（企业管理专业论文）企业财务风险控制研究.pdf

摘要 当前，从企业风险管理的角度，研究企业财务风险的控制问题，对 于推进我国现代企业制度的建立和完善，保障企业更好的生存与发展， 从而促进我国国民经济的健康、可持续发展，具有明显现实意义和一定 的学术价值。 本文在借鉴国内外相关企业财务风险控制理论和方法的基础上，提 出了企业财务风险控制的目标及原则、企业财务风险控制的内容、步骤 以及企业财务风险的生成和传导，并介绍了企业财务风险人工神经网络 评估方法和企业财务综合指标回归模型评估方法。本文还通过对企业财 务风险类别进行细分，提出了对于不同类型的财务风险采取有针对性的 对其相关因素进行分析的方法。通过分析各种类型风险相关因素指标的 涵义、意义、影响以及不足之处，来判断企业财务风险的大小、严重程 度，同时再配合概率分析方法、杠杆分析方法等方法对企业财务风险进 行分析计量。最后针对不同类型财务风险提出了相应的控制方法，使企 业财务风险能够及时有效地受到预防和控制，使企业财务风险控制做到 有的放矢。 关键词：财务风险相关因素风险控制 a b s t r a c t a tp r e s e n t ，t os t u d yt h ef i n a n c i a lr i s kc o n t r o lo ft h ee n t e r p r i s e s ，f r o m t h ep e i s p e c t i v eo fr i s km a n a g e m e n t ，h a st h eo b v i o u sp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e a n ds o m ea c a d e m i cv a l u ef o rp r o p e l l i n gt h ef o u n d a t i o na n dp e r f e c t i o no f m o d e me n t e r p r i s es y s t e m p r o t e c t i n go u re n t e r p r i s e st oh a v et h eb e t t e r s u r v i v a la n dd e v e l o p m e n t ，t h u sp r o m 嘶n gt h eh e a l t ha n ds u s t a i n a b l e d e v e l o p m e n to fo u rn a t i o n a le c o n o m y i nt h i sp a p e r , o nt h eb a s i so fu s i n gt h ef o r e i g na n dd o m e s t i ct h e o r i e s a n dm e t h o d so ft h ef i n a n c i a lr i s km a n a g e m e n to ft h ee n t e r p r i s e s ，ip u tt h e o b j e c t i v e sa n dp r i n c i p l e so ft h ef i n a n c i a lr i s kc o n t r o l ，t h ec o n t e n t sa n dt h e s t e po ft h ef i n a n c i a lr i s kc o n t r o l ，a n dt h eg e n e r a f i o na n dt h et r a n s m i s s i o no f t h ef i n a n c i a lr i s k id t et h ea n n ( a r t i f i c i a ln e u r a ln e t w o r k ) m e t h o d so ft h e f i n a n c i a lr i s ka s s e s s m e n ta n dt h ec o r p o r a t ef i n a n c ec o m p o s i t ei n d i c a t o r m o d e lo ft h ef m a n c i a lr i s ka s s e s s m e n t ，a n du s et h es t a t i s t i c sa n a l y s i s m e t h o d s ，t h ec o r r e l a t i o na n a l y s i sm e t h o d sa n dt h ef a c t o r sa n a l y s i sm e t h o d s i nt h i sp a p e r , ia l s oa d o p t e dab r e a k d o w no ft h ef i n a n c i a lr i s kc a t e g o r i e st o p u tt h ed i f f e r e n tt y p e so ff i n a n c i a lr i s kr e l a t e dt od i f r e r e n tf a c t o r sa n a l y s i s m e t h o d s a n a l y z et h es i g n i f i c a n c ea n di m p a c to fi n a d e q u a t eo ft h ed i f f e r e n t i i s kf a c t o r s a n de x p l a i n e dt h ed i 雠r e n tm e t h o do ft h ef m a n c i a lr i s kc o n t r o l f o rt h ed i f f e r e n tt y p eo ft h ef m a n c i a lr i s ks om a k et h ef i n a n c i a lr i s kc o n t r o l t od ob e t t e r k e y w o r d s ：t h ef m t m d a lr i s k t h er e l a t e df a c t o rt h er i s kc o n t r o l 1 1 研究背景 第一章导言 在我国，随着现代市场经济的建立，企业财务风险问题显得日益突 出。在市场经济中，企业面对极其复杂的环境，不可能获得它所需要的 一切信息，于是其财务活动必然有不确定性，财务活动的结果也会有随 机性，有可能带来收益，也可能使企业蒙受损失，甚至破产近年来， 我国一些非常有名的企业在市场上突然消失，使人感到十分震惊。水仙 电器、巨人集团、爱多v c d 再到2 0 0 1 年发生的“蓝田”事件等曾经风 光一时的企业，纷纷在自身高速发展的阶段突然倒下，这些频频发生的 怪现象，除了受到体制、经营战略的影响外，其对自身的财务风险管理 是否存在问题? 我国大多数企业还没有把财务风险管理纳入到企业日常管理工作 当中，企业的财务风险还是普遍存在的。在这种情况下，国家也从多方 面规范企业财务行为，化解企业财务风险。国家经贸委于2 0 0 0 年2 月 下发了关于企业加强应收应付账款管理的指导意见，其目的就是为 了提高企业资金的使用效率和经济运行质量。财政部在2 0 0 1 年2 月颁 布的企业会计制度中，明确要求企业编制资产减值明细表，使原来 只对坏账、存货、固定资产提取减值准备，又增加了对短期投资、长期 投资、无形资产、在建土程、委托贷款提取减值准备，其用意也是为了 提高企业防范风险的能力。 市场经济发达的美国，早在1 9 3 0 年就由所罗门肖伯纳博士在一 次保险学会上第一次提出“风险管理”概念，后来人们开始把风险管理 引入到企业财务风险管理当中，在对风险的不确定性等因素进行预测、 收集、分析的基础上，制定出包括风险识别、风险衡量、风险预测和有 效处理风险所致损失等一整套系统而科学的管理方法。在计划经济体制 下，我国企业的财务风险是由国家来承担的，但是随着社会主义市场经 济的发展和现代企业制度的建立，作为具有独立法人资格的企业，必须 独自承担和化解企业的财务风险，否则企业将难以立足。但如何对企业 财务风险进行准确的预报，以及如何有效控制企业的财务风险，这些闫 题仍没有得到应有的重视和有效的解决 1 2 研究目的及意义 1 2 1 研究目的 建立现代企业制度是我国经济体制改革的重点内容，而科学的管理 体制又是其中不可或缺的。建立有效的企业财务风险管理、完善企业财 务风险控制方法又是建立科学管理体制的难点，但这又是迫切需要解决 的问题。因此，本文将在已有研究成果的基础上，通过对企业财务风险 的细分类型进行相关因素分析，并针对不同类型企业财务风险提出了相 应的控制方法，为建立现代企业制度，控制企业财务风险提供理论和方 法上的借鉴和支持 1 2 2 研究意义 ( 1 ) 有利于企业获取风险报酬，避免财务危机 随着社会主义市场经济的逐步完善，企业切实感受到了来自市场竞 争的压力，感到了来自风险的威胁，这要求企业不断寻找有利可图的投 资机会，肩上所承担的受托管理责任，更要求企业为资本投资人谋取超 出社会平均报酬水平的超常收益，这就使得财务管理不可能也不应当回 避风险，利用风险的同时，又时刻面临着财务失败的风险，面临来自风 险对企业生存的威胁。事实上，市场上绝大部分企业无法生存下去的原 因来自于财务风险，法律上所界定的企业破产原因，也是资不抵债，不 能清偿到期债务，产品没有销路，生产成本过高，产品质量低下等，不 论哪一种职能管理的失误，最终都会表现在财务风险上，企业破产与财 务风险息息相关于是，揭示财务风险产生的原因及表现形式，计量财 务风险的程度，构建企业财务风险预警和监测系统，时刻把握企业财务 状况，是避免财务危机，防止企业破产的重要管理手段 ( 2 ) 有利于我国企业走向国际市场参与国际竞争 我国加入w t o 后，企业将面临更加激烈的竞争，以及越来越大的汇 率风险和市场风险，企业在加强财务管理，加快决策速度的同时，必须 努力提高风险控制的水平世贸组织的基本原则就是公平竞争，各成员 国之间要实行国民待遇如果不加强企业财务风险的控制，企业的“成本” 必将提高，那么其竞争力也将随之下降，而建立和完善企业财务风险控 制体系，有利于企业消除潜在亏损并使资产运转良性循环，资产质量稳 步提高，这对于企业在国际市场竞争中占有一席之地是至关重要的。 2 ( 3 ) 有利于社会主义市场经济的平稳发展 企业作为微观经济活动的主体，是一国经济发展的最具活力的细 胞，如果企业不能健康成长，那么其国民经济的正常运行也将受到重大 影响。1 9 9 8 年发生的“金融风暴”我们不会忘记，一场席卷了东亚、 东南亚各个新兴的工业国家，继而又向俄罗斯、欧洲和美国蔓延的金融 风暴，使这些国家和地区的货币贬值物价急剧上涨，外汇储备紧缩，股 市下跌，汇率狂泻，银行倒闭，企业破产失业人数猛增。社会动荡不安， 有些国家几十年创造的经济成果就此毁于一旦。众所周知，这场金融风 暴虽然产生于金融市场，但其源头可以追溯到企业，企业对其财务风险 控制不严，偿债能力太差，造成银行的不良资产过多，这是导致一个国 家产生金融危机和国民经济动荡的深层次原因。我国刚刚从计划经济转 向市场经济，许多企业对市场经济的竞争剧烈性，残酷性还认识不足。 风险意识不强。这会给国民经济的发展埋下许多地雷，但我们可以从企 业财务风险管理入手，为社会主义市场经济的平稳发展而努力。 1 3 国内外相关研究动态 t 3 1 国外相关研究动态 1 9 世纪工业革命时期，法国管理学家亨瑞约尔在一般管理和工 业管理一书中把风险管理思想正式引入企业经营领域，但长期以来并 未形成完整的体系和制度，直到上世纪5 0 年代美国学者莫布雷 a h m o w b r a y 等首次提出并使用“风险管理”一词，人们才开始系 统地展开对企业风险管理的研究，并逐步形成一门学科在企业财务风 险研究方面，美国著名经济学家h m 马可威茨、w f 夏谱、m h 米 勒等做出了较大的贡献，他们先后针对企业财务风险理论进行了深入的 研究，提出了证券组合的效率边界风险理论，计算股票系统风险的方法 和通过系统风险计算股票预期收益的资本资产定价模型( c a p m ) 、公 司价值与资本结构关系的m m 理论等，为以后开展企业财务风险研究 奠定了基础。 目就对风险进行的分析一般包括风险辨识，风险估计和风险评价 等相辅相成的三个阶段，风险辨识是从系统的观点出发，对研究对象所 面l 临的，以及潜在的风险因素加以判断，归纳和鉴定风险性质的过程， 风险辨识常用的方法包括：专家调查法，又称德尔菲法，是美国兰德 公司4 0 年代末提出的向专家反复函询的一种预测方法。此法既可避免 召开专家会议进行面对面的讨论的内在缺陷，又可避免单个专家咨询的 3 局限性这种方法是采用系统的程序，草拟调查提纲，提供背景材料， 轮番征询不同专家的预测意见，最后汇总得出预测结果。故障树分析 法( f a t ) 法，它是1 9 6 1 年美国贝尔实验室对导弹发射系统进行安全分 析时，由瓦特森提出的利用图解的形式，将大的故障分解成各种小的故 障，或对各种引起的原因进行层次分析的方法风险估计和评价是指应 用各种管理科学技术，采用定性与定量相结合的方式，最终定量地估计 风险大小，找出主要的风险源、因素，并评价风险的可能影响，以便以 此为依据，对风险采取相应的对策。常用的方法有调查和专家打分法。 概率方法。数理统计方法。蒙特卡罗( m o n t ec a r l os i m u l a t i o n ) 又称统计试验法或随机数模拟法 1 。3 。2 国内相关研究动态 西方的风险理论和风险管理研究是从上世纪初开始的，许多经济 学、管理学学者在其产生、发展、成熟的过程中做出了贡献。而我国的 风险理论和风险管理研究只有二十多年的历史，1 9 8 7 年清华大学郭仲 伟教授编写的风险分析与决策 一书，全面系统的研究了风险分析与 决策的方法，主要是借鉴国外风险理论，指导人们如何对风险进行定性 与定量相结合的研究。1 9 9 9 年北京大学于川等著的风险经济学导论， 对经济风险尤其是我国所特有的经济风险，作了全面深刻的剖析1 9 8 9 年北京商学院的刘思录、汤谷良发表的“论财务风险管理”一文，第一 次全面论述了财务风险的定义、特性及财务风险管理的步骤和方法：财 政部的向德伟博士在1 9 9 4 年发表了“论财务风险”一文，全面细致的 分析了财务风险产生的原因及存在的基础，他认为“财务风险是一种微 观风险，是企业经营风险的集中体现”，明确指出了财务风险的重要性， 为财务风险理论向更深一层推进奠定了基础。之后王爱卿2 0 0 1 年出版 了企业财务风险管理，胡华2 0 0 4 年出版了现代企业财务风险成因 与防范，杜波2 0 0 3 年出版了企业集团财务风险控制与防范等财务 风险著作，为我国财务风险控制理论做出了重要贡献，其理论大致可以 归结为两类：一类是单纯从企业财务管理职能及其影响环境方面存在的 不确定性因素的角度，探讨企业财务风险的形成、控制与防范。另一类 是从企业全部管理职能及其影响环境方面存在的不确定性因素的角度， 探讨企业财务风险的形成、控制与防范。 4 1 4 论文思路及特点 论文思路：论文首先基于对企业财务风险理论及控制方法的研究文 献及相关资料的查阅和分析，针对我国企业在财务风险控制方面表现出 的不足，确定本文的研究目的，指导思想及研究方法。大体思路如下： 第一章主要是提出问题，介绍研究背景、目的和意义以及国内外最新研 究动态。第二章主要是风险和财务风险方面的基本理论知识介绍，包括 定义及分类等。第三章开始介绍企业财务风险的生成和传导方面的研 究，并以此为基础提出了企业财务风险控制的内容和步骤。第四章开始 对细分的企业财务风险类型进行相关因素分析，并介绍了风险定量分析 的方法。第五章提出针对不同类型企业财务风险的控制方法。第六章进 行具体案例分析。最后得出结论 本文的研究特点是从企业财务风险的不同细分类型入手，通过对不 同类型的企业财务风险的相关因素分析来找到控制企业财务风险的方 法，这也是本文比较新颖之处。 s 第二章风险及财务风险介绍 任何一个企业，从其诞生之日起，就面临着多种多样的风险，这些风 险一直伴其走完生命的历程在企业经营实践中，认识和处理这些风险， 长期以来就是人们自觉或不自觉的行为。 2 1 风险及财务风险的含义 2 1 1 风险的内涵及特征 企业经营总是有风险的，现代企业在市场经济的环境下组织生产经 营活动要承受各种各样的风险。一般说来，风险是指一定条件下和一定 时期内可能发生的各种结果的变动程度。 风险与损失不同，二者的区别点在于：损失是一种确定的结果， 风险是一种可能性，风险存在就有发生损失的可能，如果损失已成事实， 那么风险也就不存在了；风险不一定只带来损失，也可能带来直接的 收益，或是暂时的损失而最终的收益。为了区分两个概念，风险理论把 同时包括了损失和收益的可能性称为投机风险，把只有损失机会或不发 生损失的可能性称为纯粹风险，并着重研究纯粹风险。本文着重考虑与 损失相关的风险。 ( 1 ) 风险的特征 风险的特征包括风险存在的客观性、风险存在的普遍性、具体风险 发生的偶然性、大量风险发生的必然性 风险存在的客观性指自从人类诞生以来，风险就伴随着人类的一 切活动，但又是独立于人类的意识之外的客观存在，不以人的意志而转 移。人们在风险面前，只可能在一定程度上改变风险的存在和发生的条 件，降低风险发生的频率和损失程度，而不能根治、消除风险。 风险存在的普遍性指风险无对不在，无处不有。 风险作为一种现象，其存在是客观的、确定的，然而具体到某一 事件，风险是否发生以及程度强弱又是不确定的。也就是说，某一具体 风险，在发生之前，人们是无法准确测定、预期其发生的时间、地点、 损失的程度等这是由于任何风险的发生都是各种因素综合作用的结 果，而每一因素的作用时问、方向、强度以及各种因素的作用顺序等必 须都达到一定的条件才能引发风险而这些因素在风险发生之前，相互 6 却无任何联系，许多因素出现的本身就是偶然的。就个别风险来看，其 发生是偶然的、无序的、杂乱无章的，然而，对大量发生的同一风险进 行观测，明显地呈现出一定的规律，可以利用数理统计方法进行准确的 描述，从而使人们能准确把握大量相互独立的风险运行规律 ( 2 ) 风险的成本 风险成本是风险的存在和发生给人们造成的经济利益损失，包括经 济成本和社会成本。 风险经济成本包括直接损失成本和间接损失成本直接损失成本是 指风险事故发生造成的财产损失和人员伤亡所必须支付的费用。间接损 失成本是指在为预防风险发生和降低风险发生所致的损失而采取各种 措施所支付的费用以及因风险发生所致直接损失以外的经济利益的减 少。 风险的社会成本指风险的存在给整个社会造成的种种危害，由于风 险的社会成本不易为人们所识别和认识，因此，也将其称之为风险的无 形成本。风险的社会成本主要包括资源配置成本、效率损失成本和精神 成本等。资源配置成本是指由于风险的存在及其可能导致的经济后果， 而影响社会资料的优化配置或者配置效率降低所引起的社会经济效益 损失。效率损失成本是指由于风险的存在，迫使每个经济单位为对付风 险发生可能造成的损失而提留大量的风险损失准备金，这些准备金被闲 置而难以进入生产领域和流通领域，阻碍了生产规模和流通规模的扩 大，资金不能得到有效的运用，妨碍资本形成，从而社会生产率受损。 另一方面，由于高风险行业，往往是资金密集型和技术密集型的行业， 而高风险的存在，资本流入受阻，其结果也使社会生产率受损。 2 1 2 财务风险的内涵 企业财务风险是一种微观的经济风险，是企业财务活动未来实际结 果偏离预期结果的可能性一个企业财务活动的组织和管理业绩如何， 必然会体现在该企业经营资金运动的状况和结果上，表现为财务状况的 好坏和财务成果的大小。因此，企业财务风险包括财务成果的风险和财 务状况的风险。财务成果即收益：财务状况即企业的偿债、营运、获利 等能力从偏离的趋势看，出现偏差的结果只有两种，即财务成果的增 加或减少，财务状况的变好或变坏即企业财务风险的定义有广义和狭 义之分，广义是指经济后果的不确定性，既有收益也有损失的可能。而 狭义是单指损失。本文中题目是企业财务风险控制研究，主要针对其造 成损失的方面，所以选择其狭义的定义，财务风险是指财务成果的减少， 财务状况变坏的可能性 7 2 2 财务风险的分类及特征 2 2 1 财务风险的分类 从企业财务活动各个环节来看，企业财务风险可分为筹资风险、投 资风险、资金使用过程的风险、资金收回的风险、资金成本的风险及利 润分配的风险。 从企业财务风险能否分散考察其外延，财务风险可分为不可分散风 险和可分散风险 从企业财务风险的可控性，可以分为可控财务风险和不可控财务风 险。 财务风险还可按照其他标志分类。如( 1 ) 按风险发生的直接原因， 将财务风险分为自然风险和人为风险两大类，并将人为风险进一步划分 为行为风险、经济风险、政治风险和技术风险等四个类型：( 2 ) 按风险因 素的性质不同，将财务风险分为主观因素风险和客观因素风险：( 3 ) 按风 险的性质或形态，将财务风险分为静态风险和动态风险两类等等。 本文认为如果从企业财务活动的各环节入手，抓住各个环节不同风 险因素，有针对性的对财务风险进行控制，做到有的放矢，则可以大大 降低财务风险发生的概率，因为无论是企业刚刚起步还是发展成熟，都 难免要经历这些环节。因此本文着重针对筹资环节、投资环节、资金使 用环节、资金回收环节、资金成本及利润分配环节等各个环节风险因素 进行研究分析，来有针对性的加强企业财务风险的控制。 2 2 2 财务风险的特征 ( 1 ) 客观性 风险的客观性对财务风险的研究是重要的，我们研究财务风险，目 的是控制财务风险，减少财务损失，同时我们也必须认识到完全消除财 务风险是不可能的。 财务风险的客观存在性对于财务风险管理的意义有两方面：一方面 企业作为一个财务主体必然面临财务风险，财务风险导致企业财务机制 不稳定并可能带来财务损失，因此必须对财务风险加以控制。另一方面 企业作为一个财务主体必然面临财务风险，完全消除财务风险是不现实 的，因此，企业在确定财务风险控制目标时不能一味追求低风险甚至零 风险，而应本着成本效益原则把财务风险控制在一个合理的、可接受的 8 范围之内。 ( 2 ) 不确定性 风险作为一种现象，其存在是客观的、确定的，然而具体到某一事 件，风险是否发生以及程度强弱又是不确定的从风险的不确定性可以 得出风险的可控制性，由于具体风险的发生和程度受有限因素的影响， 如果对具体风险的相关因素充分了解并有效控制，则可以控制具体风险 的发生和程度。影响企业财务风险的因素总的来说是有限的，虽然其中 部分因素( 如企业外部因素) 难以控制，但另一部分因素( 如企业内部因 素) 对于企业来说是可能控制的 ( 3 ) 损失性 由于各种因素的作用和各种条件限制，财务风险影响企业生产经营 活动的连续性、经济效益的稳定性和企业生存的安全性，最终威胁企业 的收益。 ( 4 ) 系统性 财务风险贯穿于企业财务活动的全过程，并体现在各种财务关系 上，是财务系统各种矛盾的整体反映。 ( 5 ) 进步性 风险与竞争是一对孪生兄弟各个生产和经营者在市场竞争中，为 交换而生产的商品必须转化为货币，并通过购、产、销不断的生产和再 生产，然而，在竞争中，商品转化为货币的过程是不平坦的。各个生产 经营者除了要到处争取市场，还要改进生产技术、加强经营管理、财务 风险管理，否则就可能被市场淘汰。承认和承担财务风险把企业推向背 水一战的境地，必然使企业为一个共同的目标，尽力改善财务风险管理， 增强竞争能力。 2 3 财务风险控制的目标及原则 2 3 1 企业财务风险控制的目标 明确企业财务风险控制应达到的目标是研究企业财务风险控制的 基本前提。我国企业在其经营运作过程中，即受到国家经济政策环境、 市场环境、技术环境等企业外部环境不确定性因素的影响，又受到企业 投融资决策等各项内部管理决策不确定性因素的影响。两类不确定性影 响因素的交互作用，共同决定了企业财务风险生成的必然性。通过前面 各节对企业财务风险相关内容的介绍可知，当前企业财务风险是客观存 在的，并且在风险控制过程中存在较多的不利因素。由此，企业控制财 9 务风险的目标应包括：减轻或消除企业经营运作过程中不确定性因素的 影响，改善企业财务风险控制系统的动力机制和运行机制，提高企业财 务风险控制的能力、水平和效果，进而尽可能地控制企业财务风险的产 生和扩散，实现企业财务风险状态的转移，以增强企业资金运动的效益 性和持续性，保障企业的生存与发展以上各类目标之问具有一定的关 联性和层次性其中，减轻或消除不确定性因素的影响、改善企业财务 风险机制、提高企业财务风险控制的能力水平和效果等是企业财务风险 控制的手段性目标，控制企业财务风险的产生和扩散、改变企业财务风 险状态是企业财务风险控制的直接目标，增强企业资金运动的效益性和 持续性，实现企业价值最大化的理财目标是企业财务风险控制的间接目 标，而保障企业生存和发展则是企业财务风险控制的最终目标各类目 标之间的逻辑和层次依赖关系( 见图2 。1 ) 。 厶终目n 企业生存和发展 + 磊h 增强企业资金运动 的效益性和持续性 l 罚 控制财务风险| - i 转变企业财务 、 产生和扩散li 风险状态 tt 。 提高风险控制 能力，水平和效果 ?： 一一、 燃h 改端务 ( 手段目标 ) 图2 1 企业财务风险控制目标之间的逻辑和层次依赖关系图 根据上述构建的企业的财务风险控制的目标体系层次图，对各层次 目标的内涵进行具体分析如下： ( 1 ) 企业财务风险控制的最终目标 企业财务风险控制的最终目标是要保障企业的长期生存和持续发 展。从系统的观点来看，企业生存的基本特征表现为企业系统的输入、 转换和输出功能都处于正常的状态，这种状态应能够满足企业各个相关 利益主体的最低限度的需求企业能否生存的衡量标准，可通过利益主 体的这种最低需求的满足程度来反映企业持续发展的基本特征表现为 企业系统能够由落后、低级的状态，逐步演化到先进、高级的状态。企 业能否持续发展的衡量标准，可通过企业在技术、管理、资本、人才等 要素市场和产品市场上的竞争能力的提高来反映从企业理财的角度 看，企业生存和持续发展的目标，受企业资金运动的效益性目标和持续 性目标的制约，即企业财务风险控制的最终目标的实现，受中间目标( 闻 接目标) 的制约 ( 2 ) 企业财务风险控制的间接目标 企业财务风险控制的间接目标是增强企业资金运动的效益性和持 续性。资金运动的效益性是指企业资金在按照“资金成本一收入两j 润一资金”的运动轨迹循环过程中的价值增值特性，可通过总资产报酬 率、净资产报酬率、成本费用利润率等反映企业盈利性的财务指标来衡 量。资金运动的持续性是指资金运动循环过程的不闯断以及资金净流量 和流速不断增大的特性，可通过固定资产周转率、流动资产周转率等反 映企业资产周转能力的财务指标来衡量。企业资金运动效益性目标和持 续性目标的实现，要受企业控制财务风险产生与扩散目标、以及企业财 务风险状态转移目标的制约，即企业财务风险控制的间接目标( 中问目 标) 的实现，受直接目标的制约 ( 3 ) 企业财务风险控制的直接目标 企业财务风险控制的直接目标是控制企业财务风险的产生与扩散， 实现企业财务风险状态的转移。控制企业财务风险的产生是指避免企业 财务状况恶化现象和经营成果降低现象的出现；控制企业财务风险的扩 散是指在已出现风险的情况下，避免企业财务状况的进一步恶化和经营 成果的进一步降低企业财务风险状态的转移则是指企业从严重风险状 态向低风险状态、直至无风险状态的转变。控制企业财务风险产生和扩 散目标的实现，要以减轻或消除不确定性因素的影响、改善企业财务风 险的机制为基础：企业财务风险状态的转移，则要以提高企业财务风险 控制的能力和水平为前提，即企业财务风险控制的直接目标的实现，要 以最基层目标为条件。 ( 4 ) 企业财务风险控制的手段性目标 企业财务风险控制的手段性目标是减轻或消除不确定性因素的影 i i 响、改善企业财务风险机制、提高企业财务风险控制的能力、水平和效 果。减轻或消除不确定性因素的影响是指通过建立目标明确、观念先进、 方法科学、信息完备、程序合理的理性决策系统，以减少企业内部管理 决策的不确定性，并通过加强对外部环境因素，包括政策因素、市场因 素、技术因素等的预测和分析，以增强企业决策者对外部环境变化的敏 感性和应变能力，傲到及时、准确、有效地处理各类突发事件，抑制企 业财务风险的生成与传导，改善企业财务风险机制则是通过树立科学的 风险观念，建立有效的行为激励与利益约束机制，使企业各个利益相关 主体都能意识到企业财务风险的后果对其各自利益的威胁，由此而优化 企业各个利益主体控制风险抵押的行为，增加其对风险控制的资源投 入，提高企业财务风险控制的能力和水平则主要是通过企业财务风险机 制的完善和企业管理决策能力及水平的提高来实现；提高企业财务风险 控制的效果则要求企业风险控制主体以最少的投入，取得最大的企业经 营安全保障。企业财务风险控制的手段性目标的实现是企业财务风险控 制策略实施的直接后果 企业财务风险控制目标层次体系中，上层目标对下层目标具有指导 和约束作用，下层目标对上层目标则起到保障和支持的作用。即企业财 务风险控制的手段目标是直接目标实现的基础，直接目标的实现又是间 接目标的保障，间接目标的实现又将促进企业最终目标的完成；反过来， 企业财务风险控制的最终目标的完成又将更有利于实现其间接目标、直 接目标和手段目标，以此实现企业财务风险控制的良性循环 2 3 2 企业财务风险控制的原则 企业财务风险控制属于企业的一项管理活动，并且越来越成为企业 整个经营管理系统的重要核心内容因此，企业在制定和实施财务风险 控制策略的过程中，必须遵循和利用企业管理的基本原则，以及风险控 制本身所要求的其他原则，这些原则主要包括以下几个方面： ( 1 ) 符合企业总目标的原则 企业总目标是企业一切经营活动的出发点和归宿。企业财务风险控 制作为企业整体经营管理活动的一部分，其风险控制目标和策略的制定 应该而且必须符合企业发展总目标的要求。一般来说，若企业以稳健经 营为目标重心，则企业财务风险控制策略的制定和实施应以“保守”和 “谨慎”为主；反之，若企业总目标强调增长和发展，则企业财务风险 控制策略应倾向于“积极”和“冒险”。 ( 2 ) 局部风险与整体风险防范与控制相结合的原则 企业经营成果是由多项相互关联的经营活动共同作用的结果，因 此，对于企业局部或部门经营活动出现的风险，制定和实施风险控制策 略时，要考虑控制局部风险可能对企业整体风险防范与控制目标的影 响，不能因片面追求局部利益或部门利益，而损害企业的整体利益。企 业局部风险控制策略的制定应以整体风险控制目标为指导思想。 ( 3 ) 风险防范与风险处理相结合的原则 风险防范与风险处理相结合是企业财务风险控制总体目标本身所 要求的，企业利益主体在认识和掌握财务风险本质的基础上，能够采取 一定的策略措施以避免某些风险损失的发生，但由于风险控制主体自身 能力的限制和外部环境的复杂多变，企业某些风险损失的发生在所难 免，这就需要企业采取一定的策略措施进行风险损失的处理，只有风险 控制策略与风险处理策略相结合才能达到风险控制的最佳效果。 ( 4 ) 兼顾其他主体利益的原则 企业财务风险控制动力的形成是企业多个相关利益主体共同作用 的结果。因此，企业经营者在制定和实施企业财务风险控制策略时，要 兼顾企业所有者、职工、债权人、政府部门，以及供应商、销售商等所 有与企业经营相关的经济主体的利益需求，任何只考虑某些经济主体的 利益，而损害其他主体利益的风险控制的行为，都将降低企业总体企业 财务风险控制的效果。 ( 5 ) 长短期利益相结合的原则 企业根据财务风险本身的特点，在通常的情况下，以较小的费用支 出，采取一定的企业财务风险控制措旌便可防止未来较大损失的发生， 取得较大的安全保障；反过来，较大损失的出现，往往又与企业决策主 体贪图短期的或暂时的较小利益而放弃实施风险控制措施有关。因此， 企业财务风险控制主体应认真分析风险的性质及其可能造成损失的严 重性，在企业因采取风险控制措施致使风险成本增加而减少的近期利 益，与企业长远利益安全保障程度的提高之间做出权衡，以防因贪小而 失大。 ( 6 ) 动态适应性原则 企业自身成长过程及外部环境的动态变化，使得企业在不同的发展 阶段面临不同的风险引发因素，如在企业初创阶段，其风险因素更多地 体现为技术的不确定；在企业稳步发展阶段，其风险因素则可能更多地 体现为管理方面的因素等，所以，企业财务风险控制策略的制定和实旄 应注意其动态适应性。 ( 7 ) 治标与治本相结合的原则 企业财务风险的发生有时会给企业造成极大的财务损失，因此，企 业风险控制主体应针对风险的突发性，及时采取应急措施，以使企业暂 时度过或缓解危机( 即治标) ；但为了企业的长期生存和持续发展，还必 须根据风险的性质和产生机理，采取根本性的风险控制措施，以做到完 全消除和化解企业财务风险的引发因素( 即治本) 。只有标本兼治能达到 风险控制的最佳效果。 ( 8 ) 成本效益比较的原则 任何预防和治理企业财务风险的手段与措施都需要投入一定的成 本，以最小的成本获得最大的安全保障是企业财务风险控制的内在要 求。如果规避风险获得的收益未能弥补为防范与控制风险所投入的费 用，则企业就失去7 控制风险的必要。在企业风险控制过程中，成本内 容往往可以较好地确定，如转嫁风险的费用支出、自担风险的资金成本、 控制损失的各种投入等，但其效益则有其特殊性，这是因为所获得的安 全保障程度究竟有多高是很不确定的。由此体现出的风险防范控制效果 也就难以确定，尤其是短期内更难以得到体现。因此，企业经营者必须 以科学的态度和战略的眼光开展企业的风险控制活动 1 4 第三章财务风险生成与传导及风险控制的内容、步骤 3 1 财务风险的生成与传导 3 1 1 企业财务风险与会计要素及其结构的关系 企业财务风险是一种微观经济风险，它是企业经营风险的浓缩和集 中体现具体是指企业在特定的客观环境下和特定的期间内，在企业经 营运作过程中，由于各种难以或无法预料、控制的企业外部经营环境和 内部经营条件等不确定性因素的作用使得企业资金运动、资金流的效益 降低和连续性中断，进而使得企业的实际经营成果与预计目标发生背 离，从而对企业的生存、发展和盈利目标产生负面影响或不利结果的可 能性。 从企业理财的角度看，一旦这种负面影响或不利结果产生，将会直 接引起企业财务状况的恶化和企业经营成果的降低，进而给企业投资 者、债权人、经营者，职工以及政府等企业各类利益主体造成经济利 益的损失，即财务损失。所以，为了衡量这种由企业财务风险造成的企 业利益主体的财务损失的程度，我们可以从反映企业财务状况和反映企 业经营成果的会计要素及其结构之问的变动关系来展开对企业财务风 险的分析，即可以从企业一定期间内的资产、权益、负债、收入、费用 和利润及其结构的变化情况，与预期的偏差来表征或衡量企业存在的财 务风险及其大小。 依据会计基本原理可知，企业一定期间内所有资产的形成不是来自 于权益资本的投入，就是来自于负债资本的投入，或者是两者共同作用 的结果，即资产= 所有者权益+ 负债，权益资本或负债资本的任何变化 都将引起企业资本或资本结构的变动。以企业定时期形成的资产为基 础，通过企业的经营活动可以取得一定的经营收入，同时也要发生一定 的经营费用，两者的差额即形成了企业的利润，即利润= 收入一费用， 收入或费用的任何变化也都将引起企业利润的变化。所以根据企业各类 会计要素的这种联动传导关系，基于系统分析的思想可以得到以企业权 益、负债、资产、收入、费用和利润及其结构比例关系为构成要素的企 业财务风险表征因素体系。如图3 4 所示： 图3 1 企业财务风险的表征因素体系 从图3 1 中各类会计要素之问的关系可知，不论是反映企业财务状 况的资产、负债和所有者权益等会计要素及其结构的不确定性变化，还 是反映企业经营成果的收入、费用和利润等会计要素及其结构的不确定 性变化，其最终结果都将可能导致企业经营成果与预计目标的背离。结 合财务和会计理论知识，可以逐一分析各类会计要素及其结构的不确定 性与企业财务风险的关系，结果如表3 1 所示： 表3 1 会计要素及其结构的不确定性与企业财务风险的关系表 会计要素会计要素及其结构的不确定性与企业财务风险的关系 及其结构 资产与贸严是企业刊有、占伺或石口j 以径铡阳，甓遇辽企业致莒省明刨埴收 资产结构益的经济资源，分为流动资产和长期资产，两类资产的比例构成了企 业的资产结构，企业所属行业不同，其两类资产的合理比例范围不同， 所有非合理的资产结构都会降低企业创造收益的能力，收益能力的降 低是企业发生财务风险的前兆 负债与负债是企业承担的能以货币计量的、在未来将以资产或劳务偿付的经 负债结构济责任，分为流动负债和长期负债，两类负债的比例构成了企业的负 债结构，企业的资产结构将决定企业两类负的合理比例范围，所有与 企业资产结构不相适应的负债结构都将增加企业的偿债风险。 权益与权益是企业投资者对企业净资产的所有权，从数量上等于企业全部资 权益结构产减去全部负债后的余额，分为国家股、集体股、法人股，公众股和 外资股等，其各自拥有股份的数量结构构成企业的权益结构，企业不 同的权益结构将决定企业的治理结构，从而影响企业的管理结构和管 理效率，进而可能影响企业经营活动创造收益的能力。并增加企业发 生财务风险的可能性。 收入与收入是企业生产经营与资本经营活动以及其它活动中产生的收益，它 收入结构表现为一定期问现金的流入、其它资产的增加或负债的清偿：企业收 入结构则是指企业从事生产经营活动取得的收入与从事资本经营活 动取得的收入之间的比例关系收入结构的非预期变化将预示着企业 发生财务风险的可能性的提高。 费用与费用是企业在生产经营与资本经营活动以及其它活动中发生的各种 费用结构耗费，它表现为企业一定期间现金的流出、其它资产的减少或负债的 增加；费用中能够予以对象的部分称为制造成本，不能予以对象化的 称为期问费用，两者的比例关系构成了企业的费用结构，其变动的不 确定性能够反映企业的经营效率，进而影响企业实际经营绩效和发生 财务风险的可能性 利润与利润是企业在一定期间内各类经营活动的最终财务成果是收入与费 利润结构用相抵后的差额，它是反映企业经营成果的最终要素，企业利润的不 确定性将直接表现为财务风险：利润结构既可以指利润的形成结构。也 可以指利润的分配结构，前者反映了企业各类经营活动获取利润的能 力高低情况，后者反映了企业各类利益主体对利润的占有和控制程 度，企业利润结构的特征能够表明企业持续经营的动力和约束条件， 其结构的不确定性必将影响企业持续发展的能力和增加企业财务风 险发生的可能性 从表3 - 1 中对企业各类会计要素及其结构的不确定性与企业财务 风险之间作用关系的分析可知，通过对企业会计要素及其结构之间联动 关系的考察，能够分析企业财务风险生成与传导的途径和过程，并且通 过分析影响企业会计要素及其结构变动的所有因素，能够找到企业财务 风险的引起因素。 3 1 2 企业财务风险与环境和管理因素不确定性的关系 任何企业都是一个开放的、有人的主观行为参与的经济系统。所以， 引起企业财务风险的因素或原因可以分为两大类，即企业系统外部客观 环境的不确定性和企业系统内部主观管理决策的不确定性 3 1 2 1 企业外部环境的不确定性引发企业财务风险 企业外部环境的变化必然会引起企业经营管理和经营决策的变化， 而引发企业财务风险的发生。同时企业外部环境的变化也会直接引发企 业财务风险的发生。根据外部环境对企业经营活动和财务风险的影响程 度，可以将企业外部环境分为总体环境和产业环境两个层次。 ( i ) 总体环境不确定性对企业财务风险的影响 总体环境不确定性对企业财务风险的影响主要体现在总体环境的 不确定性因素上。总体环境的不确定性因素指的是对不同产业的经营都 会产生影响的各种因素，它主要包括政治、经济、社会、科技以及自然 环境等方面的不确定性因素。这些因素的变化一方面引起企业经营管理 和经营决策的直接变化，从而间接导致企业会计要素及其结构发生变 化，引发企业财务风险。另一方面这些因素的变化也会直接引起企业会 计要素及其结构的变化，引发企业财务风险。 ( 2 ) 产业环境不确定性对企业财务风险的影响 产业环境不确定性对企业财务风险的影响主要体现在产业环境的 不确定性所分析的内容上产业环境不确定性所分析的内容主要包括产 业要素市场的不确定性、产业产品市场的不确定性和产业竞争的不确定 性等三个方面的内容。其中任何一项内容发生变化也都可能直接或间接 的引发企业会计要素及其结构的发生变化，从而导致企业财务风险的发 生。 3 。1 2 2 企业内部管理的不确定性导致企业财务风险的发生 企业管理主要通过计划、组织、控制、激励和领导等环节来协调人 力、物力、财力资源，以期更好地达成组织目标的过程企业管理对工 作的各个环节都是由企业内部组织机构来完成的，而企业内部组织结构 往往都存在不完善之处，从而为企业财务风险的发生提供了可能。另外 企业财务风险管理人员自身的素质，也直接影响着企业财务风险的发 1 8 生。企业各项管理职能的发挥从本质上讲都是企业经营管理者决策行为 的结果，由于信息的不充分性和管理者经营能力的有限性，企业各项经 营管理决策都具有较大的主观性和不确定性。根据企业管理决策的内容 不同，可以将企业内部管理决策存在的不确定具体细分为采购管理决 策、生产管理决策、营销管理决策、质量管理决策、技术管理决策、人 力组织管理决策、信息管理决策、以及财务管理决策等若干方面，但其 核心是企业投资、筹资和收益分配等理财决策的不确定，其他管理决策 的不确定都将通过理财决策的不确定而得以体现。因此，分析企业内部 管理决策的不确定性，应主要集中于企业理财决策过程存在的不确定性 因素，由此展开分析引起企业财务风险的内部决策因素。 企业内部管理的不确定性直接引起了企业各会计要素及其结构发 生变化，从而导致企业财务风险的发生。