（企业管理专业论文）我国中小企业信用担保体系发展中存在的问题及对策研究.pdf

，l 1 ad i s s e r t a t i o ni nb u s i n e s sa d m i n i s t r a t i o n t h es t u d yo fp r o b l e m sa n dm e t h o d si n c h i n a ss m a l l a n d m e d i u m s i z e d c r e d i tg u a r a n t e es y s t e m b y y a n g n a s u p e r v i s o r ：p r o f e s s o rg u a nz h i m i n n o r t h e a s t e r nu n i v e r s i t y j a n u a r y2 0 0 7 i j 独创性声明 本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研 究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过的研究成 果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本 研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名： 锄唧 日期：加7 ，7 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论文的 规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允 许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编 入有关数据库进行检索、交流。 ( 如作者和导师不同意网上交流，请在下方签名；否则视为同意。) 学位论文作者签名： 导师签名： 签字日期： 签字日期： l i ， l 1 大学硕士学位论文摘要 国中小企业信用担保体系发展中存在的问题及 对策研究 摘要 随着新经济的发展，中小企业在各国经济中的重要地位逐步显现出 来，中小企业的存在与发展状况成为影响一国经济的重要因素。近年来， 我国的中小企业有了长足的发展，已成为推动我国国民经济持续、快速、 健康发展的重要支撑力量。目前我国中小企业在发展过程中面临的首要 问题就是资金短缺，而中小企业的发展资金主要来自商业银行的贷款。 解决了中小企业贷款难，也就解决了中小企业发展资金短缺的问题。但 就其整体状况和发展趋势看，资金供应难以满足资金需求的状况将长期 存在，“融资难 会在相当一段时间内成为制约中小企业发展的难题。建 立中小企业信用担保体系是世界各国扶持中小企业发展的通行做法，是 政府变行政干预为政策引导的有效方式，是重塑银企关系，强化信用观 念，化解金融风险和改善中小企业融资环境的重要手段。 本文从中小企业融资难现状入手，从理论层面和现实层面分别论证 了信用担保是解决中小企业融资难问题的一个有效途径；进而介绍了我 国中小企业信用担保体系的发展历程和发展现状，对我国中小企业信用 担保体系的特点以及发展趋势进行了归纳，分析了我国中小企业信用担 保体系在发展中遇到的各种问题；并分析比较世界各国信用担保体系建 设的异同，结合国内信用担保体系发展的现状，提出了构建我国信用担 保体系的设想。 关键词：融资、信用担保、中小企业、信用担保机构、信用担保体 系 1 1 j 、j i - i t j a b s t r a c t w i t ht h ed e v e l o p m e n to fn e w e c o n o m y , s m a l l - a n d m e d i u m s i z e de n t e r p r i s e s b e c o m em o r ea n dm o r ei m p o r t a n ti nv a r i o u sc o u n t r i e s e c o n o m y t h ee x s i s t e n c e a n dd e v e l o p m e n ts i t u a t i o no fs m a l l a n d - m e d i u m s i z e de n t e r p r i s e sh a v eb e c o m et h e k e yp o i n t s t oa f f e c tt h e c o u n t r y se c o n o m y i nr e c e n ty e a r s ，o u rc o u n t r y s s m a l l a n d 。m e d i u m 。s i z e d e n t e r p r i s e sh a dc o n s i d e r a b l ed e v e l o p m e n t s t h e yh a v e b e c o m et h ei m p o r t a n tp a r t sw h i c hi m p e lo u rc o u n t r y sn a t i o n a le c o n o m yt og r o w c o n t i n u a l l y , f a s ta n dh e a l t h i l y a tp r e s e n t ，i nt h ec o u r s eo fd e v e l o p m e n t ，t h e s h o r t a g eo ff u n d s i st h em a i np r o b l e mt h a tf a c et h es m a l l a n d m e d i u m s i z e d e n t e r p r i s e s a n dt h ef u n d sa r em a i n l yf r o mc o m m e r c i a lb a n k sl o a n s t os o l v et h e d i f f i c u l t yo ft h ee n t e r p r i s el o a ni st os o l v et h ep r o b l e mo ff u n d ss h o r t a g e b u t l o o k e do ni t so v e r a l lc o n d i t i o na n dt h et r e n do fd e v e l o p m e n t ，t h ef u n ds u p p l yc a n t m e e tt h e e n t e r p r i s e s n e e d s f i n a n c e sd i f f i c u l t y i st h em a j o rp r o b l e mw h i c h i n f l e n c e st h e d e v e l o p m e n t o fs m a l l a n d - m e d i u m - s i z e d e n t e r p r i s e s b u i l d i n g s m a l l 。a n d m e d i u m s i z e de n t e r p r i s ec r e d i tg u a r a n t e es y s t e mi st h ep r a c t i c et h a tb e u s e di nv a r i o u sc o u n t r i e sa l lo v e rt h ew o r l d a n di t st h em e t h o dt os o l v et h e p r o b l e ma b o v ea 1 1 w i t ht h i sm e t h o d ，t h eg o v e r n m e n tc a nc h a n g et h ea d m i n i s t r a t i v e i n t e r v e n t i o ni n f u c t i o nf o rt h ep o l i c yg u i d a n c ei n f u c t i o n w i t ht h i s m e t h o d ，t h e r e l a t i o nb e t w e e nb a n k sa n de n t e r p r i s e sc a nb er e b u i l t ，t h ei d e ao fc r e d i tc a nb e s t r e n g h e n e d ，t h er i s ko ff i n a n c i n gc a nb er e d u c e d ，a n dw i t ht h ee s t a b l i s h m e n to f s m a l l a n d m e d i u m 。s i z e de n t e r p r i s e s c r e d i tg u a r a n t e es y s t e m ，t h e yc a ni m p r o v et h e f i m a n c i n ge n v i r o m e n t t h i st h e s i si sb e g i n n i n gw i t ht h ed i f f i c u l t yo ff i n a n c i n g i nm yt h e s i s ，ih a v e p r o v e dt h a tc r e d i tg u a r a n t e ei st h ee f f e c t i v em e a s u r et os o l v et h ed i f f i c u l t yo f f i n a n c i n gi ns m a l l - a n d - m e d i u m s i z e de n t e r p r i s e s ii n t r o d u c e dt h ed e v e l o p m e n t c o u r s ea n dp r e s e n ts i t u a t i o no fo u r c o u n t r ys m a l l - a n d - m e d i u m s i d e de n t e r p r i s e s i i 、 东北大学硕士学位论文a b s t r a c l c o n c l u d e dt h ec h a r a c t e r i s t i ca sw e l la st h et r e n do fd e v e l o p m e n to fo u r c o u n t r y s m a l l - a n d m e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e s c r e d i tg u a r a n t e es y s t e m i nm y t h e s i s ，i a n a l y s i s e dt h ev a r i o u sp r o b l e m sw h i c ht h es m a l l - a n d m e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e c r e d i tg u a r a n t e es y s t e mm e ti nt h ed e v e l o p m e n tc o u r s e ，a n die v e na n a l y s i s e dt h e s i m i l a r i t i e sa n dd i f f r e n c e so fv a r i o u sc o u n t r i e sc r e d i tg u a r a n t e es y s t e m c o n s t r u c t i o n c o n n e c t e dw i t ht h ep r e s e n td e v e l o p m e n ts i t u a t i o no fd e m e s t i cc r e d i t g u a r a n t e es y s t e m ，ip r o p o s e dt e n t a t i v ep l a nw h i c ht oc o n s t r u c to u rc o u n t r yc r e d i t g u a r a n t e es y s t e m k e yw o r d s ：f i n a n c i n g ，c r e d i tg u a r a n t e e ，s m a l l - a n d m e d i u m s i z e de n t e r p r i s e ， c r e d i tg u a r a n t e eo r g a n i z a t i o n ，c r e d i tg u a r a n t e es y s t e m ， t 目录 目录 】【 i i ：i i i 【 1 1 研究的背景与意义1 1 1 1 研究背景1 1 1 2 研究意义2 1 2 国内外研究综述2 1 1 1 国外研究成果2 1 1 2 国内研究成果。3 1 3 研究的内容与方法4 1 3 1 研究内容4 1 3 2 研究方法4 第2 章信用担保基本理论综述5 2 1 信用担保的相关理论5 2 1 1 信用担保的概念。5 2 1 2 信用担保的形式。5 2 2 信用担保的基本理论介绍6 2 2 1 信用理论：6 2 2 2 担保理论7 第3 章我国中小企业担保体系现状分析1 4 3 1 我国中小企业融资难现状及解决方法1 4 3 1 1 我国中小企业的融资现状1 4 3 1 2 信用担保对中小企业融资困境的作用1 6 3 1 2 1 理论层面的作用1 6 3 1 2 2 现实层面的作用2 1 3 2 我国中小企业信用担保体系的发展情况。2 2 3 2 1 我国中小企业信用担保体系的发展历程2 2 3 2 2 我国信用担保机构的特点2 3 东北大学硕士学位论文 目 录 3 3 我国中小企业信用担保体系发展中存在的问题2 4 3 3 1 信用担保外部环境不够理想2 4 3 3 2 信用担保机构的内部机制问题2 8 第4 章国外中小企业信用担保体系概况3 1 4 1 日本的中小企业信用担保体系：o o o ooo0 3 1 4 1 1 日本中小企业信用担保体系的概况。3 1 4 1 2 日本中小企业信用担保体系的框架结构o 。3 1 4 1 3 日本中小企业信用担保体系的运作模式3 2 4 2 美国的中小企业信用担保体系3 4 4 2 1 美国中小企业信用担保体系概况3 4 4 2 2 美国中小企业信用担保体系的框架结构3 4 t 4 2 3 美国中小企业信用担保体系的运作模式：3 5 4 3 美、日两国中小企业信用担保体系的特点3 7 4 3 1 政府参与的中小企业信用担保体系的基本构架3 7 4 3 2 政府参与的中小企业信用担保的政策目标3 8 4 3 3 分散和规避风险的机制3 9 4 3 4 金融机构广泛参与3 9 4 3 5 加强风险管理3 9 4 3 6 中小企业信用担保制度受到法律保障和规范4 0 4 3 7 政府带动民间金融和担保机构4 0 第5 章完善我国中小企业信用担保体系的对策4 1 5 0 l 建立健全与中小企业信用担保相关的法律政策体系4 1 5 1 1 进一步完善担保法4 1 5 0 1 2 加强中小企业立法。4 1 0 1 3 制订与中小企业信用担保相关的配套法律4 2 5 2 加强中小企业信用制度建设4 2 5 2 1 建立完善信用制度规范4 2 5 2 2 加强政府在信用制度建设过程中的作用4 2 5 3 构建完备、高效的信用担保体系配套服务机制4 3 5 4 完善担保机构内控制度，加强外部监管4 4 5 4 1 建立完善担保机构的内部管理制度一4 4 5 4 2 确立信用担保行业的主要监管机构4 4 v 1 ， f 东北大学硕士学位论丈 目 录 5 5 加大资金支持力度、完善各项配套改革4 6 5 5 1 建立稳固的财力支撑体系4 6 5 5 2 加大税收政策扶持4 6 5 5 3 改善与银行的合作关系4 6 5 6 建立有效的风险补偿与分散机制4 7 5 6 1 建立风险补偿机制4 7 5 6 2 建立风险分散机制4 9 5 7 加强担保行业的信息化建设一5 0 5 7 1 担保机构信息化建设5 0 5 7 2 行业信息交流平台5 0 5 7 3 行业监管平台5 0 结束语5 1 i i ! j ! ：谢5 2 参考文献5 3 攻读硕士学位期间发表论文情况5 6 个人简历5 7 一v i i ， t 、 ， 第l 章绪论 第1 章绪论 与意义 中小企业是现代企业体系的重要组成部分，是经济中最活跃的细胞 和生长点，从国内外的情况看，中小企业在一个国家和地区的国民经济 发展中具有重要的地位和作用1 1 j 。由于中小企业在经营方式、经营机制 上独具特性，所以它们在国民经济中的作用是大企业无法替代的。中小 企业在经济社会中有其独立存在的价值，这一点已越来越为人们所认识。 世界经济发展的实践表明，中小企业的大量存在是跨越国界、经济制度 和发展阶段的普遍现象，是维护市场竞争活力、确保经济稳定运行和保 障充分就业的重要基础。我国是一个人口众多的发展中国家，中小企业 更具有广阔的发展空间。特别是近几年坚持实施扩大内需的战略方针， 中小企业在促进经济发展、增加就业、拉动民间投资、优化经济结构、 活跃市场经济等方面都发挥了十分重要的作用。 在我国，虽然中小企业在国民经济中的地位十分重要，对国民经济 发展的作用不可忽视，但中小企业在经营发展中普遍存在着较大的资金 困难。资金短缺往往直接制约着中小企业的发展和作用的发挥。融资难 是困扰中小企业发展的老问题。其中，中小企业融资难又突出表现为“担 保难、寻保难”。若要有效解决中小企业担保难的问题，关键在于构建起 合理的中小企业融资担保体制。只有培育、发展、完善中小企业信用担 保体系，才能有效解决中小企业融资难的问题。信用担保体系是世界各 国政府扶持中小企业发展的通行作法，是市场机制与宏观调控有机结合 的典范，是变行政手段为政策引导的有效方式，是重塑银企关系、树立 信用观念、化解金融风险、改善融资环境等的重要手段【2 1 ，也是w t o 条 件下保护本国经济弱势群体的重要措施。 实践证明，信用担保机构作为媒介，是金融部门和中小企业的桥梁 和纽带，在为中小企业融资提供便利、分散金融机构信贷风险、创造企 业信用、促进资金融通等方面发挥了重要的作用。因此，分析我国中小 东北大学硕士学位论文 企业信用担保体系建设所遇到的问题并提出对策建议，是本 发点。 1 1 2 研究意义 中小企业信用担保体系是中小企业融资服务体系中重 分，是政府、银行和中小企业之间融资关系的纽带和桥梁。 信用担保体系对于我国经济发展意义重大，可以解决中小企业融资成本 高、贷款难的问题，保障银行运行的市场化、降低银行的管理成本和经 营风险，同时，还在调节经济资源配置中发挥着经济杠杆的作用，成为 政府实施财政政策和产业政策的有效工具。因此对于我国信用担保体系 研究无论从理论上还是实践上都具有非常重要的现实意义。2 0 世纪9 0 年代中后期，颇受理论与实践关注的热点是关于中小企业的融资瓶颈问 题。在众多观点中，为广大中小企业提供信用担保又成为消除其融资困 境的一个主要观点。9 0 年代中后期，我国开始在部分省份，构建中小企 业信用担保机构并探索建立各地中小企业信用担保体系。至今，构筑全 国中小企业信用担保体系和相关的研究正如火如荼地进行着。这对我国 中小企业的发展，鼓励技术创新，推动产业升级，有着积极和深远的意 义。 1 2 国内外研究综述 1 1 1 国外研究成果 从2 0 世纪3 0 年代英国人麦克米伦提出中小企业融资缺口“麦克米 伦缺口( m a c m ill a ng a p ) 开始，执行扶持政策的国家就将建立政策性金 融体系作为扶持中小企业政策的核心。这是基于两方面的认识：一方面， 资金短缺是困扰中小企业发展的核心问题：另一方面，出于对市场经济运 行基本原则的尊重，政府对其经济或行政手段的运用应极为慎重，过多 的、直接的干预往往会破坏市场运行的效率，妨碍众多经济主体的平等 竞争。通过建立政策性金融体系对中小企业融资缺口进行弥补，可以将 政府行为对市场效率的破坏降低到最低的程度，同时又能较好地体现政 府对市场经济的适当干预，恰到好处地为市场经济运行提供必需的公共 产品。 2 ， 第1 章绪论 有关中小企业信用担保风险问题的研究，国外的较为著名的是美国 约翰霍普金斯大学教授k e l le e ”s ”t s a i 。他较为深入地研究了有 关企业信用担保风险的实质、形式和产生原因，指出中小企业信用担保 具有公共产品的性质，信用担保风险实质上是一种信用转嫁风险。 1 1 2 国内研究成果 随着我国信用担保的实践，国内学者也开始关注中小企业信用担保 的研究。例如，梅强等主要从中小企业的现状和融资难入手，重点探讨 了中小企业信用担保基本制度的设计：陈晓红从中小企业融资结构出发， 重点讨论了中小企业信用担保机构的运作机制：张利胜等则从中小企业 信用担保整体出发，探讨了中小企业信用担保体系，以及中介机构与信 用担保的关系：兆德奎则利用制度经济学，从交易成本的角度出发对中小 企业信用担保进行了一般的理论分析：孙天琦重点分析了当前我国中小 企业信用担保业发展中存在的问题和潜在的风险及其解决办法：林毅夫 等则是主要探讨中小企业融资难及其解决办法：陈柳钦则从政治经济学 的层面，分析了我国中小企业信用担保体系目前在结构、经营和功能上 存在三重缺陷。对这些观点进行综合，主要包括以下几方面：( 1 ) 对信用 担保的功能、形式的描述：( 2 ) 对中小企业信用担保机构的运作机制及风 险防范的研究：( 3 ) 对信用担保体系、框架的论述：( 4 ) 信用担保的基本制 度的设计和信用担保制度的国际比较等等。 他们较为一致的看法是，中小企业信用担保体系的建立符合我国中 小企业融资的_ 般规律，为此应当积极借鉴国外经验，并结合我国财政、 金融和中小企业管理体制的特点，建立符合我国国情的中小企业信用担 保制度：考虑到当前我国财政收入比较分散，各级政府财力相对薄弱的状 况，主张建立分层次的中小企业信用担保体系，并将内生于市场的商业 担保和企业互助担保纳入体系建设，以鼓励和吸引民间资本的进入。但 对于我国中小企业信用担保体系今后的发展方向应以政策性担保机构为 主体，还是着重发展商业担保和企业互助担保，理论界存在着分歧。 3 一 东北大学硕士学位论文 第1 章绪论 1 3 研究的内容与方法 1 3 1 研究内容 建立中小企业信用担保体系是解决中小企业融资难的重要途径，也 是不少国家政府扶持中小企业发展的通行做法。我国也已经将其作为促 进中小企业发展的重要举措。但与发达国家信用担保业发展的历史和水 平相比，信用担保在我国还是一个新生事物。如何借鉴发达国家的有益 经验，建立适合我国国情的中小企业信用担保体系，是一个亟待解决的 重要课题。 本文主要通过研究我国中小企业信用担保体系的现状，对比、参照 国外已有的经验，总结中外建立与完善信用担保体系的经验教训，分析 并找出我国中小企业信用担保体系发展方向及存在的问题，提出完善我 国中小企业信用担保体系的对策建议。 1 3 2 研究方法 本文主要采用文献查阅法及比较研究法，在搜集国内外大量文献、 资料、数据的基础上，分析、整理中小企业信用担保体系的普遍特点及 发展规律，并通过比较国内外中小企业信用担保体系的异同，找出加快 我国中小企业信用担保体系发展的有效对策。 4 ， 东北大学硕士学位论文第2 章信用担保基本理论综述 第2 章信用担保基本理论综述 2 1 信用担保的相关理论 2 1 1 信用担保的概念 担保是指根据合同或当事人的约定，以财务或第三者信用来确保债 务的清偿和其他义务履行的一种经济行为，是保证债核实现的一种法律 手段。简单来说，担保行为表明这样一种契约关系，当贷款人认为借款 人的信用不足时，常要求借款人提供给贷款人可接受的、资产和信誉都 足以使贷款人放心的第三人，作为还款的担保人，当借款人到期不能偿 还债务时，贷款人就有权要求担保人代替借款人赔偿债务。 2 1 2 信用担保的形式 信用担保是债务人在订立合同时为保证合同履行而向债权人做出 的一种承诺。当债务人不履行合同时，债权人可直接从债务人或担保人 获得某种补偿，以弥补债权人受到的损失。按照所提供的担保品不同， 担保法规定了五种担保方式，即保证、抵押、质押、留置和定金担 保方式。 保证是指第三人为债务人的债务履行作担保，由保证人和债权人约 定当债务人不履行债务时，保证人按照约定履行债务或者承担责任。保 证人可为二人以上，同一债务有两个以上的保证人的，保证人应当按照 保证合同约定的保证份额承担保证责任：没有约定份额的，保证人承担 连带责任。 抵押是指债务人或者第三人以其确定的不动产或者动产不转移占 有，以该财产作为债权的担保，当债务人不履行债务时，债权人有权依 照担保法规定，以该财产折价或者以拍卖、变卖该财产的价款优先受偿。 抵押的特征是不涉及财产的转让，被抵押的财产无论在名义上或在实质 上都属于抵押人所有。可以作为抵押品的有实物、地契、人寿保险单、 股票、债券、商业票据以及其他尚未实际占有的动产权利等。 气 东北大学硕士学位论文 第2 章信用担保基本理论综述 质押是指债务人或第三人将其权利交债权人占有，将该权利作为债 权的担保。债务人不履行债务时，债权人有权依法以该权利进行处置后 的价款优先受偿。它包括动产质押和权利质押。动产质押是指债务人或 者第三人将其动产移交债权人占有，以该动产作为债权的担保。当债务 人不履行债务时，债权人有权依照担保法规定，以该财产折价或者以拍 卖、变卖该财产的价款优先受偿。权利质押是指债务人或者第三人以其 财产权利作为债权的担保。 留置是指债权人按照合同约定占有债务人的动产，债务人不按照合 同约定的期限履行债务的，债权人有权依照本法规定留置该财产，以该 财产折价或者以拍卖、变卖该财产的价款优先受偿。 定金是由合同一方当事人预先向对方当事人给付一定数额的货币， 以保证债权的实现的担保方式。债务人履行债务后，定金应当抵作价款 或者收回。给付定金的一方不履行约定的债务的，无权要求返还定金； 收受定金的一方不履行约定的债务的，应当双倍返还定金。 2 2 信用担保的基本理论介绍 在西方市场经济国家，金融市场的充分竞争是市场经济和金融体制 较为完善的结果。在我国，随着加人w t o 以后金融市场进一步开放，银 行之间的竞争将面临更加激烈的局面。因此，加强对信贷融资担保理论 的研究有着重要的现实意义。就目f ； 而言，我国的金融体制和企业融资 方式与西方市场经济发达国家相比。有许多需要进一步改革和完善之处。 因此，本章将从研究信贷融资担保理论入手，正确分析制约信贷融资担 保的各方面因素，积极借鉴国际经验，有效控制贷款风险，提高融资效 率。 2 2 1 信用理论 信用是指不同经济主体之间，以某种经济生活需要为目的，建立在 诚实守信基础上的，对守信人在特定期限内支付或还款心理承诺与实践 相结合的意志和能力。简言之，信用是建立在信任基础上的能力，受信 人无需立即支付或还款便可获得商品、资金或服务能力。信用理论主要 有两种：信用创造资本理论，自然主义的信用理论。 信用创造资本理论最早在1 8 世纪由约翰劳( j o h nl a w ) 提出。其主 6 东北大学硕士学位论文第2 章信用担保基本理论综述 要代表人物是19 世纪末的麦克劳德( h 0 m a cle o d ) 及2 0 世纪的熊彼特 ( l a l b e r th a h n ) 等人。他们认为，货币就是财富，是资本。既然纸币 是一种优良货币，是银行创造出的一种信用。那么，信用就是货币、财 富和资本。银行具有无限的信用创造力。银行通过信用创造增加货币量， 为经济注入新的资本，推动经济发展。该理论流行于垄断资本主义时期， 当时银行不仅起着信用媒介的简单作用，而且通过信用影响和促进资本 主义经济的发展。该理论特别强调银行信用的作用，是信用媒介理论的 对立面。 自然主义的信用理论又称信用媒介说，创立于1 8 世纪。主要代表人 物有亚当斯密、大卫李嘉图、约翰穆勒等人。这种理论认为，信 用是媒介，银行的功能在于充当信用媒介。信用不是资本，也不能创造 出资本，信用扩张不等于资本的创造。信用是将资本从一个部门转移到 另一部门，所以信用只是起着媒介的作用。除了认为信用节约流通费用 外，自然主义的信用理论还阐述了信用与物价的关系。约翰穆勒认为， 信用是一种追加购买力，用其购买商品，即创造出同样多的商品需要， 这与现金购买相同，形成需求大于供给，导致物价上涨。所以，穆勒认 为一般物价决定于信用而不是货币数量。 2 2 2 担保理论 ：誊 担保是指根据合同或当事人的约定，以财务或第三者信用来确保债 务的清偿或其他义务的履行的一种经济行为，是保证债务实现的一种法 律手段。1 9 7 0 年新凯恩斯主义的主要代表人物乔治阿克洛夫在著名的 一柠檬“市场：质量不确定性和市场机制”一文中，用二手车交易市场 模型为例，说明了信息不对称的后果以及解决不对称信息的一些经济机 制，其中担保就是消除不对称信息的有效途径。此后，在不对称信息理 论的框架内，现代经济学和金融学对信贷融资担保问题的研究取得重大 突破，形成了信贷交易成本担保理论、逆向选择与道德风险担保理论、 资信评价与信号传递理论以及关系贷款担保理论。 ( 1 ) 信贷交易成本担保理论 巴罗( r o b o r tj b a r r i ) 较早地把担保问题纳入了经济学和金融学的 理论视野。他于l9 7 6 年根据大量关于信贷配给的理论文献提出一个完整 的信贷融资担保理论模型，并且声言他的理论分析并不涉及信贷配给本 7 东北大学硕士学位论文第2 章信用担保基本理论综述 身，从而给信贷融资担保研究赋予了相对独立的地位。巴罗直接把担保 和利率联系起来，提出了关于信贷融资担保的交易成本理论。 在巴罗的理论模型中，担保是执行贷款合约的一个机制。为了保证 合约的有效履行，担保从两个方面发挥作用。第一，如果借款者违约， 则会引起其担保价值的损失，而在贷款谈判阶段这种担保价值对于借款 者而言只是一种或然损失。担保品的转让对借款者归还贷款产生激励作 用。第二，借款者违约意味着担保品的产权转移给了贷款者，而在贷款 谈判阶段贷款者对于担保品的获得也只具有或然性，并不具有必然性。 担保价值与借款者所获得的贷款的价值可能存在差异。贷款者对借款者 担保价值的追索权在整个贷款过程中发挥着至关重要的作用。 由于存在提取和变卖担保品的费用( 银行方面) ，存在道德风险( 企业 方面) 以及其他各种“交易成本”，如果贷款者从处置担保品中得到的价 值远远低于借款者贷款的价值；那么，一旦借款者违约，担保价值不足 以抵偿债务，将给贷款者造成债务损失。银行将根据借款者违约的概率 恰当地评估这些债务损失，在设定贷款利率时将这些债务损失和借款者 预期支付的利息一并加以考虑。这样，借款者预期支付的利息将相应地 要高于基准的交易成本费率。与违约相关联的交易成本越大，违约给贷 款者造成的债务损失就越多。反之，如果不发生违约，贷款者获得的利 润就越丰厚。 巴罗模型的关键性假定是，担保品的价值对贷款者而言要比借款者 低。这种价值的差异反映了担保的市场成本，或者把违约借款者的财产 权转移给贷款者的相关成本。在这个假定前提下，巴罗系统地分析了信 贷市场中贷款者的预期利息回报、改变利率对贷款的影响、改变担保均 值对贷款的影响以及在竞争性信贷市场中担保如何影响贷款利率、交易 成本和贷款规模等。总之，巴罗模型说明了担保在决定贷款市场利率中 的作用。由于存在贷款违约的可能性以及与转移担保品所有权相关联的 交易成本，在借款者的预期利率、实际利率和贷款者的预期利率之间就 会出现差异。 ( 2 ) 逆向选择与道德风险担保理论 斯蒂格利茨和韦斯直接从信贷配给的分析中提出信贷市场的逆向选 择理论。他们在“不完全信息市场中的信贷配给 一文中指出，如果价 格机制发挥作用，信贷配给现象就不会存在。因为根据传统经济学的基 r ， 东北大学硕士学位论丈 第2 章信用担保基本理论综述 本信条一一市场均衡以供求相等为要件，如果需求超过供给，价格将会 上升，于是会出现降低需求或增加供给的现象，直至在新的均衡价格基 础上实现市场供求的平衡。也就是说，如果货币供不应求，银行只要调 高贷款利率，最终供需肯定会趋于平衡。但是，长期以来银行并不是通 过调整利率来达到供求平衡，而是用信贷配给的方式配置货币资源。为 了说明信贷配给产生的原因，他们分别从银行贷款利率和担保要求两个 方面分析了非对称信息信贷市场的特征，并在此基础上提出了独特的逆 向选择担保理论1 3 1 。 斯蒂格利茨和韦斯认为，担保及其他非价格配给机制不会消除信贷 配给的可能性。提高担保要求使得借款者比较不愿意去冒风险，由于风 险下降银行的回报增加了。另一方面，提高担保要求也可能会对不同的 贷款申请者产生不同的影响。即使所有借款者都具有相同的效用函数， 并面临相同的投资机会；但是，如果存在绝对风险厌恶递减的情况，那 么较富有的借款者将既愿意提供更多的担保又愿意承担风险较大的项 目，而较贫穷的借款者则不会这么做。而且如果大量财富的积累是冒险 加运气的结果，那么这些非常富有的借款者当中将有相当大一部分人是 风险爱好者( 或者至少不太具有风险厌恶特征) 一一他们愿提供大量的担 保。在这种情况下，高额担保所带来的负面的逆向选择效应将支配正面 的激励效应。结果，贷款者将会发现，把他们的担保要求提高到超过某 些临界点的水平之后，风险上升了，回报反而减少了。斯蒂格利茨和韦 斯把他们的逆向选择理论作为不对称信息信贷市场中普遍存在的银行 “拒贷现象和信贷配给现象的一种市场解释。“拒贷 意味着把某些 特定的借款群体从信贷市场中排除出去，而不与这些群体中的成员签订 含有更高利率回报和更高担保要求的贷款协议；信贷配给意味着在申请 贷款的特定借款者当中，有些人获得了贷款而其他人则得不到贷款。斯 蒂格利茨和韦斯在其提出的最简单的逆向选择模型中将信贷合约的审查 效应和激励效应分别进行分析，只允许贷款者或者改变贷款利率或者改 变贷款的担保要求，但不能同时既改变贷款利率又改变贷款的担保要求。 后来，他们对自己早期的理论模型进行了改进和完善，使他们的理论分 析更加接近信贷市场的真实情况【4 1 。在他们改进后的理论模型中，逆向 选择和激励问题同时发生在不对称信息信贷市场中，而且贷款者可以同 时改变担保要求和贷款利率以影响贷款申请者组合，并对贷款申请者争 9 东北大学硕士学位论文 第2 章信用担保基本理论综述 取投资项目的成功产生激励。他们证明，尽管在改进后的理论模型中贷 款者可以获知较富有的借款者的战略空间，市场均衡仍然具有他们早期 所定义的信贷配给的特征。 ( 3 ) 资信评价与信号传递担保理论 尚( y u k - - s h e ec h a r t ) 和卡纳塔斯( g e o r g ek a n a t a s ) 研究了在不对称 信息条件下担保的信号传递功能，他们认为当借贷双方具有不同信息时， 担保可以提高贷款者对其预期收益的评估能力，即在理性预期信号传递 环境中，担保可以充当一种附加的、间接的信号源。借款者对担保品的 选择向贷款者传递了一个关于借款者信息的信号；而且，在一个理性预 期均衡中，这个信号可以被完全地揭示出来。提供担保所付出的交易成 本迫使借款者真实地披露他们的信息，这就促使较高品质的借款者提供 更多担保。 当借贷双方由于信念的差异对贷款项目产生不同评价时，担保也能 够对合约的形成发挥重要作用。如果贷款者的评价过低，借款者就有动 力提供担保，以换取较低的贷款利率。这种不对称的评价可能会导致贷 款者为了得到贷款担保而提供比借款者的要求低得多的贷款利率。如果 在使用担保过程中没有交易成本，最优担保水平将与债务相等；如果有 担保成本，则一般结果是对贷款额实行部分担保 5 1 。 尚和卡纳塔斯的研究结果与那些来自于强调担保的激励作用即不考 虑道德风险问题的其他同类模型的基本区别，在于对以担保为基础的贷 款合约中借款者品质的不同预测。他们认为，由于借贷双方的不对称评 价以及基于不同信息或者不同信念的考虑，所以在贷款合约中借款者的 品质是与其提供的担保数量正相关的。这种正相关关系在信息不对称的 情况下表现得相当明显。在信息不对称时，由于借贷双方的信念( 或看法) 不同，使用担保的数额随着贷款者低估的程度而相应提高，就是说，如 果借款者对自己的资信度有更加准确的估计，那么，与贷款者的评价相 关的借款者的品质越好，则使用的担保就越多。相反，如果担保是用来 作为确保借款者不违约的一种激励( 或约束) 手段，那么，如果没有任何 评价上的不对称，则低品质的借款者即那些很可能采取违约行为或者选 择比最初进行规划时风险更大的项目的借款者，将被要求提供担保。根 据尚和卡纳塔斯的模型和其他同类模型的预测，担保使用在那些知名度 高、品质良好的借款者的贷款合约中的情形并不多见。担保较普遍地使 1 0 ， 东北大学硕士学位论文第2 章信用担保基本理论综述 用在那些涉及所谓“中间市场 的银行贷款和对小企业贷款的合约中。 不同的是，其他同类模型认为，担保的激励作用导致了这样的结果，即 提供担保的正是那些品质较差的中小企业，而尚和卡纳塔斯的模型则正 好相反，强调担保的使用是作为对交易双方不对称评价的一般反映，并 且认为在同等规模的企业中，正是那些品质良好的企业才提供担保。 一般而言，在通货膨胀的经济环境中，担保的使用更加普遍。尚和 卡纳塔斯的分析提供了对于在与贷款者风险厌恶相关的更大不确定情况 下使用担保的另一种解释。他们认为，随着通货膨胀的上升，伴随着相 对价格的改变，对各种资产进行评估更加困难，从而增加了对借款者资 信度看法不一致的可能性。同样，经济环境波动程度的提高降低了现有 信息的价值，因而产生了在一个信号传递序列中把附加的珍贵信息直接 或间接地传递给贷款者的这样一种需求。由此可以推断，在信贷合约中 通货膨胀水平与信贷融资担保的使用二者之间存在一种正相关关系。 ( 4 ) 关系贷款担保