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证券市场基础知识第六章 证券市场运行大纲要求 熟悉证券发行市场；掌握发行市场的含义与作用、构成和证券发行分类、证券发行制度、证券承销方式；掌握股票发行市场：股票发行类型、股票发行条件、我国的股票发行方式、股票发行价格；掌握债券发行市场：债券发行条件、债券发行方式、债券发行价格。 掌握证券交易市场；掌握证券交易所：证券交易所的定义、特征、职能、组织形式、我国证券交易所市场的层次结构、证券上市制度、证券交易所的运作系统、交易原则和交易规则；掌握中小企业板块市场和创业板市场；熟悉场外交易市场；掌握场外交易市场的定义和特征、功能；我国的场外交易市场；熟悉银行间债券市场、代办股份转让系统。 掌握股票价格平均数和股票价格指数的概念和功能，了解编制步骤和方法；掌握我国主要的股票价格指数、债券指数和基金指数；了解主要国际证券市场及其股价平均数、股价指数。 掌握证券投资收益和风险的概念；熟悉股票和债券投资收益的来源和形式；掌握证券投资系统风险、非系统风险的含义，熟悉收益与风险的关系。第一节 证券发行市场考点一：证券市场考点解析： 证券市场是证券买卖交易的场所，也是资金供求的中心。根据市场的功能能划分，证券市场可分为证券发行市场和证券交易市场。证券发行市场是发行人以发行证券的方式筹集资金的场所，又称一级市场、初级市场；证券交易市场是买卖已发行证券的市场，又称二级市场、次级市场。 证券市场的两个组成部分，既相互依存，又相互制约，是一个不可分割的整体。证券发行市场是交易市场的基础和前提，有了发行市场的证券供应，才有流通市场的证券交易，证券发行的种类、数量和发行方式决定着流通市场的规模和运行。交易市场是发行市场得以持续扩大的必要条件，有了交易市场为债券的转让提供保证，才使发行市场充满活力。此外，交易市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格，是证券发行时需要考虑的主要因素。证券的发行、交易活动必须实行公开、公平、公正的原则，必须遵守法律、行政法规；禁止欺诈、内幕交易和操纵证券市场的行为。证券发行、交易活动的当时人具有平等的法律地位，应当遵守自愿、有偿、诚实守信原则。考点二：证券发行市场考点解析： （一）证券发行市场的含义。证券发行市场是发行人向投资者出售证券的市场。证券发行市场通常无固定场所，是一个无形的市场。证券发行市场的作用：为资金需求者提供筹措资金的渠道；为资金供应者提供投资机会实现储蓄向投资转化；行程资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。 证券发行市场的构成。证券发行市场由证券发行人、证券投资者和证券中介机构三部分组成。证券发行分类1、 按发行对象分类：公募发行和私募发行。（1） 公募发行，又称为公开发行，是指发行人向不特定的社会公众投资者发售证券的发行。（2） 私募发行，又称为不公开发行或私下发行、内部发行。是指以特定少数投资者为对象的发行。公募发行是证券发行中最常见、最基本的发行方式，适用于证券发行数量多、筹资额大、准备申请证券上市的发行人。根据证券法有关规定，公开发行是指向不特定对象发行证券、向特定对象发行证券累计超过200人的以及法律、行政法规规定的其他发行行为。2、 按有无发行中介分类：直接发行和间接发行。（1） 直接发行，即发行人直接向投资者推销、出售证券的行为。（2） 间接发行，是由发行公公司委托证券公司等证券中介机构代理出售证券的行为。一般情况下，间接发行是基本的、常见的方式，特别是公募发行，大多数采用间接发行，而私募发行则以直接发行为主。我国证券法规定，想不特定对象发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应当由承销团承销。证券发行制度证券发行制度主要有两种：一是注册制，以美国为代表；二是核准制，以欧洲各国为代表。1、 注册制。证券发行注册制实行公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公布制度。2、 核准制。证券发行核准制实行实质管理原则，即证券发行人不仅要以真实状况的充分公开为条件，而且必须符合证券监管机构制定的若干适合于发行的实质条件。3、 我国的证券发行制度。（1） 证券发行核准制。在我国证券发行核准制是指证券发行人提供发行申请，保荐机构（主承销商）向中国证监会推荐，中国证监会进行合规性初审后，提交发行审核委员会审核，最终经中国证监会核准后发行。（2） 证券发行上市保荐制度。证券发行上市保荐是指由保荐机构及其保荐代表人负责发行人证券发行上市的推荐和辅导，经尽职调查核实公司发行文件资料的真实、准确和完整性，协助发行人建立严格的信息纰漏制度。（3） 发行审核委员会制度。发审委主要职责：根据有关法律、行政法规和中国证监会规定，审核股票发行申请是否符合相关条件；审核保荐机构、会计事务所、律师事务所资产评估机构等证券服务机构及相关人呀unwei股派发行所出具的有关材料和意见书；审核中国证监会有关部门出具的初审报告，对股票发行申请进行独立表决，依法对发行申请提供审核意见。证券承销制度发行人推销证券的方法有两种：一个自己销售，称为自销；二是委托他人代为销售，称为承销。按照发行风险的承担、所筹资金的划拨以及手续费的高低等因素划分，承销方式有包销和代销两种。 1、包销。证券包销是证券承销商将发行人的证券按照协议全部购入，或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。包销可以分为全额包销和余额包销。2、 代销。代销是指承销商代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部颓坏给发行人的承销方式。中华人民共和国证券法规定，发行人向不特定对象发行的证券，法律、行政法规规定应当由证券公司承销。发行人应当同证券公司签订承销协议；向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币5000万元，应当由承销团承销。 我国上市公司证券发行管理办法和证券发行与承销管理办法规定，上市公司发行证券，应当由证券公司承销；非公开发行股票，发行对象均属于原前10名股东的，可以由上市公司自行销售。上市公司向原股东配售股份应当采用代销方式发行。考点三：股票发行市场考点解析： （一） 股票发行类型股票发行的类型有首次公开发行和上市公司增资发行。上市公司增资的方式有：向原股东配售股份、向不特定对象公开募集股份、发行可转换公司债券、非公开发行股票。可转换公司债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券，通常转化为普通股票。（二）股票发行条件1、首次公开发行股票的条件。我国证券法规定，公开发行新股，应当具备健全运行良好的组织机构，具有持续盈利能力，财务状况良好，最近3年财务会计文件无虚假记载。2、首次公开发行股票并在创业板上市主要应符合如下条件：（1）发行人应当具备一定的盈利能力。第一项指标要求发行人最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；第二项指标要求最近1年盈利，且净利润不少于500万元，租金1年营业收入不少于5000万元，最近营业收入增长率不低于30%。（2）发行人应当具有一定规模和续存时间。根据证券法第十五条关于申请股票上市的公司股本总额应不少于3000万元的规定，管理办法要求发行人具备一定的资产规模，具体规定最近1期未净资产不少于2000万元，发行后股本不少于3000万元。发行人应当是已发设立且持续经营3年以上的股份有限公司，有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。（3）发行人应当主营业务突出。发行人集中有限的资源主要经营一种业务，并强调符合国家产业政策和环境保护政策。同事，要求募集资金只能用于发展主营业务。（4）对发行人公司治理提出从严要求。在公司治理方面参照主板上市从严要求，要求董事会下设审计委员会，强化独立董事职责，并明确控股股东责任。发行人应当保持业务、管理层和实际控制人的持续稳定，规定发行人最近2年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。3、上市公司公开发行证券的条件。为规范上市公司证券发行行为，中国证监会与2006年5月制定并发布上市公司证券发行管理办法，对上市公司发行证券的一般性条件及上市公司配股、增发、发行可转换债券、认股权证和债券分离交易的可转换债券以及非公开发行股票的条件作出了规定。（三） 我国的股票发行方式我国的股票发行主要采取公开发行并上市方式，同时也允许上市公司在符合条件下向特定对象非公开发行。我国现行的有关法规规定，我国股份有限公司首次公开发行股票和上市后向社会公开募集股份采取公众投资者上网发行和机构投资者配售相结合的发行方式。（四）股票发行价格 1股票发行价格是指投资者认购新发行的股票时实际支付的价格。根据中华人民共和国公司法规定，股票发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。以超过票面金额的价格发行股票所得的溢价款项列入发行公司的资本公积金。 股票发行的定价方式，可以采取协商定价方式，也可以采取一般询价方式、累积投标询价方式、上网竞价方式等。我国现行的做法是首次公开发行的股票询价制度。 首次公开发行的股票在中小企业板上市的，发行人及主承销商可以根据初步询价结果确定发行价格，不再进行累积投标询价，上市公司发行证券，可以通过询价方式确定发行价格，也可以与主承销商协商确定发行价格。考点四：债券发行市场考点解析：（一） 债券发行条件 我国债券市场的债券品种有国债、企业债、公司债、金融债，其中在证券交易所市场上市的有国债、企业债、公司债和资产证券化证券。我国证券法规定，发行公司债必须依照证券法规定的条件，报经国务院授权的部门审核。公司债券发行试点办法的颁布实施标志着我国公司债券发行工作正式启动，使我国证券市场有了真正意义上的公司债券。公司债券发行试点办法规定公司债券发行采用核准制，实行保荐制度，发行程序简单规范。（二） 债券发行方式债券发行方式包括：定向发行、承购包销、招标发行。（三） 债券发行价格债券的发行价格是指投资者认购新发型的债券实际支付的价格。债券的发行价格可以分为：平价发行、折价发行、溢价发行。债券发行的定价方式以公开招标最为典型。按照招标标的分类，有价格招标和收益率招标；按价格决定方式分类，有美式招标和荷兰式招标。第二节 证券交易市场考点五：证券交易市场考点解析： 证券交易市场是为已经公开发行的证券提供流通转让机会的市场。证券市场通常分为证券交易所市场和场外交易市场。考点六：证券交易所考点解析：（一）证券交易所的定义、特征和职能。 1证券交易所的定义。证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。 2. 证券交易所的特征包括：有固定的交易场所和交易时间；参加交易者为具备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制，即一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员作为经纪人间接进行交易；交易的对象限于合乎一定标准的上市证券；通过公开竞价的方式决定交易价格集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率；实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交易加以严格管理。 3.证券交易所的职能：（1）提供证券交易的场所和设置；（2）制定证券交易所业务规则；（3）接受上市公司申请、安排证券上市；（4）组织、监督证券交易；（5）对会员监督；（6）对上市公司进行监督；（7）设立证券登记结算机构；（8）管理和公布市场信息；（9）中国证监会许可的其他职能。 （二）证券交易所的组织形式。证券交易所的组织形式大致可以分为公司制和会员制。我国内地有两家交易所上海证券交易所和深圳证券交易所。两家证券交易所均采用会员制方式组成，是非营利性的事业法人。组织结构由会员大会、理事会、监察委员会和其他专门委员会、总经理及其他职能部门组成。会员大会是证券交易所的最高权力机构。我国证券法规定，证券所设总经理1人，由国务院证券监督管理机构任免。（三）我国证券交易所市场的层次结构1、主板市场。主板市场是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所，一般而言，各国主要的证券交易所代表着国内主板市场。主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够够反应经济发展状况，有“宏观经济晴雨表”之称。上海、深圳证券交易所是我国证券市场主板市场。上海证券交易所于1990年12月19日正式营业；深圳证券交易所于1991年7月3日正式营业。2、中小企业板块市场。2004年5月，经国务院批准，中国证监会皮肤同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块市场。中小企业板块的总体设计可以概括为“两个不变”和“四个独立”。“两个不变”是指中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部门规章与主板市场相同；中小企业板块的上市公司符合主板市场的发行上市条件和信息披露要求。“四个独立”是指中小企业板块是主板市场的组成部分，同时实行运行独立，监察独立、代码独立、指数独立。3.创业板、创业板市场又称为二板市场，是为具有高成长性额中小企业和高科技企业融资服务的资本市场。经国务院同意，中国证监会批准，我国创业板市场于2009年10月23日在深圳证券交易所正式启动。 （四）证券上市制度。1、证券上市。证券上市是指已公开发行的证券经过证券交易所批准在交易所内公开挂牌买卖，又称交易上市。（1）股份有限公司申请股票上市应当符合下列条件：股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行；公司股本总额不少于人名币5000万元；公开发行的股份达公司股份总数的百分之25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；公司在近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。证券交易所可以规定高于上述规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。（2）股份有限公司申请在深圳证券交易所创业板上市应当符合下列条件：股票已公开发行；公司股本总额不少于人名币3000万元；公开发行的股份达公司股份总数的百分之25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；公司股东人数不少于200人；公司在近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。深圳证券交易所要求的其他条件。（3）公司申请公司债券上市交易，应当符合下列条件：公司债券的期限为1年以上；公司债券实际发行额不少于人民币5000万；公司申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。 2.上市股票交易的特别处理。公司上市的资格并不是永久的，当不能满足证券上市条件时，证券监管部门或者证券交易所将对该股票作出实行特别处理、退市风险警示、暂停上市、终止上市的决定。特别处理分为警示存在终止上市风险的特别处理和其他特别处理。退市风险警示的处理措施包括：在公司股票简称前冠以*ST 字样，以区别于其他股票；股票价格的日涨跌幅限制为5%。其他特别处理的处理措施包括：在公司股票简称前冠以ST字样，以区别于其他股票；股票价格的日涨跌幅限制为5%。 3.暂停股票上市交易。 中华人民共和国证券法规定，上市公司有下列情况之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记录，可能误导投资者，公司有重大违法行为；公司最近三年连续亏损；证券交易所上市规定的其他情形。4.终止股票上市交易。 上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易；公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；公司部按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告弄虚作假，且拒绝纠正；公司最近三年连续亏损，在最后一年度内未能恢复盈利；公司解散或者被宣告薄产；证券交易所上市规则规定的其他情形 公司债券上市交易后，公司有下列情况之一的，由证券交易所暂停其公司债券上市交易：公司有重大违规行为；公司情况发生重大变化不符合公司债券上市条件；发行公司债券所募集的资金不按照核准的用途使用；未按照公司债券募集办法履行义务：公司最近二年连续亏损。公司有前条第项、第项所列情形之一经查实后果严重的，或者有前条第项、第项、第项所列情形之一，在期限内未能消除的，由证券交易所决定终止其公司债券上市交易。 （五）证券交易所运作系统 我国证券交易所采用无纸化集中交易方式。上海证券交易所得运作系统包括集中竞价交易系统、大宗交易系统、固定收益证券综合电子平台。深圳证券交易所的运作系统包括集中竞价交易系统、综合协议交易平台。1.集中竞价交易系统。证券交易所集中竞价交易系统通常包括交易系统、结算系统、信息系统和检查系统四部分。2.大宗交易系统。大宗交易申报方式有意向申报和成交申报。大宗交易的成交价格不作为该证券的当日收盘价，也不纳入指数计算，不计入当日行情，成交量在收盘后计入该证券的成交总量。3.固定收益证券综合电子平台。固定收益平爱交易的证券包括国债、公司债券、企业债券、分离交易的可转化公司债券中的公司债券。平台交易采用报价交易和询价交易两种方式。报价交易中交易商可以以匿名或者实名方式申报；询价交易中交易商必须以实名方式申报。4.综合协议交易平台。综合协议交易平台是深圳证券交易所为会员和合格投资者进行各类证券大宗交易或协议交易提供的交易系统。综合协议交易平台接受交易用户的申报类型有：意向申报、定价申报、双边申报、成交申报、其他申报。 （六）交易原则和交易规则。我国证券法规定，证券在证券交易所上市交易，应当采用公开的集中交易方式或者国务院证券监督管理机构批准的其他方式。1、 交易原则。证券交易通常遵循价格优先原则和时间优先原则。2、 交易规则。上海、深圳证券交易所主板市场交易规则包括：交易时间、交易单位、价位、报价方式、价格决定、涨跌幅限制、挂牌、摘牌、停牌与复牌、交易行为监督、交易异常情况处理、信息发布。 中小企业板交易规则。创业板交易规则。考点七：场外交易市场考点解析：（一） 场外交易市场的定义和特征。场外交易市场有以下特征：场外交易市场是一个分散的无形市场；场外交易市场的组织方式采取做市商制；场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能或无须在证券交易所批准上市的股票和债券为主；场外交易市场的管理比较证券交易所宽松。（二） 场外交易市场的功能。场外交易市场与证券交易所共同组成证券交易市场，主要具备以下功能；场外交易市场是证券发行的主要场所；场外交易市场为政府债券、金融债券、企业债券以及按照有关法规公开发行而又不能或一时不能到证券交易所上市交易的股票提供了流通转让的场所，为这些证券提供了流动性的必要条件，为投资者提供了兑现及投资的机会；场外交易市场是证券交易所得必要补充。 （三）我国的场外交易市场我国的银行间债券市场。我国银行间债券市场依托中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（以下简称“交易中心”）进行交易。债券交易方式包括现券买卖与回购交易两部分。现券交易品种目前为国债和以市场化形式发行的政策性金融债券；用于回购的债券包括国债、中央银行票据、政策性金融债券和企业中期票据。从2002年4月起，债券市场准入实行备案制。 4代办股份转让系统。代办股份转让系统，又称三板，是指以具有代办股份转让主办券商业务则个的证券公司为核心，为非上市股份有限公司提供规范股份转让服务的股份转让平台。由中国证券业协会负责自律性管理。在代办股份转让系统挂牌的公司大致可分为两类：一类是原STAQNET系统挂牌公司和沪、深证券交易所退市公司，另一类是非上市股份有限公司股份报价转让。第二节 证券价格指数考点八：股价平均数和股价指数考点解析： 1股价指数的编制步骤。股价指数的编制分为四步：第一步，选择样本股。选择一定数量有代表性的上市公司股票作为编制股票价格指数的样本股；第二步，选定某基期，并以一定方式计算基期平均股价或市值。通常选择某一有代表性或股价相对稳定的日期为基期；第三步，计算计算期平均股价或市值，并作必要的修正；第四步，指数化。 2股价平均数。股价平均数采用股价平均法，用来度量所有样本股经调整后的价格水平的平均值，可分为简单算术股价平均数、加权股价平均数和修正股价平均数。3股价指数。股价指数是将计算期的股价与某一基期的股价相比较的相对变化指数，用以反映市场股票价格的相对水平。股价指数的编制方法有简单算术股价指数和加权股价指数两类。考点九：我国主要的证券价格指数考点解析： （一）我国主要的股票价格指数1中证指数公司及其指数中证指数有限公司由上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立。中证指数公司发布的指数有沪深300指数、中证规模指数、沪深300行业指数、沪深300风格指数系列。沪深300指数简称“沪深300”，指数基日为2004年12月31日，基点为1000点。指数计算采用派许加权方法，按照样本股的调整股本为权数加权计算。用分级靠档法确定样本股的加权股本数。中证规模指数体系包括中证300指数、中证100指数、中证200指数、中证500指数、中证700指数、中证800指数。2上海证券交易所的股价指数上证成份股指数。上证成分股指数，简称“上证180指数”，是上海证券交易所对原上证30指数进行调整和更名产生的股指。上证50指数。以2003年11月31日为基日，以该日50只成分股的调整市值为基期，基期指数定为1000点。上证50指数采用派许加权方法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算新上证综指，简称为“新综指”。新上证综指选择已完成股权分置改革的沪市上市公司组成样本，实施股权分置改革的股票在方案实施后的第二个交易日纳入指数。新上证综指是一个全市场指数，它不仅包括A股市值，对于含B股的公司，其B股市值同样计算在内。上证分类指数由A股指数、B股指数及工业类、商业类、地产类、公用事业类、综合类，共七类。3深圳证券交易所的股价指数样本指数包括深证成份股指数、深证A股指数、深证B股指数、深证100指数、深证创新指数综合指数类。综合指数包括：深证综合指数、深证新指数、中小企业版指数。4香港和台湾的主要股价指数恒生指数。恒生指数是由香港恒生银行于1969年11月24日起编制公布、系统反应香港股票市场行情变动具有代表性和影响最大的指数。恒生综合指数系列。恒生综合指数包括200家市值最大的上市公司，并分为连个独立指数系列，即地域指数系列和行业指数系列。恒生流通综合指数系列。在指数编制过程中整个指数系列均经过流通量市值及市值比重上限调整。流通市值调整的目的是在指数编制中提出由策略性股东长期持有并不在市场流通的股票。恒生流通精选指数系列。恒生流通精选指数系列由“恒生50”、“恒生香港25”和“恒生中国内地25”组成，这三只指数分别为“恒生流通综合指数”、“恒生香港流通指数”和“恒生中国内地流通指数”属下的分组指数。台湾证券交易所发行量加权股价指数5、海外上市公司指数。CBOE中国指数。（二）我国主要的债券指数。1中证全债指数。该指数的样本债券种类是在上海证券交易所、深圳证券交易所及银行间市场上市的国债、金融债及企业债。2上证国债指数。上证国债指数以在上海证券交易所上市的、剩余期限在1年以上的固定利率国债和一次还本付息国债为样本，按照国债发行量加权，基日为2002年12月31日，基点为100点。3上证企业债指数。该指数以在沪、深证券交易所上市交易的固定利率付息和一次还本付息、剩余期限在1年以上（含1年）、信用评级为投资级（BBB）以上的非股权连接类企业债券为样本，以2002年12月31日为基准日，基日指数为100点，采用派许加权综合价格指数公式计算。4中国国债指数。该指数体系包括国债指数、企业债指数、政策性银行金融债指数、银行间国债券指数、交易所债券指数、中短期债券指数和长期国债指数等。（三）我国主要的基金指数我国主要的基金指数由中证基金指数系列、上证基金指数和深证基金指数组成。上证基金指数的选样范围为在上海证券交易所上市的所有证券投资基金。基金指数的计算方法、修正方法与股票指数大致相同，只是基金指数不纳入上证综合指数等任何一个股价指数的编制范围。深证基金指数的样本包括已在深圳证券交易所上市的所有证券投资基金。新上市的基金自上市后第2个交易日起纳入指数计算范围。考点十：国际主要股票市场及其价格指数考点解析： （一）道琼斯工业股价平均数 道琼斯工业股价平均数，是世界上最早、最响盛誉和最有影响的股票价格平均数，由美国道琼斯公司编制并在华尔街日报上公布。现在人们所说的道琼斯指数实际上是一组股价平均数，包括5组指标：工业股平均数、运输业股价平均数、公用事业股价平均数、股价综合平均数、道琼斯公正市价指数。道琼斯指数的编制方法采用除数修正的简单平均法。平时所说的道琼斯指数就是指道琼斯工业股平均数。 （二）金融时报证券交易所指数（FTSE100指数） 金融时报证券交易所指数（也译为“富时指数”）是英国最具权威的股价指数，由（金融时报）编制和公布。这一指数包括三种：一是金融时报工业股票指数，又称30种股票指数。二是100种股票交易指数，又称“FT100指数”，该指数自1984年1月3日起编制并公布。三是综合精算股票指数。 （三）日经225股价指数 现在日经股价指数分成两组：一是日经225种股价指数，二是日经500种股价指数。 （四）NASDAQ市场及其指数 NASDAQ的中文全称是全美证券交易商自动报价系统，它利用现代电子计算机技术，将美国6000多个证券网点连接在一起，形成了一个全美统一的场外二级市场。 NASDAQ市场设立了13种指数，分别为：NASDAQ综合指数、NASDAQ100指数、NASDAQ金融100指数、NASDAQ银行指数、NASDAQ生物指数、NASDAQ计算机指数、NASDAQ工业指数、NASDAQ保险指数、NASDAQ其他金融指数、NASDAQ通讯指数、NASDAQ运输实属、NASDAQ全国市场综合指数和NASDAQ全国市场工业指数。NASDAQ综合指数是以在NASDAQ市场上市的、所有本国和外国的上市公司的普通股为基础计算的。该指数按每个公司的市场价值来设权重，这意味着每个公司对指数的影响是由其市场价值决定的。该指数是在1971年2月5日启动的，基准点为100点。第四节 证券投资的收益与风险考点十一：证券投资收益考点解析： （一）股票收益。股票投资的收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入，它由股息收入、资本利得和公积金转增收益组成。 1股息。股息是指股票持有者依据所持股票从发行公司分取的盈利。股息的具体形式可以有多种：现金股息、股票股息、财产股息、负债股息、建业股息等。 现金股息是以货币形式支付的股息和红利，是最普通、最基本的股息形式。 股票股息是以股票的方式派发的股息，通常由公司用新增发的股票或一部分库存股票作为股息代替现金分派给股东。 财产股息是公司用现金以外的其他财产向股东分派股息。最常见的是公司持有的其他公司或子公司的股票、债券，也可以是实物。 负债股息是公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股息分派给股东。 建业股息，又称建设股息，是指经营铁路、港口、水电、机场等业务的证券公司，由于其建设周期长，不可能在短期内开展业务并获得盈利，为了筹集所需资金，在公司章程中明确规定并获得批准后，公司可以将一部分股本作为股息派发给股东。建业股息不是来自公司的盈利，而是对公司未来盈利的预分，实质上是一种负债分配，也是无盈利无股息原则的一个例外。 2资本得利。股票买入价与卖出价之间的差额就是资本利得，或称资本损益。 3公积金转增股本。公积金转增股本也采取送股的形式，但送股的资金不是来自于当年可分配盈利，而是公司提取的公积金。 （二）债券收益。债券的投资收益来自三个方面：一是债券的利息收益。这是债券发行时就决定的，除了保值补贴债券和浮动利率债券，债券利息收入不会改变，投资者在购买债券前就可得知。一般把债券利息的支付分为一次性付息和分期付息两大类：二是资本利得。债券投资的资本利得是指债券买入价与卖出价或买入价与到期偿还额之间的差额；三是再投资收益。再投资收益是投资债券所获现金流量再投资的利息收入。对于附息债券而言，投资期间的现金流是定期支付的利息，再投资收益是将定期所获得的利息进行再投资而得到的利息收入。考点十一：证券投资收益考点解析： 证券投资是一种风险性投资。一般而言，风险是指对投资者预期收益的背离，或者说是证券收益的不确定性。证券投资风险可分为系统风险和非系统风险两大类。 系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素已同样的方式对所有证券的收益产生影响。系统风险包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等。 非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，它通常由某一特殊因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统、全面的联系，而只对个别或少数证券的收益率产生影响。非系统风险是可以抵消、回避的，因此又称为可分散风险或可回避风险。非系统风险包括信用风险、经营风险、财务风险等。考点十三：收益与风险的关系考点解析： 收益与风险的基本关系是：收益与风险相对应。也就是说，风险较大的证券，其要求的收益率相对较高；反之，收益率较低的投资对象，风险相对较小。风险和收益的上述本质联系可以表述为下面的公式： 预期收益率=无风险利率+风险补偿 预期收益率是投资者承受各种风险应得的补偿，无风险收益率是指把资金投资于某一没有任何风险的投资对象而能得到的收益率，这是一种理想的投资收益，我们把这种收益率作为一种基本收益，再考虑各种可能出现的风险，使投资。现实生活中不可能存在没有任何风险的理想证券，美国一般将联邦政府发行的短期国库券视为无风险证券，把短期国库券利率视为无风险利率。 在短期国库券无风险利率的基础上，我们可以发现以下几个规律： 1同一种类的债券，长期债券利率比短期债券高； 2不同债券的利率不同，这是对信用风险的补偿； 3在通货膨胀严重的情况下，债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券； 4股票的收益率一般高于债券。章节测试一单选题1证券发行市场是（ ）以发行证券的方式筹集资金的场所。 A证券投资者 B证券公司 C证券发行人 D证券中介机构2证券交易市场是（ ） A发行市场的基础和前提 B发行市场得以持续扩大的必要条件 C发行人以发行证券的方式筹集资金的场所 D一个无形的市场3我国现行证券发行市场的机构投资者主要有（ ） A商业银行 B政策性银行 C保险公司 D证券经营机构4下列不属证券中介机构的有（ ） A证券业协会 B会计审计机构 C律师事务所 D资产评估机构5我国证券交易所均（ ） A按会员制方式组成，系营利性的事业法人 B按会员制方式组成，系非营利性的社会法人罐体 C按公司制方式组成，系营利性的企业法人 D按公司制方式组成，系非营利性的事业法人6根据我国证券法证券交易所（ ） A是实施自律性管理的法人 B本身可以买卖证券 C以营利为目的 D决定证券价格7证券交易所具有以下特征（ ） A通过公开竞价的方式决定交易价格 B一般投资者可以直接进行交易所买卖证券 C交易对象限于有价证券 D本身可以买卖证券8以下的（ ）是会员指证券交易所的最高权力机构 A会员大会 B理事会 C董事会 D检查委员会9证券交易所的组织形式大致可以分为两类，即公司制和（ ） A经纪制 B股份制 C合伙制 D会员制10场外交易市场的组织方式是（ ） A经纪制 B代理制 C做市商制 D自助制11场外交易市场具有以下特点（ ） A有固定的交易场所和交易时间 B参加交易者为具备会员资格的证券经营机构 C交易对象以未能在证券交易所批准上市的股票和债券为主 D通过公开竞价的方式来决定交易价格12编制股票价格指数的四个步骤依次分为（ ） A选择样本股、计算计算期平均股价，并作必要的修正、选定某基期、指数化 B指数化、选择样本股、选定某基期、计算计算期平均股价，并作必要的修正 C选择样本股、选择某基期、计算计算期平均股价，并作必要的修正、指数化 D选定某基期、选择样本股、计算计算期平均股价，并作必要的修正、指数化13世界上最早、最享盛誉和最有影响的股价指数是（ ） A道琼斯指数 B金融时报指数 C日经股价指数 D恒生指数14税后净利润分配的先后顺序为（ ） A公积金和公益金、优先股股息、普通股股息、盈余公积金 B公积金和公益金、优先股股息、盈余公积金、普通股股息 C盈余公积金、公积金和公益金、优先股股息、普通股股息 D公积金和公益金、普通股股息、优先股股息、盈余公积金15公司分配股息的基础和最高限额为（ ） A税后净利 B税前利润 C普通股股息 D公积金和公益金16我国公司法规定，公司法定公积金累计额为注册资本的（ ）以上，可以不再提取 A50% B100% C80% D20%17决定债券片面利率时无须考虑（ ） A投资者的接受程度 B债券的信用级别 C利息的支付方式和计息方式 D股票市场的平均价格水平18债券年利息收入与债权面额之比率称为（ ） A票面收益率 B直接收益率 C持有期收益率 D到期收益率19以下证券投资风险中属于系统风险的是（ ） A财务风险 B信用风险 C购买力风险 D经营风险20收益和风险的基本关系是（ ） A风险越大，收益率越小 B风险越大，收益率越大 C风险与收益率无关 D风险与收益率呈反向变化关系21假设某股价平均数由三只样本股A、B、C组成，以发行量为权数，A股的发行量为3000万股、B股的发行量为5000万股、C股的发行量为8000万，如果8月1日，三只股票的收市价分别为8.30元、7.50元、6.10元，则当日该股权加权平均数应为（ ） A6.95元 B7.21元 C7.46元 D7.49元二多项选择题1深圳中小企业板块的主板的组成部分，但在与主板市场的关系上实行（ ） A运行独立 B检查独立 C指数独立 D代码独立2发行市场的组成部分是（ ） A证券发行人 B证券投资者 C证券中介机构 D证券业协会3证券发行人主要是（ ） A政府 B企业 C居民 D金融机构4证券发行市场上的投资者包括（ ） A居民个人 B保险公司 C企事业单位 D证券投资基金5债券发行方式有（ ） A定向发行 C招标发行 C摇号配售 D承购包销6证券承销方式有（ ） A全额包销 B余额包销 C自销 D代销7证券交易所的职责主要体现为（ ） A提供交易场所和设施 B指定交易规则 C指定交易价格 D公布行情8证券交易所具有的特征是（ ） A有固定的交易场所和交易时间 B投资者直接进入交易所买卖证券 C通过公开竞价的方式决定证券交易价格 D交易对象限于合乎一定标准的上市证券9在代办股份转让系统交易的公司有（ ） A原NET系统挂牌的公司 B原STAQ系统挂牌的公司 C退市的上市公司 D中关村科技园区非上市股份公司10场外交易市场是（ ） A指证券交易所以外的证券交易市场 B一个分散的无形市场C.采取做市商制组织方式 D.一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场11.场外交易市场主要具备以下功能( ) A.对整个证券市场进行一线监控 B.是证券发行的主要场所. C.即使准确的传递上市公司的财务情况,经营业绩. D.成为证券交易所的卫星市场.12.股价平均数的种类有( ).A.简单算数股价平均数 B.加权股价平均数 C.修正股价平均数 D.指数平均数.13.深圳交易所综合指数包括( ).A.深圳综合指数 B.深圳A股指数 C.深圳B股指数 D.深圳成份股指数14.股票投资的收益是由以下( )部分所组成. A.股息收入 B.资本利得 C.资本增值收益 D.利息15.股息的分配可以采用( ). A.现金的形式 B.股票的形式 C.财产的形式 D.负债的形式16.发放股票股息的目的是( ). A.增加公司资产总额 B.增加公司股东权益总额 C.使公司保留现金,解决公司发展对现金的需要 D.使公司股票数量增加,股价下降,有利于股票的流通17.优先股股东的股息是( ). A.在普通股股东股息取得之前取得 B.在普通股股东股息取得之后取得 C.按固定股息率取得 D.按浮动股息率取得.18.股票的资本利得( ). A