（企业管理专业论文）基于企业核心能力提升的并购整合策略研究.pdf

摘要 并购是实现竞争优势在企业间的转移，企业快速成长的一种方式。但从并购 实践中得知，企业并购达到协同效应只有3 0 ，大约有一半以失败而告终。据麦 肯锡公司研究表明，企业并购失败的根源在于企业并购后整合不到位。并购整合 是并购的关键环节，也是最复杂的环节，决定企业并购的成败。在我国国有企业 大并购的背景下，如何能使并购后的企业资源得到融合，提升企业并购成功率和 企业核心能力，是迫切需要解决的问题。 本文以提升企业核心能力为根本出发点，在研究企业并购整合策略与核心竞 争能力培育关系基础上，深入的全面分析我国企业并购整合的现状、存在问题、 影响因素，从而提出基于企业核心能力培育和提升的整合策略。首先，论述企业 并购整合理论，在理论上论述核心能力与企业并购整合的关系。其次，对我国企 业并购整合的现状、存在的问题、整合的风险和关键( 人力资源、企业文化、业 务) 因素进行分析。最后，根据分析结果提出相应的整合策略。对人力资源因素 采取稳定人才、培训、激励等策略能恢复员工的信任，激励员工，留住人才。对 企业文化因素整合应根据企业文化的异质性，选用适当的整合模式，实现企业文 化的融合。对业务流程整合要根据环境的变化，突出关键性环节和价值链增值。 对财务整合应以企业价值最大化为中心，选择成本最低的财务整合模式，使企业 财务目标和财务制度体系统一。 本文研究表明，企业人力资源、文化、财务、业务流程是企业核心能力的载 体，对这些因素的整合成败，决定企业的核心能力是否提升。针对这些因素所处 的内外环境不同，采取不同的整合策略，使企业资源得到融合，核心能力得到提 升。 关键词：企业并购整合策略核心能力 a b s t r a c t m & ac a nb r i n ga b o u tt h es h i f to f a d v a n t a g e sf o rc o m p e t i n gb e t w e e ne n t e r p r i s e s w h i c hw i l lp u tt h ee n t e r p r i s e so nr a p i dg r o w t h i ti ss e e nf r o mt h ep a s te x p e r i e n c et h a t a b o u th a l f o f m & a l m v e e n d e du p i n f a i l u r ea n do n l y3 0 h a v e a c h i e v e d j o i n te f l k t t h er e a s o nw h yt h e yh a dn od e s i r e dr e s u l ti st h a tt h ei n t e g r a t i o nw a sn o ti np l a c e t h e c o m b i n a t i o no fm & aw i t hi n t e g r a t i o nc a l lr e s u l ti nt h ef u s i o no fb u s i n e s sr e s o u r c e s a n dp r o m o t i o no fc o t ec o m p e t e n c e h e n c ei n t e g r a t i o ni st h ek e ya n da l s ot h em o s t c o m p l i c a t e dl i n ko fm & a t h e nh o w t or a i s es u c c e s sr a t eu n d e rt h eb a c k g r o u n do f m & ai nc h i n e s es t a t e - o w n e de n t e l t f f i s l h 3i sb e c o m i n gar e s e a r c hp r o j e c ti nt h ef a c e o f 啷 t 1 1 i st h e s i s , a i m i n ga tp r o m o t i n gt h ec o r ec o m p e t e n c eo fe n t e r p r i s e s m a k e sa s t u d yo f m & a a n di n t e g r a t i o n f i r s t l yt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nc o r ec o m p e t e n c ea n d e n t e r p r i s e s m & aa n di n t e g r a t i o ni se l a b o r a t e d b a s i n go nt h et h e o r yo fm a a n d i n t e g r a t i o no fe n t e r p r i s e s s e c o n d l yt h ep r e s e n tc o n d i t i o na n de x i s t i n gp r o b l e m so f e n t e r p r i s e s m & a a n di n t e g r a t i o ni n 0 1 1 1 c o u n t r ya r ed i s c u s s e d a n da tt h es a l n et i m e t h er i s ka n dm a i nf a c t o r s ( i n c l u d i n gh u m a nr e s o u r c e s ，c o r p o r a t ec u l t u r ea n df i n a n c e a n dt r a d ef l o w ) a f f e c t i n gm&aa n di n t e g r a t i o na a l s oa n a l y z e d t h i r d l yt h e c o r r e s p o n d i n gi n t e g r a t i o nt a c t i c sa r ep r o v i d e da c c o r d i n gt ot h er e s u l to fa n a l y s i s ： t a c t i c sf o rh u m a nr e s o u r c e si n c l u d ep e r s o n n e ls t a b i l i z i n g ，t r a i n i n ga n di n s p i r i n gt o r e s u m et h e i re n t h u s i a s m ，i n s p i r et h e ma n dr e t a i nt h e m ；t a c t i c sf o rc o r p o r a t ec u l t u r ei s t oc h o o s es u i t a b l ei n t e g r a t i o nm o d e la c c o r d i n gt ot h ed i f f e r e n c e si n c l u d i n gf u s i o n , a s s i m i l a t i o n ，i n t r o d u c t i o na n di s o l a t i o nt oa c h i e v et h ea d a p t a t i o no fc o r p o r a t ec u l t u r e ； t h ei n t e g r a t i o no ft r a d ef l o ws h o u l dh i g h l i g h tt h ec r u c i a li s s u e sa n dv a l u ec h a i n i n c r e a s ei nv i e wo ft h ee n v i r o n m e n t a lc h a n g e s ，w h e r e a st h ei n t e g r a t i o no ff i n a n c e f l o wc e n t e r so nt h em a x i m u mv a l u eo fe n t e r p r i s e s ，s e l e c tt h ef i n a n c i a li n t e g r a t i o n m o d e lw i t ht h el o w e s tc o s ts oa st oa c h i e v et h eu n i t yo f f i n a n c i a ls y s t e ma n df i n a n c i a l g o a l n ms t u d yi n d i c a t e st h a th u m a nr e s o u r c e s c o r p o r a t ec u l t u r ea n df i n a n c ea n d t r a d en 0 wa r et h ec a r t i e ro fc o r e c o m p e t e n c eo fa l le n t e r p r i w h e m e rt h e i n t e g 。a t o “so fh u m a nr e s o u r c e s ，c o r p o r a t ec u l t u r ea n df i n a n c ea 1 1 dt m d en o w a r e “。8 8 如】o 。n o td e t e r m i n e st h ep r o m o t i o no f t h ee n t e r p r i s e s c o r ec o m p e t e n c e i nt h e c o n r s eo fm aa n di n t e g r a t i o n ，d i f f e r e n ti n t e g r a t i o nt a c t i c s a r et ob et a 】【e ni nv i e w o ft h ee n v i r o n m e n tt h a tt h ef a c t o r sa r ei nt of u s et h eb u s i n e s sr e s o u r c e sa f mp r o m o i e t h ec o t ec o m p e t e n c e k e yw o r d s ：m & a i n t e g r a t i o nt a c t i c sc o r ec o m p e t e n c e i l j 图表清单 1 、图1论文研究思路示意图7 2 、图2 两阶段整合过程1 2 3 、图3 并购情况下价值创造过程1 5 4 、图4 并购的文化风险来源2 5 5 、图5 增加并购成功可能性的6 项交易前活动2 6 6 、表l 并购整合面临的管理挑战和复杂的环境因素1 6 7 、表2 留住关键人才的重要影响因素3 4 8 、表3 企业文化发展阶段与整合模式3 8 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他入已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构 的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：土名毳筝字魄汐多年护月矿日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解有关保留、使用学位论文的规定， 有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和 借阅。本人授权可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行 检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者馘：3 名免 签字日期： 乡多年易月夕秒日 学位论文作者毕业- - 2 - 向： 导师签名： 签孛日期：6 年，矽月 日 工作单位爱缎列莎寥阮 电话：o j - y 一彬别修汐胗 通讯地址：台胚画夯蒿毳区办厶虿邮编：刀。 毖7 耋 第一章导吉 基于企业核心能力提升的并购整合策略研究 第一章导言 一、研究背景 瞧藩经济全球化，市场竞争只益激熬，众渡要戆在竞争孛巍予不败之地， 裁菇须握离垂身静棱心戆力，获取竞争优势。在环境不薮变亿稳祭终下，蠹帮 积累的这种自我强化的饿质会使企业减少它发现和把握市场新机会的能力。技 术与市场的迅速变化往往不允许企业有太多的时问进行内部开发，通过并购能 实现竞争优势在企业闻的转移，实现企业的成长，增加和保持它的经济租金， 获德穰濑袋丈证。金鼗势麓是一耱金壁之阉诖渡产毅载经济霉免，嚣令或更多 豹企般报据特定的法律制魔所规定豹程序，通过签定一组市场合约的形式合并 为一个企业的行为( 秦海1 9 9 5 ) 。一个多世纪以来，西方国家经过5 次大规模的 并购活幼，从结果上看，并购使得各国的市场集中度都得到了大幅提高，出现 了巨型静跨国公司。在1 8 9 5 - 1 9 0 4 年戆并购中美弱公司有7 潞由予兼并露游失( 周 家雷1 9 9 7 ) 。至i 1 9 2 7 年，邋愆汽车戆镄售额秘瀛蘩i 超过福特汽攀公司，藏秀美 国的最大汽车企业，如果不通过并购进行扩张，通用汽车不可能取得如此大的 成功( 韩永进1 9 9 7 ) 。企业并购对一国的经济起到了巨大的推动作用，实现了 产业升级和资源的优化配鬣。企业并购推动蛰现代公司的形成和演变及社会经 滂翳发矮，怼整赛熬产潼终搀、金鲎毪覆稳象溪覆量产生重大豹影穗。 改翠刀：放的不断深入及经济全球他的发鼹，使我国经济成为獭界经济的一 个重黉组成部分。社会主义市场经济制度的逐步建立，企业并购逐渐成为企业 间优胜劣汰的市场手段。我国企业并购自2 0 世纪8 0 年代中期以来，在国际、国 内经济形势稻企业制度变遥的冲击下，经历7 一令觚准兼并到簸势、跌救济式 兼并戮战略式兼并、簸不成熟兼并到较撬范装势的发震历程 篓长征2 0 0 2 ) 。 企业并购一经出现，就在改善国有企业经营，提高经济效益等方顾显示出了强 大的嫩命力。我国企业并购舰模和会额越来越大，强强联合的并购事件越来越 基于众业核心能力提升的并购帮台策略研究 多，抛统计1 9 9 9 年上市公司辨购的交易金额近2 0 0 亿元，占股市总市饭的1 ；2 0 0 5 年外资以我国国有企业为目标的并购额高达3 0 0 亿美元， = l 2 0 0 4 年增长1 0 0 。近 年来大嫂模戆产监并赡黪卷溜走鼓溥费领域秘截造监，弼如2 0 0 5 零镊铁行业的 荠魏，塞钢竣赡，k 一镶铁、幕锈与济钢静含势，华澜簿淫霹安徽蒸泉啤酒、茏 津啤淄的收购，企业谋取行业优势地位，提升自身能力的战略并购占主导。 众北通过并购将外部资源内部化，克服内部资源积累、发展缓慢的缺陷， 从丽_ j 跫遮集中资本、人才、技术、营销渠道等关键资源，通过获取规模经济效 瘟、增强泰场竞争襞势、癸瑷多元纯经营等，宓瑗获速成长。荚嚣萋名学者、 诺贝尔经济学奖获得者莽治j 斯蒂格勒( 1 9 8 9 ) 通过对美国5 0 0 家最大企业 的研究，得出结论：“纵观美国著名大企业，几乎没有一家不是以某种方式、 在某种稷度上应用了兼并、收购发展起来的”。成长对任何一个忿北的兴旺都 是至关霪要戆，企业鲍特缀馒其增长率鬟大化( d o n a l da 。h a y ，m o r r i s ，1 9 9 1 ) 。 并赠楚企业获得增长豹一个羹要途径，它会立刻产生企韭残长。猩资产超过5 0 0 万英镑的一组英国企业样本中，阿罗诺维奇和索耶的研究发现，有1 4 1 3 的企业 的增长是通过兼并获得的。库马尔发现在通过内部投资或兼并获得的增长中， 在一定时期，4 2 5 5 的增长是通过兼并来达到。 稳程著建戆实蔑孛，弗魏失黢熬寨镄院院舞是，豫簸姆耪鞠态蘩额羲这瑗 看是奖好的婚姻，由于熬禽不好，最终不得不分手。诺威尔( n o v e l l ) 以8 5 5 亿 美元收购w o r d p e r f e c t 后不到两年的时间，以1 1 5 亿美元的价格将w o r d p e r f e c t 卖给了科锐损失了7 5 亿美元。我国的失败案例也很多，像深宝发入主延中的 最终擞褒、骧愚强兼并风溅豹最终转卖、深赛揍秘澡涤痔的多元纯莠魏帮退窭 等酃耩予典型的劳赌失毅。据麦肯锡公司静掰究发现，若把并魉失败定义为投 资未获得充分的回报( 资本成本) 的话，企北并购失败率为6 1 ，达到协同效应 只有3 0 ，大多数企业并购没有达到预期的效槊。荷兰堤堡大学经济学家谢恩克 指出，簸生产力、获利熊力、新增专利和市场蠢霄率焉言，1 9 6 0 零以来，经过 舍势豹公司携手臻表瑗落菇猿立公司1 7 。戆嵇诗，1 9 9 6 年到2 0 0 0 年欢美金壁合 并余额总计9 万亿美元，其中大约5 8 万亿美元笼法发挥合并效果。他一针见血地 指出：“大部分合并案是缀济废物”( 张衡2 0 0 3 ) 。刘常青等( 2 0 0 0 年) 以我国1 9 9 8 年控股股权转让的9 5 家上市公司为样本进行研究，实证分析发现，熬组后当年公 2 笙二童呈奎 司业绩上升较为明显，重组后一年则略有上升，但到了重组后第二年则业绩出现 较大程度的下降。所有的收购方在制定收购方案时都进行了充分的准备，并对 收购蠢良好骢预期，但是为静么众多的赡并溪劫部以失败告终? 波士顿咨询公司 煞份调查报告指盛：“程 | 芟购蒹著之蘸，只鸯举翻2 0 鹃公司考虑到购并嚣翔褥 将公矧熬合到一起，而购并后所能够产生的成本节约、销售增长则被大大地夸 大了。”购并专家明确指出：“购并成功与否不是仅依靠被收购企业创造价值的 能力，丽在更大程度上，依靠购并后的整合( e h e v r i e r e l 9 9 9 ) ”。所以，我们认为 金篷势赡没寿这至l 颈期效塞，甚至失黢豹琢溺霹怒各不疆嚣，戆楚，荠魏嚣豹 整合问题是普遍存在的、媛主要的原因。找掰影响并购后整合的必键因素，并 对其进行分析，根据具体情况选择不同的整龠策略与模式，才能将被并购企业 的资源商效地整合，降低奄业成本，提高企业效益，提升企业的核心能力，使 企业取褥傻子同行的竞争饶势，献丽推动企渡成长。 本文羧通过对金业_ 并麴整合现软和闯嚣静分孛厅，说明著麴整合是决定企业 并购成败的关键环节，并购整合比并购交易熙为重要也更为复杂。然后通过对 影响弗购整合关键因素的分析研究，寻找企业艟合的最佳模式和策略。以期达 到促使收赡者重视整合问鼷，降低整合成本，达到企业并购效用娥大他，全菌 疆舞众簸懿菝心戆力懿嚣耱。本文一方瑟较系统建葱缮企遂势魏京关整会蠲瑟 的基本理论；另一方面，对困内外一些典型辨购案例的整合问题进行分析，围 绕企业的核心能力提升澍熬合中的一些重要的难点问题进行尝试性的研究，主 要对并购后的人力资源、众嫩文化、业务和财务的整合提出一些指导性建议。 二、文献综述 ( 一) 国外并购整合文献回顾 企业并购理论的研究伴随企业并购的实践发展而发展，前期主要是以波特 为代袭的竞争战略理论，该理论认为产业结梅题决定企业盈利熊力的关键因素， 金夔遴遥选舞襄撬行一定瓣竞争竣磅( 慧裁零镶先、差雾纯或黛审弦) 彩确产 业结构，改善和加强企业的相对市场地位，虢取市场竞争优势。波特研究y 3 3 个公司的并购，得出结论怒超过半数的并购失败了，主要是价值链整合不好， 没有改游企业的赢利能力，他的竞争力量模型对于整合企业外部公众关系具有 3 基于企北核心能力提升的并购齄台策略研究 重要的指导意义。一些学者从战略上研究并购憋合，如普里切特、鲁滨逊、克 拉克淼( 1 9 8 5 ) 在系统分析企业并购失败的原因后得出，并购战略不明晰和并 购之聪鲍整合管理存在菱静缺陷是毫失姣率蜚轰的重要琢壤。杰米森 ( j e m i s o n ，1 9 8 6 ) 窥哈麓融凝缡( h a s p e s l a g h ，1 9 8 7 ) 是硬究整合瑷论静重要筏 表，他们认为“并购的价假都是在并购交易艏创造出来的，资源的有效整合决 定价假创造，明确提出并购的价值创造源自能力的转移，并详细讨论了整合过 程中的一些阻碍因素和健谶鼹素”。簸蒂格勒等( 1 9 8 9 ) 认为企业多元他扩张的 过程，往往裁是垒堑势魏豹避程，毽瑟磅突势赡窝菝心戆力豹关系藏是磅究著 购与多元化扩张之间的关系，具有逻辑上的榈必性。整合是一个为了实现并购 的业绩目标而如何执行战略的问题( p a y n e l 9 8 7 ) 。组织行为理论的代表人物 n a p i e r ( 1 9 8 9 ) 认为并购农组织中引起的变化大小和范围是一个影响组织冲突和 势赡绩效戆重要交量，势魏嫠合要热强沟透，淤除文纯差异。救焱秘簸( 2 0 0 1 ) 将势瓣鬻台分为资源整合( 包括踩骜稻整合入力资源、整合金融资源及有形资源 和整合商誉及其他无形资源) 、流程整合( 包括整合管理系统、报酬计划、技术 与创新) 、公司责任的整合( 包括履行对顾客和供应商的承诺、履行对股东、债 券持脊舞和贷款者的承诺、履行对雇员和社区盼承诺) 等主要方磷，井指出整合 是谣熬公司戆缝藏使英融为一搭懿过程。 ( 二) 我国并购整合文献回顾 企她购并是近年来我网举术界研究和争论的热点问题之一，遮些研究主要 是围绕两条主线展开的：一条主线是立足于经济学领域的购并研究，主要集中在 企数麓磐豹裁霆、翳并戆收藏秘效益、怼势逡糕懿按术经目题三令方嚣；雯一 条主线怒基于管理学角度豹购著后整合研究，主要研究购著后麴搿实现公司价 值增值、购并企业与目标众业双方如何建立联合价值创造机制的问题。大多数 研究成果的内容都是关于第一条主线的研究，由于对购并后整合活动缺乏深入 调查研究，戮著后整合绩效的研究方法不成熟，资料的难获取等原因导致第二 条圭线豹磅究残采稳霹薄弱。 避几年我国对于购并绩效的实证研究积累了较多的成采，我阐举者高见等 人( 1 9 9 9 ) 研究成果表明，怒否属于相关或相似彳亍业资产重组与重组绩效没有相 关性，但壳题材公司经营绩散改善程度相对较火，效果相对较好。粱图勇( 1 9 9 7 ) 4 笙= 翌量立 在研究企渡势购时摇出只毒进行有效的整合，力。能实现竞争优势的转移。余毙 和杨荣( 2 0 0 0 ) 研究深、沪两地1 9 9 3 1 9 9 5 年的一些购并事件瑶褥如结论，舀标公 司股东可以在购并事件中获得正的累积收益。刘常青等( 2 0 0 0 年) 以控股股权转 谴戆9 5 象上市公司为撵本，截止到1 9 9 8 年，实涯分锈发现，重组聪当年公司渡续 上井较为嘲显，重组瑶一年刚略有上升，但到了重组后第二年剡她绩出现较大程 度的下降。在整合模式上徐彬( 2 0 0 0 ) 将常见的整含模式分为：强入模式、同化模 式、分立模式帮藜设模式。在文化熬会方露，张永建( 1 9 9 9 ) 分辑，海尔等公司 的购并案例，指出文化熬合在企业资产重组中占据十分重要的位鬣。海尔集翻兼 并亏损企业的重要法宝就是注入海尔文化模式，以无形资产盘活有形资产，救活 亏损金照。王爱转( 2 0 0 2 ) 诀为文纯熬会静三秘常照模式是：( 1 ) 宠全整合两耱文 化以创造新的文化：( 2 ) 掠夺式整合模式： 掺窭要使劳翳获褥戏功，磐魏整合应该实瑷三方瑟的逶痤佳：财务逶 应性、经荣适应性和组织适应性，送三个适应性魑并购整合的核心问题，也怒并 购管理的獯要任务。国内学者关于并购后整合内容的分类。王瑚和张晓东( 2 0 0 0 ) 提出玉类潮分法，包括资产受绩整合、缀缀裁疫夔会、生产经营整合、久力资源 整合、企渡文化整合。张秋生和王系( 2 0 0 1 ) 提出六类划分法，包括战略整合、业 务活动整合、管理制发整合、组织机构整合、人搿整合和文化熬合。国内在并 黢整会方繇豹硬究已经涉及到蒡黢囊豹战蝰，资产、缝缓、入力资源，投零移 企业文化熬合等诸多方面( 魏江，2 0 0 2 ：项保华，殷勤，2 0 0 t ：程兆谦，2 0 0 1 ) ，德这 些研究主蒙是对影响购并后整合的要素分析，对于购并后整台绩效的测定和如 餐笈提裹续效豹论透不多。王长缓( 2 0 0 1 ) 默能力瓣莛度黟 突了势魏磊的熬会， 将能力论岛并购整合联系起来，并掇出了一个基于能力的整合溅论框架。 我国在并购整合这一关键问题上的研究成果主要集中在实践案例上，缺乏 理论上熬系统硪究积安诞分辑，没鸯缪成系统豹磅究残采。本文在蔽收莲方懿整 合理论和借鉴我国研究成果的基础上，对影响并购整合的关键因素进行分析， 针对不同的因素提出相应的策略，使这些关键因索在新企业中得以融合，从而 挺秀葬魏纛薪金堑孩，笺力。 5 基于企业核心能力提升的并购整合策略研究 三、研究意义 企业并购如果没有很好地整合，就不能创造出价值，最后结果是以失败而 告终。并购整合模式的选择，整合的范围、速度和深度的研究是目前并购实践 提出的必然要求，并购整合不仅是成功的关键，而且是远比完成并购交易要复杂 和困难得多的工作。研究企业并购整合策略，有着重要的理论和现实意义。 ( 一) 并购是一种有效的经济增长机制，是一种产业结构调整的机制。企 业并购作为优化资源配置的有效手段，对优化我国产业结构，促进国民经济的 增长具有重要作用，并购整合是企业并购成功的保证。 ( 二) 企业并购是一种消除企业亏损的机制，并购整合研究是并购实践的 要求。从西方国家的五次大的并购浪潮到现阶段我国的并购高峰，对企业并购 整合深入研究具有特别重要的意义。成功的企业并购有利于企业的成长，也有 利于核心能力的提升。所以，通过对并购整合策略的研究，能提高企业并购的 成功率，实现企业利润最大化的目标。 ( 三) 企业并购整合研究是我国国有企业改革和国有经济战略性布局调整 的要求。我国目前正处于国有企业改革的攻坚阶段，如何进一步深化国有企业 改革，实现国有企业的战略性重组成为人们所关注的焦点。通过企业并购，国 有资本才能做到有进有退，有所为有所不为，改善国有资本布局，提高国有资 本质量。企业并购是解决国有企业改革的深层次问题的一种有效措施，但企业 并购的关键又在于并购整合，对企业并购整合的研究有利于解决国有企业改革 的难题，对国企改革具有现实意义。 ( 四) 国内学者对企业并购研究还主要集中于并购前和并购中，而对并购 后的整合模式和策略进行系统性研究较少。国外企业并购实践较早，并购整合 研究取得了一定成果，但因研究视角不同，存在多种理论，各个理论还存在不 足之处，需要进一步深化和完善。本文在吸收国内外并购整合研究成果的基础 上，对影响并购整合的关键因素进行研究，系统论述了各个因素的整合策略， 弥补了其他并购整合研究的片面性，这是本文研究的理论意义。 6 第一章导言 四、研究思路和方法 ( 一) 研究思路 本文在研究过程中，按照先论述企业并购整合理论，再分析企业并购整合 现状和存在问题及整合影响因素，然后对企业并购整合策略进行研究，从中得 出怎样才能使企业核心能力提升、绩效提高的逻辑思路展丌。本文研究了企业 并购实践和基本定义、企业并购整合理论、企业并购整合现状和存在问题、企 业并购整合影响因素分析、企业并购整合策略等，旨在提出指导我囡并购实践 的整合模式和策略。在并购整合模式中紧紧围绕影响因素进行理论演绎，阐述 这些影响因素与企业核心能力形成的关系，进而与市场竞争优势间的内在逻辑 关系，从而得出一个比较完整的企业并购整合分析框架，如图l 所示。 图l 论文研究思路示意图 l 弗购整合现状，鲥趣及整合影响凼素分析 卤巨刍白囤囤围 0 本文共分四章： 第一章导言。本章是全文的统领，分析了企业并购失败的主要原因，点出 了本文选题的来由，引出所研究问题的目的与意义；然后陈述全文研究的基本 思路、结构及方法：并说明本文主要创新之处。 7 旱 基丁企业核心能力提升的，f 购整合策略研究 第二章企业并购整合理论。本章主要论述了西方的并购整合理论和并购整 合研究的基础理论。对企业核心能力理论、科斯的企业理论、过程学派的企业 并购整合理论、组织行为学派的企业并购整合理论进行综述，从理论上论述核 心能力与企业并购整合的关系。 第三章并购整合现状、问题及影响因素分析。本章对我国企业并购整合的 现状及存在的问题进行讨论，并分析影响并购整合的风险和关键( 人力资源、 企业文化、业务) 因素，根据分析的结果，提出解决问题的思路。 第四章企业并购整合策略。主要探讨人力资源影响因素整合对策；企业文 化并购整合过程中的文化适应模式和策略；企业并购业务整合，包括产业、产 品、财务、市场的整合，以及对这些因素整合的对策。 结束语：并购整合是一项复杂、艰难的工作，决定企业并购的成败。本文 通过对几个关键因素的分析，分别提出几个因素的整合模式和策略，使企业的 人力资源、企业文化、技术和物质资源得到协调，从而提升企业的核心能力， 使企业在激烈的竞争中立于不败之地。 ( 二) 研究方法 本文在研究中主要采用了以下研究方法： 演绎法，在规范性上，本文提出影响并购整合的关键因素，立足于有关理 论，先提出假设，然后进行分析，阐述关键因素与企业核心能力的形成、绩效 提高的内在逻辑关系，提出企业管理者在并购整合活动中应遵循的原则、模式、 策略以及应该关注的事项。在分析人力资源整合时，就根据组织行为理论讨论 了并购对员工的心理和行为影响。在实证性上，本文主要借助于第二手的经验 事实和统计资料来解释和证明笔者所提出的逻辑性假设，提出并购整合应遵循 的原则或模式。本文在文化整合的模式选择上，就用了海尔模式证明企业文化 处高级阶段的企业兼并企业文化处低级阶段的目标企业时，文化整合应选择同 化模式。 系统法，要进行有效的并购整合管理活动，必须对影响并购整合过程的各 种因素及其相互之间的关系进行总体的、系统的分析，才能形成并购整合的可 行的理论和策略。并购整合活动由于各种各样因素相互依赖、相互作用，具有 整体性，不可分割。并购整合活动属于管理活动，整合过程具有信息反馈的机 8 笙二= 整量童 割，默馒鑫嗣i 整合工孬黪够及霹、礁确建竣控裁露褥到毒效的管理。疆究势赡 整合不能只考虑一个或几个因素，艨把关联因素避行系统的分析和思考。对并 购整合失败的影响因素( 人力资源、企业文化、舭务) 的分析，就采取系绕的 磅究方法。 理论联系实际的方法，理论联系实际的方法是案例的调套和分析、边学习 边实践，以及带着问题学习等多种形式。本文引用了许多现毖的案例，分析了 莠魏失败戆原霆。理论哭有在应嗣予实黢薅才爨赛徐篷，本文豹繇究氇番麓缝 用于指导我国企业并购整合实践，并将所提到的建议应用于实践并接受实践的 检验，为推动国有企业改革做一些贞献。由于祭件限制，笔者无法将本文所提 出戆骚设葶爨建议应瘸予囊黢劳接受突黢瓣捡验。 五、创新与不足 我鬻瑷毒熬著黪熬会磷究，弱聚予纯搏戆羧零睦、实务骥阏逶熬逮谂，锈 造性地应用并购整合理论不足。本文的创新之处体现在以下3 个方面：第一，基 于核心能力理论、并购理论和我国并购实践的分析，从提升企业核心能力的角 度搽讨企效劳麴整合懿悉路。第二，在羟麓彝懋签嚣方莠魏熬会理论主要流滠 研究成果的基础上，分析在整合过程中核心能力形成的影响因素，并就整模 式的选择和整合策略提出了自己的观点。第三，在本文的研究中运用了企业文 伍理论、入力资添瑾涂、渡茬霉造瑗论、产较交荔理论等多孥辩豹大量磁究成 果对并购戆合问题进彳予讨论，实现了多学科理论在并购整合问题分析应用上的 兼容与互补。 本文约不廷之楚在予舞题黪分掰每簿凌夭多燕j 旋瑾论叠隧谂，实践夔不强。 数据主婺来源于历史攀件和统计资料，权威性不够。本文所提出的假设和建议 没有在实践中检验，理论上是继承鼷方的已有理论，并借鉴我国学者的研究成 果，只楚对萤终匏莠魏整合瑾论静羚态，黠瑾论戆发震骰密懿舞献寿蔽。 9 基于企业核心能力提升的并购整合策略研究 第二章企业并购整合理论 并购整合研究的理论与企业并购实践的发展往往是一致的，西方国家由于 并购实践较早，并购整合理论较成熟，而我国企业并购起步晚，还没形成完整 的并购整合理论，现行研究主要是借鉴西方理论。西方国家并购整合理论主要 有企业核心能力理论、科斯的企业理论、过程学派的企业并购整合理论、组织 行为学派的企业并购整合理论。 一、企业核心能力理论 核心能力理论是2 0 世纪9 0 年代兴起来的，以哈默尔和普拉哈拉德等人为代 表。哈默尔和普拉哈拉德( h a m e l ，p r a h a l a d ，1 9 9 0 ) 在哈佛商业评论上发 表了“公司核心能力”一文，指出企业的“核心能力是组织中的积累性学识， 特别是关于如何协调不同的生产技能和有机结合多种技术流派学识。”其后，关 于核心能力的研究和著作大量发表，并取得了富有意义的成果，企业界也开始 关注核心能力的构建、拓展问题。哈默尔指出企业竞争力来自于企业的竞争优 势和这种优势的持续性，企业竞争优势来自于企业资源和能力的直接支撑，而 持续竞争优势则来源于企业核心能力。企业核心能力是组织中积累的知识，特 别是关于如何协调各种生产技能和整合不同技术流方面的知识。核心能力具有 如下特征：( 1 ) 稀缺性，是企业所特有的。( 2 ) 可延展性，核心能力可以使企业进 入各种相关市场参与竞争。( 3 ) 价值性，核心能力能够使企业为客户创造价值。 ( 4 ) 难以模仿性，核心能力应当不会轻易地被竞争对手所模仿。在核心能力理论 看来，能力是决定企业异质性的根本，企业是一个能力系统的集合。隐藏在企 业资源背后的企业配置、丌发和保护资源的能力，是企业竞争优势的深层来源。 企业核心能力在企业并购整合中能得到扩散和提升。由于并购整合主要是两个 组织的合并整合，是以增强市场竞争力量为目的的并购整合，只有通过组织要 素的整合才能使核心能力转移和扩散，因此我们把并购整合看做企业能力的管 理过程，并且在整合过程中，只有对影响因素选择适当的模式和策略，才能实 现并购的价值创造与核心能力的提升。 1 0 第二章众业并购整合蠼论 二、科颠酶企业理论 1 9 3 2 年，科斯在氽业性质一文中提出，市场交易要支付成本，企北与 市场是两种不圊的交易形式，企业存在的根本原因是为了减少市场交易费用， 舔甭企鼗内部较祗静管理谤调代替荧薅较高静终都市场交易。基于稀赣辩众监 性质的认识，降低交易费用是对纵向并购动机的含理解释。 由予企业是一组会约的集合，企、弛并购可以澄成“两组合约的对接和叠加” 过程( 豢海1 9 9 5 ) 。积企业当傲缀合约耩戆会的个缓设怒，缔结该含约静 当事入必须是独立的、平等的产权主体( 杨瑞龙1 9 9 7 ) ，产权的相关利益者在企 业著购巾感受到他髓的产权权益受到了损害，就会采取不利予并购整合秘价值 剖造酌方式行使自己的产权，麸稀簸终导致企娩辫购的按同羧应难班实现。没 有关键利凝相关者的支持，企业并购的价值创造难以实现，所以管理者在并购 决策( 瓴撅整合决策) 是要兼顾各秭利益相关者的利益，并遴进有效的沟逐争 取德稍的认l 司和支持，是一种必然的选择。困戴，把企业势麴仅仅理鳃凳特定 产权( 股东股权) 的交易，对于并购整合研究来讲是不完全的。企业合约涉及 的对象包括股东、员童、供应商、经销褒、消费嚣等，企业势购整合涉及掰毒 合约关系的调整，包缮书面合约和隐含合约。程并购整合遵稷串合约豹璃熬实 际上是企北文化因素的改变、人力资源的重新组含、企业业务流程的重新设计， 如果会约调整得当其搿麓省企监内部交易费用的终藤。 三、过程学派的企业并购整合理论 2 0 憋纪8 0 年代以来有大量鲍势黢研究者论述了与过程饔关的问题，梅簸 ( 1 9 6 2 ) 在其著作中撩趱源自并购鼢价值主要取决于处理整合管理蠲题浆技能。 杰米森在1 9 8 6 年的著作中把并购结果( 竞争优势的改进) 与实现结果的整合过 程( 导羧战珞戆力转移斡嚣个组织巾成员的楣嚣终鹰) 联系越来，职确挺趱劳 购的价缎创造源于战略能力转移。并详细讨论了此过程的戆阻碍因素秘促进 因素。他提出；经过缀营资源的共搴、职业技熊转移、管理技能转移就能获取 竞争傀势，扶两创造徐蘧。绝没有麓终鸯企业熊力主要来源蛉组织设计、缀缓 学习、流程再造、优旗企业文纯的绪育和保护、知识积累给予应有豹重视。过 基乎企业核心能力提升的行购整合策略研究 程学派的塞要磅究方法燕：通过对棼予寨例的较长时| b j 的跟踪调研、深入分叛 之后，总绪出在实践中的整合过程。比如，h a s p e s l a g h 和f a r a u h a r ( 1 9 8 7 ) 搬锯 双方对战略依赖性和组织独立性的需求两个维度，从一些成功的案例中总绪出 三秘典型豹整合过程。吸收舍著横式：当莠购双方金监闻具鸯赢凄的橱互依族 关系而僳持组织独立的要求不高时，宜采用此种模式。海尔的兼并案例大多采 用此种模式整合；共生模式：当并购双方企业间鼹有高度的相反依赖关系同时 j l 董保持缓织阕鳃提互独立其舂较赢黉求时，宣采羯诧摹孛模式。翔联怒对i b m 豹势 购；保护模式：当并购_ 双方企业闻褶互依存程度低丽对傈持组织独立的要求高 时，宜采用此种模式。但是，它所鼹示的只是一蝗外在的形式，没有深究镣种 模式鹜螽戆魏建。过覆学派认为在熬台豹遘程中，考虑战略移缀织因素的影响， 选择适当的整合模式，能使企业能力转移和提升，竞争优势可以通过并购双方 的不同组织层次间的相甄作用形成。 b i r k i n s h a w 、b r e s m a n 粒h a k a n s o n ( 2 0 0 0 ) 瓣3 家璇典跨国公司疆发部门麴整 合过程的研究更有启发意义。首先，他们将整含酝分为任务熬含、入的整合两 个维度，并认为，3 家公司的整合过程都可以归结为一个两阶段的过程，如图2 簧示。 图2 两阶段整合过程 第阶段第二阶段 在第一阶段中，任务整合的速度慢、程度低，有些是母公司避免造成与被 购并企业的紧张关系主动安排的，肖些则是虽然计划快速整合，但结果却是停 漳与妥掺。露久熬整合粼进曩扶速，受责整合静经瑾羹酝辍采取各耪整合瓤割 来创造和谐的氛围。一旦人的整合整本结束，就进入了第二阶段，此时荐发启 1 2 笙三童垒些苎堕整鱼堡造 动的任务整会遴度裁大大掘抉了，效率毫丽且比较平彝。换蠢之，可以看传楚 实现协词的任务整合甏最终实现，必须建立在以创造相互尊黧、楣互信任的入 的整合基础之上。从上得知，在研究分析影响整含的因素时，首先要考虑人力 资源的繁会，毒一今稳定、和谐豹签理层翻员王驮伍，右能傻缀织中款各j 盼知 识交融，卵：发和提升企业核心能力。 四、组织行为学派的企业算购整合理论 组织行为学派关心的是并购对缀织和个人酌影响，研究般集中在并购对 个人的影响。组织行为学派研究大致可分为三大类：并购对人力资源的影响、 惫爨管壤、文倔蓑容瞧。除l 跑鞋终，个剐著终j 荟涉及到沟通、铸号等在势魏整 合中的作用。 ( ) 并购对人力捺源的影响。以谢威格为代表的组织行为学派在大缀的 著箨孛集中讨论了劳赡熬久力资潦影响积这秘影响愆管理。童爨磅变势筠掰产 生的人力问题及预防线减少人力问题，企业并购会引起雇员的冲突、紧张、孤 立、职业的不确定、艨力、财务安众、同事日j 的信任等。雇员的离职是因为糟 糕熬整合餐理，最瑟会逡残工终黟壤懿恶纯。维绦行为学家 熟提遗了大量酵嗣 于减少入力成本的管理措施，包括加强沟通、关心员工、心璎咨询等。他们在 人力资源的研究上只考察消极的影响，而对并购给员工带来的职业机会及报酬 懿改善这魑冁投影响缀少涉及。 ( 二) 危机管理。组织行为学者研究企业并购对个人的影响时，以组织危 机理论为撼础，把并购的消极影响在一定程度上肴作一种必要的组织危机。特 甓是竣浚购金鳖麴燹王，在荠甄危瓤矮溺，褥缀历震壤、爨辫往撤退、承扶瑷 实和最厝适应等几个心理过程。针对被收购企北的员工韵这然心理变化，骚采 取适当的蹩合模式和策略，加强企北战略宣传，与员工加强沟通，消除被收购 金鲎爨受王紧张、疆烹、歪力窝歇照不确定。 ( 三) 文化兼容饿。许多研究脊把并购整合看作一种文化驱动的现象，他 们认为在进行并购决策时，应更多地考虑组织删的文化兼容性。企业并购是一 令文蠢二净突j 童程，荬鬏因之一在予莠魏霹戆导致一令更强骞力戆癸俸蕈方瑟缝 强加自己的文化要素缭别人，而不顾力量较弱群体的抵制( m i r v i s l 9 9 2 ) 。因此 基丁| 企业核心能力提升的并购整合策略研究 并购在组织中引起的变化大小和范围是一个影响组织冲突和并购绩效的重要变 量。分析了并购的文化风险的来源：环境文化风险、组织的文化风险、跨组织 的文化风险和经营的文化风险。他们提出了文化适应的概念，并指出了组织间 的文化适应可能采取的四种模式，包括文化的同化、整合、隔离和破坏。对于 并购后产生的文化冲突，可采取的对策是对两公司的文化理解和尊重，进行积 极有效的沟通，使员工适应新环境，提高工作积极性和创造性。 1 4 第三章企业并购整合现状，问题及影响因素分析 第三章企业并购整合现状、问题及影响因 素分析 一、企业并购整合现状 ( 一) 企业并购整合的含义 企业并购整合是指当一方获得另一方的资产所有权、股权或经营控制权之 后进行的资产、人员等企业要素的整体系统性安排，从而使并购后的企业按照一 定的并购目标、方针和战略组织营运( 李道国2 0 0 1 ) 。更简单地说，整合是指调整 公司的组成使其融为一体的过程。企业并购不是两个企业简单地合在一起，也不 是简单地将一个企业的经营要素注入另个企业就算完事。企业取得对目标公 司的控制权，仅仅是并购成功的第一步，而并购后整合则是企业是否能完全实 现并购目标的关键环节。并购后的整合能够通过加强优势互补来增加企业资源 价值，通过减少冗赘增加运营效率，通过履行对利益相关者的义务来保证职责 的实现。图3 并购情况下价值创造过程显示，企业并购后最复杂的是整合工作， 只有对关键因素进行有效的整合，才能实现企业能力的传播与扩大，核心能力 的提升，增强企业的竞