（会计学专业论文）投资性房地产公允价值计量对财务状况及股价影响的研究.pdf

study on the influence of investment property measured at fair value on the financial situation and stock price a dissertation submitted for the degree of master candidate：fan li li supervisor：asso. pro. zhang zhihong school of accounting shandong university of finance and economics 中图分类号：中图分类号： 密级：公密级：公 开开 学科分类号：学科分类号： 论 文 编 号论 文 编 号 ： kj10456200902104kj10456200902104 硕 士 学 位 论 文 投资性房地产公允价值计量投资性房地产公允价值计量对财务状对财务状 况况及及股价影响的研究股价影响的研究 作 者 姓 名： 樊丽丽 申请学位级别：管理学硕士 指导教师姓名： 张志红 职 称：副教授 学 科 专 业： 会计学 研 究 方 向：会计学 学 习 时 间： 自 2009 年 9 月 1 日 起至 2012 年 6 月 30 日 止 学位授予单位： 山东财经大学 学位授予日期： 2012 年 6 月 山东财经大学学位论文独创性声明山东财经大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的 研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含 其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教 育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任 何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 山东财经大学学位论文使用授权声山东财经大学学位论文使用授权声明明 本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印 刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家 有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文， 允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有 关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。 保密学位论文在解密后的使用授权同上。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 指导教师签名： 日期： 年 月 日 摘要 i 摘 要 投资性房地产采用公允价值计量，对公允、客观地反映企业投资性房地产的价值 和投资性房地产的经济实质具有重要意义， 也促进了我国会计准则与国际会计准则的 进一步趋同。 但采用公允价值后续计量投资性房地产可能会对上市公司的财务状况和 股票价格造成潜在的影响。因此，首先从公允价值的概念和理论辨析入手，系统地介 绍公允价值的概念以及投资性房地产的概念定义及其公允价值计量在投资性房地产 中的理论基础。 然后讨论公允价值计量在我国投资性房地产中的计量属性和计价目标 以及具体应用的现状，并结合上市公司中采用公允价值计量投资性房地产的公司，以 其2008至2010年各年年度财务报告中提供的财务数据为样本进行实证研究， 就投资性 房地产采用公允价值计量后对上市公司的财务状况的四个方面盈利能力、 偿债能 力、营运能力和成长能力以及股票市价的影响分别进行了研究分析，以期获得公允价 值会计在投资性房地产中使用影响和实施效果的证据。 研究结果表明， 投资性房地产公允价值采用公允价值计量后对上市公司的财务状 况产生一定影响，但影响不是很明显；另外，与历史成本模式比较，投资性房地产采 用公允价值计量后，会计信息总体的价值相关性得到提高，而且，每股净资产的价值 相关性显著增强，同时净资产对股价的增量信息解释能力较会计盈余也显著提高。研 究结果在获得投资性房地产公允价值计量实施影响证据的同时， 也为准则制定者提供 了决策上的支持。在此基础上，就我国如何有效地实施公允价值这一计量模式提出了 相应的对策，包括：完善公允价值理论体系、深化会计界和专业评估机构的合作进和 完善相关监管机制，以进一步完善公允价值在投资性房地产中的应用。 关键词：投资性房地产 公允价值 财务状况 股价 abstract ii abstract investment property measured at fair value is very important for its value and economic substance to be reflected fairly and objectively, while also contributed to the further convergence of accounting standards in china with international accounting standards. but investment property measured at fair value after the initial measurement may cause potential impact on the companys financial condition and stock price. firstly the concepts of both the fair value and its measurement attribute for investment property are given, and then the specific application and the impact of fair value measurement on investment property are discussed. to obtain the evidence from the impact and the implementation effect of fair value accounting in the investment property, the financial data in annual financial report are selected from the year 2008 to 2010 from the listed companies whose investment property measured at fair value. the influence of fair value model used in investment property on financial situation and the market price of stock are analyzed with these samples. the financial situation is reflected from foure asepects of earning capacity, solvency, operating capacity and growth ability. it is showed that investment property measuered at fair value have little effect on financial situation. on the other hand, when the investment properties were measured at fair value, it is showed that the value of the relevant information can be improved with the model of fair value compared with historical cost model. moreover, the per share net asset value of the correlation was significantly enhanced, while the stock incremental explanatory power of net assets have increased more significantly than the accounting earnings have. the findings provide evidences on the effects of the use of fair value on investment property among the listed companies and also provide supports for the standard-setters in decision-making. according to above analysis, advices is given on how to implement the fair value measurement model effectively. by improving the theoretical system of fair value, strengthening cooperation with assessment agencies as well as improving the regulatory mechanism, the application of the fair value in investment property will expectly be further improved. key words: investment property fair value financial situation stock price 山东财经大学硕士学位论文 iii 目目 录录 第 1 章 绪论 . 1 1.1 选题背景及研究意义 . 1 1.1.1 选题背景. 1 1.1.2 研究意义. 1 1.2 国内外文献综述 . 2 1.2.1 国外研究现状 . 2 1.2.2 国内研究现状 . 4 1.3 研究的内容和框架 . 8 1.4 研究方法 . 9 1.5 创新之处 . 9 第 2 章 概念界定和理论基础 . 11 2.1 基本概念界定 . 11 2.1.1 公允价值的定义 . 11 2.1.2 公允价值的计量属性 . 13 2.1.3 投资性房地产定义及其公允价值计价目标 . 15 2.2 公允价值在投资性房地产中运用的理论基础 . 16 2.2.1 符合决策有用观的要求 . 16 2.2.2 符合全面收益观的要求 . 17 2.2.3 符合资产计价的内涵 . 18 第 3 章 公允价值计量在投资性房地产中的应用分析 . 19 3.1 公允价值计量在投资性房地产中应用的优势 . 19 3.2 公允价值计量在投资性房地产中的应用现状分析 . 19 第 4 章 投资性房地产公允价值计量对财务状况和股价影响的实证分析 23 4.1 投资性房地产公允价值计量对财务状况的影响 . 23 4.1.1 表征上市公司财务状况的指标分析 . 23 4.1.2 对盈利能力的影响 . 24 4.1.3 对偿债能力的影响 . 28 4.1.4 对营运能力的影响 . 30 4.1.5 对成长能力的影响 . 32 4.2 投资性房地产公允价值计量对股票价格的影响 . 34 目录 iv 4.2.1 模型设定与假设 . 34 4.2.2 变量的描述性统计 . 35 4.2.3 解释变量的多重共线性检验 . 36 4.2.4 回归结果分析 . 38 第 5 章 完善公允价值计量在投资性房地产中运用的对策 . 41 5.1 完善公允价值理论体系 . 41 5.2 深化会计界与专业评估机构的合作 . 42 5.3 完善相关监管机制 . 42 结论与展望 . 44 参考文献 . 46 附录 a . 49 附录 b . 49 攻读硕士学位期间取得的学术成果 . 51 致 谢 . 52 山东财经大学硕士学位论文 1 第 1 章 绪论 1.1 选题背景及研究意义 1.1.1 选题背景 会计计量是会计系统的核心职能（yuji ijiri，1979）1，历史成本作为一种会计 计量属性，被认为是“企业会计最合乎逻辑的基础”（a.c.利特尔顿，1989）2， 一直占据着传统会计计量的核心。随着经济和市场环境的发展变化，能及时全面地 反映未来经济环境变化的公允价值应运而生。上世纪 70 年代以来，公允价值一直 是各国会计界的一个热点问题，到目前为止也取得了颇为显著的研究成果，并逐渐 成为国际会计准则和美国等国家会计准则的重要组成部分。从 2005 年 1 月 1 日开 始，欧盟、澳大利亚、中国香港等 90 多个国家和地区要求或允许使用国际会计准 则，公允价值进入实质性运用阶段。反观我国会计改革历史，公允价值的运用经历 了先用后弃后又再用的过程。最终财政部于 2006 年发布了新企业会计准则。新准 则的两大亮点，一是重新引入公允价值计量属性，二是首次将投资性房地产从固定 资产分离出来作为一项单独的资产予以确认，并在对该资产计量中引入了公允价 值，其影响和意义无疑非常重大。 由于会计准则具有经济后果，投资性房地产采用公允价值计量模式后，可能会在 很大程度上改变财务报表的数据，从而使企业的净利润、净资产等重要指标在短期内 发生较大的变化，进而对企业的财务指标产生潜在的影响或重大影响，但是影响程度 如何，会不会对上市公司的财务指标造成冲击？另外，投资性房地产采用公允价值计 量的初衷在于公允价值能够提供更加相关的信息， 那么投资性房地产采用公允价值的 实施效果如何，是否会提高会计信息质量，这些都需要实证来回答。 正是基于上述背景，将在借鉴国内外学者研究成果的基础上，通过分析投资性房 地产准则实施后持有投资性房地产的上市公司报表反映的财务数据， 研究公允价值计 量对上市公司盈利能力、偿债能力等财务状况及其股价的影响，希望借此研究能够找 到公允价值会计在投资性房地产中使用中的影响和实施效果的证据。 1.1.2 研究意义 近年来，我国投资性质房地产市场的持续强劲增长，使不论企业投资者还是个 人投资者，都将房地产作为一种投资手段，有将其作为主营的、也有兼营的，有为 第 1 章 绪论 2 增值而盈利的、也有为抵御通货膨胀的。而我国目前的市场环境里，投资性房地产 大都存在很大程度的升值。企业若继续按照历史成本的原则来计量投资性房地产， 特别是土地使用权，会导致会计账面价值与现实市场的真实价值之间出现了巨大背 离。这显然会使会计信息无法真实公允地反映企业的真实价值，公允价值模式的引 入肯定将加大市场对一些原来信息披露不够充分的公司价值的挖掘，使投资者对这 类公司价值的认识更为全面。所以，投资性房地产采用公允价值计量，对公允、客 观地反映企业投资性房地产的价值和投资性房地产的经济实质具有重要意义，也促 进了我国会计准则与国际会计准则的进一步趋同。 由于投资性房地产的市场价值往往与账面价值差额巨大，可能对企业的财务状 况产生潜在的影响或重大的影响。另外，投资性房地产运用公允价值计量，将影响 到企业信息质量。因此，通过分析新准则实施后上市公司报表反映的财务数据，研 究公允价值计量在投资性房地产实际应用中的影响，借此能够找到公允价值会计在 投资性房地产中使用影响的证据，同时也能为其实施效果提供数据实证支持，并进 一步提出政策建议，以期推进并规范公允价值计量模式在持有投资性房地产上市公 司中的运用。 1.2 国内外文献综述 1.2.1 国外研究现状 （1）关于公允价值的研究 国外关于公允价值的研究由来已久。从 20 世纪 70 年代美国公认会计准则 （gaap）开始使用“公允价值”概念以来，无论是国际会计准则理事会（iasb） 还是美国财务会计准则委员会（fasb）都对之做了大量的研究工作，公允价值计 量已被广泛地应用于金融工具、长期资产和负债的计量中。2006 年 9 月美国财务会 计准则委员会正式发布了美国财务会计准则第 157 号公允价值计量，明确了资 产和负债的公允价值计量和披露的一般框架，提供了将一切资产和负债以公允价值 计量的模式。这标志着公允价值从一个替代计量属性日渐脱离历史成本会计模式， 走向了系统的公允价值会计模式。 从国外现有研究文献来看， 理论上侧重对公允价值定义的探讨和具体计量方法的 研究，具有代表性的当属美国财务会计概念系列公告；实践中侧重公允价值会计在某 些方面（如金融工具等）的应用和公允价值的相关性、可靠性的实证研究。比如在公 山东财经大学硕士学位论文 3 允价值的价值相关性研究方面，大量的公允价值相关性文献开始集中于金融工具领 域。在非金融资产如不动产的公允价值相关性方面就相对较少一些，easton、eddey 和harris （1993）对澳大利亚的长期资产重估进行了研究，结果发现包含了资产重估 增值的净资产价值比不包含资产重估值的净资产价值具有更显著的价值相关性3。 barth和clinch（1998）研究了澳大利亚的资产重估，发现重估的金融资产、有形资产 和无形资产都具有价值相关性，其中无形资产的价值相关性取决于其收益期和持续 性，不动产、厂场和设备这三者中，厂场和设备的价值相关性要强于不动产4。isabel costa louren o 和jose dias curto（2008）以法国、德国、瑞典和英国四个国家的房 地产上市公司（这四个国家在2005年以后都强制采用国际会计准则）为研究样本，利 用改进的价格模型进行实证检验， 发现投资者对投资性房地产公允价值在报表中确认 与在附注中披露做出了不同的定价， 但是并没有关注其公允价值评估所具有的国别差 异5。gyung paik（2009）的最新研究发现，固定资产重估值比如不动产、厂房等的 价值相关性因国家而不同，在英美法系国家（判例法国家）具有价值相关性，而在代 码法系（成文法国家）国家则不然6。 可见以上学者对重估的资产价值的价值相关性的结论不尽相同，但大多偏向于 认为重估资产价值具有价值相关性，其中重估的不动产的价值相关性较差些，可能 跟不动产评估的可靠性有关。 （2）关于投资性房地产公允价值的研究 西方发达国家的房地产市场发展时间比较长、市场也比较完善，英国早在1981 年就发布了标准会计实务公告第19号（ssap19）“投资性房地产的会计处理”，首 次对投资性房地产做出概念界定，并对投资性房地产的会计和报告规定了实务标准。 ssapl9于1994年曾进行过一次修订和补充，完善了有关投资性房地产的价值重估方 面的内容。2000年国际会计准则委员会也通过了投资性房地产会计准则。尽管如此， 国外对投资性房地产公允价值的研究相比较起来还是比较少的。 主要集中于可靠性和 评估这两个方面。 关于投资性房地产公允价值的价值可靠性，dietrich、harris 和 muller（2000） 在研究英国公司年报中发现，尽管年报中披露的公允价值估值普遍低于以后实际的 销售价格， 但是公允价值比历史成本要更精确和无偏7。 nichols 和 buerger （2002） 认为以历史成本计量不动产，厂房和设备的原因主要是源于历史成本的可验证性。 但是自制资产对历史成本的可验证性提出了挑战，由于自制资产或自建工程由于计 第 1 章 绪论 4 价带有主观性，由此带来了其可验证性比那些以独立的外部评估结果来确认其公允 价值资产是否更具有可验证性的问题8。don herrmann 等（2006）认为不动产、厂 房和设备采用公允价值模在可预测性、反馈性、客观中立性、可比性和一致性方面 均优于历史成本模式，可核实性这一信息质量特征似乎是偏好历史成本的唯一理由 9。jo danbolt 和 william rees（2007）以 1993-2002 年间英国的 3123 个投资信托 公司和 989 个房地产类上市公司为研究样本，利用改进的收益模型（easton 和 harris (1991) 提出的10）进行了实证检验分析，发现公允价值收益比历史成本收益 具有更高的价值相关性。同时发现房地产行业的价值相关性要低于投资基金，并且 表现出受盈余管理的影响更大，可能是由于房地产公司的公允价值的取得具有更大 的主观性和模糊性引起的11。thomas nellessen 和 henning zuelch（2011）以 2005 年到 2007 年的 76 家遵循国际财务报告准则的房地产上市公司为研究样本，研究了 投资性房地产公允价值可靠性与公司估值之间的关系，结果发现，投资性房地产公 允价值的可靠性是上市公司股票价格偏离公司的净资产价值的一个原因。由于评估 的局限性，各种各样的评估模型被用来确定投资性房地产的公允价值，模型定价产 生了投资性房地产公允价值可靠性的问题12。 1.2.2 国内研究现状 （1）关于公允价值的研究 我国对公允价值的研究和应用要晚于西方国家， 公允价值作为一种计量属性正式 出现在会计准则中，是1998年财政部公布的企业会计准则债务重组。但是， 一直到2006年新会计准则的颁布，才将公允价值理论的研究推向了高潮。在这期间大 部分学者从理论方面肯定了公允价值计量的优势并探讨了其发展趋势。 黄世忠 （1997） 极具前瞻性地指出公允价值计量模式极有可能在下一个世纪的上半叶成为主流， 历史 成本计量模式将逐步退出会计的历史舞台13。谢诗芬（2001）认为公允价值会计计量 就是基于价值和现值的会计计量，其本质是真实与公允并存、可靠和相关并重14。葛 家澍和杜兴强（2003）指出历史成本虽然具有可验证性，然而无法揭示资产的经济实 质未来经济利益，在软资产的计量上体现得尤其明显。这个缺陷导致企业市场价 值与其账面价值严重背离。 资产负债表项目按照价值模式进行公允价值计量将有助于 夯实利润，确保企业的干净盈余，提高利润的信息含量15。尽管如此，葛家澍（2009） 主张通过表外披露方式应用公允价值， 他认为， 公允价值计量在财务会计中是有用的， 山东财经大学硕士学位论文 5 但是将运用公允价值计量来计量资产和负债并确认到财务报表中，却是没有用的，因 为它是估计数字，将估计数字在资产、负债、权益（净资产）和收益中确认就会歪曲 财务报表。历史成本信息由财务报表提供较好，而公允价值信息由报表附注、其他财 务报告提供较好16。 新会计准则实施几年来，公允价值的运用所带来的影响已经有所显现。对于新会 计准则中公允价值的运用，一些学者进行了理论的分析。黄世忠（2007）对新会计实 施带来的影响从各方面进行了理论分析， 其中指出由于公允价值的采用经营业绩的波 动性明显加剧， 利润分配决策难度加大， 但在文章中并未进行具体论证17。 杨媛 （2010） 以2007年和2008年年报中“公允价值变动损益”不为零的a股上市公司为研究样本， 对公允价值计量对股票价格波动的影响进行实证研究，结果发现，公允价值变动会引 起股票价格的变动。且在股市上升行情下，公允价值变动收益对股票价格波动的影响 要大于公允价值变动损失，在股市下降行情下，公允价值变动损失对股票价格波动的 影响要大于公允价值变动收益。 公允价值变动对股票价格变动的影响会随着它对净利 润影响程度的增大而增强18。张新玲和李高波（2012）通过对2007年2009 年三年 间上市公司年报描述性统计分析后发现，公允价值变动损益对企业业绩的影响甚微， 同时发现前十名的上市公司，利用公允价值变动损益进行利润粉饰呈现逐年递增趋 势，并用个案进行了证实19。 关于公允价值计量的大量实证研究更多地集中于公允价值的价值相关性的检验， 但是实证分析采用的模型基本上模仿西方的模型，得出的结论大体一致，即公允价值 计量的会计信息比历史成本计量的会计信息可靠性、相关性更高（王娟（2010）、陈 继初（2011）20-21等。但也有少数持不同意见的，如王志亮（2009）利用深市a股 市场的样本公司和修正的模型进行了实证， 发现了仅在短期内公允价值具有一定的增 量信息含量，从长期看，投资者进行投资决策更注重对企业长期获利能力和成长能力 （即企业自创商誉）的评估。不同资产与企业超额获利能力的相关程度不同，其价值 相关性的显著程度也存在差异22。任世驰（2009）指出，公允价值和历史成本会计信 息都一样具有显著的增量信息含量， 通过实证检验公允价值的价值相关性是没有意义 的，相关性问题不是实证检验问题，而且也无法进行实证检验，而是可靠性的验证问 题23。朱丹（2010）的研究结果表明，当公允价值的估值来自活跃的流动市场时，公 允价值计量的会计信息，对做出相关决策是有用的。此外，不同的公允价值信息披露 方式，对价值相关性的影响也是不同的，信息观已落后于计量观24。 第 1 章 绪论 6 但鲜有针对不动产公允价值计量进行深入研究的，也没有发现相关的实证研究。 （2）关于投资性房地产公允价值的研究 投资性房地产的概念在我国出现的比较晚， 关于投资性房地产的公允价值的研究 文献主要集中于会计准则角度和规范层面。 有学者对投资性房地产引入公允价值的优 势进行了分析，例如刘新梅（2007）认为公允价值计量模式能较准确地计量当前市场 状况下投资性房地产的真实经济价值，及时揭示市场变化给企业带来的收益或损失， 合理地反映企业的财务状况， 反映企业的经营能力、 偿债能力及所承担的财务风险25。 杨九庚（2010）指出推广投资性房地产公允价值模式计量从长远来看有助于提高我国 财务信息透明度及可靠性、提升我国财务信息质量、体现了会计国际化的要求、有利 于我国会计准则体系向国际报告准则体系的趋同趋势发展， 并指出投资性房地产采用 公允价值进行计量将是未来的必然发展趋势。 但是有学者指出了投资性房地产公允价 值计量的可靠性问题26。吴水澎（2000）认为公允价值计量难度较大27。王颖和许 群（2008）认为在我国一些地区公允价值不够公允的情况下，计入损益的投资性房地 产公允价值的变动额可能为企业进行利润操纵提供良好的机会28。对此，宋晓辉 （2009） 也提醒投资者以及审计部门应注意企业出于操纵利润等目的而将成本计量模 式随意变更为公允价值计量模式，或者通过随意变更房地产的用途、滥用投资意图等 进行利润操纵29。张兴等（2009）则认为由于公允价值的确认仍然是一个难点，如何 保证公允价值确定的合理性， 在现阶段综合环境下很难达到30。 但也有学者对此有不 同看法。牛成喆和苏正建（2006）认为相关性和可靠性的和谐统一可以实现31。王肖 建（2008）认为估计和假设是会计中所固有的，可靠性并不等于肯定性和精确性，即 使是历史成本会计也存在大量的估计和判断。公允价值的可靠性存在一个基本的 “度” ，这个“度”一般是以是否遵循会计制度或会计准则的规范、能够通过和经受 注册会计师的鉴定为基本判断标准的。因此，准则、制度对于会计信息可靠性的作用 具有一定的稳定性32。 另一方面，更多的研究则集中在对投资性房地产公允价值计量模式的影响上，主 要研究公允价值模式对企业各方面产生的影响上，结论基本相似，只是在范围、广度 上存在差别。在这些学者当中，应华羚和张维宾在（2008）全面阐述了采用公允价值 模式对企业各方面的影响，包括会计信息、财务指标、融资、经营决策、盈余管理， 并归纳总结了公允价值模式对企业经营的利弊影响33。 但对于投资性房地产公允价值 对财务指标具体产生怎样的影响， 以及对各个指标的影响程度如何， 并没有进行说明。 山东财经大学硕士学位论文 7 宁廷金和季红（2008）认为采用公允价值计量投资性房地产会降低企业的流动比率， 增加所有者权益，提升企业的利润但是可能会加大企业的税务负担34。孙健，侯石磊 （2011）认为投资性房地产采用公允价值模式虽然能够准确反映企业的市场能力，能 提高企业的融资优势，但是在市场行情不稳定的情况下，也会给企业带来账面损失的 风险35。张奇峰和张鸣等（2011）以北辰实业为例，分析了企业在投资性房地产成本 模式与公允价值计量模式之间选择的财务影响及其决定因素， 发现投资性房地产公允 价值计量对企业的资产与利润将产生巨大的影响。 企业在决策时需要权衡公允价值计 量模式的信息披露成本与监管成本。 同时还需要考虑同地区、 同行业的信息披露情况， 以提高会计信息的可比性与透明度 36。 公允价值在投资性房地产应用中的实证研究并不多， 主要是从相关性和可靠性方 面来做研究。刘运国和易明霞（2010）以我国16家a上市公司为样本，运用事件研究 法对投资性房地产采用公允价值计量的价值相关性做了实证分析， 结果表明市场对房 地产类和银行类上市公司采用公允价值计量投资性房地产有积极反应， 平均累积超额 收益显著大于0， 但对其他行业没有表现出明显的积极反应 37。 何郑涛和张楠 （2009） 以沪市的32 家上市公司股票和深市的22 家上市公司股票为样本， 以样本股平均股价 指数来检验投资性房地产准则征求意见稿发布前后的股价指数的方差和均值， 结果发 现，信息披露不充分的公司的股票价格对准则颁布的反应较大，而信息披露充分的公 司股价受准则颁布的影响较小， 长期内新准则的颁布对这两类公司存在着不同程度的 影响38。王尔（2010）结合上市公司中采用公允价值计量投资性房地产的公司，以其 2006至2009年的年度财务报告中提供的财务数据为样本进行实证研究，研究结果发 现，应用公允价值计量投资性房地产，会计信息的价值相关性得到了提高；并且公允 价值信息本身也具有增量的价值相关性39。 小 结 从以上研究来看，不可否认，尽管都看到了公允价值的诸多优势，在公允价值 具有价值相关性上基本达到一致看法，即公允价值计量有助于提高我国会计信息的 决策有用性。但到目前为止，还没有学者对公允价值的使用对上市公司的财务状况 影响进行全面具体的分析论证。 就投资性房地产的研究文献而言， 专业性探讨公允价值在投资性房地产准则中的 应用的学者和文献颇多， 而关于投资性房地产公允价值运用后对上市公司的财务状况 第 1 章 绪论 8 进而财务指标影响如何， 以及投资性房地产采用公允价值的实施是否提高了会计信息 质量， 缺少从实证角度全面衡量财务质量的角度去分析其影响以及如何影响公司价值 的相关研究。 1.3 研究的内容和框架 根据本文的研究目的和意义，进行了一个理论与实证相结合的分析。各章节的 内容安排如下： 第 1 部分是绪论，主要介绍研究背景及研究意义，并对国内外有关公允价值与 投资性房地产公允价值的研究文献进行了梳理和归纳，试图发现投资性房地产公允 价值计量研究中存在的问题，并将该问题作为研究出发点，最终勾勒出研究思路和 主要逻辑框架。 第 2 部分是概念界定和理论基础，这部分对公允价值的概念和计量属性以及投 资性房地产的定义及其公允价值计量目标进行界定，并介绍了公允价值计量在投资 性房地产中运用的理论基础。 第3部分是主要介绍了公允价值计量在投资性房地产中运用的优势及其应用现 状分析。 第 4 部分主要从实证的角度，分别对投资性房地产公允价值对上市公司财务状 况的影响及其股票价格的影响进行实证研究。 第 5 部分在实证研究的基础上，对进一步推进公允价值计量在投资性房地产中 的运用提出对策建议。 研究框架如下如图 1-1 所示： 山东财经大学硕士学位论文 9 图图 1-1 研究框架研究框架 1.4 研究方法 （1）运用比较和演绎的方法，对公允价值与其他会计计量属性进行比较，得 出公允价值是一种独立的计量属性。 （2）在分析投资性房地产公允价值计量对财务指标影响时，采用统计分析方 法，进行比较说明。 （3）对投资性房地产公允价值计量对股票价格的影响部分，构建投资性房地 产公允价值会计信息的价值相关性统计检验模型，利用回归分析法进行检验。 1.5 创新之处 基本概念界定 公允价值计量在投资性房 地产中运用的理论基础 公允价值计量在投资性房地产中应用的应用现状分析 投资性房地产公允价值计量对财务状况和股票价格的影响 对财务状况的影响 对股票价格的影响 完善公允价值计量在投资性房地产中运用的对策建议 结论、不足与未来展望 概念界定与理论基础 第 1 章 绪论 10 （1）采用定量的分析方法分析了投资性房地产公允价值计量对上市公司财务 状况的影响，从而得到投资性房地产公允价值计量对财务状况影响的经验证据。 （2）研究了投资性房地产公允价值与股票价格的变动关系，进而验证投资性 房地产中公允价值计量的引入对会计信息价值相关性的影响，找到投资性房地产 公允价值实施效果的证据。 山东财经大学硕士学位论文 11 第 2 章 概念界定和理论基础 2.1 基本概