（工商管理专业论文）湖南中烟公司财务管理模式研究.pdf

摘要 市场的逐渐规范和烟草行业的日益开放，使得我国烟草行业竞争 加剧。从多个法人转变为独立法人的湖南中烟工业公司，不仅控股了 二十多个子公司，而且涉及到了包装、运输多个行业。目前湖南中烟 工业公司由于合并重组后，企业组织管理模式发生改变，财务管理的 环境也相应的发生了变化，如何构建公司财务管理模式，使之能适应 公司的发展，提升公司的核心竞争力，是本文研究的重点。 本文从国内外两方面对财务集中管理的现状进行了分析和论述， 认为企业的组织结构决定着与之相适应的财务管理模式。此外，从集 权、分权理论、代理成本说、对财务管理模式进行了分析，并从风险 控制理论角度对企业财务集中管理的必要性进行了研究。本文紧密结 合湖南中烟有限责任公司实际情况，从该公司财务组织的变革历程、 财务管理现状及存在的问题，结合浙江中烟公司、湖南华菱钢铁集团 的财务管理模式，分析比较他们财务管理的问题，探索湖南中烟财务 管理的发展方向实行财务集中管理。其主要内容是：“统一管理、 统一纳税、分级核算、预算管理、绩效考核，在整合现有财务资源 的基础上，将财务管理与会计核算职能相对分离。从分级核算的内容、 资金管理、预算管理、绩效考评等方面进行了详细的论述。 关键词财务集中管理，集团公司，财务管理，管理模式，预算 管理，评价体系 a b s t r a c t w i t ht h e g r a d u a ls t a n d a r d i z a t i o no ft h em a r k e ta n di n c r e a s i n g l y o p e n i n go ft h et o b a c c oi n d u s t r y ，t h ec o m p e t i t i o no ft h et o b a c c oi n d u s t r y i sb e c o m i n gf i e r c e r c h a n g e df r o mm u l t i p l el e g a lr e p r e s e n t a t i v e st os o l e o n e ，t h eh u n a ni n d u s t r i a lt o b a c c oc o r p o r a t i o nn o to n l yc o n t r o l sm o r et h a n 2 0s u b c o m p a n i e s ，b u ta l s oe n g a g e sl o t so fi n d u s t r i e ss u c ha sp a c k i n g ， t r a n s p o r t a t i o n ，e t c a f t e rm e r g ea n dr e c o n s t r u c t i o n ，t h eh u n a ni n d u s t r i a l t o b a c c o c o r p o r a t i o n sm a n a g e m e n tm o d ea n d f i n a n c i a l m a n a g e m e n t e n v i r o n m e n t c h a n g e da c c o r d i n g l y 。h o w t os t r u c t u r et h ef i n a n c i m m a n a g e m e n tm o d e l t os u i tf o rt h ed e v e l o p m e n to ft h ec o r p o r a t i o n ，a n dt o i m p r o v et h ec o r ec o m p e t i t i o nc a p a c i t yo ft h ec o r p o r a t i o n ，w h i c hi st h e f o c u so ft h i sp a p e r t h i sp a p e ra n a l y z e st h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n ts t a t u sb o t hf r o m h o m ea n do v e r s e a s ，t h ef i n a n c i a lc o n s t r u c t i o na n dm a n a g e m e n tm o d ei s d e c i d e db yt h ec o r p o r a t i o n ss t r u c t u r e f u r t h e r m o r e ，w h i c ha n a l y z e st h e f i n a n c i a lm a n a g e m e n tm o d eb a s e do nt h et h e o r yo fc e n t r a l i z a t i o n ， d i s t r i b u t i o n ，a l t e m a t ea n db a l a n c e ，a n dr e s e a r c ht h en e c e s s i t yo f c e n t r a l i z e df i n a n c i a lm a n a g e m e n to ft h ec o r p o r a t i o nb a s e do nt h et h e o r y o fr i s kc o n t r 0 1 t h i sp a p e rc o n s i d e r st h ea c t u a l s i t u a t i o no ft h eh u n a n i n d u s t r i a lt o b a c c oc o r p o r a t i o n ，f r o mt h ed e v e l o p m e n to ft h ef i n a n c i a l c o n s t r u c t i o n ，t h e c u r r e n tf i n a n c i mm a n a g e m e n ts t a t u sa n de x i s t i n g p r o b l e m sa n ds t u d i e st h eo t h e rc o r p o r a t i o n s c a s e ss u c ha s ：z h e ji a n g t o b a c c oi n d u s t r i a lc o r p o r a t i o na n dh n u a nh u a l i ns t e e lg r o u p t h i sp a p e r a n a l y z e st h ea d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e so f t h e i rf i n a n c i a lm a n a g e m e n t a n dp r o b e st h ef i n a n c i a l d e v e l o p m e n tt r e n d o ft h eh u n a ni n d u s t r i a l t o b a c c oc o r p o r a t i o n m t h ec e n t r a l i z e df i n a n c i a lm a n a g e m e n t i tc o n s i s t so f s o l em a n a g e m e n t ，s o l et a x a t i o n ，g r a d e sc h e c k ，b u d g e tm a n a g e m e n ta n d a c h i e v e m e n ti n s p e c t i o n o nt h eb a s i so fi n t e g r a t i o no ft h ec u r r e n t f i n a n c i a lr e s o u r c e s ，s e p a r a t e st h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n tf r o ma c c o u n t i n g c a l c u l a t i o n t h i sp a p e ra n a l y z e si nd e t a i l sf r o mt h ef o l l o w i n ga s p e c t s ： g r a d ec a l c u l a t i o n ，f u n dm a n a g e m e n t ，b u d g e tm a n a g e m e n t a n d a c h i e v e m e n tc h e c k ，a n ds u g g e s tt oc a r r yo u te r p - n cs o f t w a r ei n m a n a g i n ga c c o u n t i n gi n f o r m a t i o no nf i n a n c i a lc e n t r a l i z e dm a n a g e m e n t k e yw o r d s m a n a g e m e n t ， f i n a n c i a l e v a l u a t i o n s y s t e m e n t e r p r i s eg r o u p ，f i n a n c i a l c e n t r a l i z e d m a n a g e m e n t ，b u d g e tm a n a g e m e n t ， 原创性声明 本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢 的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不 包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我 共同工作的同志对本研究所作的贡献均己在论文中作了明确的说明。 作者签名： 学位论文版权使用授权书 本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校 有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文， 允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内 容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科 学技术信息研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库， 并通过网络向社会公众提供信息服务。 作者签名：l ! 三17 f 导师签名作者签名：坠! ：! f 导师签名 j 1 硕士学位论文 第1 章导论 1 1 研究背景 第1 章导论 从企业管理运作的实践来看，财务管理是企业经营管理的重要组成部分， 现代企业和财务管理时刻面临着一个多元的、动态的、复杂的财务管理环境， 如中国烟草在签订了烟草控制框架公约之后，市场竞争日趋激烈。在这种 情况下，企业财务管理的成功，在很大程度上将取决于它对环境的适应能力、 应变能力和利用能力。湖南烟草工业企业经过多年的奋力开拓，在中国烟草行 业，已占据举足轻重的位置，与云烟、沪烟并驾齐驱，“三分天下有其一 。 在全国烟草市场，“白沙 、“芙蓉王”、“芙蓉 都是响当当的品牌。“白沙 已连续4 年实现单牌号产销量全国第一；“芙蓉王 在高端卷烟领域保持领先地 位：而“芙蓉”则成为全国烟草市场十大品牌之一。合并重组后新的湖南中烟 工业有限责任公司( 简称湖南中烟) 按照一个法人治理结构下的多点生产模式 运作，辖长沙、常德、郴州、零陵、四平、吴忠六家分厂，各分厂为公司内部 非法人核算单位。总部实行统一管理企业资产、统一组织品牌生产、统一采购 原辅材料、统一组织卷烟销售，集人才、品牌、管理、技术、资金、市场优势 于一体，实行资产、品牌、采购、销售“四统一”。作为合并重组后的湖南中烟 公司的财务管理部门面临着环境的改变，做出了相应的调整，在目前为满足经 营管理需要，财务机构的设置各自按业务划分，各管理一个区域，各自有自己 的信息系统，造成了财务管理分散，核算主体过多。分散的财会体制越来越不 适应集团化管理体制的要求，种种弊端已经暴露出来。财务机构臃肿，财务管 理分散，监控机制不完善，以及中间环节过多造成的信息流不畅和资源浪费严 重影响了财务管理职能的发挥。从微观上看，影响了财务信息的准确性、及时 性，延误了决策；从宏观上看，严重影响了企业的核心竞争力，甚至影响整个 烟草行业的发展。如何加强财务管理，改善财务状况，提升核心竞争力是湖南 中烟管理层和财务部门面临的重要课题。 从企业管理运作的实践来看，财务管理是企业经营管理的重要组成部分， 是针对企业的理财事务的管理。现代企业和财务管理时刻面临着一个多元的、 动态的、复杂的财务管理环境，如中国烟草并购后重新进行了市场的布局，市 场竞争日趋激烈。在这种情况下，企业财务管理的成功，在很大程度上将取决 于它对环境的适应能力、应变能力和利用能力。目前，作为湖南中烟公司的财 硕士学位论文 第1 章导论 务管理水平与国际同行业相比还存在很大的差距，本文拟通过对湖南中烟公司 财务管理的现状、存在的问题、发展方向的分析，借鉴国内集团企业财务管理 的经验，运用分权与集权、内部控制、系统论等经济学、管理学理论，研究湖 南中烟如何实施财务集中管理，提高企业核心竞争力。并期望本研究结果对湖 南中烟公司的财务管理体制变革提供一些有效的建议。 1 建立一套基于电子商务下的财务核算的规范化的原则及方法。目前，在合 并企业中各种核算软件和核算方法都存在差异性，一种是采用传统的指标体系 进行核算，另一种是采用国外先进国家的指标体系，如何结合我国实际当前经济 形势，参考国外先进发达国家的研究工作，建立一套适合于我国烟草企业进行会 计核算和财务管理的方法，此为本研究要做的首要工作，这是一项创新。 2 研究目前我国税法和财政体制的现状，确定企业进行企业本部统一计算、 统一申报、集中缴纳的模式，和财政系统进行按照“尊重历史，共享发展，均 担风险”的原则建立财政分配模型。此为本研究要做的一项工作，这是一项创新。 3 对集团资金进行模拟集团财务公司的形式进行管理，在运行中采用预算 驱动模式进行拨款，是一种新的管理模式。此为本研究要做的一项工作，这是一 项创新。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国内研究现状 改革开放以来，我国现代财务理论经过十几年的探索和发展，开始创建从 实践中总结提炼出的中国特色的财务理论。随着社会主义市场经济体制的建立， 激烈的市场竞争对企业的组织效率与管理体制提出了更高的要求。国内外专家 从不同的方面对集团财务管理提出了不同的看法和建议。 胡逢才( 2 0 0 4 年) 在其专著心1 中也提出企业集团财务是一个新的研究领域， 如何站在企业集团管理总部的角度，全方位地对子公司财务控制进行理论研究， 在国内尚属空白。王化成( 2 0 0 4 年) 在2 l 世纪财务管理系列教材高级财务管 理学d 1 中将财务管理理论分为四类：财务管理基本理论、财务管理通用业务理 论、财务管理特殊业务理论、财务管理理论的其他领域，其中企业集团的财务 管理被划分在“财务管理特殊业务理论”范畴中。王化成认为企业集团财务管 理体制的核心是决策权和控制权的划分问题，企业集团财务体制从总体上要解 决的问题是集权与分权的关系问题。集权管理就是把经营权( 包括财务权) 特 硕士学位论文 第1 章导论 别是决策权集中在集团最高领导层，下属企业只有日常业务决策权和具体的执 行权。集团领导层控制严格，下属企业基本上按集团的决定从事生产经营活动。 分权管理就是把经营管理权限和决策权分配给下属单位，集团最高层只集中少 数关系全局利益和发展的重大问题决策权。张延波在其专著“1 中提出企业集团财 务是一个新兴的研究领域，如何站在管理总部及其决策者角度，就一体化的财 务战略、财务政策与基本财务制度层面进行全方位的理论研究，在国内尚属空 白。2 0 0 4 年7 月2 4 日至2 5 日在北京中国会计学会组织了大型国有企业集 团财务管理热点和难点问题专题研讨会，与会人员就国有资产管理新体制与 大型国有企业集团财务体制问题、集团总部的财务职权定位与母公司管理模式、 集团总部集中管理与子公司独立经营的关系问题、事业( 本) 部之下的财务体 制问题、集团资源配置战略与资本预算管理问题、集团内部资金集中管理问题 等议题进行了深入的研究和热烈的讨论，与会人员达成了四个方面的共识： 国有集团财务管理一定要以国有产权改革政策和国有资产监督管理体制为基 础，简单照搬嚣方财务包括集团财务管理模式是不妥的，也是难以推进的； 集团财务管理的方向一定是基于集团发展战略，谋求战略的有效执行是集团财 务管理的重点；扁平化、动态化的股权结构设计是集团管理尤其是实现集团 母公司股东最大化的条件。集团内部股权结构扁平化是管理、组织扁平化的前 提。集团财务管理需要整合战略管理、全面预算管理、业绩评价、内部审计 组织、资金集中结算、信息一体化和内部财务报告等问题。 随着集团企业的普及以及管理者解决集团运作中暴露出的各种财务问题的 需要，集团财务管理日益受到人们的重视。杨有红认为国内的集团公司在财务 管理上基本上都是采用完全独立的分权模式，即各分、子公司负责自己的财务 核算与财务管理，集团一般只对下属公司进行工作指导，并在一定时期对下属 公司进行事后的审计，这与2 0 世纪8 0 年代中期以前国外集团公司的财务管理模 式相似。叶小玲( 2 0 0 1 年) 认为对于我国大多数的集团公司而言，应建立一种 以资本运营为特征的集权式财务管理体制。嘲王雪珍( 2 0 0 5 年) 认为目前财务 管理的集中管理己成为国际上种流行的趋势。吲实行财务集中管理，有利于保 证集团内部财务目标的协调一致，大大减少了内部各成员单位的“内部人控制 现象 ；有利于投资方向的调整，使其能集中地进行战略方向调整；有利于树 立“整体利益观”，实现公司整体利益的最大化。张志强( 2 0 0 5 年) 认为任何 一种财务管理模式都各有利弊，对于企业集团财务管理模式的选择，要因地制 硕士学位论文 第1 章导论 宜和因时制宜，就我国目前大多数企业集团的实际情况而言，认为选择相对“集 权式 财务管理模式为最优。订1 然而随着现代计算机信息处理技术的飞速发展， 国外企业集团在引入现代化管理手段的同时，在8 0 年代后期开始对原有的财务 管理模式进行重新设计。特别是1 9 9 3 年以后，在全球掀起以企业资源计划( e n t - e r p r i s er e s o u r c e sp l a n n i n g ，e r p ) 为主要内容的管理革命风潮后，全球绝 大多数大型企业集团( 全球5 0 0 强中的8 0 以上) 几乎都进行分子公司业务流程 重组，并建立了集中式财务管理模式和财务信息化管理。 1 2 2 国外研究现状 二战以后，西方工业化国家进入一个高速发展的时期。企业为了追求利润， 重点放在生产和销售上，财务管理却很混乱。“按照有关学者的研究，在1 9 5 0 年以前，理财学并没有一个系统的框架，也没有一个完善的研究方法。” “理财学界普遍认为，1 9 5 8 年美国米勒教授和莫迪莱昂尼教授关于资本结果无 关论的研究论文的发表，标志着现代理财学的诞生。 从那以后，现代西方财 务管理理论出现了有效市场理论、证券投资组合理论、资本资产定价模型、套 利定价理论、资本结构理论等。其中在资本结构理论中，提出了“信息不对称 理论，引入了代理成本。代理成本与信息成本的存在会使一般知识、专门知 识与财务决策权往往不能匹配，从而使得现实的企业财务治理模式经常处于财 务集权与分权之间的某一随机位置上。在二次大战后的较长一段时间，美国等 西方国家的财务管理普遍采取集中的管理模式财务、行政权利集中于总公 司。这种集中化的机构往往带有较重的官僚色彩。其后，许多企业开始用分散 化管理取代这种僵化的集中模式，但却表现出机构重叠、资源浪费的弊端。近 1 0 年来，国际大公司财务管理又开始向集中管理回归。但这并不是向过去模式 的简单复归，而是借助现代技术的新发展，在更高层次上的扬弃。如德国西门 子公司集团有一个“黄金财政”原则：所有一切财政决策权都要从全局考虑。德 国赫希斯集团更是规定，子公司所有投资都得报母公司审批。其次，母公司统 一领导集团下属子公司的经营决策和经营活动。日本大企业大部分实行统一核 算、统计表管理高度集中的财务管理模式，其财务管理组织机构如下图： 4 硕士学位论文 第1 章导论 图1 - 1 日本大企业财务管理组织机构图 1 3 研究的方法和结构 1 研究方法 本文主要采用了以下几种研究方法： ( 1 ) 实证分析与规范分析相结合。 ( 2 ) 理论与实践相结合的方法。 ( 3 ) 模型分析法。如在分析财务治理的基本模式时，采用财务决策权配置 的基本模型，论证了财务集权或分权治理的模式具有不确定性，最优财务治理 模式应该是一个动态的调整过程。 ( 4 ) s w o t 分析方法。如在研究湖南中烟公司为什么要采用财务集中管理模 式时，分析了现在财务管理的内外部环境和财务集中管理的优劣势。从而论证 了采取集中管理的必要性。 ( 5 ) 对比分析。在案例分析中运用对比分析，参考其他烟草企业和其他集 团的财务管理方式。 ( 6 ) 财务学、经济学、管理学相结合的方法。在本论文中，有机的结合了 三者关系，研究确定了湖南中烟公司财务管理模式。 2 论文结构 硕士学位论文 第1 章导论 本论文分为7 章，从目前国内外企业对财务管理模式的现状分析入手，对 财务管理的相关理论进行了阐述，再从湖南中烟的现状和存在问题进行分析， 借鉴了现在大型企业的财务管理模式，并对他们的管理模式进行了分析，根据 湖南中烟的财务管理目标确定了湖南中烟采用集中的财务管理模式，并对该模 式下财务管理组织结构、会计核算、财务管理、绩效评价的具体内容进行了描 述。 图1 - 2 论文结构图 第1 章导论。阐述了论文的研究背景，及国内外研究现状。指出公司实行 财务集中管理的过程，就是加强企业核心竞争力的过程。湖南中烟工业公司由 于合并重组后，企业组织管理模式发生改变，财务管理的环境也相应的发生了 变化，如何构建公司财务管理模式，使之能适应公司的发展，提升公司的核心 竞争力，是中烟管理层和财务部门面临的重要课题。 第2 章财务集中管理的相关理论分析。本章结合财务管理理论认为绝对的 集权与绝对的分权都是不科学的，最优财务治理模式应是一个动态的调整过程， 同时对代理成本说进行了阐述。 6 硕士学位论文 第1 章导论 第3 章湖南中烟的财务管理现状分析。分析了湖南中烟公司改革的历程， 现在财务管理的状况及存在问题，为湖南中烟公司财务采用什么样的管理模式 提出了问题。 第4 章国内财务管理模式借鉴分析。分析了浙江中烟公司、湖南华菱钢铁 集团的财务管理方案，对他们从会计核算帐套的设立、组织结构的设置、资金 的管理、税收的管理、采购付款、利润分配的方式进行了分析，同时对比了二 家有代表性的( 集权和分权) 的财务管理模式。 第5 章湖南中烟公司财务集中管理的模式设计。本章根据湖南中烟公司财 务集中管理的指导思想和管理目标，确定财务集中管理的具体内容财务集 中核算、资金集中管理算管理、投资管理等。 第6 章湖南中烟公司财务集中管理的实施。本章主要介绍了运用e r p n c 用 友财务软件对集中管理进行财务信息化提供保障，建立内部控制制度对财务管 理提供保障和进行内部控制，建立业绩评价体系对财务管理指标进行评价。 第7 章湖南中烟公司财务管理模式评价及展望 7 硕十学位论文 第2 章财务集中管理的相关理论 第2 章财务集中管理的相关理论 2 1 财务管理的发展和相关理论 1 5 至i 至1 6 世纪，地中海沿岸一带的城市得到了迅速的以发展。意大利有不少 城市都不得发展成为欧洲与近东之间的贸易中心。超地区商业的发展，在某些 现了邀请公众入股的城市商业组织，股东有商人、王公、和一般市民。这种股 份经济组织由官方来设立并监督其业务，股份不能转让，但投资可以收回，国 外有些学者视其为原始的股份制企业。因此国外许多著名的财务学者认为，这 实际上已有了财务管理的萌芽，只不过这时的财务管理还没有作为一项独立的 职能从商业经营中分离出来。后来，随着资本的原始积累，金融业的兴起，生 产和交换规模的扩大，工业技术的发明和应用，股份公司在许多国家发展起来。 到1 9 世纪末2 0 世纪初，股份公司已成为企业组织的一种普遍形式，在股 份公司内部产生了一种新的职能，即怎样筹集资本，怎样发行股票，怎样使用 筹集的资本、怎样分配盈利、外界有什么样的资本来源等等，为适应新的要求， 很多企业成立了新的管理部门财务管理部门来承担以上职能，这样独立的 企业理财活动也就应运而生。 财务严格意义上是指工商企业的理财活动，若是国家理财活动则称之为财 政，若是金融业理财活动称为财金，财政和财金从宏观角度研究理财，而财务 从工商企业角度研究理财，属微观层次。它属于微观层次，必然以厂商经济学 的微观经济学作为理论指导，事实上现代财务理论中有大量的诸如弹性分析， 边际分析等微观经济学的分析方法，近年来许多经济学理论也被引入财务理论 框架。具体来讲，新古典主义经济理论是贯穿现代财务理论的一条筋脉，现代 财务理论首先以有效市场假设为前提分析有价证券市场的均衡，同时对资本的 价格市场利率进行均衡分析，并以此为基础探讨了约束投资者行为的资本 成本。现代融资理论则直接受新古典主义资本积累理论的影响，谋求公司对各 种融资方式的合理选择以建立最优资本结构。 硕士学位论文 第2 章财务集中管理的相关理论 财务管理学理论的发展历程如下： 成熟期 深化期 传统 市场效率理论代理理论 理财 资产组合理论 信号理论 c a p m 信号不对称理论 理论 现代资本结构理论a p t 股利政策理论o p m q 气，钲一1 0 7 n 笠1 0 q n 正一铜枰 图2 - l 财务管理学理论发展历程 2 1 1 代理成本说 什么是代理成本? 为什么会产生代理成本? 如何控制代理成本? 前两个问 题是代理成本说必须回答的问题，而后一个问题则是财务契约论的内容。 詹森和麦克林( j e s e na n dd e c k l i n g ) 认为，代理成本包括为设计、监督 和约束利益冲突的代理人之间的一组契约所必须付出的成本，加上执行契约时 成本超过利益所造成的剩余损失，也包括由于完全强制执行契约的成本超过利 益所造成的产出价值损失。 为什么会出现代理成本昵? 代理问题的出现是因为公众企业普通股股票的 剩余请求权所具有的无所限制的本质引起的，这里的“无所限制是指普通股 股票的剩余请求权：( 1 ) 可自由转让；( 2 ) 在企业经营期内，可参与净现金流 量分配；( 3 ) 不要求任何企业的经营职务。企业决策权掌握在专业管理者手中， 他们同剩余请求权者的利益不尽一致，所以，现代企业里“所有权和“控制 权 的分离就是产生代理问题的根本原因。对于该问题的另一种描述为：代理 关系的产生是因为契约的制订和强制执行不是无代价的。代理问题被最终归结 到契约上来，契约是一组由企业内部管理者和外部资金提供者持有的交叉组合 证券，或可看作是一种企业所有权结构，而企业不是简单的个人，而是一种法 律的构造，它是一个通过契约的关系框架把冲突各方引向平衡的复杂过程的中 9 硕士学位论文第2 章财务集中管理的相关理论 心。而代理关系则是一个或多个委托人委托某一个代理人代为采取某些行为的 一项契约。 无论是委托人还是代理人，他们的目标都是为了达到各自的效用最大化， 如果两者的效用函数不一样，那就很难保证代理人的每一行为都会完全从委托 人的最优利益出发，为了保证代理人的行为不会偏离委托人的利益或不会采取 损害代理人利益的行为，委托人可以通过两种方式来限制代理人的行为：一是 给代理人设立适当的激励方案或是对代理人偏离行为进行监督；二是要求代理 人保证不采取损害委托人利益的行为或在代理人采取这类行为时给予委托人必 要的补偿。这两种行为都会产生监督成本和约束成本，且会引起代理人行为偏 离委托人财富最大化目标，导致主人福利的损失。 梅耶斯发现债务还有另一类代理成本，当债务的到期期限是在投资决策之 前，但在投资决策的真实结果披露之后时： 假设：v s = 投资所获得的资产价值，i = 投资额，p = 给风险债务的约定支付额， 若v s i p ，股东乐于从事投资； 若v s i p ，债权人接管企业： 若v s i 0 ，他们也会继续进行投资，可是，一旦债务的到期期限是在投资决 策之后，则投资后，假女n v s i + p ，股东的投资i 大于他们能得到的市场价值， 这样造成股东股票价值的损失。反过来说，虽然没有投资，股东没有得与失， 但债权人却什么都得不到，虽然利息可以抵税，但企业如果破产的话，税收利 益实际上就会完全丧失。因此，无法保证说在债务价值最大化之前可以实现企 业价值的最大化，在这种情形下任何给债权人的约定支付将会导致企业放弃将 来净现值大于零的投资项目，也就是说，企业宁愿采用一种次优的投资决策， 而梅耶斯认为，这种次优投资决策也是一种“由风险债务引起的代理成本”。 2 1 2 财务决策权配置基本模型 在财务管理活动中，可以根据进行财务决策所需专门知识的特征而将财务 决策权配置给不同层次的财务管理人员，但是财务专门知识在不同财务决策主 体之间的传递由于信息不对称而产生了信息成本；而各层次的财务决策主体和 他自身利益一致的目标函数，而当这些目标函数与企业总的财务目标不一致时， 由此产生“道德风险 和“逆向选择 ，以及导致的利益冲突便产生了代理成 本。代理成本与信息成本的存在会使一般知识、专门知识与财务决策权往往不 能匹配，从而使得现实的企业财务治理模式经常处于财务集权与分权之间的某 一随机位置上。 现代公司往往把包括财权在内的全部决策权授予了董事会和经理层( c e o 、 1 0 硕士学位论文第2 章财务集中管理的相关理论 c f o 等) ，然后，各种决策权再按照最高管理层和董事会所确立的授权规则配置 给个人和组织单位所有。随着代理链条的延长，财务决策越是接近于基层，由代 理人之间的利益冲突所导致的代理成本会越来越高，而由于信息不对称引起的 信息成本却越来越小，这是财务由集权治理向分权治理过渡的一个基本特征。 借助于信息成本与代理成本及其权衡，可以将财务决策权配置的基本模型图示 如下： 完全集权式 财务冶理 成本 完全分权式 财务冶理 财权配置最佳位置 图2 2 财务决策权配置的基本模型 随着财务决策权离开c f o 办公室距离的拉长，信息成本曲线与代理成本曲 线分别下降和上升，其总的组织成本因此而呈现先下降后上升的态势，在其上任 何一点都代表了财权配置的某种集权或分权程度，亦即某一种财务管理模式。从 理论上看，对应于总成本曲线的最低点就应该是财务决策权配置的最佳位置，对 应于该点的财务管理模式也就应该是最佳财务治理模式。但即使是处于最佳配 置位置的财务决策权，仍然会有由于信息的缺乏与目标的不致而导致错误决 策的可能。现代经济学研究的一个基本结论表明，要提高决策效率，减少决策失 误，就要将决策权转让给每一个管理层次上的拥有专门知识的决策代理人，从而 使由于信息不完全、不对称引起的成本与由目标不一致导致的成本之和达到最 小。财务决策权的配置也是如此，财权配置的基本模式从财务治理的基本模式取 决于信息成本与代理成本的变化动态及其藕合总成本最低的位置。最优财务治 理模式应该是一个动态的调整过程。财务集权与分权的最优程度及其确定根据 硕士学位论文第2 章财务集中管理的相关理论 财务决策权配置的基本模型，确定财务集权的最优程度需要权衡由信息不完全、 不对称引起的错误决策成本和由各财务决策主体目标不一致引起的错误决策成 本。实行完全集权的财务管理模式，由目标不一致引起的代理成本为零而由缺乏 信息引起的成本则很高。反过来，随着财务治理权的逐级下放，乃至实行彻底的 财务分权治理，由目标不一致引起的成本将非常高，而由信息缺乏导致的成本却 不会减少为零。从控制与激励的角度看，确定集权的最优程度还须考虑财务决策 的灵活性、财务政策的激励性、财务预算的管理水平、业绩考评体系的科学性 程度和财务管理人员的素质水平等。确定财务集权与分权的最优程度往往是一 枚硬币的两面，除了需要权衡信息成本与代理成本外，还须考虑企业规模、信息 技术、环境变化速度、政府管制及控制技术的进步等因素。一般而言，随着企业 规模的扩大，当由信息缺乏导致的边际信息成本增加量高于由目标不一致引起 的边际代理成本增加量时，分权的最优程度就会增加；信息技术的变化使得财务 专门知识能够有效地从较低层次财务治理向较高层次的财务治理层转移时，就 存在一个向财务集权化的转换趋势。财务决策权配置的理论模型表明，财务集权 或分权治理的模式具有不确定性，简单地把企业财务治理模式确定为集权型与 分权型是不科学的，并不利于现实中企业对财务治理模式的选择，且事实上许多 现实中的企业往往都是两者兼而有之，需要调剂有度、协同使用。企业财务治 理集权与分权的最优化程度需要权衡企业发展战略、企业规模、行业特点、信 息技术水平及环境变化速度等因素的综合影响，同时还需要考虑控制与激励的 问题，如绩效度量体系、奖罚机制、监督成本、激励强度等。 2 2 财务管理模式的理论分析 企业间的并购一直在发生，从二十年代的并购浪潮开始到现在有近百年的 历史。事实证明：企业发展壮大，除了靠自身的资本的积累，并购是一个快速 发展的手段，集团财务管理模式一般分为“集权式、“分权式和“集团总 部指导下的分散管理 和“外包式 四种： 1 “集权式 财务管理模式 采用本模式的企业集团，财权绝大部分集中于母公司，母公司对子公司采 取严格控制和统一管理。集权式的特点：财务管理决策权高度集中于母公司， 子公司只享有少部分的财务决策权，其人财物及供产销统一由母公司控制，子 公司的资本筹集、投资、资产重组、贷款、利润分配、费用开支、工资及奖金 分配、财务人员任免等重大财务事项都由母公司统一管理。母公司通常下达生 1 2 硕士学位论文第2 章财务集中管理的相关理论 产经营任务，并以直接管理的方式控制子公司生产经营活动。在某种程度上， 子公司只相当于母公司的一个直属分厂或分公司，投资功能完全集中于母公司。 集权式企业集团财务管理的优点：( 1 ) 便于指挥和安排统一的财务政策，降 低行政管理成本；( 2 ) 有利于母公司发挥财务调控功能，完成集团统一财务目标； ( 3 ) 有利于发挥母公司财务专家的作用，降低了公司财务风险和经营风险；( 4 ) 有利于统一调剂集团资金，保证资金头寸，降低资金成本。集权式企业集团的 财务管理的缺陷：( 1 ) 财务管理权限高度集中于母公司，容易挫伤子公司经营者 的积极性，抑制子公司的灵活性和创造性；( 2 ) 高度集权虽能降低或规避子公司 某些风险，但决策压力集中于母公司，一旦决策失误，将产生巨大损失。 2 “分权式”财务管理模式 采用本模式的企业集团，子公司拥有充分的财务管理决策权，而母公司对 子公司的管理以间接管理为主。分权式的特点主要表现为：在财权上，子公司 在资本融入及投出和运用，财务收支费用开支，财务人员选聘和解聘，职工工 资福利及奖金等方面均有充分的决策权，并根据市场环境和公司自身情况做出 更大的财务决策：在管理上，母公司不采用指令性计划方式来干预子公司生产 经营活动，而是以间接管理为主；在业务上，鼓励子公司积极参与竞争，抢占 市场份额；在利益上，母公司往往把利益倾向于子公司，以增强其实力。 财务管理权限集中与分散互为反正，由此产生的利弊也大致相反。分权式 企业集团财务管理的优点；( 1 ) 子公司有充分的积极性，决策快捷，易于捕捉商 业机会，增加创利机会；( 2 ) 减轻母公司的决策压力，减少母公司直接干预的负 面效应。分权式企业集团财务管理的缺陷：( 1 ) 难以统一指挥和协调，有的子公 司因追求自身利益而忽视甚至损害公司整体利益；( 2 ) 弱化母公司财务调控功 能，不能及时发现子公司面临的风险和重大问题：( 3 ) 难以有效约束经营者，从 而造成子公司“内部控制入”问题，挫伤广大职工积极性。 3 混合式 绝对的集权和绝对的分权是没有的，集团总部指导下的分散管理模式强调 分权基础上的集权，是一种集资金筹集、运用、回收与分配于一体，参与市场 竞争，自下而上的多层决策的集权模式。此模式既能发挥集团母公司财务调控 功能，激发子公司的积极性和创造性，又能有效控制经营者及子公司风险，有 利于克服过分集权或分权的缺陷，有利于综合集权与分权的优势，是很多企业 集团追求的相对理想模式。 硕士学位论文 第2 章财务集中管理的相关理论 4 外包式 将集团的整体财务外包到会计事务所，这种如英国的b t 公司。 外包式的财务模式在中国集团公司还没有先列，但是在外国企业界这也是 一种方式，这种方式对集团的管理水平提出更高水平的要求，同时要求财务的 公开度相对公开。 各种模式的存在都是为了满足企业管理的需要，但是在一个集团下，各级的 分权程度都不同，一种模式很难以满足企业管理的需要，因此大多事集团企业 都是在选择一种混合型的财务管理模式。 硕士学位论文 第3 章湖南中烟公司财务管理现状分析 第3 章湖南中烟公司财务管理现状分析 3 1 湖南中烟公司基本情况 湖南一直做为中国烟草行业的大省，早在2 0 0 0 年前就完成了1 0 万箱小烟 厂的关停，只有四家大型的卷烟厂家：长沙卷烟厂、常德卷烟厂、郴州卷烟厂 和零陵卷烟厂。2 0 0 2 年湖南卷烟工业到全国范围内进行合并重组，联营加工， 长沙卷烟厂兼并了郴州卷烟厂和省外的吴忠卷烟厂，常德卷烟厂兼并了零陵卷 烟厂和省外的四平卷烟厂，迅速成为了行业内的两大卷烟企业。他们名下的白 沙品牌和芙蓉王品牌成为全国知名品牌。2 0 0 3 年湖南中烟工业公司成立，隶属 国家烟草专卖局( 中国烟草总公司) 。公司组建后，负责统一管理湖南卷烟工业 企业及多元化生产经营企业。2 0 0 6 年1 1 月，湖南烟草工业改革拉开了国内卷烟 工业企业强强联合的序幕，根据国家烟草专卖局关于“深化改革、推动重组、 走向联合、共同发展”的工作方针，经国家烟草专卖局批准，原湖南中烟工业 公司与所属长沙卷烟厂、常德卷烟厂合并重组为一个法人实体，成立新的湖南 中烟工业公司。新的湖南中烟工业公司是中国烟草总公司的全资子公司。合并 后的湖南中烟工业公司按照一个法人治理结构下的多点生产模式运作，辖长沙、 常德、郴州、零陵、四平、吴忠六家分厂，各分厂为公司内部非法人核算单位。 公司拥有总资产2 4 3 亿元，其中净资产1 9 7 亿元，在册员工1 3 8 9 0 人，主要卷 烟品牌为“白沙”、“芙蓉王”、“芙蓉”，其中“自沙”和“芙蓉王”为全国知名卷烟品 牌。2 0 0 6 年，“芙蓉王”品牌产销量3 0 万箱，“自沙”品牌产销量1 7 5 万箱，“芙蓉” 品牌产销量1 0 5 万大箱。按照湖南卷烟工业企业合并重组协议和湖南卷 烟工业企业管理体制改革实施方案要求，公司实行资产、品牌、采购、销售 统一管理。各生产点为公司内部二级单位，实行内部核算和预算管理。 1 统一资产管理 根据国家局资产划转批复，合并重组后，原长沙、常德卷烟厂全部资产、 负债和权益由公司承继，公司依法统一经营管理，并承担国有资产保值增值责 任。 2 统一品牌管理 原长沙、常德卷烟厂芙蓉王、白沙、芙蓉等卷烟品牌为公司所有，公司设 立研发中心，集中两厂技术中心科研人员，统一组织开展卷烟生产加工工艺、 烟叶种植、卷烟成分化学分析、卷烟产品配方技术研究，统一管理在产卷烟质 硕士学位论文第3 章湖南中烟公司财务管理现状分析 量持续保障和卷烟新产品开发。 3 统一采购管理 公司设立烟叶采购和物资采购部，根据烟草专卖法和行业烟叶采购有关规 定，统一烟用专卖物资和烟叶等大宗材料的采购，省内生产点的烟叶和烟用专卖 物资由公司统一对供应商进行货款结算，实行物资配送，其他日常零星物资由 公司授权生产点就地采购、结算。省外生产点烟用专卖物资和日常零星物资公 司授权生产点就地采购、结算 4 统一销售管理 公司设立卷烟营销部和卷烟出口部，根据国家烟草局卷烟销售网上合同管 理和专卖管理规定，统一签订卷烟销售合同，负责公司各类卷烟在国内、国际 的销售、货款结算、品牌的建设、市场的维护与开拓。 重组后的湖南中烟工业公司组织结构如下图所示： 回餐亲蒜恩昭冬堪怄醛姆爿h段争峰i餐_-c匝 $求筹尽尉担欢蛰曙冬娶七b怔餐褂n抉 仪秘迥扑书隧 硕七学位论文第3 章湖南中烟公司财务管理现状分析 3 2 湖南中烟公司财务管理现状 截至2 0 0 5 年1 2 月3 1 日止，湖南中烟工业公司以国有资产直接和间接对外 投资企业6 8 户，投资金额2 0 7 5 亿元，其中：投资烟草主业1 2 户，投资总 额为5 9 ，6 9 7 6 4 万元。湖南中烟工业公司本级、长沙、常德卷烟厂3 家投资主 体以国有资产投资的多元化经营企业共5 6 家( 含烟草薄片企业，不含1 家集体 企业及其再投资的另外2 家企业) ，累计直接投资金额1 4 7 5 亿元( 不含多元化 企业再投资的3 4 6 亿元及湖南白沙物流有限公司2 0 0 6 年借款转化为投资的 6 ，9 0 0 万元) 。5 6 家多元化企业中，卷烟工业系统直接或间接控股的企业3 7 家， 参股1 9 家；工业公司本级、长沙、常德卷烟厂直接投资的企业2 7 家，主业与 多元化企业共同投资的企业1 2 家多元化企业再投资形成的企业1 7 家。 从投资领域情况看，与主业有关联的配套辅料加工、交通运输与物流企业 共2 4 家( 含深圳白沙物流公司) ，占企业总数的4 2 8 6 ，累计以国有资产直接 和间接投资4 4 1 亿元( 含多元化企业的再投资) ，占投资额的2 4 2 2 ；与主业 无关联的餐饮酒店、房地产、医药、金融等行业的企业3 2 家，占企业总数的5 7 1 4 ，累计以国有资产直接和间接投资1 3 8 亿元( 含多元化企业的再投资) ，占 投资额的7 5 7 8 。各家烟厂对多元化财务管理模式不一样，长沙烟厂实行总 监管理制，常德烟厂进行会计人员委派制。 对于资金管理，各家烟厂进行独立的