（农业经济管理专业论文）中国金融CGE模型的建立及农业信贷政策模拟.pdf

摘要 2 0 世纪8 0 年代以来，可计算一般均衡模型( c g e ) 以其反映多部门、多机构之间相互作用 及市场机制的独特优势成为政策分析和模拟预测的有效工具，广泛应用于各个领域进行政策定量 模拟分析，金融可计算一般均衡模型( f c g e ) 由于金融部门和金融工具的加入，更能全面反映经 济社会的运行，尤其在金融市场日益强大、金融部门作用日益突出、金融工具日益多元化的今天， 利用f c g e 进行政策模拟分析成为人们关注和研究的课题。尤其，中国的金融市场日臻完善，发 挥的作用也逐步强大起来，建立金融可计算一般均衡模型进行政策模拟分析，成为一个现实的要 求。基于此，本文根据中国实际，建立了金融c g e 模型，来模拟农业信贷政策对国民经济各行 业和经济主体的影响。 全文分为五章，第一章为绪论，提出了研究背景、研究目的和思路及论文创新点；第二章为 金融c g e 模型文献综述，回顾了c g e 模型的发展历史及金融c g e 模型在国内外的研究；第三章 陈述了本文建立的金融c g e 各个模块，包括投入产出模块、国内最终需求模块、价格模块、国际 贸易模块、资产组合模块、收入支出模块、市场出清及金融闭合模块；第四章介绍了作为金融c g e 模型的数据基础的金融社会核算矩阵的建立，及模型参数的标定、校正，为模型的可计算奠定数 据基础：第五章为模型程序实现及模拟情景设定，模拟结果分析，本文设定了5 种农业信贷政策 情景，郎农业贷款利率相对于基期水平依次提高1 个百分点，2 个百分点，3 个百分点，4 个百分 点，5 个百分点，并利用g a m s 程序对进行了模拟，显示了农业贷款利率变化对各宏观变量的影 响程度。 关键词：可计算一般均衡模型，c g e 模型，f c g e 模型，农业信贷政策模拟，f s a m a b s t r a c t s i n c e1 9 8 0 s ，c o m p u t a b l eg e n e r a le q u i l i b r i u mm o d e li sb e c o m i n ga ne f f e c t i v ei n s t r u m e n to fp o k e y a n a l y s i sa n ds i m u l a t i n gf o r e a s t ，b e c a u s eo f i t su n i q u ea d v a n t a g e ，t h a ti s ，i tr e f l e c t st h ei n t e r a c t sb e t w e e n m u l t i s e c t o r sa n dm u l t i - i n s t i t u t i o n sa n dm a r k e to r g a n i s m i ti sw i d e l ya p p l i e di na l la r e a sf o rp o k e y q u a n t i t a t i v es i m u l a t i n ga n a l y s i s t h ef i n a n c i a lc o m p u t a b l eg e n e r a le q u i l i b r i u mm o d e l ( f c g e ) c a n r e f l e c tt h eo p e r a t i o no ft h ee c o n o m i cs o c i e t yc o m p l e t e l y , b e c a u s eo ft h ei n t r o d u c t i o no ff i n a n c i a l s e c t o r sa n df i n a n c i a li n s t r u m e n t s e s p e c i a l l y , t o d a y , t h ef i n a n c i a lm a r k e tb e c o m e ss t r o n g e ra n ds t r o n g e r , t h er o l et h ef i n a n c i a ls e c t o r sp l a yb o n 硷sm o r ea n dm o r ee v i d e n t 。t h ef i n a n c i a li n s t r u m e n t sb e c o m e s m o r ea n dm o r er i c h f u l ，a p p l y i n gf c g ef o rp o k e ys i m u l a t i n gh a sb e c o m et h ei s s u et h a tt h ep e o p l ef o c u s a n dr e s e a r c h e s p e c i a l l y ，i nc h i n a ，t h ef m a n c i a lm a r k e tt e n d st ob ep e r f e c t ，t h er o l ei tp l a y sa l s o b e c o m es t r o n g e ra n ds t r o n g e rg r a d u a l l y , s o ，e s t a b l i s h i n gaf i n a n c i a lc o m p u t a b l eg e n e r a le q u i l i b r i u m m o d e lt op o s c ys i m u l a t i n ga n a l y s i sb e c o m e sar e a ld e m a n d b e c a u s eo ft i f f s ，a c c o r d i n gt ot h ec h i n a s p r a c d c e ，t h ed i s s e r t a t i o n e s t a b l i s h e saf i n a n c i a lc g em o d e lt os i m u l a t et h ei m p a c ta g r i c u l t u r a lc r e d i t p o l i c yp r o d u c t so nt h en a t i o n a le c o n o n i ci n d u s t r i e sa n di n s t i t u t i o n s i nt h ed i s s e r t a t i o n ，t h e r ea l ef i v ec h a p t e r si na l l , c h a p t e r1i n t r o d u c e st h eb a c k g r o u n d 、r e s e a r c h p u r p o s ea n dt h ei n n o v a t i o np o i n t s ；c h a p t e r2i st h eo v e r v i e wo ft h el i t e r a t u r e ，f a s ti tt r a c e st h eh i s t o r y a n dd e v e l o p m e n to fc g em o d e l ，a n dt h er e s e a r c ha n da p p l i c a t i o no ft h ef i n a n c i a lc g e m o d e l ：c h a p t e r 3p r e s e n t st h eb l o c k si nt h ee s t a b l i s h e df i n a n c i a lc g em o d e l i n c l u d i n gi n p u t - o u t p u tb l o c k , d o m e s t i c f i n a ld e m a n db l o c k ，p r i c eb l o c k ，f i n a n c i a lp o r t f o l i ob l o c k , i n c o m ea n de x p e n d i t u r eb l o c k ，m a r k e t c l e a r i n g a n df i n a n c i a lc l o s u r eb l o c k ；c h a p t e r4i n t r o d u c e sc o n s t r u c t i o no ft h ef i n a n c i a ls o c i a l a c c o u n t i n gm a t r i x ，w h i c h i st h ed a t a b a s eo ft h ee s t a b l i s h e df i n a n c i a l c o m p u t a b l eg e n e r a l e q u i l i b r i u mm o d e l ，a n dt h ec a l i b r a t i o no ft h e m o d e l p a r a m e t e r s ，w h i c hi st h eb a s i st h em o d e ld e p e n d s 0 1 1 c h a p t e r5i n t r o d u c e st h ep r o c e d u r ei m p l e m e n t a t i o n o ft h em o d e la n dt h es i m u l a t i n gs e t t i n g sa n d t h es i m u l a t i n gr e s u l t sa n a l y s i s ，i nt h ed i s s e r t a t i o n ，f i v ea g r i c u l t u r a lc r e d i t p o l i c ys e t t i n g s a l e s i m u l a t e d ，n a m e l bt h ea g i r c u l t u r a ll o a ni n t e r e s tr a t ev a r i e s1p e r c e m t , 2p e r c e n t s ，3p e r c e n t s ，4p e r s e n t s ，5 p e r s e n t sb yt u r n sr e s p e c t i v et ot h eb a s e l i n el e v e l ，a n de m p l o y sg a m ss i m u l a t i n gt h es e t t i n g s ，s h o w i n g t h ei m p a c td e g r e et h a tt h ea g r i c u l t u r a ll o a ni n t e r e s tr a t ev a r i a t i o ni m p o s e so nt h em a c r ov a r i a b l e s k e yw o r d ：c o m p u t a b l e g e n e r a le q u i l i b r i u mm o d e l ，c g em o d e l ，f c g em o d e l ， a g r i c u l t u r ac r e d i tp o l i c ys i m u l a t i n g ，f s a m 图表目录 图3 1 中国金融可计算一般均衡模型的框架结构1 7 图3 2 生产结构1 7 图3 3 投资者的投资需求形式1 4 图4 1 经济循环过程4 0 表3 1 各类机构的资产负债情况1 8 表3 2 方程变量和参数数目3 3 表4 1 中国2 0 0 2 年宏观金融s a m 形式4 3 表4 2 带有数据的中国2 0 0 2 年金融社会核算矩阵4 4 表4 3 细化的中国金融社会核算矩阵4 5 表5 1g d p 削减指数变化5 1 表5 2 名义g d p 变化5 2 表5 3 实际g d p 交化5 2 表5 4 三次产业的总产出变化5 2 表5 5 三种产品总需求变化5 2 表5 6 对国内品i 需求的变化5 2 表5 7 投资者实际投资的变化5 2 表5 8 各类机构收入变化5 3 表5 9 各类机构资产负债拥有量的变化。5 3 表5 1 0 各类机构资产收入变化5 4 表5 1 1 各类机构负债支出变化5 4 表5 。1 2 住户对三类产品的消费变化5 4 表5 1 3 工资变化一5 5 表5 1 4 各机构的储蓄变化5 5 v 英文缩写 h r h u h w h e p g v c e b c o b r e s t d e p l o n s e c a l o n n l o n o t f f a s s f l b t a s s n w n w p 英文全称 h o u s e h o l d s r u r a lh o u s e h o l d u r b a nh o u s e h o l d 英文缩略表 p e a s a n tw o r k e rh o u s e h o l d e n t e r p r i s e g o v e r n m e n t c e n t r a lb a n k c o m m e r c i a lb a n k r e s to fw o r l d d e p o s i t l o a n s e c u r i t y a g r i c u l t u r a ll o a n n o n - a g r i c u l t r a ll o a n 0 t h e rf i n a n c i a li n s t r u m e n t f i n a n c i a la s s e t f i n a n c i a ll i a b i l i t y a s s e t n e tw e a l t h n e tw e a l t ho fp r e p e r i o d v i 中文名称 住户 农村住户 城镇住户 农民工 企业 政府 中央银行 商业银行 世界其他地区 存款 贷款 证券 农业贷款 非农业贷款 其他金融工具 金融资产 金融负债 资产 净财富 前期净财富 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成 果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发 表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中国农业科学院或其它教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了 明确的说明并表示了谢意。 研究生签名彳学短音 时间：稚铂彩日 关于论文使用授权的声明 本人完全了解中国农业科学院有关保留、使用学位论文的规定，即：中国农业科 学院有权保留送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅，可以采用影印、缩 印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同意中国农业科学院可以用不同方式在不 同媒体上发表、传播学位论文的全部或部分内容。 ( 保密的学位论文在解密后应遵守此协议) 论文作者签名：多参铿罐 帆缈僻编衫日 聊虢攫川：l 慈。 帆州年舌月石日 中国农业科学院硕士学位论文第一章绪论 1 1 研究背景和研究目的 第一章绪论 2 0 世纪8 0 年代以来，可计算一般均衡( c g e ) 模型由于其坚实的微观经济理论基础、反映 多部门和多机构的相互作用以及体现市场机制等独特的优势，成为政策分析和模拟的一个标准工 具，得到广泛的发展和应用，正式成为经济学的一个分支。但是，大部分c g e 模型并没有把金融 部门和金融工具明确包括进去，这些c g e 模型被称为实体( r e a l ) c g e 模型，它们可以用来分析 并模拟财政、贸易、环境等政策导致的影响，但是不足以分析和模拟金融政策交化导致的金融与 实体部门之间的相互作用，在金融工具日益多元化、金融结构日益深化、金融政策影响日益增强 条件下，将金融工具、金融部门引入可计算一般均衡模型进行政策分析和模拟，成为一个富有挑 战的问题，尤其对中国而言，金融市场日臻完善，发挥的作用也逐步强大起来，在中国建立金融 c g e 模型，进行金融政策分析和模拟，成为一个现实要求。 本文试图建立中国的金融c g e 模型，把金融部门，金融工具对整个经济系统的作用考虑进来， 更加清晰地了解整个宏观经济的运行状况。通过所建立的金融c g e 模型来模拟农业信贷政策对宏 观经济中各行业的影响，以及对经济主体( 农村住户、农民工、城镇住户、企业、政府、银行等) 的影响，这些影响在部门间相互传递相互影响的程度如何，金融c g e 模型正是适合这种定量分析 的有效工具。 1 2 研究思路 本文是在现有成功的传统c g e 模型和金融c g e 模型基础上，根据中国国情建立中国金融 c g e 模型，用于分析在我国目前新农村建设环境下，农业信贷政策对各行业及各经济主体的相互 影响。 研究思路：利用2 0 0 2 年投入产出表及各种统计年鉴建立中国的金融社会核算矩阵，在实体社 会核算矩阵中加入金融工具和金融部门，将住户分为农村住户、农民工和城镇住户，金融部门分 为中央银行和商业银行，以所建立的金融社会核算矩阵为数据基础建立金融c g e 模型，加入各类 机构的资产组合模块，把企业得到的贷款和商业银行的贷款分为农业贷款和非农业贷款，两种贷 款采用两种不同的贷款利率，利用校准法确定模型中的参数，最后利用g a m s 程序对模型进行实 现，在保持其他金融资产收益率不变的情况下，改变农业贷款利率，模拟农业信贷政策对整个国 民经济产生的影响。在设定的政策情景下得出定量结果。 中国农业科学院硕士学位论文 第一青绪论 1 3 论文创新点 - 在实体s a m 中，机构中加入金融部门，增加金融工具帐户，建立中国第一个真正意义上 的详细的金融社会核算矩阵，这在国内属于首创； - 在该模型中( 金融社会核算矩阵之中) 把住户分为：农村住户、农民工、城镇住户，分别 描述三类住户的经济行为； - 在实体c g e 模型中加入金融模块( 资产组合模块) ，建立金融c g e 模型，区分农业贷款 和非农业贷款，赋予两种贷款不同的贷款利率； 从目前搜集到的国外文献看，金融c g e 模型之中，金融机构仅仅区分并包括了中央银行和商 业银行，但是没有包括保险机构、基金机构等，根据中国的实际国情，本文除了区分央行和商业 银行外也把保险机构、基金机构、证券公司、其他金融机构( 财务公司、金融租赁公司等) 包括 进来，本文中的中央银行指中国人民银行，“商业银行”指除中央银行外的金融机构。 1 4 论文结构 全文分为五章，第一章为绪论，提出了研究背景、研究目的和思路及论文创新点：第二章为 金融c g e 模型文献综述，回顾了c g e 模型的发展历史及金融c g e 模型在国内外的研究：第三章 陈述了本文建立的金融c g e 各个模块，包括投入产出模块、国内最终需求模块、价格模块、国际 贸易模块、资产组合模块、收入支出模块、市场出清及金融闭合模块；第四章介绍了作为金融c g e 模型的数据基础的金融社会核算矩阵的建立，及模型参数的标定、校正，为模型的可计算奠定数 据基础：第五章为模型程序实现及模拟情景设定，模拟结果分析，本文设定了5 种农业信贷政策 情景，即农业贷款利率相对于基期水平依次提高1 个百分点，2 个百分点，3 个百分点，4 个百分 点，5 个百分点，并利用g a m s 程序对进行了模拟，显示了农业贷款利率变化对各宏观变量的影 响程度。最后是参考文献、致谢、作者简历。 2 中国农业科学院硕十学位论文第二章金融可计算一般均衡模型综述 第二章金融可计算一般均衡模型综述 2 1 金融c g e 模型的概念 c g e 的基本含义：c g e 模型可以这样描述：各种团体收入、需求类型、收支平衡和多部门生 产结构之间的基本的宏观经济的一般均衡联系。模型包括一组描述经济代理人经济行为的行为方 程和这些代理人所面对的技术的、机构的约束。由于存在一组价格和数量( 名义数量或者实际数 量) 使得商品和服务的超额需求为零，因此模型是一般均衡的。 金融c g e 模型指引入了金融变量( 利率、汇率、通胀率、准备金率、金融资产收益率等) 、 金融工具( 流通货币、存款、外汇、债券、股票等) 和金融部门( 中央银行、商业银行、基金机 构、保险机构、证券公司等) 的c g e 模型，在金融c g e 模型中不仅有描述实体部门经济活动的 方程，而且有描述实体部门与金融活动之间交易和金融部门内部交易的方程。s h e r m a n r o b i n s o n ( 1 9 9 1 ) 正式将这类研究金融部门或明确将金融部门纳入c g e 模型框架中进行讨论的模型 称为”金融c g e 模型”。 2 2 可计算一般均衡理论的发展历史 1 8 7 4 年，法国经济学家里昂瓦尔拉斯在他的论著纯粹经济学要义中，第一次提出了一 般均衡的概念。他认为：在一定条件下，可以用一组方程来描述一个经济系统，并试图说明存在 一组价格和数量，使该经济系统中所有产品市场和要素市场的需求量和供给量之间同时达到均衡。 1 9 3 6 年，瓦尔德( w 蛆d ) 首先从数学上严格证明了在一系列特殊情形下静态均衡解的存在性，但是未 说明在任何情况下都有均衡解。1 9 5 0 s 冯诺伊曼和三位美国学者肯尼思阿罗、杰拉德德 布鲁和莱昂内尔麦肯锡用不同的方法证明了均衡的存在性，n e g i s h i ( 1 9 6 0 ) 证明了阿罗一德布鲁 均衡问题与数学规划问题等价，并确立了在一般均衡中使用数学规划的理论基础。1 9 6 7 年斯卡夫 ( s e a r f 衙制了一种新的算法，用于对数字设定的一般均衡模型进行求解，这使得一般均衡模型从纯 理论模型转化为可计算的实际应用模型，大大促进了实际c g e 模型的开发和应用。 s o n n e n s c h e i n ( 1 9 7 3 ) 、d e b r e u ( 1 9 7 4 ) 、m 柚t e l ( 1 9 7 4 ) 研究发现，由于一般均衡理论的假设极为一般， 因此产生的超额需求函数除了满足连续、价格零阶齐次、瓦尔拉斯定律外，不再有其他性质，而 仅根据这些性质，无法判断外生变量变化会导致内生变量如何变化，但是一般均衡理论很难回答 这个问题，需要对抽象的一般均衡理论给出具体的数字设定，因此形成了所谓的可计算一般均衡 模型。 c g e 模型作为应用性政策分析工具经常被用来分析税收、公共消费变动、关税、贸易政策、 环境政策、经济结构改革、收入分配、贫困问题等对经济系统的影响。目前c g e 模型的应用主要 集中在以下几个方面：国际贸易政策、财政税收政策、环境能源，经济改革等方面。 s h e r m a nr o b i n s o n ( 1 9 9 1 ) 正式将研究金融部门或明确将金融部门纳入c g e 模型框架中进行讨 论的模型称为”金融c g e 模型一。 金融c g e 模型的开发与应用，大致可分为三个阶段： 第一阶段：实体一般均衡模型由瓦尔拉斯框架演变到新古典框架，实现了一般均衡模型从理 3 中围农业科学院硕士学位论文 第二章会融可计算一般均衡模型综述 论向实证应用的转换； 第二阶段：金融瓦尔拉斯c g e 模型获得一定进展，体现在：瓦尔拉斯一般均衡模型中引入了 金融变量和金融市场刚性，同时存在货币中性，这既受到理论限制，又制约了实证应用性； 第三阶段；金融宏观c g e 模型取代金融瓦尔拉斯c g e 模型成为金融c g e 模型研发的重点和 主流，主要用于宏观稳定和结构调整政策的模拟分析。 2 3 金融c g e 模型在国外的研究与应用 在建立金融c g e 模型方面早期比较重要的尝试有：f e l t e n s t e i n ( 1 9 8 0 ，1 9 8 4 ，1 9 8 6 ，1 9 8 8 ，1 9 9 5 ) 为阿根廷，澳大利亚和墨西哥建立的金融c g e 模型。他在第一个模型( 1 9 8 0 ) 金融部门中引入了“刚 性”使阿罗一德布鲁框架变得不再对金融资产是货币中性的，通过引入刚性把不同的金融资产成功 加入到模型之中，例如按固定比例持有国内外债券，货币现金和存款需求根据对通货膨胀的预期 通过计量估计的办法来确定，外汇需求按照实际国民收入决定，模型中没有讨论银行这样的金融 部门，遗憾的是模型中缺少利率、储蓄和投资行为，这将低了模型的应用能力，而且模型中的实际 部门和政府的基本结构在现实中也是不存在的，这使得模型不太现实。后来建立的三个模型较之 第一个模型有了很大改进，特别是减少了刚性条件的运用，例如劳动和资本的替代是通过运用包 括进口合成品的生产函数来实现的。最重要的改进是这些模型引入了两个时期长期和短期，消 费者的跨期行为由包括闲暇需求的两时期效用函数得到。后三个模型都对不同的金融资产之间作 了区分，如1 9 9 6 年建立的金融c g e 模型中区分了货币、政府债券和私人债券，但是这些金融资 产没有起到作用。 a n d l 6f a r g e i x 和e l i s a b e t hs a d o u l e t ( 1 9 9 0 ) 为厄瓜多尔建立了金融c g e ，在实体c g e 模型中 加入货币市场，强调货币的作用。模型区分了央行和商业银行，模型中的金融工具为：股票、贷 款、外汇储备、商业银行的准备金、货币现金、定期存款、活期存款、外汇、国外贷款。它们之 间具有不完全替代性，还假定所有资产都有价格，作为当期的重置成本，例如资本存货用当期价 格来计价，商品存货用当期价格指数计价等。住户把财富投资到资本和三种金融资产中：货币、 定期存款、国外债券。假定货币以固定比例在流通货币和活期存款之间分配，企业在国内国际市 场上借贷达到融资的目的，企业拥有资本存量、库存和运营成本，政府资产由资本存量和在企业 的股权组成。模型在两种国外冲击下：政府国外借款减少4 0 ，主要出口品石油的价格下降3 0 ， 模拟了3 种政策调整：( 1 ) 没有调整：( 2 ) 财政政策调整：在第2 年政府支出减少1 8 ，以后像 基期那样以每年1 5 的速度增长，货币供给继续按每年4 0 的速度增长；( 3 ) 货币政策调整：货 币供给增长率在所有的时期设定为2 5 ，政府支出和在没有调整地情况那样以1 5 的速度增长。 结果表明在没有调整情况下，几乎没有短期成本，但对经济增长有长期负效应；所有的调整( 包 括贬值) 对农村住户的利益比对城镇住户的利益大，对大农场主的利益比对小农场主的利益大； 财政政策对保护私人投资和长期增长是必要的，但是有非常高的短期回归效应尤其对城镇人口冲 击严重；为减少资本逃离和鼓励投资，货币政策对通胀的控制是对财政政策的补充；敏感性分析 表明在金融市场的反应较小和政府控制通胀的能力不太可信时，货币政策不太有效率，在这两种 情况下财政政策比较优越；在资本逃离和投资对通胀反应强烈的情况下，货币政策更重要。 b o u r g u i g n o n ，b r a n s o n 和d em e l o ( 1 9 9 2 ) 建立了金融模型，模型把商业银行和中央银行合 4 中国农业科学院硕二l 学位论文第二章金融可计算一般均衡模型综述 成了一个总体的金融部门，并且假定只有资本家拥有国外资产，资本家和农场主持有债券，其他机 构仅仅持有货币。除此之外，还假定政府不贷款，住户不借款。 a e r i n cy e l d a n ，a l l k a r a ( 1 9 9 6 ) 为土耳其建立了金融c g e 模型，模型在金融方面纳入了流通货 币和信用，本文通过建立金融c g e 模型来研究土耳其金融自由化改革对实体经济的影响。包括4 个生产部门、4 类住户、一个政府部门、一个世界其他地区，区分了5 种金融工具：国内和国外 货币、公共和私人债券、储蓄存款，5 个金融活动和资产组合选择行为主体，金融部门分为中央 银行、商业银行。模型模拟了3 种财政政策和货币政策情景：1 ) 政府通过发行债券进行内部借债 或货币化方式为其财政赤字融资对实体经济的影响；2 ) 对公共借款工具发行规则解除管制对金融 市场的影响；3 ) 延续的外部债务和外汇汇率贬值对国内市场的意义：货币化会导致价格通货膨胀 和工业收缩；在土耳其当时得经济情形下通过国内金融市场对赤字融资会导致国内资金的双重挤 出效应，挤出并使脆弱的信用市场不稳定。 c w m n a a s 泖a d ( 1 9 9 8 ，2 0 0 0 ，2 0 0 2 ，2 0 0 3 ) 为印度建立了多时期实际一金融c g e 模型，1 9 9 1 年印度鉴于增长的财政和贸易不平衡实施了稳定和结构调整政策，为了分析该项政策的目标，即 在维持经济增长的情况下是否能够降低通货膨胀和贸易赤字及要达到这个目标需要什么条件， c w m n a a s t e p a d 建立了金融o g e 模型。金融部门分为银行，央行，非银行金融机构；模型中的 金融工具为：贷款、外汇储备、银行的储备、存款、货币现金、借出的储备。政策工具为：直接 税和间接税率、政府支出( 公共消费和投资) 、政府从银行贷款。模拟了短期和中期效应，模拟 情景为：( 1 ) 通过货币化对公共消费扩张融资，前两年提高量为基准期1 0 ，同时保持其他政策 不变；( 2 ) 公共投资的直接税融资扩张，总资本在前两年提高基准期的1 0 ，同时改变对农业收 入、工资收入、加价收入的税率，其他政策不变；( 3 ) 公共投资的间接税融资扩张，总资本在前 两年提高基准期的1 0 ，同时改变对所有部门的平均间接税率，其他政策不变；( 4 ) 公共投资的 债务融资扩张，总资本在前两年提高基准期的1 0 ，同时改变静态流动性比率，其他政策不变； ( 5 ) 公共投资的货币融资扩张；总资本在前两年提高基准期的1 0 9 6 ，其他政策不变。这些模型有 以下特点：1 ) 在模型中纳入信贷配额；2 ) 识别了信贷的双重作用：作为经营或运转( w o r k i n g ) 资本和投资；3 ) 允许信贷约束、生产能力约束和需求约束制度之间进行内生转换。因此，货币、 总产出、价格、挤入对挤出问题等之间的关系内生地得到了解决，而非通过把这些变量设定为前 定变量。作者在本模型中把利率固定，强调了信贷配额机制。 结果表明通过较高的消费支出进行财政政策扩张对消费有扩张性的效应，但是只有当金融和 基础设施部门对相应的信贷需求和基础设施需求增加时，这些效应才转化成较高的经济增长，信 贷和基础设施约束也会恶化较高通货膨胀和增大贸易赤字的趋势；在公共投资扩张情况下，除了 通过静态流动性比率增加的情况外，所有的公共投资扩张都导致比基准期较高的实际g d p 增长率 和较低的价格水平，当通过货币化对投资融资时实际g d p 增长率最高，货币化最终导致最低的平 均通胀，通过征税或货币化融资也会改善国际贸易差额，静态流动性比率情景导致了较低的实际 g d p 和较高的价格水平及贸易差额恶化。 m a r cl a v o i e 和w y n n eg o d l e y ( 2 0 0 0 ) 建立了在一个存量一流量框架中增长的k a l e c k i a n 模型： 一个新k a l e c k i a n 模型。本文是为了分析一个增长的经济而建立的。没有国外部门也没有政府， 只包括住户、企业、和银行，模型中的金融工具为货币、存款、股票和贷款。模型模拟了几种政 5 中国农业科学院硕七学位论文第二耄会融可计算一般均衡模型综述 策试验：消费倾向变化的影响，流动性偏好变化的影响，利率变化的影响，发行证券率变化的影 响，留存比率变化和变量实际工资变化的影响，利润率变化的影响，利用率能力的变化影响，托 宾q 比率变化影响和公司债务比率变化的影响。模拟结论：在正常的结构中储蓄悖论成立，消费 倾向提高导致较高的利用率和较高的利润率，从而提高积累率，在令人费解的结构中储蓄悖论不 成立。存贷款利率变化导致两种结构下( 正常结构和令人费解的结构) 负的投资效应，稳态利用 率比开始值高，在令人费解的结构下，利率提高会拉高经济增长率。持有股票倾向的变化，在两 种结构下，几乎不存在行为差异，流动性偏好的移动导致积累率的短期和长期增长。实际工资的 提高导致消费需求增加，从而利用率被推向更高的位置。股票发行率增加会导致经济增长率，利 润率和股票回报率下降，债务率下降。企业留存比率的增加对有效需求会产生冲突的效应，即它 增加了企业用来融资投资的现金流，减少企业的债务比率，同时住户的收入下降，消费需求增长 率下降。 c l a u d i oh d o ss a n t o s ，g e n n a r oz e z z a ( 2 0 0 4 ) 建立了一个后凯恩斯主义的存量一流量一致宏观 经济增长模型，本论文目的是建立在l a v o i e 和g o d l e y 以前的分析基础上，把他们的模型进行扩 展进而解释政府部门( 包括中央银行) 和通货膨胀的存在。模型中的金融工具变量为：现金，准 备金，央行预支付，银行存款，贷款，国库券，股票。住户对金融资产的需求基于托宾q 。 模型模拟了财政政策和货币政策。模型中的中央银行直接控制它对银行预付款的利率，和储备金 比率的利率，政府对它的支出或者各种税收率进行控制。 结果显示财政政策在控制经济增长路径方面更加有效率，而货币当局控制的贴现利率和准备 金利率变化可能会得出矛盾的结果，因为利率提高对投资的逆效应被收入效应抵消了，收入效应 是通过增加住户收入和支出的较高的利息支付得到的。 l a i sc a r l o sj e m i oa n dm a n f r e d 珊e b e l t ( 2 0 0 2 ) 为玻利维亚建立的递归动态c g e 模型，本文目 的是分析为了抑制外部冲击的短期效应，玻利维亚经济是否有可能应用反冲击政策。模型中金融 机构区分为中央银行、商业银行、其他金融机构和养老基金机构。包括种金融工具存款、贷款、 国内货币、国外存款、国外储备、外债，模型中的金融变量为：名义汇率、中央银行储备、利率、 税率。模型模拟了5 种冲击情景：( 1 ) 在模拟期第2 年及以后的8 年主要出口品世界价格下降1 0 ； ( 2 ) 资本流入减少，即在模拟期第2 年直接投资从8 7 4 亿美元下降到8 1 9 亿美元，国外资产投 资从1 6 2 亿美元下降到0 5 3 亿美元，以后的年份这些资本流入量维持在8 1 9 亿美元和0 5 3 亿美 元：( 3 ) 贬值率从基年的6 增加到8 ；( 4 ) 财政扩张：( 5 ) h i p c 项目的实施。 结果表明在前两种情况下该经济对外部冲击是高度脆弱的，且由于受限的商品和服务替代弹 性和资产组合选择的限制即时调整受到严重限制，在第( 3 ) 情况下经济的结构特征也影响反冲击 政策，由于支付平衡和财政平衡的内涵，该政策很明显不可行，贬值不仅提高经济增长和就业， 也会改善财政平衡和外部平衡，在h i p c 项目下，有较高的经济增长率，较低地失业率，较低的财 政和外部赤字 m a n f r e dw i e b e l t ( 2 0 0 4 年) 建立了动态递推实际一金融c g e 模型来分析在高负债穷国中政策改 革和外部冲击对贫困的影响。模型中使用的金融工具为：现金，外汇，存款，股票，贷款，再贴 现，国外储备等7 种。在金融资产组合模块中，模型对所有的机构( 世界其他除外) 都采用了c e s 函数进行资产组合的选择。模拟了两种冲击：石油和天然气部门出口量的一个外生增长和玻利维 亚货币贬值，该模型中，汇率政策以第一年名义汇率暂时1 0 的增长进行实旋，在随后的年份，贬 6 中国农业科学院硕士学位论文 第二章金融可计算一股均衡模型综述 值保持在基准情况的水平。 模拟结论：( 1 ) 出口增长产生了较高的收入和储蓄及投资，国内吸收和实际g d p 扩张。在农 村区域，小持有者及农业工人，遭受严重的实际要素收入损失，尤其在天然气增加的高峰年，而 居住在城镇区域的所有住户从中获益。主要的受益者是非农业工人，要素收入的这些变化仅导致 了较小的分配和贫困变化。农村区域的贫困和贫困差距的发生率仅分别提高了0 7 和2 3 。全 国范围内减少的贫困与基准情况相比仅仅是中等的。在进口增加导致的额外公共收益因消费目的 而非投资目的被花费掉时，城镇区域贫困的减少将会更低，农村区域的人头税和贫困差距将会更 高。除此之外，不平等的增加将在某种程度上更加严重。( 2 ) 贬值对g d p 增长几乎没有影响； 在非常短的时期中政策是稍微扩张性的，但是在中期，正的影响逐渐消失，经济回到基准情形趋 势下。收入不平等和贫困趋向于随着贬值变得更大，农村贫困短期的减少没有带来收入再分配与 增长之间的持续的恶性循环。 所有的运行结果都得出了一个重要的方面：玻利维亚经济通过商品和金融市场强烈地与世界 经济融合在一起。外部和政策冲击的效果受到资产组合效应的强烈影响。各种金融资产或负债的 相对回报或成本的变化确实有财富效应，并且确实导致了影响这些情景方向和强度的替代过程。 分配结果由贫穷住户在商品，要素和金融资产市场面临的约束条件确定。 m 【瓜a ta s l a n ( 2 0 0 5 ) 利用1 9 9 6 - - - 2 0 0 0 年的数据为土耳其经济建立了动态金融c g e 模型 ( f c g e ) ，他首先在2 0 0 4 年所做的实际s a m 中加入了金融数据对s a m 进行了扩展，在原来模 型中加入了金融变量和金融部门，该模型把生产能力利用率看作内生变量，公司( 尤其是大公司) 通过比较从实际活动和金融活动获得的回报来在两种活动之间作出选择，公司越来越多地把流动 性资源( 包括所持有的资本) 转向金融工具，而不是购买中间投入品和使用其他初始要素。 另外，1 w a nja z i s , e r i n ae a z i s 和e l i kt h o r b e c k e ( 2 0 0 1 ) 建立了金融c g e 模型，来分析1 9 9 7 年金融危机对印度尼西亚社会经济的影响，e a s t e r l y ( 1 9 9 0 ) 为墨西哥建立了金融c g e 模型，模 型中包括了有价证券在美元化的墨西哥经济中的影响，r o s e n s w e i g 和t a y l o r ( 1 9 9 0 ) 为泰国建 立了金融c g e 模型，d e c a l u w e 和n s e n g i y u m v a ( 1 9 9 4 ) 为卢旺达建立了金融c g e 模型；s o u i s s i 和 d e c a l u w e ( 1 9 9 7 ) 为突尼斯建立了金融c g e 模型，l e w i s ( 1 9 9 4 ) ，y e l d a n ( 1 9 9 7 ) 为土耳其建立了金 融c g e 模型，v o s ( 1 9 9 8 年) 为巴基斯坦建立了金融c g e 模型。 2 4 金融c g e 模型在中国的研究与应用 金融c c 昆模型在中国的应用比较少，能搜集到的关于这方面研究较早的是周赤非( 1 9 9 8 ) 建立 的金融c g e 模型，模型对金融部门作了简化，银行作为存贷款机构引入了模型，银行不是实际经济 中的银行只是金融领域中存款和贷款等综合数据的代表，区分了中央银行，商业银行，金融变量为 利率，汇率并利用建立的模型研究了货币政策，探讨了能源行业资本存量的变化对经济的影响。 2 0 0 4 2 0 0 5 年国家发改委综合司建立了中国动态金融c g e 模型，金融部门分为“中央银行、 “国家银行”、“其他银行”、“保险与基金公司”和“其他金融机构”。金融变量包括利率，汇率， 再贴现率等。 这两个模型在建立金融社会核算矩阵( 金融s a m ) 时没有引入金融工具变量，金融c g e 的建 立是以金融s a m 为基础的，这三个社会核算矩阵还不能算作真正意义上的金融社会核算矩阵，需 7 中国农业科学院硕士学位论文 第二章金融可计算般均衡模型综述 蔓曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼皇曼皇曼曼曼皇曼曼曼量鲁曼皇曼曼皇罾舅曼皇曼曼鼍量蔓曼曼曼曼曼舅曼曼曼曼皂曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼舅曼量曼量皇曼毫曼皇皇寰i i i 曼曼曼量曼 要改进。 2 5c g e 模型的局限性 第一、c g e 模型虽然理论结构严谨，但它本身并不能够提供有价值的预测工具。由于实际经 济运行的复杂性，单纯依靠数据设定的c