（会计学专业论文）企业投资绩效评价体系理论研究.pdf

classified index: code:10075 u.d.c:10075 no:20091407 a dissertation for the degree of m.management the theory research on performance appraisal system of enterprise investment candidate: zhang xiaokun supervisor: professor jia guojun academic degree applied for: master of management specialty: accounting university: hebei university date of oral examination: june，2012 摘 要 i 摘 要 企业投资是实现企业价值最大化的重要环节， 高质量高效率的投资活动能够增强企 业的竞争力并最终增加企业价值， 但是现阶段我国企业还存在很多诸如投资低效和投资 失败的问题，因此，建立一套完备的企业投资绩效评价体系，使企业在投资前能够进行 科学合理的可行性分析、投资中不断进行监测、投资后总结经验教训可以在很大程度上 促进企业投资活动的效益和效率，减少投资低效和投资失败等问题的出现。 本文将分别从两个层面对企业投资绩效进行研究： 一是企业投资绩效评价的理论层 面，二是企业投资绩效评价的应用层面。具体而言，企业投资绩效评价的理论层面研究 又分为投资效率研究和投资效益研究两方面。进一步的，投资效率研究又可以分为投资 的静态效率研究和投资的动态效率研究， 通过对二者的分析最终得到影响各自的因素和 分解乘式，在此基础上可以利用因素分析法对之进行具体的因素影响分析。在投资效益 研究中，本文将采用站在企业法人角度利用基于现金流的 eva 体系变动体系进行研究。 eva 与其说是一个指标不如说是一种思想， 本文正是借鉴了 eva 的思想， 将现有的 eva 结合本部分的研究内容进行变动，最终得到基于现金流的 eva 体系变动体系。利用该 体系，企业可以根据现实数据计算基于现金流的 eva 体系变动体系具体数值，考量其 是否达标，如果不达标则可以进一步分析是哪些因素导致的，从而予以调整和改进。 本文在企业投资绩效评价应用层面的投资绩效研究是基于“时间维度”针对“项目 投资”进行的，本文所研究的项目投资仅是指对某一单一方案投资的可行性以及在该单 一方案投资之后的事中、事后评价。具体而言，本文采取前后对比法的思想首先将绩效 评价的时间进程划分为事前评价、事中评价和事后评价三个时段，其次分别论述了各个 阶段评价所采用的评价方法和选用的对比数据， 最后在此基础上分别确定了各阶段评价 所选用的指标、各指标的权重并构建各阶段的指标评分体系，将绩效评价用定量的方式 予以展示，最终完成了按时间维度设定的事前、事中和事后评价的全过程。 相信将本文的研究运用到企业的投资实践当中势必会起到一定的指导意义， 促进企 业投资的高质高效，减少投资低效和投资失败的发生，为企业实现其最终目标企业 价值最大化提供帮助。 关键词 企业投资 绩效评价 投资效率 投资效益 项目投资 abstract ii abstract enterprise investment is an important tache to achieve the maximize of enterprise value, high quality and efficient investment can enhance the competitiveness of enterprises and ultimately increase the corporate value. but there are also some problems such as investment inefficiency and failure in enterprises of our country at present, therefore we should establish a maturity performance appraisal system of enterprise investment, which makes enterprises analyze scientifically before investing, monitor continually during investing and summarize experience after investing. it can promote the effectiveness, efficiency and reduce inefficient, failure of enterprise investment at last. this article will research the performance of enterprise investment on two aspects. on one hand, we will research on the theoretical level of performance appraisal of enterprise investment. on the other hand we will research on the applied level of performance appraisal of enterprise investment. specifically, the theoretical level of performance appraisal of enterprise investment will be divided into two aspects which are effectiveness and efficiency of investment. furthermore, the efficiency of investment can also be divided into static efficiency and dynamic efficiency of investment. through the analysis of these two aspects, we can finally get their impact factors and can do the specific analyze through the factors analysis. in the research on effectiveness of investment，we will stand on the view of corporate legal and use the fluctuant eva system based on cash flow to research it. eva is not only an indicator but also an ideological. this article will consult the eva ideological, vary the existing eva ideological combined with the content of this part and ultimately get the fluctuant system based on the cash flow of the eva system. using this system, enterprises can calculate the evancf value based on the realistic data, considerate whether the evancf is qualified, or else, we can check out the factors which lead to unqualified, then adjust and improve. in this paper, the research on the application level of performance appraisal of enterprise investment is based on the time view for the project-investment. the research on abstract iii project-investment in this paper is only for the feasibility of a single project-investment, as well as the concurrent and feedback appraise of this single project-investment. specifically, this article will take the idea of contrasting before and after. firstly, we will divided the time of the performance appraisal process into three time periods, that is, analyze before investing, analyze during investing and analyze after investing. secondly, we will discuss the appraisal method and the data. finally, we will determine on the indicators, the weight of each indicator and the appraisal system in each stage, then we can exhibit the performance appraisal in a quantitative manner and complete all the process. i believe it can play a guiding significance in investing practice and it can promote the high quality and efficiency, reduce the inefficient and failure of enterprise investment, whats more, it can make the final aim-achieve the maximize of enterprise value-come true. key words enterprise investment performance appraisal efficiency of enterprise investment effectiveness of enterprise investment project-investment 目 录 iv 目 录 第 1 章 绪 论1 1.1 本文的研究背景与意义 1 1.2 本文的研究思路与方法 2 1.2.1 本文的研究思路 2 1.2.2 本文的研究方法 5 1.3 基本概念界定5 1.3.1 企业5 1.3.2 企业投资7 1.3.3 绩效评价8 第 2 章 企业投资绩效评价体系的理论框架分析10 2.1 企业投资绩效评价的理论综述10 2.1.1 企业投资相关理论综述10 2.1.2 绩效评价相关理论综述12 2.2 企业投资绩效评价的相关文献回顾14 2.2.1 企业投资效率和投资效益的相关文献研究14 2.2.2 项目投资绩效评价体系的相关文献研究15 2.2.3 相关文献的总体评价16 2.3 本文对企业投资绩效评价体系的理论框架设计16 第 3 章 企业投资效率和效益的影响因素分析21 3.1 投资效率和投资效益问题研究21 3.2 企业投资效率的理论研究21 3.2.1 企业投资的实质 21 3.2.2 静态效率和动态效率22 3.3 企业投资效率的影响因素分析22 3.3.1 企业投资静态效率的影响因素分析23 3.3.2 企业投资动态效率的影响因素分析25 目 录 v 3.4 企业投资效益的理论研究28 3.4.1 eva 的产生及优势29 3.4.2 eva 的本质30 3.5 企业投资效益的影响因素分析31 第 4 章 企业投资绩效评价的应用层面分析33 4.1 基于时间维度的企业项目投资绩效评价体系概述 33 4.1.1 企业项目投资绩效评价的时间进程划分33 4.1.2 各阶段项目投资绩效评价的综述34 4.2 项目投资的事前评价分析36 4.2.1 事前评价与可行性研究36 4.2.2 项目投资事前评价指标体系的设计36 4.2.3 内部类绩效评价指标体系设计40 4.2.4 外部类绩效评价指标体系设计45 4.3 项目投资的事中评价分析48 4.3.1 事中评价概述 48 4.3.2 事中评价与事前评价中数据偏差的处理48 4.3.3 项目投资事中评价中的恶性增资问题研究49 4.4 项目投资的事后评价分析50 4.4.1 事后评价的研究意义和研究方法50 4.4.2 项目投资事后评价指标体系的设计51 4.4.3 内部类绩效评价指标体系设计54 4.4.4 外部类绩效评价指标体系58 第 5 章 结 语59 参考文献61 致 谢63 攻读学位期间取得的科研成果 64 第 1 章 绪 论 1 第 1 章 绪 论 1.1 本文的研究背景与意义 企业生产是若干项投资的集合。企业的一切活动，包括投资活动在内，都是以实现 企业价值最大化为目标的，而投资活动又是实现这一目标的核心活动。 企业是投资项目的有机组合， 研究企业投资行为能为企业进行有价值的项目投资奠 定良好的理论基础。良好的投资行为从微观上看，能够提高企业的竞争力并最终实现企 业价值最大化的目标；从宏观上看，能够提高和增强国家的综合国力，增加 gdp 并最 终带动国民经济的又好又快发展。 但是现阶段我国企业还存在很多诸如投资低效和投资失败等问题， 造成这些问题的 原因有很多，但笔者认为其中最重要的一点在于我国企业尚未建立起一套完整的、对企 业投资绩效进行科学评价的机制和体系。 如果企业能够在投资前进行科学合理的可行性 分析、在投资中不断进行监测、在投资后总结经验教训，相信企业就能最大程度的抑制 投资低效和投资失败等问题的出现。 就目前来看，我国在企业投资绩效评价体系方面的研究还存在着一些问题： 首先，目前针对企业投资的绩效评价较多是针对其应用层面，采用一些具体化的效 率和效益指标对项目投资绩效进行评价， 但却较少有从理论层面上对企业投资绩效进行 相关分析，即使有部分研究关注到了理论层面上对企业投资绩效的分析，却仍存在一些 诸如“只顾效益不看效率”的问题，也即只注意到了从理论层面上对企业投资效益进行 分析而忽视了对企业投资效率进行分析。事实上，效率强调的是过程而效益强调的是结 果，有效益的不一定有效率，但有效率的却往往有效益，因此我们有必要区分二者的不 同，将二者放在同样的高度上进行研究，将二者同时纳入投资绩效评价的理论研究上。 其次，在项目投资绩效评价中的可行性分析阶段普遍运用的诸如 npv、irr、pi 等 评价指标是建立在现金流量基础上的，这与项目完成后所普遍运用的 roi、roe、ri 等建立在利润基础上的指标口径并不一致，使得相关评价结论不能很好的说明问题。此 外，由于项目完成后所运用的评价指标是建立在利润性评价指标上的，也使之存在管理 者利用利润操纵等手段控制这些事后绩效评价指标的可能性， 从而削弱了项目投资绩效 河北大学管理学硕士学位论文 2 评价体系的功效。 再次，在项目投资绩效评价体系中过多的考虑了财务效益而忽视了环境效益和社会 效益等因素，这种评价角度单一的现象是普遍存在的，这将不利于企业可持续发展和国 民经济整体的提高。近一年内发生的诸如云南曲靖饹渣污染事件、哈药集团污水废弃污 染事件、康菲溢油事件、贵州桐梓市氯气排放污染事件以及江西化纤污染鄱阳湖事 件都表明企业环境意识和社会责任意识的淡薄，这也越来越成为一个严重的、亟待 解决的公共问题。基于此，企业作为经济社会的最小单位，在进行项目投资时必须将相 关的问题考虑在内并将之量化为指标进行考核，以避免类似悲剧的再次发生。此外，我 国要求从明年起所有央企都要公布社会责任报告， 这也足见我国对环境效益和社会效益 的日益重视程度，企业投资行为要将环境、社会问题考虑在内将是大势所趋。 最后，对项目投资的绩效评价指标研究中，大多仅仅罗列出了各个评价指标并简单 的作出了类似 “动态指标比静态指标更有价值” 之类的解释， 但是就其重要性程度而言， 并没有一个定量的结论或者说没有一个权重方面的考量， 这不利于企业在实际应用中科 学的决策。 本文将建立一个能够避免上述问题的企业投资绩效评价体系，首先就企业投资的理 论层面从企业投资效率和效益两个角度分析其各自的影响因素， 其次就企业投资的应用 层面基于时间维度设计企业项目投资的绩效评价体系， 以一种全面的视角来审视企业项 目投资全过程的绩效。相信通过本文的研究能够更加科学有效的评价企业投资绩效，最 大限度的避免投资低效和投资失败问题的发生。 1.2 本文的研究思路与方法 严谨的研究思路和科学的研究方法是研究成败的关键，因此笔者在此要首先将本 文的研究思路和在研究过程中运用的研究方法予以说明。 1.2.1 本文的研究思路 本文将具体分为五个章节，除本章绪论外，其他的四个章节将分别研究以下几方 面内容： 第二章为企业投资绩效评价体系的理论框架分析。 本章将首先对企业投资绩效评价 的相关理论进行综述，该理论综述将分两部分进行，一部分是针对企业投资的相关理论 进行综述，另一部分是针对绩效评价的相关理论进行综述。先来看第一部分，在对企业 第 1 章 绪 论 3 投资相关理论进行综述时本文指出企业投资相关理论有很多，如费雪的投资理论、q-理 论、不可逆性投资理论等，本文重点对费雪（1999）在利息理论中的投资理论进行 了回顾，费雪认为企业投资的实质就是企业的生产，其次本文又对投资决策理论进行了 回顾，按投资决策理论的发展进程分别从四个方面进行了介绍。再来看第二部分，本文 指出绩效评价理论有很多理论渊源，本文列举了其六大理论渊源并分别进行了介绍，同 时本文也从国外和国内两个方面分别介绍了绩效评价在不同历史时期的理论研究成果。 其次本章将对企业投资绩效评价的相关文献进行了回顾和研究， 本文对相关文献的 回顾和研究也将分两部分进行， 一部分是从企业投资绩效评价的理论层面对企业投资效 率和效益的相关文献进行了回顾， 另一部分是从企业投资绩效评价的应用层面对项目投 资绩效评价的相关文献进行了回顾。 在第一部分中， 本文将分别回顾和研究farrell （1975） 对企业生产效率的划分、kumbhakar（2000）对生产效率增长率的分解，从而为企业投 资静态效率和动态效率的影响因素分析指明方向，并对刘志远、覃家琦（2007）编写的 企业投资绩效评价与融资成本估算体系进行回顾，指出在利用 eva 指标对企业投 资效益进行分析时要注意到公司法人的独立人格，从而从公司法人的角度利用 eva 指 标对企业投资效益进行评价。在第二部分中，本文将分别对项目投资绩效评价的相关文 献进行回顾和总结，并指出在项目投资绩效评价体系的设计上，不能仅从单一的财务层 面进行分析，要从多方面各角度进行综合分析评价，只有这样才能适应社会的发展。 最后本章将设计出本文对企业投资绩效评价体系研究的理论框架。 本文将从两个层 面对企业投资绩效进行研究，第一个层面是理论层面，第二个层面是应用层面。在理论 层面将对企业投资绩效进行两个方面的分析，一方面是投资效率分析，另一方面是投资 效益分析。 投资效率具体可以从投资的静态效率和投资的动态效率两个角度分别进行研 究。对投资效益进行研究时，本文将借鉴 eva 的思想，站在企业法人的角度对现有的 eva 指标进行变动，最终利用“基于现金流的 eva 体系变动体系”进行相关研究。在 应用层面上本文将基于时间维度设计项目投资绩效评价的指标体系， 具体而言将按时间 维度从事前、事中和事后三个阶段分别进行研究，设计相关的指标体系并按一定的方法 进行绩效评价，最终完成按时间维度设计的事前、事中和事后评价的全过程。 第三章为企业投资效率和效益的影响因素分析。 本章将站在理论层面上对企业投资 效率和效益的影响因素进行分析，具体而言，本章将首先对投资效率和投资效益问题进 河北大学管理学硕士学位论文 4 行研究，分析投资效率和效益的不同及其二者的重要性，对投资过程的绩效评价实质上 是对投资效率的评价，而对投资结果的绩效评价实质上是对投资效益的评价。我们要将 效率和效益放在同等的高度进行研究。 其次将对企业投资效率进行理论研究并对影响投 资效率的因素进行分析， 具体的将从投资的静态效率和动态效率两个方面对投资效率的 影响因素进行分析， 分别得到企业投资静态效率和动态效率的因素分解表达式并进一步 指出可以利用因素分析法对各影响因素进行分析， 进而有的放矢的采取相应的办法加以 预防和改进。最后对企业投资效益进行理论研究并对影响投资效益的因素进行分析，这 部分将采用 eva 指标的变动体系对企业投资效益进行评价，在对 eva 的产生及优势以 及 eva 的本质做了充分研究后，笔者将站在企业法人的角度构造基于现金流的 eva 体 系变动体系，并据此对企业投资效益进行分析。 第四章为企业投资绩效评价的应用层面分析， 本文对企业投资绩效评价的应用将具 体到项目投资上来， 从而构建基于时间维度的项目投资绩效评价体系并在其中设计一些 具有较强应用性的的效率和效益指标。 本章首先对基于时间维度的企业项目投资绩效评 价体系进行概括性论述，将项目投资绩效评价各阶段按时间进程进行划分，并对各时段 的项目投资绩效评价进行综述。其次对项目投资事前评价进行研究分析，在项目投资的 事前评价阶段，分别设定了包括财务指标、国民经济指标和环境社会指标在内的内部类 和外部类两大类指标体系， 在此基础上又分为主要指标和辅助指标并分别赋予相应的权 重、制订了具体的评分细则，然后详细论述了各个指标的内涵及应用方法，其中还针对 高风险环境下的投资决策加入了对实物期权的相关研究， 力争使事前评价的内容充实完 善。再次对项目投资事中评价进行研究分析，在项目运行过程中通过对比事前评价中各 指标的“预测值”和实际项目投资中各指标的“实际值” ，及时发现异常情况并研究异 常原因，从而决定是否对项目进行调整、变更或终止，在事中评价部分，本文将重点对 恶性增资问题进行研究并列举了四大类、十六项可能引起恶性增资的驱动因素，提醒企 业管理者在投资过程中遇到类似因素的要谨防恶性增资问题的发生， 最大限度的避免投 资失败。最后对项目投资事后评价进行研究分析，具体将采取前后对比法的思想，除了 选用事前评价体系中的指标外， 还根据事后评价的特点增加了客户层面指标和产品生产 指标两个内部类评价指标，同时也参照事前评价为各个指标分别赋权并制定评分规则， 详细论述新增指标的内涵和应用方法，最终完成了按时间维度设定的事前、事中和事后 第 1 章 绪 论 5 评价的全过程。 第五章为结语，是本章所有内容的总结并将指出将上述研究运用到企业的投资实 践当中势必会起到一定的指导意义，促进企业投资的高质高效，减少投资低效和投资失 败的发生， 为企业实现其最终目标企业价值最大化并提高企业整体绩效水平提供帮 助。 1.2.2 本文的研究方法 本文采用的主要研究方法有如下几种： 1、文献调查法。参考相关文献资料和理论著作，通过多种途径获取关于企业投资 绩效评价体系的相关文献资料。 2、比较分析法。通过联系本文的实际研究视角与已有的经典分析模型进行对比， 从而以原经典分析模型为基础进行适当的变动，去掉或更改不适应本论题的因素，最终 得出与本论题相关的经典模型变动体系，并用以支持论点。 3、规范性分析法。对企业项目投资绩效评价体系相关理论进行规范的学理分析， 提供研究的理论基础，通过比较、归纳和概括，运用规范性分析的方法，提炼出对企业 投资绩效评价的新体系和新的研究方法。 1.3 基本概念界定 为了更加科学的对企业投资绩效评价体系进行研究，笔者认为在正式研究之前有 必要对以下几个概念进行界定。 1.3.1 企业 目前在理论界人们对企业的定义尚存在争议，但人们对以下几点已基本达成共识： 第一、企业是产品的生产者或是服务的提供者。这是企业区别于其他社会组织和消 费者的主要标志。企业根据其自身的专业化分工和社会化协作的特点，在技术上自成一 个独立的生产体系，从而为社会提供各种产品和服务。 第二、企业是由若干成员组成的，有一定组织结构的，以盈利为目的的有机体。这 是企业区别市场的主要标志,企业内部成员或部门间的分工协作不是通过价格机制来进 行的，而是通过严格的等级层次进行的。 第三、企业是具有独立经济利益的独立经济实体。企业具有独立的经济利益，它实 河北大学管理学硕士学位论文 6 行独立核算、自负盈亏，非盈利性企业提供公共产品，不能自负盈亏的组织不是企业； 同时，企业在经济活动中具有“法人”地位，它具有独立的人格。 覃家琦（2007）在企业投资与融资的互动机制理论研究对企业产生的经济背景 做了较为深入的分析，经济活动可以划分为生产和交易两种活动，二者的组合可产生三 种经济状态：只有生产活动的纯生产经济、只有交易活动的纯交易经济、既有生产又有 交易的生产交易经济。在纯生产经济下没有交易，只存在个人或家庭生产方式且其所需 资产都自己生产并消费，也就是说自己生产自己消费。由于没有交易，也就不存在交易 费用，即纯生产经济下没有企业，只有企业雏形；而纯交易经济纯属理论上的假设，交 易的资产均属可直接从自然界获取的天然物品，在该种经济下，交易成本也为零，即纯 交易经济没有企业，只有在生产交易经济的背景下企业才会最终产生 1。 上面对企业产生的经济背景做了较为深入的分析， 接下来我们来看一下企业存在的 原因。对于企业的存在原因，可以用以下三大理论予以说明： 第一、间接定价理论。与间接定价相对应的是直接定价，所谓直接定价是指通过产 品市场进行交易，对应的，所谓间接定价是指通过要素市场进行交易。间接定价理论认 为，当间接定价的成本小于直接定价的成本时，企业就存在了。 第二、资产专用性理论。该理论认为契约双方中的一方投入专用资产时，如果另一 方提前终止了该交易，则投入专用资产的那一方就会承担较大的损失，而企业能够为此 类交易提供相关的保障，这就是企业存在的原因 2。 第三、知识整合体理论。该理论认为生产的前提是必须将具有不同类型知识的专家 进行整合与协调，从而获得生产所需的各种知识，企业存在的原因就在于它能够够提供 整合与协调这些专家的条件。 本文所选择的企业模型是费雪式的企业。费雪（1999）在利息理论中认为，企 业只是一部巨大的转换器， 它将生产过程投入的各种要素如资本、 劳动等转换成现金流， 同时企业可以通过改变生产过程中投入的各种要素的使用方法来改变现金流的性质 3。 费雪的这种思想得到了米勒（miller）的继承，米勒（miller）曾在“the modigliani-miller propositions after thirty years”一文中指出，mm 选择的是一个 fisher 式的企业，另外 miller 还指出，费雪企业可以理解成是一个黑箱，费雪忽略了黑箱中的 诸如生产、销售等多种活动，只是将重心转移到其可能产生的潜在现金流上来 4。 第 1 章 绪 论 7 在企业类型的划分上，本文将企业划分成金融类企业和非金融类企业两大类，本所 所讨论的企业是非金融类企业。 1.3.2 企业投资 纵观理论界所有对企业投资的表述，大致可以归纳为两个角度，即国家角度和企业 角度。 从国家角度对企业投资的定义可以表述为， 一个国家的总投资中由企业实现的那一 部分，它表现为企业为购买新生产出来的固定资产和存货的支出。 从企业角度对企业投资的定义可以表述为， 企业为了改善自己的生产经营状况而预 支一定经济资源的阶段性经济活动。 从上述两个角度的概念中我们可以看到二者有着很大的差异，具体体现在：首先， 国家角度下对企业的定义是针对一个国家的所有企业， 而企业角度下对企业的定义是针 对某一个具体的企业。其次，国家角度下对企业的定义只包含固定资产和存货投资，而 企业角度下对企业的定义则不仅包括固定资产和存货投资，还包括其他一切经济活动。 本文所采用的企业投资概念是企业角度的定义， 因为本文是站在某个具体企业的角 度研究其投资绩效而不是站在整个国家和政府的角度。 站在企业角度上从企业投资的理论层面上看，本文选择的是费雪式的企业，所以根 据费雪（1999） 利息理论中对费雪式企业的描述和此处企业投资的实质我们可以看 到，企业生产和企业投资是等价的。根据费雪利息理论中的逻辑，企业仅仅是一个 转换工具，企业投资实质上是企业通过生产行为，将投入的诸如资本、劳动等多种生产 要素进行有机结合，以便产生足够的现金流，而这多种生产要素的结合即是生产，所以 企业投资的实质就是企业的生产 3。 站在企业角度上从企业投资的应用层面上看， 我们仿照上述对企业类型的分类将企 业投资分为实物资产投资和证券投资两大类，其中的实物资产投资又称为项目投资，本 文选择的正是项目投资这一研究视角， 它最终会导致企业固定资产或递延资产原值的增 加。从绩效评价的角度，我们不妨将其定义为：通过一系列生产要素的投入，最终导致 企业资产负债表上固定资产或递延资产原值的增加， 在考核其投入和产出的基础上进行 分析和评价的计划或方案。此外，本文在企业投资应用层面上对项目投资的绩效评价是 在评价某一单一方案投资的可行性以及该单一方案投资之后的事中、事后评价，换句话 河北大学管理学硕士学位论文 8 说，是针对“每一个（次）具体的项目是否能够进行投资以及投资后的成绩效果如何” 这个独立方案进行的研究，而不是对几个备选方案进行选择的互斥决策，也不是固定资 产更新决策或资本限量决策等等。 1.3.3 绩效评价 学术界对企业绩效评价的概念有很多观点，这其中比较有代表性有： 张蕊（2002）认为，企业绩效评价就是采用特定的指标和标准，对企业经营活动的 过程和结果做出价值判断，其核心是比较投入与产出，尽量用较少的投入获得较大的产 出 5。 安迪尼力（英） （2004）认为，企业绩效评价是通过对相关数据进行采集、归类 和分析，对企业活动行为的效力和效率进行量化并据此作出决策、采取行动 6。 朱治龙（2003）认为，企业绩效评价就是运用科学的方法对企业经营的过程和结果 进行评价，从而对企业代理人做出客观的评价；进一步的，联系委托代理理论和激励理 论，企业绩效评价也是委托人对代理人实施激励或约束的主要依据 7。 曹建安、张禾（2003）认为，企业绩效评价是利用数理统计的方法，采用一定的指 标体系，对照事先制定的评价标准和评价程序，对之进行定量或定性的分析，通过数量 化的结果来对企业绩效进行评价 8。 刘志远、覃家琦（2007）认为，企业绩效评价是对照统一的标准，按照一定的程序 对一定时期内企业经营管理效果与效益的综合评价 9。 笔者认为，所谓企业绩效评价是指运用科学的方法建立有效的指标评价体系，按照 一定的程序对企业的经营过程和经营结果进行评价，最终做出科学的价值判断。企业投 资绩效评价可以理解成企业绩效评价的子集， 因此企业投资绩效评价也可仿照企业绩效 评价的研究方法进行分析研究。 从绩效评价的理论层面上看，绩效评价可以采用过程与结果两分法，从效率和效益 两方面进行研究。其中“效率”是指单位时间内完成的工作量，进一步的，在经济管理 学中， “效率”是指在特定时间内，组织的各种投入与产出之间的比率关系，其中效率 与投入成反比，与产出成正比；而“效益”则是指效果和利益，可见效率强调的是“过 程” ，而效益强调的是“结果” 10。因此对效率的研究是针对过程的研究，对效益的研 究则是针对结果的研究。有效益的不一定有效益，但有效率的却往往有效益， “只顾效 第 1 章 绪 论 9 益不看效率”是不可取的。因此本文在企业投资绩效评价的理论层面将分别从侧重投资 过程的企业投资效率和侧重结果的企业投资效益两个方面进行分析和研究。 从绩效评价的应用层面上看， 通常意义上的绩效评价是指在企业经营活动完成并产 生相关效益后对整个经营活动的效率和效益进行的评价。但是笔者认为，这个“通常意 义”上的绩效评价仅仅是狭义上的绩效评价，绩效评价应用到项目投资层面后，在项目 投资的前、中、后三个时间段内都存在绩效评价的必要性，因此本文将采取绩效评价的 广义含义，即一种全进程、全时段、全角度的绩效评价。最终，企业投资绩效评价从应 用层面上看是指在投资事前、投资事中和投资事后三个方面，全进程、全时段、全角度 的绩效评价，上述“通常意义”的狭义绩效评价仅仅