（会计学专业论文）公允价值计量对盈余稳健性影响的实证研究.pdf

硕士学伊论文 i i i i , , il ii_ ：- i i i h 皇曼鼍量 摘要 自新会计准则实施以来，我国采用公允价值对相关资产项目进行计量和列报 的上市公司在逐年增多，其为我国资本市场带来的变化也受到学术界越来越多的 关注。研究公允价值计量的应用对我国上市公司会计信息的影响无疑具有十分重 要的理论价值和现实意义。 本文以稳健性为视角，首先从理论上分析了公允价值计量对企业盈余稳健性 可能带来的影响，然后运用改进的b a s u ( 1 9 9 7 ) 模型考察了2 0 0 5 2 0 0 8 期间我国 a 股上市公司盈余稳健性的总体水平和己实施公允价值计量的上市公司在公允价 值计量实施前后两年期间其盈余稳健性水平的变化情况，最后还运用市净率法考 察了已实施公允价值计量的上市公司的盈余稳健度与其计提的公允价值变动损益 规模之间的相关性。通过实证分析，我们得出以下主要结论：第一，我国上市公 司的盈余信息总体上存在稳健性特征；第二，引入公允价值对相关资产项目进行 计量和列报后，上市公司的盈余稳健性显著降低：第三，上市公司盈余稳健性水 平变化与企业计提的公允价值变动损益规模呈显著负相关。基于实证结果我们认 为公允价值计量的实施降低了我国上市公司盈余的稳健性水半，增加，审计难度 和审计风险：在此基础上我们还提出了相关的政策建议，我们应完善相关的公允 价值会计准则，制定适合我国国情的公允价值计量准则并加强对公允价值计量的 审计监管以减少公允价值应用带来的风险。 关键词：盈余稳健性：公允价值计量；公允价值变动损益 硕 学伊论t ab s t r a c t s i n c et h ei m p l e m e n t a t i o no fn e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d s ，t h en u m b e ro fl i s t e d c o m p a n i e si n t r o d u c e df a i rv a l u ei n t ot h em e a s u r e m e n ta n dp r e s e n t a t i o no f t h e i rr e l a t e d a s s e t sh a sb e e ni n c r e a s i n gy e a rb yy e a ra n dt h ec h a n g e si tb r o u g h ti n t oc h i n e s ec a p i t a l m a r k e t sh a v ea t t r a c t e dm o r ea n dm o r ea t t e n t i o no ft h ea c a d e m i a t h er e s e a r c ho nt h e i m p a c to ft h ei m p l e m e n t a t i o no ff a i rv a l u em e a s u r e m e n to na c c o u n t i n gi n f o r m a t i o no f l i s t e dc o m p a n i e si nc h i n ai so fi m p o r t a n tt h e o r yv a l u ea n dp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e w i t h o u ta n yd o u b t f r o mt h ea n g l eo fc o n s e r v a t i s m ，t h i sp a p e ra n a l y s e dt h ei m p a c tt h a tm i g h th a v e b e e nb r o u g h ti n t oc o m p a n i e s e a r n i n g sc o n s e r v a t i s mb yf a i rv a l u em e a s u r e m e n ti n t h e o r ya tf i r s t ；t h e nb yu s i n gi m p r o v e db a s u ( 19 9 7 ) m o d e l s ，i tt e s t e dt h eo v e r a l ll e v e lo f e a r n i n g sc o n s e r v a t i s mo ft h ea s h a r el i s t e dc o m p a n i e si nc h i n a ，c o m p a r e dc h a n g e si n t h el e v e lo fe a r n i n g sc o n s e r v a t i s mt w oy e a r sb e f o r ea n da f t e rt h o s el i s t e dc o m p a n i e s i n t r o d u c e df a i rv a l u ei n t ot h em e a s u r e m e n ta n dp r e s e n t a t i o no fr e l a t e da s s e t s ；a t l a s ti t a n a l y s e dt h ec o r r e l a t i o nb e t w e e ne a r n i n g sc o n s e r v a t i s ml e v e lo f t h o s el i s t e dc o m p a n i e s i n t r o d u c e df a i rv a l u ei n t ot h em e a s u r e m e n ta n dp r e s e n t a t i o no fr e l a t e da s s e t sa n dt h e i r p r o f i t a n dl o s sf r o mf a i rv a l u ec h a n g e st h r o u g ht h em e t h o do fp r i c e - t o b o o k b y e m p i r i c a la n a l y s i s ，m a i nc o n c l u s i o n sa r e a sf o l l o w s ：f i r s t ，t h ee a r n i n g si n f o r m a t i o no f c h i n a sl i s t e dc o m p a n i e sa r ec o n s e r v a t i v ei ng e n e r a l ；s e c o n d ，t h el i s t e dc o m p a n i e s c o n s e r v a t i s ml e v e lw e n td o w ns i g n i f i c a n t l ya f t e r f a i rv a l u ew a si n t r o d u c e di n t ot h e m e a s u r e m e n ta n dp r e s e n t a t i o no fr e l a t e da s s e t s ；t h i r d ，t h ec h a n g e s i n e a r n i n g s c o n s e r v a t i s ml e v e li sn e g a t i v e l yc o r r e l a t e dw i t ha c c r u e dp r o f i ta n dl o s sf r o mf a i rv a l u e c h a n g e s b a s e do ne m p i r i c a lr e s u l t sw eb e l i e v e dt h a tt h ei m p l e m e n t a t i o no ff a i rv a l u e m e a s u r e m e n tr e d u c e dt h el e v e lo fe a r n i n g sc o n s e r v a t i s mo fli s t e dc o m p a n i e si nc h i n a a n di n c r e a s e dt h ed i 衢c u l t yo fa n dt h er i s ko fa u d i t ；o nt h i sb a s i sw ea l s om a d es o m e p o l i c yr e c o m m e n d a t i o n s ，w e s h o u l d i m p r o v et h e r e l a t e df a i rv a l u ea c c o u n t i n g s t a n d a r d s ，e s t a b l i s hf a i rv a l u em e a s u r e m e n ts t a n d a r d sw h i c hs u i t t oc h i n a sn a t i o n a l c o n d i t i o n sa n ds t r e n g t h e nt h ea u d i ts u p e r v i s i o no n f a i rv a l u em e a s u r e m e n tt or e d u c e t h er i s k si nf a i rv a l u ea p p l i c a t i o nf i e l d k e yw o r d s ：e a r n i n g sc o n s e r v a t i s m ；f a i rv a l u em e a s u r e m e n t ；p r o f i ta n d l o s sf r o m f a i rv a l u ec h a n g e s 1 1 1 公允价值计晕对盈余稳健忖影响的寅矸研究 附表索引 表5 1 模型( 5 1 ) 变量定义一览表2 4 表5 2 用于假设l 检验的样本分布表2 6 表5 3 模型( 5 1 ) 主要变量描述性统计2 6 表5 4 模型( 5 1 ) 回归结果2 7 表5 5 模型( 5 2 ) 变量定义一览表- 3 0 表5 6 用于假设2 检验的样本分布表3 2 表5 7 模型( 5 2 ) 中主要变量的描述性统计3 2 表5 8 模型( 5 2 ) 回归结果3 3 表5 9b a s u ( 1 9 9 7 ) 的反向回归模型变量定义一览表3 4 表5 10 运用b a s u ( 19 9 7 ) 的反向回归模型稳健性检验结果一3 5 表5 1 1 模型( 5 3 ) 变量定义一览表一3 7 表5 1 2 模型( 5 3 ) 主要变量描述性统计3 8 表5 1 3 模型( 5 3 ) 回归结果- 3 9 v i 硕十学位论文 1 1 研究背景与意义 第1 章绪论 稳健性，又可被称之为谨慎性，很早以来就已经成为企业会计确认、计量和 报告中的一项重要原则。林斌( 2 0 0 0 ) 认为稳健性之所以会成为企业会计确认、计量 和报告中的重要原则是由企业所处外部环境的不确定性以及其面临的未来事项的 不确定性所导致的。陈困辉和汪要文( 2 0 0 8 ) 认为在会计制度中我们对稳健性原 则的考虑越充分，实务中企业盈余所表现的稳健性水平就会越高，盈余信息的质 量也越高【2 1 。 人们对稳健性的运用最早开始于1 5 世纪初期，其最早主要表现为对股东净资 产的蓄意低估。随着政治环境以及经济环境发生的巨大变化人们对稳健性原则的 需求和认识也发生了变化，b a s u ( 1 9 9 7 ) 认为稳健性就是意味着会计人员应及时充 分地确认利坏消息产生的影响但却要逐步确认利好消息产生的影响，要求会计人 员在对“好消息”进行确认时比对“坏消息”进行确认时需要更多的证据1 3 l 。李 增泉( 2 0 0 3 ) 对稳健性发生的变化作了总结，他指出人们对稳健性的认识已从j 1 个 世纪初或更早时期将稳健性原则视为蓄意地低估股东的净资产转变为尽量不高估 资产或收益和不低估负债或费用”j 。稳健性原则对会计准则的制定和会计实务的处 理这两者的影响是十分深远的，尽管人们对稳健性的认识比之其产生之初己大不 相同，但作为会计信息应具备的基本质量特征之一，稳健性一直以来都受到理论 界和实务界的高度重视。 公允价值是与历史成本相对应的一种计量属性。公允价值观念是从2 0 世纪7 0 年代开始逐步引入会计领域，并从2 0 世纪9 0 年代开始在国际范围内得到广泛的运 用。自2 0 0 7 年新会计准则实施以来，我国采用公允价值对相关资产项目进行计量 和列报并相应产生公允价值变动损益的上市公司逐年增多。姜国华和张然( 2 0 0 7 ) 指出公允价值计量的应用毫无疑问提高了企业会计信息的相关性，但同时却也会 引起企业经营业绩的波动，对企业盈余的稳健性造成影响1 5 i 。2 0 0 8 年的金融危机让 这种缺陷表现的更为明显，使公允价值计量面临严峻的挑战，其对我国资本市场 会计信息究竟有多大影响也越来越成为人们关注的焦点。公允价值计量是不是为 企业管理层提供了更大的盈余管理空间呢? 公允价值计量的实施会不会降低我国 上市公司盈余稳健性水平呢? 我们该如何加强对公允价值的审计监管? 如何为公 允价值审计提供更为有效的证据呢? 我们该如何减少公允价值计量带来的风险 呢? 理论界和实务界迫切需要这些方面的经验证据为相关的研究和决策服务，寻 公7 c 价值计旱+ 对盈余l 妻但r 影响的贾证5 h j e 曼曼皇曼曼皇曼皇曼曼曼皇! 曼； i i 鼍i 曼皇鼍皇曼鼍! ! ! 曼皇! ! ! ! ! 曼皇曼曼璺鼍皇曼寡曼曼曼鼍曼皇曼曼! 鼍曼曼皇皇曼鼍皇 求公允价值计量对企业盈余稳健性影响的经验证据无疑具有十分重要的理论价值 和现实意义。 本文研究正是在这种背景下进行的。我们以稳健性为视角，首先从理论上分 析了公允价值计量对盈余稳健性的影响，然后从我国a 股上市公司经验数据出发检 验了公允价值计量实施前后我国上市公司盈余稳健性水平的变化，并进一步验证 了这种变化与公允价值计量是否具有显著的相关性，以证实公允价值计量是否会 损害上市公司盈余稳健性，从而为我们今后加强对公允价值计量的审计监管、更 好地运用公允价值提供经验证据的支持和有益的借鉴与参考。 1 2 文献综述 1 2 1 关于会计稳健性的文献综述 b l i s s ( 1 9 2 4 ) 最早将稳健性原则描述为“宁可确认所有可能的损失，但决不预 计任何不确定的收益”【引。进入2 0 世纪3 0 年代以后，会计界对会计原则理论体系方 面的问题开始进行深入的研究，关于稳健性的规范性研究也开始不时出现在准则 制定机构对会计信息质量特征的相关界定里。f a s b 在其最初对稳健性原则的定义 中认为稳健性是企业对自身面临的不确定性的谨慎反应，是努力确保能够充分考 虑到商业环境中存在的风险和不确定性。国际会计准则委员会则认为稳健性原则 是企业在不确定的条件下，其需要会计人员运用职业判断作出必要的估计时应保 持一定程度的谨慎，比如不可高估资产或收益，不可低估负债或费用。 w a t t s ( 19 9 3 ) 是最早建议对稳健性进行实证研究的学者，他认为稳健性原则的 产生主要原因在于会计的契约作用，同时还受到政府管制及相关法律的影响i7 1 。由 于当时对稳健性的度量方法的研究一直没有重大突破，在接下来几年中没有出现 任何系统地检验稳健性的文献。b a s u ( 19 9 7 ) 一文的出现，极大地改观了这种状况， 在文中b a s u 将稳健性表述为“会计专业人员在企业贝才务报告中确认好消息时需要 比确认坏消息时能得到更多的保证”。意思就是说，对于“好消息”来说必须在相 关事项能基本确定发生时才予以确认，或者应该分期确认由“好消息”产生的利 益；而对于“坏消息”来说则应尽可能早地确认相关损失。根据该定义b a s u 找到 个能对稳健性进行计量的方法：如果企业的会计计量是稳健的，“坏消息”应能 立即在企业当期盈余中得到反映，而企业当期盈余对于“好消息”的反映则相对 不强烈。于是b a s u 以投资者持有样本公司股票的年度累计回报率的正和负作为“好 消息”与“坏消息”的替代变量，研究企业当期盈余与股票年度累计回报率两者 之间的关系，结果发现企业当期盈余对于“坏消息”的反应速度比盈余对“好消 息的反应速度要快得多，从而证实了他所描述的稳健性的存在。 以b a s u ( 19 9 7 ) 的研究为基础，b e a v e r 和r l y a n ( 2 0 0 0 )以及b a l l 和 硕：学1 寺论文 s h i v a k u m a r ( 2 0 0 5 ) 开始进一步将会计稳健性明确划分为条件稳健性和无条件稳健 性【舡引，使得我们对稳健性原则的认识和理解更为深刻。条件稳健性又可以被称为 事后稳健性、消息依赖稳健性或损益表稳健性，因为它指的是企业当期盈余对“坏 消息”的反应速度相对于其对“好消息的反应速度要更快，当期消息的性质和 盈余对消息的反映速度之间存在着直接关系，即b a s u ( 1 9 9 7 ) 最初所描述的盈余稳健 性。相对应地，无条件稳健性又可被称为事前稳健性、独立消息的稳健性或资产 负债表稳健性，它反映的是一个总体的偏见，和企业当期的消息性质不存在直接 的关系。无条件稳健性一般是通过加速确认费用或推迟确认收入从而达到持续低 估企业净资产的账面价值。 g i v o l y 和h a y n ( 2 0 0 0 ) 把稳健性原则看做是企业财务报告中一项重要的惯例， 认为其是传统会计中的最基本的计量原则之一l l 引，但陈宏明与季瑶( 2 0 0 8 ) 认为由 于政治环境和经济环境的变化，传统的稳健主义( 即蓄意地低估股东的净资产) 作为受托责任会计下的一项重要原则，随着会计目标从向所有者报告经营责任转 为向投资者提供决策有用的信息可能变得不适宜1 。事实上，稳健主义虽被继承 下来了，但其一直以来占据的主导地位已慢慢动摇，人们对稳健性内涵的认识已 发生了较大变化，对稳健性的需求与过去相比也有所降低。不过尽管人们对稳健 性的需求和认识已发生很大变化，但稳健性原则却一直都受到各国会计理论界和 实务界的重视，都强调企业在对会计事项进行确认、计量和报告时要保持应有的 谨慎，我国的2 0 0 6 年发布的新会计准则也明确规定“企业对交易或者事项进行会 计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债或 者费用”1 12 1 。 在国内，我们对于稳健性原则研究还是主要集中在对条件稳健性的研究。李 增泉和卢文彬( 2 0 0 3 ) 借鉴b a s u 的研究方法对我国上市公司会计盈余的稳健性水平 进行了检验，发现我国上市公司的年度盈余与投资者持有公司股票的收益之间存 在明显的规律性关系，上市公司的盈余信息表现出明湿的稳健性特征1 4 i 。孙铮、刘 凤委和汪辉( 2 0 0 5 ) 研究了作为公司治理机制之一的债务对上市公司盈余稳健性的 影响【1 3j 。曹宇、李琳和孙铮( 2 0 0 5 ) 研究了上市公司股权集中程度、上市公司董事 长与其控股公司董事长是否兼任等因素对公司盈余稳健性的影响，结果表明股权 集中程度高、上市公司董事长与其控股公司董事长两者兼任时，公司的盈余稳健 性水平比较差i l4 1 。朱茶芬和李志文( 2 0 0 8 ) 研究了国家是否控股即上市公司股权性 质对公司盈余稳健性的影响1 1 5 l ，王毅春和孙林岩( 2 0 0 6 ) 研究了上市公司股权特 征对公司盈余稳健性的影响l l6 1 。李远鹏和李若山( 2 0 0 5 ) 考察了我国亏损上市公司 的盈余稳健性水平以及我国上市公司整体的盈余稳健性水平，发现我国上市公司 整体所表现出来的盈余稳健性是亏损公司“洗大澡”所致【l7 1 。 公允价值汁覃对盈余稳健佳影响的贳j 下6 _ l 完 1 2 2 关于公允价值的文献综述 世界上最早对公允价值进行研究的国家是美国，其在公允价值理论与计量方 面的研究一直以来处于世界领先水平，因此，在回顾国外对公允价值研究和应用 时，美国自然是一个典型。美国对公允价值的应用最早开始于上世乡f f 6 0 年代，a p b 在1 9 6 7 年1 2 月发布的“1 9 6 7 年总括意见”中规定企业应该使用现值法对应付债务 进行摊销，这是最早在美国现有会计文告中出现的应用公允价值的记录；进入上 世纪7 0 年代，随着资本市场上衍生金融工具的飞快发展，人们对公允价值的认识 越来越深刻，f a s b 于1 9 7 5 年1 2 月发布了s f a s1 2 “某些可交易证券的会计处理”， 其中明确规定应使用公允价值对可变现的普通证券进行计量，这是f a s b 颁布的第 一个关于公允价值应用的具体会计准则；进入8 0 年代，随着人们对衍生性金融工 具确认和计量方面的研究的深入，公允价值又一次成为人们争论的焦点，当时s e c 不遗余力推荐应该使用公允价值对金融工具进行计量，但是金融界却坚持应该使 用历史成本；由于8 0 年代后期在存款储蓄行业发生的金融危机，使得f a s b 逐渐 动摇了它的立场，进入9 0 年代后，f a s b 开始明显转向了s e c 所持的立场，并且发 布了一系列目的在于推动公允值会计发展的会计准则，在9 0 年代f a s b 共发布了3 2 份则务会计准则，其中与公允价值相关的就有2 3 份之多，f a s b ? ( 寸公允价值的使用 力度在不断加强，使用范围也不断在增广。从上世纪9 0 年代开始，f a s b 在运用公 允价值时重点突出了两条思路：一是加大开发和使用现值技术；二是确立公允价 值在金融工具确认、计量、和披露中的核心地位。进入2l 世纪以后，美国再次加 大了其对公允价值的使用力度，新发布的l5 9 准则都与公允价值相关。但是，随 着公允价值使用范围的不断扩大，其现行会计准则中的关于公允价值计量方面的 缺陷逐渐显现出来，零散分布在众多准则中的有关公允价值的具体计量指导由于 缺乏一致性造成了实务中运用的混乱。于是在2 0 0 4 年6 月f a s b 又发布了关于“公 允价值计量”的征求意见稿，然后在2 0 0 6 年9 月又正式发布了第l5 7 号美国财务会 计准则一公允价值计量。在l5 7 号财务会计准则发布之前，相关的公允价值计量 技术和计量方法十分散乱并且缺乏一致性，对于那些不存在活跃交易的事项来说， 其计量更是缺乏统一的标准，该准则的颁布改变了这种局面。s f a sn o 1 5 7 在公 允价值计量的目标、适用范围、计量方法选择、公允价值信息披露以及生效日期 和过渡期等方面做了明确的规定，详细论述了公允价值的定义、估值技术和公允 价值参数级次等内容1 1 8 l 。现在，国际上应用公允价值的国家已越来越多，在会计 准则的制定过程中，国际会计准则委员会( i a s c ) 、英国会计准则委员会都较为普 遍的使用公允价值的概念，日本，澳大利亚等国家也不例外。 公允价值在国内的研究相对滞后于西方发达国家。黄世忠( 1 9 9 7 ) 葛家澍( 2 0 0 1 ) 以及葛家澍与徐跃( 2 0 0 6 ) 都曾明确指出公允价值计量属性是与投资者决策最具相 4 硕一十：学 ? 论文 关性的计量属性【1 9 五1 l ；石本仁与赖红宁( 2 0 0 1 ) 认为以价值为基础的公允价值会计比 以成本为基础的历史成本会计更符合逻辑【2 2 l ：谢德仁( 2 0 0 1 ) 从资产负债表和损益 表之间的本原逻辑角度出发进行了相关分析，认为公允价值计量模式是最理想的 会计计量模式【2 3 】；李明辉( 2 0 0 2 ) 论述了公允价值会计产生的理论基础1 2 4 l ；黄学 敏( 2 0 0 4 ) 认为从反映企业的真实价值方面来看，公允价值所传递的信息至少还是相 对可靠的1 25 l ：谢诗芬和戴子 ：l , ( 2 0 0 5 ) 指出公允价值的应用是建立在深厚的理论基 础上的1 26 j ；王乐锦( 2 0 0 6 ) 探讨了公允价值计量属性在我国新会计准则中应用的 特征与现实意义【27 l ；陆宇建、张继袖与刘国艳( 2 0 0 7 ) 研究了公允价值计量与公 允价值信息披露问题1 2 8 1 ；黄世忠( 2 0 0 9 ) 研究了公允价值计量过程中的顺周期效 应并提出了应对策略【2 9 1 。 1 2 3 文献述评 综上，现有对稳健性的研究，大多主要集中于规范性的论述，目前尚未形成 一个公认的关于稳健性的定义。主要原因在于针对稳健性的系统研究起步较晚， 在上世纪九十年代才开始发展兴盛。f a s b 将稳健性定义为“企业对不确定性的谨 慎反应，以努力确保能充分考虑到经营环境的不确定性和内在风险。”而在国际 会计准则中将稳健性定义为：“在存在不确定性因素的情况下做出所需要的预计 时，在所需要的判断中加入必要程度的谨慎，以便不高估资产或收益，也不低估 负债或费用。”我国2 0 0 6 年发布的新会计基本准则中则规定“企业对交易或事项 进行会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或收益、低估负 债或者费用。”但是上面的定义都只是从概念框架方面讨论了稳健性的含义，至 于如何去评估企业具体会计处理过程中的稳健性程度，以及多大程度的稳健才是 适中的，需要我们做进一步的研究和探讨。 对于公允价值提高了会计信息的相关性，得到了学术界的一致肯定，但对于 公允价值的可靠性一直存在着争议。对公允价值可靠性持否定态度者认为，对不 存在活跃交易市场的资产或负债的公允价值进行具体计量时需要估计，从而可能 导致可靠性问题。对公允价值可靠性持肯定态度的人认为，假设和估计两者是会 计所固有的，并不会因为假设和估计的存在就会影响公允价值的可靠性，可靠性 严格来说是一个程度问题，不存在绝对可靠性计量属性1 3 。由此可见，人们对公 允价值可靠性的看法存在很大的反差，归根结底，争议的深层次原因在于公允价 值计量这一世界难题。在国内王建成、胡振国( 2 0 0 7 ) 指出我国会计界在公允价值 的研究方面还只是停留在对公允价值相关概念的理解、对公允价值相关的基本理 论的研究以及对公允价值的理论基础的研究等方面，而在公允价值具体计量方法 和技术方面的研究相对不足p 。我国至今缺乏关于公允价值计量方法和技术方面 的具体准则，这是当前横在我国推行公允价值计量道路上的一个重大障碍。学术 公允价值计量对盈余稳健r 影响的实证研冗 曼i = n = = n 罩m m 墨m= 互皇i 曼! 曼曼曼曼! 曼曼! 曼曼! 曼! 曼曼璺! 曼曼! 曼! ! 曼! 皇曼! 皇量鼍 界必须加快并深入对公允价值具体计量方法和计量技术方面的研究，不仅要吸收 国际上关于公允价值计量方法和技术方面研究的最新成果，而且要在此基础上结 合我国实际情况，尽早制定我国自己的关于公允价值具体计量技术和方法的准则， 建立适合我国基本国情的关于公允价值会计的审计方法体系。 对于公允价值相关理论研究的不足和公允价值会计审计方法体系的滞后使得 公允价值计量在我国的推行伴随了较大的风险，对于由此可能引发的经济后果认 识还不够深入，由于公允价值在我国应用时间尚短，至今还没有这方面的系统研 究，寻求公允价值计量对我国资本市场所造成的影响的经验证据，探讨这些影响 背后的原因具有十分重要的现实意义。 1 3 研究方法 b a s u ( 1 9 9 7 ) 开创了稳健性实证研究的先河，最先把反向回归模型( 盈余一一股 价模型) 应用于会计稳健性的度量。本文采用规范和实证相结合、以实证为主的 方法，先从理论上分析了公允价值计量可能对企业盈余产生的影响，然后从实证 的角度考察了公允价值计量对我国上市公司盈余稳健性水平的影响。对会计稳健 性的定义采用条件稳健性的定义，即会计盈余更能及时地反映坏消息，并且运用 改进的b a s u 的反向回归计量模型先后检验了我国a 股上市公司盈余稳健性的总体 水平和已实施公允价值计量的上市公司在公允价值计量前后期间其盈余稳健性水 平的变化情况，最后还运用市净率法考察了上市公司盈余稳健度与计提的公允价 值变动损益之间的相关性。上述三个研究步骤是层层递进的，后一个步骤都是在 前一个步骤基础上进行的。因为只有确定我国上市公司盈余信息总体上是稳健的 那么研究公允价值计量对盈余稳健性的影响才是有意义的，已实施公允价值计量 的上市公司其盈余稳健性的变化原因可能是多元的，只有进一步寻求能证实已实 施公允价值计量的上市公司其盈余稳健性水平的变化是由于公允价值计量所引发 的确切证据，我们的研究才是令人信服的。 1 4 研究框架与主要创新 本文首先从理论上探讨了公允价值计量的实施对我国资本市场会计信息带来 的影响及其可能产生的经济后果；然后运用我国a 股上市公司2 0 0 5 2 0 0 8 年的经 验数据对上市公司盈余稳健性总体水平、己实施公允价值计量的公司在实施公允 价值计量前后其盈余稳健性水平变化以及这些公司盈余稳健性水平变化与其计提 的公允价值变动损益之间的相关性分别进行了检验，以求验证我们在进行理论探 讨时提出的假设；最后根据我们的实证结果提出有针对性的建议，以期为加强对 公允价值审计监管和更好地实施公允价值计量提供有益的借鉴和参考。为达到此 6 5 元上| 学1 声论t 目的，本文结构安排如下： 第一章，首先分析了本文的研究背景和研究意义，然后对国内外有关会计稳 健性和公允价值的研究文献进行了简单的回顾并指出了本文研究创新之处及结构 安排。 第二章，首先对文中重要的概念作了相关的界定以保证研究的严谨，然后对 文中研究的理论基础作了详细的描述。 第三章，进行会计稳健性的相关理论分析，阐述了稳健性应用的动因、产生 的经济后果以及稳健性的常用计量方法，在此基础上也对稳健性的局限性做了探 讨。 第四章，进行公允价值的相关理论分析，首先介绍了公允价值应用的历史背 景，然后对公允价值的计量技术及其存在的问题做了深入的探讨，最后分析了公 允价值计量的实施对盈余稳健性的影响，为后面的关于公允价值计量与盈余稳健 性的实证分析做了理论上的铺垫。 第五章，从经验数据出发对公允价值计量给上市公司盈余稳健性产生的影响 进行了实证检验，主要分三个步骤进行：首先选取沪深两市所有a 股上市公司为研 究对象，考察了我国a 股上市公司盈余稳健性的总体水平：然后把上市公司中已经 应用公允价值对相关资产进行计量和列报的公司抽取出来作为研究对象，对这些 公司在公允价值计量实施前后其盈余稳健性水平的变化进行j ，检验，探究公允侨 值计量对盈余稳健性的影响；最后再运用已实施公允价值计量的这些公司的盈余 稳健度对其计提的公允价值变动损益规模进行回归分析，进一步证实公允价值计 量对上市公司盈余稳健性的影响。每一步骤都对其研究假设和研究方法设计，研 究模型及模型和变量的定义，数据的收集与整理，主要变量的描述性统计做了详 细的论述和说明。 第六章，在实证检验结论和对结论解释的基础上提出要加强对公允价值审计 监管，完善公允价值应用环境，尽量减少公允价值计量带来的风险。 本文创新之处就在于以我国新会计准则引入公允价值计量为背景，以公允价 值计量对盈余稳健性的影响为视角，运用实证的方法考察公允价值计量的实施对 上市公司盈余稳健性的影响，寻求公允价值计量对我国资本市场会计信息影响的 经验证据，并在此基础上提出有针对性的政策建议来减少公允价值计量带来的风 险。在选题上结合了当前热点问题，具有一定的新颖性和前瞻性。 7 公危价值计晕对盈余 ，健竹：影响的文汀研究 量! 曼曼皇曼皇皇! 曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼! 鼍i l l 一一i l _ _ 量i 曼曼皇笪 第2 章相关概念界定与理论基础 2 1 相关概念界定 2 1 1 会计稳健性 会计稳健性，又可被称之为谨慎性，s t e r l i n g ( 1 9 6 7 ) 认为稳健性原则普遍存在 于企业对外发布的财务报告中l ”l ，g i v o l y 署 1 h a y n ( 2 0 0 0 ) 认为稳健性是企业财务报 告中的重要特征和惯例，并己成为衡量企业盈余质量高低的重要指标之一i l 。 h o l t h a u s e n 和w a t t s ( 2 0 0 0 ) 运用b a s u 的方法对美国上市公司在会计准则存在之前的 盈余稳健性水平进行了检验，证实了稳健性早在会计准则出现之前就已经存在 1 3 3 1 。早期的稳健性原则主要表现为对股东净资产的蓄意低估，如“宁可预计所有 可能的损失，但决不预计任何不确定的收益”，这在一定程度上可能会导致稳健 性原则在会计实务中被企业管理层滥用。 毛新述和戴德明( 2 0 0 8 ) 认为现代社会的经济环境和政治环境比之会计产生 早期已经发生了巨大的变化，随着经济环境和政治环境的变化和发展，人们对稳 健性的需求和认识也不断地发生变化【34 1 。以蓄意低估资产和收益为特征的传统稳 健主义作为受托责任会计时代的一项重要原则，随着会计目标从受托经营责任报 告转向为投资者提供决策有用信息可能变得不适宜。那么在新的经济环境和新的 信息环境下，我们有必要重新考察会计稳健性原则以及其对资本市场发展可能带 来的影响。正是因为上述原因，f a s b 和国际会计准则委员在定义稳健性时都强 调会计人员在运用自身职业判断作出必要的估计时应充分考虑企业所处环境中的 不确定性和丽临的风险，既不可高估资产或收益，也不可低估负债或费用。这与 最早的“宁可预计可能的任何损失，但不预计任何可能的利润”已存在十分明显 的区别，人们对稳健性内涵的认识逐渐由蓄意低估资产和收益转变为尽量不高估 收益或资产和不低估负债或费用。 b a s u 等学者在1 9 9 7 年把稳健性描述为“会计专业人员在企业9 1 = j 务报告中确认 好消息时比确认坏消息时要求能得到更多保证”。意思就是说，对于“好消息” 来说应该在相关事项基本确定发生时才能予以确认，或者分期逐渐确认由“好消 息”带来的相关利益；而对于“坏消息”来说却应该尽可能早地确认相关损失。 根据这种思想b a s u 找到一个对稳健性进行计量的方法：如果企业会计计量是稳健 的，“坏消息 应能立即在当期盈余中得到反映，而盈余对于“好消息 的反映 则相对不强烈。于是其以投资者持有上市公司股票的年度累计市场收益率的正和 负作为“好消息与“坏消息”的替代变量，研究上市公司当期盈余与其股票的 8 硕七学 - 论文 年度累计收益率两者之间可能存在的关系，结果发现当期盈余对于“坏消息 的 反应速度比其对于“好消息 的反应速度要快得多，这也就证实了他所描述的会 计稳健性的存在。以b a s u ( 1 9 9 7 ) 的研究为基础，b e a v e r 和r l y a n ( 2 0 0 0 ) 以及b a l l 和 s h i v a k u m a r ( 2 0 0 5 ) 进一步将会计稳健性明确划分为条件稳健性和无条件稳健性， 使我们对稳健性原则的认识和理解更加深刻i 昏9 1 。条件稳健性又可被称为事后稳 健性、消息依赖稳健性或损益表稳健性，因为它指的是企业当期盈余对“坏消 息”的反应速度比其对“好消息”的反应速度要更快，当期消息的性质和当期盈 余对消息的反应速度之间存在着直接关系。无条件稳健性又可被称为事前稳健 性、独立消息的稳健性或资产负债表稳健性，它是一个总体的偏见，与当期消息 的性质没有关系。无条件稳健性是通过推迟确认收入或者加速确认费用达到持续 低估股东净资产的账面价值。 般来说条件稳健性能够更好地体现企业选择会计政策的动机，并由此反映 出会计行为背后隐藏的更深刻的制度背景，更清楚地体现出会计信息质量内生性 的本质。正是条件稳健性的存在才使企业的契约和内部治理更加有效，增加了企 业财务报告的有用性。本文研究的是公允价值计量对企业盈余稳健性的影响，公 允价值计量的实施为企业提供了更多的选择会计政策的机会，因此本文所描述的 会计稳健性如无特别说明仅指条件稳健性。 2 1 2 公允价值 公允价值计量代表着当今财务会计的发展方向，其己成为各国会计界的研究 重点之一。进一步深化对公允价值及其相关概念的理解，对于制定科学的公允价 值会计准则，以及正确地运用准则都具有极为重要的意义。f a s b 认为，公允价 值是双方在当前的交易中，自愿购买或出售一项资产的金额，i a s c 认为，公允价 值是指在公平交易中，熟悉情况的当事人自愿据以进行资产交换或债务清偿的金 额。谢诗芬( 2 0 0 4 ) 和常勋( 2 0 0 4 ) 都把公允价值描述为是一种复合的会计计量属 性，认为其实际上已经被“嵌入”了各种计量属性，其可能表现为历史成本或历 史收入、也可能表现为现行市价、现行成本、还可能表现为短期应收应付的可变 现净值以或者以公允价值为计量目的的未来现金流量的现值1 3 孓3 6 1 。 我国新会计准则对公允价值的理解倾向于i a s c 的观点，认为公允价值是指在 公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。公允 价值一般来说反映的是资产或负债的现实价值，具有很强的时间概念，是与历史 成本相对应的计量属性。公允价值与历史成本存在对立统一的关系，某种资产或 负债的历史成本有时就是依据其在交易时相关资产或负债的公允价值来确定的； 当前状态下某种资产或负债的公允价值也许就是未来环境下该资产或负债的历史 成本，公允价值与历史成本绝不是绝对对立的。本文研究的是公允价值计量对我 公危价值计帚对盈余稳健性影响的萼： j 下研究 国资本市场会计信息的影响，为了保证研究的严谨，研究时使用的口径应该是统 一的，文中使用的公允价值概念以我国新会计准则规定的为标准。 2 2 理论基础 2 2 1 经济人假设 经济人又可被称之为“理性经济人”或者“实利人 、“唯利人 ，这个假 设最早是由经济学家亚当斯密提出来的。他认为人采取一定行为的背后有着一 定的经济诱因，人们都想争取自己最大的经济利益。例如企业员工之所以工作是 为了取得一定的经济报酬，因此企业就需要动用金钱和权力，设置相关的机构来 对员工进行操纵和控制，使员工服从企业的安排并愿意为之效力。经济人假说最 早起源于享乐主义思想，到了1 9 世纪又受到合理主义思想的影响后才慢慢形成 的。经济人假设是西方经济学家们用来分析和解释人类经济行为以及市场经济运 行的基础和起点，是当今西方经济学学科中最核心的概念之一。经济人假设可以 帮助我们更深刻地理解人类发生的各种行为以及人类建立的各项制度的运行方 式，加深人们对其所拥护的价值观的理解。其中心思想是：经济人都是自利的， 追求本身利益的最大化是经济人身上发生的经济行为的根本动机，是推动整个市 场经济发展的动力之源，是竞争性社会得以建立和生存的基础。 上市公司内部管理层作为经济人，由于“经济人”自身自利的特质和有限理 性的特质加上信息的不完备性，使得管理层为了实现自己利益的最大化会倾向于 选择盈余管理的途径和方法，以合法手段操纵利润来获得更多的利益。在对资产 或负债的公允价值进行具体计量时很多时候需要使用估值技术，需要运用大量的 职业判断，从而为报告主体提供了更多的选择机会。因此公允价值计量的实施进 一步扩大了公司管理层实施盈余管理的空间，加大了企业的利润操纵系数。鉴于 此，本文将经济人假说作为研究上市公司利用公允价值计量实施盈余管理的理论 基础。 2 2 2 信息不对称理论 信息不对称理论描述的主要是在我们的市场经济活动中，各利益相关方对有 关信息的了解足存在差异的；拥有比较充分的信息资源的人员一般来说会处于相 对有利的地位，而信息资源匮乏的人员往往处于劣势的地位。信息不对称理论最 早是由约瑟夫斯蒂格利茨、迈克尔斯彭斯和乔治阿克尔洛夫三位美国经济 学家提出来的。他们认为：在市场经济中卖方一般来说比买方拥有更多关于交易 对象的信息，对交易商品的相关情况更为熟悉，处于信息优势的一方可以通过向 处于信息劣势的一方传递可靠的信息而在市场中获取相应的利益；而在买卖双方 关系中处于信息劣势的方会想方设法从处于优势的一方获取相关信息；市场上 1 0 硕七学伊论文 皇- - 曼皇曼 i 鼍曼曼曼量皇曼皇皇! 曼皇曼皇曼曼曼曼曼皇量皇曼葛 发出的信号在一定程度上能够降低利益相关方之间的信息不对称程度：信息不对 称可以说是市场经济的顽疾，为了减少因信息不对称存在而带来的经济损失，政 府应发挥其自身的优势，强化其在市场体系中的作用。 信息不对称是盈余管理之所以发生的另一个重要原因。首先，因为企业内部 管理者与企业所有者之间存在的信息不对称，使得企业内部管理者在形式上不能 但事实上却对企业具有相应的控制权，由此所引发的后果是企业内部管理层在企 业会计信息的供给上具有垄断的地位，为了追求自身利益的最大化他们会在会计 准则及相关法律允许的范围内选择对自己最为有利的政策以达到自己预期的目 标。其次，对于企业的大部分股东来说，相比较企业的财务状况他们更为关心的 是股市的行情，是股价的高低，而且不可能所有股东都熟悉会计领域相关的知 识，大部分对会计信息根本不可能有深刻的理解，甚至根本不懂会计报表为何 物，其对会计信息尤其是高质量会计信息的内在需求严重不足，从而也为企业管 理层实施盈余管理提供了动力和空问。 信息不对称的存在既是会计准则要求企业应确保披露信息的完整性的原因， 也是企业不愿意详细披露自身会计信息的原因。投资者不可能完全了解企业特定 时刻真实的财务状况和特定时期真实的经营成果，只有通过企业对