（会计学专业论文）企业年金运作模式研究.pdf

独创性声明 本人郑重声明：今所呈交的企业年金运作模式研究论文 是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我 所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经 济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。 作者签名： 日期：主立年毒月当日 关于论文使用授权的说明 本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的 有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查 阅、借阅或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可 以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 作者签名：导师签名： 日期：翌年 社 争 首都经济贸易大学硕士学位论文企业年金运作模式研究 内容提要 企业年金在我国的产生源于社会保障体系的改革发展，但其实施却是企业自愿 行为。企业是逐利的它的各种行为首先是建立在生存、发展和利润上。在我国养 老保险体制的初级阶段，以自愿性的、完全积累制形式出现的企业年金若要得到发 展，需要什么样的财税环境，它的运作方式如何，当它作为一种基金出现时，对我 国的资本市场会造成什么样的影响，怎样对它进行监管，这是本文讨论的主要内容。 本文从企业年金的概念和理论研究现状入手，介绍了企业年金的制度背景和发 展状况，由此引出了对企业年金财税环境的分析，提出企业年金的发展离不开税收 鼓励，但必须在财政承受能力和企业年金发展间建立平衡。接下来本文从企业角度 出发- 分析了企业举办年金计划的经济动机，阐述了在我国现行制度框架内适合企 业年金发展的缴费模式，并根据调查获得数据分析了在税收优惠条件下企业和职工 获得的利益。在勾勒出年金计划在企业内的运作流程后，本文就随之而来的企业年 金基金进入资本市场的问题进行了讨论。其中包括企业年金基金在资本市场中的运 作特征、企业年金基金对资本市场的效应，并着重从企业角度分析了年金基金的风 险管理问题，最后，对企业年金的监管问题作了概要阐述。 关键词：企业年金 财税环境运作 资本市场 首都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 a b s tr a o t a l t h o u 【曲o c c u p a t i o n a lp e n s i o ni s t h er e s u l to fs o c i a ls e c u r i t ys y s t e m sr e s o l u t i o n a n dd e v e l o p m e n t t h e i m p l e m e n t a t i o n i se n t e r p r i s e s p r a c t i c e s i n c e t h er e f i ti s e n t e r p r i s e sf i r s tp r i o r i t y , a l m o s ta l lo fi t sa c t i v i t i e ss h o u l db eb a s e do nt h ep u r p o s eo f s u r v i v a l ，d e v e l o p m e n ta n dp r o f i t c h i n ai s a tt h es t a r ts t a g eo ft h er e f o r m a t i o no ft h e p e n s i o ns y s t e m a n dt h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o ni sv o l u n t a r ya n df u l l ya c c u m u l a t e d 珊1 a t s h o u l di st h ef i n a n c ea n dt a xe n v i r o n m e n tt h a tt h ep e n s i o ns y s t e mn e e d ? h o wc o u l di tb e r u n ? w h a tw i l lb et h ei m p a e to n0 1 1 ic a p i t a lm a r k e t ? h o wc o u l dw ec o n 仃o li t so p e r a t i o n ? a l lo f t h eq u e s t i o n sm e n t i o n e da b o v ei st h i sp a p e r sf o c l i s t h i sa t t i c l ei n t r o d u c e st h eb a c k g r o u n do fo c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e ma sw e l la si t s c u r r e n td e v e l o p m e n tb yp r e s e n t i n gi t sc o n e 印ta n dr e s e a r c h ，a n di ta n a l y z e sf i n a n c i a l s t a t u sa n dt a x a t i o ne n v i r o n m e n t i tp u t se m p h a s i so nk e e p i n gb a l a n c eb e t w e e nf i n a n c i a l c a p a c i t ya n dt a x a t i o np r i v i l e g e 也a t 也ed e v e l o p m e n to fo c c u p a t i o n a lp e n s i o nn e e d s i n t h ef o l l o w i n g , t h ea r t i c l ea n a l y z e st h ee n t e r p r i s e se c o n o m i cm o t i v a t i o no fo c c u p a t i o n a l p e n s i o n 也es u i t a b l ea n n u i t yp a y m e n tm o d e lw i m i no u rc u r r e n ts y s t e ma n de x p l a i n s p r o f i tg a i n e db ye n t e r p r i s ea n di t se m p l o y e e su n d e rt a x a t i o np r i v i l e g ec o n d i t i o nw i 也 s u r v e yd a t a o u t l i n i n gt h ew o r k i n gf l o wo fo c c u p a t i o n a lp e n s i o np l a ni ne n t e r p r i s e ，t h i s a r t i c l ed i s c u s s e so c c u p a t i o n a lp e n s i o nf u n da si te n t e r st h ec a p i t a lm a r k e t i n c l u d i n gi t s c h a r a c t e r i s t i co f p e r f o r m a n c ea n di t se f f e c to nt h ec a p i t a lm a r k e t t h i sa r t i c l ee m p h a s i z e s o ni t sr i s km a n a g e m e n tf r o mt h ee n t e r p r i s e s p o i n to fv i e w a ti a s t t l l e a r t i c l e s u m m a r i z e dt h es u p e r v i s i o no no c c u p a t i o n a lp e n s i o nf u n d k e yw o r d s ：o c c u p a t i o n a lp e n s i o n ；f i n a n c i a ls t a t u sa n dt a x a t i o ne n v i r o n m e n t ；o p e r a t i o n c a p i t a lm a r k e t 2 首都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 序言 企业年金源于市场经济比较发达的国家，是雇主自愿建立的员工福利计划。从 1 9 世纪开始，它已经经历了初期的雇主自我管理阶段、政府“介入”管理时期的成 熟发展阶段。到了2 0 世纪7 0 年代以后，由于经济衰退和人口老龄化等因素的影响， 公共养老保险制度开始陷入财务危机。许多国家对此进行了深刻反思，开始把企业 年金作为完善养老保障制度、缓解政府财政危机和对付人口老龄化的重要手段。世 界银行等国际组织把改革思路概括为由国家主办的基本养老保险、企业建立的企业 年金和个人储蓄性养老保险组成养老保障体系的“三个支柱”理论，企业年金开始 进入了与社会保障协调发展的时期。目前，在许多工业化国家，作为养老保障体系 的重要支柱，企业年金在社会经济中发挥了日益重要的作用，并已成为国民储蓄的 主要部分和可进入资本市场运作的最大资金流。 我国企业年金的诞生源于我国的养老保障体制从现收现付制向基金积累制的 转变，在向国际通行的“三支柱”养老体系发展过程中，企业年金的养老补充作用 的被重视程度日益上升。随着2 0 0 4 年一系列相关政策的出台，我国企业年金的制度 框架逐渐形成，开始进入一个高速发展的阶段。 从理论上讲，企业年金是一种多赢镱略。除了可以减轻养老金支付对于政府财 政的压力外，对企业来说，不但是- - n 可以将人才牢牢地拴住的金手铐，还可能享 受到政府对于企业年金税收上的优惠：对员工来讲，到退休时，不但能享受基本养 老保障，还可以得到一笔相当可观的年金。而企业年金中蕴藏的机遇，对金融机构 更是有着巨大的吸引力。根据世界银行估算，到2 0 3 0 年，中国企业年金市场将达到 1 8 5 万亿美元，折合人民币近1 5 万亿元，相当子目前中国保险业总资产规模的1 5 倍，相当于中国股市流通市值的1 0 多倍。同时企业年金又和其他金融资源不同，几 乎每一类金融机构都有介入的理由和自己的竞争优势，就连患上资金缺乏症的股市， 也把企业年金入市当成了振奋信心的理由，企业年金的研究更成为金融领域炙手可 热的话题。但在各金融机构“热捧”的同时，作为年金计划地举办者企业的反 应反而是不温不火。从国际经验看，每一个拥有成熟企业年金体系的国家，都有相 首都经济贸易大学硕士学位论文企业年金运作模式研究 应的税收优惠政策，都有完善的法律和成熟的市场运作机制，由此才能促动企业举 办年金计划的积极性。因此，在企业年金下一步的发展中，如何改善市场中企业垆冷”、 金融机构“热”的状况，让“主角”发挥其在年金市场中的真正作用，是具有现实 意义的一个课题。 本文从企业角度出发，借鉴国际上的经验，对适合企业年金和我国经济协调发 展的财税政策、企业年金运营方式以及年金基金与资本市场的相互关系、企业年金 的风险管理和监管机制进行了研究，以期能够给建立和试图建立年金计划的企业一 些借鉴意义。 首都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 第一章企业年金的基本理论及环境发展概述 一、企业年金的内涵 ( 一) 企业年金的概念 企业年金，即由企业退休金计划为其参加职工提供的养老金。它的“企业”，可 以指各种类型的雇主( 包括政府一公共部门的“雇主”) ，而年金，也就是雇主支付 给参加计划职工的养老金。在欧洲，它多被称为职业年金( 与其有关的英文称谓有 e m p l o y e r sp e n s i o n 、e m p l o y e ra n n u i t y 、e m p l o y e rr e t i r e m e n tp l a n 、 o c c u p a t i o n a lp e n s i o n 等等) ：在美国，它被称为“私人养老金计划”( p r i v a t e p l a n s ) ；在中国，它的前身是企业补充养老保险，劳动保障部在其第2 0 号令中也明 确指出，企业年金试行办法所称企业年金，是指企业及其职工在依法参加基本养 老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制度。 根据我国法律及国务院和相关部委文件规定，我国企业年金是构成多层次的社 会养老保障体系的一部分。它在上述定义的基础上，包括了以下几层含义： 1 、企业年金基于劳动关系而建立，构成了“一揽子薪酬方案”的一部分。在现 代企业支付的人力资源成本中，不光包括当期分配( 如工资) ，也包括延期分配，而 企业年金即为延期分配的种基本形式。表现为员工领取薪酬后，可以在从企业得 到一部分收入，供退休后使用。 2 、企业年金是基于自愿原则建立的，但经过集体协商建立的企业年金计划， 对双方都具有约束力。 3 、缴费是共同的，但企业缴费每年不超过本企业上年度职工工资总额的十二 分之一，企业和职工个人缴费合计一般不超过本企业上年度职工工资总额的六分之 一。这体现了现阶段国家对缴费的限制。 首都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 4 、管理模式为完全积累采用个人帐户方式进行管理。这里包括了受益人在 退休前的储蓄阶段和退休后的消费阶段。 5 、待遇支付原则和方式有多种形式，但是一般情况下，员工正能在退休后才 能支取和消费。 6 、基金管理可以委托专业养老金管理公司管理，也可以成立年金理事会管理。 7 、基金投资运营商业化、市场化。 ( 二) 企业年金的几种基本理论 从企业年金的历史来看，雇主建立年金计划的动机是多种多样的。他们可能是 为了提高生产率，或是劳资谈判的结果，或是出于税收方面的考虑。由于动机的多 种多样，导致人们从多种理论上来解释退休金。 1 、人力折旧理论 美国矿工联合会在多年中形成了这样一种观念，即在煤炭行业中，对人力资本 ( h u m a ne q u i t y ) 的照料成本和采矿机械的重置成本、或赋税成本、或支付债务利 息费用、或其他为消费者生产每一吨煤所发生的成本一样，都是真实的他们在 1 9 4 6 年争取建立福利基金时就采用了这种理论，并在“建立福利基金的协议”的原 则中认为，产业对其雇员负有义务，煤矿工人不能再耗尽或致残到无法修复的程度， 其生死交给社会上的慈善组织或国家的最低帮助。 美国总统调查委员会在1 9 4 9 年对钢铁工人劳资纠纷的报告中也作了人力和机 器的类比，目的是为了支持其管理方有责任为工人提供保障的结论：“我们认为， 在政府计划不够的情况下，所有产业部门都有义务为工人提供医疗等福利以及老年 退休的折旧就像目前为厂房和机器所作的那样一以维持人力这对钢铁工人意 味着什么呢? 它意味着必须以退休金或退休生活补助等形式的收入来为人力的完全 折旧( 比如说到了6 5 岁) 提供保障”。 但是有许多专家将人力和机器在此作类比存在谬误。折旧只是将雇主拥有的资 产成本反映到不同会计期间的一种会计方法。而雇员以自由人的身份向雇主出售服 9 首都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 务，并且可以自行更换雇主。因此，人们认为需要寻找比上述类比更为严格的理论 作为雇主在劳动合同终止后承担其职工福利的经济或道义责任的论证基础。 2 、延期支付理论 这一理论把企业年金视为包括货币工资和其他附带利益的一部分。它假定劳方 和资方在进行谈判时都是从总劳动力成本角度出发的，因此如果劳方要求企业年金 福利，则用于增加货币工资的资金数量相应减少。有学者曾在1 9 1 3 年表述了这样的 观点：“把企业年金作为工人的真实工资的一部分更好理解。有一种倾向认为，企 业年金是由公司支付的，或者在雇员也部分缴费时可认为由雇主和雇员共同支付的。 当然，在某种意义上来说，这种说法是正确的，但是却容易引起混乱。作为真是工 资一部分的企业年金制度实际上是由雇员来支付的，也许不是以货币的形式，丽是 以放弃若不建立企业年金本来可获得增加的工资。” 但是延期支付理论也遇到了几个方面的挑战。表现在： ( 1 ) 雇主可能在按通行的行业货币工资率支付工资外，还提供企业年金。从这 个角度看，企业年金并不是替代了货币工资的增加，而是在增加之外提供的。 ( 2 ) 雇主也可能自愿减少利润而为职工提供企业年金。 ( 3 ) 如果企业年金为工资的一种形式，那么中止工作的职工应该有权获得工作 终止前挣得的那部分企业年金( 积累) 。但实际上只有很少的一部分企业年金计划 为此提供全额、及时支付的全部福利。也有一种意见认为，企业年金不一定要求全 额、及时支付全部福利。既然退休金是工资的一部分，那么能否得到这些福利取决 于为雇主服务的规定年限。就像纯粹人寿定期保险的持单人，如果活不到保险到期 日，则什么也得不到。在这种情况下，雇员考虑的是为得到未来的养老金而接受工 资的减少。 3 、固家责任及限度理论 还有学者认为，尽管企业年金计划大多是私人公司经营的自愿性的项目，但在 现代社会仍然受到国家责任及其责任限度的影响。在各种年金计划运行时，政府也 不是完全放任自流，而是在立法、监督、税收政策等方面发挥宏观调控作用。 国家具有向公民提供老年保障的责任和义务，具体体现在： 。杨燕绥，企业年金理论与实务* 中围劳动社会保障出版社2 0 0 3 年，第一版 首都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 ( 1 ) 颁布法律规定政府、雇主和雇员的权利和义务。 ( 2 ) 对公共养老保险制度的财政支付和补贴责任。 ( 3 ) 对各类养老保险制度进行监督。 国家基本养老保障的限度通常体现在“广覆盖、低水平”。1 9 5 2 年国际劳工组 织社会保障( 最低标准) 公约确定：“养老保险制度中标准受益人为工人本人和 达到法定年龄的妻子，定期支付标准为本人工资的4 0 ”。后来的国际劳工组织疾 病、老年和遗属津贴公约提出了4 5 一5 5 的工资替代率目标，认为可已满足基本 生活需要并为发展补充养老保险留有余地。2 0 世纪9 0 年代以来，许多发达工业公 家的公共养老保险立法规定的替代率为3 0 一6 0 左右，如瑞典是5 7 0 4 ，美国是 4 9 5 ，英国是4 3 2 ，日本是4 1 9 ，德国是3 4 4 ，目前均处于下降趋势。 早期的企业年金计划被看作是对企业长期忠诚工作的雇员的报酬或奖励，是把 不再具有生产力的雇员从雇主的劳动力队伍中释放出来的一种系统的且有益社会的 方式。年金计划建立与否取决于雇主，能否持续下去取决于竞争条件及管理政策。 其特征表现为雇主的“特权”，基本动机还是为雇主带来直接或间接的经济利益。但 随着经济工业化发展及企业年金计划的日益普及，越来越多的人们认为雇主有道德 义务为退休职工提供经济保障。 2 0 世纪7 0 年代中期以来，长期的经济衰退和养老保险基金收入的减少造成社 会保障资金严重短缺，巨额的财政赤字使社会保障计划难以按照老路走下去。工业 化国家通过技术的调整手段( 扩大收入、减少支出) 和改革养老保险制度基本结构 来调整国家养老保险制度。国家责任开始向企业和个人相结合的责任方式转移，建 立多支柱养老保险体系。主要表现在： ( 1 ) 用缴费制取代非缴费制 ( 2 ) 建立个人积累账户制度，取代现收现付的公共基金制度。 ( 3 ) 由企业和个人参与的、多元的、混合的社会管理制度取代高度集中的国 家管理模式，甚至开发私营管理模式。 首都经济贸易太学硕士学位论文 企业年金运作横式研究 二、企业年金的发展情况 ( 一) 企业年金发展的原因 企业年金在美国产生于政府正规养老保障之前，在欧洲国家产生于政府养老保 障之后，至今已经历三个历史阶段雇主自我管理阶段、政府介入管理阶段、与 社会保障协调发展阶段。企业年金迅速发展不光有老年人经济安全方面的原因，从 企业角度而言，迸一步的原因一是年金对雇主和雇员都有利，二是得益于政府税收 优惠政策和其他方式的鼓励。发达国家的企业年金经过多年发展，立法的倡议已经 开始倾向于限制缴费而不是限制受益的获得。因此，我们可以归纳出以下七个方面 影响企业发展年金的因素： 1 、提高生产率 解决年老雇员的问题必须建立在系统管理的方法上。雇员可能在其职业生涯的 高峰时贡献大于其所得补偿，但到了年龄劣势阶段时，贡献可能小于其所得补偿。 对此，雇主可以采取以下几种措施： ( 1 ) 当雇员的劳动价值低于其薪金时，在没有更多补偿或退休受益的情况下将 其解雇。显然，现代工业化国家几乎不采取这种方法。 ( 2 ) 以现有水平补偿年老退休的低劳动价值员工，保留其岗位，雇员生产力和 薪金的差额作为生产成本来承担。毫无疑问，这是解决这一问题最昂贵的方法，而 且会挫伤员工的积极性和士气，从而造成更大范围的非直接成本。 ( 3 ) 雇主可以这类职工转移到薪金与其贡献相当或较低的岗位，这样用于老职 工的直接费用也许会较少，但存在某些局限性。一是用于转岗的位置有限，并且随 着现代企业的发展和对工作技能要求的不断提高，这一办法的局限性越来越大；二 是实际操作时雇员生产力的下降未必与工资的减少紧密关联；三是这一办法只是推 迟，并非解决这一问题。 ( 4 ) 建立正规的年金计划。通过企业年金计划，雇主可以以一种人道的、非 歧视的方式向年老员工提供可接受的解决办法，使他们不用再工作，腾出岗位，缓 解老员工造成的效率低下问题。由于知道有退休金，会使雇员产生安全感，也能提 首都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 高雇员士气。年老员工系统地退休使晋升渠道畅通，为年轻的员工提供了机会和激 励，使人力资源的管理进入良性循环。 2 、税收政策的影响 企业年金的大发展出现在1 9 4 0 年以后，那时公司正常和超额利润的税率极高。 由于雇主向符合税收优惠政策的企业年金计划缴费，便可以获得有一定限额的所得 税前扣除。这样，几乎不用增加特别的实际成本，就可以为企业年金计划提供部分 资金来源，而且由企业年金信托资产获得的投资收入直到实际分配之前也能获得免 税。因为雇主向养老基金的缴费不构成雇员的应税收入，只有在企业年金支付时才 纳税，某些特殊情况下对年金收入的税收还有优惠，这样税收优惠好处对雇员也是 有吸引力的( 尤其是在累进税率的情况下) 。 3 、分配机制的不断发展完善 二战时期，企业年金计划被卷入作为总体物价控制的一部分的“工资稳定计划”。 雇主在争夺优秀雇员时，不能一味采取高工资的诱导。战时劳工委员会允许建立包 括年金计划在内的附带利益计划，以缓解劳资双方在高工资问题上的压力。这一政 策进一步推动了这时期退休金计划的发展。 随着现代企业分配制度的进一步发展完善，以多种形式建立的企业年金计划在 改善劳动关系、完善企业按生产要素进行分配的机制上起到了重要作用，进一步提 高企业的凝聚力和竞争力。主要表现在： ( 1 ) 企业年金进一步实现职工参与企业的效益分配和参与管理，将企业与职工 的利益更加紧密地联系在一起。 ( 2 ) 企业年金计划的分配方案可以是多样的，在一定程度上与效率工资制度相 结合，是企业鼓励竞争、奖励忠诚和贡献的手段。 ( 3 ) 不同企业之间企业年金计划的水平存在着差距，同工资一起构成了企业吸 引人才、挽留人才的手段，这在西方发达国家尤其明显。 4 、工会的需求 在2 0 世纪2 0 年代，工会一般不赞成向其成员提供这种计划，因为其目的是为 了鼓励对公司忠诚。工会领导人觉得通过政府举办的社会保障体系能够最好地满足 需要。除非没有政府的社保体系，工会才应为成员建立自己的计划。到3 0 年代，已 首都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 有几个工会组织建立了自己的计划。经历了资金缺乏和经济大萧条后，一些工会的 领导人认识到企业年金计划的财务风险和支付负担，转而赞成雇主支持的企业年金 计划。4 0 年代末，企业年金计划成为煤炭及钢铁行业劳资谈判的中心问题之一。主 要原因一是避免公众对于昧要求货币工资反感，而进行附带利益的谈判可能减少 这方面的压力；二是认为社会保障津补贴不足，有必要通过年金计划补充：三是一 些工会领导人相信，就雇主支付的企业年金计划进行谈判，可以削弱后者对放开社 会保障给付水平的抵制。美国国家劳动关系委员会( n l r b ) 在1 9 4 8 年的一次判决中 明确规定：雇主有法律义务就企业年金计划于雇员组织进行谈判。劳方对此反应迅 速，建立企业年金的谈判进入集体谈判和工人理事会的工作日程和基本目标。劳方 的极大兴趣成为这些企业年金计划自1 9 4 9 年以来巨大发展的一个重要原因。 5 、效率优势 团体储蓄和延期支付的方式使企业年金具有内在优势，促进了它的发展。企业 年金作为对社会保障津贴以及个人储蓄计划的补充，其好处是巨大的。首先，它在 一定程度上缓和和化解了老年人的经济风险；其次，企业年金是同其他补偿一并考 虑并延期支付的，不会立即给雇主造成额外的工资成本，如果年金的提供是在现行 工资率之外，也可以通过提高价格将额外的工资成本转嫁给消费者；第三，如果获 得税收优惠，还可以转嫁成本；最后，企业年金构成了一种强制储蓄，对国家储蓄 和资本市场的发展均具有促进作用。 从整个社会的观点来看，企业年金也许是一种成本最低的方式之一。除了团体 储蓄制度的管理效率之外，退休保障的负担被分摊到更多人的头上、更长的时期中 了。 6 、金融机构的推广 企业年金形成的巨额积累资金进入资本市场后，大大推动了和养老金产品有关 的交易，系列金融经办机构应运而生；由于年金基金长期投资的特点和高回报的 需求，促进了各种了各类金融政策和投资工具的创新，进而促进国家金融体系和资 本市场的发展。 7 、改善退休人员生活水平、减轻基本养老保险制度的压力 首都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 基本养老保险是根据保障基本生活的社会平均水平建立的，个人储蓄对大多数 人来说可能力不从心，企业年金可以成为改善退休人员生活水平的依托。在保证一 定比例的企业建立企业年金的基础上，可以逐渐降低国家基本养老金的替代率。减 轻政府在筹资、管理和支付等方面的压力。 ( 二) 中国企业年金的制度背景 中国社会保障制度的改革同样源于原有单一制养老保险支付体系带来的财务危 机。为了改善这一状况，国家借鉴三个支柱理论，开始建立多层次的养老保险制度， 方面改革基本养老保险制度，建立企业职工基本养老保险个人账户，实行统账结 合；另方面开始探索和尝试补充养老保险( 也即企业年金) 的发展道路。 1 9 9 1 年，国务院颁布国务院关于企业职工养老保险制度改革的决定( 国发 1 9 9 1 3 3 3 号) 文件，按照建立多层次养老保险体系的方针，明确提倡和鼓励企业实 行补充养老保险。随后在1 9 9 5 年国务院关于深化企业职工养老保险制度改革的通 知、1 9 9 7 年国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定两个文 件中一面重申国家鼓励企业建立补充养老保险的政策，一面对开展原则、经办机构 等问题作了进一步规定。 劳动部为贯彻执劳动法和国务院相关文件精神，在1 9 9 5 年下发了关于印 发 的通知，对企业建立补充养老保险的 基本条件、决策程序、资金来源、管理办法、待遇给付、经办机构、投资运营等方 面提出了指导性意见，构建了基本政策框架。 在经过了1 0 年左右的探索，2 0 0 0 年底，国务院决定选择辽宁省作为完善社会 保障体系试点地区，发布了国务院关于印发完善城镇社会保障体系试点方案的通 知( 国发 2 0 0 0 1 4 2 号) 。在这个文件里，国家开始将企业补充养老保险更名为“企 业年金”，提出“有条件的企业可为职工建立企业年金，并实行市场化运营和管理。 企业年金实行基金完全积累，采用个人账户方式进行管理，费用由企业和职工个人 缴纳，企业缴费在工资总额以内的部分，可从成本列支。同时，鼓励开展个人储蓄 性养老保险。”在随后的中华人民共和国国民经济和社会发展第十个五年计划纲 旨都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 要( 2 0 0 1 年3 月1 5 曰第九届全国人民代表大会第四次会议批准) 和劳动和社 会保障事业发展第十个五年计划纲要( 劳社部发 2 0 0 1 5 号) 等文件均沿用了企 业年金这一概念。 2 0 0 4 年开始，国家有关部委出台了一系列企业年金法规制度，初步形成了企业 年金带4 度的整体框架。首先是劳动保障部发布第2 0 号令，自5 月1 日开始施行企 业年金试行办法，原劳动部1 9 9 5 年发布的关于印发( 关于建立企业补充养老保 险制度的意见) 的通知随之废止。企业年金试行办法对企业年金的性质、方案 内容、设立资格、筹资模式、管理方式等均做出规定。并且指出企业年金的建立是 自愿和有条件的，只有依法参加基本养老保险并履行缴费义务、具有相应的经济负 担能力、已建立集体协商机制的企业方可建立企业年金。 同月，为便年金基金管理有章可循，劳动保障部会同证监会、保监会、银监会 起发布实施第2 3 号令，即企业年金基金管理办法。( 4 - 业年金基金管理办法 对受托人、账户管理人、托管人、投资管理人等所具备的条件、应当履行的职责作 了规定，就企业年金基金投资、牧益分配及费用、信息披露以及监督监察等内容作 了具体规范，明确了企业年金基金财产相对于与其有关的各组织、自然人、法人的 独立性。这两个办法的实施，标志着我国养老保险制度改革进入了一个新的阶段。 2 0 0 4 年8 月1 2 日，企业年金管理指引发布。指引依据企业年金基金管理 试行办法，对各类金融机构操作全流程和全方位的共同规范，勾勒出了中国企业年 金的制度特点和计划设立方式；关于运作模式，则以受托人为出发点，提出了法人 受托和年金理事会受托模式的两大范畴和八个细分模式。该指引不仅是企业、基金 管理机构的操作读本和业务指南，也是有关监管部门实施监管的标准和依据。随后， 政府有关部门又相继出台了关于企业年金基金证券投资有关问题的通知、企业 年金基金管理机构资格认定暂行办法、企业年金基金管理机构资格认定专家评审 规则、企业年金基金管理运作流程、企业年金基金账户管理信息系统规范等 一系列政策法规文件，形成了以开户流程、运作流程、受托人规定等细则为补充的 企业年金整体运作框架。 旨都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 ( 三) 企业年金的发展及现状 1 、企业年金的国际发展概况 企业年金的历史可以追溯到1 9 世纪末，在二战以后的发达国家取得了迅速发 展。2 0 世纪八十年代开始，由于现收现付制的养老金体系出现支付危机，世界各国 开始对此进行反思和改革，逐渐减少国家承担的养老金义务，鼓励私人养老金发展。 现在，西方经济合作与发展组织( o e c d ) 成员国已经有三分之一的雇员参加了各种 企业年金计划，年金在退休人员收入构成中所占的比例也越来越大，年金基金经过 多年的积累，在一些发达国家资本市场已占有举足轻重的地位。 2 、我国企业年金的发展现状 自1 9 9 1 年国务院颁布国务院关于企业职工养老保险制度改革的决定起，我 国的企业年金已经历了十几年的发展历程。据劳动和社会保障部统计，截止到2 0 0 4 年3 月底，我国企业年金的规模已达到4 7 4 亿元。有约7 0 0 万人参加了企业年金计 划，相当于2 0 0 3 年末1 1 6 4 6 万人全国基本养老保险参保职工人数的6 。从参与者 来看，中央大型企业参加职工数占总量的6 8 ，基金数额占总量的6 9 。从建立企业 年金计划的企业性质来看，内资企业占总量的8 8 ，参加职工数占总量的9 3 。从区 域分布来看，东部地区建立计划的企业数占总量的7 9 ，参加职工数占总量8 4 基 金数额占到了总量的9 2 。从组织形式上看，企业年金的运作模式主要有企业自行 管理、保险公司经办和社保机构经办三种形式( 见表l 1 ) 。 表卜1我国企业年金运作模式现状 企业自行管保险公司经办( 管理) l 社保机构 的团体退休金计划 理 i 参保人数占比( ) 3 04 03 0 1 年金资产占比( )2 05 03 0 资料来源；何平，中国企业年金财税政策与运行，2 0 0 4 年3 月，北京火学中国保险与社会保障研究中心第 二次双周讨论会。 自2 0 0 3 年上海市企业年金发展中心企业年金首先入市以来，企业年金开始进入 证券市场。对上市公司2 0 0 4 年三季度季报十大流通股东名单统计显示，截至2 0 0 4 首都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 年9 月底，企业年金持股市值4 5 亿元。其中，深圳市企业年金发展中心共计持有 7 只股票，持股市值达1 7 8 2 万元；上海市企业年金发展中心则持有1 5 只股票，持 股市值为4 3 3 7 9 万，这些股票中的大部分还是通过券商曲线入市的。 随着制度框架的不断完善，企业年金市场化运营的框架逐渐明晰，政府主管部 门的职责向为实行严格监管、防范市场风险转变，地方社保机构开始酝酿退出企业 年金经办领域。从目前的情况看，经营状况较好的企业对举办年金计划的积极性更 大些。由于已经有了较好的实践基础，在未来段时问内行业单位及大型国有企业 仍将是举办年金计划的主体。尤其是其中的原行业统筹单位，因为有行业统筹划转 地方造成的养老金支付缺口，相比其他企业，他们更具有举办年金计划的动机。 。以上数据转引自我国企业年金运行现状分析与发展展望* ，国研网金融研究部，西研网。2 0 0 4 年i i 月2 2 日 首都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 第二章企业年金发展的财税环境分析 从企业年金的发展历史我们可以看到，虽然企业年金计划是企业的自愿行为， 但它的发展程度和覆盖范围却被政府的财税政策极大的左右。大多数工业化国家对 企业年金采取鼓励性政策的主要目的在于：分散和转移国家基本养老保险面临的支 付压力和风险；稳定劳动关系。减少失业；促进资本市场和经济增长。国际经验表 明，大多数工业化国家企业年金的建立及在近几年的迅速发展，都与这些国家采取 的税收优惠政策密切相关。 一、企业年金财税政策的一般性比较 政府对企业年金的税收优惠政策主要体现在三个环节：雇主和雇员的缴费阶段， 积累的年金基金的投资运营阶段，以及企业年金的支付阶段。在这三个环节的征税 ( t a x ) 和免税( e x e m p t ) 就构成了各种税收优惠类型。2 0 世纪7 0 年代英国曾经提出 e e t ( 对缴费和投资运营免税，对支付的企业年金征税) 和t e e ( 对缴费征税，对投 资运营和支付企业年金免税) 两个基本术语。从这两个概念出发，可以形成八种税 收类型。 ( 一) 税收类型的一般性比较 上述八种类型的政策付出的税收代价和对于企业年金的发展及支付水平的影响 是不一样的。我们可以假设一些条件，就这八种情况之间进行一些直观的对比，结果 如表2 - 1 。 假设：期初向年金个人账户缴费额为1 0 0 ，积累期为5 年；在此期间，个人收 入所得税和投资收益税相等，为2 0 ；通货膨胀率为0 ，年均投资回报率为1 0 。 首都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 表2 - 1税收类型比较表 t e ee e tt t ee t te e e f t te t et e t 缴费 1 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 0 缴费税收 - 2 0o一2 0o02 0o一2 0 基金 8 01 0 08 01 0 01 0 08 01 0 08 0 基金积累额 1 2 91 6 11 1 81 4 71 6 11 1 81 4 71 2 9 领取税收 o一3 202 90- 2 4o一2 6 净年金 1 2 9 1 2 9 1 1 8u 8 1 6 19 41 4 71 0 3 增殖率 2 9 2 9 1 8 1 8 6 1 - 6 4 7 3 从表中可以看到，e e e 模式在缴费、投资收益、支付三个阶段全部免税，雇员 的年金积累效果最大，但国家的税收损失也最大。财政收支不乐观的政府不会采取 这种政策。e t e 模式对企业年金的缴费和支付都不征税，只对投资收益部分征税， 它的优惠程度仅次于e e e 模式。 t t t 模式在缴费、投资收益、支付三个阶段全部征税，雇员的年金积累效果最 差，在期末的年金净值要低于本金值。在这个环境下，雇主实行年金计划还不如作 为工资直接发给雇员。与此类似，t e t 模式虽投资收益免税，但对本金部分重复征 税。除非投资回报率非常高，否则难以抵消重复征税的影响。 t e e 、e e t 、t t e 、e t t 四种模式都避免了重复征税。在相同税率下，只对本金征 税的两种模式的期末年金净值是一致的。如果我们把e e t 模式在支付阶段的税金折 现，就会发现，这两种模式的税收现值也是一致的，如下式( 现实中会有不同，在 下一部分中会有论述) ： 3 2 ( i + 1 0 9 6 ) 5 = 2 0 就t t e 和e t t 两种模式而言，它们对本金及投资收益综合征税，同上述两种本 金税的道理都是一样的。由于纳税时间的不同，税收的现金流也不同，从长期看来， 年金净值和税收的现值都是相同的，延期纳税改变的只是税收的现金流。而在一般 情况下，只对本金征税显然要比对本金和投资收益都征税要优惠。 首都经济贸易大学硕士学位论文企业年金运作模式研究 ( 二) 税收政策的一般性评价 一个合理的企业年金财税政策应该是兼顾效率和公平的。政府在寻找刺激企业 年金发展和减少财税损失之间的一个平衡点时，一般要以下几个方面考虑； 1 、既要鼓励年金发展，又要减少财税损失； 2 、能够整合企业年金水平和基本养老金水平，使其确实起到对第一支柱的补充 作用，不超过预期的目标替代率； 3 、与企业所得税、个人所得税以及其他有关投资收益的税收政策保持一致； 4 、规定税收优惠的限定条件，比如覆盖范围、非歧视性、缴费上限、权益获得 期限、领取方式等，以维护职工权益，避免企业滥用优惠政策，甚至使企业年金变 成洗钱的黑洞。 从这几个方面看，e e e 模式的税收损失最大。由于企业年金在本质上对高薪雇 员更加有利，免除所有阶段的税收等于给了高薪雇员更多的税收补贴，在更大程度 上抵消了个人所得税对收入的公平调节作用。e t e 模式同样存在这个问题，而且只 对投资收益征税，从国家角度看税收损失较大，且不容易控制，缺乏对个人收入的 调节作用。 与此相反，t t t 模式则在企业年金的三个阶段重复征税，实际上成了通过税收 来阻碍和惩罚建立企业年金的措施。t e t 模式对本金重复征税，在税收政策上有失 公平，使企业和个人没有进行积累或储蓄动力。这两种模式都是比对个人储蓄征税 苛刻得多的税收政策，与通过合理分配人一生的收入的理论相悖，不是鼓励企业年 金发展的政策。 t e e 、e e t 、t t e 、e t t 四种模式都避免了重复征税。t t e 模式的税收政策与现实 中的银行利息税如出辙，它将个人税后可支配收入用于储蓄，储蓄期间要交纳收 益税，而提取时则不再缴税。我们知道银行利息税的目的并非是完全为了调节个人 收入，显然，除非缴费和投资收益阶段的税率都低于正常水平，否则这种情况下的 企业年金计划不会吸引人。 我们在前述部分税率相同的假设条件下，得出了当期税收与延期税收没有差别 的结论，但实际上，由于目前实行超额累进的个人所得税率，因此缴费阶段的免税 首都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 降低了雇员当期的应纳税所得额，使其边际税率较低。而其在退休时领取盼年金待 遇显然更要低于缴费阶段的边际税率，因此延税政策使他们享受到了更为优惠的税 收待遇。但同时它会使政府减少一部分眼前的税收，给政府带来即期的财政压力。 这样，同等条件下，e t t 和e e t 模式的优惠程度显然要高于t t e 和t e e 模式。 二、国外企业年金财税政策 ( 一) 国外企业年金财税政策的比较 世界各国在制定本国的企业年金计划的税收政策时，首先权衡各种征税模式的 利弊，结合本国国情，从企业年金计划需要给予刺激的力度、税收制度的一致性、 财政承受能力以及征管的水平等各方面综合考虑，最终制定具体的征税方案。表2 - 2 列出了部分国家的年金税收政羡。 从表2 - 2 可以看出，大多数国家实行的都是对本金征税，发达国家普遍对企业 年金计划采取e e t 模式。一般来说，e e t ( 或e t t ) 模式政府对雇主和雇员向企业年 金计划的缴费实行免税，容易调动他们参加企业年金计划的积极性，以促进企业年 金计划的发展。当然，这种模式给政府带来的即期财政压力也是较大的，发达国家 对企业年金计划实行税收优惠雨付出的隐性支出也是相当可观的。据统计，美国 1 9 9 9 年的联邦财政收入为1 9 1 4 2 亿美元，其中税收收入1 7 9 1 3 亿美元，而美国政府 每年为企业参加养老基金会提供的税收优惠高达5 0 0 亿美元，相当于美国联邦政府 当年税收收入的2 8 。新西兰政府对企业年金的征税计划曾为e e t 模式，为了缓解 当时面临的财政困境，在1 9 9 0 年转为了t t e 模式，雇主向企业年金计划的缴费要缴 纳3 3 的预提所得税，雇员的缴费也不做税前扣除；同时，私人养老基金的投资收 益也要缴纳3 3 的公司所得税。 但对企业年金计划的即期缴费征税，由于税收优惠幅度小，对企业开展年金计 划的促动就不大。从另方面讲，放弃了支付阶段的征税权，随着社会人口老化及 年金计划的逐步成熟，也有可能因税基缩小导致税收下降，使未来的养老保障压力 增大。 首都经济贸易大学硕士学位论文 企业年金运作模式研究 表2 2部分国家和地区企业年金财税政策 国家税收类型 备注 香港( 强积金) e e ( e ) 年金待遇缴税，雇员4 5 岁以上部分领取一次性待遇免税。 ( 自愿年金)e e ( 爱尔兰 e e ( 相当于最后月工资1 5 倍的一次性领取额可免税。 加拿大 e e t 不同计划，雇员缴费免税比例不同：补贴计划和未补贴计划为3 5 ( 缴费率为_ 资的5 5 ，补贴计划