（会计学专业论文）基于价值链的营运资金管理.pdf

论文题目：论文题目： 基于价值链的营运资金管理基于价值链的营运资金管理 作者姓名：作者姓名： 王大元王大元 入学时间：入学时间： 2009 年年 9 月月 专业名称：专业名称： 会计学会计学 研究方向：研究方向： 财务管理财务管理理论与实务理论与实务 指导教师：指导教师： 韩沚清韩沚清 职职 称：称： 教教 授授 论文提交日期：论文提交日期：2012 年年 5 月月 7 日日 论文答辩日期：论文答辩日期：2012 年年 6 月月 5 日日 授予学位日期：授予学位日期： working capital management based on value chain a dissertation submitted in fulfillment of the requirements of the degree of master of management from shandong university of science and technology by wang dayuan supervisor: professor han zhiqing college of economics and management may 2012 声声 明明 本人呈交给山东科技大学的这篇硕士学位论文，除了所列参考文献和世所公认的文献本人呈交给山东科技大学的这篇硕士学位论文，除了所列参考文献和世所公认的文献 外，全部是本人在导师指导下的研究成果。该论文资料尚没有呈交于其它任何学术机关作外，全部是本人在导师指导下的研究成果。该论文资料尚没有呈交于其它任何学术机关作 鉴定。鉴定。 硕士生签名：硕士生签名： 日日 期：期： affirmation i declare that this dissertation, submitted in fulfillment of the requirements for the award of master of philosophy in shandong university of science and technology, is wholly my own work unless referenced of acknowledge. the document has not been submitted for qualification at any other academic institute. signature: date: 山东科技大学硕士学位论文 摘要 摘摘 要要 营运资金对企业至关重要，其管理的好坏直接影响到企业的生死存亡。传统营运资 金管理研究的着眼点大都集中在如何提高营运资金的使用效率上，从而不利于营运资金 的优化配置。基于价值链视角审视营运资金能够更好地认识其实质，从而构建基于价值 链的营运资金管理新模式,主要包括为创造顾客价值而投入的营运资金、 为提供顾客价值 而耗费的营运资金、为顾客提供的价值得到认可所收回的营运资金以及从创造到实现顾 客价值所耗费的营运资金的时间价值四个维度。四维价值链营运资金管理观有利于企业 从创造顾客价值出发进行营运资金管理，从而实现企业价值最大化。 本文采用规范分析、案例研究的研究方法，把营运资金管理理论与价值链理论相结 合，研究基于价值链的营运资金管理新模式。文章第一部分是绪论，阐述了本文的研究 背景、目的和意义，并系统分析总结了国内外的研究现状；第二部分介绍了本文的理论 基础价值链理论和营运资金管理理论，通过对价值链理论、营运资金管理理论的内 涵、本质及特点进行分析，找出价值链理论与营运资金管理理论的内在联系，同时也对 基于价值链的营运资金管理进行基本概述；第三部分从价值链视角对营运资金管理重新 分类，并分析基于价值链的营运资金管理的内容及方法，这一方法抛弃了传统从单个要 素片面的研究营运资金的研究思路，从价值链管理角度，对从采购到销售整个业务流程 中营运资金的各个方面进行全面地研究；第四部分通过典型案例来验证基于价值链的营 运资金管理模式的可行性；第五部分概括总结本文的研究结论与不足。 本文通过分析价值链理论与营运资金管理理论的内在联系，将价值链理论运用到营 运资金管理，提出了基于价值链的营运资金管理新模式，而且通过案例分析验证了这种 模式对提高企业的营运资金管理水平是有效的。 关键词关键词：营运资金;价值链;营运资金管理 山东科技大学硕士学位论文 摘要 abstract working capital management is crucial to an enterprise, the quality of which has an direct impact on the survival of the firm. the traditional research on working capital management always focuses on how to improve the efficiency in the use of working capital, which goes against the optimal allocation of it. to survey the working capital from the perspective of value chain is better in order to understand its essence. then a new mode of working capital management based on the value chain is built, which includes four dimensions: the first is working capital input to create customer value, the second is consumption of working capital to supply customer value, the third is recoverable working capital after the created value is confirmed by customers, and the fourth is the time value of the consumed working capital from creating value to the realization of value. the concept of four-dimensional value chain in working capital management is starting from the creation of customer value to manage the working capital in favor of the firm in order to maximize enterprise value. combining the theory of working capital management and value chain, a new mode of working capital management based on the value chain is under study using the research method of normative analysis and case study. the first part of paper is an introduction about the background, objectives and significance of this research, making a analysis and summary of the research status at home and abroad. the second part describes the theoretical basis - the theory of the value chain and working capital management. with the analysis of the value chain theory and the connotation, nature and characteristics of the theory of working capital management, a internal relationship between two theories is identified. a basic overview about working capital management based on the value chain is also covered in the second part. working capital is re-classified from the perspective of value chain and contents and methods are analysed of the working capital management based on the value chain in the third part. abandoning the traditional thought of studying the working capital management unilaterally from a single element, this approach make a comprehensive study of all aspects of working capital in the entire business process from purchase to sale from the viewpoint of value chain management. the fourth part is to verify the feasibility of working capital management model based on the value chain via some typical cases. the fifth part is a summary of the research findings and shortcomings. the theory of value chain is applied to the working capital management after an analysis of the intrinsic link between the two theories. not only is a new mode put forward of 山东科技大学硕士学位论文 摘要 working capital management based on the value chain, but also it is verified that its effective to improve the level of working capital management. keywords: working capital;value chain;working capital management 山东科技大学硕士学位论文 目录 目目 录录 1 绪论绪论 .1 1.1 问题的提出 . 1 1.2 研究背景与意义 . 1 1.3 国内外研究现状 . 2 1.4 研究路线和方法 . 7 2 价值链与营运资金管理理论价值链与营运资金管理理论 . 10 2.1 价值链与营运资金的内涵及特点 . 10 2.2 价值链与营运资金的内在联系 . 13 2.3 传统营运资金分类 . 15 2.4 价值链视角下的营运资金管理 . 16 3 基于价值链的营运资金分类基于价值链的营运资金分类 . 18 3.1 传统营运资金概念的缺陷及重构 . 18 3.2 价值链视角的营运资金概念 . 19 3.3 基于价值链的营运资金分类 . 19 4 基于价值链的营运资金管理内容基于价值链的营运资金管理内容 . 25 4.1 基于价值链的营运资金管理四维观 . 25 4.2 基于价值创造视角的营运资金投入管理 . 26 4.3 基于价值提供视角的营运资金耗费管理 . 27 4.4 基于价值实现视角的营运资金收回管理 . 28 4.5 基于时间链的营运资金时间价值管理 . 28 5 基于价值链的营运资金管理基于价值链的营运资金管理方法方法 . 30 5.1 基于价值链的营运资金管理方法概述 . 30 5.2 基于价值创造视角的营运资金投入管理方法 . 31 5.3 基于价值提供视角的营运资金耗费管理方法 . 34 5.4 基于价值实现视角的营运资金收回管理方法 . 37 5.5 基于时间链的营运资金时间价值管理方法 . 39 6 案例研究案例研究 . 43 山东科技大学硕士学位论文 目录 6.1 案例公司选择和案例概况 . 43 6.2 案例公司价值链营运资金管理及效果分析 . 48 6.3 研究结论与启示 . 52 7 结论结论与展望与展望 . 53 7.1 结论 . 53 7.2 创新点 . 53 7.3 有待进一步研究的问题 . 54 致谢致谢 . 55 攻读硕士期间主要成果攻读硕士期间主要成果 . 56 参考文献：参考文献： . 57 山东科技大学硕士学位论文 目录 contents 1 introduction . 1 1.1 raising of project .1 1.2 backgroud and significance of the research .1 1.3 review of the research home and abroad.2 1.4 routes and methods of the research .7 2 the theory of value chain and working capital management . 10 2.1 connotation and characteristics of value chain and working capital .10 2.2 internal relations between value chain and working capital .13 2.3 the traditional working capital classification .15 2.4 working capital management under the perspective of value chain .16 3 working capital management based on value chain . 18 3.1 deficiency and reconstruction of traditional working capital .18 3.2 the concept of working capital under the perspective of value chain .19 3.3 working capital classification based on value chain .19 4 contents of working capital management based on value chain . 25 4.1 the four-dimensional view of working capital management based on value chain.25 4.2working capital input management based on the perspective of value creation .26 4.3consumption management of working capital based on the perspective of value supply .27 4.4 recovery management of working capital based on the perspective of value realization .28 4.5 time value management of working capital based on the time chain .28 5 methods of working capital management based on value chain . 30 5.1 overview of working capital management based on value chain .30 5.2methods of working capital input management based on the perspective of value creation .31 5.3 methods of working capital consumption management based on the perspective of value supply34 5.4 methods of working capital recovery management based on the perspective of value realization37 5.5 methods of working capitaltime value management based on the time chain .39 6 case study . 43 6.1 case company chose and case overview .43 6.2case company working capital management and the effect of the value chain analysis .48 6.3 research conclusions and implications .52 7 conclusion and prospect . 53 7.1 conclusion .53 山东科技大学硕士学位论文 目录 7.2 innovation .53 7.3 issues needing further study .54 acknowledgements . 55 main work achievement of the author during working on master paper . 56 references . 57 山东科技大学硕士学位论文 绪论 1 1 绪绪 论论 1.1 问题的提出问题的提出 在经济全球化形势下，竞争是企业成败的关键（迈克尔.波特， 竞争优势 ，p1） ， 企业在越来越激烈的市场竞争中扮演什么样的角色，已经成为一个战略性问题。为了取 得竞争优势，将价值链理论应用到企业的物流和管理中，以此使企业能对周边环境和顾 客的需求做出快速反应。 根据木桶原理，企业需要从最薄弱的环节入手来提高竞争力。资金在企业发展过程 中起着举足轻重的作用，对资金的管理是企业管理的关键，而营运资金管理是资金管理 的基础。营运资金管理成效不仅影响企业的流动性，还会对企业成本、价值增值以及利 润的实现造成直接的影响。 因而， 企业要想更好地生存和发展需要良好的营运资金管理。 基于营运资金管理的重要性，本文从价值链角度出发，结合营运资金管理的研究现 状和实践经验，就如何提高营运资金管理水平进行了理论研究与探索，从而加快企业营 运资金周转、提高企业整体竞争力。 1.2 研究背景研究背景与意义与意义 1.2.1 研究背景研究背景 在企业理财实务中，发达国家都有一个比较科学、系统的营运资金管理体系，大多 数企业主要通过优化资金结构，协调资金对营运资金进行管理。与西方发达国家相比， 我国营运资金管理研究起步比较晚， 是 1993 年我国实行与国际惯例接轨的会计制度以后 才开始起步。我国上市公司营运资金管理的理论和实践有着明显的不足，从最初单纯对 流动资产和流动负债进行管理，到二者的结合，逐步发展到从供应链、渠道、客户关系 等角度对营运资金管理方法进行探索，进而使营运资金管理研究有了新的突破，并取得 了诸多研究成果。然而，此类研究的重点大都集中在如何提高营运资金的使用效率上。 显然，一定程度上，这是一种针对营运资金各个具体项目的“就事论事”式的研究思路， 而营运资金的本质实际上乃是企业创造价值的一种资源投入和耗费的“实物”表现，所 以营运资金管理实质上是基于价值创造的资源优化配置问题。因此，本文试图从营运资 金实质出发，在基于价值链视角的营运资金分类基础上，构建基于价值链的营运资金管 山东科技大学硕士学位论文 绪论 2 理基本框架，以期探索营运资金管理的新模式。 1.2.2 研究意义研究意义 营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，其目标应和财务管理目标即实现企 业价值最大化相一致。基于价值链理论，企业之间的竞争是发生在各自价值链之间的竞 争。通过对价值链上各项活动和因素进行分解，找出真正创造价值的关键环节。因此， 价值链理论的根本目标也是企业价值最大化。 将价值链思想引入营运资金管理，为解决营运资金管理中存在的一些问题提供了全 新的思路。故从价值链角度对企业营运资金进行管理具有重要的理论和现实意义。 基于价值链的企业营运资金管理的理论意义在于：从价值链角度审视营运资金，从 而更好地反映营运资金的实质，进而从价值链视角对其进行重新分类。在此基础上，探 讨价值链视角下的营运资金管理的基本模式，从而为企业营运资金管理理论研究提供一 个新的思路。 基于价值链的企业营运资金管理的现实意义在于：从价值链角度剖析和解决营运资 金管理存在的问题，可以优化企业业务流程、降低生产成本、实现企业价值增值。 1.3 国内外研究现状国内外研究现状 1.3.1 关于关于营运资金管理理论营运资金管理理论 国外关于营运资金的研究始于20世纪30年代，1934年harry g.guthmann在harvard business review上发表了题为industrial working capital during business recession， 分析了1929-1932年经济衰退对美国主流企业营运资金的影响。1 1946年，george william collins 在the accounting review上发表的analysis of working capital一文中，主要分析财务报表，研究营运资金来源和使用，并通过对会计 分录进行调整编制出营运资金的来源和使用表， 通过此表可以看到营运资金的变化情况。 2 w.d.knight 于1972年在financial management上发表了题为working capital management:satisfying versus optimization的文章，提出了最优订货模型，并讨论营运资 金的决策应当达到最优还是满意，由于每一项达到最优并不能使整体达到最优，所以应 将各项流动资产整体进行研究，还要考虑因素的不确定性，因此，决策的性质应该是满 意化。3 山东科技大学硕士学位论文 绪论 3 2002年，john antanies在pulp&paper上发表的recognizing the effects of uncertainty to achieve working capital efficiency一文中提出了三角困局。文章指出： 企业要想同时做到存货的最小化、资产利用程度的最大化以及顾客服务水平的完善几乎 是不可能的；在制定营运资本管理计划时，必须考虑到公司其他领域计划的影响情况， 否则营运资本管理计划的最优化很可能损害整个公司的战略意图，造成公司战略目标的 次优。4 与此同时，juan colinas在同一本杂志上发表了working capital optimization。他指 出，营运资金管理计划应当包括三个部分：（1）收入管理；（2）供应链管理；（3）支 出管理。通过对营运资金管理的细化，会给公司带来最佳效果。5 对营运资金管理，与国外研究相比，我国的研究起步比较晚，这主要由于在我国实 行与国际接轨的会计制度后，才引入营运资金这一概念。 1993年以来最早研究营运资金的是潘一欢在 财会月刊 上发表的净收益和营运资 金的比较研究。 作者通过对营运资金和净收益进行比较来阐述营运资金的本质， 指出净 收益是营运资金重要来源，而它在经营中如何运营又通过营运资金来说明。6 1995年，毛付根教授在会计研究上发表了论营运资金管理的基本原理一文， 他认为：营运资金管理的主要内容是关于流动资产和流动负债的结构性管理，有效的营 运资金管理要求从流动资产和流动负债之间的相互关系着手，将流动资金的存量配置与 资金来源结合起来，确定流动资产的资金来源中流动负债和长期资金各占多大比例，即 如何制定合理的营运资金政策。7 1.3.2 关于关于营运资金绩效评估营运资金绩效评估 早期通常采用流动资产周转率对营运资金管理绩效进行评估。 常用指标有:应收账款 周转率、存货周转率等。评价也通常是对购、销、存三个环节进行孤立管理而达成的， 忽视了对这些项目之间内在联系的考察。 1980年，richard v. d. & e. j. laughlin. 在financial management发表的a cash conversion cycle a roach to liquidity analysis一文中，提出了以反映营运资金管理状况 全貌的现金周期指标。 将现金周期定义为： 现金周期=存货周转期+应收账款周转期-应付 账款周转期。8 1990年，joseph cavinato在chilton distribution发表的accelerating your product to cash cycle中以制造业为例，提出了产品现金周期指标来衡量营运资本管理效率， 山东科技大学硕士学位论文 绪论 4 并在细化的基础上提出了缩短产品现金周期的方法。9 james a. gentry，r. vaidyanathan，heiwailee于1990年在financial management 发表的a weighted cash conversion cycle一文中，引入权重思想， 通过对各阶段现金流 量时间和数量进行综合分析，建立修正的现金周转期模型加权现金周转期模型。10 2003年， martin gasmen， trish kelly在 commercial lending review 发表的working capital efficiencies resulting from large retailerspower一文中提出了用以衡量零售企业 的营运资金管理效率的剩余日(excess days)这一指标。11 hyun han shin和luc soenen采用净营业周期=(应收账款+存货-应付账款) 360/销售 额这一指标来衡量营运资本管理效率。净营业周期采用销售额代替了现金周期的销售成 本，因此，分子分母在计算口径上存在一些偏差。12 2000年，郁国建在中国流通经济发表的建立营运资金管理的业绩评价体系一 文中指出，传统评价商品流通企业营运资金管理通常只对购、销、存进行孤立管理，这 种管理缺乏系统性，他试图把非财务指标纳入评价体系，建立一种注重财务与非财务指 标平衡的营运资金管理战略评价体系， 并提出用购销周转率=360/购销周转天数这一指标 考核营运资金流转情况。13 2001年，刘运国等在贵州财经学院学报上发表了上市公司营运资金管理策略实 证分析一文，通过对上市公司年报数据的实证分析可以看出:目前中国上市公司大多采 用中庸型的营运资金管理策略。企业营运资金管理策略对企业收益能力有很大影响。14 王结冰在营运资本管理相关问题研究中认为在正常的经营条件下，企业的偿债能 力、盈利能力及经营风险均与企业营运资本管理效率正相关。15 1.3.3 关于关于供应链视角的营运资金管理供应链视角的营运资金管理 国外研究供应链管理是最近几年的事情，西方国家在企业管理实践过程中，把物流 管理上升到供应链管理并与营运资金管理相结合。目前，所能查到的最早将供应链管理 与整体营运资金管理进行结合的是andrew agapitos等（1998）。在分析建筑商在建筑行 业供应链中的作用时， 认为其最为重要的作用在于能够为