（工商管理专业论文）现金流经营探析.pdf

中文摘要 企业集团是现代企业发展的高级组织形式之一， 企业通过集团化来力图提高 自 身的竞争力， 业已成为企业管理当局的一种战略选择，但由于企业集团组织层 次 复杂、 管理链较长，由此在企业集团化的进程之中， 暴露出了许多巫待解决的 问 题， 本文基于这些问题的分析作为研究背景， 利用系统论、 控制论、 信息论以 及动态循环的思想作为分析问题的工具， 提出了现金流经营的管理理念， 探讨在 实际工作之中如何实施利用这一思想去解决集团 化企业在目 标设计、 财务管理模 式、财务与业务协同、 过程管理、组织设计等方面所遇到的问题，以提高企业在 国际、国内的市场竞争力。 本论文总共四章。 第一章分析了集团化企业存在的问题， 提出现金流经营的 定 义和基本的管理思想; 第二章介绍了狭义的现金流经营管理的流程、 影响因素 和管理指标体系; 第三章分析了现金流量综合分析模型， 并以沧州化学股份有限 公司为例进行了 详细分析; 第四章阐述了集团现金流经营和财务管理模式， 以 帮 助集团企业建立有效的会计系统和提高财务管理能力提供借鉴; 本文汇总了 现金流经营思想的理论体系， 以 期对集团化企业的管理当局的实 际工作操作有所裨益。 关键词: 现金流经营 现金流管理指标体系集成化财务管理 财务与业务协同过程管理 abs tract e n t e r p r i s e g r o u p i s a k i n d o f h i g h - g r a d e o r g a n i z a t i o n o f m o d e r n e n t e r p r i s e . d u r i n g t h e p r o c e s s o f e n t e r p r i s e g r o u p e d , t h e r e a r e p r o b l e m s , d u e t o c o m p l e x o r g a n i z a t i o n a n d lo n g e r m a n a g e m e n t c h a i n o f g r o u p . t h i s a b o v e m e n t i o n e d i s r e s e a r c h b a c k g r o u n d f o r t h i s p a p e r . t h e a rt i c l e d i s c u s s e s h o w t o u s e c a s h fl o w o p e r a t i o n t h o u g h t s t o g i v e s o l u t io n s f o r p r o b l e m s w h i c h s h o w e d o n c o r p o r a t i o n b u s i n e s s t a r g e t , f i n a n c i a l m a n a g e m e n t m o d e l , c o o r d in a t i o n b e t w e e n f i n a n c i a l a n d b u s i n e s s , p r o c e s s m a n a g e m e n t , o r g a n i z a t i o n d e s i g n a t i o n . t h i s p a p e r i n c l u d e s f i v e c h a p t e r s . t h e f i r s t c h a p t e r i n t r o d u c e s t h e d e f i n i t i o n a n d b a s i s t h e o r i e s o f c a s h fl o w o p e r a t i o n . t h e s e c o n d o n e a n a l y z e s k n o w le d g e a b o u t c a s h fl o w o p e r a t i o n , s u c h a s i t s m a n a g e r i a l p r o c e s s e s , k e y f a c t o r s a n d m a n a g e r i a l e v a l u a t i o n s y s t e m . t h e t h i r d c h a p t e r d i s c u s s e s t h e m o d e l o f c a s h fl o w o p e r a t i o n , a t t h e s a m e t i m e t a k e s c a n g z h o u g r o u p f o r e x a m p l e . t h e f o u r t h p a rt e x p l a i n s t h e c a s h fl o w a d j u s t m e n t a n d c o n t r o l . a n d a l s o h o w t o u s e t h i s t h o u g h t f o r c o r p o r a t i o n m a n a g e m e n t . t h e p a p e r p a y s m o r e . a tt e n t i o n o n p r a c t i c a l o p e r a t i o n o f c o r p o r a t i o n m a n a g e m e n t . t h e a u t h o r e m p h a s i z e s o n t h e c a s h fl o w o p e r a t i o n . t h e m a i n a i m o f t h e p a p e r i s t h a t t h o u g h t s m e n t i o n e d a b o v e a b o u t c as h fl o w o p e r a t i o n w i l l b e b e n e f i c i a l t o c o r p o r a t i o n m a n a g e m e n t . k e y w o r d s : c a s h fl o w o p e r a t i o n i n d e x s y s t e m o f c a s h fl o w m a n a g e m e n t i n t e g r a t i o n f i n a n c i a l m a n a g e m e n t p r o c e s s c o n t r o l c o o r d i n a t i o n b e t we e n f i n a n c i a l a n d b u s i n e s s o r g a n i z a t i o n d e s i g n 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果， 除了文中特别加以标注和致谢之处外， 论文中不包含其他人己 经发表 或 撰 写 过 的 研 究 成 果 ， 也 不 包 含 为 获 得 曰 x生大生一 或 其 他 教 育 机 构 的 学 位 或 证 书而使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 黝做储挑群守 林 f1 m : v v 二 年 夕 ” ” 学位论文版权使用授权书 本 学 位 论 文 作 者 完 全 了 解 孟生人 生 有 关 保 留 、 使 用 学 位 论 文 的 规 定 。 特 授 权 一 孟生组可 以 将 学 位 论 文 的 全 部 或 部 分 内 容 编 入 有 关 数 据 库 进 行 检 索， 并采用影印、 缩印或扫描等复制手段保存、 汇编以供查阅和借阅。 同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学 位 论 文 作 者 签 “ : 了 省 示 坏 签 字 日 期 : 7 ,0 0 4 年夕 月声 日 导师签名 签 字 日 期 :o - 年) 月 尸 日 第一章绪论 第一章绪论 1 . 1 问题的提出 近几年来，随着资产重组， 行业联合，跨行业兼并等企业扩张行为的实现， 涌现出了众多的大企业集团。随着我国加入wt o步伐的加快，企业面临的外部 经营环境将日益变得复杂化和国际化， 企业的集团化从某种程度上而言， 利于提 高企业在国际上的竞争力， 但同时我们也不能不看到在企业集团化的道路上， 企业内 部暴露出的不少不容忽视、巫待解决的问题。主要包括以下几个方面: 一、企业有利润也可能会倒闭 企业管理以提高经济效益为目 标， 经济效益的提高应该表现为利润的增加和 财务实力的增加。在多数情况下， 两者应该是一致的， 但是在一些情况下， 利润 尤其是以损益为中心的会计制度所带来的最不利的影响， 莫过于盈利倒闭。 企业 盈利， 也就是说， 有利润但是却倒闭了。 这种情况完全都是由于现金出现短缺造 成的。 像这样有利润， 但现金却成为负数的情况是完全可能出 现的， 这一问 题的 要害在于企业的经营目标受到了动摇与冲击。 二、会计信息系统失真、信息孤岛林立 会计信息是所有投资者、 债权人、 企业管理当局了解企业经营活动、 经济绩 效， 进行理性预期的主要工具， 汇总的会计信息是国家进行宏观调控， 制定经济 政策的依据，也是整个社会资源进行合理配置的基础。 但目前的现象是: 会计信息失真、 信息孤岛林立已成为一个十分突出的问题， 这个问题的存在对组织机构复杂的企业集团管理而言， 不能实现随时随地对企业 财务进行监控与管理， 从而使企业的管理者无法实时掌握企业的内外部信息， 无 法及时做出准确的判断。 这在国际经济一体化的今天， 一个企业要想在竞争中取 胜或保持领先是非常困难的。 三、制造型企业常见的问题:疏于过程管理 企业的核心竞争力之一在于其成本的竟争力， 制造型企业的简易业务流程见 图 1 - 1 . 如果说资金短缺是制约我国 经济发展的一个 “ 瓶颈”的话， 那么企业对资金 的管理行为也 走入另一个误区:疏于过程管理，资金利用效率低下。从而使资 金流动在由“ 物”向“ 钱” 的流动过程中停滞下来。 真实的资金在流动过程中被 逐渐损耗。 企业的资金的充足性也不断削弱， 直至陷入资金短缺困境。 会计从服 第一章绪论 第一章绪论 1 . 1 问题的提出 近几年来，随着资产重组， 行业联合，跨行业兼并等企业扩张行为的实现， 涌现出了众多的大企业集团。随着我国加入wt o步伐的加快，企业面临的外部 经营环境将日益变得复杂化和国际化， 企业的集团化从某种程度上而言， 利于提 高企业在国际上的竞争力， 但同时我们也不能不看到在企业集团化的道路上， 企业内 部暴露出的不少不容忽视、巫待解决的问题。主要包括以下几个方面: 一、企业有利润也可能会倒闭 企业管理以提高经济效益为目 标， 经济效益的提高应该表现为利润的增加和 财务实力的增加。在多数情况下， 两者应该是一致的， 但是在一些情况下， 利润 尤其是以损益为中心的会计制度所带来的最不利的影响， 莫过于盈利倒闭。 企业 盈利， 也就是说， 有利润但是却倒闭了。 这种情况完全都是由于现金出现短缺造 成的。 像这样有利润， 但现金却成为负数的情况是完全可能出 现的， 这一问 题的 要害在于企业的经营目标受到了动摇与冲击。 二、会计信息系统失真、信息孤岛林立 会计信息是所有投资者、 债权人、 企业管理当局了解企业经营活动、 经济绩 效， 进行理性预期的主要工具， 汇总的会计信息是国家进行宏观调控， 制定经济 政策的依据，也是整个社会资源进行合理配置的基础。 但目前的现象是: 会计信息失真、 信息孤岛林立已成为一个十分突出的问题， 这个问题的存在对组织机构复杂的企业集团管理而言， 不能实现随时随地对企业 财务进行监控与管理， 从而使企业的管理者无法实时掌握企业的内外部信息， 无 法及时做出准确的判断。 这在国际经济一体化的今天， 一个企业要想在竞争中取 胜或保持领先是非常困难的。 三、制造型企业常见的问题:疏于过程管理 企业的核心竞争力之一在于其成本的竟争力， 制造型企业的简易业务流程见 图 1 - 1 . 如果说资金短缺是制约我国 经济发展的一个 “ 瓶颈”的话， 那么企业对资金 的管理行为也 走入另一个误区:疏于过程管理，资金利用效率低下。从而使资 金流动在由“ 物”向“ 钱” 的流动过程中停滞下来。 真实的资金在流动过程中被 逐渐损耗。 企业的资金的充足性也不断削弱， 直至陷入资金短缺困境。 会计从服 第一章绪论 务企业的角度分析， 主要应该是成本管理会计。 尽管目前财务软件已在企业内部 有所利用， 但主要是针对会计准则的财务会计， 所以无法对企业进行有效的成本 核算， 成本核算数据不能及时得到。企业无法对资金、 物资进行有效的管理， 无 法进行有效的预算和决策，企业的经济活动顾此失彼。 采购生产销售 产 、 厂、 尸 一 、 其愿望:资金1 资金2 其问题:资金沉淀 图1 - 1 制造型企业的简易业务流程 四、 价值流与物流的背离 目 前，在国内有点规模的企业都有财务科或者财务处、财务部门， 但问题 在于其实际只是会计部门。 财务的职能弱化， 财务与业务异步不协调， 财务作为 对企业价值链的管理， 其对物流不能实施有效的调控， 财务在企业中间应该起什 么样的作用?财务要回到最本质的， 对企业经济过程中间价值链的管理， 价值链 的增值的管理，这才是真正的财务管理。 五、财务中心的问题 大企业集团的涌现是件好事。 而如何发展企业集团、 管理企业集团， 如何从 财务上为集团发展把好关， 这是我国政府及企业集团管理当局必须面临的重大课 题。 成立集团结算中心， 强化集团财务管理便是一种较为有效的措施， 并在一些 企业集团获得了成功， 取得了一定的经验， 但同时也暴露出不少的问题。 这就需 要我们进一步全面客观地认识财务结算中心， 它究竟有那些功能和作用， 如何看 待财务结算中心具体运行中存在的问题， 以及应采取什么对策， 来发挥处其应有 的作用。 六、企业组织结构方面 企业集团一般分支企业众多， 组织层次复杂， 管理链长， 而且企业市场调查、 工程制造、销售、会计和财务等功能是分离的 ( 即严格的专业分工) ，加之信息 传递和反馈手段落后， 导致其应变能力较差， 管理成本高昂。 在目 前国内企业信 第一章绪论 息手段还不发达的阶段， 如何有效地监控集团内各级企业的经营运作， 尤其是资 金运作， 确保其经营行为规范、 安全和高效， 是众多集团企业力图解决但又很难 解决好的问题之一。 企业要集团化，提高竞争力， 要解决战略的问题， 也要解决战术的问题， 如 何解决上述问题， 对企业目 前的运作与未来的发展都至关重要。 笔者的立意在于 通过上述问题的分析， 力求提出一种思想， 并试图探讨在实际的工作之中利用这 些思想来解决这些问题。 1 . 2 现金流经营思想的提出 1 . 2 . 1 分析上述问题产生的原因 就企业的经营目 标而言，目 前我国学术理论界流行的观点是“ 利润最大化， 、 “ 股东财富最大化” 、 “ 权益资本利润率最大化” 、 “ 相关者利益最大化” 等等。 国 内绝大多数企业的财务管理目 标仍以“ 利润最大化” 为其现实选择。问题的实质 在于利润是企业用数据表示的经营结果， 有时往往带有相当的主观色彩， 而以何 种核心的经营思想为内涵， 将目 标的追求与过程的优化有机协调， 同时客观的反 映企业的内部经营的过程与成果，这些将是我们探究的问题。 一、有利润也会倒闭的原因 一个简单的例子， 销售额和利润都增加了， 但是， 应收票据和赊销金额的增 长幅度更大。 也就是说， 销售额增加是由于信用交易带来的结果， 这只是没有实 现现金收入的抽象收益。 像这样有利润， 但现金却成为负数的情况的出现的就不 足为奇。 企业利润以损益表来反映，损益表反映了企业在一定时期的经营成果， 一 般说来， 经济效益的提高应该表现为利润的增加和财务实力的增加， 在多数情况 下， 两者应该是一致的， 但是在一些情况下， 利润尤其是会计账面利润与财务实 力( 主要体现在现金流转规模与速度) 又存在彼此消长的关系， 其原因是复杂的。 第一， 会计上的利润概念是权责发生制为基础， 财务上的现金流转要以收付 实现制为前提。 第二， 在收入既定的条件下， 折旧 政策、 无形资产摊销、 低值易耗品、 开办 费的处置办法， 会计稳健性的利用程度都会导致企业会计利润的金额与现金流量 的规模朝反向变化。 第三， 不少企业通过股权置换、 资产重组等手段粉饰会计报表， 可能 致使会 计利润的提高， 但是如果不能产生更多的现金流量， 可能因为增加会计利润要多 第一章绪论 息手段还不发达的阶段， 如何有效地监控集团内各级企业的经营运作， 尤其是资 金运作， 确保其经营行为规范、 安全和高效， 是众多集团企业力图解决但又很难 解决好的问题之一。 企业要集团化，提高竞争力， 要解决战略的问题， 也要解决战术的问题， 如 何解决上述问题， 对企业目 前的运作与未来的发展都至关重要。 笔者的立意在于 通过上述问题的分析， 力求提出一种思想， 并试图探讨在实际的工作之中利用这 些思想来解决这些问题。 1 . 2 现金流经营思想的提出 1 . 2 . 1 分析上述问题产生的原因 就企业的经营目 标而言，目 前我国学术理论界流行的观点是“ 利润最大化， 、 “ 股东财富最大化” 、 “ 权益资本利润率最大化” 、 “ 相关者利益最大化” 等等。 国 内绝大多数企业的财务管理目 标仍以“ 利润最大化” 为其现实选择。问题的实质 在于利润是企业用数据表示的经营结果， 有时往往带有相当的主观色彩， 而以何 种核心的经营思想为内涵， 将目 标的追求与过程的优化有机协调， 同时客观的反 映企业的内部经营的过程与成果，这些将是我们探究的问题。 一、有利润也会倒闭的原因 一个简单的例子， 销售额和利润都增加了， 但是， 应收票据和赊销金额的增 长幅度更大。 也就是说， 销售额增加是由于信用交易带来的结果， 这只是没有实 现现金收入的抽象收益。 像这样有利润， 但现金却成为负数的情况的出现的就不 足为奇。 企业利润以损益表来反映，损益表反映了企业在一定时期的经营成果， 一 般说来， 经济效益的提高应该表现为利润的增加和财务实力的增加， 在多数情况 下， 两者应该是一致的， 但是在一些情况下， 利润尤其是会计账面利润与财务实 力( 主要体现在现金流转规模与速度) 又存在彼此消长的关系， 其原因是复杂的。 第一， 会计上的利润概念是权责发生制为基础， 财务上的现金流转要以收付 实现制为前提。 第二， 在收入既定的条件下， 折旧 政策、 无形资产摊销、 低值易耗品、 开办 费的处置办法， 会计稳健性的利用程度都会导致企业会计利润的金额与现金流量 的规模朝反向变化。 第三， 不少企业通过股权置换、 资产重组等手段粉饰会计报表， 可能 致使会 计利润的提高， 但是如果不能产生更多的现金流量， 可能因为增加会计利润要多 第一章绪论 息手段还不发达的阶段， 如何有效地监控集团内各级企业的经营运作， 尤其是资 金运作， 确保其经营行为规范、 安全和高效， 是众多集团企业力图解决但又很难 解决好的问题之一。 企业要集团化，提高竞争力， 要解决战略的问题， 也要解决战术的问题， 如 何解决上述问题， 对企业目 前的运作与未来的发展都至关重要。 笔者的立意在于 通过上述问题的分析， 力求提出一种思想， 并试图探讨在实际的工作之中利用这 些思想来解决这些问题。 1 . 2 现金流经营思想的提出 1 . 2 . 1 分析上述问题产生的原因 就企业的经营目 标而言，目 前我国学术理论界流行的观点是“ 利润最大化， 、 “ 股东财富最大化” 、 “ 权益资本利润率最大化” 、 “ 相关者利益最大化” 等等。 国 内绝大多数企业的财务管理目 标仍以“ 利润最大化” 为其现实选择。问题的实质 在于利润是企业用数据表示的经营结果， 有时往往带有相当的主观色彩， 而以何 种核心的经营思想为内涵， 将目 标的追求与过程的优化有机协调， 同时客观的反 映企业的内部经营的过程与成果，这些将是我们探究的问题。 一、有利润也会倒闭的原因 一个简单的例子， 销售额和利润都增加了， 但是， 应收票据和赊销金额的增 长幅度更大。 也就是说， 销售额增加是由于信用交易带来的结果， 这只是没有实 现现金收入的抽象收益。 像这样有利润， 但现金却成为负数的情况的出现的就不 足为奇。 企业利润以损益表来反映，损益表反映了企业在一定时期的经营成果， 一 般说来， 经济效益的提高应该表现为利润的增加和财务实力的增加， 在多数情况 下， 两者应该是一致的， 但是在一些情况下， 利润尤其是会计账面利润与财务实 力( 主要体现在现金流转规模与速度) 又存在彼此消长的关系， 其原因是复杂的。 第一， 会计上的利润概念是权责发生制为基础， 财务上的现金流转要以收付 实现制为前提。 第二， 在收入既定的条件下， 折旧 政策、 无形资产摊销、 低值易耗品、 开办 费的处置办法， 会计稳健性的利用程度都会导致企业会计利润的金额与现金流量 的规模朝反向变化。 第三， 不少企业通过股权置换、 资产重组等手段粉饰会计报表， 可能 致使会 计利润的提高， 但是如果不能产生更多的现金流量， 可能因为增加会计利润要多 第一章绪论 纳税与多分配利润而降低财务实力。 从此， 我们不难得出一个简单的结论，利润作为一个指标，不具备过程好坏 显示的功能，但有人为操作性的可能。 二、以权责发生制为基础的会计信息体系的局限性 自2 0 世纪真正意义上的现代会计产生以来，会计对外报告体系一直由资产 负债表、 损益表、 财务状况变动表三部分构成。 这三张以权责发生制为基础编制 的会计报表， 成为企业外部信息使用者借以了解并评价企业运营绩效的桥梁; 而 对企业内部管理者来说，这三张报表也是企业管理信息体系中不可缺少的部分。 但是， 人们发现， 若仅以这三张报表来全面了解企业的经营是远远不够的， 甚至 会从中得到错误的信息。 权责发生制对会计数据的影响主要表现在两个方面: 第一， 会计要素的确认受到人们主观评价的影响。它主要表现在确认时间的 弹性上。 这是因为，由于经营活动的连续性， 伴随经营活动形成的物流、资金流 的非同步性，收入与取得收入所发生的费用可能提前与滞后。 第二， 会计要素的计量受到会计操作方法的影响。 在对应计、 递延、 摊销和 分配额进行计量时， 往往采用预计、 推断和估算等会计计量方法。 包括材料、 工 资、 制造费用等在不同对象间的分摊; 折旧费用的提取; 预提和待摊费用的列计 等都是如此。 会计处理过程中包含大量的不确定因素， 很多参数需要估计和预测， 例如， 存货计价有先进先出法、 后进先出法、 加权平均法、 个别辨认法等，固定 资产折旧有平均年限法、 工作量法、 各种加速折旧法等， 这种预计带有很大的主 观成分， 预计的结果是否与实际情况吻合， 在很大程度上会影响会计信息的真实 性。 从以上的分析可知， 造成人们对现有在权责发生制基础上产生的信息不满的 原因是: 信息的不确定性和可人为操纵性。 而产生这两种现象的主要根源在于权 责发生 所采纳的一 系列诸如应计( a c c r u a l ) 、 递延 ( d e f e r r a l ) 、 分配( a l l o c a t i o n ) 、 摊 销( a m o r t i z a t i n ) 的 特殊程序。其中， 分配程序主要运用在成本核算之中， 它采用 的种种分配方法 ( 如制造费用分配法、 在产品按约当单位分配法、 存货发出计价 法等等) ，均存在人为的估计，从而造成可操纵余地过大。 这些分析明显揭示出: 以权责发生制为基础编制的会计报表提供的获利信息 及与之相关的各种财务指标在衡量企业营运过程及业绩方面具有较大的局限性。 对于企业管理者来说，对于人们进行决策最有用的是关于现金变化的数额、 时间分布及现金流动的不确定时间， 但以 权责发生制为基础编制的会计报表信息 体系因受会计收益信息中资金质量的模糊性以及人为因素两方面的影响， 不能提 供准确的现金变化的信息。 第一章绪论 1 . 2 . 2 现金流经营的定义及基本思想 一、相关的重要定义 依据 企业会计准则现金流量表之中的定义: ( 1 ) 现金，指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。 ( 2 )现金等价物，指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为己知金额 现金、 价值变动风险很小的投资 ( 以下在提及 “ 现金” 时，除非同时提及现金等 价物，均包括现金和现金等价物) 。 ( 3 )现金流量，指企业现金和现金等价物的流入和流出。 在本文中现金流定义等同于现金流量， 即指企业现金和现金等价物的流入和 流出。 在实际的工作之中，我们还必须注重现金流的分类问题: 现金流量应分为以下三类: ( 1 ) 经营活动现金流 ( c a s h f l o w s f r o m o p e r a t i n g , 简称c f f o ) o 指同企业产品的生产、 销售和服务提供相联系的交易形成的现金流入与流出。 具 体来说， 包括销售商品、 提供劳务、 购买商品、 经营租赁、 接受劳务、 广告宣传、 推销产品、交纳税款等。 ( 2 ) 筹资活动现金流 ( c a s h f l o w s f r o m f i n a n c i n g ，简单称c f f f ) o 指同企业股东权益、 长期债务筹资与短期债务融资相联系的交易形成的现金流入 与流出， 主要包括吸收投资、 发行股票、 分配利润、 发行债券、向金融企业借款、 偿还债务等。 ( 3 )投资活动现金流 ( c a s h f l o w s f r o m i n v e s t m e n t ，简称c f f i ) , 指同企业固定资产与长期证券等的购进与出售相联系的交易形成的现金流入与 流出， 主要包括取得与收回投资、 购建和处置固定资产、 无形资产和其他长期资 产等。 在这里我们还要了解一个很重要的概念:自由现金流量。 自由现金流量是用途自由的资金， “ 营业现金流量” 中计算得出的现金余额， 不是全部都能由企业自由支配的。 那么在这里显示企业能够真正自由支配的现金 到底有多少“ 自由现金流量” ， 在判断企业经营业绩时变得尤其重要。 “ 自由现金 流量” 就是从 “ 营业现金流量”中减去“ 维持现有业务所要使用的现金流量” 的 部分。 这部分自由现金流量才是开展新业务以及向股东派发红利的资金来源。 因 此， 评价经营业绩不是看 “ 营业现金流量” ，而是看 “ 自由现金流量” 才更合理。 营业有利润但自由现金流量 ( 将相当于折旧费的金额， 确定为维持现有业务 所需现金流量范围的情况下) 却呈现负水平。 换句话说， 也就是企业维持 现有业 第一章绪论 务，己经耗尽了所有能力资源， 资金缺口只能靠从银行借贷维持。从现金流量的 角度来看，企业基础非常薄弱，很难再从事产生新价值的经营活动。 从上述的一些重要的定义， 我们不难看出: 现金流可以说贯穿于企业的整个 活动过程之中。 作为企业。 对于其投资而言: 通过净现值法等方法来判断投资项目的可行与 否， 而净现值法等方法必须以项目未来的现金流量的测定为依据。 可见， 长期投 资决策过程本身即为对现金流的预测、决策、规划的过程。 对于企业的运营而言: 它强调短期现金的流动性。因此，如何加强应收账 款向现金的转化， 如何提高存货向现金转化的速度， 应成为企业财务管理的重点。 对于企业的分配过程而言:股东获得财富是通过收益分配的过程来完成的。 如何使股东获得最大的现金性收入以及如何给企业的运营与发展留下适当的现 金则成为企业股利决策着重考虑的问题。 二、现金流经营定义 所谓的现金流经营， 就是管理现金的增减与流动， 管理好企业现金和现金等 价物的流入和流出。 这样一个很普通的概念。 但是， 我们必须注意， 现金流量的 知识如果不用于实践就没有任何意义。 我们之所以 冠予其思想的定位， 是因为现 金流的具体的管理是技术的问题， 是狭义的现金流经营管理; 而广义的现金流的 管理则是一种经营思想， 先进而科学的现金流的管理理念， 能指导企业具体工作 的开展，促进企业价值链的增值。 在这里我们想重释几个概念，来进一步来加强对现金流经营思想的认识: 1 .资产: 企业的资 产，大致可分为九类: 现金及其等价物、应收款项、 存 货、预付款项、其他流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产。 但我们必须注意: 动态性、 流动性弱的资产要依靠动态性、 流动性强的资产 的科学经营来达到企业所有资产的增值. (应收账款向现金的转化， 存货向 现 金的转化) 2 .资金: 资金是企业财产物资的货币表现， 3 . 价值运动: “ 价值运动” 这种提法是一种理论抽象，价值运动在企业经营 中表现为资金运动， 属于货币经济的范畴. 因此， 我们可以 进一步定义说: 现金流的经营是企业的不同形态的货币 流的 经营，比货币流的经营与资金流的经营更加形象，更具有实际的运用意义。 三、现金流经营的地位 在微观领域， 货币 经济通称为财务活动， 企业是这一领域的主体， 集团化的 企业是这一领域复杂系统的代表， 在其活动中， 贯穿始终的是三种流动: 一种是 人力、 物力的流动( 实 体经济 ) ; 一种是货币 的 流动( 货币 经济) ;一 种是随上 述这 第一章绪论 两种流动产生的大量数据、资 料、 指标、图 纸、 报表等信息的流动( 数字经济) 。 实体经济、货币经济与数字经济在微观领域，可以谓之物流、 现金流、 信息 流。 所谓企业物流循环，指的是企业从原材料的供应采用， 机器设备的添置、 调 试，以及生产人员的到位开始， 经过资源的调配与生产制造， 直至生产出市场所 需的产品，并实现销售的这一实物循环。 所谓企业现金流循环， 指的是企业从筹集资金开始， 通过企业的日常经营或 生产制造，到最后输出产品或劳务，收回资金的过程中所发生的资金循环。 所谓企业信息流循环， 指的是在企业物流、 资金循环过程中产生的各类数据、 信息传输、交换、共享、存储等信息流的循环。 企业的经营离不开对上述三种问题的研究，企业依据数字经营着这三种流 动， 其中， 物流循环和资金流循环是最为可见的部分， 是企业极为重要的部件或 者说是企业的生命线。资金流 ( 现金流)是 财务管理的核心，而物流与现金流 联系紧密， 在一定的条件下常常可以相互转化， 对于信息流， 以向信息使用者提 供全面、 及时的信息为已任， 物流循环、 资金流循环、 信息流循环是现代企业内 部的三大循环， 是企业进行日 常管理的全部。 三种循环密不可分: 物流循环和资 金流循环相互配比， 信息流的前期形成基础来源于物流和资金流， 它们相互作用、 相互影响、相互促进、相互修正。 物流决定现金流，现金流控制着物流，并利用数字这一通用语言综合反映 物流这一实体经济的规律。 四、现金流经营的基本思想 现金流的基本特性:物质性、运动性、循环性、增值性、 ( 1 ) 物质性、运动性: 现金流是一种虚拟的物流， 我们不能由 于信用货币与 电子货币的存在，而抹杀其这一特性。加之它的运动性，就要求我们对其主体、 起始、 库存、大小、方向、 计量、 过程的损耗、目的性等给予关注。它的运动特 性表现为: 从外部投入到经营过程的各个方面， 并在供应、 生产、 销售部门之间 流动，一部分则按规定退出企业。 由此衍生: 过程化的管理的强调; 过程的计量( 信息化的建设) 等管理理念， 提高我们对管理会计与财务会计的再认识( 管理会计是核心; 财务会计是表现) 。 同时告诉我们: 现金流的经营以高效的会计信息系统 ( 会计信息生成系统和会计 信息分析利用系统)的建设为要件，以信息化战略为前提。 信息化建设要立足与 物流循环、资金流循环、信息流循环协同管理。 另一方面衍生: 现金流的经营在于有效调节其流动， 保证各种资金形态的合 理配置与相继转化，是生产经营活动顺利进行的必要条件， 可以说财务功能强 第一章绪论 化的基本要意在于现金流的调控，目的在于价值链的增值。 由此产生的管理思 想强调 “ 三流合厂” ，即物流、 现金流和信息流高度协调与统一。 实现 “ 三流合 一” ，也就实现了企业生存环境所有信息采集点和处理点的同步和协调，利于解 决众多企业财务与业务脱节带来的问题。 ( 2 ) 循环性 企业的收支， 是现金循环与周转的纽带。要保证现金的不断循环与周转，就 必须使现金的收支在时间上能够衔接、 数量上得到平衡。 如果收不抵支， 则会导 致循环中断、周转不畅。由于现金的收支主要是通过购销环节来实现的，因此， 现金收支的平衡主要取决于购销等生产经营各环节的平衡。 反过来， 现金的收支 也影响着生产经营各环节的衔接。由此衍生: 财务与业务的协同的问题，财务 调控业务的问题。 ( 3 ) 增值性 企业是一个有机的成长体， 企业集团也不例外， 追求目 标的实现是其属性的 本能反映，目 标的定位科学性利于存在问题要害的抓住， 以及对企业的经营行为 的正确指导。 现金流的管理是集团化公司财务管理的一条主线， 科学地设计一个 现金流量网络来使企业价值最大化是现金流经营的目 标， 也不失企业经营的主要 目标之一。 人们发现企业的经营行为是一种对现金流进行管理的行为， 企业的经营管理 体制中， 最重要的是企业的现金管理机制，即着力于如何实现最有效流动，实现 最大增值的管理机制。 第一章绪论 1 . 3本文思路 通过对上文引出的问题的讨论及分析， 不难发现， 企业的经营行为是一种对 现金流进行管理的行为， 企业的经营管理体制中， 最重要的是企业的现金管理机 制，即着力于如何实现最有效流动，实现最大增值的管理机制。以此为出发点， 本文在接下来的论述中着重探讨两部分内容:一是现金流的具体管理技术问 题， 即狭义的现金流经营管理， 包括其职能、 影响因素、 指标体系及分析模型， 并将 其应用于沧州化学股份有限公司的具体现金流相关分析中。 二是把先进科学的现 金流的管理理念引入企业集团运营中， 指导集团企业建立现金流经营和财务管理 模式，促进企业价值链的增值，实现物流、现金流和信息流的高度协调与统一， 企业财务与业务的统一。 第二章狭义现金流管理 第二章狭义现金流管理 2 . 1 现金流流程 现代企业置身于市场关系之中， 现金既是企业资金运动的开始形态， 又是企 业资金循环的终结形态。下图即为现金流流程图2 - 1 : 固定资产、无形资产、长期资产 出售资产损失 购买出售 赊销存货损失 图2 - 1现金流流程图 具体来看， 现金流表现在以下几个方面: ( 1 )通过发行股票和长期债券筹建企业，是取得现金的开始。 2 ) 通过支付现金 购建厂房、设备，形成生产经营能力。 ( 3 ) 进行生产经营活动: 支付现金或通过商业信用，取得生产资料和劳动力。 生产资料、劳动力运用于生产， 依次形成在产品、制成品。 第二章狭义现金流管理 第二章狭义现金流管理 2 . 1 现金流流程 现代企业置身于市场关系之中， 现金既是企业资金运动的开始形态， 又是企 业资金循环的终结形态。下图即为现金流流程图2 - 1 : 固定资产、无形资产、长期资产 出售资产损失 购买出售 赊销存货损失 图2 - 1现金流流程图 具体来看， 现金流表现在以下几个方面: ( 1 )通过发行股票和长期债券筹建企业，是取得现金的开始。 2 ) 通过支付现金 购建厂房、设备，形成生产经营能力。 ( 3 ) 进行生产经营活动: 支付现金或通过商业信用，取得生产资料和劳动力。 生产资料、劳动力运用于生产， 依次形成在产品、制成品。 第二章狭义现金流管理 制成品通过现销或赊销，形成现金流入。 获得的现金进行分配、支付股利和上缴税金。 用剩余的现金进行购买设备等投资， 并重新购买生产资料和劳动力进行再 生产，进入新一轮循环。 由上可见， 现金流动作为企业资金运动的动态反映， 可综合反映企业生产经 营主要过程 ( 产、供、 销) 和主要方面 ( 筹资， 投资， 成本、费用发生， 利润形 成，利润分配等) 。现金流的管理是贯穿于企业财务管理的一条主轴线。 2 . 2 现金流管理 2 . 2 . 1 现金管理的职能 现金管理是财务职能的一个方面。 这个概念曾 经一度意味着现金管理人员的 唯一职责是要保持公司资产的流动性。 即现金管理者的主要职责是保证企业手头 有足够的现金以支付到期的债务。 如果公司有现金储备， 则说明现金管理者的工 作干得不错。过量的现金余额并不意味着缺乏效率。 但是今天情况已 经发生了变化。 现金管理已同企业对其他资源的管理一样重 要，并发展成一门全新的财务职业。今天的现金管理者不但要处理传统的业务， 如收款、 付款、 集中等， 而且还要参与公司与银行的关系， 投资决策以及预测等。 虽然， 现金管理人员主要关注资产的流动性， 但其工作好坏还要看他对公司现金 的潜在收益如何进行管理。 高效的现金管理者应认识到现金是一种紧缺资源， 应 该节约使用并获得最大的投资回报率。 公司必须有足够的现金以 购买向 0,客出售的商品，偿还债务以及日 常开支。 为应付上述需要，现金管理可分为以下6 项职能: ( 1 )加速现金入库，强化资金集中。 有效的现金管理涉及到如何加速收款， 以 便尽快将现金收到公司帐户并发挥 有效作用。 企业应不断评估和分析现金流转体系以 求改进。 资金集中指的是用最 短的时间和最低的成本将现金从他处转移到另一处。 这意味着以较低的成本将资 金从全国各地的银行调集到一个或几个中心地点。 这种集中可指集中到单独一家 银行，也可指集中到几个地区性机构。 ( 2 )计划和推迟付款。 计划和推迟付款的目的是使现金能够得到最大限 度地利用， 这与公司的目 标 一致，当需要现金时，能随时取出 现金。在具体实施战略上，公司可以建立 一 个具有集中付款功能的中心账户， 进行异地付款， 控制付款账户等等。 信用经济 第二章狭义现金流管理 制成品通过现销或赊销，形成现金流入。 获得的现金进行分配、支付股利和上缴税金。 用剩余的现金进行购买设备等投资， 并重新购买生产资料和劳动力进行再 生产，进入新一轮循环。 由上可见， 现金流动作为企业资金运动的动态反映， 可综合反映企业生产经 营主要过程 ( 产、供、 销) 和主要方面 ( 筹资， 投资， 成本、费用发生， 利润形 成，利润分配等) 。现金流的管理是贯穿于企业财务管理的一条主轴线。 2 . 2 现金流管理 2 . 2 . 1 现金管理的职能 现金管理是财务职能的一个方面。 这个概念曾 经一度意味着现金管理人员的 唯一职责是要保持公司资产的流动性。 即现金管理者的主要职责是保证企业手头 有足够的现金以支付到期的债务。 如果公司有现金储备， 则说明现金管理者的工 作干得不错。过量的现金余额并不意味着缺乏效率。 但是今天情况已 经发生了变化。 现金管理已同企业对其他资源的管理一样重 要，并发展成一门全新的财务职业。今天的现金管理者不但要处理传统的业务， 如收款、 付款、 集中等， 而且还要参与公司与银行的关系， 投资决策以及预测等。 虽然， 现金管理人员主要关注资产的流动性， 但其工作好坏还要看他对公司现金 的潜在收益如何进行管理。 高效的现金管理者应认识到现金是一种紧缺资源， 应 该节约使用并获得最大的投资回报率。 公司必须有足够的现金以 购买向 0,客出售的商品，偿还债务以及日 常开支。 为应付上述需要，现金管理可分为以下6 项职能: ( 1 )加速现金入库，强化资金集中。 有效的现金管理涉及到如何加速收款， 以 便尽快将现金收到公司帐户并发挥 有效作用。 企业应不断评估和分析现金流转体系以 求改进。 资金集中指的是用最 短的时间和最低的成本将现金从他处转移到另一处。 这意味着以较低的成本将资 金从全国各地的银行调集到一个或几个中心地点。 这种集中可指集中到单独一家 银行，也可指集中到几个地区性机构。 ( 2 )计划和推迟付款。 计划和推迟付款的目的是使现金能够得到最大限 度地利用， 这与公司的目 标 一致，当需要现金时，能随时取出 现金。在具体实施战略上，公司可以建立 一 个具有集中付款功能的中心账户， 进行异地付款， 控制付款账户等等。 信用经济 第二章狭义现金流管理 制成品通过现销或赊销，形成现金流入。 获得的现金进行分配、支付股利和上缴税金。 用剩余的现金进行购买设备等投资， 并重新购买生产资料和劳动力进行再 生产，进入新一轮循环。 由上可见， 现金流动作为企业资金运动的动态反映， 可综合反映企业生产经 营主要过程 ( 产、供、 销) 和主要方面 ( 筹资， 投资， 成本、费用发生， 利润形 成，利润分配等) 。现金流的管理是贯穿于企业财务管理的一条主轴线。 2 . 2 现金流管理 2 . 2 . 1 现金管理的职能 现金管理是财务职能的一个方面。 这个概念曾 经一度意味着现金管理人员的 唯一职责是要保持公司资产的流动性。 即现金管理者的主要职责是保证企业手头 有足够的现金以支付到期的债务。 如果公司有现金储备， 则说明现金管理者的工 作干得不错。过量的现金余额并不意味着缺乏效率。 但是今天情况已 经发生了变化。 现金管理已同企业对其他资源的管理一样重 要，并发展成一门全新的财务职业。今天的现金管理者不但要处理传统的业务， 如收款、 付款、 集中等， 而且还要参与公司与银行的关系， 投资决策以及预测等。 虽然， 现金管理人员主要关注资产的流动性， 但其工作好坏还要看他对公司现金 的潜在收益如何进行管