（工商管理专业论文）科技产业发展与政府金融创新.pdf

卜 年年柬，、 复口人学m b a 学位论文 摘。毒母f ，pm 咖 h op 。 自其内在的原刚，似无论如何，政府 ：这个发胜过f - 确实起剑了，浮足轻- 代f 门”：j t j 。 f 列时，也应该看到，住深圳1 j 政帕。资金扶持商科技企业的过程- h 也仔化浮多的 题，例如各职能部门仂、调不良而导致的财政资会浪费、职能部门运行效率小商、定 程度上造成的市场小公平竞争等，因此，在这一整套系统中，存在着：多值得改进和 、 提高的地方，而且，有很多可以挖掘的潜力尚待发现o j 本论文就深圳市政府财政资会支持高新技术企业，解决企业资金嘲难的姓体措施 一一一 为着眼点，用实证的眼光研究其效果，并分析利弊。 主要分析了政府投入较人i ；j , j l l g , 措施，包括每年财政投入的科技项目三项费用、主要由政府投入成立的o j l kj x l , 险投资 _ _ “一 公司和依靠财政资金成立的争业科技担保公司，较为洋尽地介绍了他们的山米、发腥 、 过程、现状，效果，指出存在的问题，并以国外的具体做法为参照，加以分析斗 j 本论文的目的在于通过揭示深圳市政府成立的科技命融服务机构的运作特点、s “ 生的效果以及利弊等，探讨财政资会扶持科技企业的改进措施，寻求创新的办法，试 图通过这种研究，能够给予政府主管部门和具体运作单位提供些有用的意见和建 议。 圆了获得上述效果，作者在编写过程中搜集了大量的第一手数据，并刈这螳数掘 进行了较系统的分析，同r 寸，深入了解了前述各机构的具体运作力。式和特点，、i k 绩状 况，内部管理状况等，以保证分析结论的可靠性和完整性。心 ， 论文共分七大章节，分为三部分，首先介绍了造成深圳市高科技企业资会凼难的 原因，及其分类和可能的解决办法，其次，讨论深圳市财政支持高科技食业发展，解 决企业资盒困难的几种t 要具体措施，最后对hi j i 存在的扶持手段、各机构之问的联 系总结出改进的建议，并在此基础上- - ，利用新兴的会融手段，提出可能的新方法和新 措施。 关键词：融资风险投担保 一 y ， l 罩 r 型壁兰些茎壁兰些生全墼型堑 一 a b s t r a c t t h ei n d u s t r yo fh i t e c h n o l o g yo fs h e n z h e n i s d e v e l o p i n g t h e s ey e a r s s h e n z h e nh a s b e c a r n et h et e r r i t o r i a lc e n t e ro fh i t e c hi n d u s t r y t h er a t i o o fh i t e c h n o l o g yp r o d u c t i o n v a 】u e j ng d pi s c l i m b i n gi n s u c c e s s i v ey e a r s t h e r ea r es o m ei n t e r n a l r e a s o n so ft h e a d v a n c e m e n t ，b u ti nf a c t ，i to w e s t og o v e r n m e n t sa c t i o ni nac e r t a i ne x t e n t a tt h es a m e t i m e ，t h e r ea r em a n yp r o b l e m sd u r i n gt h eg o v e r n m e n ts u p p o r t i n g h i t e c he n t e r p r i s e s ，s u c h a st h eh a r m o n yo fe v e r yf u n c t i o nd e p a r t m e n ti s n o ts og o o d ，t h el o wo fe f f i c i e n c yo f f u n c t i o nd e p a r t m e n ta n dt h er e s u l t so f u n f a i rm a r k e t i n g s om a n yt h i n g ss h o u l db ed o n e t o i m p r o v e i ta n dw ec a nf i n ds o m en e wm e t h o d st os u p p o r t i n gt h eh i - t e c he n t e r p r i s e s t h et h e s i s r e s p e c t st h ec a p i t a ls u p p o r t i n go fg o v e r n m e n tt o t h eh i t e c he n t e r p r i s e s t h e c e r t a i nm e a s u r e sa r ea n a l y s e sb yd e m o n s t r a t i o nm e t h o d m o s t l yp a p e r sc e n t r a l i z ei nt h r e e c e r t a i nd e p a r t m e n t ，t h em o n e yo ff i n a n c eg i v i n gt ot h ee n t e r p r i s ed i r e c t l y , t h ev e n t u r e c a p i t a lc o r p o r a t i o nf o u n d e db yg o v e r n m e n ta n dg u a r a n t e ec o r p o r a t i o n f o u n d e db yt h e g o v e r n m e n t m a n y d a t ah a sb e e n g i v e nt os u p p o r t i n g t h et h e m eo f t h e s i sa n dc o m p a r ew i t h t h eo r g a n i z a t i o n so f o v e r s e a s t h ep u r p o s eo ft h et h e s i si st od i s c u s st h eb e t t e r m e n ts t e p so ft h ef i n a n c i n gs u p p o r ta n d g i v es o m e a d v i c e st ot h eg o v e r n m e n to f h o wt os u p p o r t i n gt ot h eh i t e c he n t e r p r i s e s t h ed a t ah a sb e e nc o l l e c t e dt og e tc o n t e n te f f e c t t h es y s t e m i ca n a l y s e sh a db e e nd o n e w i t ht h ed a t a a tt h es a m e t i m e ，w i d e l yr e s e a r c hw o r k s e n s u r et h er e l i a b i l i t ya n di n t e g r a l i t y o f t h ec o n c l u s i o n t h et h e s i si n c l u d e ss e v e nc h a p t e r s ，t h r e ep o r t i o n si nc o n t e n t a tf i r s t ，t h ed i f t i c u l t i e so f s h e n z h e nh i - t e c he n t e r p r i s e s f i n a n c ei sd i s c u s s e d ，i n v o l v et h es o r to ft h ed i f f i c u l t i e sa n d t h es e t t l e m e n to f p o s s i b l em e t h o d i nt h en e x tp l a c e ，t h ef i n a n c es u p p o r t i n go fg o v e r n m e n t i sd i s c u s s e d ，i n c l u d i n gt h r e ec e r t a i nm e a s u r e s a tl a s t ，s u m m a r i z et h ea n a l y s e sa n dg i v e a d v i c ea n dn e wm e t h o d st ot h eg o v e r n m e n t k e y w o r d s ：f i n a n c i n g v e n t u r ec a p i t a lg u a r a n t e e ，r 砷-j挺彳 一 ， 深圳市高新技术产业的发展现状分析 1 深圳市高新技术产业的发展现状分析 1 1 深圳市产业转型的必要性 深圳作为中国改革丌放的窗口，改革初期，凭借政策优势，经济发展速度一良 领先j ：仝陶很多其他城f i ，。进入九吲叫t 期，随着令陶箨地j ，场经济体系的逐步 建立，政策逐渐放丌，各地都有了很大发展。作为一个年轻的城市，深圳1 j “业臻 础薄弱的缺陷同渐显现，没有产业优势已经成为经济进一步发展的瓶颈。 改革初期的十年中，深圳市的加工制造业得到很大的发展，其中有人批高新 技术产品加工制造企业，已基本形成一定的规模，例如深圳已成为计算机板膏的生 产基地，国内液晶显示器主要供应地等。深圳市有从事高新技术产业发展的綦础。 随着知识经济的兴起和经济的全球化浪潮，锸新技术j “q k 的ii 人魅j | | 虬! l 脱， 因此，高新技术产业作为深圳发展的支持产业，为地方经济带来的巨人收益u j 。想而 知。 为了适应时代发展的步伐，重新树立经济特区的优势形象，深圳市政府逐步把 发展高科技行业作为经济发展的方向，并推出了许多相关措施。 1 2 深圳市高科技产业发展的现状 9 0 年代以来，深圳高新技术产业进入高速发展阶段，整体规模迅速扩大，形成 了电子信息、生物技术、新材料、机电一体化、激光等五大领域的高新技术产业群。 从1 9 9 2 到2 0 0 0 年，高新技术产品产值以年均6 1 4 6 的速度增长，到2 0 0 0 年年 底全市高新技术产品产值达到9 6 8 4 6 亿元，比1 9 9 2 年增长了2 0 倍；高新技术产品 产值占工业总产值的比例从1 2 7 提高到4 3 ；高新技术产品由2 4 1 项增加到7 9 8 项；高新技术产品利税由6 3 亿元增加到9 8 2 5 亿元，增长1 5 倍。目前，深圳的高 新技术产品产值已占全省高新技术产品产值的l 3 左右，深圳已经成为我国高新技 术产品开发、生产和出口的重要基地。 但最近几年，国内其他地区的高科技产业的发展也很快，其竞争压力逐渐增大。 为此，深圳市政府先后推出了多项扶持高科技产业的措施和法规，以确立商新技术 产业在深圳经济发展中的主导地位。这些措施包括人j 引进、土地使用政策、入出 境优惠、税务优惠及财政资金直接或间接支持等，取得了很大的成效。 壑里尘堂竺堡垒鲎堡堡墨 1 3 高科技企业在发展过程中所面临的困难 由于高科技项目高j x l 险高回报的特性，致使高科技企业在发展i j 经常会遇到比传统产业更加多的机遇和挑战，对企业资金、管理、人j 、市场等方 而的要求都非常高，其困难办可想而知，而日对发展不同阶段的科技食、忆, 1 i , ：i f l f l l 6 i 的困难的种类也不尽相同，总的来说，町以包括以卜几个方面： 1 1 人| 竞争 这是由科技企业的创新性和竞争压力决定的，技术含量越高的产品，对其丌发 人员的要求也就越高，丌发能力直接影响企业的发展和市场的竞争地位，人j + 竞争 不可避免。 2 ) 管理要求高 管理问题始终是国内企业的薄弱环节，对于高科技企业来说，不同发展阶段对 管理的要求也有很大差异。企业的高成长性给管理带来了很大难度。 3 ) 市场开拓困难 真萨的创新产品的市场接受往往需要一个过程，这就导致了氽、i i ，场j f ：材i 例卿： 重重。 4 1 资金压力大 资余压力是贯穿高科技企业发展始末的一个重要问题，企业发展的不同阶段对 资会的需求在量上和方式上都有所不同，例如种子期的科技项目需要启动资会，而 成长期的科技企业需要有足够的流动资金支持，还要投入大量的丌发研究、市场推 广等费用，成熟期的企业面临新的技术改造的压力，对资金亦产生需求。企业资会 需求的解决渠道无非就是靠自身未分配的积累，或是通过融资的方式解决，融资又 可分为直接融资和间接融资，不同阶段的企业选择也有很大差异。由于新兴企业无 可靠的保证措施提供给会融机构，因此间接融资普遍存在很大困难，高科技项目的 高风险性也使直接融资困难重重。 5 ) 市场经济体制不健全所带来的影响 我国市场经济体制刚刚建立，尚不完善，客观上也造成企业的一些困难，例如 有关法规的不健全，知识产权的保护不得力，恶性竞争和恶性垄断行为时有存在等 都导致了创新企业的发展困难，这种外部环境的压力对于企业界很普遍，但对于弱 小的新兴企业来讲，可能为其发展制造很多障碍。 堡型史壹堑垫查兰些塑垄壁墨鉴坌堑 1 4 企业资金匮乏的种类 高科技企业按照其发展历程来讲，可以分解为种子期、起始期、成k j n | 、成熟 期这四个阶段，每一阶段对资金需求的种类和数量均有较大差异。i 刊样，每个行业 的现会流量的状况不同，导致了因行业而引起的资金需求状况f i 州。 1 4 1 项目工业化所需的启动资金即创业资本 新兴科技项目的技术持有人当有创业冲动的时候，往往需要创业资本的配合， 其启动资会主要是靠个人的积蓄或是朋友之间的借贷资金，数额较小，如果没有后 续资本的投入，则难以应付企业发展所带来的大规模资金需求，而因为个人银行信 用有限，也难以从银行获得间接融资。另一方面，处在种子期的企业经营风险较大， 技术及产品的市场接受程度有限，需要大量的资金完善技术、丌拓市场，这时候， 投资企业的风险很大，对于稳健型投资者而言，不愿意承担这样大的风险介入该类 企业，造成企业的经营困境，这种情况屡见不鲜。这时候风险资本是最好的解决之 道。 1 4 2 企业流动资金问题 当科技企业进入高速成长期以后，随着业务量的逐步扩大，市场情况的好转， 对于流动资金的需求呈直线上升趋势，同时，技术完善、市场推广的费用也进一步 上升，这时候，只是依靠企业的资本余运作已不能支撑企业的流动资会需要，企业 迫切需要借贷资本的注入用于企业生产经营周转，而此时，科技企业仍是个有形资 产相对较少的企业，有的只是无形资产和技术人员，而借贷资本偏好那些有稳定收 益，固定资产规模较大的企业，其借贷亦需要有充足的担保措施，这是成长期企业 难以提供的，资盒需求缺口同渐显现。这种企业一般称为中小型科技企业，深圳市 8 0 以上的科技企业都处于这一阶段。他们大部分已完成科技成果转化为产品这一 阶段的工作，从资会占用的角度看，企业不能用于流动的资金主要沉淀在固定资产 和流动性资产中易形成沉淀的存货和应收帐款，因这几方面的资会使用及变现等问 题常常造成企业运营资本增加、资会周转困难，严重影响资余使用效率，目前，国 内利用固定资产和存货及应收帐款进行融资的渠道还不畅通，并且没有法律保障， 使企业不得不引入新的资本。 复d 人学m b a 。7 - 伉论文 1 , 4 3 部分老行业企业转型中存在的资金短缺问题 成熟期的企业已经有稳定的回报，但是迫 i 二市场和 二l 益更新的技术j i i 力，食、i k 需要投入大量的研发资金，进行产品的更新换代，并且在发展方向上也存在“大的 研究j x l 险，尤其象电子信息行业企业，研发资会往往在销售额中i i 订十l 人的比弧， 这也是科技企业的一个很重要的特征。而另外一些成熟企业，山于新技术新j ：艺1 ：_ j ： 同行业中的应用，以往的解决方案无论是在产品质量还是成本控制方面都失去优势， 直接影响产品的市场竞争力。成熟企业的新产品新项目的投入与丌发也需要大量的 资余注入方能实现，这时，就令企业产生新的资会需求，当自有资会不能满足这种 需求的时候，缺口就产生了。在我国目前的融资体制下，该类企业可以通过直接资 本市场融资和间接银行信贷的方法解决资金困难，相对前两种情况而言，要容易得 多。因此，我们下面的讨论主要针对第一第二种情况的中小型科技企业资金需求做 一探讨。 深圳市政府住企业融资方面的作川 2 深圳市政府在企业融资方面的作用 2 1政府在扶持高新技术企业中的角色 从政府在市场经济环境中所应起的作用来看，政府的主要作用应该是提供一个公 、r 自效的f i ，场环境，制定游戏规则，地个法仆耶境，保障f l ，场竞争的7 ，效进 j ：。以 税收为丰要来源的财政收入应投入私人机构刁i 愿投资的涉及田家雨i 伞k 利箍的 】i f j 分，而不应参与到竞争性的市场领域。政府的干预可能造成许多4 i 利影响，阿先造 成市场竞争环境的恶化，与建立公平的竞争环境的初衷背道而驰，其次，政府资会 介入经济领域有违财政收入的初衷，对许多纳税人来讲是不公平的，再次，政府成 立的机构运作效果往往差强人意，没有私人机构的活力，造成资源的浪费。最后就 是存在较大的道德风险，政府对经济的介入为权力与金钱提供了更多的交易机会， 寻租现象泛滥，容易造成腐败现象。 但是，我国目前面临的情况是国际经济领域的竞争 1 益向科技化党印的力阳靠 拢，而国内的企业普遍丌发能力较弱，整个国家的科技实力也较弱，没有形成一整 套行之有效的市场环境保证科技企业的健康发展，这个时候，如果政府不采取些 措施扶持科技企业，那么，我们与发达国家的差距将会越来越大，政府的参与就是 基于这一考虑而进行的，而且取得了一定的效果。但从长远的角度来讲，政府应该 逐步退出这一领域，重新扮演它应该扮演的角色，这也是大势所趋。 从运行过程来讲，政府的这种干预还是过于粗放，往往造成财政资会的不必要浪 费，控制措施较少，没有一个有效的评价手段，它仍有许多值得改进的地方，为此， 我们撇丌颇受争议的政府干预行为的可取性和必要性问题，而主要研究这些扶持手 段本身及其改进办法。 2 2 深圳市政府帮助企业解决融资问题的对策 为解决深圳市高新技术企业的资会困难，深圳市相继成立了多家机构，以政 府出资为主，扶持高新技术企业，建立高新技术企业j x l 险融资体系。 2 2 1 财政拨款的三项经费及各政府机构的专项资金 这是深圳市财政直接拨款扶持企业的一种方式。科技三项费用是市政府每年从 财政支出预算中安排的用于新产品试制费、中问试验费和重大科研项目补助费的发 里! ：叁竺竺壁垒堂堡丝塞 展科技的专项资金。它的使用实行两种形式，对于有经济效益的项目实行命额有偿 使用或部分有偿使用，对于研究、没有直接经济效益的工业项目可实行部分有偿使 用，对行政事业单位的项目实行无偿使用。其中，对于有经济效益的企、i k 不论所有 制性质，只考察项目状况。其金额每年递增，“十五”期间要达到深圳市计划内财政 支f 的2 5 ，资会总最可达5 伞7 亿元。 另外，用于科技j r 发与项日中试的资会还自深圳1 1 f 计划局负贞放款j 催收的新技 术丌发推广基余，其资金来源为国家计委及深圳市政府的相应配套资会，总计会额 约6 0 0 0 万左右，滚动使用，没有追加投入。 2 2 2 成立专业风险投资公司 深圳市创新科技投资有限公司( 简称“创新投资公司”) ! j 。九九几年八j ：f 六r 丁f 式成立。深圳市政府委托投资管理公司出资5 亿元，其他股东均为实力雄厚 的企业集团和上市公司，分别为深圳市高速公路丌发公司、深圳市机场股份公司、 广深铁路股份有限公司、深圳市能源投资股份有限公司、深圳市公共交通( 集团) 有限公司、深圳市中兴通讯股份有限公司等。注册资本7 亿元人民币。公司按照市 政府确定的“政府引导、市场化运作、按经济规律办事、向国际惯例靠拢”的方针 运作，项目投资以“出e l ”为导向，旨在促进科技成果转化，推动高新技术j “、l k 化， 探索创业投资运行机制。 公司f 在进行增资扩股和股份改造，拟将股本扩大为1 6 亿元人民币。其目标是 成为全国最有影响力的风险投资公司之一。 2 2 3 成立专业担保公司 深圳市最早的科技担保公司成立于1 9 9 4 年1 2 月，全名为深圳市高新技术产业投 资服务公司，注册资本为1 亿元人民币，自1 9 9 8 年开始由市财政每年注资1 亿元， 到2 0 0 0 年，其注册资本已达4 亿元人民币，其名义股东为几个政府行政机构的下属 事业单位，但资会皆来自于地方财政收入。它采用“政策性定位，市场化运作”的 模式运营，主要服务对象为深圳市政府认定的高新技术企业和项目，服务内容包括 为科技企业提供银行资金贷款的担保服务、股权投资和咨询评估。它是深圳市科技 风险体系的重要组成部分，截至2 0 0 0 年底，该公司累计为高科技企业提供了2 0 亿 元人民币的担保。我们以下关于担保机构的讨论主要以这家公司为主。 1 9 9 8 年3 月，由深圳市经发局牵头成立了深圳市中小企业担保中心，担保的风 深圳市政府扫：企业融资方面的作h j 险准备余为2 亿元人民币，它的作用就是以担保的形式向深圳市的【 j 小诅企、l k 提供 融资帮助，从几年来的运作看，他们支持的企业有5 0 左右也属于中小型科技企业。 它是事业单位的编制方式，在担保审核上走商业化的运作道路。 2 2 4 政府投资的高科技项目孵化器 深圳市政府在高科技园区成立科技项目孵化器。t 要运作力式为：资址设办公人 楼，提供办公室相应设备，帮助初创期企业解决一些事务性工作，提供一些管理或 项目咨询意见等工作，并以此换取种子期科技企业的部分股权，力求做到市场化运 作。这实际上也是一种股权融资行为。另外，各区一级政府也相继成立了类似机构。 2 2 5 拟建中的二板市场 自1 9 9 9 年开始，深圳证券交易所在接到上级主管部门批准的情况一f j p 始准备中闺 的创业板市场，可望在2 0 0 1 年内推出。 创业板着眼于创业，关注的是企业的发展潜力，因此对以往业绩的要求较低。它 的建立将大大促进风险投资业的发展，聚集民问资本用于投入有发展潜力的高科技 行业。其上市规则实行全额流通等更加接近市场化和与国际惯例接轨的运行模式， 因此，它将会是一个非常有潜力的资本市场。 由于在财政资会的安排中，涉及| j i 三项的数额较大，因此，本论文主要就| i 三 项资会使用做一探讨。 堡型坐堕些堡垒堕皇堡塞壁一 3 深圳市财政资金的直接支持( 科技三项费用) 3 1 三项经费款项的概况 目前，政府资会用于直接支持的款项主要是科技j 三项费用。科技奠项赀川足深圳 市政府每年从财政支出预算中安排的川j ：新产u i q i 、m t j ：0 赞、1 j 试验赞剃弧人科研项 目补助费的发展科技的专项基会。 3 1 1 三项经费的使用范围 口科技三项费用的使用范围为： 口新产品丌发和试制； 口科技成果转化和中阳j 试验； 口科技服务行业( 包括咨询、交流、中介、信息等) 补助： 口重大科研项目补助； 口科技贷款贴息。 3 1 2 使用形式 口对有经济效益的项目一般实行全额有偿使用或部分有偿使用。对处于 研究、没有直接经济效益的工业项目和有直接经济效益的农业项目可 实行部分有偿使用 r l 对行政、事业单位的项目般实行无偿使用。 根据实际运行情况来看，第一种情况下有偿使用的项目大约占发放总额的9 0 以上，并且不分受益企业的所有制性质。 3 1 3 使用单位条件 口 项目符合深圳市高新技术产业政策，并具有较好的经济效益和社会效 益； 口 要有科技丌发队伍、具备必要的研究丌发条件以及由专门部i j 或技术 人员管理科技工作； 口要有严格的财务管理制度： 口 要有配套资会、有偿使用的单位要有资金偿还能力。 3 1 4 金额 科技三项费用的历史可以追溯到九十年代初，当时的费用规模较小，每年只 8 、 、 塞旦：叁堂竺堡垒堂堡堡墨 有一两千万左右，进入九十年代后半期，政府逐步加大对科技的投入力度，棚应的 三项费用会额也直线上升，到2 0 0 0 年已经达到2 1 亿元人民币，根据1 9 9 9 年9j 1 份市政府关于进一步扶持高新技术产业发展的若干规定的第二款规定，市本级 科技三项费用1 9 9 9 年达到当年预算内财政支出的2 ，以后逐年增长，“ h ”期m 达毋i 预算内财政支的2 5 。 3 2 主管机构及运行模式 3 2 1 发放 科技三项费用的发放主要由深圳市科技局负责监督管理，负责对项目的必要 性、可行性监督把关，申报程序如下： ( 一)申请企业向科技局提出立项申请，填报科技计划项目申请书； ( 二) 市科技局对受理项目进行评估、论证、调查、筛选，请若干专家评审论 证，提出初步安排项目清单； ( 三) 市财政局与科技局、计划局在初步安排项目清单的基础上，共同研究审 定项目金额、偿还比例与期限； ( 四) 三局联合下文执行； ( 五) 企业与科技局、财政局签订项目合同和资会使用合同。 3 2 2 使用监督管理 三项费用的资会主要由市财政局监督管理，具体办法为： ( 一) 市财政局有关业务处设立“科技三项费用”专户统一核算和监督管理， 并按三局联合下文的项目发放资金。在资会使用合同签订半个月内将款 拨给用款单位，并通报科技局。 ( 二)为了确保资会专款专用，用款单位必须对财政无偿或有偿拨入的资会和 单位的配套资金( 要说明资余来源) 独立核算，每年向市财政局和科技 局报送财务报表，同时报送项目进展情况。 ( 三) 有偿使用的资会，项目单位应按资金使用合同的期限偿还本会和占用费 ( 利息) 。 ( 四) 对无偿使用科技三项费用所构成的固定资产，企业列入“国家资本会” 和“固定资产”。 姿型堕鉴些堡垒盟亘壁茎壁一 ( 五) 三项费用的使用必须签订合同。 3 2 3 款项回收 具体回收工作由财政局统一领导，可聘请律师、会计师对逾期款项进行追索。 回收有偿使用的科技二j 项费用本会，列入r f j 财政局有关“科技j i 项费用”户， 结余资会专下年度继续用于安排科技计划项目。市财政局将到收状况及时通报d r 科技局。 资金占用费每年收取一次，收取的资余占用费7 0 转作风险准备金，3 0 用于 调研、论证、总结表彰、审计、诉讼以及与科技三项费用有关的其他指出，当i l i 有结余的，可结转下年度使用。 3 3 三项费用的效果分析 3 3 1 成功案例 深圳市某电子产品公司主要以生产家用电器模糊控制器为主，1 9 9 5 年注册，为 民营生产性科技企业，注册资本6 0 万元人民币，有一定的丌发设计与市场丌拓能力。 9 5 年年底报表显示数据如下： 总资产1 2 5 万元净资产7 3 万元 应收帐款4 l 万元存货2 1 | 丁元 固定资产5 3 万元应付款项3 9 力- 元 无长短期借款 公司实力较弱，但其丌发的空调模糊控制器已通过国内某大型空调生产企业的产 品试用，并于9 6 年年初向该厂发出了三百多万元的订货合同。公司由于应收款项和 存货的资金占用，接受该项订单已无流动资盒组织生产，应付帐款数额较大，也很 难从供货商处取得信用支持，无不动产抵押，难以获得银行信贷支持。为此，公司 以空调模糊控制器项目向科技局申请三项费用款项5 0 万元，获得通过，于同年5 月 份拿到了该笔资会。9 6 年年底即实现利润6 0 多力元。目前，该公司仍每年申请科 技三项费用款项，企业务活动不断拓展，领域不断拓宽，到1 9 9 9 年底，公司已形成 5 0 0 0 多万元的生产规模，总资产4 0 0 0 余力元，净资产2 7 0 0 余力元，1 9 9 9 年税前利 润更达9 0 0 余万。 早期的空调生产厂家成为该公司的稳定客户，这家公司已成为一家快速发展的 堡呈叁堂竺呈垒! ! 里堡苎 中等规模的民营企业。 小结： ( 一)三项费用对该公司的发展起了重要的作用，在公司没有借贷能 力的情况下获得该笔流动资金，使氽业摆脱了州境，抓住了稳 定的铎，、资源： ( 二)从形势上讲，浚项目并1 i 完全符合三项费用的发放标准，企业 也并未用此资会进行研究开发，有违三项费用的使用精神。 ( 三)每年发放的经费也主要用于生产流动，公司已经具备一定的规 模并且有能力获得银行信贷支持的情况_ f ，继续获得三项费用 款项是因为其使用成本低于银行贷款，这样造成了。i 项费用款 项额度的浪费。 ( 四)对政府而言，该公司后续三项费用的使用，回收风险减小。 3 3 2 失败案例 深圳市某上市生物科技公司与另一家投资公司共同出资2 5 0 0 万元成立了一家专 业生产e p o 生物药品的公司，公司技术已成熟，设备从国外进口，但因项目初始阶 段投资计划预测不准，造成项目后期无资金投入，厂房及设备已基本齐备，在这种 情况下，公司向科技局申请三项费用款项2 0 0 万元，货批准，但不久又因为没有后 续资会而限于停顿，直至该三项费用款项过期，公司处于停业状态，无力支付。 深圳市某网络公司由留学华人林某创立，注册资本1 0 0 力元，9 6 年向科技局申 请三项费用5 0 力元，获批准，其后，以分红、出售等手段转移资产，到9 7 年款项 到期，公司无力支付，财政局人员对公司审计，公司已无可执行财产，造成财政资 会损失。林某于9 8 年重新注册一家网络公司，后在美国o t c 上市。 小结： ( 一)三项费用款项未用于项目研发，多用于流动资会或固定资产 投资。 部分企业获得经费支持后转移资产，余蝉脱壳，存在较大的 道德风险。 真正由于研发失败而导致资会回收困难的项目屈指可数。 鋈型变堕些窒全盟皇堡茎堡一一 3 3 3 三项费用发放及逾期状况 从1 9 9 8 年至今，每年三项费用的发放企业数量都在1 5 0 家左右，每家氽业的 最高取得数额为3 0 0 万元，平均取得数额存1 5 0 万元丘右。傅年分i 批发放。 为便j 二研究，现选定在资会使j 1 j 合h 仃 4 l 保条款的食、i k 作为f i j f 究刈象，k i h 为2 0 0 0 年全年的逾期、未到期、还款项f j ，这部分项 | 小包括_ f ) f 究。r ：t ( , l k p 化 用款，比较有代表性。全部清单见附录一。 清单中总共有企业1 5 8 家，使用经费会额共1 5 3 3 9 5 亿元。 基本情况见下表： 表3 1 逾期( 时间长短分) 未到期还款 1 月3 月6 月 2 年 2 年 个数 481 2 2 02 03 76 1 会额 6 0 09 1 01 4 3 01 5 4 51 2 6 64 3 6 0h 5 4 7 8 。5h 兀兀 合计 5 5 0 1h 元4 3 6 0 矗元5 4 7 8 。5h 兀 一般企业将获批准三项费用用于三个方面： 口科研丌发 口 流动资金 1 3 固定资产 根据企业是否存在新上马的研究项目及流动资金存量状况和固定资产的添置情 况，将上述企业就资会用途大致做一分类。 情况如下 表3 2 流动资会固定资产研发资会 个数 9 8 7 04 4 3 4 5 1 0 3 5 余额9 65 01 2 ( 以上数据根据企业资料初步估算，仅做参考) 使用状况图表： 复口叁堂竺堡垒堂堡堡塞一 逾期图表 图3 1 图3 2 以上资料为2 0 0 0 年度的三项经费发放及相关情况。 3 3 4 效果与目标的差异 从上述资料可以看出： ( 一)经费使用多用于企业流动资金，这部分余额大约占资会总额的 6 4 ，而实际用于科研开发的则不足7 。 ( 二)逾期项目众多。2 0 0 0 年度，还款金额只占到期总会额的4 9 ，逾 期两年以上占总到期余额的1 2 ，其中还不包括展期的项目。实际 上，真正按到期r 还款的企业基本没有。 3 4 三项经费的优势分析 科技三项费用作为最早的具有政策导向的政府扶持科技的政策发辉了很大的作 堡型查壁些窒全盟皇垡塞量一 _ _ _ - 一一 用，深圳市目i j 仃一大批有实力的高科技企业都曾获得过三项费用的支持，在公司弱 小的时候获得了来自政府的巨大帮助，因此，它的成绩可以肯定。尤其是7 t 郎分 贴息的银行贷款，利用三项经费进行商业贷款的贴息，最大的好处是用小的资会引 h 了银行的人资金，解决了 ： 披介, i kr f j 流动资金i u 题，同州利j ：锹行的阳、i k 化运作， 资会的发大器作用得以体现。 深圳市作为一个新兴的城市，各方面基础都比较薄弱，市场经济体制不完善，4 i 健全，作为风险性很高的科技企业在一个不完善的市场经济环境下，很难发展壮大， 这个阶段，政府的干预是必要的，而且深圳的例子表明，这种干预确实取得了良好 的效果，深圳市的高科技企业发展非常快。已经形成了以技术为支柱的一批产业群。 这与政府的资金干预分不丌，特别是发放多年的科技三项费用款项，确实帮助了一 大批企业发展壮大。而反过来深圳市财政收入也随着产业的迅速发展而刁i 断增加。 3 5 三项经费的不足 随着高科技产业规模的不断扩大和经费款项的不断增加，科技三项费用原米羊h 放 的管理模式越来越不适应现在的发展。具体表现在： ( 一)政府对经济的直接干预不是市场经济的运行模式，财政收入的主要来源是 纳税人的税款，这些款项用于个别企业或者项目的发展，本身就违背了市 场经济公平竞争的原则。如果同行业的两个企业，其中一家享受了这种优 惠的待遇，而另一家企业没有获得，实际上就是一种不公平的竞争。 ( 二)出市科技局负责审核，财政局催收的模式过于粗放，不尽合理，很难体现 权利与责任的统一，再加上没有有效的资会运用监控，导致逾期情况严重， 没有行之有效的负责追款的部门，使很多笔款项已经形成坏帐，而其他很 多款项也没有其到应有的效果，造成一定程度的资源浪费。 ( 三) 道德j x l 险逐年加大，有些带有欺诈性质的民营企业申报虚假项目骗取经费 款项，再会蝉脱壳，使得国家财政蒙受损失。 由于非市场化的运作方式也给寻租行为带来了可乘之机。 ( 四) 资会使用偏离最初目的。科技三项费用的使用应该用于项目的研发及成果 转化，而很多企业贪图三项费用使用成本低，把费用款项用于流动资会， 而真f 用于科研的项目却可能得不到或不能得到足够的经费款项进行研 堡旦叁堂竺璺垒! 型皇堕苎一 究。实际上，用款企业多为中小科技企业，已经有自己成熟的产品，但规 模较小，科研能力不强，而同时政府资金的使用成本较信贷资会成本低很 多，因此，中小科技企业多希望申请到该类资金解决流动资会短缺的问题。 对于象华为、中兴这类大型科技企业，每年用于研发的费用都以亿计，丽 三项经费每笔最多3 0 0 力的限额无疑是杯水擎薪。 ( 五)三项经费用款单位的结构不合理。政府部门因为考虑到催收的难易，往往 安排经费款项给那些相对实力较强的企业，而这些企业r 已有较强的融资能 力，小额度的三项经费款项对它帮助不大，而对于一个中小企业而i 乳其 作用可能异乎寻常。 执行政府职能的三项费用款项放款，忽视风险不对，但同时一味的规避风 险也是不应该的。 一 皇些垦堕丝塑坌塑一 一一一 4 专业风险投资公司 4 1 风险投资 4 1 1 风险投资定义 j 礼险投资，根据荚幽全关风险投资协会的定义，风险投资( v e n t u r ec a p i t a l ) 足 职业余融家投入到新兴的、快速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种丰义磕资本。 j x l 险投资往往关注那些高风险高成长的科技创新型企业，促进科技向生产力的 转化，从而促进经济高速和持续发展的过程中起了举足轻重的作用。它对高新技术 企业的推动，一方面促进了高就业与高增长并举局面的实现，另一方面也提商了就 业人员的素质，调整了整个经济结构。 4 1 2 资本来源 口公司退休基金 口公共退休基金 口捐赠基会 口企业自有资金 口富有家庭和个人 4 1 3 组成模式 一般说柬，风险投资机构的资会流向可分为筹资、投资和收益分红蔓个阶段。 除了部分大企业财团利用自有资金组成的风险投资公司外，大部分风险投资公 司都采用有限合伙制的组织形式。其特点是公司分为有限合伙人和普通合伙人两类 股东，普通合伙人就是风险投资的管理者，对公司的债务及损益承担无限责任，其 资令比例在l 左右，有限合伙人则是通过募集的方式发展的承担有限责任的投资 者，他们是风险投资公司的主要出资方，一般不参与公司管理。每个合伙公司的合 同一般规定生存年限，通常为十年，十年期满，风险投资家一般会重新募集资余成 立新的投资公司。风险投资家管理资会的同时享受高于其出资额的回报，同时承担 比有限合伙人更高的风险。这样做的最大好处就是使资会管理者的利益与投资基金 本身的收益很好的结合起来，从机制上保证风险投资管理者发挥其所有的能量。 4 1 4 运作步骤 选择投资、组织投资、监控投资、退出投资。 一 主、业塑塑堡塑丝一 _ 一 4 1 5 退出途径 退出是指风险投资机构出售被投资企业股权套利的行为。退出途径一般有三：股 票上市，企业被收购，原始投资人回购。 4 2 政府在风险投资业中的作用 4 2 1 美国风险投资业的历史 在美国，风险投资在第二次世界大战前就略具雏形。但它的诞生的标志确是1 9 4 6 年美国研究与发展公司( a m e r i c a nr e s e a r c ha n dd e v e l o p m e n tc o r p o r a t i o n ，a r d ) 的 建立。 a r d 早期的投资并不顺利，赢到1 9 5 7 年对数控设备公司( d i g i t a le q u i p m e n t c o r p o r a t i o n ，d e c ) 的投资一举成功。a r d 对d e c 的初始投资只有不到7 万美会， 1 4 年后，这些股票市场价值高达3 5 5 亿美会，增长5 0 0 0 多倍。这个成功改写了j x l 险投资的历史。 1 9 5 7 年美国国会于通过了小企业投资法案，旨在促进科技的发展和成果工业化 的进程，并在此基础上成立了小企业投资公司( s b i c ) 。s b i c 直接受美国小食业管 理局的管辖，并可从后者得到低息贷款，中小企业管理局也以担保人身份 现，为 中小企业贷款担保。此外，s b i c 还享受一些税收上的优惠。美国政府扶持s b i c 的 原意是要推动风险投资促进高科技企业的发展，从1 9 5 8 年到1 9 6 3 年，美国约有6 9 2 个公司注册为s b i c ，共筹集私人权益资本接近5 亿美元。政府的直接参与大大推动 了风险投资业的发展。s b i c 是政府资会或国有资本与私人资本相结合的一种尝试。 s b i c 项目见效快，弊病也不少。弊病之一就是很多s b i c 公司从政府得到低息 贷款后，并不是向高科技新兴企业投资。二是大量投入成熟的、相对风险较小的企 业。原因很简单，风险投资风险大，成功率低。而s b i c 从政府得到低息贷款，他 们没有投资高风险企业以获得高盈利的压力。这与中国目前的情况有些类似。 投资成功率低是风险大的直接体现。s b i c 不敢向高风险高收益的新兴企业投 资的另一个原因就是缺乏经验丰富而训练有素的职业盒融家。此外，s b i c 是政府直 接支持的，而政府行为有时会导致官僚体制的形成。管理的不利使得s b i c 没有能 吸引住真正内行的会融专家。结果，自6 0 年代后期，s b i c 不论从数目上还是从规 模上都逐渐减少，1 9 7 7 年，s b i c 从7 0 0 家减少到2 7 6 家。 专业风险投资公司 s b i c 的教训以及外部经济条件的变化孕育了1 种新的投资方式：小型的私人合 伙制的风险投资公司。这些公司规模相对较小，融资额从2 5 0 万美兀剑1 0 0 0 j 荚 元不等，筹资主要对象是个人投资者。这些合伙人公司的规模虽小，但全力以赴为 高科技企业提供起步资会。而这种具有明显特征的投资方式把各个合伙人公司紧密 联系起束，逐渐形成了美国的风险投孙l k 。1 9 7 3q - ，个炎风险投资协会成：，为风 险投资事业的发展奠定了基础。 然而，1 9 6 9 年美国资本收益税的骤增是对风险投资的一个致命打击( 从2 9 到 4 9 ) ，风险投资在7 0 年代基本处于停滞状态。这种状态到1 9 7 8 年爿改变，那年， 最高资本收益税率从近5 0 降到2 8 ，1 9 8 1 年又进一步降低到2 0 ，为风险投资 的长足发展创造了客观条件。风险投资于7 0 年代木丌始向公众显示它的奇迹，1 9 7 8 年到1 9 7 9 年，风险投资年平均回报率高于2 0 。一旦投资成功，其回报率有时高 大1 0 0 0 ，远远超过了会融市场的平均回报率。风险投资的成功的例子包括节果， 英特尔，联邦快递等等，到了九十年代，风险投资的规模急剧扩张，成为支持美国 高科技发展的中动力之一。 从美国政府支持新兴科技的发展历程可以看出几个明显的过程，首先足政府的 直接介入，同时配以洲接的支持措施，例如减免税和提供低息