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中国信托投资公司的发展战略研究 中文摘要 中国信托投资公司属于非银行金融机构，是中国金融体系的重要组成部分。是中国 从计划经济向市场经济发展的产物。它以金融创新的面貌，在传统经济体制严格计划管 理的基础上实现了重大突破，是传统银行信用在业务领域上的创新发展。它适应了资本 集聚和形成过程加速的要求，把闲散财富有效的转化为生产资本，从而为市场经济高速 发展提供了重要的物资基础。自从本世纪7 0 年代末中国信托投资公司得以恢复以来，得 到了迅猛发展。为中国的经济建设发挥了极其重要的作用。 。 然而，中国信托投资公司的发展道路是艰难曲折的。在恢复发展后的短短十几年时 间里j 就经历了国家的四次大的清理整顿。在世纪之交，中国的信托业走入了山重水复 的境地。自中央银行关闭中农信和中创之后，去年l o 月又关闭了广信。至此，现在又开 始走近了2 0 年来第五次大的整顿。我国信托业从7 9 年恢复发展至今，各类信托公司经 清理整顿后现以剩2 3 9 家，其中有1 2 8 家由“工、农、中、建”四家商业银行设立的信 托公司，按照央行“分业经营”原则要求，己被撤消。另一部分信托公司也将采取股份 有限公司和有限责任公司的形式改制重建，到目前全国已有几十家信托公司完成了股份 制改建工作，并且有深发展、陕国投、新宏信、爱建股份、鞍山信托五家公司分别在深 沪上海流通，它们代表信托公司的发展方向，余下少数的长期亏损，且扭亏转制无望的 信托公司将逐渐被市场淘汰。据央行第五次信托整顿方案报道：改制后的信托公司首先 是转变信托职能。即由改制前单纯重点强调整融资职能，转变为阻财产管理回能为中心， 兼顾长期融资，中介服务和直接投资等职能，真正体现“受人之托、代人理财”的深刻 内涵。 其次是工作重心的转变。改制后的信托公司，其工作重心应随职能的转变而转变， 具体包括下面三点：一是妥善解决改制前的历史遗留问题。二是努力开拓新业务，职极 培育新的利润增长点。市场经济的迅速发展，为信托公司开展新业务提供了广阔空间， 正本清源，可积极创建各类投资基金，如保险基金、教育基金，奖励基金等业务，也可 以利用信托公司经营灵活的优势，介入我匡l 企业的购并、重组、财务顾问、项目融资的 中介与上市等工作，还可以从事国债承销业务。第五次整顿信托公司的任务之一就是实 现证券业和信托业的分离、银行和信托的分离。 本人在信托投资公司工作了几十年，亲眼目睹了信托投资公司的兴衰发展过程。长 期以来，我直在思考着一个问题：中国信托投资公司究竟问题何在，出路何在，应该 采用什么样的发展战略才能走出困境，从而寻找新的机遇，求生存，求发展? 这是摆在 金融信托业经营者面前的一大难题，同时，也是当今中国亟待解决的问题。 有关这方面研究只是近几年来才开始，还很不完善。目前，有关信托投资公司未来 发展战略主要有三种观点。一是保留信托投资公司目前的经营格局和经营范围，即允许 信托投资公司兼营部分银行业务；二是效仿日本的做法，开展个人金钱信托；三是发展 投资银行。 我认为，以上这三种观点都难以从根本上解决信托投资公司存在的问题。 1 中国信托投资公司的发展战略研究 第一种观点与目前中国金融改革的银行业、信托业、保险业分业管理的思想相悖。 信扳投资公司如果继续兼营银行业务，又将不可避免的遭受央行的清理整顿，现状将永 远也得不到改变。 第二种观点虽然顺应金融业分业经营、分业管理的大势，能为广大国民提供多样化 的服务，有利于盘活社会闲散资金。然面，却忽略了一个根本问题，那就是中国与日本 国情不同。日本是当今世界经济最发达、国民富裕的国家，个人资金势力十分雄厚，社 会闲散资金来源充足，有助于日本发展个人金钱信托为主的信托业。中国改革开放二十 年，虽然国民的收入不断增加，生活不断改善，每年的个人银行存款正呈高速增长的势 头。但如果仅仅把个人金钱信托作为信托业的主业，那么，个人资金将远远满足不了信 托业对资金的大量需求。因此，这种观点不适合中国国情。 那三种观点虽然适应了中国由计划经济向市场经济转轨的客观要求，可以为建立现 代企业制度提供保证为国际国内资本创造新的渠道，而且没有违背金融业分业经营分 业管理的原则。但是，有一个问题没有解决，即投资银行业务的开展前期需要大量资金， 这些资金从何而来。 因此我认为中国信托投资公司未来的战略，应该是对第三种观点加以补充，即在 继续发展部分优势信托业务的基础上，向投资银行转轨，最终走投资银行的道路。这样， 既能以信托保证发展投资银行业务所需要的资金，以投资银行业务实现信托业务的增值， 最终实现完全意义上的投资银行化，又不违背分业经营、分业管理的原则。采用这种战 略，中国信托投资公司将摆脱困境，稳步、快速、发展，为中国的经济建设发挥更重要 的作用。 中国信托投资公司的发展还很不成熟，仍处于初级阶段。如何解决现存的问题，找 出一务适合信托投资公司发展的道路，这对信托投资公司走出低俗，继续发展，进一步 走向成熟将具有深远的意义。我对中国信托投资公司进行研究，其目的就在于通过研究， 自身能充分了解中国信托行业的发展状况。找出影响和制约信托投资公司发展的主要问 题，以及产生问题的根源，探索出一种既适合中国国情，又有利于信托投资公司的发展 的战略，并将自己所学到的国际金融课程运用到具体研究中去，指导我的工作实践。同时， 我也希望自己的研究成果，能对我所工作的单位赛格国际信托投资公司，以及中国信托 行业，乃至中国经济建设的发展有所贡献。 我在信托投资公司工作了较长时间，对有关方面的研究动态也比较关心，在实际工 作中，我做了大量的调查、研究工作，而且长时间以来我也一直在思考信托投资公司的 发展问题。当商定论文选题之后，在短短两个月时间里，我搜集查阅了近几年来有关信 托业发展及研究的几乎所有的论文、研究报告、著作及有关资料等。在这些文献的基础 上关结合自己的工作实践，我完成了此论文f 一 ， 2 型! 垦q 里望里! ! q 型 i n t r o d u c t i o n t h ec h i n e s et r u s ta n di n v e s t m e n tc o m p a n i e s ( t & i s ) c o n s t i t u t e s a ni m p o r t a n tp a r to ft h ec h i n e s ef i n a n c i a ls y s t e mk n o w n a sn o n - b a n k i n gf i n a n c i a li n s t i t u t i o n s ( n b f i s ) t h et & i se m e r g e d a st h e c h i n e s ee c o n o m yt r a n s f o r m e df r o mi t sp l a n n e ds y s t e mi n t ot h e m a r k e t o r i e n t e ds y s t e m a sa ni n n o v a t i v eb u s i n e s so p e r a t i o n so i 3 t h eb a s i so ft r a d i t i o n a l b a n k i n gs y s t e m ，t h ee m e r g e n c eo ft & i s h a v em a d ea g r e a tb r e a k t h r o u g h i nt h e o r i g i n a l e c o n o m i c a l s t r u c t u r ew h i c hh a db e e nu n d e rs t r i c t g o v e r n m e n tp l a n a n d c o n t r o l sf o r m a n yy e a r s t h e y h a v e p r o v i d e d a n i m p o r t a n t f i n a n c i a lb a s ef o rt h er a p i dg r o w t ho fm a r k e t o r i e n t e de c o n o m y ， s a t i s f y i n gt h en e e d f o rt h ea c c e l e r a t i o no f c a p i t a la c c u m u l a t i o n a n d c o n v e r t i n g f r e ef u n d si n t o p r o d u c t i o nc a p i t a l s s i n c e i t s e s t a b l i s h m e n ti n19 7 0 s ，t h et & i sh a v ep l a y e dav e r yi m p o r t a n t r o l ei nt h ee c o n o m i cc o n s t r u c t i o no ft h ec o u n t r y h o w e v e r ，t h ec o u r s eo fd e v e l o p m e n to f t h et & i sh a sn o tb e e na n e a s yo n e t h e yh a v ee x p e r i e n c e df o u rt i m e so fi n v e s t i g a t i o n a n d r e s t r u c t u r i n gb y t h e r e g u l a t i n g a u t h o r i t i e sw i t h i nd e c a d e ss i n c e t h e i rr e s u m et ob u s i n e s s ，w h i c hh a sn o to n l yc r e a t e dt r e m e n d o u s h i n d r a n c e sf o rt h e i rd e v e l o p m e n t ，b u te v e nw i t hw i t h h o l d sa n d s e t b a c k st os e v e re x t e n d t h ep r e s e n ts i t u a t i o no f t h et & i s t o d a y i s _ 1 i n t r o d u c t l 0 n o n eo ft h o s et os t r i v ef o rs u r v i v a l ih a v eb e e nw o r k i n gi nt h et & i sf o ro v e rt e n y e a r s a n dh a v e w i t n e s s e dt h e i ru p sa n dd o w n s d u r i n gt h ed e v e l o p m e n t ，a n dih a v e a l w a y sb e e nt h i n k i n ga b o u tt h eq u e s t i o nt h a tw h a tk i n do fs t r a t e g y s h o u l db ea p p l i e dt ot & i st ol e a dt h e mo u to ft h e p r e s e n td i l e m m a a n dh e a df o rn e w u p r i s i n g s ，ap r o b l e m f a c e d b y t h et & i s e x e c u t i v e sa dw e l la d p o l i c y m a k e r so f t h en a t i o n r e s e a r c ho nt h ea b o v es u b j e c tw a ss t a r t e d o n l ya f e wy e a r s a g o a n di ss t i l li ni t se a r l ys t a g e t h e r ee x i s t st h r e em a i n o p i n i o n sa st o t h ed e v e l o p m e n ts t r a t e g yf o rt & i s ：a ) k e e pt h ee x i s t i n gs t r u c t u r e a n ds e r v i c es c o p ea n dp a r t i a l l ys h a r eb u s i n e s so r i g i n a l l yp r o v i d e d o n l yb yp r o f e s s i o n a lb a n k s ；b 、p r o v i d ep e r s o n a lf i n a n c i a l t r u s t s e r v i c e sa di tw a si n j a p a n c ) e x p l o r e i n v e s t m e n t b a n k i n g b u s i n e s s i nm y o p i n i o n ，a n yo n eo f t h et h r e es t r a t e g i e sm a yn o ts o l v et h e b a s i cp r o b l e m se x i s t e dw i t h i nt h et & i s t h ef i r s tc o n t r a d i c t sw i t ht h en a t i o n a lp o l i c yo f s e p a r a t i n gb a n k i n g ， t r u s ta n di n s u r a n c es e r v i c e s i ft h et & i sw e r et os h a r eb a n k i n g s e r v i c e s t h e y w i l l i n e v i t a b l y f a c e t h e i n v e s t i g a t i o n a n d r e s t r u c t u r i n g f r o mt h ec e n t r a lb a n k ，t h u s ，b a c kt ot h e p r e s e n t 4 一一 型! 垦q 里望竺! ! q 型 一一 d i l e m m a t h es e c o n dm a yc o m p l yw i t h t h e n a t i o n a l p o l i c y o fb u s i n e s s s e d a r a t i o na n dp r o v i d ev a r i o u ss e r v i c e st oi n d i v i d u a l sa n d a c t i v a t e 仔e ef u n d sf r o mt h ei n d i v i d u a l s y e t ，i th a sb e e ni g n o r e do f t h e f a c tt h a tt h ef i n a n c i a ls t a t u si nc h i n ai sq u i t ed i f f e r e n tf r o m t h a to f i nj a p a n b e i n go no f t h er i c h e s te c o n o m i e si nt h ew o r l d ，j a p a n h a s f a rm o r ef r e ef u n d sa v a i l a b l ea m o n g i n d i v i d u a l st h a nt h e ya r ei n c h i n af o rp e r s o n a lf i n a n c i a la n d t r u s ts e r v i c e s i ns p i t eo f t h ef a c t t h a tt h ep e r s o n a li n c o m eh a si n c r e a s e dt r e m e n d o u s l ya n ds a v i n g s a c c o u n td e p o s i t sb o o m e ds i n c et h eo p e n i n gp o l i c i e st w e n t yy e a r s a g o , i n d i v i d u a lf u n ds o u r c e sa r ef a r l e s st h a nw h a ti sr e q u i r e db y t & i sf o rb u s i n e s so p e r a t i o n s ，t h u s ，t h i ss t r a t e g yd o e sn o tf i t i n t o t h en a t i o n a ls i t u a t i o ni nc h i n a t h et h i r do n e h a si n d e e da d d r e s s e d t h e r e q u i r e m e n t f o rt h e t r a n s f o r m a t i o nf r o mp l a n n e de c o n o m y t om a r k e t 。o r i e n t e ds y s t e m ， a 1 1 dt h e r e f o re n s u r eam o d e r ne n t e r p r i s es y s t e m ，e s t a b l i s h i n gn e w c h a i m e l sf o rd o m e s t i ca n df o r e i g nc a p i t a l sw i t h o u to f f e n d i n gt h e p t i n c i p l e s o fs e p a r a t eo p e r a t i o n s i nf i n a n c i a li n d u s t r y ，b u tt h e r e r e m a i n sa n o t h e rp r o b l e mu n s o l v e d ：w h e r e d o e sa l lt h e s ef u n d s c o m ef o n n ? s i n e et h e i n i t i a le s t a b l i s h m e n t a n do p e r a t i o n so f i n v e s t r n e n tb a n k i n gs e r v i c e sw i l lr e q u i r el a r g e s u m so fc a p i t a lt o s u p p o r t 5 一 型! 垦旦里旦曼! ! q 堕 t h e r e f o r e ，t h es o l u t i o nt ot h ea b o v e m e n t i o n e dt o p i cs h o u l db ea n e x t e n d e dd e v e l o p m e n to f t h et h i r da n s w e r ，w h i c hm e a n st & i sw i l l h a v et of u r t h e rd e v e l o pt h e i ra d v a n t a g e o u sb u s i n e s so p e r a t i o n st o g a i ne n o u g hs t r e n g t hb e f o r es w i t c h i n g o v e rt oi n v e s t m e n tb a n k i n g s e r v i c e s a ss u c h ，t h et & i sw i l l n o to n l ya c c u m u l a t es u f f i c i e n t f u n d sf o ri n v e s t m e n tb a n k i n gb u s i n e s s e s ，b u tw i l le v e n t u a l l y m o v e o nt ot r u ei n v e s t m e n tb a n k i n gs e c t o rw i t h o u to f f e n d i n gt h eb a s i c p r i n c i p l e so f s e p a r a t eo p e r a t i o n s o n l y w i t ht h i ss t r a t e g y ，c a nt & i s g e to u to ft h ep r e s e n td i l e m m aa n d b a c kt ot h e i rn o r m a lt r a c k sf o r f a s ta n dh e a l t h yd e v e l o p m e n ta n d t h u sc o n t r i b u t et h e i ri m p o r tp a r t t ot h ee c o n o m i cc o n s t r u c t i o no f t h ec o u n t r y w h i l et h ec h i n e s e t & i sa r es t i l li n t h e i r e a r l ys t a g e o f d e v e l o p m e n t ，i t i so f g r e a ts i g n i f i c a n c e t o e x p l o r e an e w b r e a k t h r o u g hf o rt h e mt og e to u to fp r e s e n tb l e a ks i t u a t i o n a n d b a c kt oan e wj o u r n e yf o rf u r t h e rm a t u r ea n d s u c c e s s t h er e s e a r c h ic o n d u c t e do nc h i n e s et & i si s i n t e n d e dt of u l l yu n d e r s t a n dt h e e x i s t i n g s i t u a t i o n ， r e v e a lt h e p r o b a b l e c a u s e sf o r t h e p r o b l e m s ，e x p l o r e ad e v e l o p m e n ts t r a t e g yb e n e f i c i a r yt ot & i sa n d t e l lf i ti m ot h en a t i o n a lc o n d i t i o n si nc h i n e t h ek n o w l e d g ea n d r e s e a r c hm e t h o d st h a ti l e a r n to nt h ei n t e r n a t i o n a lf i n a n c ec o u r s e h a v eb e e na p p l i e d t od i r e c t m yr e s e a r c h a sw e l la s m yw o r k d r a c t i c e m e a n w h i l e ，ia l s ow i s h t h a tt h er e s u l to fm yr e s e a r c hm a y 6 堡! ! 垦里里竖! ! q 翌 b eh e l p f u lt os e gi n t e r n a t i o n a lt r u s t & i n v e s t m e n tc o r p o r a t i o n ， t h ec o m p a n yt h a tih a v eb e e nw o r k i n gw i t ha n de v e nt h et & i s i n d u s t r yi nc h i n a ih a v ew o r k e dl o n ge n o u g hi nt & i sa n dk e p tac l o s ew a t c ho n m o v e sa n dr e s e a r c h e si nt h i sa r e a i a l s oc o n d u c t e dal o to f i n v e s t i g a t i o n sa n dr e s e a r c h e sd u r i n gm yw o r k ，a n dc o n c e r n e dw i t h t h ef u t u r e so ft & i sf o ral o n gp e r i o d a f t e rih a v es e l e c t e dt h e t o p i c f o r m yd i s s e r t a t i o n ，i h a v e s p e n dt w om o n t h sr e v i e w i n g a c a d e m i c a r t i c l e s ，r e p o r t s o ro t h e ri n f o r m a t i o nr e l a t e dt ot & i s d e v e l o p m e n t s ，b a s e d o nw h i c hih a v e c o m p l e t e dt h i sp a p e ri n c o m b i n a t i o nw i t hm yw o r k e x p e r i e n c e 7 中国信托投资公司的发展战略研究 引言 信托投资公司这种非银行金融机构，是我国金融体系的重要组成部分。它以金融创 新的面貌，适应了资本集聚和形成过程加速的要求，把闲散财富有效的转化为生产资本。 本文拟想就中国信托投资公司的发展战略问题进行探讨和研究。 一、中国信托投资公司的发展状况 ( 一) 、信托投资公司的发展历程 信托即信用委托之意，它是指人们以信任为基础，由一方委托另一方代为经营和处 理一定经济事务的行为。信托制度起源于中世纪的英国不久传到美国。目前，美国是世 界上信托业最发达的国家。日本信托业较英美起步较晚，但其发展迅速，并结合自己的 国情，对信托业务的内容和经营方式有新的开拓和发展，成为仅次于美国的世界信托业 发达的国家。 信托业大体分为两类：贸易信托和金融信托。经营商业性质的委托代理业务称为贸 易信托，如各种贸易货栈等；经营金融委托代理业务即为金融信托。金融信托亦称银行 信托，本文所指的信托投资公司是指从事金融信托业务的机构。金融信托( 以下简称信 托) 业务是金融业务的一部分，从事信托业的信托投资公司是金融体系的重要组成部分。 下图是中国金融体系图： 广一工商银行 中国人民银 ( 中央银行 行系 非银行金融机构 业银 蜊i 厂国 l _ 地 业银行 国银行 设银行 家商业银行 方商业银行 信托投资公司 财务公司 金融租凭公司 保险公司 投资基金 养老金基金，等 中国信托投资公司的发展战略研究 ( 摘自：海南金融年鉴) 金融机构通常被划分为两类：银行和非银行金融机构。银行包括商业银行及专业银 行。除了银行以外的其它金融机构通常被称为非银行金融机构。非银行金融机构与银行 最大的区别在于：银行是唯一能吸收活期存款的金融机构，银行的活动能影响货币供应 量，而且货币供应量的变化会导致总需求的变化：银行通常吸收短期性资产，并且将其 作短期性运用。而非银行金融机构通常拥有长期的资产同时有比银行更长的到期期限， 而非银行金融机构发行的支票不能作支付手段；非银行金融机构的活动能影响货币的流 通速度。银行和非银行金融机构在不同的金融市场中发挥着不同的作用。 信托投资公司属于非银行金融机构。 中国的信托业始创于本世纪初的上海。中国解放以后，在整顿和改造私营信托业同 时成立了银行信托部和信托投资公司，办理信托业务。1 9 5 2 年以后，在当时实行集中 计划管理体制下，金融信托在短期试办后就陆续停办了。直到7 0 年代末，中国共产党十 一届三中全会之后，中国政府实行改革开放以来，信托投资公司才得以恢复。1 9 7 9 年1 0 月中国第一家信托投资公司中国国际信托投资公司的成立，标志着中国信托业在 中断2 ( j 多年之后又得以恢复和发展。从此，各银行、各级政府纷纷成立信托投资公司， 在短短十几年时间里中国的信托业得到迅猛的发展。截止到1 9 9 8 年全国信托机构总 资产己达6 0 0 0 亿元资产，信托投资机构2 3 9 家，其业务几乎覆盖了全国各地及国民经 济所有领域，己成为全国金融产业中一支不可忽视的力量。 中国信托投资公司在恢复后十几年的发展过程中经历了五次整顿。 第次整顿是在1 9 8 2 年2 月1 3 日。当时，全国各地出现了一股办信托投资公司热， 各类信托投资机构已达6 2 0 多家。由于在短时间内信托投资机构迅速发展，加之管理没 跟上，出现了资金分散，拉长基本建设战线，固定资产投资过热、业务混乱，与银行原 有的业务争t o o r 、抢资金，对银行构成很大的威胁。因此，1 9 8 2 年4 月国务院发出国 务院关于整顿信托投资业务和加强更新改造资金管理的通知，对信托投资业进行清理整 顿。经过这次整顿明确了人民银行对信托业的统一管理和审批，规定信托投资机构的 业务范围主要是“委托、代理、租赁、咨询”业务。 第二次整顿是1 9 8 5 年。1 9 8 4 年因货币投入过少，信贷失控，整个经济出现了投资 膨胀和经济过热，因而要求紧缩银行和信贷规模。用中国人民银行金融管理司副处长陈 光书先生的话来说：“1 9 8 4 至1 9 8 5 年，随着生产的发展和经济的增长，信托业务也迅速 扩大，但同时出现了信托资金和银行资金混同，长短期资金混同，用短期存款发放信托 贷款，扩大固定资产贷款问题。并由此导致8 4 年1 2 月底信贷失控和货币发行过多的情 况”，于是，中国国务院再次发出了关于进一步搞好银行贷款检查工作的通知， 要求各粪信托投资公司和专业银行的信托部，于8 5 年上半年暂售办理贷款和信托投资业 务，清理信托资金来源和发放的信托贷款，明确指出不得将专用基金转存于信托投资公 司。通过清理，使当时的信托投资规模增长过猛局面得到了一定的控制，同时制定了金 融信托投资机构管理暂行规定，从而有助于人民银行对信托业的管理。 第三次整顿是从1 9 8 8 年9 月开始的。当时中国正全面治理整顿经济，尤其是治理 整顿公司，金融公司则是其中的重点。中国银行实行紧缩银根政， 策中的一条重要的 ， 2 。 中国信托投资公司的发展战略研究 措施就是紧缩信托投资规模。当时，信托投资公司机构发展过猛过快，到1 9 8 8 年3 月底， 全国信托投资公司发展7 4 5 家，出现了银行业与信托业混同经营，信托投资内部管理不 善机关行政干部在公司兼职现象普遍等问题。因此，1 9 8 9 年国务院发出关于进一步 清理整顿金融性公司的通知。这次清理持续到9 1 年上半年，信托投资公司由原来的7 4 5 家撤并为3 6 0 多家。 第四次整顿开始于1 9 9 3 年下半年，直持续到现在。在第一次整顿之后，信托投 资公司逐步走向正轨，并不断发展壮大，但同时不暴露出许多新问题如混业经营仍然 存在，信托投资公司经营的许多业务属银行业务；风险过大，许多信托投资以大量短期 拆措资金搞长期项目投资，或用于对高风险领域投资。这样许多信托投资公司近两年来 资金周转面临的困难越来越大，全国信托机构“三角债”的规模已逾千亿元人民币。1 9 9 3 年中国人民银行发出通知，清理整顿金融业，对信托投资公司从整体上加大监控和管理 的力度。1 9 9 4 年中国人民银行颁发了非银行金融机构重新登记的通知，关停一些 机构不合法、业务不合规的非银行金融机构，其中包括当时的4 0 0 多家信托投资公司。 目前，正在开始进行第五次整顿。 ( 二) 、信托投资公司的分类及主要业务 目前。中国的信托投资公司分为六大类：一是下属国务院和各级地方政府的信托机 构如中国国际信托投资公司：二是中央各部门或各行业的信托投资公司，如农业部所 属的中国农村发展信托公司：三是各大专业银行所属的信托机构，如中国工商银行信托 投资公司，自9 5 年来，这类银行机构现己与银行脱钩：四是地方政府部门或行业所属机 构其中数量较多的是各财政部门办的信托公司，也有不少专业性信托机构，在北京房 地产信托投资公司：五是外国银行信托机构( 信托部) 或中外合资信托机构，如上海爱 德华信托投资机构，六是多个投资主体联合投资组建起来的股份制信托机构。如赛格国 际信托投资公司。 信托投资公司的主要业务有： ( 1 )信托存款。信托存款一般是指委托人将一定额度的资金委托信托投资公司或 银行，在约定的期限内按规定的用途进行营运，其营运收益扣除信托投资公司或银行收 取的信托费用后全部归委托人所有的一种资金信托。 ( 2 )信托贷款。信托贷款是信托机构用自身吸收的普通信托存款和部分白有资金， 对自行审定的企业和项目发放的贷款。从严格意义上讲，中国信托机构办理的信托贷款 不属于真正意义的信托业务，与一般银行贷款实际上没有很大区别，只是为弥补银行贷 款制度的局限性，更好的满足企业合理的资金需求而由信托机构办理的一种更灵活的贷 款业务。 ( 3 )信托投资。中国现行信托投资公司所经营的信托投资业务包括：一是信托公 司以自有资金进行直接投资；二是信托投资公司以信托资金进行直接投资；三是信托投 资公司接受委托人委托所经营的委托投资业务，即按委托人指定的对象、范围和用途， 对委托投资的资金进行投入，并监督委托投资资金使用情况的业务。在以上三种业务中， 3 中国信托投资公司的发展战略研究 第二种是信托投资公司日前主要经营的投资业务。 ( 4 )有价证券业务。目前，中国信托投资公司一般都设证券营业部，有的还成立 了证券公司，专门代理各种有价证券业务。代理有价证券业务的具体内容主要有代理客 户发行股票或债券的过户手续，代理客户保管有价证券和代收股息红利提供有价证券 咨询服务，等等。 ( 5 )租赁业务。信托投资公司经营的租赁业务主要是融资性租赁业务，融资性租 赁也称金融租赁，指租赁人首先融通资金，购入引进企业所需的设备，然后按一定的期 限租给引进企业使用，引进企业经双方协定的时间和次数，定期向出租人缴付租金。 ( 6 )担保、见证业务。为加速发展对外贸易，引进外资，信托投资公司可以保人或 证人身份接受客户委托，对国内外有关企业提供担保办理见证业务。担保见证，亦 称保证信托是信托投资公司为付款单位的信用担保。 ( 7 )咨询业务咨询业务是信托投资公司接受客户的委托，按客户指定的内容进 行调查，提供信息回答询问，进行可行性研究和专题研究的营业性事务。目前中国 信托投资公司办理的咨询业务主要包括：资信调查、可行性咨询、投资咨询、金融咨询、 介绍客户、商情预测等。 ( 8 )其他业务。信托投资公司从事的其他业务包括外汇业务、代理保管业务、代 理收付款项业务、基金信托、个人信托等等。 ( 三) 、信托投资公司的地位及其作用 中国信托在全国经济金融改革中得以恢复，是从计划经济向市场经济改革的产物， 它以金融创新的面貌，给了传统体制严格计划管理以重大的突破，是传统银行信用在业 务领域上的创新发展。它适应了资本集聚和形成进程加速的需求，把闲散财富有效地转 化为生产资本，从而为市场经济高速发展提供了最为重要的物质基础。在成熟的市场经 济中，信托业在金融产业中具有与银行业、保险业并驾齐驱的平等地位。中国信托投资 公司适应了中国经济体制转轨的要求，对于国民经济快速发展、发挥着积极的作用。 十几年来，我国的信托行业充分发挥自身的中介作用，在境内境外为国家和地方经 济建设及企业发展特别是能源、交通等基础产业和房地产、汽车、电子等支柱性产业以 及农村发展累计筹资近万亿元，已经成为中国金融体系的一个重要组成部分，一方面把 更多的资金开发出来支持国民经济建设，另一方面通过金融方式把现在的资源搞活，改 善了国民经济资源配置，促进了国民经济产业结构优化。可以说，中国信托业不仅为国 民经济拓宽金融范围，开辟新的和更多的融资渠道，为居民提供多次化的金融服务，而 且为活跃金融市场促进金融行业竞争，提高全民族的金融意识和投资意识，树立资本 概念以及资金成本包括利率和汇率的概念，推动国民经济增长都做出了不可磨灭的贡 献。 其具体作用 ( 1 ) 促进金融体制改革。诞生于国家银行信用母体的中国信托投资公司，为中国的 金融业改革注入了生机和活力。信托投资公司的出现，打破了完全由政府垄断金融的旧 4 中国信托投资公司的发展战略研究 体制，在国有银行之外成长了一块非银行金融机构信托投资公司，为金融体制改革 开辟了道路；为金融体制改革提供了一块实验田：打破了几十年计划经济体制的束缚和 禁区，在引进外资、长期信托、利率市场化等方面做了大量开创性的工作；信托投资公 司以市场利率组织和运用资金，反映出其对市场本质的要求，是对我国现阶段利率双轨 制的一种校正。 ( 2 ) 、促进金融系统的竞争，由于信托投资公司的诞生，打破了以往国家银行一统 天下的局面，以其经常灵活、服务多样化的优势，促进了金融领域内部的竞争，加速了 金融体制市场化进程，促进了非国有经济的发展，深化了投资方式改革，提高了金融行 业的经济效率，丰富了金融品种，拓宽了金融服务空间和领域，提高了金融业的整体水 平。 ( 3 ) 、更好地融通资金，提高资金使用效率。信托业是筹资融资、利用外资促进资本 市场形成和发展的重要渠道和手段。信托投资公司筹集了大量的国内外资金，缓解了中 国资金紧张的状况，弥补计划不足，支援了国家建设。 ( 4 ) 、推进了企业的技术进步，促进了地方经济的发展。信托投资公司利用自己的优 势，通过各种渠道和途径，积极引进n t - 先进技术和设备，加快了企业的技术改革与进 步，直接为地方经济建设服务。 ( 5 ) 、扩大信用中介，加强对外经济交往。信托业的信用中介作用具有比银行更为 广泛的特点，把国内外特别是国际间错综复杂的多边信用关系连接起来，使有关各方协 调一致，从而促进r 中国对外交流工作的发展。 二、中国信托投资公司现存的主要问题 及其根源 ( 一) 、信托投资公司现存的主要问题： 中国信托投资公司自7 0 年代末恢复以来，得到长足的发展，为国家的经济建设持 续、稳步、协调的发展发挥了积极的推动作用。但信托投资公司的发展道路也是艰难的 曲折的，恢复十几年来就经历了五次清理整顿。目前仍存在着亟待解决的问题，这些问 题己成为制约信托投资业发展的层层阻力。 1 、机构地位不确定，发展过猛 信托投资公司从数量和发展上都超过了客观条件和需求。从理论上讲，信托发生的 条件是法定所有权和便用权、法定所有权和收益所有权的分离，中国的信托业在7 0 年代 末8 0 年代初期才得以恢复，中后期才达到发展高潮。一些地方不考虑客观条件的需要， 急于设立信托投资公司，形成一股“金融信托热”，1 9 8 8 年达到高峰，共有7 4 5 家信托 机构。经过前四次清理整顿，现在全国仍有2 3 9 家信托投资机构，近9 万信托业从业人 员，企业的经营权与所有权尚未分离，造成产权不明晰，利益主体模糊，要发生真正意 中国信托投资公司的发展战略研究 义的信托行为和关系客观基础尚不成熟，尤其是近几年来国家宏观调控，经济紧缩，资 金来源奇缺，致使3 0 0 多家信托投资公司“争地盘”、“抢饭吃”，超负荷经营，日益暴露 出信托机构过多、过滥的弊病。由于这段时期我国金融体制改革目标还不明确，金融管 理偏松，金融秩序混乱，机构审批权限不清，期间成立的很多信托公司都存在着手续不 规范、组织不健全、资本金不足等一系列问题，为其发展埋下了隐患。 2 、业务范围不明确，经营特色不突出 首先，由于信托法规不健全，对信托业的业务范围没有明确的界定和限制，虽然1 9 8 6 年中国人民银行对信托投资公司的业务有过规定：“委托、代理、租赁、咨询”，但是定 不十分明确，大多数信托投资公司都违背了中央银行关于金融机构分业经营的规定名 为信托实为信贷。其经营方式和经营所得不是受人之托代人理财的代理费，而是银行信 贷业务的存款放款制差。其资本充足率、长短期投资比例和拆借比例等许多资产负债比 例都达不到要求，这就意味着经营过程中的一定风险。( 其中有些业务属银行业务) 。而 且时至今日十几年过去了，中国的国民经济和社会发展都发生了根本性的变化，而这些 规定没有作过任何修改。国家对信托业发展没有一个完整的战略计划。其次，从业人员 对信托投资公司的基本职能缺乏明确的认识，包括中央银行都不能对信托业的行业特征 做出正确的判断因而自从1 9 8 6 年出台了关于金融信托投资机构管理暂行规定之后， 至今没有出台过任何其他权威性文件，经几十次易稿的信托法还未出台，使信托投 资公司的发展方向不明。另外1