（企业管理专业论文）基于KMV模型的我国商业银行信用风险管理实证研究.pdf

武汉科技大学硕士学位论文 第1 页 摘要 商业银行的信用风险管理在国外已经形成了比较成熟的理论依据，而我国的金融市场 开始比较晚，对商业银行的信用风险管理的研究相对发达国家也较晚。因此，对我国商业 银行信用风险管理的实证研究，对于我国商业银行信用风险管理的发展有着现实的参考作 用。 传统的信用风险度量方法主要有两个，一个是结合采用企业金融比率的主管分析法， 核心是利用企业财务报表，并借助优秀分析师的经验和判断，对某一经济领域或金融产品 的信用质量做出评估，类似与评级公司的专家评级法，具体包括专家判别法和评级方法； 另一个是统计模型方法，只利用统计模型来计算信用j x l 险的违约概率与违约损失率，进而 度量信用风险的大小。现代的信用风险度量方法是基于现代金融理论与资本市场信息创建 了一系列的模型，包括：信用监控模型、j p 摩根的信用度量术、瑞士信贷银行的信用风险 附加法和麦肯锡的信贷组合观点四种内部模型，其共同特点是集计算机技术、计量经济学、 统计学和管理工程系统于一体，从证券组合、贷款组合的角度，全方位度量信用风险，但 各系统为了评估信用风险敞口亏损分布以及为弥补风险所需的资本，使用的方法也有所不 同。 在结构上本文分为六章，具体结构如下： 第一章：绪论，主要介绍论文选题的背景和意义，国内外研究现状，论文研究范围、 思路及研究方法。 第二章：理论综述及我国商业银行信用风险管理现状的描述。 第三章：对k m v 模型的具体介绍，是本文的重点章节之一。 第四章；是运用k m v 模型度量上市公司预期违约率的实证研究，也是本文的核心 部分。 第五章；是针对我国商业银行的信用风险管理提出的改进意见。 第六章：总结和展望。 关键词：商业银行信用风险管理k m v 模型预期违约率 第1 i 页武汉科技大学硕士学位论文 a b s t r a c t c o m m e r c i a lb a n k sc r e d i tr i s km a n a g e m e n ti no v e r s e a sh a sa l r e a d yf o r m e dq u i t em a t u r e t h e o r yb a s i s ，b u to u rc o u n t l y sf i n a n c i a lm a r k e ts t a r t sl a t e r , a n dt h ec o m m e r c i a lb a n k sc r e d i t r i s km a n a g e m e n t sr e s e a r c hi sa l s ol a t e rt h a nt h ed e v e l o p e dc o u n t r i e s t h e r e f o r e ，t h ee m p i r i c a l s t u d yo fc r e d i tr i s km a n a g e m e n to fo u rc o u n t r y sc o m m e r c i a lb a n kh a sr e a l i s t i cf u n c t i o nt ot h e d e v e l o p m e n to fo u rc o u n t r y sc o m m e r c i a lb a n k sc r e d i tr i s km a n a g e m e n t t h e r ea r et w ot r a d i t i o n a lm e t h o d sf o rm e a s u r ec r e d i tr i s k o n ei st h ea n a l y s i so fd i r e c t o r c o m b i n ew i t hf i n a n c i a lr a t i o s t h ec o r ei se v a l u a t ea l le c o n o m i cf i e l do rf i n a n c i a lp r o d u c ta n d s i m i l a r l yt h ee n t e r p r i s e s f i n a n c i a ls t a t e m e n t sa n dt h eo u t s t a n d i n ga n a l y z e r s e x p e r i e n c ea n d ju d g m e n t s ，s i m i l a rt ot h eg r a d e r se x p e r tr a t i n g ，i n c l u d i n ge x p e r td i s c r i m i n a t i o n s a n dr a t i n g m e t h o d s t h eo t h e ri st h es t a t i s t i c a lm o d e l u s e st h es t a t i s t i c a lm o d e l st oc a l c u l a t et h e p r o b a b i l i t yo fd e f a u l to f c r e d i tr i s ka n dt h el o s sr a t e so fd e f a u l t ，a n dt h e nm e a s u r e st h ec r e d i t r i s k s t h em o d e r nc r e d i tr i s km e a s u r e m e n t sa r eb a s eo nt h em o d e mf i n a n c i a lt h e o r ya n dt h e i n f o r m a t i o no fc a p i t a lm a r k e t ，i n c l u d i n gc r e d i ts u p e r v i s e dm o d e l ，j pm o r g a n sc r e d i tm e t r i c s ， t h ec r e d i ts u i s s eb a n k sc r e d i tr i s k + a n dt h em c k i n s e y sc r e d i tp o r t f o l i o t h ec o m m o n c h a r a c t e ro ft h ef o u ri n t e r n a lm o d e l si s _ t h a tt h ec o m b i n ew i t hc o m p u t e rt e c h n o l o g y , e c o n o m e t r i c s ，s t a t i s t i c sa n dp r o j e c tm a n a g e m e n ts y s t e m s ，a n dm e a s u r et h ec r e d i tr i s ka l lr o u n d f r o mt h ev i e wo fs e c u r i t ya n dl o a np o r t f o l i o b u tt h el o s sd i s t r i b u t i o nt h a te a c hs y s t e mt oa s s e s s t h ee x p o s u r eo fc r e d i tr i s k sa n dt h ec a p i t a lt oo f f s e tt h er i s k sa r ed i f f e r e n t i nt h es t r u c t u r e ，t h i sp a p e ri sd i v i d e di n t os i xc h a p t e r s ，a n dt h es p e c i f i cs t r u c t u r ei sa s f o l l o w s ： n ef i r s tc h a p t e r ：n l ei n t r o d u c t i o n ，m a i n l yi n t r o d u c e st h ep a p e rs e l e c t e dt o p i c ，t h e b a c k g r o u n da n dt h es i g n i f i c a n c e ，t h ed o m e s t i ca n df o r e i g nr e s e a r c hc o n c l u s i o n s ，t h es c o p eo f t h ep a p e r sr e s e a r c h ，a n dt h ec o n s i d e r a t i o na n dr e s e a r c h sm e t h o d s n es e c o n dc h a p t e r ：s u m m a r i z e dt h et h e o r e t i ca n dd e s c r i b e dt h es t a t u sq u oo fc r e d i tr i s k m a n a g e m e n to fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s t h et h i r dc h a p t e r ：t h es p e c i f i ci n t r o d u c t i o no fk m vm o d e li sa l s oo n eo ft h em o s t i m p o r t a n tc h a p t e r s t h ef o u r t hc h a p t e r ：i st h ee m p i r i c a lr e s e a r c hw h i c hu s e sm ek m ：vm o d e lt om e a s u r et h e e x p e c t e dd e f a u l tr a t e ，a n da l s oi st h ec o r eo f t h i sa r t i c l e t h ef i f t h s c h a p t e r ：t h ei m p r o v e m e n t s f o rc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s c r e d i tr i s k m a n a g e m e n t t h es i x t hc h a p t e r ：t h es u m m a r ya n do u t l o o k k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k 胧s km a n a g e m e n to fe r e d i t k m vm o d e l e x p e c t e dd e f a u l t f r e q u e n c y 武汉科技大学 研究生学位论文创新性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立进 行研究所取得的成果。除了文中已经注明引用的内容或属合作研究共 同完成的工作外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写 过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文 中以明确方式标明。 申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任 论文作者签名：垄垄日期：丝墨： ：堑 研究生学位论文版权使用授权书 本论文的研究成果归武汉科技大学所有，其研究内容不得以其它 单位的名义发表。本人完全了解武汉科技大学有关保留、使用学位论 文的规定，同意学校保留并向有关部门( 按照武汉科技大学关于研 究生学位论文收录工作的规定执行) 送交论文的复印件和电子版本， 允许论文被查阅和借阅，同意学校将本论文的全部或部分内容编入有 关数据库进行检索。 论文作者签名： 奎垄一 指导教师签名：么逊 日 期：趟= 彩 武汉科技大学硕士学位论文 第1 页 第一章绪论 1 1 研究的背景和意义 1 1 1 研究背景 长期以来，信用风险是银行业乃至整个金融业最主要的风险形式，它影响着现代经济 生活中的各个方面，也影响着一个国家的宏观经济决策和发展速度。在商业银行j x l 险管理 中，信用风险是商业银行在经营管理过程中面临的主要风险之一，有效的信用风险管理对 商业银行的经营管理十分重要。对信用风险的准确度量和有效管理是商业银行提高j x l 险的 识别、评估、预警、控制能力的前提，因此，精确度量信用风险是实现信用风险有效管理 的关键环节，其意义在于：一是根据银行面临的信用风险水平，采取措施调整银行的信用 风险暴露；二是根据信用水平风险合理定价，使银行因承受风险而得到合理补偿；三是基 于银行承担的信用风险水平合理地安排资本水平，以使银行资本得到优化配置。 随着社会经济的发展以及经营环境的改变，传统的度量方法和信用风险管理方法己不 能适应商业银行在经营管理过程中所遇到的新情况和新问题，更不能满足银行对信用风险 进行科学量化度量和有效管理的需要。而现代金融理论的发展和新的信用工具的创新，为 开发新的信用风险计量模型提供了可能。与西方商业银行的信用风险管理水平相比，国内 商业银行还存在着很大的差别，尤其在风险量化方面的差距。对于我国商业银行来说，内 部评级仅仅处于起步阶段，发展时间短且不规范，我国商业银行开发的内部评级系统更多 的是用于客户的筛选和风险的预警，尚未向更深层次的j x l 险量化管理方向发展。所以研究 信用风险度量模型在商业银行中的应用具有一定的理论意义。 近年来，一系列国际金融事件的发生，也促使银行开发和采用更先进的度量和控制信 用风险。而现代金融理论的发展和新的信用工具的创新，给开发新的信用风险计量模型提 供了可能。银行不仅需要建立一套符合国际会计准则和境内外资本市场要求的风险信息披 露制度，接受社会监督、舆论监督和公众监督。而且，从国家金融宏观调控上看，银监会 必须从合规性监管向合规性与风险性监管并重转变。这些都对商业银行风险防范工作提出 了更高的要求。 2 0 0 6 年1 2 月3 1 同是中国金融业入世保护期的终止日，我国金融体制改革的步伐进 程明显加快。我国商业银行积极推行股份制改革，四大国有银行中除了农业银行，中、建、 工均完成了股改，建设银行、中国银行、工商银行已经率先在香港或内地上市，农业银行 正在积极准备股改，国有商业银行引进机构投资者、战略投资者和社会公众投资者，单一 国有控股的产权结构将打破。股改后，银行所有经营管理活动都要努力实现股东财富的最 大化，产权制度的变革给银行风险防范提出了更高要求。因此，随着我国金融体制改革步 伐的加快以及金融业开放程度的提高，我国商业银行必须借鉴国际上比较先进的风险管理 经验，开发使用符合自身实际的信用风险管理模型，以适应巴赛尔新资本协议的( 监 管) 要求。 第2 页武汉科技大学硕士学位论文 1 1 2 国内外研究现状 1 9 9 7 年j p 摩根银行提出了c r e d i tm e t r i c s 方法。它是在其1 9 9 4 年提出r i s km e t r i c s 方法之后的又一重要的风险管理系统。r i s km e t r i c s 方法是基于v a r ( v a l u ea tr i s k ) 的市 场风险度量系统；而c r e d i tm e t r i c s 方法是基于v a r 的信用风险度量系统。c r e d i tm e t r i c s 方法主要是以历史数据为依据确定信用等级矩阵和违约时的资产回收率，并以此为基础确 定未来该信用资产组合的价值变化，并通过基于v a r 的方法来计算整个组合的风险暴露。 c h r is t o p h e rf in g e r ( 1 9 9 9 ) 研究了用条件方法来计算c r e d itm e t r i c s 模型中的组合分布， 其中应用了期权理论，考虑了市场因素和债务人的特有因素来度量借款人之间的资产相关 性而不是基于历史数据，此时该模型就成为有条件的基于股权的结构模型。 作为一家专门从事信用风险度量的专业公司，k m v 公司于1 9 9 3 年发布了c r e d i tm o n i t o r 模型。该模型主要是基于莫顿的违约证券估价模型和风险中性原理，模型基于这样的出发 点：当公司的市场价值降至一定水平以下，公司就会对其债务违约。k m v 模型基于公司资产 的市场价值及其波动性，计算公司的违约距离，并通过违约距离来转换求出公司违约率。 c s f p ( c r e d i ts u i s s ef i n a n c i a lp r o d u c t s ) 公司于1 9 9 7 年发布了c r e d i tr i s k + 模型。 该模型主要是基于保险精算理论的违约式模型( d m ) 它假定违约率是随机的，可以在信用 周期内显著波动，并且其本身是风险的驱动因素。与c r e d i tm e t r i c s 和k m v 都以资产价值 作为风险驱动因素不同，它只考虑了违约风险，而没有对违约的成因做出任何假设：一个 债务人或者以概率p 违约，或者以1 - p 的概率没有违约。通过独立性假设，认为贷款组合的 违约概率分布是泊松分布( p o i s s o nd i s t r i b u t i o n ) ，并以此假定来计算贷款违约率。 麦肯锡( m c k i n s e y ) 公司的威尔森( w i l s o n ) 在1 9 9 7 年提出c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型。 它是一个宏观因素驱动的多因子模型，它根据诸如失业率、g d p 增长率、长期利率水平、 汇率、政府支出以及总储蓄率等宏观因素，对每个国家不同行业、不同信用等级的违约和 转移概率的联合条件分布进行模拟。c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 是基于一种因果关系，违约 概率以及转移概率都与宏观经济紧密相联。当经济状况恶化时，降级和违约增加；反之， 当经济状况好转时，降级和违约减少。 2 0 0 0 年4 月，穆迪( m o o d y s ) 公司提出了r i c k r a c k 该模型吸取了以往模型的建模经验， 并以穆迪( m o o d y s ) 公司的数据优势为依托，结合了莫顿违约证券估价的结构化方法和分析 历史数据的统计方法。但该模型属于商业机密以及该模型相关资料难以获得，所以无法加 以研究。 巴塞尔委员会对现行发达国家大银行机构所使用的信用风险模型进行了研究，并 于1 9 9 9 年发布了研究报告信用风险模型化：目前的实践和应用对现有的信用风险模 型量化中存在的问题，以及现有的模型在实践中应用的可行性、模型的有效性和模型在监 管中的应用进行了研究。m i c h e lc r o u h y ( 2 0 0 0 ) 对现有的：c r e d i tm e t r i c s 模型、k m v 模 型和c r e d i tr i s k + 模型进行了详细的综述，并在此基础上对模型进行了比较分析。 目前我国国有商业银行积累了大量的不良贷款，由于长期处于计划经济体制下，银行 缺乏风险意识，因此在很长的一段时间内忽视了对信用风险的度量和管理。进入2 0 世纪 武汉科技大学硕士学位论文第3 页 9 0 年代以来，尽管有所改善，银行丌始注重对客户进行资信评估，并开始逐渐推行遵循 国际惯例的银行贷款质量“五缴分类”制度，但在具体度量和管理时使用的方法还很陈旧， 基本上局限于定性分析和简单的单变量财务比率分析等一些传统的方法， 目前还没有见 到任何内部模型的应用，更缺乏系统化的能够为银行决策提供科学依据的信用j x l 险管理体 系。此外，国内学术界对于信用风险的度量和管理研究也较少，尤其是对如何度量商业银 行面临的信用风险以及如何构建综合的管理体系等的研究非常薄弱。 为了加快我国现代风险管理体系的建立，国内学者丌始注重引进国外先进的管理经 验，并结合我国信用风险管理现状，建造适合我国国情的信用风险管理模型，提高我国商 业银行与国外银行的竞争力有着现实的意义。 布慧敏( 2 0 0 5 ) 结合我国商业银行的实际，基于层次分析法的分析框架建立商业银行 信用评分模型，以期为商业银行信用风险量化度量提供借鉴。 于立勇( 2 0 0 4 ) 结合我国国有商业银行的实际数据，通过l o g i s t i c s 回归模型构建了违 约概率测算模型，结果表明模型可作为较为理想的预测工具。 李萌以不良贷款率作为信用风险衡量标准，构造商业银行信用j x l 险评估l o g it 模型， 并结合检验和主成分分析法对模型进行实证分析。 章忠志等对构建商业银行信用风险的人工神经网络模型进行了研究，实证结果表明， 人工神经网络模型具有很高的预测精度。 沈沛龙，任若恩( 2 0 0 2 ) 对目f j i 在国际上比较著名的信用风险管理模型和方法进行了。， 一系列的比较，研究了模型建立的理论基础和模型之间的相互关系，阐述了现代信用风险 度量技术和方法的特点和发展趋势，对我国商业银行信用风险模型的建立具有现实指导意 义。 1 2 研究的目的 商业银行的信用风险管理在国外已经形成了比较成熟的理论依据，而我国的金融市场 开始比较晚，对商业银行的信用风险管理的研究相对发达国家也较晚。因此，对我国商业 银行信用风险管理的实证研究，对于我国商业银行信用风险管理的发展有着现实的参考作 用 由于我国商业银行业自身的经营环境，以及历史实践具有的特殊性，在引入国外信用 风险模型的同时，有必要结合我国的实际情况对模型进行一定的修正，发展适合我国风险 状况的信用风险度量模型，所以研究信用风险模型在我国商业银行中的应用具有一定现实 意义。 1 3 研究的方法和内容 本文主要采用规范的理论与实证研究相结合的方法，在深入分析模型理论的基础上， 分析k m v 模型在商业银行风险管理中的应用研究，并提出相应的政策建议以及展望模 型未来的应用前景。具体的研究方法是： ( 1 ) 收集研究国内外文献资料，尤其是k m v 模型理论架构、核心思想以及最新的 第4 页武汉科技大学硕士学位论文 研究所取得进展和成果。 ( 2 ) 在深入分析k m v 模型风险度量的思想和技术基础上，结合我国的现状，提出 模型修正方法和参数估计方法。 ( 3 ) 定性与定量方法相结合。数据来自于证券市场交易行情和上市公司公布的财务 报表，在研究中采取了定性与定量相结合的方法。 ( 4 ) 实证研究。深入剖析k m v 模型度量方法、理论和模型，采用时间序列数据计 算股权波动率，采用截面数据计算违约距离和预期违约率，验证k m v 模型的有效性。 1 4 论文的写作思路 本文首先对信用风险的界定了作，并对信用风险作了详细的分析和探讨。分析了我国 商业银行现阶段信用风险的现状和问题，在此基础上提出改进方法即运用现代信用风险管 理模型。 其次，选择现代信用风险管理模型中的k m v 模型，详细阐述了k m v 模型的优缺点， 在此基础提出了修正模型。本文的核心内容是运用k m v 模型对我国沪深交易所上市的部 分上市公司的真实数据进行分析，得出结论。对k m v 模型在我国商业银行的使用性进行 了验证。 最后，结合内外因素对我国商业银行的信用风险管理提出改进意见。 武汉科技大学硕士学位论文第5 页 第二章信用风险及我国商业银行信用风险管理现状 2 1 信用风险理论综述 2 1 1 信用风险的概念 信用风险又称违约风险，主要是由债务人违约而导致贷款或债券不能偿还所引起的风 险。信用风险是银行业最古老的一种风险，而且现在它依然是商业银行面临的一个主要风 险【s 】o 现代商业银行的信用风险至少应包括三方面的涵义【m 】： ( 1 ) 商业银行信贷业务中的信用风险是商业银行信用j x l 险的主要形式，也有人认为 它是一种狭义的信用风险，随着金融创新的深入，例如贷款出售、信用衍生产品兴起，使 商业银行这一部分信用风险开始向合约交易对象手中转移。 ( 2 ) 商业银行投资组合也不再只限于贷款，各种证券不断地加入到它们的投资组合 中来，因此信用风险还指商业银行进行证券投资，由于证券发行人不能按期还本付息而使 商业银行遭受损失的可能性，这种风险也广泛存在于银行证券投资的金融机构中。 ( 3 ) 商业银行自身的信用风险，也称为流动性风险，它直接影响整个金融体系的健 康和稳定。 2 1 2 信用风险的特征 长期以来信用风险就是银行业乃至整个金融业最重要的风险形式【l5 1 。这不仅是因为 信用风险广泛存在于金融机构的始终，是整个社会经济风险的集中体现，更是因为信用风 险具有很多其他风险形式所不具备的特征，使得其更难于防范和管理，对金融机构的经营 活动危害性更大。 ( 1 ) 信用风险概率分布的厚尾现象 我们通常假定市场风险的概率分布为正态分布，因为市场价格的波动是以其期望值为 中心，主要集中于相近两侧，而远离期望值的情况发生可能性较小，大致呈钟形对称，尽 管严格说来现实中可能存在厚尾现象，但这种钟形的正态分布假设在许多情况下反映了市 场风险的基本特征。信用风险的分布却大相径庭，对于无抵押贷款，其风险特征是在贷款 安全收回的情况下获取正常的利息收益，一旦风险转化为实际损失，这种损失要比利息收 益大得多，但其发生的可能性也远远小于正常情况。这种收益和损失不对称的风险特征使 风险的概率分布向左倾斜，在左侧呈现厚尾特征，这一特征使我们难以对信用风险进行正 态分布的假设，为信用风险的分析与控制带来了较大困难。 ( 2 ) 信用风险的非系统性 信用风险的非系统性风险特征非常明显。借款人的还款能力主要取决于与借款人相关 的非系统因素，如借款人财务状况、经营能力、还款意愿等。基于资产组合理论的资本资 产定价模型和基于组合套利原理的套利资产定价模型都只对系统风险因素定价，信用风险 没有在这些资产定价模型中体现出来。 第6 页武汉科技大学硕士学位论文 ( 3 ) 信用风险缺乏量化的数据基础 信用风险的量化分析相对来说比较困难，其主要原因是观察数据少且不易获得。因为 贷款等信用产品的流动性差，缺乏二级市场，而二级市场通常可为风险的量化提供大量数 据；而且贷款的持有期限一般较长，即便到期出现违约，其频率远比市场风险的观察数据 少；另外，由于信息不对称原因，直接观察信用风险的变动较为困难。 ( 4 ) 道德风险在信用风险的形成中起重要作用 贷款等信用交易存在明显的信息不对称现象，即交易双方对交易的信息是不对称的。 在一般的情况下，借款人掌握更多的交易信息而处于有利的地位，放款人所拥有的信息较 少而处于不利地位，从而会产生所谓道德风险的问题。而对于市场风险，除非有非法的内 幕交易，交易双方所拥有的信息基本上是对等的，基本不存在信息不对称的问题，因此， 道德风险在市场风险形成中的作用没有信用风险那样突出。 ( 5 ) 对风险状况及变化了解困难 信息不对称的另外一个结果表现为授信对象信用状况的变化不如市场风险变化那样 容易观察，因而投资者对信用风险的了解不如对市场风险那样及时、深入。授信者对受信 者信用状况及其变化的了解主要有两个渠道：一是通过长期业务关系而得到的有关信息： 二是外部信用评级机构公布的评级信，然而这两条渠道都有很大的局限性，前者明显受到 自身业务范围的局限，而后者只能覆盖有限的大企业，对于众多的中小公司则不能提供相 应的信用信息。 j 下是由于信用风险具有这些特点，因而信用风险的衡量比市场风险的衡量困难得多， 这也成为信用风险的计量研究滞后于市场风险的计量研究的原因。 2 1 3 信用风险分类 ( 1 ) 按引发主体划分的信用风险。分为客户信用风险和银行内部管理信用风险两种。 客户信用风险，是指由于与客户主管或客观因素的作用，而使客户不能正常履行的一种风 险。银行内部信用风险，是指从银行自身来说，由于对信用风险重视不够，风险认知能力 差，导致信贷机构内部制约机制不健全，各种信贷规章制度不完善，风险防范措施不力， 工作失误或人为原因造成一些不该发生的风险发生，应该予以控制的风险没有得到控制， 最终使银行的信贷资金遭受损失。 ( 2 ) 按客户经营业务性质划分的信用风险。分为金融机构客户信用风险和非金融机 构客户信用风险两类，后者主要源自工商业客户和个人信用风险。本文( 除非特指) 只讨论 非金融机构客户信用风险及其管理问题，因为我国商业银行资产所对应的主要客户群体是 非金融机构客户，对于该类客户信用风险的管理无疑是商业银行效益的生命线。【3 】 2 1 4 信用风险的处理方法 商业银行信用风险的处理方法包括风险预防、风险规避、风险分散、风险转嫁、风险 抑制和风险补偿等【i3 1 。 ( 1 ) 风险预防 风险预防是指对信用风险设置各层预防线的方法。商业银行抵御信用风险的最终防线 武汉科技大学硕士学位论文第7 页 是保持充足的自由资本。各国会融管理当局，对商业银行资本充足性都有明确的规定，并 将其作为金融监管的一项重要内容。“巴塞尔协议提出了资本风险资产的最低比率，另 外商业银行还要在资产份额中保持一定比例的各项准备会。但要达到信用风险预防的目 的，更重要的是商业银行要加强内部管理，主动调整内部风险资产结构，使之随时与资本 状况相适应。 ( 2 ) 风险规避 风险规避是指对信用风险明显的经营活动所采取的避重就轻的处理方式。例如，贷款 风险原则中首要的一条就是贷款规避和拒绝原则。对于信用风险较大、难以控制的贷款， 必须采取规避和拒绝的原则。信用风险规避常用的方法还有：资产结构短期化；投资 选择避重就轻；债券互换扬长避短趋利避害。 ( 3 ) 风险分散 商业银行风险分散办法一般有两种：随机分散和有效分散。随机分散是指单纯依靠资 产组合中每种资产的数量得增加来分散风险。每种资产的选择是随机性的。在业务发展正 常的条件下，利用扩大业务规模来分散风险有效分散是指运用资产组合理论和有关的模 型对各种选择进行分析，根据其各自的风险收益特性和互相之间的相关性来实现风 险、收益的最优组合。信用风险分散的具体做法有：资产种类的风险分散；客户的风险分 散，即对单一客户授信控制在一定限额之内；投资工具种类的风险分散；国别的风险分散 等。 ( 4 ) 风险转嫁 风险转嫁是指利用某些合法的交易方式和业务手段将信用风险全部或部分地转移给 他人的行为。具体的方法有：风险资产出售；担保；保险；市场交易等。 ( 5 ) 风险抑制 风险抑制是指商业银行在承担信用风险之后，要加强对风险的监督，发现问题要及时 处理，争取在损失发生之前阻止情况恶化或提前采取措施减少风险减少造成的损失。风险 抑制常用于信用放款过程中。从放款到收回本息之间一般有一段较长的时间，从借款人财 务出现问题到倒闭清算，一般也有一段时间。商业银行可以利用这段时间，凭借自己作为 债权人的有利地位，采取一些抑制信用风险的措施，以避免或减少损失。风险抑制的手段 有：向借款公司派驻财务专家，帮助借款公司搞清财务恶化的原因，并提出解决问题的 指导性意见；发现借款人财务出现困难，立即停止对该客户的新增放款，并努力尽早收 回已发放的贷款本息；追加担保人和担保金额；追加资产抵押。 ( 6 ) 风险补偿 风险补偿是指商业银行利用资本、利润、抵押品拍卖收入等资金补偿其在信用风险上 遭受的损失。当借款人不能按照抵押贷款合同履行偿付贷款本息时，贷款银行有权按协议 接管、占有、拍卖有关抵押品，以弥补银行的呆坏账损失。商业银行在利润中提取一定数 额的呆坏账准备金，用作信用风险的补偿手段，而银行资本金，则是商业银行信用风险补 偿的最后手段。 第8 页武汉科技大学硕士学位论文 2 1 5 现代商业银行信用风险管理的主要模型 2 0 世纪8 0 年代以来，受债务危机的影响，各国银行普遍重视对信用风险的管理和防 范，工程化的思维和技术逐渐被运用于信用风险管理的领域，产生了一系列成功的信用风 险量化管理模型。现代信用风险的计量模型按其计量的风险层次分为三种类型：一是单个 交易对手或发行人的计量模型，二是资产组合层次的计量模型，三是衍生工具的计量模型 【6 】 o 第一类：交易对手或发行人层次的计量模型 ( 1 ) 基于期权定价技术的风险计量模型。 基于企业的市场价值和其波动性的不可观测性，1 9 9 5 年美国k m v 公司开发了k m v 模型【8 】，该模型又称为预期违约概率模型( e x p e c t e dd e f a u l tf r e q u e n c y ，简称e d f ) ，模型 使用企业股权的市场价值和资产的市场价值之间的结构性关系来计算企业资产的市场价 值；使用企业资产的波动性和企业股权的波动性之间的结构关系来计算企业资产的波动 性，同时统计在一定标准差水平上的公司在一年内破产的比例，以此来衡量具有同样标准 差的公司的违约概率。 该模型是实际中应用最为广泛的信用风险模型之一。该模型理论依据在很多方面与 b l a c k s c h o l e s ( 1 9 7 3 ) ，m e r t o n ( 1 9 7 4 ) 以及h u l l 和w h i t e ( 1 9 9 5 ) 的期权定价方法相似。其 基本思想是，当公司的价值下降至一定水平时，企业就会对其债务违约。根据有关分析， k m v 发现违约最频繁的分界点在公司价值等于流动负债- 4 - 长期负债的5 0 时。有了公司 在未来时刻的预期价值及此时的违约点，就可以确定公司价值下降百分之多少时即达到违 约点。要达到违约点资产价值须下降的百分比对资产价值标准差的倍数称为违约距离。违 约距离= ( 资产的预期价值一违约点) 资产的预期价值资产值的波动性。该方法具有比 较充分的理论基础，特别适用于上市公司信用风险。 ( 2 ) 基于风险价值v a r 的信用度量模型。 v a r 是指在正常的市场条件和给定的置信水平上，用于评估和计量金融资产在一定时 期内可能遭受的最大价值损失。在计算金融工具的市场风险的v a r 时，关键的输入变量 是金融资产目前的市场价格和波动性。由于贷款缺乏流动性， 因此贷款的市场价值和波 动性不能观测。 j pm o r g a n ( 1 9 9 7 ) 银行开发了信用度量制( c r e d i tm e t r i c st m ) 系统，该系统解决了 诸如贷款和私募等非交易性资产的估值和风险计算。该方法基于借款人的信用评级、信用 转移矩阵、违约贷款的回收率、债券市场上的信用风险价差计算出贷款的市场价值及其波 动性，推断个别贷款或组合的v a r ，从而对贷款和非交易资产进行估价和信用风险评价。 ( 3 ) 基于保险精算的c r e d i t r i s k + 系统。 c r e d i ts u i s s ef i r s tb o s t o n ( c s f b ，1 9 9 7 ) 银行开发的信用风险附加( c r e d i t r i s k + ) 系统 的主导思想源于保险精算学，即损失决定于灾害发生的频率和灾害发生时造成的损失或破 坏程度，它不分析违约的原因，而且该模型也只针对违约风险而不涉及转移风险，特别适 武汉科技大学硕士学位论文第9 页 于对含有大量中小规模贷款的贷款组合信用风险分析。 ( 4 ) 以宏观模拟为基础建立的c r e d i t p o r t f o l i ov i e w 系统。 该信用组合观点系统出m c k i n s e y 公司丌发( w i l s o n ，1 9 9 7 ) ，它是一个违约风险的宏 观经济模拟系统。由于商业周期因素影响违约的概率，麦肯锡公司将周期性的因素纳入计 量模型中，该系统在c r e d i tm e t r i c s 的基础上，对周期性因素进行了处理，将评级转移矩 阵与经济增长率、失业率、利率、汇率、政府支出等宏观经济变量之间的关系方法化，并 通过m o n t ec a r l o 法模拟周期性因素的“冲击”来测定评级转移概率的变化，分析宏观经济 形势变化与信用违约概率及转移概率的关系，进而分析不同行业或部门不同信用级别的借 款人的信用风险程度。 第二类：资产组合层次的计量模型9 】 现代资产组合理论( m p t ) 表明适当地利用资产之间的相关关系可以有效地降低风 险并改善资产组合的j x l 险一收益状况。然而流动性很差的贷款和债券组合存在着收益的非 正态性、收益和相关系数的不可观测性等问题，这使得资产组合理论不能简单地运用这些 组合中去。收益的非正态性使得基于两矩( 均值和方差) 而构建的资产组合理论只有增 加偏度和峰度两矩才能较好地进行描述。历史价格和交易数据的缺乏造成了使用历史的时 间序列数据计算收益率、方差以及收益之间的协方差和相关系数变得极为困难。资产组合 层次的信用风险计量模型正是通过克服这些问题而发展起来的。这类模型大体上可以分为 两大类：一类是寻求计算证券组合的全部风险一收益的交替关系，如k m v 的资产组合管 理模型；另一类是集中风险维度和组合的v a r 计算，如c r e d i t m e t r i c s 资产组合模型。 第三类：衍生工具的信用风险计量模型【2 明 衍生工具可以可分为利率衍生工具和信用衍生工具。前者按其风险一收益特性可以分 为对称性衍生工具，主要是指远期、期货和互换，而期权属于非对称性衍生工具，其风险 一收益特征表现出典型的非线性。而后者主要通过采用分解和组合技术改变资产的整体风 险特征，如信用互换、信用期权以及信用远期等。 信用衍生产品的定价是信用风险管理研究领域的难点问题。目前，学术界和实务界主 要有三类定价信用衍生产品的方法：基于保险理论的定价，基于复制技术的定价和基于随 机模型的定价。在基于保险理论的定价方法中，保险公司承担了投保人的信用风险，因而 必须得到一定的保险费作为补偿。这种定价方法是一种基于保险公司历史违约数据库的统 计方法，应用范围很窄，只能对存在历史违约数据的信用衍生产品提供保险。而基于复制 技术的定价需要逐一确定投资组合中所有头寸的价值，对于结构复杂的信用衍生产品来 说，这种技术很难实现。基于随机模型的定价是现在的主流方向，其中强度模型和混合模 型的应用十分广泛。 2 2 我国商业银行信用风险管理现状 经过十几年的改革与发展，中国的商业银行信用风险管理己从过去单凭主观经验式的 管理模式逐步走向了数量化的管理道蹦5 1 。各主要银行都在积极建立银行内部的企业信用 评级制度，开发贷款风险的测量方法。然而，与西方先进的商业银行信用风险管理技术方 第1 0 页武汉科技大学硕士学位论文 法体系相比，二者存在着相当大的差距。 2 2 1 从资本充足率的角度来看 资本充足率是反应商业银行防范风险能力的主要指标，而我国商业银行的资本充足率 较低。根据张海宁( 2 0 0 4 ) 对中国银行业和亚太银行业资本充足率的比较研究，我国的国有 商业银行的名义算数资本充足率仅为4 9 5 ，比亚洲、大洋洲1 9 6 个银行的名义平均资本 充足率低约4 8 6 ，四大行的名义资本充足率相当于两大洲1 9 6 行的8 2 。其中，中国工 商银行相当于两大洲银行真实平均资本充足率的7 9 ，中国银行相当于其7 5 ，中国建 设银行相当于其7 6 ，而中国农业银行较高为1 0 2 。而且资本充足率低是亚洲和大洋洲 银行的普遍现象。因此，在两大洲银行资本充足率不足的情况下，中国国有四大商业银行 的资本充足率不足现象就显得更加突出了。 此外，我国商业银行的资本结构也比较单一。核心资本占绝大多数，达8 0 以上， 附属资本很少，主要来源于每年按年术贷款余额的1 差额提取的准备金，缺乏带有债务 性质的资本工具，固定资产和证券重估准备也很少有反映，而西方现代商业银行的附属资 本一般在4 0 左右。 2 2 2 从商业银行不良资产的角度来看 近年来，国家下大力度降低商业银行特别是国有商业银行不良贷款的水平，使国有商 业银行在不良资产的处置，资产质量的提高及风险管理方面取得了长足的进步。从1 9 9 5 年全国银行经营管理工作会议第一次提出降低国有商业银行不良资产开始，各商业银行为 了建立与市场经济相适应的金融运行机制，通过国家政策支持、法律途径及自身体制改革 等加大减少不良资产的力度。尤其是1 9 9 9 年四大国有商业银行向四家金融资产管理公司 剥离了近1 3 0 多亿元的不良资产，改善了财务状况，降低了不良率。经过近7 年时间的艰 苦努力，2 0 0 1 年底我国商业银行首次实现了不良资产的净下降。2 0 0 3 年底，中国政府加 速了对银行业的改造，对中国银行和中国建设银行注入总额为4 5 0 亿美元的资本之后，又 在2 0 0 4 年从这两家银行中剥离了2 7 0 0 亿元的不良资产。另外，交通银行在股份制改造过 程中也剥离了大量的不良资产。2 0 0 4 年末，我国主要商业银行不良贷款余额1 7 1 7 6 亿元， 比年初减少3 9 4 6 亿元：不良资产率为1 3 2 ，比年初下降4 6 个百分点。2 0 0 5 年9 月， 我国商业银行整体不良贷款率首次下降到l 位数，实现了历史性突破，当年年末不良贷款 率降至8 6 。截至2 0 0 6 年1 2 月木，按贷款五级分类的不良贷款余额为1 2 5 4 9 2 亿元， 比年初减少5 7 5 5 亿元；不良贷款率为7 0 9 ，比年初下降0 9 4 个百分点，我国主要商业 银行保持了自2 0 0 2 年以来不良贷款余额和不良贷款率连续四年“双降 的良好势头。中 国银行业监督管理委员会的统计资料表明，截至2 0 0 7 年第1 季度，按照“五级分类法 ， 我国主要商业银行不良贷款余额1 2 4 5 5 7 亿元，比年初减少9 3 5 亿元，不良贷款率为 6 6 3 ，比年初下降o 4 6 个百分点，具体不良贷款情况见表2 1 ； 武汉科技大学硕士学位论文第1 1 页 表2 1 主要商业银行不良贷款情况变动( 单位：亿元、) 不良贷款余次级类贷可疑类贷 损火类贷 损火类贷款 o i不良资产 年份 额款款 款比 率 2 0 0 32 4 4 0 6 3 3 4 2 1