（企业管理专业论文）上市公司会计信息监管研究.pdf

原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本 文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。 本声明的法律责任由本人承担。 论文作者签名：塞湟金日期：丝缝丝! r 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允 许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部 或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他 复制手段保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：幽导师签名：日 期：! 鉴! ，乒 山东大学硕士学位论文 摘要 现代契约理论认为，上市公司是利益相关者参与的一系列契约的联结，其中， 利益相关者包括股东、管理者、债权人、职工、供货商、购货商以及社会公众等。 各利益相关者都需要会计信息来进行决策，所以都要求管理者提供自己需要的会 计信息。但是在现代企业制度下所有权与经营权相分离，所有者并不直接参与 企业的管理，而是雇用具有相关能力的职业经理人来管理，所以企业经营者在会 计信息上具有天然的优势，很有可能有选择的向外部披露对自己有利的会计信息 两避免披露不利的会计信息。那么，为了保证会计信息的质量，我们需要对其进 行监管。 近几年来，我国上市公司的会计信息失真问题已经达到相当严重的程度。琼 民源、红光实业、郑百文的舞弊丑闻一波未平，接二连三的又发生了银广厦、麦 科特等恶性造假案件。进入2 1 世纪后，美国证券市场也不平静，相继爆发了安然、 世通等大规模会计造假事件。面对接连不断的会计丑闻，各国的证券监管部门正 在采取各种措施提高会计信息的质量，加大力度进行监管已成大势所趋。 本文主要通过分析会计信息这种商品的特殊性，运用博弈论的方法，得出政 府作为第三者对会计信息进行监管的必要性。同时，在介绍西方发达国家的监管 历程的基础上借鉴其监管经验，指出我国的会计信息监管存在的问题，并根据国 情，提出相应对策，以建立健全有中国特色的监管模式。 本文共分为五部分： 本文第一部分对上市公司为什么需要披露会计信息以及会计信息的质量特征 进行理论综述，同时提出符合我国国情的会计信息质量体系。 第二部分论述会计信息监管的理论，并运用博弈论的方法来证明。 第三部分介绍会计信息监管的框架，包括监管的目标、主体和方式。 第四部分介绍西方发达国家会计信息监管的现状，主要包括美国、英国、法 山东大学硕士学位论文 国和日本。 第五部分介绍我国目前的监管模式，通过对证监会发布的两个1 6 号公告进行 案例分析，对目前监管模式的缺陷进行重点论述。 4 第六部分提出了改进我国会计信息监管的可行对策。 关键词：会计信息质量、监管、博弈论 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t a c c o r d i n gt o c o n t r a c tt h e o r y , t h el i s t e dc o m p a n yi st h eb o n do fas e r i e so f c o n t r a c t st h a ts t a k e h o l d e r sp a r t i c i p a t e s ，w h i c hi n c l u d es h a r e h o l d e r s ，m a n a g e r s ， p r o v i d e r s ，c r e d i t o r s ，e m p l o y e e s ，p u r c h a s e r s ，p u b l i c ，e t c b e c a u s e s t a k e h o l d e r sn e e d a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nt o m a k ed e c i s i o n s ，s o t h e yw a n tt o b eo f f e r e dr e l e v a n t a c c o u n t i n g i n f o r m a t i o n b u ti nm o d e r n e n t e r p r i s em e c h a n i s m ，o w n e r s h i p i s s e p a r a t e df r o mo p e r a t i o n ，t h eo w n e r s d on o tt a k ep a r ti nm a n a g e m e n t d i r e c t l y o n t h e c o n t r a r y , t h e ye m p l o yc o m p e t e n tp r o f e s s i o n a lm a n a g e r s s o t h e r ei sa p o s s i b i l n yt h a tt h em a n a g e r st a k et h ea d v a n t a g et o o f f e rf a v o r a b l ea c c o u n t i n g i n f o r m a t i o na n da v e r tu n f a v o r a b l e a c c o u n t i n g i n f o r m a t i o n s oi no r d e rt o g u a r a n t e e t h eq u a l i t yo f a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ，w em u s tr e g u l a t e i t i nr e c e n ty e a r s ，t h ep r o b l e mo ff a l s ea c c o u n t i n gi n f o r m a t i o no fo u rc o u n t r y s l i s t e dc o m p a n yc o m e st oav e r ys e r i o u sd e g r e e s o m eg r e a te v e n t sh a p p e n e d ，f o r e x a m p l e , q i o n g m i n y u a n ，h o n g g u a n g ，z h e n g b a i w e n ，y i n g u a n g x i a ，m a i k e t e ，e t c i n t h ee a r l yy e a r so f2 1 s tc e n t u r y , a m e r i c a n ss e c u r i t ym a r k e ti sn o tq u i e t ，a n r o n e v e n ta n dw o r l dc o m m u n i c a t i o ne v e n tt o o kp l a c eo n ea f t e ra n o t h e r f a c i n gt h e s e s u c c e s s i v ea c c o u n t i n gs c a n d a l s ，e v e r yc o u n t r y sd e p a r t m e n to fs e c u r i t yr e g u l a t i o n i st a k i n ge v e r ym e t h o dt oi m p r o v et h eq u a l i t yo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ，h e i g h t e n r e g u l a t i o nb e c o m e s t h et e n d e n c y t h i st h e s i sa n a l y z e st h es p e c i a l t yo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ，a n dd r a w sa c o n c l u s i o no ft h en e c e s s i t yo fg o v e r n m e n t sr e g u l a t i o nw i t ht h em e t h o do fg a m e t h e o r y o nt h eb a s i so fn a r r a t i n g t h ec o u r s eo fa d v a n c e dc o u n t r y sr e g u l a t i o n ，w e l e a r nf r o mt h e i r e x p e r i e n c e ，a n df i g u r e o u tt h e p r o b l e m o fo u r a c c o u n t i n g i n f o r m a t i o n r e g u l a t i o n ，a t t h es a m et i m e g i v e s o m ea d v i c et o i m p r o v e o u r r e g u l a t i o nm o d u l e t h i st h e s i sc o n s i s t so fs i xp a r t s ： 5 i nt h ef i r s tp a r t ，w ed i s c u s st h et h e o r i e so fd i s c l o s i n ga c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n a n dt h ef e a t u r eo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ，a n do f f e ro u rc o u n t r y sa c c o u n t i n g i n f o r m a t i o nf e a t u r es y s t e m 。 i nt h es e c o n d p a r t ，w e d i s c u s s t h et h e o r i e so fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n r e g u l a t i o n ，a n dt e s t i f yt h e m w i t ht h em e t h o do f g a m e t h e o r y i nt h et h i r dp a r t ，w ed i s c u s st h ef r a m e w o r ko ft h ea c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n r e g u l a t i o n ，w h i c hi n c l u d e so b j e c t i v e s ，b o d ya n d m o d e i nt h ef o u r t hp a r t ，w ed i s c u s st h ep r e s e n ts i t u a t i o no fa d v a n c e dc o u n t r y s a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nr e g u l a t i o n ，w h i c hi n c l u d ea m e r i c a ，b r i t a i n ，f r a n c ea n d j a p a n i nt h ef i f t hp a r t ，w ed i s c u s s t h ep r e s e n ts i t u a t i o no f , a n de m p h a s i z eo ht h e d e f e c t sb ya n a l y z i n gt h et w os i x t e e n t ha n n o u n c e m e n t so fc s r c ， i nt h es i x t h p a r t w eo f f e rf e a s i b l ec o u n t e r m e a s u r e st oi m p r o v ea c c o u n t i n g i n f o r m a t i o nr e g u l a t i o no fo u r c o u n t r y k e yw o r d s ：q u a l i t yo f a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ，r e g u l a t i o n ，g a m e t h e o r y 山东大学硕士学位论文 一、会计信息披露 1 1 会计信息披露的理论分析 根据企业契约理论，上市公司作为企业的组织形式之一，它是一系列契约的 联结。科斯，还有后来的阿尔钦、德姆塞茨和詹森、麦克林，他们在对企业契约 进行研究时仅仅关注了经理人员和股东之间的利益关系。事实上，企业赖以生存 的利益相关者，不仅仅只包括经理人员和股东。法码和米勒曾指出，债权人也与 企业的利益紧密相关。另外，对于现实中的企业为什么愿意承担社会责任这一问 题，如果企业理论仅仅考虑经理人员和股东之间的利益关系，它不可能比较圆满 地对此做出回答，因为企业承担社会责任，意味着社会公众与企业也存在紧密的 利益关系。我们认为，企业是由股东、经理人员、债权人、供应商、消费者、工 人和社会公众等利益相关者参与的一系列契约的联结，其中，企业契约既包括“显 性契约”，也包括“隐性契约”。利益相关者都将自己拥有的资源投入到企业中， 也都拥有了相应的索取权。 股东把自己拥有的资本投入到上市公司，并依据此与上市公司进行谈判。显 然，股东一旦将财务资本投入到企业，尽管他们拥有上市公司剩余索取权和控制 权，但由于彼此目标的不一致，经营者有可能为使自己的利益最大化而损害股东 的利益，因此，股东需要监护自己的财务资本。监护财务资本的重要途径，就是 股东要求经营者向他们披露会计信息，以报告财务资本的经营管理情况，包括财 务资本投资的报酬及其风险。债权人同样是上市公司财务资本的供给者之一但 是它没有任何的剩余索取权，而只有到期收取本金和相应利息的权利。经营者如 果不能很好地经营上市公司，债权人便有可能到期无法收回本金与利息，因此， 债权人要求经营者披露有关企业偿债能力的信息，如流动比率、利息保障倍数等。 上市公司与供货商和购货商之间存在着明显的利益相关性。一旦上市公司经营失 败，这可能导致供货商的产品滞销、购货商的原材料紧缺。因此，供货商和购货 山东大学硕士学位论文 商始终关注上市公司的持续经营状况，必然也会要求经营者向他们披露相关的信 息，包括上市公司的盈利能力、偿债能力以及未来的发展前景。上市公司的发展 情况自然与职工的利益息息相关，职工必然也要求经营者向他们披露相应的会计 信息，以作为评估企业面临的风险和发展潜力，推断其就业和提薪的可能性，并 迸而决定是继续留任还是寻求新的就业机会的依据。任何上市公司的生存与发展 都离不开社会公众的支持，都需要利用社会公共设施和社会稀缺资源，并对社会 产生直接影响，如废弃物引起的环境问题等。因此，社会公众要求经营者向他们 披露相关的会计信息，以反映上市公司对社会责任的履行情况。 综上所述，上市公司是利益相关者参与的一系列契约的联结，其中，利益相 关者包括股东、经营者、债权人、职工、供货商、购货商以及社会公众等。各利 益相关者都需要会计信息来进行决策，所以都要求经营者提供自己需要的会计信 息，这就是为什么经营者需要对外披露会计信息的原因。 1 2 会计信息的质量特征 根据以上论述，上市公司是利益相关者参与的一系列契约的联结，各利益相 关者都需要会计信息来进行决策，那么，会计信息必须具备一定的特征，符合利 益相关者决策的需要。美国财务会计准则委员会( f a s b ) 认为，“会计信息的质 量特征或质量的确定构成信息有用性的成分。因此，它们是在进行会计选择时所 应追求的质量标志”。 1 2 1 西方发达国家会计信息质量特征研究 西方发达国家对会计信息的质量特征的研究在财务会计文献中一直存在着。 例如，美国会计学会( a a a ) 在1 9 6 6 年的基本会计理论说明书中就提出了相 关性、可验证性、超然性和可定量性等四项用于评价会计信息质量的标准。会计 原则委员会( a p b ) 在第四号报告中则更明确的研究了会计信息的质量特征。并 提出了七个财务会计的质的目标：相关性；可理解性；可验证性；超然性；及时 性：可比性；完整性。随后，注册会计师协会( a i c p a ) 的特鲁伯鲁德委员会 山东大学硕士学位论文 ( t r u e b l o o db r o a d ) 对会计信息的质量提出了以下要求：相关性和重要性；实质 重于形式；可靠性；避免偏向性；可比性；一贯性；可理解性。对会计信息质量 特征研究的集大成者是f a s b ，它总结以前的研究成果，并在此基础上做出了创造 性的改进，在第二号财务会计概念公告( s f a c ) 中具体阐述了会计信息的质量特 征。 s f a cn o 2 提出，“对决策的有用性应作为最重要的质量特征。如果没有有用 性，就谈不上从信息中获得足以抵偿该项信息所费成本的利益。”在这一最基本的 质量特征的前提下，会计信息还因具备一系列的其他质量特征，这些质量特征之 间的内在系关系如图l 所示。 二二二效益大于成本= = 二 二重要性二二 图1f a s b 的会计信息质量层次 山东大学硕士学位论文 在上述质量特征中，f a s b 突出的强调了相关性和可靠性，认为会计信息是否 有用主要取决于这两个质量特征，并且认为相关性相对其他质量特征而言是最重 要的质量特征。需要强调的一点是，只有在所费成本大与效益并符合重要性这两 个限制条件下，相关性和可靠性的提高才能使信息符合需要，从而对决策有用。 s f a cn o 2 认为，所谓相关性就是指会计信息具备与决策相关的特性，即具 备“导致差别”的能力，预测价值、反馈价值和及时性是相关性的重要组成成分； 所谓可靠性就是指会计信息能够如实表达所要反映的对象，要达到这一点，会计 信息必须具备可验证性、如实反映和不偏不倚。 对会计信息质量特征的研究具有一定影响的还有国际会计准则委员会 ( i a s c ) ，其在1 9 8 9 年7 月发表的编制和提供财务报表的框架将可理解性、 相关性、可靠性和可比性作为四项主要的质量特征，可靠性包括如实反映、实质 重于形式、谨慎、中立性和完整性等次级质量特征，相关性和可靠性相互制约， 其限制因素为及时性和效益与成本之间的平衡，其内在关系如下图所示： 图2i a s c 的会计信息质量层次 山东大学硕士学位论文 ! ! ! 皇! e ! ! ! ! ! ! 目e e ! 自! 目e ! 自! e ! i i i o 1 2 2 构建我国的会计信息的质量特征 自美国开始会计信息质量特征的研究以来，各国对会计信息质量特征的研究 都表示出了极大的关注，西方发达国家，如英国、加拿大、澳大利亚等国纷纷发 布了关于会计信息质量特征的公告。针对我国会计信息披露的现状，构建我国的 会计信息质量特征也是十分必要的。 由于我国的具体的经济环境同发达国家不甚相同。有的地方差距很大，所以 构建我国的会计信息质量特征不应照搬照抄西方发达国家的质量特征，而应该从 我国的实际出发。但是，我们可以借鉴西方发达国家构建会计信息质量特征的思 路，那就是：会计信息质量特征的具体构建，要从会计目标出发，以会计目标的 要求为逻辑起点，会计信息质量和其它财务会计的基本概念都应服从目标并以会 计目标的实现为财务会计的最终目的，并以相应的法律制度环境和会计实践的可 操作性为约束条件( 葛家澍、刘峰，2 0 0 3 ) 。 根据此思路，首先我们应该确定我国财务会计的目标。关于财务会计的目标， 比较具有代表性的有两个流派，一是决策有用学派。这个流派认为财务会计的目 标就是向信息使用者提供对他们决镱有用的信息。最具代表性的著作是f a s b 的 s f a c n o 1 ，该公告明确指出：“财务报告应该提供对现在的和可能的投资者、债 券人和其他使用者做出合理的投资、信贷和类似决策有用的信息；财务报告应当 有助于现在和潜在的投资人、债权人以及其他使用者评估来自股利或利息以及来 自销售、偿付、到期证券或贷款等的实得收入和预期现金收入的金额、时间分布 及其不确定性的信息：财务报告应当提供关于企业的经济资源，对这些资源的要 求权( 企业把资源转移给其他主体的责任和业主权益) 。以及使资源核对这些资源 的要求权发生变动的交易、事项和情况的影响的信息”；= 是受托贲任学派。在 受托责任学派看来，由于社会资源( 主要体现是资本) 所有权和经营权的分离， 资源的受托者就负有了对资源的委托者解释、说明其活动及结果的义务。因此， 财务会计的目标就是向资源的提供者报告资源受托管理的情况。由此可见，这个 山东大学硕士学位论文 流派认为会计信息是反映受托人对托管人所交付的资产的使用情况的一种手段。 需要注意的是，财务会计的目标并不是想当然的提出的，它是同一定的经济 环境联系在一起的。f a s b 的s f a cn o i 在论述财务报告的目标时，还特别用了 相当的篇幅论述了经济环境的特征。隐含的意思就是：会计系统是建立在具体的 经济环境之上的，经济环境的特征必然会影响甚至决定会计系统的特征，包括对 外报告的目标。 严格的说，决策有用观包括受托责任观，是受托责任观随着社会环境的发展 而发展的结果。受托责任观产生的原因在于资产所有者与管理者的分离，即受托 责任的产生。在西方，受托责任的概念由来已久，在封建社会，国王拥有所有土 地。地主受国王的委托取得使用权，那么即对国王负受托责任，到了商品经济社 会，随着社会化大生产规模的扩大，社会资源的两权分离现象表现的更为普遍， 受托责任也就无处不在。此时，会计的目标主要就是向资源所有者反映资源的使 用情况。以解除受托者的受托责任。而s f a cn o 1 论述的经济环境的主要特征是： 经济是高度发达的商品经济：市场是资源分配的重要因素；大部分的生产活动是 在投资者所拥有的企业里进行的；企业不仅从金融机构和小型的个人集团为其生 产和销售活动筹集资本，而且还通过发行权益证券和债务证券在社会上公开筹资， 这些证券在发达的资本市场上广泛的进行买卖。 那么，我国的经济环境又是怎样的呢? 我们从2 0 世纪8 0 年代开始发展市场 经济体制，到9 0 年代初正式确立了社会主义市场经济体制，到现在已经有了长足 的发展，但是市场机制仍然处于完善之中，离高度发达的商品经济还有很远的距 离。市场在资源分配中的作用有了一定的提高，但是政府的作用依然很大，在有 些方面还超过市场，所以说市场目前还不是资源配置的主体。我国资本市场的发 育远未成熟，会计信息失真现象非常严重，依然还是大股东圈钱的场所，中小投 在第一号财务会计概念公告中攫到财务报告应该提供关于企业管理当局在使用业主委托给它的经济资源 时是怎样履行它对业主的责任的信息。 按照基督救的教义一切财产归上帝所有，人们能否有用这些财产的使用权取决于它能否有效的管理和经 营上帝交付的资产。 1 2 山东大学硕士学位论文 资者没有足够的法律保障。以上的事实表明，我国的经济现状并不符合s f a cn o 1 所列举的经济环境的特征，所以我们国家财务会计的目标目前应该定位在反映受 托责任上。 既然我们已经确定了我国财务会计的目标是反映受托责任，那么相应的会计 信息的质量特征也就应该围绕该目标来制定。因为反映受托责任突出强调可靠性， 所以我们应该把可靠性和公允性作为会计信息的首要质量特征。在这里，我们完 全认同刘峰教授所提出的质量体系。 圈圈圈 图3我国的会计信息质量特征 既然人们需要的会计信息必须保证一定的质量，那么，在所有权与经营权相 分离的情况下，经营者能不能主动提供符合要求的会计信息? 如果不能的话，我 们又应怎样保护利益相关者的利益? 这些问题的答案将通过下面的论述给出。 3 山东大学硕士学位论文 二、会计信息监管的理论分析 21 监管的简要解释 关于监管的定义，经济学界还存在着不尽一致的看法。国内代表性的观点有： 李扬、王国刚认为：“在资本市场，所谓监督管理是指政府、政府授权的机构或依 法设立的其他组织。从降低资本市场的风险、保护社会公众利益、维护社会安定 的目的出发，根据国家的宪法和相关法律，制定相应的法律、法规、条例和政策， 并根据它们对资本市场体系和各种活动的监督、管理、控制和指导。”：庄序莹认 为：“市场监管是指人们通过政府或公众组织，依照国家的宪法和有关法律，为达 到一般意义上规范的经济目标一公平与效率，而对市场的自然运行状态进行干预 的行为。”。国外代表性的观点有：“监管是国家凭借政治权力对经济个体自由决策 所实旌的强制限制”；“行政机构为直接或通过改变消费者和厂商供求决策丽闻接 干预市场分配机制所颁布的法规或采取的特定行动”；“监管是制定并实施规则的 活动”。通过上面的定义，我们可以看出，无论哪一种观点，监管都是指一个或者 多个经济个体通过各种手段影响另一个经济个体或者其他多个经济个体行为的活 动，因此，监管可以定义为“一定的经济主体依据一定的规则对构成特定社会的 个人和构成特定经济的经济主体的活动进行限制的行为”。管制依据其主体不同， 可分为私人管制和公共管制。私人管制是由私人来约束私人的行为，公共管制是 由社会公共机构如司法机关、行政机关和立法机关等对私人以及经济主体的行为 实施的管制。 会计信息管制即为政府或其他经济主体对会计信息的干预，包括对会计信息 的供求关系、披露要求及会计信息质量以及表现形式的管制。从会计信息生成过 程看，会计信息管制包括对会计信息的确认、计量和披露全过程的管制。由于会 计确认、计量是会计披露的基础，因而，会计信息披露管制集中体现在对会计报 告所披露的会计信息的供求关系及其内容与表达方式的管制上。 山东大学硕士学位论文 22 会计信息监管两种对立的观点 对于需不需要对会计信息进行监管，总的来说有两种观点：自动披露( 不需 要监管) 和需要监管。为什么不需要监管，比较重要的有以下三种理论：委托代 理理论、信号传递理论和个人契约理论：而为什么需要监管，主要有以下几种理 论支持：垄断生产理论、信息不对称理论和会计信息的特殊性理论，下面分别进 行论述。 2 2 1 自动披露理论 自动披露理论的核心内容就是相信市场，认为市场会自动调节供需，达到均 衡。 ( 1 ) 委托一代理理论。该理论是最早是由罗斯提出，米尔利斯和斯蒂格利 茨随后对它进行了广泛的研究，逐步使委托一代理理论成为经济学研究的一个重 要分支。斯蒂格利茨具有一定代表意义的定义为：“委托人( 比如说雇主) 如何设 计一个补偿系统( 一个契约) 来驱动另一个人( 他的代理人，比如说雇员) 为委 托人的利益行动”。委托一代理理论就其实质而言乃是一种契约理论，其基本内容 就是规定某一当事人( 委托人) 聘用另一当事人( 代理人) 完成某项工作时的委 托一代理关系的成立、代理人为了委托人的利益应采取何种行动以及委托人应相 应地向代理人支付何种报酬，也就是通过委托人和代理人共同认可契约( 聘用合 同) 来确定他们各自的权利和责任。这一理论认为现实经济生活中的委托一代理 关系是普遍存在的。 现代企业的基本特征就是所有权与经营权分离，并由此产生的多层次的委托 一代理关系。在这种委托一代理关系下，由于委托人和代理入的利益不一致，且 存在事实上的信息不对称，代理人可能会为了使自己的利益最大化而采取损害委 托人利益的行为。因此，委托人必须强化对代理人的监督和约束机制。此时，会 计信息就成为委托者用来进行决策( 继续还是撤销委托一代理关系) 的依据。因 此，双方在签订契约时，委托者会明确要求受托者向其提供会计信息，而受托者 山东大学硕士学位论文 为了解除自己的受托责任，也有自愿提供会计信息的动机。 ( 2 ) 信号传递理论。信号传递理论是由斯宾塞在1 9 7 3 年发表的那篇著名论 文劳动力市场的信号中首先提出来的。他在论文中指出，求职者与雇主之间 信息不对称，他们拥有不对等的信息，求职者知道自己的能力，而雇主并不清楚 求职者的能力，而通过观察和交谈很难判断和鉴别一个人能力的高下。要比较准 确地鉴别一个人能力的高下，一种非常有用的途径是：对其持续长时间的使用。 但是，这种考核方法对求职人和雇主都意味着高昂的成本，以至于根本不能采用， 所以需要一种成本较低的替代方法，这时雇主可以通过文凭来判断和鉴别求职人 的能力。这时候，文凭就成了求职者向雇者传递自己能力的一个信号，雇主藉此 来鉴别求职人的个人能力，给他定价，并诱使他向雇主报告有关个人能力的一些 私有信息，从而在一定程度上缓解不对称信息导致的逆向选择。这也就是为什么 在求职时，雇主首先要看求职者的学历的原因。 信号传递理论可以用来解释为什么在没有强制披露的要求下，公司在资本市 场中有自愿披露信息的动机。在证券市场中，上市公司为了争夺稀缺的资金，必 然要取得手持资金的投资者的认可。但是，投资者往往在面对众多鱼龙混杂的公 司时不知所措，为了保证自己的投资能够产生回报，它必然要在公司之间进行选 择，而会计信息就是投资者决策的主要支柱。此时，公司就有主动披露会计信息 的动机。 业绩优良、资本结构良好的公司，在争夺风险资本时有自愿披露公司情况的 信息，以表明其竞争优势。通过披露公司的信息，一方面使公司获得一个良好的 声誉，增强其获取风险资本的能力，另方面，公司优良的业绩表明公司有能力 维护投资者的利益，引起投资者注意，降低风险成本。所以，高质量的公司在争 夺稀缺的风险资本时会自动披露公司的会计信息。对于那些业绩并不十分优良的 公司来说，为了筹集资金的需要和迫于资本市场的压力，也不得不对外披露会计 信息，因为如果不披露，就往往向投资者传递了一个业绩不好的信号，所以对于 山东大学硕士学位论文 业绩中等的公司来说，它们也有动机披露会计信息。对于业续非常差的公司来说， 它们可能不愿披露会计信息，但是为了筹集资金，为了让投资者对其发展前景充 满信心，它们也会披露会计信息。 ( 3 ) 个人契约理论。该理论认为，当会计信息的需求者需要会计信息时，完 全可以按照自己的信息需求，单独与企业管理当局签订契约，管理当局为了交易 的完成也会提供符合要求的会计信息，这时市场调节会计信息供需的的作用就体 现出来了。最典型的例子就是向银行申请借款。当企业向银行申请借款时，银行 为了保护自己的资产，必然要审核申请企业的财务状况，那么就会要求其提供关 于自身情况的信息，主要是会计信息，而企业管理当局为了融到所需要的资金， 也有披露会计信息的动机。 博弈论证明 当资金充裕时，假设市场上存在两个同质的企业固，市场上等待进行投资的资 金为2 2 ，且总需求为2 0 ，即每个企业的需求为1 0 ，披露信息的成本为0 1 ，博弈 模型如下： 企 企 保密披露 保密1 0 ，1 01 0 ，9 9 披露9 9 1 09 9 ，9 9 按照重复剔除严格劣战略的方法，我们可以得出该博弈的唯一纳什均衡( 保 密，保密) ，由此可见，在投资者投资欲望强烈，且供给总量大于需求总量对，企 业都会选择保密。 但是，资本市场不可能总是供大于求的，应该说绝大部分时间资金还是稀缺 的，那么在资金供不应求的情况下，企业的策略又是怎样的呢? 这里的嗣质企业是指完全相同的企业现实生活中并不存在为了论述的方便做此假定。 因为对会计信息的拄露成本与筹集资盒的总量是不是存在一定的比倒关系有待研究但是通过对我国资本 市场融资情况的调蠢发现会计信患的接露成本约占筹塞瓷金的1 。同时，这里假定企业所提供的会计信息 是真实的 1 7 山东大学硕士学位论文 假定还是存在两个企业，资金的需求量是2 0 ，市场上等待投资的资金是1 8 ， 信息的披露成本为0 1 ，如果只进行一次博弈，此时博弈模型如下： 釜 企业， 业2 保密披露 7 保密9 ，98 ，9 9 披露9 9 ，88 9 ，8 9 这是一个典型的囚徒困境模型，此时的纳什均衡为( 披露，披露) ，两个企业 都会选择披露会计信息。但是我们可以注意到，如果两个企业都选择保密，此时 的收益都会大于披露时的收益，这是一个典型的为了个人利益而违背集体理性的 结果，信息使用者因此而受益。 但是如果这个博弈重复很多次，那么( 披露，披露) 就不再是纳什均衡，( 保 密，保密) 就成了新的子博弈精炼纳什均衡，两个企业实现了合作。 如何得出这个结果昵? 我们首先考虑博弈论中的冷酷战略：一个企业先选择 保密，先后继续保密，直到另外一个企业选择披露，然后永远选择披露。假定企 业1 坚持冷酷战略，如果企业2 选择保密，收益为9 ，如果选择披露，当期收益为 9 9 ，以后各期为8 9 ，只有符合下面的条件，企业2 才有动机合作。( 既定贴现率 为r ) 9 + 9 ( 1 + r ) + 9 ( 1 + r ) 2 + i 9 9 + 8 9 ( 1 + r ) + 8 9 ( 1 + r ) 2 + 0 1 1 ( 1 + r ) + 0 1 ( 1 + r ) 2 + 0 9 r 1 9 也就是说，当贴现率小于等于1 9 时，两个企业之间的默契合作就成为一个子 博弈精炼均衡。总结以上的证明，我们可以得出结论，那就是一次性博弈中两个 企业可能因为个人理性导致的非合作而使投资者受益，但是如果博弈重复很多次， 那么两个企业就可以通过合作而损害投资者的利益。 以上我们所做的假设是在市场中存在两个企业的情况，但是现实社会中参与 8 山东大学硕士学位论文 资本市场的企业是很多的，那么。随着资本市场的参与者的增多，又会出现什么 结果呢? 我们可以定性的分析一下：随着企业的增多，企业之间互相交流的机会 越来越少，合谋越来越困难，可能性也就越来越小，当企业的个数趋于无穷大时， 合谋的可能性就降到了0 。 2 2 2 监管理论 关于监管理论，人们认为市场并不是万能的，不可能解决一切经济问题，它 对于会计信息的调节就是失效的。为什么会失效呢? 主要与会计信息这种商品的 特殊性有关。 ( 1 ) 会计信息的垄断生产。垄断原指少数的大企业联合起来控制某个行业或 部门以获取高额利润。而这里所指的会计信息的垄断生产与垄断的原意有所区别， 并非指操纵市场获取高额利润的行为，而是指投资者所需要的会计信息只能由相 应的企业提供，其他任何企业和组织都不能替代。 在完全竞争的市场中，同一种商品就有绝对多的需求者和供给者，这些需求 者和供给者互相竞争，最后就产生了使供需平衡的均衡价格。但是对于会计信息 而言，企业是其垄断供给者，具有绝对的主动权，可以自由定价，往往就造成了 供需的失衡。对于会计信息的披露数量，为了避免由于内幕消息的披露而造成的 竞争劣势，企业往往没有披露大量信息的动机，而且会计信息的使用者也没有可 以替代的信息，造成了供给的不足。由此可见，市场的力量并不能调节会计信息 的供给，那么为了纠正会计信息的垄断而造成的市场失灵，管制是很有必要的。 ( 2 ) 信息不对称。在现代企业制度下，所有权与经营权相分离，所有者并不 直接参与企业的管理，丽是雇用具有相关能力的职业经理入来管理企业，这样， 所有者所掌握的信息与管理者所掌握的信息相比，无论是数量上还是质量上都有 一定差距，由此产生了信息不对称。在这种情况下，按照经济学的观点，有可能 出现两个现象：逆向选择与道德风险。 逆向选择，是指掌握信息优势的一方利用信息优势获取超额利润的现象。乔 具体的证明过程可以参见会计信息的产权研究p l2 9 杜兴强 1 9 一 山东大学硕士学位论文 治阿科勒夫开创了对这一现象进行研究的先河。1 9 7 0 年，他在自己发表的一篇 名为柠檬市场：质量的不确定性和市场机制论文中提出了逆向选择的问题。 在它的旧车模型中，由于买者和卖者之间的信息不对称( 卖者知道车子的质量， 而买者并不知道单个车子的质量，他们只知道车子的平均质量) ，所以买者只愿意 付出车子的平均价格，这样，高于平均质量的车子就不会成交，只有低于平均质 量的车子才会成交，长此以往，该市场上充斥着低质量的车子( 柠檬车) 。极端情 况下，该市场最终就会消亡。，同样，在资本市场上，逆向选择的问题也会造成其 鳆蓑缠甚至消亡。 道德风险，是指由于管理者的努力程度不能为外部利益相关者所观察而导致 公司管理者逃避管理责任的现象。尽管经理人市场的存在能够减少管理者逃避责 任的可能性但不能完全消除管理者逃避责任。一家公司的经理在其任期内可能 由于宏观的经济环境良好而使公司盈利较多，但外部入却无法观察到。因此，公 司管理者当预测市场情况好会出现较高盈利时往往偷懒。 为了避免出现上面叙述的两种情况，我们必须对经营者所提供的会计信息进 行管制，尽可能的消除所有者与经营者之间的信息差距，使两者在会计信息的使 用上处于同等的地位。 ( 3 ) 会计信息的特殊性质。实际生活中的某些商品的生产和消费具有外部 效应。所谓外部效应就是指某些商品或劳务的生产和消费给他人带来一定的好处 或坏处的性质。如果他人从该外部性商品中无偿的得到好处，那么该商品具有正 的外部效应。例如，养蜂人的到来增加了果园的产量，果园也给养蜂人带来了收 益，这就是生产的正外部效应。如果他人从该外部性商品中得到的是损失，那么 该商品具有负的外部效应。例如，工厂排出的污水污染了水源，造成了当地生态 环境的恶化，那么这种生产就具有负的外部性。商品外部性的存在使个人利益与 社会利益之间产生了矛盾：当商品存在正的外部效应时，生产者的生产给社会带 来福利，但是生产者并没有因此而得到补偿，这时个人利益小于社会利益：当商 山东大学硕士学位论文 品存在负的外部性时，生产者的生产给社会带来损失，但是生产者并没有因此而 得到惩罚，这时社会利益小于个人利益。在经济学的自由人假设下，个人都是追 求自己的利益最大化，商品的生产和供给由市场通过价格机制调整，但是对于具 有外部性的商品来说，价格机制是失效的，不能调节供需，那么这个重担就落到 了政府身上。政府可以制定政策，鼓励生产具有正的外部效应的商品，禁止或限 制生产具有负的外部效应的商品，以及立法规定对外部效应进行补偿或惩罚。 会计信息也是具有外部效应的商品。因为在资本市场上，上市公司对外披露 信息 ，相关的投资者、债权人等等一系列决策人按照所披露的会计信息进行决策， 促进了资源的优化配置，无疑产生了正的社会效应。但是财务信息的披露是需要 成本的，如果没有对企业进行相应的补偿，那么企业对外披露会计信息的动机就 会大大减退。如果会计信息的需求人数较少，那么他们可以同企业签订契约，要 求企业对其披露会计信息并给与一定的补偿，企业会披露会计信息。但是，在资 本市场中，交易人数众多，每个投资者不可能都与企业单独签订契约( 这样成本 太高) ，企业公开披露的会计信息任何人都可以搭便车而得到，这就造成了会计信 息的免费使用，从而企业披露会计信息的积极性大大减退。 在上文中我们谈到，市场对具有外部性的商品的调节是失灵的，所以必须借 助政府对其进行管制。那么对于会计信息，政府也得制定会计信息披露制度，促 进会计信息的供给。虽然政府的管制并不能达到帕累托最优，但它能部分的解决 会计信息的外部性对整个社会的影响。 会计信息还具有公共物品属性。在现实生活中，存在这么一些商品，某部分 人对对其的消费并不能减少或干扰其他人的使用，或者说限制他人使用的成本是 相当高的，具有这种特性的商品我们称之为公共物品。根据消费上排他性的程度， 可以把同时具备非竞争性和非排他性的物品，或者说把“这种消费排除困难性和 消费区分困难性较明显的物品”称为真正的公共物品，也就是纯公共物品。除此 之外，在公共物品中还有一类物品，只具备局部的排他性和有限的非竞争性，这 这里假定所披露的会计信息是客观公正的 山东大学硕士学位论文 就是准公共物品。典型的公共物品的例子有国防、路灯等等。商品的公共物品属 性通常是与外部效应相联系的。经济学认为，市场机制对公共物品的调节是失效 的，如曼斯菲尔德认为：“要使公共物品提供的数量恰当，是不能通过市场机制来 完成的。比如不管某人是否对国防费用的支付有贡献，都没有办法阻止他人从 国防事业中得到好处，所以在许多情况下，市场机制是完全不适用的。”信息是 一种典型的公共物品，任何人掌握了某种信息，不会减少他人了解这一信息的可 能性。作为信息的一种，会计信息也同样是公共物品。现实生活中，每个人都可 以机会均等地获取财务报告所传递的内容，即使与上市公司没有任何联系。 公共物品之所以会产生市场缺陷，可以概括为这样几个原因： ( 1 ) 打破了私人物品在市场均衡或最优供给数量条件下消费者边际收益和边 际成本相等的均衡条件。对于公共物品，生产者生产所支出的成本要大于单个消 费者从消费中所得到的收益，由此使这种公共物品产生正外部经济效应，从而会 出现供给不足的市场失衡问题。首先，会计信息加工成本的微量性与内部补偿性 的特征，在成为政府要求经济单位无偿对某些部门传递其会计信息的理论基础的 同时，也成为其他外部使用者无偿使用会计信息的理由。其次，会计信息使用结 果的收益不确定性，使用者不愿意为可能完全不存在的收益或不确定的收益去支 付太多的成本，从稳健的角度出发，他自然会选择以最保守的不付费方式去获取 信息，以保证其未来的机会成本最低。所以，纯自然状态的市场机制就会因成本 与收益的非对称性或非匹配性而导致交易的非互利性，从而失去调节作用，即市 场缺陷。 ( 2 ) 在公共物品消费上，会出现“搭便车”( f r e e r i d e r ) 问题。在公共物品 的消费过程中，单个消费者不像消费私人物品那样，可以准确地知道自己对物品 的偏好程度，而且由于公共物品消费具有非排他性和非竞争性，所以即使消费者 知道自己对公共物品的偏好程度，也不会如实地显示出来。他们为了不付成本或 少付成本地享受公共物品，会具有不说实话的倾向，即会隐瞒或低报自