（企业管理专业论文）我国中小企业提升价值管理能力研究.pdf

摘要 摘要 价值管理作为一种全新的管理理念和管理方式，有利于企业健康发展， 并能加强内部治理，完善企业激励约束机制，已经为两方企业所广泛应用。 在我国，随着改革开放的不断深入，中小企业成为我国国民经济发展新的增 长点，是国民经济的重要组成部分，已成为技术与机制创新的主体。 但是因为特殊的国情，我国中小企业进行企业管理较之国外的公司要复 杂的多，出现的问题远非简单的借鉴模仿所能解决。长期以来，我国的中小 企业由于管理人才缺乏，管理手段落后和管理制度不健全，相当一部分企业 仍是粗放型经营管理模式，对资源的优化配置与利用能力欠缺。对市场的适 应和把握能力不强，使得中小企业在企业管理，尤其是财务管理方面存在着 与自身发展和市场经济均不适应的情况。这就需要探讨究竟何种方式更能真 实地反映、改善我国中小企业现状。 首先对我国深市中小板块上市公司进行分析。先从传统的业绩衡量指标 入手，通过指标变量问的相关系数矩阵明确财务指标之间相关性，并采用因 子分析、因子评分等过程，得出各上市公司的综合财务得分，并按行业板块 分组，进行描述性统计，观测不同行业板块的获取利润能力。 再从价值创造e v a 角度进行统计分析，在确认了e v a 的主要调整项目 之后计算出各上市公司的e v a 值，并和财务业绩衡量指标下计算出的综合财 务得分进行比较。可以看出两者存在巨大的反差，说明近一半的中小板块上 市公司并没有真实地反映经营业绩，利润可能存在操纵，并且公司效率低下， 没有真正为股东创造财富。 摘要 同时对江、浙、沪部分中小企业价值管理开展现状进行调查分析。通过 调查问卷的方式对样本的文化建设、培训制度、评估奖励、跟踪反馈制度等 进行了解，特别对这些中小企业价值管理的开展现状进行了调查分析，并找 出中小企业价值管理中的关键要素。 通过理论和实证分析，可以看到传统的业绩评价指标并不能合理地解释 上市公司的财务状况。我国一直采用传统财务指标对企业绩效进行评价，为 进一步完善企业绩效评价体系，应尝试引进e v a 指标使之与传统指标之间进 行相互补充和印证，或许会产生积极的导向作用，促进经营管理水平的提高。 中小企业如何发展，真正建立适应市场经济体制的现代企业制度，已成 为我国企业界、政府以及学术界普遍关心的焦点问题。研究中小企业的治理 具有迫切的实践意义和深远的理论意义。 通过结合我国的实际情况，依据正确的价值管理理念，肯定能实现我国 中小企业的有效治理，找到可行的办法让企业更好的适应市场的变化，最终 实现价值最大化。 关键词中小企业；价值管理；经济增加值；价值驱动因素 摘要 a b s t r a c t v a l u em a n a g e m e n ta so n ek i n do fn e wm a n a g e m e n ti d e a sa n dm e t h o d si s c o n d u c i v et ot h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to fe n t e r p r i s e s 。a n dt os t r e n g t h e n i n t e r n a lm a n a g e m e n t i m p r o v et h ei n c e n t i v ea n dr e s t r a i n tm e c h a n i s mo f e n t e r p r i s e s ，w h i c hh a sb e e nw i d e l ya p p l i e db yw e s t e r nc o m p a n i e s w i t h t h ed e v e l o p m e n to fr e f o r m a t i o na n do p e n i n gi nc h i n a s m e s ( s m a l i m e d i u me n t e r p r i s e s ) b e c o m en e wg r o w t h p o i n t i nc h i n a sn a t i o n a i e c o n o m i cd e v e l o p m e n t a ni m p o r t a n tc o m p o n e n to ft h en a t i o n a ie c o n o m y a n dm a i nm e c h a n i s ma n dt e c h n i c a ij n n o v a t i o n s b e c a u s eo fs p e c i a ln a t i o n a lc o n d i t i o n s ，e n t e r p r i s em a n a g e m e n ti nc h i n a s s m e si sm o r ec o m p l i c a t e dt h a nt h a ti n f o r e i g nc o m p a n i e sa n dt h e p r o b l e m sc o u l dn o tb er e s o l v e ds i m p l i f yb yr e f e r e n c ea n di m i t a t i o n f o ral o n gt i m e ，ac o n s i d e r a b l en u m b e ro fc h i n a ss m e s ( s m a l lm e d i u m e n t e r p r i s e s ) a r es t i l ie x t e n s i v em a n a g e m e n tp a t t e r na n dn o tg o o da t o p t i m a l l ya l l o c a t i n ga n du t i l i z i n go fr e s o u r c e s ，b e c a u s eo fl a c ko fq u a l i f i e d m a n a g e m e n tp e r s o n n e l ，b a c k w a r dm a n a g e m e n tm e t h o d sa n di m p e r f e c t m a n a g e m e n ts y s t e m s a sn o th a v i n gs t r o n ga b i l i t yt oa d a p ta n dg r a s p m a r k e t ，i tm a k e ss m e sn o ts u i ti t so w nd e v e l o p m e n ta n dt h em a r k e t e c o n o m yi ne n t e r p r i s em a n a g e m e n t ，p a r t i c u l a r l yf i n a n c i a lm a n a g e m e n t i ti sr e q u i r e dt of i n do u tw h i c hm e t h o di sb e t t e rt or e f l e c ta n di m p r o v et h e s t a t u so fc h i n a ss m e s f i r s t l ya n a l y s et h el i s t e dc o m p a n i e so fs m e si ns h e n z h e ns t o c ke x c h a n g e w i t ht h et r a d i t i o n a ii n d i c a t o r so fp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o n u s ef a c t o r a n a l y s i sa n df a c t o ra c c e s s m e n ta n do b t a i nt h ec o m p r e h e n s i v ef i n a n c i a l s c o r e so fi i s t e dc o m p a n i e s t h e na n a l y s ew i t hd e s c r i p t i v es t a t i s t i c so f c o m p a n i e sg r o u p e db yi n d u s t r yc l a s s i f i c a t i o n ，a n d o b s e r v et h ep r o f i t s o b t a i n i n gc a p a c i t yo fd i f f e r e n ti n d u s t r i e s s e c o n d l yh a v es t a t i s t i c a la n a l y s i sf r o mt h ep e r s p e c t i v eo fe v ac r e a t e db y v a l u e a f t e rd e t e r m i n i n gm a i na d j u s t m e n tf a c t o r s ，c a l c u l a t ee v as c o r e so f li 摘要 l i s t e dc o m p a n i e sa n dc o m p a r ew i t ht h ec o m p r e h e n s i v ef i n a n c i a is c o r e s 1 t i sf o u n dt h a tt h e r ea r ee n o r m o u sd i f f e r e n c eb e t w e e ne v as c o r e sa n dt h e c o m p r e h e n s i v ef i n a n c i a ls c o r e s t h em a n a g e m e n ta c h i e v e m e n ti sn o tt r u l y r e f l e c t e da n dt h e p r o f i t sm a yb em a n i p u l a t e d i n n e a r l y h a l fo fl i s t c o m p a n i e so fs m e s t h e s ec o m p a n i e sa r ei o w e 仟i c i e n ta n dd on o tc r e a t e w e a l t hf o rp u b l i cs h a r e h o l d e r s a tt h es a m et i m eas u r v e ya b o u tv a l u em a n a g e m e n ti nj i a n g s u ，z h e j i a n g a n ds h a n g h a is m e sw a sm a d e i n v e s t i g a t et h ec u l t u r e - b u i l d i n g ，t r a i n i n g s y s t e m ，r e w a r d sa s s e s s m e n ta n df e e d b a c kt r a c k i n gs y s t e mo fs a m p l e s t h r o u g hq u e s t i o n n a i r e s ，e s p e c i a l l ya n a l y s et h ed e v e l o p m e n ta n dc o n d i t i o n o fv a l u em a n a g e m e n ti nt h e s es m e sa n do b t a i nt h ek e ye l e m e n t so fv a l u e m a n a g e m e n t i ns me s t h r o u g ht h e o r e t i c a la n de m p i r i c a la n a l y s i s ，w ec a ns e et h a tt h et r a d i t i o n a l i n d i c a t o r so fp e r f o r m a n c ee v a l u a t i o nc a nn o tr e a s o n a b l ye x p l a i nt h e f i n a n c i a is i t u a t i o no fi i s t e dc o m p a n i e s i nc h i n ae v a l u a t ee n t e r p r i s e p e r f o r m a n c eb yu s i n gt h et r a d i t i o n a if i n a n c i a ii n d i c a t o r s i no r d e rt of u r t h e r i m p r o v et h ee n t e r p r i s ep e r f o r m a n c ee v a l u a t i o ns y s t e m ，e v ai n d i c a t o r s s h o u l db ei n t r o d u c e d t h e i rr e l i a b i l i t ya n di n t e g r a l i t yc a nb ea n a l y z e da n d e v a l u a t e d i tm a yh a sap o s i t i v ee 仟e c ta n dt op r o m o t et h ei e v e io f e n t e r p r i s e s 。o p e r a t i o na n dm a n a g e m e n t h o wt od e v e l o pa n de s t a b l i s ht h em o d e r ne n t e r p r i s es y s t e mt oa d a p tt ot h e m a r k e te c o n o m yb e c o m e st h ek e yp r o b l e mi nc h i n a sb u s i n e s sf i e l d ， g o v e r n m e n ta n da c a d e m i a t h er e s e a r c ho nt h es m e sg o v e r n a n c ei s u r g e n ts i g n i f i c a n ti np r a c t i c ea n dt h e o r y c o m b i n e dt h er e a l i t yo fo u rc o u n t r ya n db a s e do nt h ec o r r e c tv a l u e m a n a g e m e n tm e t h o d ，i ti st oa c h i e v et h ee f f e c t i v em a n a g e m e n to fs m e si n c h i n a ，f i n do u tav i a b l es o l u t i o nt om a k ee n t e r p r i s e sb e t t e ra d a p tt om a r k e t c h a n g e sa n dr e a l i z et h ev a l u em a x i m i z a t i o nf i n a l l y k e y w o r d s c h i n a 。ss m e s ；v a l u em a n a g e m e n t ；e c o n o m i cv a l u ea d d e d e v a ；v a l u e d r i v i n gf a c t o r 东华大学旭日1 ：齑管理学院企、f 管理硕士学 寺：淦文 索引 图i - i 全文构架图8 图2 - 1 价值链体系3 4 图3 - 12 0 0 5 年净资产收益率分布图3 8 图3 - 22 0 0 6 年净资产收益率分布图3 9 图3 - 32 0 0 5 - - - 2 0 0 6 年净资产收益率分布情况3 9 图3 - 4 中小板块上市公司与全国水平的比较4 0 图3 - 5 各行业所占样本的比例4 3 图3 - 6 综合财务得分行业比较5 5 图3 - 72 0 0 6 年扣除非经常性损益后的净利润分布图6 3 图3 - 8 深市中小板块上市公司2 0 0 6 年e v a 分布图6 3 图4 - 1 各行业所占样本的比例6 7 图4 - 2 样本公司类型分类图6 7 图4 - 3 企业对建议和创新的重视程度6 9 图4 - 4 企业培训制度建设情况7 0 图4 - 5 企业不同层次岗位员工讨论情况7 0 图4 - 6 企业管理者在不同岗位间轮岗情况7 1 图4 - 7 对员工的绩效评估结果一般会对哪些项目产生重大影响7 2 图4 - 8 对部门或员工实施奖励，主要考虑哪些因素7 2 图4 - 9 企业是否有预算制度及预算跟踪制度7 3 图4 - 1 0 企业管理追求的目标7 4 图4 - 11 如何理解企业价值创造7 4 图4 - 1 2 经济增加值e v a 的使用现状7 5 图4 - 1 3 获得e v a 概念的途径7 5 图4 - 1 4 获取价值创造的主要途径7 6 图4 - 1 5 提升企业价值的最佳方法7 6 图4 - 1 6 公司价值创造的主要驱动因素7 7 图4 - 1 7 价值增长与管理的主要障碍7 8 图4 - 1 8 进行大的决策时主要考虑因素7 8 图4 - 1 9 公司总资产规模与盈利状况比较7 9 东华大学旭f 赢管理学院企、l p 管理硕十学位论丈 表3 12 0 0 6 年度中小板块上市公司主要财务指标与全国平均对照表4 0 表3 - 22 0 0 6 年度与2 0 0 5 年度主要财务指标同比对照表4 l 表3 - 3 财务质量指标体系4 7 表3 4k m oa n db a r t l e t t st e s t 4 9 表3 - 5 相关系数的特征值和贡献率5 0 表3 - 6 方差最大化正交旋转因子载荷矩阵( 旋转2 ) 5 l 表3 - 7 各主因子命名5 2 表3 - 8 主因子权重表5 3 表3 - 9 各行业平均因子得分、平均综合财务得分及排名情况5 4 表3 - 1 0 因人民币升值而影响的部分企业5 7 表3 - 1 l 计算e v a 的主要调整项目5 9 表4 - 1 网站内部刊物文化墙等建设情况6 8 表4 - 2 企业文化管理部门及企业宗旨建设情况6 9 表4 - 3 员工定期绩效评估情况7l 表4 - 4 顾客满意反馈机制建设7 3 东华人学学位论文原创性声明 东华大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的 学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的 成果。除文中已明确注明和引用的内容外，本论文不包含任何其 他个人或集体已经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本 人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律 结果由本人承担。 学位论文作者签名：了忙 日期：川年j 月谵日 东华大学学何论文版权使用授权书 东华大学学位论文版权使用授权书 学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定， 同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子 版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论 文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、 缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 保密口，在年解密后适用本版权书。 不保密缸 东华大学旭同丁商管理学院企、i 卫管理硕十学位论文 1 1 研究背景 第1 章绪论 我国是个人口众多的发展中国家，中小企业在国民经济中的比重越来 越大。特别是随着改革开放的不断深入，以及近几年实施扩大内需的战略方 针，中小企业取得了世人瞩目的巨大成就，成为我国国民经济发展新的增长 点，为促进经济发展、扩大劳动就业、培育地方经济、拉动民间投资、优化 经济结构、满足社会多样化需求等方面都发挥了十分重要的作用。 中小企业作为一种重要的经济组织形式，是我国国民经济的重要组成部 分，对经济发展和社会稳定起着举足轻重的促进作用。改革开放以来，我国 中小企业快速发展，已经成为国民经济的重要组成部分。按照2 0 0 3 年2 月 颁布的中小企业标准暂行规定，2 0 0 3 年我国经工商行政部门注册的中小 企业已超过3 6 0 万家，个体工商户2 7 9 0 万家，占全国企业总数的9 9 6 。 中小企业创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值的5 5 6 ，提供的出 口额占6 2 3 ，上缴税收占4 6 2 ，并提供了7 5 以上的城镇就业机会。 而2 0 0 6 年中国中小企业总数已达到3 1 5 1 8 万家，较2 0 0 5 年增长1 1 2 。 同时，中小企业具有反应快速、机制灵活的优势，在技术进步和机制创 新中发挥着日益突出的作用。目前，我国专利的6 5 是由中小企业发明的， 7 5 以上的技术创新是由中小企业完成的，8 0 以上的新产品是由中小企业 开发的，中小企业已成为技术与机制创新的主体。 目前的中国企业面临着三大价值变革的挑战：一是中国社会正在经历从 东华大学旭口i ：商管理学院食业管理硕上学位论文 传统向现代转型，整个社会的价值观念正在发生急剧而深刻的变革，企业要 适应市场的需要，不能不关注社会价值巨大的变化；二是中国正在快步融入 世界，与世界上其他国家和民族相处得更加和谐，中国企业在学习西方先进 经营管理经验的同时，自然会吸取诸如创新理念、竞争理念、法治理念等对 我们有益的价值观念，企业经营管理不能不吸取西方先进的管理经验和管理 理念，不能不更新我们传统的价值观念；三是中国的企业本身正在经历脱胎 换骨的改造，正在经历一次价值转型，这种价值转型的基本要求就是适应中 国现代化的发展需要和经济全球化的发展需要。这三大挑战，使得中国企业 不得不根据形势的变化对自身的价值进行有效的管理。i i 】 但是目前我国有关民营私营企业公司的法制不完善，民营私营企业公司 治理缺乏科学有效的规范指导，健全企业治理法制已成为民营私营公司发展 必须解决的当务之急。 长期以来，中小企业由于管理人才缺乏、管理手段落后和管理制度不健 全，相当一部分企业仍是粗放型经营管理模式，对资源的优化配置与利用能 力欠缺。对市场的适应和把握能力不强，使得中小企业在企业管理，尤其是 在财务管理方面存在着与自身发展和市场经济均不适应的情况。 1 ) 管理者对企业价值管理认识缺乏。很多企业的管理者常常以利润最 大化作为企业经营目标。 2 ) 管理方式粗放型，缺乏现代财务管理观念。有些管理者基于自身的 原因，没有将财务管理纳入企业管理的有效机制中，造成财务管理混乱， 财务监控不严，使财务管理失去了它在企业管理中应有的地位和作用。 3 ) 投入产出反差惊人。目前，我国有相当一部分中小企业单纯追求 东华大学旭同工商管理学院企、l k 管理硕上学位论文 销量和市场份额，忽视企业生产经营中的投入与产出关系，存在资源利 用率低的严重问题。有些企业处于产业链条的下端，面临高能耗、高污 染、低技术、低产出的困境。 4 ) 约束激励机制不健全，考核评价功能不科学【2 1 。我国相当部分的中 小企业经营者存在短视行为，对能给企业带来长远利益的投资决策，如 新产品的研究和开发、品牌的拓展、人才的培养等不重视不鼓励，而是 牺牲企业的长期利益。 5 )公司治理普遍不规范，严重影响了公司正常运作。管理者们不清 楚他们应该对谁负责，对什么负责，也就不能更有效地使用资本，提高 资本运营管理能力。 开展价值管理的重要意义 新的时代需要新的理念，新的环境向企业管理者提出新的挑战。我们需 要价值管理，需要比过去任何时候都更加关注公司和经营战略所创造的价值。 中小企业要发展，就更加需要为公司的管理注入新的管理理念和思想。 1 ) 适应时代的需要。根据前面所说我国中小企业所处的现状可以看出， 从企业层面来说，推行企业价值管理是适应经济发展的需要。企业价值创造 管理可以促使企业的管理向着更加科学、更加精细的方向发展，最终体现“价 值创造”的企业管理理念，这有利于企业迎接市场竞争的挑战。 2 ) 价值管理足中小企业生存和发展的根本。它以企业创造价值为根基的 系统管理，用价值来衡量企业的经营管理成果。价值管理相对于传统的机遇 企业税后利润的企业评价和管理方式来说，强调公司经营战略、公司理财和 公司治理对公司价值提升作用。中小企业实行价值管理，关键在于重视价值 东华大学旭日工商管理学院食、i p 管理硕l 学位论文 创造。在生产经营活动中，考虑投资扣除了企业投入的全部资本成本( 包括 债务资本成本和股权资本成本) 后的资本收益，以此衡量企业实际所创造的 价值或者毁损价值的多少。 3 ) 基于经济增加值e v a 的价值管理系统有助于企业健康发展。经济增 加值是一种度量企业价值创造的指标。它最直接反映着企业为股东创造财富 的多少，是一种对投入产出最直接、最简明的表现形式。简单的说，e v a 等 于税后经营利润减去全部资本成本，是所有成本被扣除后的剩余收益。它反 映了一个企业在经济意义而非会计意义上是否盈利，它通过对资产负债表和 损益表的调整和分析得来，反映出企业营运的真实状况及企业价值的创造和 亏损程度。 长期以来，许多中小企业没有考虑生产经营中投入的权益资金的机会成 本，企业绩效的评价往往使用以利润为基础的部分信息，容易导致企业生产 经营管理的失误。不考虑投入资源的成本，片面追求会计利润，追求短期投 资回报率，而忽视较长战略时期内的企业整体活力水平，不利于企业长期发 展。 而价值管理则不然，它从企业整体的长期发展出发，充分考虑到不同部 门、不同时期所产生价值之间的差异。因此能够较好的反映产生价值所需要 的经营管理及投资时机，也比其他任何尺度都更切合中小型企业的经营管理， 使用e v a 作为价值衡量指标，把企业的绩效评价体系与企业经营的基本目标 统一起来。 4 ) 推行企业价值创造管理可以加强企业内部治理。经营者们更加清楚他 们应该对谁负责，对什么负责，这有利于完善企业内部的治理结构。经营者 东华人学旭l ii ：商管理学院企业管理硕十学位论文 们会更有效地使用资本，会绞尽脑汁地去思考如何提高资本运营管理能力， 利用资产重组提高效率；如何缩短决策时间，充分发挥企业的生产能力，提 高运作效率；以及如何追求健康的有经济利润的增长，而不是盲目地上新项 目、介入新产业，扩大企业的规模。促使企业从“抓生计 转变为“抓生命 ， 企业在管理上的科学性得到加强，资产流动性以及资金周转率也会提高。1 5 】 5 ) 推行价值创造管理，可以进一步完善企业的激励约束机制，改进薪酬 机制，为长期激励机制的建立、防止经营行为“短期化奠定基础。采用价 值创造的管理方式，可以使企业克服短视行为，更加注重可持续发展。一个 企业是否优秀，要看企业有没有持续发展的能力。价值创造不会鼓励企业以 牺牲长期利益来夸大短期效果，而是要求经营者着眼于企业的长远发展，鼓 励经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，如新产品的研究和开发、 品牌的拓展、人才的培养等，这就杜绝了经营者的短视行为。 在开展价值创造的前提下，不管是开创期的费用支出，新品牌的营销和 广告支出，还是新产品的开发，其现金支出先是被加到资产负债表上，然后 在5 1 0 年内逐渐抵扣收入，这对经营者来说更加公平，使他们敢于在短期 内加大这方面的投入来换取持续的发展。 6 1 1 2 国内外实践和研究现状 价值管理的发展大致经历了三个阶段：数字阶段，战略阶段和整合阶段。 2 0 世纪8 0 年代中期是最初的数字阶段。在这一阶段，价值管理几乎只 关注财务方面的因素，它始于那些企图低估公司价值的恶意收购者。这些恶 意收购者以机构的报表评估为基础来评估公司的价值，他们认为股票价格是 东华大学旭日下商管理学院企业管理硕十学位论文 现金流和股本收益经风险调整后的一个函数值，这样公司就变成了可以交易 的商品。于是公司买卖大量出现，适应能力较弱的业务单位被剥离甚至清盘， 有较好发展前景的盈利公司则被收购。虽然公司兼并重组确实可以立即对公 司价值产生实质性的影响，但是这种收益只是短暂的。一个公司不可能通过 频繁的并购其他公司来增加价值，只有不断加强自身的管理、提高自身的效 率才是公司创造价值的真正源泉。 在价值管理的战略阶段，公司关注的重点转向了营运资金管理，即从资 产负债表的右半部分转向了左半部分。作为公司的管理者关注的重点也不再 是标准资产负债表而是管理资产负债表。价值管理扩展到内部运营管理和公 司战略评估等一些领域。价值管理发展成为对公司战略进行评判的一种工具， 这样，理财活动和战略规划之间的关系日渐紧密。但是在具体实施过程中， 价值管理总是与实际战略决策有一段距离，不能指导管理者及时、有效的做 出最佳决策。 在价值管理的整合阶段，公司价值管理的内涵和外延都得到了进一步扩 展。价值管理被纳入更广阔、更完整的方法体系当中，股东价值最大化就很 好的代表了股东的意愿。价值管理与组织文化的有机结合成为公司成功实施 价值管理的关键，也只有这样才能更好的代表各个层面利益相关者的利益。 那些成功推广和实施价值管理的公司能够真正意识到价值管理不仅仅与数字 有关，更重要的是建立一种贯穿公司管理各个层面的创造价值的文化【3 7 1 。 企业价值管理的主要目的是通过伦理手段提高企业效益在具体管理实践 上却经历了从“价值依从 到“价值内化 再到“价值附加”的过程。 价值依从 东f 仁大学旭口丁商管理学院企、j k 管理硕上学位论文 1 9 9 1 年美国“联邦审判委员会 通过了“联邦审判准则”以保证联邦审 判过程的一致性。“准则”的第八章专门针对组织行为，主要包括以下几个方 面的内容：( 1 ) 高级监管人员人安排。( 2 ) 规则和指导。( 3 ) 交流教育和训 练。( 4 ) 员工反应机制。( 5 ) 员工表达不满、提出问题和寻求建议的场所。 ( 6 ) 通过监督员工行为以考察组织运行效率。 价值内化 1 9 9 4 年美国哈佛商学院助理教授l y n ns h a r pp a i n e 在哈佛商业评价 上提出了“价值内化”的思想方法。p a i n e 认为，虽然“价值内化”这一管理 思想在管理设计和适用范围上各不相同，但其在管理宗旨上都是要努力设定 企业的价值取向、精神气质、思想类犁和指导原则等等。在“价值内化”思 想指导下所形成的企业伦理价值框架不再是作为负担来约束企业员工的行 为，而是作为企业组织自身的精神气质体现出来。 价值附加 价值附加思想是对以上两种价值管理思想的进一步深化。企业不要求员 工对企业价值理念的强制接受，而是追求企业与员工的良好结合。面对现实 工作情境的千变万化，只有既有企业伦理价值原则，又有个人品质、特性的 员工才能灵活应对，既富有工作的积极性和开拓性，一又不致轻易发生价值违 规行为。“价值附加”思想首次提出了在企业产品和服务中附加企业价值的观 念，带来了对新的管理方法进行研究和探索的要求。“价值附加”思想要求企 业价值管理的最终成果体现在企业的产品和服务上，在其成果检验上一定程 度地克服了以往价值管理方法上的模糊性【3 8 1 。 东华大学旭口1 j 商管理学院企业管理硕十学位论文 1 3 研究内容和方法 ( 1 ) 全文各章节的安排如下： 第一章为绪论，通过分析我国中小企业在国民经济中的地位和作用，分 析中小企业经营管理的现状及普遍存在的问题，随后就国内外研究和实践状 况，提出本文的研究意义，并对研究内容、框架、方法和创新点作简要概述。 第二章为支持中小企业开展价值管理的相关理论，其中包括企业价值的 内涵、价值管理的内涵、传统的绩效评价指标、四类增加值以及非财务指标。 第三章分析了我国深市中小板块上市公司的业绩，分别从传统的业绩衡 量指标、价值创造e v a 角度两个方面进行统计分析。 第四章通过调查问卷形式分析了江浙沪中小企业价值管理开展现状，并 对调查结果进行了数据分析。 第五章对我国中小企业实现价值管理的影响因素进行了分析，分别从外 部环境、组织机构设置、管理方式等三个方面入手。 第六章首先说明了适合我国中小企业驱动因素的确定原则，接着对财务 价值驱动因素进行分析，最后通过外部环境、企业战略、企业内部管理等三 个方面进行了非财务价值驱动因素。 第七章对如何提升我国中小企业价值管理能力提出了一些对策建议，首 先是要树立先进的价值管理理念，接着对价值流程的优化和再造提出几个层 面匕的建议。 全文架构如图1 。1 所示： 提出寻求 剖禁业绩衡量i 问题 理论 国内 企业 中，j 、 价值 刊e 讼衡量指标i 企业管理 的普 思想 遍管 理问 刊募勰间卷i 题 图卜1 全文构架图 分析 i 司题 分析 影晌 因素 及财 务非 财务 驱动 因素 解诀 问题 提升 价值 管理 能力 的探 讨和 建：议 东华大学旭口工商管理学院企、i k 管理硕士学位论丈 ( 2 ) 研究方法 本文采用的研究方法如下： 1 、描述统计方法。本文通过对深市中小板块2 0 0 5 2 0 0 6 年的财务数据进 行分析和统计，分析我国中小板块上市公司中存在的问题。 2 、比较分析方法。本文注重运用比较分析方法研究问题，比如对深市中 小板块上市公司进行传统的业绩衡量指标分析和从价值创造角度进行分析， 通过两者结论的差别得出所需的结果。 3 、实证分析：本文运用实证分析对我国深市中小板块上市公司治理和价 值管理进行统计描述和检验。采用聚类分析等统计方法对我国中小企业相关 数据进行研究，并为文章的建议部分提供有效的一手实验结果。 4 、综合分析与逻辑归纳相结合的方法：中小企业价值管理的知识面较广， 本文综合运用经济学、战略管理、价值管理、服务管理、数据挖掘等理论与 应用知识。 1 4 研究创新和不足 本文在综合中小企业价值管理有关理论与实践的基础上，提出自己独立 的论点，在以下几个方面有所创新： l 、算出了深市中小板块上市公司2 0 0 6 年的e v a 数据，并和传统的业绩 衡量指标结果进行比较分析。 2 、对江浙沪七十余家中小企业的价值管理开展现状进行了调查分析，为 下文的理论分析提供了一手资料。 东华人学几巳u 【：商管理学院企业管理硕十学侮论文 3 、提出了我国中小企业提升价值管理能力的对策建议，包括：建立经过 科学规划的符合价值管理要求的企业战略、在经营管理全过程实现价值管理、 融入企业文化价值管体系中、建立切实可行的财务制度、重视创新战略的作 用、建立全面的现代绩效评价体系，并且对价值流程的四个层面进行优化与 再造。 本文不足之处在于：笔者对政府给予中小企业的各类政策及法律法规的 理解不够精深，同时，由于中小企业的数据较难全面获得与收集，文中只能 把一部分的中小企业作为代表进行统计。 1 5 本章小结 本章简单阐述了我国中小企业开展价值管理的现状，并结合国内外实践 和研究现状分析了在我国开展价值管理的实际意义，并且介绍了本文的研究 内容和所涉及的研究方法，最后说明了创新及不足，为下文开展理论分析奠 定了基础。 东华人学旭口工商管理学院食q p 管理硕上学位论文 第2 章支持中小企业开展价值管理的相关理论 2 1 企业价值的理论内涵 什么是价值呢? 按照马克思的价值理论，价值是凝结在商品中的无差别 的人类劳动；从经济意义上讲，价值具有效率的特征，即强调收益与投入之 比，而且以货币作为计量参数；按照微观经济学的观点，价值是指未来现金 流量的现值。 严谨的、现代意义上的企业价值理论源于美国学者莫迪格莱尼( f r a n c e m o d i g l i a n i ) 与米勒( m e r t o rm i l l e r ) 在1 9 5 8 年所提出的m m 资本结构理论 的无税模型，该模型的最重大贡献在于首次清晰地揭示了资本结构、资本成 本以及企业价值各概念之间的联系。最初的m m 理论认为，在没有公司所得 税和个人所得税的情况下，企业价值取决于投资组合和资产的获利能力，而 与资本结构和股息政策无关。企业价值是以企业未来的收益能力为基础的企 业的内在价值，取决于企业未来产生的现金流量，是企业的现有投资者和潜 在投资者对企业的一种预测。 这是一种抽象出来的理想状态，考虑所得税因素，尽管权益资金成本会 随负债比率的提高而上升，但上升速度却慢于负债比率的提高，所以在所得 税法允许债务利息费用在税前扣除时，负债越多，即资本结构中负债比率越 高，企业的价值就越大。但在现实生活中，事实是各种负债成本随负债比率 的增大而上升，当负债比率达到某一程度时，息前税前盈余会下降，同时企 业负担破产成本的概率会增加。还要看到，筹资的来源和结构还存在着一种 东华大学旭口l 商管理学院企业管王甲硕十学何沦文 市场均衡问题，债务关系还存在着代理成本和披露责任问题。因此早期的 m m 理论并不完全符合现实情况，此后，m m 理论有所发展，提出了税负利 益破产成本的权衡理论。 m m 理论使得企业价值成为一个具有严谨内涵的理财学概念，并以科学 的方法将企业价值与投资决策、融资决策等理财行为联系在一起。 按照m m 理论的观点，企业价值就是企业在未来经营期间的业务活动所 带来现金流量的折现值。 企业价值的内涵有几个方面： ( 1 )企业经营活动所带来的现金流量越多，企业价值所面临的风险越 小，企业价值越大；带来的现金流量越少，面临的风险越大，企业价值越小。 与销售额、利润额等表明企业绩效的会计数据相比，现金流黾具有所指明确、 计量单一的特征。不少管理者认为企业销售收入增长或者市场份额的增加是 好事，但是实际上快速增加可能会导致企业资源的紧张，因为销售额、利润 额等是以权责发生制与历史成本制度为基础确认和计量的，在许多情况下， 并不表明企业可支配资源的真实增加。必须识别真正的价值增长，不能把价 值增长与利润增加或市场份额增加简单的混淆。对于理财人员而言，现金流 量是至关重要的。 ( 2 ) 从财务意义上讲，企业是由不同的收益索偿权持有人构成的，如普 通股东、债权人等。那么，所谓企业未来现金流量，可以细分为其收益索偿 权持有人的未来现金流量之和，尽管不同的持有人获得未来现金流量的风险 是各不相同的。从本质上讲，企业价值就是属于其投资者股权投资者与 债权投资者的财富。【7 】 东华人学旭口：【商管理学院食、l k 管瑚硕l j 学何论文 ( 3 ) 除了现金流量以外，影响企业价值的另一重要因素是对未来现金流 量进行折现的折线率。这一折线率的高低，是取决于各收益索偿权持有人对 企业投资而提出的报酬率要求，如股权资本要求报酬率、债权资本要求报酬 率，实质上是取决于企业投资决策所承担风险的大小。企业投资风险越大， 折线率越高；投资风险越小，折线率越低。 企业价值的内涵表明企业中一切能为企业创造财富的东西都是企业价值 的一部分，其中不仅包括了资本、土地、劳动、机器设备等有形的资源，还 包括如企业文化、声誉、品牌知名度、技术创新、新产品开发能力等等。因 此，要把企业价值放在一个长期的全局的战略层面上，提高价值管理的能力， 促使企业保持持续发展的态势。【8 】 2 2 企业价值管理的理论内涵 价值管理( v a l u em a n a g e m e n tv m ) 是两方管理学界提出的一种新的管 理理念和管理方法。美国学者肯布兰查在价值管理书中最早提出了价 值管理这个概念。他认为价值管理是依据组织的远景，公司设定符合远景与 企业文化的若干价值信念，并具体落实到员工的日常工作上。它作为一种新 型的管理理念和管理模式，要求公司以价值最大化为目标安排组织人员能力 及组织绩效、市场营销及顾客价值感、运营能力及流程改善、财务绩效等各 项活动。 价值管理的目的是通过对价值的有效管理，以价值创造为核心，实现企 业长期持续的有效经营。公司如果想要成功，必须公司的大多数股东、员工 和消费者都能成功，这样公司才有成功的前提。为达到此“共好”的组织目 东f 仁大学旭日t 商管理学院企业管理硕十学何沦文 标必须逐步建立起为成员广泛接受的“核心信念”，并且在内部工作与外部服 务上付诸实施，使其成为组织的标准行为典范，方能获得真实与全面的顾客 满意。采用价值管理能将管理的决策重点放在价值的驱动因素上，将远景总 体目标、分析技巧及管理程序协调起来，在公司的计划、预测、决策等各项 活动中以提高股东价值为出发点。 价值管理把股