（企业管理专业论文）高新技术企业财务战略问题研究.pdf

原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不 包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的科研成果。对本文的研 究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完 全意识到本声明的法律责任由本人承担。 论文作者签名：日期： 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论 文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分 内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段 保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：导师签名： 日期：皂! 墨垃! ! j 毒 j 敝 、砸 摘要 在已经过去的二十世纪中，科技成为推动人类社会经济发展的巨大动力。在 这一进程中，高新技术企业作为实现科技向生产力转化的主体，发挥了无可比拟 的重要作用。展望二十一世纪，这一过程仍将继续，并将倍速前行。不可否认的 是，高新技术企业存在着一些管理上的难题，其核心问题是怎样实现高新技术与 资本( 包括实物资本和人力资本等) 有效率的结合? 这需要通过研究高新技术企 业财务战略加以解决。 本论文系统总结了国内外关于企业经营战略和财务战略的研究成果，深入探 讨了关于高新技术企业财务战略的如下问题：系统观下的企业战略和财务战略、 战略财务管理和战略经营管理的关系以及企业财务战略驱动的基本类型。本论文 认为，战略财务管理作为在复杂经济系统中实施的综合性价值管理，在企业战略 经营管理中有着特殊而举足轻重的地位。当企业实施与价值流转、配置、增值有 关的战略行为时，需要财务战略给予的财务驱动力量。 在此基础上，本论文构建了高新技术企业制定和实施财务战略的整体框架， 即财务战略矩阵。通过对大型和中小高新技术企业自身条件和面摘环境的分析， 本论文提出了两种财务战略目标：大型高新技术企业稳健发展中的企业价值创造 和中小高新技术企业风险规避基础上的快速扩张。通过将通用财务战略和不同规 模企业财务战略有机结合，本论文推导出高新技术企业的六种财务战略；产品平 台基础上的成本抑减、r & d 投资中的博弈战略、优化价值结构战略、资本扩张战 略、投资于价值链中的关键环节、保持财务系统弹性。在这一框架下，论文详细 介绍和论述了六种财务战略的本质、实施目的、实施条件、实施步骤等问题。 1 以产品平台为基础的成本抑减是在产品平台上实现产品设计和技术开发， 减少不必要的成本支出。以规模经济和成本优势建立起企业在产业中的领先地位 和产业进入壁垒。 2 r & d 投资中既要考虑本企业的技术开发能力，又要考虑竞争对手的反应， r & d 投资中的博弈策略试图运用博弈论研究高新技术企业的r & d 投资行为。 3 企业发展不仅包括企业在保持定速度下的规模扩大，而且包括结构的 优化。优化价值结构战略主要体现为优化财务结构和优化资本结构。 4 资本扩张战略是中小高新技术企业实现资本规模从量变到质变的跳跃式 发展的有效途径。这就要充分利用各种有效途径吸引风险投资，进行资本扩张。 5 投资于价值链中的关键环节包括了价值链分析和投资两个步骤。通过价 值链分析，我们可以知道哪些企业、企业中的哪些环节是价值增值中的关键环节。 实践表明，这些环节往往决定了产品或服务从最初的形态到销售给消费者这一过 程中所创造价值的大小。中小高新技术企业就要投资于这种关键环节，构建核心 竞争能力，并努力成为连接上下游企业的枢纽力量。 6 由于中小高新技术企业资本实力不强，更容易受到外部环境变化的影响， 因此在快速扩张中要十分注重风险防范。具体的手段有保持良好的资本结构、加 强营运资金管理和积蓄财力等。重点是保持财务系统弹性以应对外部环境变化。 本论文从研究对象来看，将高新技术企业作为一种企业类型加以研究，并从 财务角度探讨这一类型企业竞争优势的获得与保持：从研究方法来看，将系统论 引入战略财务管理的研究，运用复杂科学处理财务经济系统中的问题，从研究内 容来看，提出了不同规模高新技术企业的财务战略，对战略财务在企业中的应用 进行了探索。 关键词：财务战略高新技术企业通用财务战略不同规模下的财务战略 a b s t r a c t i nt h ep a s t2 0 t hc e n t u r y , s c i e n c ea n d t e c h n o l o g y h a ss e r v e da st h ep r i m ed r i v ef o r t h es o c i a le c o n o m i cd e v e l o p m e n to fh u m a n b e i n g i nt h ep r o c e s s ，a st h em a i n s t a yo f t u m e dt h es c i e n c ea n dt e c h n o l o g yi n t op r o d u c t i v i t y , h i g h - a n d - n e w - t e c he n t e r p r i s e s h a v eb e e np l a y i n ga ni m p o r t a n tr o l et h a ti sb e y o n dm e a s u r e i nt h e2 1 s tc e n t u r y , t h i s p r o c e s sw i l lg oo n a n de v e na c c e l e r a t e b u tw em u s ta d m i tt h a tt h e r ea r ed i f f i c u l t i e si n o p e r a t i n gh i g h - a n d - n e w - t e c he n t e r p r i s e s ：h o wt o b i n dh i g h a n d - n e wt e c h n o l o g ya n d o t h e r r e s o u l c e s ( i n c l u d i n gp r a c t i c a l i t yc a p i t a l a n dh u m a nr e s o u r c e ，e t c ) m o r e e f f i c i e n t l y ? t h i sp r o b l e m c a nb er e s o l v e dt h r o u g ht h er e s e a r c ho ff i n a n c i a ls t r a t e g yo f h i g h a n d n e w - t e c he n t e r p r i s e s t h i st h e s i ss u m m a r i z e sc u r r e n tr e s e a r c hr e s u l to f o p e r a t i n gs t r a t e g ya n df i n a n c i a l s t r a t e g yo fe n t e r p r i s e sh o m ea n da b r o a d ，a n dt h e nd i s c u s s e st h ef i n a n c i a ls t r a t e g yo f h i g h - a n d - n e w - t e c he n t e r p r i s e sa sb e l o w ：s y s t e m a t i cv i e w o ne n t e r p r i s e ss t r a t e g ya n d f i n a n c i a l s t r a t e g y , t h er e l a t i o n s h i p b e t w e e ns t r a t e g i cm a n a g e m e n ta n df i n a n c i a l s t r a t e g ym a n a g e m e n t ，b a s i c m e t h o d so ff i n a n c i a ls t r m e g yd r i v e t h i st h e s i sc o n c l u d e s ， a sa l l i n t e g r a t e d v a l u e m a n a g e m e n t i n c o m p l i c a t e d e c o n o m i c s y s t e m ，s t r a t e g i c f i n a n c i a lm a n a g e m e n ti sv e r yi m p o r t a n ti ne n t e r p r i s e s s t r a t e g i cm a n a g e m e n t w h e n e n t e r p r i s e sd os o m e t h i n ga b o u tv a l u em o v e ，c o l l o c a t i o na n di n c r e m e n t ，i t n e e d s d r i v i n gp o w e r o ff i n a n c i a ls t r a t e g y t h e nt h et h e s i si n t r o d u c e st h ef r a m e w o r ko fm a k i n ga n da c t u a l i z i n gf i n a n c i a l s t r a t e g yo fh i g h - a n d - n e w t e c he n t e r p r i s e s ，n a m e l y , t h em a t r i xo ff i n a n c i a ls t r a t e g y b a s e do na n a l y s i so ft h ec o n d i t i o nf a c e db yh i g h - a n d - n e w - t e c he n t e r p r i s e so fl a r g e a n dm e d i u m a n d - s m a l ls i z e ，t h et h e s i sb r i n g sf o r w a r dt w od i f f e r e n ta i m so ff i n a n c i a l s t r a t e g yo fh i g h - a n d - n e w t e c he n t e r p r i s e s ：v a l u ec r e a t i o ni nt h es t e a d yd e v e l o p m e n t o f l a r g eh i g h - a n d - n e w - t e e he n t e r p r i s e s ，a n df a s t - e x p a n s i o no n t h eg r o u n do ff i n a n c i a l r i s ka v o i d a n c eo fm e d i u m - a n d s m a l l h i g h a n d n e w t e c h e n t e r p r i s e s t h r o u g h c o m b i n i n gt h eg e n e r a ls t r a t e g i e sa n df i n a n c i a ls t r a t e g i e s o fe n t e r p r i s e so fd i f f e r e n t s i z e s ，t h et h e s i sd e d u c e ss i xs t r a t e g i e s ：c o s t - r e d u c t i o nb a s e do np r o d u c tp l a t f o r m ， g a m es t r a t e g yi nr & di n v e s t m e n t ，a m e l i o r a t i n g t h ev a l u es t r u c t u r e ，e x p a n s i o no ft h e f i n a n c i a ls i z e ，i n v e s t m e n ti nt h ec o r el i n ko fv a l u e - c h a i n ，a n dr e t a i n i n gf l e x i b i l i t yi n f i n a n c i a ls y s t e m t h et h e s i si n t r o d u c e sa n dd i s c u s s e st h ee s s e n c e ，a i m ，a c t u a l i z i n g c o n d i t i o n ，a c t u a l i z i n gs t e p so f t h e s e s i xf i n a n c i a ls t r a t e g i e si nd e t a i l 1 c o s t - r e d u c t i o nb a s e do np r o d u c tp l a t f o r m i tm e a n st od e s i g np r o d u c t sa n d d e v e l o pt e c h n o l o g i e su n d e rp r o d u c te n v i r o n m e n t ，r e d u c eu n n e c e s s a r yc o s t ，b u i l dt h e l e a d i n gp o s i t i o na n d e n t r a n c eb a r r i e ro f i n d u s t r y 2 e n t e r p r i s e sn e e dn o to n l yc o n s i d e rt h er & dp o w e ro ft h e m s e l v e s ，b u ta l s o c o n s i d e rt h er e a c t i o n so ft h e i ro p p o n e n t si nr & di n v e s t m e n t g a m es t r a t e g yi nr & d i n v e s t m e n tw a n t st or e s e a r c ht h er & di n v e s t m e n to fh i 【曲- a n d - n e w t e c he n t e r p r i s e s b yg a m et h e o r y 3 t h ed e v e l o p m e n to fe n t e r p r i s e sn o to n l yi n c l u d e st h ee n l a r g e m e n to fs i z eb u t a l s oi n c l u d e s a m e l i o r a t i n g t h ev a l u es t r u c t u r e a m e l i o r a t i n gt h ev a l u es t r u c t u r e m a i n l yi n c l u d e sa m e l i o r a t i n gt h e i rf i n a n c i a ls t r u c t u r ea n dc a p i t a ls t r u c t u r e 4 e x p a n s i o n o ft h ef i n a n c i a ls i z e s t r a t e g y i sau s e f u l w a y f o rt h e m e d i u m - a n d - s m a l l h i g h - a n d - n e w - t e c he n t e r p r i s e s t o d e v e l o pq u i c k l y f r o m q u a n t i t a t i v ec h a n g et oq u a l i t a t i v ec h a n g e i tr e q u i r e sa u r a c tv e n t u r ec a p i t a lb ya l l m e a n s 5 i n v e s t m e n ti nt h ec o r el i n ko fv a l u e - c h a i ni n c l u d e st w os t e p s ：v a l u e - c h a i n a n a l y s i s a n d i n v e s t m e n t t h r o u g h v a l u e c h a i n a n a l y s i s ， w ew i l lk n o ww h i c h e n t e r p r i s e sa n dw h i c hl i n k sa r et h ek e yl i n k so fv a l u ei n c r e m e n t p r a c t i c ei n d i c a t e s t h a tt h e s el i n k sm o s t l yd e t e r m i n et h ev a l u eo ft h ep r o d u c t sa n ds e r v i c ec r e a t e di nt h e m a n u f a c t u r i n ga n ds e l l i n gp r o c e s s m e d i u m - a n d s m a l lh i g h a n d - n e w - t e c he n t e r p r i s e s s h o u l di n v e s ti nt h e s ev e r yl i n k s ，b u i l dc o r ec o m p e t e n c ea n dt r yt ob et h ek e yp o w e r o f l i n k i n gt h ec l o s e l y r e l a t e de n t e r p r i s e s 6 b e c a u s et h em e d i u m a n d - s m a l le n t e r p r i s e sh a v en os t r o n gf i n a n c i a l p o w e r a n d a r ee a s yt ob ei n f l u e n c e db yo u t s i d ee n v i r o n m e n t ，t h e ym u s t p a yh i g ha t t e n t i o nt or i s k a v o i d a n c e ，n l em a i nm e t h o d si n c l u d e k e e p i n gg o o d f i n a n c i a ls t r u c t u r e ，s t r e n g t h e n i n g t h em a n a g e m e n to f w o r k i n gc a p i t a la n da c c u m u l a t i n gf i n a n c i a la b i l i t ye t c t h em o s t i m p o r t a n to ft h e ma l l i s k e e pf i n a n c i a ls y s t e me l a s t i c i t yi no r d e rt oc o p ew i t ht h e c h a n g e so f o u t s i d ee n v i r o n m e n t t h i st h e s i st a k e st h eh i g h - a n d n e w - t e c he n t e r p r i s e sa si t sr e s e a r c ho b j e c ta n d f r o mt h ef i n a n c i a lp o i n to f v i e w , i td i s c u s s e st h ew a y st oa c q u i r ea n d k e e pc o m p e t i t i v e a d v a n t a g e a so fr e s e a r c hm e t h o d ，i tb r i n g st h es y s t e mt h e o r yi n t ot h er e s e a r c ho f s t r a t e g i cf i n a n c i a lm a n a g e m e n t ，u s e sc o m p l i c a t e ds c i e n c et od e a lw i t ht h ep r o b l e m so f f i n a n c i a la n de c o n o m i cs y s t e m a n di nr e s e a r c hc o n t e n t ，i tc o m e su pw i t hf i n a n c i a l s t r a t e g i e sf o rd i f f e r e n t s i z e dh i g h - a n d - n e w - t e c he n t e r p r i s e sa n de x p l o r e st h ep r a c t i c e o ft h ef i n a n c i a ls t r a t e g i e si ne n t e r p r i s e s 6 k e y w o r d s ：f i n a n c i a ls t r a t e g y ；h i g h - a n d - n e w - t e c h e n t e r p r i s e s ； g e n e r a lf i n a n c i a ls t r a t e g y ；f i n a n c i a ls t r a t e g i e sf o rd e f e r e n ts i z e s o 前言 0 1 研究背景与主题 二十世纪七十年代以来，企业所面临的经济环境发生了深刻变化，科技进步 日益成为经济发展的决定因素。在当今世界的竞争格局中，国家间的竞争已经成 为以经济为基础，以科技为先导的综合国力的竞争。传统的劳动密集型产业逐渐 被技术密集型产业所代替。高新技术的迅猛发展使世界的经济形态发生了革命性 变化。 对经济形态的变化有多种描述。二十世纪七十年代初，美国国家安全事务助 理z k 布热津斯基( z k 8 r e z i n s k i ) 在两个时代之间一美国在电子时代的任 务一文中提出人类面临一个“电子技术时代”，1 9 7 3 年美国社会学家丹尼尔 贝尔提出“后工业社会”，1 9 8 0 年美国著名社会学家阿尔温托夫勒在第三次 浪潮中大力宣传了“后工业社会”，并把它描写成“超工业社会”，提出了一种 不同于工业经济的经济。美国经济学家和未来学家j 奈斯比特( j n a i s b i t t ) 1 9 8 2 年在大趋势中提出的“信息经济”和英国福莱斯特于1 9 8 6 年在高技 术社会中提出的“技术经济”都是以新型经济的支柱产业群体命名这种经济。 1 9 9 0 年联合国研究机构提出了“知识经济”的说法。1 9 9 6 年经合组织( o e c d ) 明 确定义了“以知识为基础的经济”( e c o n o m yb a s e do l qk n o w l e d g e ) ，第一次提出 了这种新型经济的指标体系和测度，对知识经济的内涵进行了明确的界定，认为 知识经济是“以智力资源的占有、配置以及科学技术为主的知识的生产、分配和 使用( 消费) 为最重要因素的经济”。1 9 9 8 年，世界银行将其报告命题为知 识经济促进发展，知识经济这一概念成为众多国际会议的重要命题。在我国， 知识经济受到人们重视。国家领导人多次对新经济形态发表看法，邓小平同志提 出“科学技术是第一生产力”，江泽民同志在1 9 9 9 年综合国际国内经济发展 变化的形态做出结论：知识经济初见端倪。 经济形态的变革发端于技术进步引起的劳动生产力率的提高对经济发展提 出的新的要求。在农业经济时代，人类的经济活动以农牧业为主，劳动和土地是 推动经济发展的主要生产要素。在工业经济时代，人类的经济活动以机器大工业 i 转引自是季松2 l 世纪社会的新趋势一知识经济第l 版北京：科学技术；i 版祉1 9 9 8 年第2 页 2 邓小平邓小平文选第三卷第1 版北京：人民： ：版社，1 9 9 3 年第2 7 4 贞 为主，资本成为生产中必不可少且往往是关键的生产要素，而在知识经济中，科 学技术创新引起的诸多生产工具和生产方式的改进，如快速的信息传输媒介、自 动化程度很高的生产工艺流程等，极大的提高了劳动生产率。更重要的是，这种 改进背后的原动力知识，初步成为推动经济发展的首要因素。 科学技术是社会进步、经济发展的标志性因素，工商业领域的新动向、经济 全球化、经济形态重心的转移、企业的价值创造无不与科学技术密切联系。而高 新技术企业正是科学技术向生产力转化的载体，正在成为知识经济中的企业主 流。高新技术企业不同于传统企业的几个特点是：企业的资产趋向于以智力物化 而成的资产和无形资产为主；产品以高新技术产品为主；投资以r & d 为主；发展 战略以企业组织形式和经营方式创新为主。 尽管高新技术企业的发展在整体上被人们普遍看好，但也存在许多问题需要 解决。近几年来，全球经济增速减缓，其中一个很重要的原因是全球高新技术产 业发展出现了一些问题。表现在许多高新技术企业虚假繁荣，引发了泡沫经济。 特别是在我国，高新技术产业属于新兴产业，众多高新技术企业尚处于开创期， 规模较小，即使形成了一定规模，具有较强实力，也面临着如何稳健、持续发展 的战略选择问题。由于历史的原因，我国高新技术企业大多一开始并不具有在技 术领域领导创新的雄厚实力，而且在企业发展过程中，以产品创新技术企业为主 的高新技术企业在保持研究与开发的持续能力上不强，由此造成我国高新技术企 业创新能力较差。由于资金限制，我国高新技术企业普遍面临技术、人才短缺问 题。由于企业经营者观念上的限制，他们对管理的重视程度不够，往往把战略理 解为单独的生产计划和开发计划，严重阻碍了企业的创新与发展。 在高新技术企业管理面临的问题中，财务管理瓶颈是一个十分重要且亟待解 决的问题。如何运用多种有效的筹资手段解决资金短缺问题? 如何确定产品和技 术开发的投资方向? 如何通过资本运营实现企业的多元化战略、一体化战略或企 业联盟战略? 更深层次的问题是：企业如何运用财务战略在复杂的财务经济系统 中实现财务资源的优化配置? 等等，所有这些问题都需要通过财务战略理论创新 加以解决。这些问题的解决，对于我国高新技术企业的成长壮大，对于指导我国 高新技术企业的发展，具有重要意义。 0 2 企业战略理论的研究现状 财务战略是企业战略的重要组成部分，企业战略理论是财务战略的理论基础 之一，因此，有必要对企业战略理论研究的发展进行总结。企业战略理论的研究 始于2 0 世纪6 0 年代，随着战略思想意识的引入及市场竞争态势的变化，企业战 略及战略管理的重心也在不断转移，逐步从注重企业生存状态到注重企业的内部 条件，并最终转向内外相结合的资源依赖学派与超越单一企业的联盟及群理论。 o 2 1 以外部环境为重心的企业战略 作为把战略用于企业管理第一人的巴纳德，首先将组织理论从管理理论与战 略理论中分离出来，认为管理工作的重点在于创造组织的效率，强调企业组织与 环境相适应。这种“匹配”的思想成为现代战略分析的基础。而关于战略领域分 析框架的创建应当归功于哈佛商学院的e p 利尔恩德( e p l e a r e n d ) 、c r 克 里斯坦森( c r c h r i s t e n s e n ) 、k k 安德鲁斯( k k a n d r e w s ) 、w n 冈斯 ( 再n g u t h ) 四人，他们提出了优势、劣势、机会、威胁的分析( 即s w o t 分析) 框架，将企业战略定义为企业能干什么与它可以做什么之间的一种配比“1 。此外， 迈克尔波特在其著作竞争战略中通过产业经济学的理论分析方法，认为产 业结构决定企业的竞争状态，从而引导企业的竞争战略走向。这就是二十世纪八 十年代流行的定位学派的观点。波特明确指出，企业制定战略必须考虑两个方面 的因素：一是企业所处行业的结构，二是企业所处行业的竞争地位。波特以五力 量图为分析工具，指出产业结构的力量决定了产业的平均竞争能力，从而对单个 企业的战略利益具有较强的影响”1 。此外，以外部环境为重心的战略观念还形成 了另外一个学派环境学派，它强调了外部环境对企业长期发展的作用，要求 企业必须适应其生存的环境，充分了解并掌握环境变化的特点，从而使企业能在 竞争中获得一席之地并获得进一步发展。 0 2 2 以内部条件为重心的企业战略 与安德鲁斯等同时期的安索夫( h i a n s o f f ) 提出了企业经营战略理论，安 索夫认为经营战略是“现有资源和计划资源配置及外部环境相互作用的基本模 1 e p 1 e a r n e d c r c h r i s t e n s e n ，k k a n d r e w s ，w n g u t h b u s i n sp o l i c yt e x ta n dc a s e s r i r w i n 1 9 6 9 2 迈克尔波特竞争战略第1 版北京：华夏f i j 版社1 9 9 7 式，这一模式表明企业组织如何实现其目标”。真正以内部条件为重心的战略 观点可是说是形成于二十世纪九十年代初期，c k 普雷赫莱德( c k p r a h a l o g ) 、 g 哈默( g h a m e l ) 在哈佛商业评论上发表了一篇标志性的文章，引入了“核 心竞争力”一词，企业竞争优势的获得及战略管理的观念也就从企业外部转向企 业内部“1 。以核心竞争力为基础概念的核心竞争力学派认为，与其说市场竞争是 一种基于产品的竞争，还不如说是基于企业核心竞争能力的竞争。 o 2 3 以外部环境与内部条件相结合为重点的企业战略 以外部环境及内部条件相结合为重点的企业战略可以说是从两个方面探讨 了企业竞争优势的来源及相应的对策，以使企业获得可持续竞争优势。资源依赖 学派的著名代表人物j 巴尔奈( j b a r n e y ) 认为企业的竞争优势是企业在行业 中业绩出众的能力，也即能够赚取比同行业更高利润的能力，而这种创造价值的 能力依赖于其原有资源的存量及通过收购兼并、扩张等途径获得的各种资源的集 合。尽管以资源为基础的企业战略理论注重企业特有资源及其能力的重要性，但 它同样重视企业所依赖的竞争性的环境。它重视三种基本市场力量的相互作用： 需求( 即是否适应顾客的需求? 是否具有竞争方面的优越性? ) 、稀缺性( 即是 否可以模仿或者替代，是否持久? ) 与专有性( 谁获得收益? ) ，而正是这三种 力量的相互作用才决定了资源或能力的价值。1 。 0 2 4 超越单一企业的联盟及群理论 战略联盟是社会发展的必然产物。在经济全球化中，企业若想保持长期发展， 就必须与世界同行业的领先者保持联系。而且，当今的世界也许几乎没有产品不 含独特的专业化技术，没有服务不需要特定的技能。任何一个企业不可能聚合所 有优势。企业间的联合势在必行。关于企业联盟的理论成为企业战略研究的一个 重要分支。在这一方面比较突出的是a m 布兰登堡( a m b r a n d e n b u r g e r ) 与b j 【i ih i a n s o f f c o r p o r a t es t r a t e g y ：a na n a l ”i ca p p r o a c h t ob u s i n e s s p o l i c y f o rg r o w t ha n d e x p a n s i o n m c g r a w - h i l l 1 9 6 5 1 2 c k p r o h o l o g , g h o m e l t h e c o r e c o “p e t e n o ft h e c o r p o r a t i o n h a r v a r d b u s i n e s s r e w v i e w m o y - j u n e 1 9 9 0 1 3 1 j b a r n e y f i r mr e s o u r c e sa n ds u s t 量i n e d c o m p e t i t i v oa d v a n t a g e j o u r n a lo f m a n a g e m e n t ，m a y - j u n e 1 9 9 0 纳莱巴夫( b j n a l e b u f f ) ，他们运用博弈论分析了联盟企业特殊的竞争问题。 哈佛商学院的迈克尔波特提出了“群”与新竞争经济学的概念，它将“群” 作为一种分析对象，对获得竞争优势的途径进行了分析。群是某一特定领域内相 互联系、在地理位置上又相对集中的公司或机构的集合。群现象表明，企业的外 部环境与企业内部条件同样重要，创新或竞争胜利在地理位置上是集中的，而创 新则是企业获得长期竞争优势的最根本途径。这对于进行技术竞争的企业或产业 尤为重要“。“群”的提出是对企业联盟战略的新发展。因地域不同而形成的 “群”、因文化差异而形成的“群”、甚至在网络的虚拟空间中形成的“群”，都 是企业获取竞争优势的新的组织形式和资源配置方式，值得企业战略学的研究者 进行深入探讨。 企业战略理论各学派的代表人物和代表作列示如下：( 表0 一1 ) 企业战略理论学派代表人物 代表作时间( 年) 超越单一企业的 联盟及群理论 a m 布兰登堡 b j 纳莱巴夫 迈克尔波特 t h er i g h tc a m e ：u s eg a m e1 9 9 5 t h e o r yt os h a p es t r a t e g y c l u s t e r sa n dn e we c o n o m i c s1 9 9 8 o fc o m p e t i t i o n in la m b r a n d e n b u r g e r , b o j n a l e b u f f t h er i g h tg a m e ：u s eg a m et h e o r y t o s h a p es t r a t e g y h a v a r d b u s i n e s sr e w v i e w j u l y - a u g u s t 1 9 9 5 1 2 m i c h a e l e p o m e r c l u s t e r s a n dn e we c o n o m i c s o f c o m p e t i t i o n h a r v a r d b u s i n e s s r e w v i c w n o v e m b e r - d e c e m b e r 1 9 9 8 0 3 国内财务战略的研究现状 。 国内对财务战略的研究经过了吸收借鉴国外研究成果、发展与我国国情紧密 结合的财务战略体系的过程。财务战略研究目前已经成为财务科学中的一个重要 分支，受到越来越多学者的关注。 中国社会科学院金融中心的王军、集美大学师范学院的雷宏等人是国内较早 研究战略财务问题的学者。他们在1 9 9 9 年出版的现代企业财务战略一书中 对财务战略进行了有益的探索。他们的主要观点和研究内容包括：认为企业财务 管理在企业日常运营中的地位日益重要，将财务管理上升到企业的战略地位；从 外部环境入手，研究了财务管理与环境、内部限制、决策机制的关系；将现金流 量限制分析、风险收益分析、证券估价模型、财务分析和预测作为企业财务战略 决策的四种基本技术，介绍了长期投资、融资的财务战略问题，对企业购并、跨 国公司的财务战略问题有所涉及。他们的研究具有开拓意义，但由于尚处于起 步阶段，对财务战略的基本概念和基本理论问题没有深入地探讨。 北京大学陆正飞教授重点研究了企业发展的财务战略问题。他在其企业发 展的财务战略一书中，总结了他的主要研究成果：以企业目标与财务目标分析 为起点，提出“长期稳定发展”和“长期资本增值最大化”是适当的现代企业目 标与财务目标；从分析企业理财环境入手，指出企业发展的财务战略安排不仅要 考虑企业自身的力量，也要顾及环境特征：提出当前中国企业发展财务战略的三 大核心问题：即适度负债、规模扩大、资金营运效率与资金积累，并进行了深入 探讨；提出不同类型企业发展过程中的特殊财务战略问题；中小企业发展的财务 战略、集团企业的财务体制与财务控制、跨国企业转让定价以及国际企业内部控 制等：对财务战略实施的微观环境和宏观环境进行了分析，指出我国企业存在规 模偏小、资金低效运行、缺乏国际竞争力等问题，同时又存在因同一产业投资过 剩而导致的同业恶性竞争。所以，企业通过财务手段进行扩张十分必要跚。此外， 陆正飞在其博士后研究阶段性成果论财务战略的相对独立性一兼论财务战略及 财务战略管理的基本特征一文中，探讨了企业战略与财务战略的关系，指出财 i 王军，雷宏现代企业财务般略第1 版i ：海：立信会计l 舨社，1 9 9 9 2 陆正飞企业发展的财务战略第l 版大连：东北财经大学出版社，1 9 9 9 务战略的三种类型；快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略、防御收缩型财 务战略。“3 这为财务战略的研究开拓了新的空间。但是，关于财务战略基础理论 的研究要需要进一步加强。 青岛海洋大学罗福凯教授对战略财务管理迸行了深入而系统的研究。在战 略财务管理一书中，罗福凯教授为战略财务管理建立了完整的理论体系。他的 主要观点和贡献是：1 探讨了财务战略、战略财务管理的基本概念和战略财务管 理的特征。认为企业战略包括并在财务领域中表现为财务战略。财务战略是企业 组织或处理重大而复杂财务活动或财务关系的智谋策略。企业财务战略在财务管 理方面表现为战略财务管理，战略财务管理是企业为解决重大而复杂的财务问 题，或为了实现企业财务管理目标而使用财务战略作为手段对企业全局产生作用 的关键性管理行为。战略财务管理具有全局性、长远性、竞争性、相对性的特征。 2 分析了战略财务管理产生的原因，对复杂财务经济系统的性质、特征进行了前 瞻性的探索。3 将国外战略管理的最新发展与财务管理进行了有机结合，将我国 传统文化和国情与西方财务经济学理论研究进行了有机结合。对战略财务管理在 我国的应用进行了探讨。4 提出了两种通用财务战略：成本领先战略和资产组合 战略。5 构建和深入分析了实旌财务战略的有效资产组合模型和资本资产定价模 型。6 对战略财务管理的应用进行了全面思索，从筹资战略、投资战略、营运资 金管理战略、股利分配战略各个角度进行了分析”1 。罗福凯教授较为全面地建立 起了战略财务管理的理论研究框架，这对财务战略理论和实践有着指导意义。 本论文着重研究高新技术企业的财务战略，就高新技术企业如何运用战略财 务管理的理论和方法确立财务竞争优势进行深入探讨。 0 4 方法论概述 就适用范围而言，科学研究方法可以分为三个不同的层次。处于最高层次的 是可以适用于一切学科( 包括自然科学、社会科学、思维科学等) 具有哲学指导 和定向意义的最普遍的方法：处于中间层次的是普遍适用于自然科学和社会科学 i l i 陆正飞论财务战略的相对独立性兼论财务战略及财并战略管理的摹本特征会计研究2 0 0 2 9 ：2 - - 6 1 2 i 罗福凯战略财务管理第1 版青岛：青岛海洋大学版礼2 0 0 0 1 3 以及对两者都适用的方法；第三层次是适用于各门学科的具体方法和技术。 本论文主要对财务战略的理论和实践进行一般探讨，在最高层次方法论的指 导下，主要应用第二和第三层次的方法。就基本研究方法而言，本论文将自然与 社会、理论与实践、定量与定性有机结合，主要采用规范研究方法。 此外，本论文将博弈论引入财务战略财务管理的研究，希望能找到解决竞争 财务问题的创新途径。博弈论是通过数学模型，考察具有不同目的的参与者之间 存在的策略上的相互作用。而博弈论又分为标准博弈论和描述性博弈论，前者的 重要任务是考察策略相互作用中理想化完全理性的特征及其后果，后者的目标是 对所观测的行为进行解释和预测。本论文试图通过运用描述性博弈论解释和预 测企业制定财务战略中的竞争行为。 o 5 体系结构与主要观点 本论文试图将企业竞