私募投资意向书

1 / 19 私募投资意向书 “公司” “战略投资人” “投资金额” “投资人股权” “预计上市” “初始投资估值” “业绩调整条款和 实际估值” A 公司及其附属企业 ￥【】亿元人民币 投资人投资后 ,获得约【】 %的公司股权。 预期“公司”股份最晚将于 2016年 12月 31日以前于中国国内证券交易所上市 完全摊薄及包含“投资人”投资之后的估值为￥【】亿元人民币，即 2016 年预测净利润【】万元的【】倍。估值的依据为公司提 供的盈利预测。按照业绩调整条款，初始投资估值可以向下调整。 鉴于本次交易是以公司 2016年度净利润【】万元及包含投资人投资金额完全摊薄【】倍市盈率为作价依据，且公司和原股东承诺公司 2016年度净利润不低于【】万元。公司有义务尽力实现和完成最佳的经营业绩。 如果公司2016 年度经审计的净利润低于【】万元，且 2016 年度净利润低于【】万元，则应以 2016 年度经审计的实际净利润为基础，按照 10倍市盈率重新调整本次交易的初始投资估值；2 / 19 及以 2016 年度经审计的实际净利润为基础，按照 7 倍市盈率重新调整本次交易的初始投资 估值。以二者相比较低者为准。 如果标的公司 2016年度经审计的净利润低于【】万元，但 2016 年度净利润高于或等于【】万元，则不予调整本次交易的初始投资估值。 如果标的公司 2016年度经审计的净利润高于【】万元，但 2016 年度净利润低于【】万元，则按照 2016 年净利润的 7 倍调整本次交易的初始投资估值。 如果启动以上业绩调整条款，投资人有权选择： 1.公司现有股东无偿向 1 “员工持股权” “投资款项用途” “交割条件” “陈述与保证” 投资人转让部分股权 ，使投资人所占的股权比例如实反映公司经调整的全面稀释投资后估值； 2.公司和现有股东退还投资人实际投资的金额与经过调整的全面稀释投资后估值的差额。 上述税后利润指扣除非经常性损益以后的税后利润。公司员工股权激励成本对净利润影响应剔除在外。 公司应建立包括高管人员在内的关键员工持股计划，相关持股计划及员工股权上市后变现时间进度等在投资人进入前由公司股东决定，应征求投资人意见。 “公司”应将此次增资所得的资金按照本次融资目的和用途使用，主要3 / 19 用于产品研发、营销推广及销售渠道建设等。 1 在公司协助完成对公司业务 、财务及法律的尽职调查； 2 公司完成双方已达成共识的法律结构重组计划，中介机构已为重组出具具备法律意义的法律报告和财务审计报告； 3 法律意见书认为，投资的法律架构符合当地法律和其它该等交易的惯例或投资人的其它合理要求； 4 在内容和形式上均令公司和投资人双方接受的所有有关的投资文档已完成及签署； 5 公司无重大不利变化； 6 基于尽职调查，被要求要满足的其它合理条件； 7 该交易取得所有相关同意和批准，包括公司内部和其它第三方的批准，投资人的投资委员会批准、所有相关监管团体及政府部门的批准。 于重要的事项上，如组织及资格、财务报表、授权、执行和交割、协议有效性和可执行性、股票发行、相关监管机构所要求报告、未决诉讼、符合法律及环保规定、政府同意、税项、保险充足性、与协议及章程条款无冲突性、资本化、没有重大的不利改变等事情上，由公司所作出的惯例性的陈述与保证； 投资人及公司免于对投资前的财务报表中未反映的税收和负债 2 相关费用 “董事、监事席 位”及董事义务 “保护性条款” 4 / 19 。 如因投资人的原因致使投资交割未能进行，则投资人应承担因本项目 合同起草、谈判和签约而产生的所有支出。 如因上述原因之外的原因致使投资交割未能进行，则双方应各自承担因本项目合同起草、谈判和签约而产生的所有支出的 50%。 如果投资交割实际发生，则由公司承担因本项目合同起草、谈判和签约而产生的所有支出。 投资人股权的义务、权利及利益 投资人有权任命两名董事在“公司”董事会，包括“投资人提名董事”在内，董事会由不超过 7名董事组成。“董事会”至少每半年召开一次会议。 投资人董事有义务协调其股东、所投企业等方面的资源，为企业发展提供相应支持，包括但不限于： 1协调其在地方卫视等传播资源方面的优势，加强企业品牌定位及传播； 2参与公司战略及实施规划拟订，改善企业管理建议，推动企业健康有序稳步增长； 3协助企业最重大市场开拓提供相关资源对接； 4对公司对外投资并购、公开上市、资本市场人才引进等惯例属于投资人擅长领域提供帮助等。 在首次公开发行前，以下主要事项需要经公司投资人提名董事的投票确认： 3 1 “公司”的业务范围、本质和 /或业务活动重大改变； 2 并购和处臵超过 100万元的主要资产； 3 任何关于商标专利及知识产权的购买、出售 、5 / 19 租赁、及其他处臵事宜； 4 批准年度业务计划或就已批准年度业务计划做重大修改； 5 在聘任“投资人提名董事”以后，公司向银行单笔贷款额超过 200万元或年累计 1000万元的额外债务； 6 “公司”对外提供担保； 7 “公司”对外提供贷款； 8 对“公司”及子公司的股东协议、备忘录和章程中条款的增补、修改或删除； 9 将改变或变更任何股东的权利、义务或责任，或稀释任何股东的所有权比例的任何诉讼； 10 股息或其它 分配的宣派，及“公司”股息政策的任何改变； 11 订立任何投机性的互换、期货或期权交易 12 提起或和解金额超过 50 万元的任何重大法律诉讼； 13 聘请及更换“公司”审计师； 14 批准发展计划和年度预算 /业务计划； 15 “公司”清算或解散 16 设立超过 100万元的子公司、合资企业、合伙企业或对外投资； 17 扩展新的业务； 6 / 19 18 “投资人提名董事”获聘任后， 1 个以上的董事会席位的数量变化； 19 超过经批准的年度预算 10%的资本性支出； 20 公司的上市计划，包括中介机构的聘用、上市时间、地点、价格等； 4 权） “清算权” “赎回权” “特别权利放弃”“一般反稀释” “优先认购权” 21 公司新的融资计划； 22 聘任或解聘公司总经理、副总经理或财务总监、董事会秘书等高级管理人员；采纳或修改标准雇佣合同或高管福利计划； 公司进行清算时，投资人有权优先于其他股东以现金方式获得其全部投资本金。在投资者获得现金或者证券形 式的投资本金后，公司所有的股东按照各自的持股比例参与剩余财产的分配 当出现下列重大事项时，投资人有权利要求公司和 /或现有股东连带性地提前回购投资人所持有的全部股份： 1）公司于2016年 12月 31日前没有合格的首次公开发行； 2）公司现有股东出现重大个人诚信问题，尤其是公司出现投资方不知情的账外现金销售收入时； 3）如果公司对投资人股份的回购行为受法律的限制，公司现有股东则应以合法渠道筹集资金收购投资人的股份；股份回购价格按以下两者较高者确定： 1）投资人按年复合投资回报率 10%计算的投资本金和7 / 19 收益之和； 2）回购时投资人股份对应的公司评估净资产值。 公司和或公司现有股东在收到股份回购的书面通知当日起 6个月内完成回购并付清全部金额。 投资人有权按照自己判断，在股权交割之后的任何时候放弃其所持有的全部或部分特别权利和利益。 若公司申请在投资人同意的证券交易市场公开上市，则投资人股权自动放弃回赎权、对赌等条款。 投资人投资后，如果公司再行增资时公司的估值低于投资人投资时的公司估值，则投资人有权从公司控股股东无偿取得相应股权，或以法律允许的其他任何方式调整其股权比例，以反应公司的新估值。在该调整完成前，公司不得增资 。 公司新增资本时，投资人有权优先认购与其持股比例相当的新5 私募股权基金的投资流程 私募股权基金投资的一般流程如下： 其中，筛选项目初步审查、尽职调查深入研究、合同谈判审核决策，是私募股权基金投资的三个核心环节。 ? 书面初审：主要审阅商业计划书 /融资计划书，由分析师或投 资经理进行初步筛选。根据项目所处的市场空间、发展阶段、投资金额、地理位置以及组合战略、退出战略等方面与基金投资标准的融合性，过滤掉不感兴趣的项目。剩8 / 19 下有希 望的项目将做进一步评估。 企业和企业主或管理层的核心经历，是否有丰富的经验与 资源。 项目概况：基本情况、相关批文、证件、产品定位、资金 投入与融资要求、生产计划等。重点关注产品或服务的独 创性或比较优势。 主要客户群或潜在客户群、营销策略。 项目面临的主要风险：市场风险、原材料供应风险、环保 风险等。 现场初审：如果书面初审认为符合基金投资项目范围，则一般 会要求到企 业现场调研企业现实生产经营、运作等状况。目的是印证企业提供的书面信息，同时对被投资企业的管理、经营状况形成感性认识。 ? 也称为投资条款清单，是表达投资意向和合作条件的备忘录。包含投资涉及的核心商业条款： 资金安排：投资总额、投资价格、证券类型、股9 / 19 权分配、分期投资条款等。 投资保护：包括红利支付政策、证券转换约定、反稀释条款、退出条款、表决权、优先购股权、股价调整等。 管理控制与激励：包括董事会安排、投票权、财务报表和报告制度、管理层 的肯定性条款和否定性条款以及员工股票期权计划等。 相关费用的承担方式和排他性条款等。 其中，企业估值是投资的核心部分，贯穿项目初审到签署正式投资协议的全部谈判过程。 ? 是对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析。是项目初步审查工作的深入。主要包括法律调查、财务调查、业务调查以及人事调查等。能源化工等行业企业还需要着重进行环保方面的尽职调查。 法律调查：了解企业的法律结构和法律风险。 1、 审查目标企业章程 /章程修正案中的各 项条款，调查企业的组织形式、股东是否合法。审阅股东会及董事会的会议记录。重点关注： 对重要的决定，如增资、合并或资产出售等，须多少比例以上的股东同意。 是否存在影响投资方的规定。 对特别投票权的规定和限制。 最好能结合工商调查核实相关信息。 10 / 19 2、 了解目标企业主要财产及其所有权归属、企业对外投资及担保的情况。对于租赁资产，应关注租赁合同条款对投资后的企业运营是否有利。 3、 目标企业对外签署的全部合同，包括但不限于知识产权许可或转让、租赁、代理、借贷、技术授权等重要合同。公司与供应商或代理商之间的权利义务也应注意。关注如控制权改变后合同是否继续有效。应审查一切债务关系，关注期限、利率、担保方式等核心条款、债权人对目标企业设定的限制条件等。 4、 公司与员工之间的雇佣合同及有关工资福利待遇等规定。 5、 目标企业过去、目前所涉及的以及将来可能涉及的诉讼，了解这些诉讼对该企业目前以及未来可能造成的威 胁及损害。 通过法律调查，了解目标企 业可能存在的风险。关于风险的承担是谈判收购价格的主要内容。风险难以承担时，可能会主动放弃投资。 财务调查：调查与投资有关的所有财务信息。 1、 了解财务组织、薪酬制度。 2、 了解会计政策、税费政策。 3、 财务报表及其他财务资料的审阅及分析。关注11 / 19 财务报表是否真实，与商业计划书采用的数据是否吻合。 调查人员在审核企业书面资料的同时，应采用访谈等形式，与企业内部各级人员及相关中介机构充分沟通。 通过财务调查可以充分了解资产、负债、 内控与经营管理的真实情况，揭示财务风险或危机；分析企业盈利能力、现金流，预测企业未来前景。通过财务调查，可以判断投资是否符合基金战略目标及投资原则。是投资及整合方案设计、交易谈判、投资决策不可或缺的基础。 业务调查：调查整个行业的状况和目标企业的经营情况。 此项调查涉及的内容比较多，需广泛利用外部服务资源一起来调查，例如委托市场研究公司进行市场调查、咨询产业分 甲方 和 乙方 Investment Termsheet 适用于创投、私募股权投资 被投公司简况 XXXX 公司 是总部注册在开曼群岛的有限责任公司，该公司直接或者间接的通过其在中国各地的子公司和关联企业，经营在线教育开发、外包和其他相关业务。总公司、12 / 19 子公司和关联企业的控股关系详细说明见附录一。 公司结构 甲方除了拥有在附录一中所示的中国的公司股权外，没有拥有任何其他实体的股权或者债权凭证，也没有通过代理控制任何其他实体，也没有和其他实体有代持或其他法律形式的股权关系。 现有股东 目前甲方的股东组成如下表所示： 股东名单 股权类型股份股份比例 黄马克 /CEO 普通股 5， 000， 000 50 刘比尔 /CTO 普通股 3， 000， 00030 周赖利 /COO 普通股 2， 000， 00020 - 合计： 10， 000， 000 100 投资人 / 投资金额 某某 VC 将作为本轮投资的领投方将用来购买甲方发行的 A 轮优先股股权。 本投资意向书所描述的交易，在下文中称为“投资”。 投资款用途 研发、购买课件 80万 13 / 19 在线设备和平台 55万 全国考试网络 45万 运营资金 45万 其它 25万 总额 250 万 详细投资款用途清单请见附录二。 投资估值方法 公司投资前估值为美金 350 万元，在 必要情况下，根据下文中的“投资估值调整”条款进行相应调整。本次投资将购买公司 股 A 轮优先股股份，每股估值美金，占公司 融资后总股本的。 公司员工持股计划和管理层股权激励方案 现在股东同意公司将发行最多 1， 764， 706 股期权给管理团队。公司员工持股计划将在投资完成前实施。 所有授予管理团队的期权和员工通过持股计划所获得的期权都必须在 3年内每月按比例兑现，并按照获得期权时的公允市场价格执行。 A 轮投资后的股权结构 A轮投资后公司的股权结构如 下表所示： 股东名单 股权类型 股份 股份比例 黄马克 普通股 5， 000， 000 刘比尔普通股 3， 000， 000 周赖利普通股 2，14 / 19 000， 000 员工持股普通股 1， 764， 706 A 轮投资人优先股 5， 042， 017 A轮投资人优先股 3， 361， 345 - 合计： 20， 168， 067 100 投资估值调整 公司的初始估值将根据公司业绩指标进行如下调整： A 轮投资人和公司将共同指定一家国际性审计公司来对公司 2016 年的税后净利按照国际财务报告准则进行审计。经 IFRS 审计的经常性项目的税后净利称为“ 2016 年经审计税后净利”。 如果公司“ 2016年经审计税后净利”低于美金 150万，公司的投资估值将按下述方法进行调整： 2016 调整后的投资前估值 =初始投资前估值 2016年经审计税后净利 / 2016年预测的税后净利。 A 轮投资人在公司的股份也将根据投资估值调整进行相应的调整。投资估值调整将在出具审计报告后 1 个月内执行并在公司按比例给 A轮投资人发新的股权凭据以后立刻15 / 19 正式生效。 公司估值依据公司的财务预测，详见附录三。 反稀释条款 A 轮投资人有权按比例参与公司未来所有的股票发行； 在没有获得 A轮投资人同意的情况下，公司新发行的股价不能低于 A 轮投资人购买时股价。在新发行股票或者权益性工具价格低于 A 轮投资人 的购买价格时， A 轮优先股转换价格将根据棘轮条款进行调整。 资本事件 “资本事件”是指一次有效上市或者公司的并购出售。 有效上市 所谓的“有效上市”必须至少满足如下标准： 1.公司达到了国际认可的股票交易市场的基本上市要求； 2.公司上市前的估值至少达到 5000万美金； 3.公司至少募集 2000 万美金。 出售选择权 如果公司在本轮投资结束后 48个月内不能实现有效上市， A 轮投资人将有权要求公司 - 在该情况下，公司也有义务 - 用现金回购部分或者全部的 A 轮投资人持有的优先16 / 19 股，回购的数量必须大于或等于： 1 A 轮投资人按比例应获得的前一个财年经审计的税后净利部分的 10倍，或者 2本轮投资总额加上从本轮投资完成之日起按照30的内部收益率实现的收益总和。 拒绝上市后的出售选择权 本轮投资完成后 36 个月内， A 轮投资人指定的董事提议上市，并且公司已经满足潜在股票交易市场的要求，但是董事会却拒绝了该上市要求的情况下， A 轮投资人有权要求公司在任何时候用现金赎回全 部或者部分的优先股，赎回价必须高于或等于： 1本轮投资额加上本轮完成之日起按照 30内部报酬率实现的收益总和； 2 A 轮投资人按比例应获得的前一个财年经审计的税后净利部分的 25倍。 未履行承诺条款的出售选择权 如果创始股东和公司在本轮投资完成后 12个月内，没有完成下文“签署和完成交易的前提条件和交易完成后的承诺条款”中定义的投资后承诺条款，公司必须按照 A轮投资人要求部分或者全部的赎回本轮发行的优先股；赎回的价格按照本金加上本轮投资完成之日起按照 30内部 报酬率实现的收益的总和。 17 / 19 创始股东承诺 所有创始股东必须共同地和分别地承诺公司将有义务履行上述出售选择权条款。 转换权以及棘轮条款 A轮优先股股东有权在任何时候将 A轮优先股转换成普通股。初始的转换率为 1:1。 A 轮优先股的股价转换率将随着股权分拆，股息，并股，或类似交易而按比例进行调整。 新股发行的价格不能低于 A 轮投资人的价格。在新发行股票或者权益性工具价格低于 A 轮投资人的购买价格时， A轮优先股转换价格将根据棘轮条款进行调整。 清算 优先权 当公司出现清算，解散或者关闭等情况下，公司资产将按照股东股权比例进行分配。但是 A轮投资人将有权在其他股东执行分配前获得优先股投资成本加上按照 20内部回报率获得的收益的总和。