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跨国公司外汇资金集中管理问题研究摘要 摘要 长期以来，由于在政策制度上的限制，两个企业不管是否存在股权关系，都 不能以外币计价，也不能以外币转账。这就使得银行参与集团型公司内部资金统 一管理存在一定的障碍。随着我国对外政策的进一步开放，外汇管理政策也逐渐 放开，2 0 0 5 年1 0 月，国家外汇管理局正式推出浦东新区跨国公司外汇资金管理 方式改革试点的九条政策措施，外汇局上海市分局制订了相应的试点方案实施细 则。银行和企业对九条政策措施高度评价，认为其在外汇资金管理方式上实现了 从兼管单个企业向监管企业集团转变，从区域分散管理向统一市场管理转变，从 审批管理向信用管理的转变。而允许中外跨国公司以人民币利润购汇从事境外放 款、在试点银行设立离岸账户、通过银行委托贷款进行外汇资金集中管理等措施， 有利于企业拓宽外汇资金来源、提高外汇资金运营效率、加快企业“走出去”的 步伐。 2 0 0 5 年1 0 月，招商银行在北京、上海、广州三地同时推出国内首创的外币 现金池产品，这意味着跨国公司实现对境内子公司的资金统一管理有了操作平 台。专家认为，招商银行外币“现金池”产品的成功推出，架起了各地外汇资金 流动的桥梁，结束了中国内地外汇资金长期分割的时代，宣告了全币种现金管理 时代已经来临。 作为一种全新的资金管理方式，外汇资金集中管理的理论模型听起来诱惑十 足，企业能否在现有的外汇管理政策下顺利的推行外汇资金集中管理的全部设 想，实施外汇资金集中管理对企业有什么硬性和软性的配套设施要求，国家和企 业能否达成理想的“双赢”结果，都是我们应该研究的对象。 本文的研究主要分为五个部分： 第一章是前言，包括外汇资金集中管理的实施背景分析，研究的目的、研究 的意义和文章研究的框架设计； 第二章是和研究相关的文献理论综述，这一部分给出了外汇资金集中管理的 有关定义、相关的文献综述，阐明了跨国公司实施外汇资金集中管理的必要性和 跨国企业外汇资金集中管理的可行性，并对国内外有名的跨国公司实施外汇管理 的实践情况做了一个简单的介绍，给全文的研究提供理论基础； 跨国公司外汇资金集中管理问题研究 第三章是跨国公司在我国实施外汇资金集中管理在中的障碍和问题分析，这 一部分主要分为两个部分，第一部分是对国家外汇管理政策的推行过程进行分 析、总结，结合我国对企业外汇管理的政策，分析了企业实施外汇资金集中管理 的政策障碍；第二部分提出了外汇资金管理对跨国公司内部的有关财务治理结构 以及有关配套平台的要求； 第四章是跨国公司在华实施外汇资金集中管理的建议，这一部分针对上文提 出的问题，从宏观和微观两个层面，给出了相应的建议，以期对跨国公司在我国 外汇集中管理的实施起到帮助； 最后是文章的结论部分，对文章的研究做一个总结。 关键词：外汇资金；集中管理；外币现金池；管理模式 i i 跨国公司外汇资金集中管理问题研究 摘要 a b s t r a c t o v e ral o n gt i m e o w i n gt ot h er e s t r i c t i o no fr e l a t e dp o l i c y , o n ec o m p a n yc 蛐t e v a l u a t eo rt ot r a n s f e ra c c o u n t si nf o r e i g nc u r r e n c y , w h e t h e rt h e r ei sas h a r e h o l d r e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h e mo rn o t ，w h i c hp o s e da l lo b s t a c l et ob a n kw h e nm a n a g i n g t h ef i n a n c eo ft h eg r o u pc o m p a n yi nc e n t r a l i z e dm a n u e l w i t ht h ei n c r e a s i n go p e no ff o r e i g np o l i c i e s ，c h m al o o s c si t sc o n t r o lo nf o r e i g n e x c h a n g ef u n dg r a d u a l l y i no c t o b e r2 0 0 5 ，s a t ea d m i n i s t r a t i o no ff o r e i g ne x c h a n g e f u n d ( s a f e ) o f f i c i a l l yp u tf o r w a r dn i n eg u i d e l i n e so nt h ep i l o tr e f o r mp r o g r a mo f f i n a n c em a n a g e m e n ti nm u l t i n a t i o n a lc o m p a n i e so fp u d o n gn e wa r e a a c c o r d i n g i y s h a n g h a ib r a n c hb u r e a uo fs a f ef o r m e dd e t a i lm e a s u r e st oc a r r yo u tt h er e f o r m t h eb a n k sa n dc o m p a n i e sp a i dh i g ht r i b u t et ot h i sn i n eg u i d e l i n e s ，w h i c hs i g n a lt h e t h r e et r a n s f o r m a t i o n si nf o r e i g ne x c h a n g ef u n dm a n a g e m e n t ，n a m e l yt r a n s f o r m a t i o n o fs i n 舀ec o m p a n ym a n a g e m e n tt or e g u l a t i o no fg r o u pc o m p a n i e s ，t r a n s f o r m a t i o no f d i v e r s i f i e dr e g i o n a lm a n a g e m e n tt oc e n t r a l i z e dm a n e tm a n a g e m e n t ，t r a n s f o r m a t i o n o fa p p r o v a lm a n a g e m e n tt oc r e d i tm a n a g e m e n t s o m em e a s u r e s ，l i k ea l l o w i n gm u l t i n a t i o n a lc o m p a n i e st oc r e d i ta b r o a du s i n gt h e r m bp r o f i t , o p e na no f f - l a n da c c o u n ti np i l o tb a n ka n dm a n a g et h ef o r e i g ne x c h a n g e f u n db yc e n t r a l i z e dm a n a g e m e n tt h r o u g hl o a no fb a n k ，h e l pc o m p a n i e sb r o a d e nt h e i r s o u r c e so ff o r e i g ne x c h a n g ef u n da n di m p r o v et h ee f f i c i e n c yi nf o r e i g ne x c h a n g ef u n d u t i l i z a t i o n ，w h i c hq u i c k e nt h ep a c eo fe n g a g i n gi n t ot h ei n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i o n o n5 t ho c t o b e r , t h ec o m m e r c i a lb a n ko fc h i n ap u tf o r w a r dt h ef o r e i g ne x c h a n g e f u n dc a s hp o o l i n gs i m u l t a n e o u s l yi nb e i j i n g , s h a n g h a i ，g u a n g z h o u ，w h i c hi st h ef i r s t m o v ei no u rc o u u t r y t h i sm e a n sm u l t i n a t i o n a lc o m p a n i e sh a v et h eo p e r a t i o np l a t f o r m f o rc e n t r a l i z e df i n a n c em a n a g e m e n to fd o m e s t i cs u b s i d i a r yc o m p a n i e s i n s i d e m t h o u g h tt h a tt h es u c c e s s f u ll a u n c ho ff o r e i g ne x c h a n g ef u n dc a s hp o o l i n gb r i d g e dt h e f o r e i g ne x c h a n g ef u n df l o wb e t w e e nt w oa r e a sa n dp u ta ne n dt ot h ee r ao fl o n g 。t e r m s e g m e n t a t i o no fd o m e s t i cf o r e i g ne x c h a n g ef u n d ，a tt h es a m et i m ed e c l a r et h ec o m i n g o fn e we r ao fm u l t i - c u r r e n c yc a s h a sai l e wm o d eo ff i n a n c em a n a g e m e n t ，t h et h e o r ym o d e lo fc e n t r a l i z e df o r e i g n m 跨国公司外汇资金集中管理问题研究 摘要 e x c h a n g ef u n dm a n a g e m e n ts o u n d si n v i t i n g c a nt h ec o m p a n yr e a l i z ec e n t r a l i z e d f o r e i g ne x c h a n g ef u n dm a n a g e m e n ts m o o t h l yu n d e re x i s t i n gf o r e i g np o l i c i e s ? w h a t a r et h ei n f l e x i b l ea n ds o f tr e q u i r e m e n t sf o rc e n t r a l i z e df o r e i g ne x c h a n g ef u n d m a n a g e m e n t ? c a nt h ec o u n t r y , t h eb a n ka n dt h ec o m p a n y r e a c ht h ei d e a l v i n w i n r e s u l t ? a i lo ft h e s ec a l lf o ro u rf u r t h e rr e s e a r c h t h i se s s a yc o n s i s t so ff i v ep a r t s ： t h ef i r s to n ei st h ep r e f a c e ，i n c l u d i n gt h eb a c k g r o u n do ft h er e s e a r c h ，t h e p u r p o s eo ft h er e s e a r c h , t h em e a n i n g o ft h er e s e a r c ha n dt h ef r a m eo ft h ep a p e r t h es e c o n do n ei sd o c u m e n t sa n dt h e o r i e sa b o u tt h ec e n t r a l i z e dm a n a g e m e n to f e x c h a n g ec a s h ，i n c l u d i n gs o m ed e f i n i t i o n ，p r o v i d i n gt h e f o u n d a t i o nf o rt h er e s e a r c h t h et h i r do n ei st h ep r o b l e m si nt h ec e n t r a l i z e dm a n a g e m e n to fe x c h a n g ec a s h ， w h i l ei ti sp u s h e do n t h i sp a r ti sd i v i d e di n t ot w o o n ei st h er e s e a r c ho nt h e o r i e st o r e l a t e da n dt h ep r o c e s so nt h ec a r r y i n go u to ft h ec e n t r a l i z e dm a n a g e m e n to f e x c h a n g ec a s h ；t h eo t h e ri st h ep r o b l e m se x i s ti nt h ec o m p a n i e sa b o u tt h ec e n t r a l i z e d m a n a g e m e n to fe x c h a n g e c a s h t h ef o u r t ho n ei st h es u g g e s t i o n so nt h ec e n t r a l i z e dm a n a g e m e n to fe x c h a n g e c a s h ，o nt h ef o u n d a t i o no fa b o v e ，f r o mt w os t o r e y - m i c r oa n dm a c r o ，g i v i n gt h e s u g g e s t i o n se x p e c t i n gd 0s o m eh e l pt ot h ec e n t r a l i z e dm a n a g e m e n t o fe x c h a n g ec a s h i n c h i n a t h el a s to n ei st h ec o n c l u s i o n ，g i v i n gac o n c l u s i o nt ot h er e s e a r c h k e y w o r d s ：f o r e i g ne x c h a n g ef u n d ：c e n t r a l i z e dm a n a g e m e n t ：f o r e i g n e x c h a n g e 如n dc a s hp o o l i n g ：m a n a g e m e n tm o d e 1 v 学位论文独创性声明 本人所呈交的学位论文是我在导师的指导下进行的研究工作及 取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文 不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重 要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明并表示谢意。 作者签名： 日期： 学位论文授权使用声明 本人完全了解华东师范大学有关保留、使用学位论文的规定，学 校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电 子版和纸质版。有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论 文进入学校图书馆被查阅。有权将学位论文的内容编入有关数据库进 行检索。有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在 解密后适用本规定。 学位论文作 。影咔 导师签名：麓魂久 跨国公司外汇资金集中管理问题研究 第一章绪论 1 1 研究的背景 第一章绪论 面对经济全球化的机遇和挑战，在加快推进经营战略调整和管理国际化的进 程中，跨国公司日益成为社会经济活动中的重要主体，企业内部资金分配问题和 资金管理问题作为企业内部管理的重点，如何对企业所有的资金资源合理统筹， 集中管理，从而降低企业资金成本，提高企业资金的利用率，被越来越多的企业 集团所关注。 但是，长期以来，由于在政策制度上的限制，两个企业不管是否存在股权关 系，都不能以外币计价，也不能以外币转账。这就使得集团型公司内部外汇资金 统一管理存在一定的障碍。近几年来，伴随着外资持续进入，中国已经成为跨国 公司投资的重点区域。资料显示，迄今为止，国际5 0 0 强企业已有九成以上来华 投资，随着其分支机构的扩张，外汇管理业务集中统一的需求与日俱增。很多跨 国公司普遍提出在境内、外逐步统一不同成员公司之间的外汇资金，实行集中运 作节约财务成本的要求。顺应企业的普遍要求，2 0 0 4 年1 0 月份，国家外汇管理 局( 下称“外管局”) 为支持跨国公司进行外汇资金有效运用，出台了1 0 4 号文， 允许跨国公司进行外币委托贷款，不过，当时政策针对的多数是单笔的转移，并 不能实现外汇资金的集中管理。 2 0 0 5 年1 0 月，国家外汇管理局正式推出浦东新区跨国公司外汇资金管理方 式改革试点的九条政策措施，外汇局上海市分局制订了相应的试点方案实施细 则。银行和企业对九条政策措施高度评价，认为其在外汇资金管理方式上实现了 从兼管单个企业向监管企业集团转变，从区域分散管理向统一市场管理转变，从 审批管理向信用管理的转变。而允许中外跨国公司以人民币利润购汇从事境外放 款、在试点银行设立离岸账户、通过银行委托贷款进行外汇资金集中管理等措施， 有利于企业拓宽外汇资金来源、提高外汇资金运营效率、加快企业“走出去”的 步伐。 同月1 2 日，招商银行在北京、上海、广州三地同时推出国内首创的外币现 金池产品，这意味着跨国公司实现对境内子公司的资金统一管理有了操作平台。 长期困扰跨国公司和中资大型企业的外汇资金分割难题终被巧妙破解，招商银行 跨国公司外汇资金集中管理问题研究 第一章绪论 和外管局的“g e 美元现金池”项目担当了破题者的角色。业内专家认为，招商 银行“外币现金池”产品的成功推出，架起了各地外汇资金流动的桥梁，结束了 中国内地外汇资金长期分割的时代，宣告了全币种现金管理时代已经来l 临。 作为一种全新的资金管理方式，跨国公司在顺利的推行外汇资金集中管理的 过程中，需要国家那些外汇政策支持，跨国公司实施外汇资金集中管理对企业有 什么硬性和软性的配套设施要求，企业能否达到外汇资金集中管理的预期效果， 都是我们应该研究的对象。 1 2 研究目的和价值 鉴于上述对外汇管理背景的分析，文章的研究目的是经过对跨国公司中外汇 资金集中管理的现状的分析，总结外汇资金集中管理的成功经验和不足，在此基 础上提出对我国外汇管理政策调整和改进的建议，并总结企业实施外汇资金集中 管理的先决条件和配套平台，以期达到我国外汇资金集中管理于国家和企业的 “双赢”。本研究有如下应用价值： 1 由于外汇资金集中管理是一个全新的课题，目前还没有人发表对其全面 研究分析的论文和见解，各种途径所见到各家之言还都是停留在某一小点或者表 面上的分析、讨论。经过本论文的研究，可以给对本领域有兴趣的学者提供一个 研究的模式，或者是说，本文可以提供一个外汇资金集中管理研究的突破口。 2 文章经过对目前国家外汇管理政策，以及企业实施外汇资金集中管理过 程的分析，指出了跨国公司外汇集中管理实旌过程中和有关国家政策规定的冲 突，以期对以后外汇管理政策的修改有些帮助。此外，文章还分析了企业成功实 施外汇资金集中管理所需要加强内部相关配套组织设施的建设，并给出了相关的 建议和对策，希望能给部分实施外汇资金集中管理的跨国公司以启示。 1 , 3 研究方法与设计 1 文章的研究对象 论文以外汇资金集中管理作为分析单位，也就是研究对象1 。 1 艾尔巴比，社会研究方法基础，2 0 0 2 年5 月，第一版，北京，华夏出版社，p 7 2 。 2 跨国公司外汇资金集中管理问题研究 第一章绪论 2 资料收集方法与过程 支撑本论文研究的材料大体上包括三个部分：一是，作者在实习期间所收集 的资料。因为本论文的研究对象是笔者在银行所实习的部门的研究领域，平时所 见甚多，为论文提供了大量的研究资料；二是，查阅了有关跨国企业内部期刊的 相关内容。查询了各家试行外汇资金集中管理的企业披露的年报和相关信息，以 及到有关银行、企业的网站上搜索论文的相关内容并进行归类处理，以便在本论 文中作为对比的资料依据。此外，还从中国统计年鉴摘录我国有关外汇的统计数 据，又从本人所阅读过的参考文献中提取资料和数据，并查阅一些有关的文献资 料。 3 资料处理及统计方法 在撰写此文时，对若干事实加以梳理，在此基础上进行归纳，并从理论上进 行解释，由这些得出具体的可行的操作方案等。此外，作者利用自己的实习便利 先后分别与银行资金部、财务部、风险管理部、国际部等许多部门等单位或个人 联系，然后进行汇总，从汇总后的材料中进行统计分析，了解我国企业外汇资金 集中管理的有关状况，并对一些数据、政策以及案例，诸如外汇资金集中管理在 各个大型的跨国公司的推进情况等，有了清晰的了解。 1 4 研究的结构与框架 在实习期间，经研究发现，就目前的状况来看，企业已经对外汇资金集中管 理念有了全面而且深入的认识，如何掌握外汇资金集中管理在跨国公司推行的状 况、实施状况、企业需求和国家有关外汇政策的修改状况，并在实际操作中及时 调整，是作者一直想解决的问题。结合有关理论知识学习，这一思路渐渐有些明 朗，在论文指导老师的鼓励下，我对此展开了研究。经过对基础理论的学习，结 合外汇资金集中管理的实际情况，现设计论文的研究过程如下： 1 【美】艾尔巴比，社会研究方法基础， 2 0 0 2 年5 月，第一版，北京，华夏出版社，p 7 3 7 4 。 3 跨国公司外汇资金集中管理问题研究第一章绪论 跨国公司外；亡资金集中管理政策障碍 踌国公司 外 资垒 集中管理 内部管理 问题 完善跨国公司外汇资金集中管理的对策与建议 政府层面 企业层面 结论 第一章绪论 研宄背景 研究的目的和价值 研究的方法和设计 研究的结构与框架 第二章相关理论与实践评述 外i 资金熏中管理有关概念 主要文献理论综述和分析 外； 资金集中管理的必要性 外汇资金集中管理的基本质理与 程式 跨国公司外； 资金集中管理实施 悟况一 第三章踌国公司在魏国实行外； 资金 集中管理的障碍和问题 与企业外； 资金集中管理相关政 策改革演变过程 实行外f 资垒集中管理的主要政 策障碍 跨国公司实行外； 资金集中管理 内舒管氆司题一一一 第四章完善跨国公司外汇资金集中管 理的对策与建议 政府加大对踌国公司外； 资金集 中管理的政策支持 合适的外； 资金集中管理模式 完善全面预算制度，加强对资金瀛 的预测 建立外汇资金集中管理组织结构 图1 - - 1 论文的研究框架示意图 4 资料来源：本研究整理 跨国公司外汇资金集中管理问题研究第二章相关理论与实践评述 第二章相关理论与实践评述 2 1 外汇资金集中管理有关概念或界定 1 资金管理 企业资金管理( e n t e r p r i s ec a s hw a n a g e m e n t ) ，简称e c w ，就是对企业的 资金流、资金结算、资金调度和资金运作等进行的系统化管理。“企业管理以财 务管理为中心，财务管理以资金管理为中心”，资金管理是企业管理的一项重要 内容，是企业财务管理功能的延伸与细化，处于企业整个管理体系的中心位置。 资金管理强调对企业资金流的控制，侧重于加强和完善资金在企业内部的循环、 余缺调剂与放大效益。 2 外汇资金集中管理 外汇资金集中管理是指跨国公司借助银行这一交易中介，调剂分支机构之间 的外汇资金余缺，集中内部外汇现金头寸管理，进而克服内部资金分散运作的弊 端，实现内部所有资金的优化配置，最大限度地降低财务成本，由投资中心集中 管理某一地区范围内的所有投资活动的管理过程。 2 0 0 5 年1 0 月，国家外汇管理局正式推出浦东新区跨国公司外汇资金管理方 式改革试点九条措施，使得跨国公司的外汇资金集中管理成为可能。1 2 0 0 5 年l o 月1 2 日，招商银行在北京、上海、广州三地同时推出国内首创的“外币现金池” 产品，这意味着跨国公司实现对境内子公司的外汇资金集中管理有了金融工具。 3 资金集中管理模式 企业资金集中管理是指企业集团总部或企业高层对资金实施高度集权管理， 削弱子公司、分公司或下属部门的资金管理权利。资金集中管理模式的选择实质 上是企业集团采取集权还是分权管理策略的体现，是由其行业特点和企业集团资 金运行规律决定的。王浩明( 2 0 0 5 ) 撰文指出：资金集中管理目前比较成熟的模 式主要有集中监控模式、统收统支模式、现金集合库模式和预算驱动模式。2 4 外币现金池 1 荣葬，“跨国公一j 外汇管理”，中国外汇管理，2 0 0 6 年，第3 期，p 1 7 。 2 王浩明，“解密资金管理模式的选择”，中国外汇管理，2 0 0 5 年，第5 期，p 5 3 。 5 跨国公司外汇资金集中管理问题研究 第二章相关理论与实践评述 外币现金池是一款面向集团型企业外币资金集中管理的现金管理类产品，它 依托银行先进的网上企业银行平台，集外币资金汇划、委托贷款、账户透支、大 额调拨、自动计息、及时报表、账务查询、信息通知、标准接口十大功能于一身， 通过精心设计的账户结构和功能安排，使得境内集团公司能够在不影响下属成员 单位正常业务的情况下，实现同城及跨地区的自动化的外币资金集中管理。它堪 称是目前国内最有效率、技术水平最高的一种现金管理方式。 前期洽谈，达成合作意向 签署相关法律文件 开立相关账户 自动发生资金集中交易 准备材料，上报国家外管总局 国家外管总局核准 开通网上银行，做好系统设置 签署相关法律文件 图2 1 企业开办外币“现金池”业务的操作流程示意图 资料来源：根据有关资料整理 5 关于外汇资金集中管理中“跨国公司”的界定 根据国家外汇管理局颁布的汇发 2 0 0 4 6 2 号国家外汇管理局关于跨国公 司非贸易售付汇管理有关问题的通知里的规定，跨国公司是指同时在境内外拥 有关联公司、且由一家在中国境内的关联公司行使其全球或区域( 含中国) 投资 管理职能的企业集团，包括中资控股企业集团( 即中资跨国公司) 和外资控股企 业集团( 即外资跨国公司) 。 通知所称跨国公司的关联公司包括境内关联公司和境外关联公司，其中，境 内关联公司包括：外资跨国公司在境内设立的分公司；外资跨国公司控股或参股 ( 参股比例不低于2 5 ) 的外商投资企业：外资跨国公司境外总公司或境外关联 公司在境内设立，并委托其管理的分公司；外资跨国公司境外总公司或境外关联 公司在境内控股或参股，并委托其管理的外商投资企业；中资跨国公司在境内设 立的分公司、控股或参股的公司。 6 跨国公司外汇资金集中管理问题研究第二章相关理论与实践评述 跨国公司境外关联公司包括：外资跨国公司境外总公司；外资跨国公司境外 总公司在境外设立的分公司、控股或参股的公司和中资跨国公司在境外设立的分 公司、控股或参股的公司。 2 2 主要文献理论综述和分析 1 资金集中管理 卢力平( 2 0 0 5 ) 提出：资金集中管理的成功实施，将有助于提高企业集团的 资金效益。主要包括：一是能有效控制并持续降低集团的财务费用。降低财务费 用要求具有多个法人主体的集团公司，建立一个统一的资金结算中心制度，整合 集团资金资源，提高资金集中度，增加现金周转，减少银行贷款，提高经济效益。 二是更多地满足集团系统( 及各子公司) 的资金需求，同时也能降低资金成本。 三是资金集中管理有助于控制资金风险。资金集中管理能有效控制应收账款规模， 同时，还能提高企业在交易定价、支付方式、回款执行力等方面的设计与选择能 力。1 中央财经大学周俊海( 2 0 0 5 ) 提出：实行集团资金集中管理能够有效的使用 全集团的存量资金，由集团结算中心( 内部银行、财务公司) ( 下同) 代表集团统一 在银行设立外部银行账户，成员企业在集团结算中心开户、不再保留外部银行账 户或者只保留受集团结算中心控制的外部银行二级账户或子账户。集团可以有效 的对集团的全部存盘资金进行管理。资金结余的成员企业可以通过集团结算中心 将资金投人集团内部资金紧张的其它成员企业获取投资收益，资金紧张的企业能 够获取集团的资金支持，更好的把握发展机遇。2 2 外汇资金集中管理 国家外汇管理局邹林称：“未来一段时间内外汇资金的集中运作会成为绝大 多数跨国公司的首选方案，而除招商银行外，很多银行也已和企业就外汇资金集 中运作开始商谈，中资集团企业也可以进行外汇集中管理。相信外汇现金池的实 施会吸引更多的跨国公司将地区总部设立在中国，同时也会大大增强大型中资企 业的竞争力。” 1 卢力平，。外 l 资金集中管理的若干问题思考”，中国外汇管理，2 0 0 5 年，第6 期，1 ： 5 2 。 2 周俊海，。集团资金集中管理的必茧性”，湖北教育学院学报，2 0 0 5 年，第一期，p 5 7 。 7 跨国公司外汇资金集中管理问题研究第二章相关理论与实践评述 中国银行副行长和广北( 2 0 0 4 ) 提出：近年来，我国外汇局从过去的重点行 政管制变为了疏通服务，这与国家宏观经济形势良好及外汇储备的大幅度增加有 关系，更是外汇局思路转变的结果。 外汇资金集中管理与资金集中管理既有区别，也有联系。外汇集中管理可以 看作是集团资金集中管理的特例。对于大型跨国公司而言，外汇资金集中管理不 仅是企业内部的管理问题，也涉及到企业外部的商业合作伙伴、银行，以及政府 有关部门和监管机构。外汇资金集中管理目前已经成为企业涉外经营与投资中的 一个热点问题。 从我国情况来看，除了管理不善相关联的外汇资金风险，还有“小金库”问 题。当前私设“小金库”还有如下特点：其有普遍性、极强的隐蔽性、金额巨大、 多户头化、资金来源多样化和主要用于违法违纪支出。当大型国有跨国公司在国 外有数十家子公司时，外汇资金在境外的体外循环更难觉察。 3 外汇资金集中管理的模式 跨国公司通过全球资本运作，尤其是总部与成员企业，以及成员企业之间的 “内部资本”的跨境运作，取得资本在其全球体系内的最大化收益。跨国公司内 部资本运作的目标不同，对应的机构不同，采取的外汇资金集中管理运作模式也 不同，不能一概而论。跨国公司通常设立贸易中心、利润中心、借贷中心和投资 中心四类机构，专门负责与其“内部”资本的转移、分配、信贷、投资等方面相 关的跨境运作。其财务管理从内容上看，一方面会涉及到许多一般公司财务管理 所没有的内容，如外汇风险管理、跨国转移定价、国际进税等；另一方面也因“跨 国”这一特征，而将一般公司财务管理的内容上升到一个新的高度，如全球视角 下的投资组合、筹资和营运资金管理等。 师波、胡同捷( 2 0 0 3 ) 提出：为实现集约化管理，优化资源配置，降低成本 和风险，跨国公司资金集中管理的需求越来越迫切。传统的资金集中管理是指将 分散在各分支机构账户上的资金余额归集在一起，弥补集团内企业资金缺口后， 由集团统一对外投资或融资。但资金集中管理涉及的法人企业间资金的有偿划拨 与我国现行的金融法规存在一定的冲突。为此，我们需要对跨国公司在华资金的 管理模式重新进行选择分析。1 1 师波、胡m 捷，“企业资金集中管理模式研究”，企业经济，2 0 0 3 年，第五期，p 2 3 - 2 7 。 跨国公司外汇资金集中管理问题研究第二章相关理论与实践评述 卢力平( 2 0 0 5 ) 提出：对于大型企业而言，随着企业改革的深入和母子公司 体制的建立，为适应现代企业制度的要求和公司治理结构的改善，满足各方市场 主体的需要，要求企业在资金管理体制上处理好集权与分权的关系，在资金运作 和资金控制上实现集优化管理。一个集团公司的资金集中管理至少应具备账户统 一管理、融资统一管理、投资统一管理、资金统一管理，从而以资金集中管理促 成集团资金运行与决策的良性循环过程，即制定资金计划、采集资金信息、进行 数据分析、寻找资金规律、进行科学预测、制定下一循环的计划。 山西四建集团有限公司财审部姚新花( 2 0 0 5 ) 提出：资金管理模式总的来说 分为集权式和分权式，资金管理的难点在于集权和分权的选择，无论集权还是分 权，企业资金管理的目的只有一个：保证企业资金的安全流畅、满足企业资金需 求。企业资金集权管理是指企业集团总部或企业高层对资金实施高度集权管理， 削弱子公司、分公司或下属部门的资金管理权利。她把资金集中管理目前比较成 熟的模式主要分为一下五种：统收统支模式、拨付备用金模式、内部结算中心模 式、内部银行模式和财务公司模式。1 2 3 跨国公司实施外汇资金集中管理的必要性 2 3 1 推行外汇资金集中管理是来自企业的需求 企业外汇资金集中管理体现了动态集权管理的思想，是为了保证在集团内迅 速有效地调度与控制资金流。其产生的背景是集团公司正处于涉外经营与高速发 展状态之中，而外汇资金却呈现出成本较高和数量短缺的特性。 其次，由集团在国内外组织管理的多层级与分散化，使分散的资金在各子公 司具有更多的灵活性，因而增加了资金的风险和成本。同时，分散闲置的资金也 不利于形成集团竞争优势。 我国一些大型跨国公司经过较大规模的主辅剥离、结构优化和体制创新后， 一般拥有数十家全资子公司和控股子公司。因此要求建立符合现代企业制度的母 子公司模式和外汇资金集中管理框架。 姚新花，。企业集团资金集中管理模式解析”，中国外汇管理，2 0 0 5 年，第五期，p 5 7 6 0 。 9 跨国公司外汇资金集中管理问题研究第二章相关理论与实践评述 2 3 2 企业涉外商务模式需要跨国公司外汇资金集中管理 现代企业任国际市场交易中的一大要务是管理好自身的支付模式。例如，为 了加速境外货款回笼，降低财务风险，可以通过外汇资金集中管理的机制，促进 集团总部和涉外子公司精心设计定价与支付方式，强化资金监控，建立新型营销 模式，及时组织生产，降低资金成本。 因此，外汇资金集中管理将对企业集团及系统的生产计划、采购方案、营销 策略等各个方面产生积极的影响。从企业外部来讲，外汇资金集中管理还将有利 于企业建立一个以外汇资金流为基础的商务网络平台。 例如，以资金信息为纽带，以银行为平台，构建企业内外部的商务信息管理 体系。另外，企业集团的国际化进程也要求公司有较高的外汇资金动态管理水平。 外汇资金动态管理是指集团公司将资金管理划分多个层次( 包括预算层、日常经 营层和短期预测层) ，利用各种管理手段，实现外汇资金在各层次的实时调度， 尽量减少外汇资金占用，提高资金使用效率。采用这种管理模式还可调剂出一部 分外汇资金作为信贷资金，减少银行贷款，节省财务费用，增加集团公司资金优 势，加速资金周转，提高资金效益。 以鞍钢为例，在实行外汇资金集中管理之前，鞍钢集团的外汇风险控制职 能在各子公司，在风险控制操作过程中难免出现以自身利益最大化为目标，从而 牺牲集团整体利益的情况。实行外汇资金集中管理后，鞍钢集团制订了贸易项 目外汇风险控制办法，确定由集团计财部行使外汇风险控制职能，负责外汇风 险的管理。初步建立起了集团公司管理指导、子公司具体执行操作的外汇风险控 制体系和管理模式，两级公司组织制定和实施了大量的外汇风险控制方案，使外 汇风险得到有效控制，取得了良好的经济效益。2 0 0 5 年，集团指导所属子公司做 进口合同远期外汇买卖和出1 ：3 远期结汇共计2 5 2 笔，交易总金额折合7 6 亿美元， 节约4 6 8 5 万元人民币。 1 0 跨国公司外汇资金集中管理问题研究第二章相关理论与实践评述 集团公司按当月一日外 汇牌价将相应的人民币 划入子公司在财务公司 的账户 集团公司根据总体外汇 资金收支预算进行结 汇、规避风险、调剂子 公司外汇瓷金余缺等操 作 外汇收入 汇入各子公司 划入集团公司 外汇资金拨入 各子公司账户 子公司对外付款 银行根据与集团公司及各子 公司签订的划款协议中约定 的时间和划款范围将款项上 划入集团集中账户 集团公司根据各子公司的外 汇收支预算，将子公司对外 支付所需的外汇资金按币 种、金额及预计付款银行下 拨子公司账户 集团公司按当月一日外 汇牌价从子公司在财务 公司的账户中将相应人 民币上划集团公司账户 月末银行根据与集团及子公司签订的划款协议将当月子公司 银行账户中因付款时间推迟而未对外支付的外汇余额( 各子 公司在各银行的美元账户可以保留1 0 0 万美元) 上划集团账 户，集团公司按当月一日外汇牌价将相应的人民币划入子公 司在财务公司的账户 结束 图2 2 鞍钢集团外汇资金集中管理的具体流程 资料来源；根据鞍钢内部有关资料整理 此外，鞍钢实行外汇资金集中管理后，畅通了集团与子公司之间的外汇划拨 渠道，子公司将外汇上划到集团公司，集团公司依托资金规模优势，根据当期外 汇收支预算情况和外汇市场形势对外汇资金统一调配，实现外汇收支币种匹配， 规避汇率风险。2 0 0 5 年7 月2 1 同汇率制度改革后，集团充分发挥外汇资金集中管 理优势，根据汇率变化形势，及时对外汇资金统筹安排，尽量减少外汇余额，规 1 1 跨国公司外汇资金集中管理问题研究第二章相关理论与实践评述 避由于人民币升值带来的风险。 2 4 外汇资金集中管理的基本原理与程式 2 4 1 外汇资金集中管理的基本原理 外汇资金集中管理主要是通过借助“外币现金池”这工具实现的，按照有 关规定，跨国公司对外汇资金的集中管理主要有以下几步实现： 言区巫 区蔓 公广 司i至堑竺鏊鳖昱! 翌竺兰些! !i 委托贷蔓i 酉i 亘i i i 直一豆一i | 一 子 公 司 a 成员公司 图2 3 外币现金池账户设置示意图 n 公司 资料来源：根据招商银行有关资料整理 1 账户清零 根据有关规定，企业账户清零时间可约定为每天固定时间( 如：每工作日1 6 ： 0 0 ) ，如果企业有特殊需要可增加预约时间( 如：2 0 0 5 年1 0 月2 0 1 3 2 0 ：0 0 ) 。在清 零时间后，企业的经常账户、经常委贷专户、资本金账户和资本金委贷专户的所 有相关账户全部余额为零。 2 日问透支 为了满足成员公司日常支付的需要，企业可在规定的额度内透支一定数量的 跨国公司外汇资金集中管理问题研究第二章相关理论与实践评述 资金，透支以后企业委托贷款专户账户出现负数，按照规定企业的日问透支不计 收利息。具体的透支额度由集团公司确定、承诺归还，并提供不可撤销担保，日 间透支在清零时间后关闭。 3 委托贷款 现金池业务项下所有集团公司账户与成员公司账户之间的交易，以委托贷款 的方式进行，发放或归还委托贷款交易。 ( 1 ) 先还款再放款原则：清零时间当需要进行集团划拨资金给某成员单位时， 先采取归还委托贷款的方式进行，不足或不存在时，再进行委托放款，反之亦然。 ( 2 ) 先放先还原则：归还委托借款时，优先归还发放最早的借款。 其中归还委托借款的时候，按照规定，企业还本不还息，借款的利息每季度 进行统一计算。企业账户清零时间后，账户只存在单方向的委托贷款余额。企业 的委托贷款管理集中在资金归集银行，成员公司日常业务发生在本地有资格的银 行机构。 4 大额调拨 企业账户的日间透支额度一般可以满足日常结算，大额资金需求时额度不足 的时候，子公司可以请求集团公司进行日间调拨，集团公司在网上银行作委托借 款还款处理，款项即时到账，子公司完成资金需求支付。这种操作一般在网上进 行，采取即时到账的方式，并和银行协商采用发放或归还委托贷款方式。 5 内部计价 这种账户的额度透支资金的利率设置相当灵活，银行和企业经过协商，可以 通过网上银行设定和修改、即时生效，利率一般采取基准利率加、减点差的方式， 银行可以根据每个企业的质量状况设置不同的利率水准，同时企业上存利率和下 借利率也可以不同。贷款的结息一般在每季度末月2 0 日自动进行，其中上存利 息和下借利息分开计算。 2 a 2 外汇资金集中管理的基本流程 情景模拟：假设m 集团企业拥有若干成员公司，现m 集团需要集中成员公司 的美元资金，签署了相关法律文件。下面就以a 公司前三天的典型交易演示外币 现金池是如何发生交易的： 跨国公司外汇资金集中管理问题研究 第二章相关理论与实践评述 1 第一天，m 集团公司及其下属a 公司正式开通招商银行外币现金池业务， 1 6 ：0 0 前，资金状态如下： 一集团有自有资金1 0 0 0 万； 一成员公司经常户7