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变量名变量定义计算公式银行贷款增量期末和期初的长、短期借款的差额除以期初总资产【（期末长期借款+期末短期借款）-（期初长期借款+期初短期借款）】/期初总资产银行长期贷款增量期末和期初的长期借款的差额除以期初总资产（期末长期借款-期初长期借款）/期初总资产银行短期贷款增量期末和期初的短期借款的差额除以期初总资产（期末短期借款-期初短期借款）/期初总资产债务期限结构期末的长期借款占总借款的比重期末长期借款/总借款银行关联存在曾经或现在银行任职的高管取值1，否则取值0.其中公司的高管指的是董事（包括独立董事）与高级管理人员高层银行关联存在曾经或现在一级分行（省级分行）及总行担任过中高层职务（如行长、副行长、行长助理、董事、处长、部门经理等）的高管，则取值1，否则取值0低层银行关联存在曾经或现在二级分行（地市级分行）、支行及以下担任职务的高管，则取值1，否则取0目标资本结构前一年行业内所有上市企业资产负债率的中位数审计意见前一年的审计意见，0表示标准无保留审计意见，1表示非标准的审计意见盈利能力前一年的净利润除以总资产净利润/总资产负债水平前一年的总负债除以总资产总负债/总资产长期债务结构前一年的长期借款占总负债的比例长期借款/总负债再融资本年度实施再融资（增发或配股）取值1，否则取0自由资金本年度经营性现金流净额除以期初总资产现金流净额/期初总资产股权结构第一大股东的持股比例资产期限期初固定资产占总资产的比重期初固定资产/总资产成长性销售收入增长率（本年销售收入-上年销售收入）/本年销售收入公司规模期初总资产的自然对数Lg（期初总资产）年度变量年度的虚拟变量行业变量行业的虚拟变量跨国公司财务管理问题研究摘要:随着经济的全球化发展趋势,跨国公司在全球经济中越来越占据着重要的地位。面对这一日益庞大的队伍,由此引发出一系列的问题。在这些与跨国公司有关的问题中,跨国公司财务管理模式问题,成为跨国公司高层管理人员和理论界关注的焦点之一。鉴于跨国公司财务管理模式的多样性和复杂性,对跨国公司财务管理模式进行了中外国际比较,事实上,在各种模式下都有成功的例证。而跨国公司在选择其财务管理模式时,需要从全球长远的角度分析现在与未来的环境、企业的优势和劣势,把财务管理模式的确定建立在坚实的理论基础上。 关键词:跨国公司 财务管理模式 分权 集权 Abstract:along with the economic globalization trend, multinational corporations occupy an important position in the global economy more and more. In the face of this growing team, which caused a series of problems. In these problems associated with multinational corporations, multinational company financial management problems, become multinational company top management and the theoretical circle one of the focus of attention. Given the diversity and complexity of the multinational company financial management mode, the multinational company financial management model for the international comparison between China and foreign countries, in fact, in all sorts of mode there are examples of success. And multinational companies in choosing its financial management mode, need analysis of the present and future from the perspective of the global long-term environment, the enterprise the advantages and disadvantages, the determination of financial management mode based on solid theory. Keywords: multinational company decentralized centralized financial management mode 目录前言4一、跨国公司财务管理的内涵分析5二、跨国公司财务管理的特征分析5（一）财务管理目标具有全球战略性6（二）集方式方面有更多的选择6（三）司的财务与国际金融和国际税收关系更加紧密6（四）公司的财务管理环境比较复杂6三、跨国公司财务管理模式的实证研究7(一)分权式7(二)集权式8(三)混合式9四、跨国公司内部财务职能的管理9（一）财务组织管理及职能划分9（二）成本管理10（三）内部审计10五、跨国公司财务管理模式的理论分析11(一)信息不对称和代理11(二)核心竞争力11(三)价值链11(四)企业生命周期12（五）管理跨度12(六)权变理论12六、跨国公司财务管理中的风险管理12七、跨国公司财务管理的特点13(一)跨国公司财务管理环境具有复杂性13(二)财务管理目标全球战略性13(三)财务管理体制的双重性14(四)财务管理风险多样性14(五)资金筹集方式的多样性14八、跨国公司财务管理策略14(一)集权式财务管理策略14(二)分权式财务管理策略16结论18参考文献19致谢20前言伴随着科学技术的飞速进步和知识经济的不断发展，世界各国经济的联系日益紧密，全球经济一体化的浪潮已成为发展趋势。在全球化迅猛发展的新形势下，信息革命的浪潮推动了越来越多的企业进入国际化的领域，世界范围内的贸易自由化、金融化的进程大大加快，外汇管制被大多数国家取消。作为经济全球化主要载体的跨国公司日益兴起，并在世界经济潮流中处于主导地位。当前的世界经济竞争愈发激烈，企业对世界经济的依赖程度越来越强，而这种无国界竞争格局的形成，又进一步加快了全球化的发展进程。跨国公司凭借其强大的综合竞争力，实行全球战略发展，推动资源优化配置，不断促进世界经济的迅猛发展。而跨国公司的财务管理一直是其发展中面临的重要课题。由于财务管理在企业管理中的核心地位，切实加强财务管理，服务于跨国公司的整体发展就显得尤为重要。跨国公司财务管理，是对跨国公司体系内的资金运动及其所体现的各种经济关系进行计划、组织、指挥、协调与控制；是指跨国公司从自身所进行新业务活动，或者说维持现有业务所需要的投资需求出发，充分考虑资金来源和财务环境变量的影响，积极进行财务规划与管理。跨国公司所需要的资金，主要来源于企业内部、金融机构、资本市场及货币市场等。而所考虑的财务环境，可分为内部环境变量与国际环境变量。内部环境变量包括：管理者的管理风格、财务组织部门的管理以及企业文化等。国际环境变量可分为政治因素、法律因素、经济因素及税收因素。与国内企业财务管理相比，跨国公司财务管理要复杂得多，其原因在于：第一，跨国公司面临复杂多样的多国财务环境；第二，汇率波动、税收政策的差异、国际资金流动及有关国家对财务流量的控制等因素产生了新的风险源；第三，进入多国资本市场和利用跨国公司体系使跨国公司不同部分的活动相互依赖，为跨国公司提供了一体化经营机会。以上诸要素决定了跨国公司财务管理更难实现战略性的、政策性的和经营中的集中与分之间的适当平衡。随着经济的全球化发展趋势，跨国公司在全球经济中越来越占据着重要的地位，而于此同时，跨国公司财务管理所产生的问题也日益明显。一、跨国公司财务管理的内涵分析 跨国公司是指通过对外直接投资的方式，在国外设立分公司、子公司或者控制东道主国家当地的企业使其成为其子公司，并从事生产、销售和其他经营活动的国际性企业。而跨国公司财务管理是指以跨国公司为主体，对其资金的筹集、运用、收入分配和资本运营活动所进行的决策、计划、反映、控制、分析、预测和考核等一系列组织和管理活动的总称。其管理的主要内容包括筹资管理、投资管理、转移价值管理、结算管理、风险管理和纳税管理等方面。跨国公司财务管理的两项基本职能是资金筹集和资金运用。这两个职能与其它公司相比，有明显的区别。资金筹集指融资决策，一般指公司在经营中筹集资金的活动，这也是财务管理的主要职能。跨国公司凭借其广泛的国际关系和经济实力，不仅可以在本国筹集资金，还可以大量从国外和国际金融市场筹措资金。正确选择筹集资金方式，以较低的成本和较小的风险保证公司发展对资金的需要，这是财务管理的重要职责所在。资金运用职能主要指投资决策，重在合理分配和运用资金，以实现股东的利润最大化。从事国际直接投资活动是跨国公司运用资金的主要方式，主要通过在国外投资办实体，在投资之前要根据投资的目的，科学评估投资的价值，选择合理的投资方式和投资时机。另外，在跨国公司财务管理中，还应做好转移价格管理、结算管理和纳税管理。跨国公司应利用适当的价格转移策略加强母公司对子公司的控制和管理，减少整个公司的税负，增加整体利润，促进资金及时有效流动，减少风险，增强公司的发展潜力。在跨国公司进行国际经济活动时，应充分了解跨国公司结算的特点，做好不同国家货币的兑换工作，加强结算管理。同时，为实现公司整体利润的最大化，应该在降低生产成本的同时，努力谋求税负的最小化。此外，跨国公司财务管理中的风险管理也极为重要，笔者将在下文具体分析。二、跨国公司财务管理的特征分析 跨国公司具有和一般国内企业在财务管理方面的共同之处，但由于其自身的特殊性，因此其在财务管理方面也有自己的特征，认识这些特征，对于加强跨国公司的财务管理工作十分重要。（一）财务管理目标具有全球战略性 跨国公司生产经营的全球战略性必然的决定了其财务管理的全球战略性。跨国公司是在全球范围内配置各类资源，统筹安排生产、投资和销售等工作，可以充分发挥各个子公司的优势。因此在财务管理中，必要考虑总部的集权管理，建立全球范围内的资金调动机制，加强全球协调，紧密围绕整个公司的全球发展战略进行财务管理。（二）集方式方面有更多的选择 跨国公司资金来源和筹资方式是多样化的，既可利用本国资金，也能利用子公司东道主国家的资金，还可向国际金融机构和国际金融市场筹资。跨国公司可以利用多方融资的有利条件，选择最佳的筹资途径和资金来源，以降低公司的成本，提高公司的综合实力。（三）司的财务与国际金融和国际税收关系更加紧密 其资金流动超越了国界，形成了与国际资本运动相结合的资金运动，对国际金融市场的依赖程度大大超过了国内企业，这也要求财务人员要熟悉国际规则，保证公司在最有利的条件下取得资金，获得最大的收益。（四）公司的财务管理环境比较复杂 其财务管理活动涉及许多国家，各国的政治、经济、法律和社会等方面的环境存在很大的差异，故而要密切注意国际形势和其他国家的具体情况，尤其要考虑汇率变化、通货膨胀、利息率的高低、政治上的稳定程度、资金市场的完善程度等因素。 三、跨国公司财务管理模式的实证研究 跨国公司的财务活动涉及母国和东道国,其财务管理模式,一方面反映跨国公司与母国、东道国之间的财务关系,另一方面反映跨国公司总部与各子公司之间的财务关系。我们这里只讨论跨国公司内部财务管理模式,即跨国公司总部与各子公司之间的财务关系。一个跨国公司的财务管理模式不是由财务部门独立设计的,而是跨国公司管理模式在财产部门的具体体现。根据集权与分权的程度,跨国公司的财务管理模式有以下三种类型,分权式、集权式和混合式。 (一)分权式 在这种管理模式下,子公司财务上是相对独立的,其经理一般拥有较多的财务决策权,子公司的业绩用其所在东道国的货币评价。国内的跨国公司在财务管理上基本上都是采用完全独立的分权模式,即各分、子公司负责自己的财务核算与财务管理,集团一般只对下属跨国公司进行工作指导,并在一定时期组织对下属公司进行事后的审计。 在20世纪80年代中期以前,国外大多数跨国公司的财务管理基本上与我国目前的这种管理模式相似。多数人认为,由于新经济是创新型经济,是强调个性的经济,为了充分发挥子公司的积极性,应对激烈变化的市场环境,必须对子公司加大放权的力度,更多地实行分权式管理。在这方面成功的例子是美国的IBM.众所周知,IBM是生产计算机的著名大型跨国公司,在世界100多个国家设有子公司。它是世界上第一家因研制电脑而获得巨大发展的企业,其主要产品反映当代尖端技术发展水平。但是20世纪70年代末,IBM遇到国内同行、日本及欧洲经济共同体计算机制造厂商的严峻挑战。它在计算机行业的霸主地位岌岌可危。为应对这一形势,IBM加大了产品开发力度,于1980-1983年期间在跨国公司内部先后建立了15个专门从事开发小型计算机新产品的风险组织。这些组织被称为“独立经营单位”或“特别经营单位”,是自主权较大的单位,在产销、财务、人事方面都有自主权,甚至可以设立自己的董事会,自行筹集资金等,总公司除提供必要的资金和审议其发展方向外,对其经营活动一律不加干涉,这些风险组织自主权大,开发新产品速度快,很快开发并生产出了商品化的个人电脑大大增强了IBM在小型机方面的竞争能力。与此同时,IBM总部将分布在世界各国的131个子公司按地区改组成8个地区事业体。对地区事业体采取分散化管理原则,使他们在开发、生产和销售等方面比原有子公司具有更大的经营自主权。对新建的亚洲和太平洋集团的战略中心,日本IBM,在组织上和经营上给予完全自主权。 由此可见,分权型财务管理模式的最大优点就是子公司的灵活性强,它能根据市场的变化迅速作出反应,从而保证了其财务决策的及时性和合理性。通过分权,母公司的经营风险和财务风险将得以分散,母公司的管理者也将有时间和精力进行集团发展的战略管理。分权还有助于培养子公司的资金成本意识和风险意识,使之更谨慎地分配和使用资金。 但分权模式也有其不足之处,各子公司财务管理各自为政,缺乏一体性,跨国公司财务管理不讲配合缺乏全面性,跨国公司财务管理监管不力,缺乏有效性。这一切都会影响跨国公司整体财务目标的实现。因此IBM的成功只是问题的一个方面,不能由此得出分权式财务管理模式就是跨国公司所要采取的最佳模式的结论。 (二)集权式 在这种管理模式下,母公司负责筹资、投资和分配的决策,财务政策的制定及财务人员的安排,国外子公司享有很少的决策权,主要是执行和贯彻母公司统一的财务政策。子公司的业绩用母公司的会计体系和母国货币进行考核评价。集权型财务管理模式体现了母公司对子公司的财务活动进行全过程控制的观念。通过集权,母公司能够对子公司的财务活动进行规范,使母公司的决策在子公司得以贯彻执行,从而有利子公司整体优势的发展。 信息技术、网格技术的发展使母公司和子公司之间的信息交流变得更加快捷和方便,集权式财务管理模式的弊端信息的不对称性能在很大程度上得以克服,母公司实行集权式管理具备了强有力的技术支撑。因此,有些跨国公司的集权管理不是在削弱,而是有进一步强化的趋势。特别是在全球掀起以BPR,业务流程重组,为主要内容的管理革命风潮后,全球绝大多数大型集团,全球500强中的80%以上,几乎都进行了跨国公司业务流程重组,并建立了集中式财务管理模式。 以美国杨森制药集团,在中国设有西安杨森,为例,其财务管理模式是一个二级的集中管理模式。设在各地或各国的子公司,在本地将财务与业务数据输入后直接通过远程通讯传递到集团总部,集团总部按不同的岗位职责分别设专人进行审核,审核后进行记账处理。业务正常进行均以年初预算为依据,非常规性的成本或费用支出均要申述理由报集团批准后执行。 可以说公司总部完全掌握和控制各地公司的业务与财务信息,各地公司按当地本位币进行财务核算,总部则可以按不同的货币进行记账处理,并进行各种成本与收益的比较分析,同时可以随时生成合并报表,掌握整个集团的财务状况。 综合有关实证可见,新经济对跨国公司实施集权式管理提供了有力的技术支持,不但可以使集权式财务管理模式的优势得以充分发挥,而且使集权式财务管理的缺陷得到了相当程度的弥补。对于大多数跨国公司来说,仍会通过强化集中财务管理模式,保证跨国公司整体资源的优化配置,实现跨国公司整体利益的最大化。 但集权制也有明显的缺陷,母公司集权后,子公司往往灵活性较差,不能根据市场环境的变化迅速作出反应,而且,过长的信息传递时间也影响了母公司决策的及时性。 因此,对产品创新周期要求极为迫切的高新技术产业的跨国公司,分权管理的程度可能会逐渐扩大。 (三)混合式 这种管理模式是集权式和分权式相结合的产物,重大的财产决策权集中在跨国公司总部,而日常的财务决策权由子公司掌握,母公司总部的财务专家只向子公司提供指导、咨询和信息服务。 根据母公司权力集中程度的不同,这种管理模式又可分为集权为主、分权为辅和分权为主、集权为辅两种形式。集权为主、分权为辅的模式主要体现了集权制的优点,同时还能部分避免由于权力过度集中而造成的下属企业缺乏积极性和活力的现象。它有利于母公司对各子公司实施有效的控制,尤其适用于处于发展初期的跨国公司。而分权为主、集权为辅的模式则应是发展已相对成熟,并且规模较大的跨国公司的选择。这种模式不但体现了分权制的优点,而且加强了集团内部的协调。 四、跨国公司内部财务职能的管理 （一）财务组织管理及职能划分 1、总部财务职能部门。它通常由CFO 或副总裁来领导，负责整个集团的财务管理职能。其主要目的为：在财务职能的范围内支持产品线和区域组织的经营活动以及收购及兼并活动；它通过内部审计部门，确保各公司的组织活动符合规定的程序以减少相应的风险；它控制财务运作活动并确保与总部建立的目标相一致。2、产品线的财务职能部门。通常设财务总监和若干个分析员负责整个产品线的财务管理，其主要工作是制定产品线的财务管理政策，如转移定价、协同工作及利润分享、年度产品线的预算编制，月度和季度经营情况分析、资本支出控制等。3、区域性的财务服务部门。主要负责所管辖区域的财务管理，如向区域内子公司派遣财务负责人员，研究地区性特定的经营环境，制定相应的融资服务及财政政策等，同时也对所管辖内的子公司提供财务咨询服务。比较常见的是把地区性的财务部门作为一种服务中心，向各子公司提供从会计记账、融资服务、外汇调剂、经营审计等全方位的财务及会计服务。 （二）成本管理 1、采用标准成本体系和作业成本管理。通过在全球范围内采用标准成本体系，有利于各子公司的横向比较及分析，推广某些子公司的先进经验，分享最佳实践。2、成立工业小组负责优化生产实践和成本降低项目。跨国公司通常在产品线内设立工业总监负责产品线范围内的技术及成本问题。各子公司也设立非正式的成本降低小组，每年确定工作的课题，在产品线工业总监的指导下工作。这些小组在全球范围内分享经验，通过引进先进生产技术，优化生产组合，使生产协作的整个产品生产线成本达到最低。 （三）内部审计 跨国公司一般在财务内部单独设立内部审计部门，其主要职责为：制定内部审计的范围及原则；对集团内部各单位是否有效地执行总部的政策进行审计；集团内部子公司的财务审计；系统评估所属单位的经营效率及效益，并提供相应的改进建议；其他管理层要求的审计。在我国，由于会计准则与国外的会计准则有一些差异，所以对跨国公司在我国的子公司的审计多数侧重于经营审计，即经营效率审计。而财务方面的审计，跨国公司则依赖于每年的世界五大会计师事务所对各子公司的年度审计 五、跨国公司财务管理模式的理论分析 (一)信息不对称和代理成本确定最优财务管理模式需衡量由信息不对称、不完全引起的错误决策成本。实行集权的财务管理模式,总公司对成员公司面临的情况很难全面掌握,因此,信息不对称引起的成本很高,反之,实行财务分权,缺乏信息引起的成本则降低。 确定最优财务管理模式还要考虑由财务主体目标不一致引起的代理成本。实行集权的财务管理模式,容易协调和控制总公司和成员公司的目标,进而由目标不一致引起的代理成本降低,反之,实行财务分析,则由目标不一致引起的代理成本升高。 由于现代信息技术的进步使得信息传递更为简便,成本降低,进而缺乏信息引起的错误决策成本大大降低,从而导致财务管理模式趋向集权化。 (二)核心竞争力 在现代市场经济条件下,依据核心竞争力来提高企业的竞争优势,实现财务资源的优化配置是财务管理模式的典型体现,而优秀的财务管理模式也为企业建立和发展自身的核心竞争力、获取持续竞争优势提供有利的支持。为了保证跨国公司的核心竞争力,母公司通常要对那些与集团核心竞争力、核心业务密切相关的经营活动实施高度的统一管理与控制,对于那些与集团核心能力、核心业务关系一般甚至没有影响的成员企业,往往实行分权管理。一般地,集团总部对核心企业和控股层企业的控制明显要严于参股层、协作层企业。 (三)价值链 波特教授认为企业每项生产经营活动都是其创造价值的经济活动,那么,企业所有的各不相同但又相互关联的生产经营活动,便构成了创造价值的一个动态过程,即价值链。公司不同的联合方式对其价值链有着不同的影响,进而创造不同的价值链优势。跨国公司按其联合方式不同可分为,横向型跨国公司、纵向型跨国公司和混合型跨国公司。横向型跨国公司内部的各成员公司无论在产品、组织结构和行业上都非常相近,甚至完全相同,适合采用集权式财务管理模式。纵向型的跨国公司已开始涉及多元化经营,即跨部门经营,而各成员公司的经济效益又有较强的相关性,适合采用集权与分权相结合的模式。混合型跨国公司的各成员公司之间在生产和业务上彼此相关性不强,甚至完全不相关,适合采用分权式财务管理模式。 (四)企业生命周期 企业生命周期理论认为,企业分为孕育形成期、成长期、成熟期和衰退期等阶段。在孕育形成期,实行分权式财务管理,因为控股公司总部缺乏足够的资金来源和财务专家,往往较多地将财务管理决策权下放给子公司经理。在成长阶段,实行集权式财务管理。因为控股公司有了较强的经济实力和较多的财务专家,就要集中重要的财务决策,并通过信息交流和规定的报告程序,来统一管理和协调各子公司的财务活动。进入成熟阶段,通常将集权和分权相结合。因为控股公司的管理通常面临两难境地,一方面,子公司经营的规模和重要性需要加紧控制其财务决策,另一方面,由于子公司增长所引起的财务选择权不断增多,这使得控股公司无力也无需对每项任务决策都进行控制。（五）管理跨度 根据管理跨度理论,管理者受其时间和精力等限制,在企业规模扩大到一定程度后,就有必要实行分层次的授权管理。因此,当跨国公司规模不大,经营范围较小,业务比较单一,子公司数量不多,而集团内部关系较为简单时,财务管理就可以相对集权,而若跨国公司规模较大、经营业务多样化,或子公司数量较多、从而集团内部关系较为复杂,母公司难以统一管理子公司或统一管理的效率过低,那么,就会采取相对分权的财务管理体制。 (六)权变理论 所谓权变,即权宜应变。由于市场和企业的外部环境越来越变幻莫测,企业就需要不断变更自己的管理方式来适应这种变化,权变管理于是应运而生。其特点就是随着环境的变化而采取相应的管理方式。因此，又被评为以现实为中心的管理方式。所以,如果子公司面临的外界环境变化大，宜采用分权式财务管理模式。 除了运用以上讨论的几个理论外，跨国公司在设计其财务管理模式时，还应该结合其实际生产经营状况，考虑跨国公司的股权结构、发展战略、生产技术特点、地理分布、产品种类、企业文化、市场竞争等因素。 六、跨国公司财务管理中的风险管理 跨国公司的风险管理是指在国际经营环境中，通过一系列的管理手段和措施来保护自己的资产和保证盈利能力，减少和避免意外事故造成损失的管理工作，主要内容包括政治风险、外汇风险以及法律风险、商业风险等。政治风险一般是因战争、动乱、政府更迭等可能导致跨国公司海外子公司的财产受到影响，造成经济损失。跨国公司应合理评估政治风险，一般通过宏观分析法和微观分析法进行判断。在较准确的评估之后，还应该采取措施防范和化解政治风险，主要从投资的选择、资产被征收后的对策等方面着手。而跨国公司的外汇风险管理指对外汇汇率可能出现的变化作出反映和应对的策略。同时，对于交易风险、会计风险和经济风险要有相对应的应对措施。对于前两种风险，应通过远期外汇买卖、资产负债的平衡、资金的合理调动、货币的市场保值和平行贷款、价格调整等方法进行及时有效的防范。而经济风险涉及跨国公司生产销售的各个方面，因此应调动多个部门进行联合防范和化解风险，要走多元路线，实行生产经营多元化，财务管理多样化的策略。七、跨国公司财务管理的特点(一)跨国公司财务管理环境具有复杂性跨国公司的财务管理活动涉及许多国家，而各国的政治、经济、法律和文化环境都有很大的差异，跨国公司在进行财务管理时不仅要考虑本国的各方面环境因素，而且要密切注意国际形势和其他国家的具体情况，尤其要考虑:汇率变化;通货膨胀和利息率的高低;税款的轻重;政治上的稳定程度资金市场的完善程度。由此可以看出，影响跨国公司财务管理的环境因素相当复杂，财务管理人员进行财务决策前，必须进行认真地调查、预测、比较和分析，以便提高财务决策的正确性和及时性。 (二)财务管理目标全球战略性现代企业追求的目标是收益和财富最大化，围绕该目标，跨国公司在做出重大业务决策时考虑的是公司的最大利益，有时会牺牲某一子公司的局部利益。跨国公司无论生产、销售、采购、或资本转移都要以整个公司的最大利益为核心，保证公司取得最佳经济效益。(三)财务管理体制的双重性跨国公司的财务活动和财务管理内容涉及到母国和诸多东道国，受其影响其财务关系既反映母国与总公司的财务关系，又反映跨国公司内部总公司与各子公司的财务关系。为适应这种财务关系，跨国公司财务管理制度要建立双重财务管理体制。(四)财务管理风险多样性跨国公司的经营环境复杂性决定其风险性与国内企业有很大差别。跨国公司除了国内企业所具有的风险外，还面临国际上政治、经济变化的各种风险。如在经济和企业经营方面面临汇率变动风险、利率变动风险、通货膨胀凤霞、经营风险、财务风险。在政治风险上表现有政府变动风险、战争风险、法律与政策变动风险。这就要求财务管理工作要认真分析风险，采用科学的方法来回避和防范风险，减少封信损失，提高管理水平。 (五)资金筹集方式的多样性与国内企业相比，跨国公司既可从子公司所在东道国筹集资金，又可以从母公司所在国筹集资金，还可以从国际金融市场筹集资金。资金筹集的渠道与方式都有其独特性，如公司内部调拨资金，公司提供贷款资金，公司投资入股等。 八、跨国公司财务管理策略 跨国公司财务管理策略有集权式财务管理策略和分权式财务管理策略两种，这两种财务管理策略各有利弊，并在很大程度上其利弊是互为反正的。(一)集权式财务管理策略集权式财务管理策略是指跨国公司把财务管理的决策权集中在公司总部，以便统一调度和使用资金，来实现公司整体利润的最大化。1.集权式财务管理策略的优点(1)优化公司资源配置。由母公司集中财务决策，可以合理调剂公司内部各单位的资金余缺，优化资金配置，提高资金使用效率。 (2)降低资金成本。公司总部根据海内外生产经营单位的需求统一筹措款项，使某些子公司的剩余资金得到充分利用，同时可以利用整个跨国公司的财务优势和资信实力，在世界范围内选择条件优惠的资金市场筹措资金，使资金成本降低。 (3)降低公司税赋。多个子公司所在东道国的税收政策和税率不尽相同，公司总部通过综合考虑各子公司东道国的税收环境，可以统一安排公司的纳税策略，从而使整个公司的税赋降至最低。 (4)提高规避风险的能力。跨国公司总部利用其在国际上的广泛联系，灵活调整公司所持外币的种类和结构，在国际金融市场上进行外汇的买卖和保值交易，减少或避免外汇风险给公司造成的经济损失。(5)充分利用理财专家的智慧。规模较大的跨国公司，在其总部都以高薪聘请优秀财务专家，由他们参与公司的财务决策。由于子公司也执行这些财务决策，因此，也分享了专家的智慧。如果由于公司聘请理财专家，高额的费用支出可能会使它们望而却步。2.集权式财务管理策略的缺点(1)容易挫伤子公司经理的积极性。由于子公司很少有财务管理决策权，在一定程度上削弱子公司经理的积极能动性和生产经营自主权，对于瞬息万变的市场难以主动地适应，常常会坐失良机，使他们变得消极，甚至对公司总部抱有不满情绪。 (2)容易伤害子公司与当地政府、居民，特别是当地持股人的关系。公司总部的财务管理决策是从全球性生产经营角度出发，以实现公司整体利益最大化为根本且的。实行集权式财务管理体制，使公司总部更加方便地采用转移定价等手段转移子公司的利润，逃避子公司所在国的税收，绕过当地政府政策法规的限制，这些情况都将引起东道国政府的不满，引起两国之间的摩擦。此外，每股利润的下降，也会引起子公司当地的不持股人的不满情绪。(3)管理跨度大，决策速度慢。假如跨国公司的规模；非常大，国外子公司的数量相当多，实行集权式管理就会出现管理跨度大、决策速度慢的问题，使管理效率下降。但是，随着现代通信技术的发展，母公司可以很快获得子公司的信息，使决策的反映速度大大提高。(4)可能会导致对子公司经营业绩评价不公正。集权式财务管理体制是以子公司对母公司的利润贡献作为评价子公司业绩的标准。但为了服从整个公司的全局需要，有些子公司不得不放弃该公司本可得到的利益，而另外一些子公司则有可能得到本不属于它们的利益。这样，总部就难以真实、公平地考核子公司的经营业绩，评价他们对公司整体的实际贡献。(二)分权式财务管理策略分权式财务管理策略是指公司授予区域中心和海外子公司较多的财务管理决策权，以便能在世界范围内抓住机遇、避开风险，因地制宜地运用资金；进而从整体上提高公司的资金使用效益。在这种管理体制下，子；公司在财务上是相对独立的，子公司经理一般拥有较多的财务决策权，子公司的业绩用子公司所在国的货币进行评价。集权式管理体制是把子公司所有生产经营及财务活动的过程都置于母公司的严格监控下，而分权式管理体制则意味着子公司享有较多的决策权和管理权，母公司对子公司的管理更多地体现为对结果的监督与考核，而不注重对过程的监管。1分权式财务管理策略的优点 (1)充分发挥子公司管理人员的主观能动性。由于子公司的经理拥有决策权，所以它们可以根据子公司所在国的具体经营环境的变化，及时捕捉机遇，迅速采取应变措施。优秀的管理人员更加积极投身于提高公司的经营业绩。(2)在分权式财务管理体制下，对子公司业绩的评价比较公正和客观(3)反应迅速。分权式管理可以使子公司在某种程度上具有决策权。可以得到分散经营单位在制订和实施决策过程中迅速反应，而不必使所有行动方案均等到公司总部同意方可实施。(4)减少规模管理引起的复杂性。人们所能解决的复杂问题是有限的、即使采用电脑，也不可能集中合理地解决有限的资源分配问题。当外部环境具有不确定性时，集中决策所要求的单纯化和直接推断，易导致做出的决策不如分散做出的决策正确。分权式管理可将较大的问题分为较小的、更易管理的部分，使复杂的问题简单化。 (5)信息专门化。下级管理人员通过观察和实践，可得到一些有关市场情况，当地劳动力素质等方面的信息，这些信息很难全部及时传递结公司总部，且有的难以数量化，难以描述，而影响公司总部对于公司所提供信息的判断。分权式管理，可将决策制订放在需要信息、储存信息、选取信息及加工信息的地方，获取信息的专门化效益。2.分权式财务管理策略的缺点 分权式财务管理体制的缺点也是显而易见的。首先，如果子公司过于强调其本身的利益，可能会损害整个公司的利益。其次，由于信息不对称，母公司对子公司的监控比较困难。假如子公司的权力过大，则会形成独立王国，甚至背叛原来的母公司。结论跨国公司财务管理应强调以分权为主导下的适度集权模式。跨国企业的母公司与子公司之间存在着紧密的资产纽带关系，从财务管理的角度看，母公司对子公司管理的主要内容是对资本运营的调控，因此如何在集权和分权之间找到一个平衡点是至关重要的。集权型模式整体控制和协调较为方便，日常资金调度灵活，工作效率高。但这种体制不利于激发各子公司生产经营的积极性。如前所述，跨国企业所处的宏观经济环境和微观经济环境都是复杂、多变的，而且分别处于不同国家的子公司都有其独特的社会、经济和文化环境，作为母公司的决策者难以对其都非常熟悉，这必然会影响到高层决策的正确性。在复杂、多变的经济环境下，分权型模式无疑有利于子公司及时、准确地做出对自己有利的决策，但是由于子公司的利益和跨国企业整体利益有可能存在冲突，因此并不能保证整体利益的最大化。鉴于跨国企业所处经济环境的复杂性和多变性，应当更倾向于分权，但也要有适度的集权，在集权和分权之间找到一个平衡点。在以分权为主导的模式下，母公司要对具有一定财务决策权的子公司实行任期目标责任制，只对重大财务活动实施监控，而且要处理好集团母子公司间的财权分割。对于子公司而言，要建立责、权、利相结合的机制，针对不同的职能部门规定不同的经济责任并履行相应的义务，划分不同的经济职能并明确权限，从而提高企业整体财务管理水平。参考文献 1陈慧云 跨国公司财务管理研究J 煤炭技术，2011.（08）.2Shapiro, A.C.: Multinational Financial Management J. 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