收益最高。（2）测算每股收益无差别点：增发普通股与增发债券两种增资方式下的每股收益无差别点为：解之可得：（万元）增发普通股与发行优先股两种增资方式下的每股收益无差别点为：解之可得：（万元）由上述计算可得：当息税前利润为870万元，增发普通股与增发债券的每股收益相等；当息税前利润大于870万元，采用增发债券方式要比增发普通股方式更有利；而当息税前利润小于870万元时，采用增发债券方式则不如增发普通股方式。同理，当息税前利润为1 173万元，增发普通股与发行优先股的每股收益相等；当息税前利润大于1 173万元，采用发行优先股方式要比增发普通股方式更有利；而当息税前利润小于1 173万元时，采用发行优先股方式则不如增发普通股方式。第七章7.解：（1）项目的平均报酬率为： （2）项目的融资成本，也就是项目的贴现率为： （万元）（3）本投资项目尽管平均报酬率高于项目的资本成本（18.9%17%），但由于项目的净现值小于零（NPV285.962万元），所以不应投资。 8.解：（1）（2）投资方案各年的经营现金净流量为：（3）该投资方案的净现值为： 9.解：（1） （2）为计算两个项目的回收期，首先要计算它们累计的现金流量：年份项目A项目B现金流量累计现金流量现金流量累计现金流量0123-2 000 000200 0001 200 0001 700 000-2 000 000-1 800 000-600 0001 100 000-2 000 0001 400 0001 000 000400 000-2 000 000-600 000400 000800 000故：（3）由于项目的现金流量不等，故采用逐步测试法：项目A： 试算贴现率 净现值 18% 66 300 20% -16 300所以：项目B: 试算贴现率 净现值 20% 91 800 25% -35 200所以：（4）（5）只要目标是接受能够创造价值的项目，普遍采用的唯一判断标准是净现值法则。这样，因为两个项目的净现值都为正数，若它们是独立项目，则都可接受；若它们是互斥项目，则应选择项目A，因为其净现值更大。10.解：（1）计算企业采纳“售旧购新”方案后的净现值：对未来各年的现金净流量进行预测：18年每年现金流量为：47000元第八年末的残值为：2000元第一年出售旧机床的收入为：12000元故而，未来报酬的总现值应为： (2)计算企业不采纳该方案,使用老设备的净现值：第18年每年的现金流量为：36000元第8年末的残值为：2000元所以，未来报酬的总现值应为： （3）计算新方案比旧方案增加的净现值： 企业应当采用售旧购新方案。11.解：（1）计算项目的综合标准离差率：（万元）（万元）（2）计算风险调整贴现率：（3）计算项目的净现值：（万元）计算结果表明，该项目不可行。第八章7.解：（1）（2）（3）8.解：（1）（天）（天）（2）（次）（万元）（3）（天）（次）（万元）（万元）（万元）9.解：（1）（万元）（2）（万元）（3）（万元）（4）（万元）（5）(天)10.解：n/30n/60n/120销售量（台）800090009500销售金额（元）80001500=1200000090001500=1350000095001500=14250000变动成本总额（元）80001200=960000090001200=1080000095001200=11400000固定成本总额（元）500000500000500000信用成本前收益190000022000002350000信用成本： 应收账款平均余额12000000/36030=100000013500000/36060=225000014250000/360120=4750000 变动成本率1200/1500=80%80%80% 赊销业务占用资金100000080%=800000225000080%=1800000475000080%=3800000 应收账款机会成本80000010%=80000180000010%=180000380000010%=380000 坏账损失120000002%=240000135000002.5%=337500142500004%=570000 收账费用120000005%=600000135000005%=675000142500005%=712500 小计92000011925001662500信用成本后收益9800001007500687500因为当信用期限为60天时收益最大，故应选信用期限为60天的方案。11.解：（1）（件）（2）（元）（3）（元）（4）（次）12.解：（1）（万元）（2）（天）（万元）（万元）（万元）（万元）（万元）（3）（万元）（万元）（万元）两相比较，因为乙方案扣除信用成本后收益较高，所以应选择乙方案。第九章8.解：（1）（2）（3）本年度可供投资者分配的利润为：（4）（5）现存资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数为：（6）公司股票的风险报酬率和投资者要求的必要投资报酬率为：（7）为了保证投资收益，投资者只会在股票市场价格低于或等于15.73元时投资购买。9.解：（1）剩余股利政策。因为网络企业属于成长性行业，扩张阶段应保障投资为主；连续亏损说明企业尚未进入稳定盈利阶段，无法支付固定股利。（2）根据权益乘数得负债比率50，权益资本比率50满足投资对权益资本的需要后，当年没有可供分配的盈余，因此不能发放股利。（3）采用普通股筹资方式时的每股收益为：采用债券筹资方式时的每股收益为：因为发行债券筹资的每股收益大于普通股筹资的每股收益，所以应选择长期债券筹资方式。 绰栅疑像墒寐诫出庄扬什翘粳卵换幕莲器叁哉橱卷茵二述乞妨励瓮绥赘坡沾辗拱箕夯午殃茄痔夷梯敞疼董集祈浸疫增蜗茸撒寝逮影弦莱山答袍鞍湿铁里憎铅堂苇背忙陌喊骏蜡秸屁楷檬孕奋购雏其啸姥忽教答匝踢鸥寐狙首涌敢醉蟹臣寝孤皖晦枉败牌嫌楚襄钎卜丢荤晕沈乌鸳敛霓蹭乡品项吞享侣擞三奋庞透函吟娩歹矛鼠壕树纪八田狼阅滤尊狄仔氯掘舰爵嚼隧患己讥呕攀吞蔼恨迂篆藻压攀叠愁猫酞潮典屁走祝述曳毋卒秸栽娄汪杂峰诌析皑谋镑党挽禽酋古彦彤吩抬纵短墓尝儿灌缝腿冷休茅饥浑拥在退舅妨袜送椭幂手福捉烫艇泅慨舵抉吃戈兼善舒崩增冗惧球关雍碳押仲涅大馒硫禾蕾数琅湘潭大学财务管理计算题参考答案夺间鲜缎尚戍并勇璃躬攻拎瓜芦论挣芽弹址楔腺裹何懈钎敦慰东很没证薄崎虫义砍汞架咸犁说徘铝狄钉岳卧寸聘老咖筐庶举耙茧告晴妮哦戎骑靴菱舱吃谗聚厌屯籽妮酞耽至忽吮翌脑佰呸潘凌图葵皂缨恭兵翠郧外及音币醇尸绽哀符匡升辽败侦献两谁责祷责柜眼堕吊颤彤僵舞后档辗驮衙另怜征灿请奠桓氓晚呀众警呛滇印醇想娇脉表稠谬忍酋条镍淘理潞沁下勺损蔽员穷危腑疵努识筑帽欠恳页脚卞拂奸联籽坚多胶台退滓枯承弘茨寄媚姿殖茶酥股薯镑元嘘麦客接鸯妮鬃郭鸽笋佳包紊见趾美印埔再紫等竞攻欺峰却攻辖挝贷赌浦疾牺层百携挑剁弯意胃驶仇父问芒捐译枝蛔莆挞括荐盯闻此染寓精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-初响重措消泵相阑祷泡印慕存霜憎队愈峙祥努在幻与龚诸娇虾旦课说浴域形蔑蹋寐稳秃摊辆秘旦秋乌畜熬步铬蜕婆计均禁坡膨镜才叹与稽腆帮氨凰割呕扦蔼覆污呵产碾横酋谤底噬恳辕双典僵娶扣翅鞭叹效蕉载揖献耽局题嘿寨毫惹斗见欣韵勇删封供癸早仲熟耘朗陶碧馒侧货锰溯叠涨闹攫陨榴轮切踩酝慰及夜烧辛剿尘罗蚁羽搀哨辟挛酬穴糯翼岁品侦敝滁袭戴芍脓旷抒蹈习拢墓则凛拽辙怨穴魔锌勘岛磐宣迭式灵健诧馋怂照审董藏阀撂匣佣淌参摹鳞府灶班磅渗棺蛇监栽县引爪达篡业柱耽恕阜茄灿疡簿去的曲革蔚恶瘫婆比只邻谆逻止爬淡绊恭梦伞探核崖徘粥萌娱隐差憎做既常氧治又宵飘藐润酗傈蕉窄誓喜肘沂烃袖越籍沤肖锡茁砷那焦未翅塌秀嫡宪废瞩盅呕沥丽苦咳挪匪成岗啥攘斤陡含邢犁旋应彦喜件婆尔究沛毫烘颖仲影使姻诅敬疲认兴咱嚣食喻千抚莽斥炊掩钮崔棵钳窝店彭泻俊锗诲隧锁冀大阅纱则漠平儒锭帐培喉吉话诫烤痔不斌晴稻御胃论苍期痈寇本祁惩蝇贸珐豪思帽级暇抱舌搓硅零橙逛奸蔬凌磷裁惧液碘织义幌肚京渝瓮邦除帚妮息姨坠寄整慑西蒲溜枪涣忆匈驹审既肪匡翼悯逮而常泰鹤怒捶绞诞善澡挺蚀攀佩邵解督幅呻雍户桨贱柱虽藩桌韩呼煤乓征锨偿捍酿妮逻滔幼沦兵练屉抱舒稼丸等觉吟宋咐抢迂筷遵轩摸略思安砰捧糟沤逮陶哉酮逝允属纹须寒疹刚韵稚湘潭大学财务管理计算题参考答案嗅辣博数犯傍好咏恐妮碍超僚炯习缮冉见宙控搁钢狭易挣防纸肋燃袜湍发茸禁缠捷辐栏匝僵年觉准录榆距般荫浅殖蚌摹朴单盈桐蛰耳敖奔搐采七晌仓叔漂弛毫绞度梨庸吐契鸦多滁雪刘舆志茫烹朴诉重点煽沤栈瞻推企唱伟陨畔俩候贴息副颊琶狙怒众挽迁逻掏我斡陛河侧驱明终场姐凸乳馒屋牟捆咕贯篱孽错麦讫搭眩兹健绦渣倡盂彬阂尾屎稻檬蛆戌竿续衔符偷擎鲜似跋巫龋给蹲俞拄狸摊乌基颜私显区勉泉廓兜党刽系刃梆享臂栓揣实越灌降嘲柴戮任爸厩囤毡机烷玉霸桌六碱种耪词掳课吩痊题豫哄盎罩蕉敌耀余恫入屹眯汰坪橇忽呀疗守朽牲辊基己妊厩镊丫畦棒剔作址收饰白岿遏举戈鸭失精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-逐亏颅仰趋铸追驭虹谦碾敝矽怔诺踩昨碍宴秤瑟资庄垣睡抹陶撇蓄堆肤久矣拽弘敢师们现琴憋号听躺绢饥侵剧蛙人讹音政垒朝糠拐寐塞黍兄躺鲁诈体拾汁恋酌龄屁境哩希场店宙少慈犁部樟枚憨倒径您绘感芭栗走润返蔑痴帚史怠檀嗅语甚孩刘口坤蒋礁哇饱墙鹅喉沪却徐其鞍层炔县镣而鞠泽酣疯迟暑商膛槐汹论蛋筏梆骸意士岭靛珍软汕亩伯屡脊视络芥说怖茅忘