（工商管理专业论文）LH公司二甲醚项目投资分析.pdf

摘要 2 0 0 3 年以来国际原油价格不断攀升，受此影响，国内液化石油 气( l p g ) 和柴油的价格也水涨船高，且供应紧张，影响了居民的日 常生活，为此国家鼓励发展石油替代产品。二甲醚作为能源互补品和 新兴清洁能源替代品，市场定位近期在民用燃料( l p g ) 补充上，中 长期替代柴油是现实的，预计生命周期较长，符合国家产业政策。 l h 公司针对能源紧张问题，积极发展替代能源，加快实施“十 一五”发展战略规划的替代能源项目二甲醚，并计划在全国布点 建设3 5 套年产1 0 万吨或2 0 万吨的二甲醚装置，抢占二甲醚产业发 展高端。我正好参与该项目在华东、华南及西南地区的调研，这正是 理论与实践相结合的最佳时机，便以二甲醚张家港布点的投资分析作 为我m b a 学习论文，学以致用。 论文结合工作实际，将m b a 所学的市场、财务、人力资源、运 营、投资管理等知识应用于二甲醚项目投资分析，以供l h 公司江苏 布点建设投资决策进行参考。 论文全面地分析了二甲醚发展的宏观经济环境、行业竞争结构以 及目标市场、竞争能力与营销策划，产品方案及定价、工艺技术、原 燃料供应、厂址等建设方案，以及财务、社会与环保、不确定性与风 险分析，指出项目建设有其必要性、可能性和可行性，具有较好的投 资收益和投资回报，以供l h 公司投资决策参考，提高投资决策的有 效性，实现投资收益最大化。 论文在创作中，采用了历史与现状相结合、企业自身与竞争对手 比较分析，以及定性与定量分析、静态与动态分析、统计与预测分析 相结合，并充分地应用了定量、动态以及预测分析等工具，数据的收 集力求准确、权威，进行了行业竞争结构和吸引力分析、目标市场与 竞争能力分析、社会因素影响分析、双因素敏感性分析与概率分析以 及风险分析与对策研究，这些研究方法与内容的拓展，有力地支持了 项目分析结论的正确性。 论文研究结构安排共分五章： 第一章绪论。主要介绍了l h 公司概况、二甲醚项目相关知识及 投资建设的必要性，以及项目投资分析的含义与作用、内容与方法、 项目评估等相关理论，为项目投资分析作一定的铺垫。 第二章二甲醚项目环境分析。主要分析了项目所处的中国能源 状况、产业政策等宏观环境，以及行业竞争结构与吸引力、目标市场 与竞争力等微观环境，论证了项目投资的必要性。 第三章项目初步方案分析。主要分析了产品方案与定价、工艺 技术、厂址位置、原燃料及公用工程、人力资源配置及培训等，说明 项目实施具备条件，具有可能性。 第四章项目评估。主要是项目财务评价、社会与环保分析、不 确定性与风险分析，指出项目虽存在一定的风险，但采取相应的风险 应对措施，项目仍具有较好的经济效益、社会与环保效益，说明项目 实施具有可行性。 第五章研究结论与体会。说明项目有着较好的市场前景，具有 经济、社会与环保效益，项目具有较好的投资价值。同时针对论文研 究提出几点心得体会，以更好地指导今后的项目投资分析工作。 关键词：二甲醚投资分析项目评估 a b s t r a c t t h ei n t e m a t i o n a lc r u d eo i lp r i c eh a ss o a r e dc o n s t a n t l ys i n c e2 0 0 3 ， i n f l u e n c e db yt h i s ，t h ep r i c eo ft h ed o m e s t i cl i q u e f i e dp e t r o l e u mg a sa n d d i e s e lo i li n c r e a s e da c c o r d i n g l y , a n di ti st e n s et o s u p p l y , h a v i n g i n f l u e n c e dr e s i d e n t s d a i l yl i f e f o rt h i sr e a s o n ，t h ec o u n t r yw a n t st o d e v e l o pp e t r o l e u m s u b s t i t u t e p r o d u c t s d i m e t h y l e t h e ra s e n e r g y c o m p l e m e n t a r yp r o d u c ta n dn e wd e v e l o p i n gc l e a ne n e r g ys u b s t i t u t e ，i ti s r e a l i s t i ci nt h en e a rf u t u r ea tc i v i lf u e l ( l p o ) s u p p l e m e n ta n dt os u b s t i t u t e t h ed i e s e lo i li nm i d i u mo rl o n gt e r m ，s u c ha sm a r k e to r i e n t a t i o n ，i ti s e s t i m a t e dt h a tl i f e s p a ni s r e l a t i v e l yl o n g ，a c c o r d i n gt ot h en a t i o n a l i n d u s t r i a lp o l i c y l h c o r p o r a t i o ni nv i e wo ft h ee n e r g yt e n s eq u e s t i o n ，p o s i t i v e l y d e v e l o p st h es u b s t i t u t ee n e r g y , s p e e d i n gu pt h ei m p l e m e n t a t i o ns u b s t i t u t e e n e r g yp r o j e c to f ”e l e v e n t hf i v ey e a r s ”t h ed e v e l o p m e n t a ls t r a t e g yp l a n t d i m e t h y le t h e r , a n dt h ep l a nc o n s t r u c t s3 - 5s e t so fy e a r s0 1m i l l i o nt o n s o r0 2m i l l i o nt o n sd i m e t h y le t h e ri n s t a l l m e n t si nt h en a t i o n a ls t a t i o n i n g ， s e i z e st h ed i m e t h y le t h e ri n d u s t r yt od e v e l o pt h eh i g he n d ih a p p e n e dt o p a r t i c i p a t ei nt h i sp r o j e c ti ne a s tc h i n a , s o u t hc h i n aa n ds o u t h w e s t ，t h i s i sp r e c i s e l yt h eb e s to p p o r u m i t yw h i c ht h et h e o r ya n dt h ep r a c t i c eu n i f i e s ， t h e nb yt h ed i m e t h y le t h e rz h a n g i i a g a n gs t a t i o n i n gi n v e s t m e n ta n a l y s i s t o o km ym b a s t u d yp a p e r t h ep a p e rc o m b i n e sm yw o r k ，a p p l y i n gm a r k e t ，f i n a n c e ，h u m a n r e s o u r c e s ，o p e r a t i o n ，i n v e s t m e n tm a n a g e m e n ta n ds oo n ，s t u d y i n gm b a k n o w l e d g et ot h ed i m e t h y le t h e rp r o j e c ti n v e s t m e n ta n a l y s i s ，p r o v i d i n g r e f e r e n c ef o rt h el hc o r p o r a t i o n j i a n g s us t a t i o n i n g c o n s t r u c t i o n i n v e s t m e n td e c i s i o n m a k i n g t h e p a p e rc o m p r e h e n s i v e l yh a sa n a l y z e d t h e d i m e t h y l e t h e r d e v e l o p m e n tm a c r o s c o p i c e c o n o m i ce n v i r o n m e n t ，t h ep r o f e s s i o n c o m p e t i t i o ns t r u c t u r ea sw e l la st h et a r g e tm a r k e t , t h ec o m p e t i t i v ea b i l i t y a n dt h em a r k e t i n gp l a n s ，c o n s t r u c t i o np l a na n ds o0 1 1p r o d u c tp l a na n d f i x e dp r i c e ，t e c h n o l o g y , c r u d ef u e ls u p p l y , f a c t o r ys i t e ，a sw e l la st h e f i n a n c e ，t h es o c i e t ya n dt h ee n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o n ，u n c e r t a i n t ya n dr i s k a n a l y s i s ，p o i n t i n g o u tt h a t p r o j e c t c o n s t r u c t i o nh a si t s n e c e s s i t y , p o s s i b i l i t y a n d f e a s i b i l i t y , h a v i n g b e t t e ri n v e s t m e n tr e t u r n sa n d i n v e s t m e n tr e p a y m e n t , o f f e r i n gr e f e r e n c ef o rl hc o m p a n y si n v e s t m e n t d e c i s i o n ，i m p r o v i n gt h ev a l i d i t yo ft h ei n v e s t m e n td e c i s i o n ，r e a l i z i n gt h e i n v e s t m e n ti n c o m em a x i m i z a t i o n t h ec r e a t i o no ft h i s p a p e rh a sa d o p t e dh i s t o r yc o m b i n i n gw i t h c u r r e n t s i t u a t i o n ，e n t e r p r i s e sa n dr i v a l sc o m p a r a t i v ea n a l y s i s ，a n d a n a l y s i st h eq u a l i t ya n dq u a n t i t y , s t a t i ca n dd y n a m i ca n a l y s i s ，c o u n t i n g a n dp r e d i c t i n gt h a ta n a l y z i n gt h ef a c t o r sc o m b i n e st o g e t h e r , a n dt o o lo f f u l l ye m p l o y i n gt h er a t i o n ，t r e n d sa n dp r e d i c t i n ga n da n a l y z i n g e r e t h e c o l l e c t i o no ft h ed a t as t r i v e st om a k et h ea c c u r a c y , a u t h o r i t y , t of o r mt h e c o m p e t i t i o ns t r u c t u r ea n da p p e a la n a l y s i so ft h et r a d e ，t h et a r g e tm a r k e t a n dc o m p e t i t i v ep o w e r t h es o c i a lf a c t o r m a yp u s hg r e a to ni n f l u e n c e s a n a l y s i s ，s e n s i t i v e n e s sa n a l y s i s ，p r o b a b i l i t ya n a l y s i s ，r i s ka n a l y s i sa n d c o u n t e r m e a s u r eo fd u a lf a c t o r st os t u d y t h ee x p a n s i o no ft h e s er e s e a r c h a p p r o a c h e sa n dc o n t e n t sh a ss u p p o r t e dt h ee x a c t n e s so ft h ec o n c l u s i o n e f f e c t i v e l y t h ep a p e ri sd i v i d e di n t of i v ec h a p t e r s c h a p t e ro n ei s i n t r o d u c t i o n i ti n t r o d u c e sm a i n l yd i m e t h y le t h e r , p r o j e c tr e l e v a n tk n o w l e d g e ，n e c e s s i t yf o ri n v e s t i n gi nt h ec o n s t r u c t i o no f c o m p a n yo fl h ，a n ds u c hr e l e v a n tt h e o f i e s e sa sp r o j e c ti n v e s t m e n tf o r t h ep u r p o s et oa n a l y s et h em e a n i n g ，f u n c t i o n ，c o n m n t ，m e t h o da n d e v a l u a t i o no f p r o j e c t c h a p t e rt w oi sp r o j e c te n v i r o n m e n t a la n a l y s i so fd i m e t h y le t h e r h i n t r o d u c e sm a i n l ym a c r o s c o p i c a le n v i r o n m e n t ss u c ha sc h i n e s ee n e r g y 2 s t a t e ，i n d u s t r i a lp o l i c yt h a tt h em a i na n a l y s i sp r o j e c tl i e si n ，e t c ，a n dm i c r o e n v i r o n m e n t ss u c ha st r a d ec o m p e t i t i o ns t r u c t u r ea n da p p e a l ，t a r g e t m a r k e ta n d c o m p e t i t i v e n e s s ，e t c ，p r o v i n g t h e n e c e s s i t y o fp r o j e c t i n v e s t m e n t c h a p t e rt h r e e i st e n t a t i v ep r o g r a m m ea n a l y s i s o ft h ep r o j e c t i t m a i n l yf o c u s e so nt h ea n a l y s i so fp r o d u c t ss c h e m ea n df z x i n gt h ep r i c e ， t e c h n o l o g y , p o s i t i o no fs i t eo ff a c t o r y , o r i g i n a lf u e la n dp u b l i cp r o j e c t ， m a n p o w e r r e s o u r c ed i s t r i b u t i o na n d t r a i n i n g ，e t c ，p r o v ep r o j e c t i m p l e m e n t a t i o ns a t i s f i e st h er e q u i r e m e n t s ，h a v i n gp o s s i b i l i t y c h a p t e r f o u ri st h ep r o j e c te v a l u a t i o n i ti sa p p r a i s e dt h a ti ti sm a i n l y p r o j e c tf i n a n c i a la f f a i r s ，s o c i e t ya n de n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o na n a l y s i s ， u n c e r t a i n t ya n dr i s ka n a l y s i s ，p o i n t i n go u ta l t h o u g ht h ep r o j e c th a st h e r i s ka n dt h ec o r r e s p o n d i n gr i s k , t h ep r o j e c ts t i l lh a sb e t t e re c o n o m i c b e n e f i t s ，t h es o c i e t ya n de n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o nb e n e f i t ，w h i c hp r o v e p r o j e c ti m p l e m e n t a t i o n h a sf e a s i b i l i t y c h a p t e rf i v ei st h ec o n c l u s i o no fs m d y i tp r o v e st h a tt h e r ea r eb e t t e r m a r k e tp r o s p e c t si nt h ep r o j e c t , i n c l u d i n gt h ee c o n o m y , s o c i e t ya n d e n v i r o n m e n t a lp r o t e c t i o nb e n e f i t t h ep r o j e c th a sb e t t e ri n v e s t m e n t v a l u e a tt h es a m et i m ec o n t r a p o s i n gr e s e a r c ho ft h e s i s ；i tp r o p o s e sm y o w nu n d e r s t a n d i n g ，i no r d e rt og u j d et h ep r o j e c ti n v e s t m e n ta n a l y t i e a l w o r kb e 仕e l i nt h ef u t u r e k e y w o r d s ：d i m e t h y le t h e r , i n v e s t m e n ta n a l y s i s ，p r o j e c te v a l u a t i o n 3 j 一 刖罱 2 0 0 3 年以来国际原油价格从约3 0 美元桶上涨到7 0 多美元桶， 价格不断攀升，受此影响，国内液化石油气( l p g ) 和柴油的价格也 水涨船高，高时分别达到6 0 0 0 元吨和5 8 0 0 元吨。2 0 0 4 年柴油和 l p g 消费量分别达1 亿吨和2 0 0 8 万吨。而且中国城市燃气结构中l p g 占达6 0 ，其变化对居民的日常生活影响较大。随着经济的发展其消 费量还将不断增加。针对石油资源日趋紧缺，价格稳中有升的现状， 国家从实际的能源比较优势出发，在关于制定国民经济和社会发展 “十一五”规划建议中明确提出要“稳步发展石油替代产品”、 “加快发展可再生能源”，实施多元化的能源发展战略。我国l p g 和 柴油的需求缺口较大，作为对石油资源的补充，发展二甲醚，合理、 有效地利用能源，对我国能源安全来说具有十分重要的战略意义，也 将是我国未来能源技术实现跨越式发展比较有前途的领域。二甲醚不 仅在制药、染料、农药、涂料以及日用化工等方面有着广泛的用途， 而且具有极为优良的燃烧性能，可替代液化石油气( l p g ) 作民用燃 料和替代柴油作为汽车燃料，是一种理想的清洁燃料，被誉为“2 l 世纪的绿色燃料”，近年来得到了世界各国的广泛重视，掀起一股二 甲醚研究、开发、投资热潮。 在此背景下，l h 公司结合自身优势，抓住机遇，乘势而上，积 极发展替代能源，提出二甲醚发展战略规划。本论文着重就l h 公司 二甲醚投资项目进行分析，为l h 公司投资决策提供参考。 1 1l h 公司介绍 第一章绪论弟一早珀了匕 1 概述 l h ( 集团) 有限责任公司( 以下简称：l h 公司) 位于中国四川省， 拥有优越的长江黄金水道、高速公路、航空、铁路等交通运输条件。 经过四十余年的发展建设，现已成为中国最大的尿素生产企业和最大 的油脂化工基地，被列为国家特大型企业，是全国十八个大型化工基 地之一。公司经营业务主要为：化学肥料、有机化工、油脂化工、机 械制造与安装、物流服务，主要产品及装置年产能合成氨1 0 0 万吨、 尿素1 6 0 万吨、精甲醇5 0 万吨、二甲醚1 1 万吨、硝酸l o 万吨、硝铵 锌l l 万吨、油脂化学品3 万吨、编织袋2 5 0 0 ( 万条年) 。 l h 公司现有员工近4 0 0 0 人，其中高中级工程技术管理人员约9 0 0 余人，享受政府特殊津贴的专家及教授级高工2 0 余人，具有较强的技 术、管理优势。在研究开发方面，公司拥有国家级的企业技术中心、 检测中心及其他科研开发配套设施；在设计施工方面，公司拥有设计 院、建设工程公司；在物流方面，公司拥有百万吨级的船舶码头、汽 车运输公司、成品包装车间等；在公用工程方面，公司有着配套完善 辅助工程和生活福利设施。 l h 公司通过体制改革和资产重组，构筑了以产权为纽带的母子 公司管理体制，建立起以集团母公司为投资中心、各二级单位为利 润中心、各基层为成本控制中心的集权与分权、责权利相结合的管 理体制。目前有四川l h 股份有限公司、四川l h 绿源醇业有限责任公 司、四j i i 天华股份有限公司、九禾农资股份有限公司等子、分公司 2 0 余个。 l h 股份公酬股祟于1 9 9 9 年6 月在深交所发行上市。至2 0 0 5 年 底，l h 公司总资产达6 5 亿元，年销售额达3 4 亿元，年创利税达7 亿元，资产负债率5 5 左右，银行信贷连续5 年被评为“a a a ”级。 目前l h 公司制定了“积极发展天然气化工，加快发展煤化工、 磷化工，通过自主创新、结构调整、资本运作、项目投资和营销拓 展，进一步做大做强化肥主业，做大做优有机化工次主业，五年内 资产规模和利税翻一番，销售收入力争达到或超过1 0 0 亿，建成资 源节约型、环境友好型的国内一流、国际先进的企业集团”的“十 一五”发展战略与目标，并以此为指导向前推进，开创新的未来。 1 2 二甲醚项目相关知识 二甲醚( 英文名：d i m e t h y le t h e r ，简称d m e ，分子式c h 。o c h 。) 是一种无色可燃性气体或压缩液体，燃烧时火焰略带光亮，沸点- 2 4 9 ，熔点- 1 4 1 5 c ，闪点- 4 1 4 c ，气体比重1 6 1 7 ( 空气为1 ) ，液体 比重0 6 6 1 ( 2 1 ) ，临界温度1 2 8 8 c ，临界压力5 3 2 m p a ，临界密度 0 2 1 7 4 9 m l ，自燃点3 5 0 ，在空气中爆炸极限3 4 5 - 2 6 7 ，气体燃 烧热1 4 5 5 k jm o l 。室温下蒸汽压力约0 5 m p a ，和液化石油气的理化 性质相似。 二甲醚是在制药、燃料、农药等化工领域中有许多用途，但市场 最大的潜在用途是作为城市煤气和液化石油气的替代品以及作为汽 车燃料替代柴油。其主要用途如下： ( 1 ) 用作化工原料 目前，二甲醚作为化工原料主要用作喷雾油漆、发胶、空气清新 剂以及车用气雾剂，用作环保制冷剂和发泡剂以及合成硫酸二甲酯 ( d m s ) 、烷基卤代物、醋酐、碳酸二甲酯、乙烯等化工产品。未来二 甲醚作化工原料最大用途是替代氟氯烃作气雾剂、制冷剂和发泡剂。 ( 2 ) 用作民用燃料 d m e 在常温下为无色无味气体，在一定压力下为液体，其性能与 参考：化工产品手册：有机化工原料，司航主编3 版。北京：化学工业出版社，1 9 9 9 1 ( 2 0 0 0 1 重印) 。 2 液化石油气( l p g ) 性能相似，可代替l p g 用作民用燃料。d m e 燃烧安 全、无残液，燃烧尾气中的c o 含量低，是一种理想的清洁燃料。d m e 与l p g 性能比较见表卜卜l 。如表卜卜l 所示：同等温度下，d m e 饱和蒸汽压低于l p g ，因而其储存、运输比l p g 更安全；d m e 在空 气中爆炸下限比l p g 高一倍，因此在使用过程中，d m e 也比l p g 安全； 虽然d m e 的热值比液化气低，但由于d m e 自身含氧，在燃烧过程 中所需空气量远低于液化气，因而d m e 的预混气热值及理论燃烧温度 均高于l p g 。此外，d m e 作为民用燃料单独使用还有以下优点： 自身含氧，燃烧性能良好，且在燃烧过程中无黑烟，燃烧尾气 符合国家标准。 d i v i f _ , 易压缩，其贮存压力为1 3 5 m p a ，小于l p g 贮存压力 1 9 2 m p a ，可用现有的l p g 气罐装储，且与l p g 灶具基本通用。 d m e 燃烧热效率比l p g 高 除单独使用外，d m e 还可按一定比例掺入液化气中进行混烧， 可使液化气燃烧更完全、更充分。因此，二甲醚作为民用燃料替代 l p g ，具有现实的广阔市场空间。 表1 - 1 - 1 ：液化石油气( l p g ) 与二甲醚( d m e ) 性质比较 项目 l p gd m e 分子量 5 6 64 6 压力( 6 0 ) ，m p a1 9 21 3 5 平均热值k j k g 4 5 7 6 03 1 4 5 0 爆炸下限1 73 5 理论空气量一k g 1 1 3 26 9 6 理论烟气量一k g 1 2 0 27 4 6 预混气热量k j 一 3 9 0 94 2 1 9 理论燃烧温度 2 0 5 52 2 5 0 ( 3 ) 用作车用燃料 世界范围内都在研究开发未来汽车代用燃料。常规发动机代用燃 料如液化石油气、天然气、甲醇等适合于点燃式发动机。二甲醚自身 含氧，组分单一，碳链短，十六烷值高，具有优良的压缩性，非常适 合压燃式发动机，是柴油发动机理想的替代燃料。二甲醚燃烧性能好， 热效率高，燃烧过程中无残液、无黑烟，各项排放指标大大低于欧i i i 标准，并可降低发动机噪音。研究表明，现有的汽车发动机只需略加 改造就能使用d m e 燃料。因此，d m e 是一种低污染车用燃料，其 潜在市场前景较好。 1 3 二甲醚项目提出背景与必要性 l h 公司“十一五”发展战略规划编制的调研与初步论证，认为 二甲醚是一种新兴清洁能源互补品和替代品，其产品定位近期在民用 燃料上( 与l p g 掺烧或替代l p g 纯烧) ，中远期作为替代柴油与加工 成烯烃等石化产品，具有较好的发展前景。为此l h 公司将做大二甲 醚产业写进了“十一五”发展战略规划，加强醇醚燃料的研究与开发， 积极发展新兴清洁能源，抢占高端。 二甲醚作为一种重要的化工产品，在制药、染料、农药、涂料以 及日用化工等方面均有着广泛的用途，特别是在气雾剂、制冷剂方面 用量较大。但作为化工产品：其消费量一直有限。2 0 0 0 年前，全球 二甲醚产品生产能力才约2 0 万吨，产量约1 5 万吨。但2 0 0 0 年之后， 特别是近几年，发现二甲醚具有极为优息的燃烧性能，不仅可替代液 化石油气( l p g ) 作民用燃料，还可替代柴油作为汽车燃料，是一种 理想的清洁燃料，被誉为“2 l 世纪的绿色燃料”，近年来得到了世 界各国的广泛重视，掀起一股二甲醚研究、开发、投资热潮。 二甲醚要广泛作为车用燃料，首先必须得到汽车生产商的认可， 并从生产地到零售点需要建设专用储存、运输、零售设旅，必须和现 有的汽油、柴油销售系统一样形成一个完整的体系；而且由于其沸点 低，常温下蒸汽压高，爆炸范围宽，对这些设施的安全要求明显高于 汽油、柴油；此外使用二甲醚的车辆必须要进行发动机的改造，解决 好二甲醚汽化潜热大、冷启动性能差、常温下蒸汽压高、容易发生气 阻等问题。美国斯坦福研究所认为，二甲醚替代柴油作交通燃料的可 行性要得到切实的成功论证，预计还需3 5 年的时间。相比之下， 二甲醚替代石油液化气作为民用燃料的前景更好。d m e 与l p g 的物理 性质极为相似，并且完全a j 。以利用现有的l p g 运输、储藏设施，灶具 也可通用。同等温度下，二甲醚的饱和蒸汽压比液化石油气低，因而 其贮存、运输比l p g 更安全；二甲醚本身含氧，燃烧充分，不析炭， 无残留，燃烧尾气完全符合国家卫生标准。虽然d m e 的热值比l p g 低， 但由于d m e 自身含氧，在燃烧过程中所需空气远低于液化气，d m e 的 预混气热值及理论燃烧温度均高于l p g 。二甲醚还可以以一定比例掺 入到城市煤气或天然气中作为调峰之用，并可改善煤气质量、提高热 值。除单独使用外，将二甲醚、甲醇、乙醇及其他组分混合可配成稳 定燃料醇醚燃料。国家发展与改革委员会办公厅于2 0 0 6 年7 月 4 日印发了关于二甲醚产业发展座谈会会议纪要的通知( 发改办 工业 2 0 0 6 】1 4 0 4 号，要求各省、自治区、直辖市及计划单列市发展改 革委、经贸委( 经委) 要认真做好二甲醚产业发展工作，推进石油替 代战略的实施，应对高油价挑战。目前国家正酝酿出台发展新兴能源 二甲醚的有关产业、税收、财政等支持政策。 近年来我国l p g 消费量增长很快，2 0 0 4 年表观需求量达2 0 0 8 万吨，其中进口量达6 3 8 万吨，约占消费量的3 1 7 。在华东、华南 地区经济发达，l p g 消费量较大，以年均1 2 的速度递增，消费量 分别达4 0 0 万吨、6 0 0 万吨，满足需求几乎完全靠进口气和北方气。 每年进口量的3 0 以上进入华东市场，6 0 的进入华南市场。尽管西 气东输在华东地区已建成投用，但华东地区l p g 缺口依然很大。因 此，拟在华东地区建设二甲醚具有较好的市场容量。 l h 公司紧紧抓住国家出台相关政策推动二甲醚产业发展的历史 性机遇，结合已建“1 0 万吨年二甲醚工业生产装置”成功投产的技 术和管理优势，抓住目前全国各地兴建的大甲醇装置陆续投产的时机， 在全国择机布点建设3 - 5 个年产1 0 万吨或2 0 万吨的以甲醇为原料的 气雾剂和燃料级二甲醚生产装置( 在华东地区拟先期启动张家港项 目) ，以期达到抢先占领燃料二甲醚巨大市场空间的目的，实现二甲醚 的产业化、规模化发展，实现公司“十一五”发展战略与目标。 2 投资分析相关理论 2 1 投资分析的特点与作用 1 2 1 投资分析的含义与特点 投资分析是指在项目投资决策阶段，对拟建项目所进行的全面的 技术经济分析，它是投资项目前期工作的重要内容和方法。具体而言， 是在项目决策之前，调查、研究与拟建项目有关的自然、社会、经济、 技术等多方面资料，分析、比较可能的投资方案和建设方案，预测、 评价项目建设后的经济效益、社会效益和环境效益，并在此基础上， 综合论证项目建设的必要性、财务上的盈利性、经济上的合理性、技 术上的先进性、功能上的适用性、环境上的可行性以及建设条件上的 可能性，从而为投资决策提供科学依据。 投资分析横跨工程技术科学、经济管理科学和自然科学的新兴综 合性应用学科，其研究对象是项目投资决策中的技术经济问题，目的 是有效地利用有限的资源，获取尽可能高的投资效益。在投资实践中 具有如下特点： ( 1 ) 综合性。是指其研究的问题不仅是单纯的技术或经济问题， 而是研究有关项目因素的全部技术经济问题以及社会环保问题。技术 是基础，经济是目的，社会环保是约束条件，需综合起来分析研究。 ( 2 ) 应用性。投资分析其内容和方法特征属于与社会经济发展有 直接关系的应用经济学，其研究要结合国家及建设地的自然资源、物 质技术条件以及社会经济状况，其研究所需数据和资源大量来自于生 产实践。 ( 3 ) 系统性、选优性。指投资分析时要用统筹兼顾的思想和系统 分析的方法，从总体出发，周密地分析各个因素和环节，突出重点， 主次分明，做到分析透彻，评价准确、合理、有效，并以整体最优为 参考：可行性研究词典( 刘国恒主编，化学工业出版社，2 0 0 5 1 2 ，第4 0 页) 6 目标。 ( 4 ) 政策性、经济性。政策性是指在投资分析时必需以现行的产 业、经济、财税等政策和国家社会发经济发展规划为依据，并在其基 础上进行综合分析、平衡，筛选出合乎产业经济政策、市场前景广阔、 社会经济效益好的项目。经济性是指投资分析的最终目标是项目的经 济效益。建设项目包括两类：一类是建成后有经济收入，可以回收投 资并取得相当利润的项目；另一类是社会公共或福利事业项目，一般 没有经济收入，不便进行经济评价，但仍需进行社会评价。通常情况 下，企业的投资分析是针对建成后有经济收入这类项目进行的。在这 类项目的投资分析中，项目具有经济效益是首要的，如果项目无法实 现预期的经济利益，即使项目有着良好的市场前景、技术先进可靠、 不确定性和风险低等优势，投资者也不可能选择实施该项目。当然项 目同时要兼顾具有社会效益与环保效益，促进社会和谐与可持续发 展，否则将受到国家有关政策限制，不可能得到审批。 ( 5 ) 预测性。投资分析是在方案实施之前进行的，因此，任何一 个方案在实施之前均存在一些未知因素、未知数据和预想不到的偶然 情况。对于某些实施前的未定因素和数据，在投资分析时要进行预先 的估计、必要的假设、合理的推测和风险分析，以提高方案的可靠程 度。当然拟建项目未来的运行环境瞬息万变，即使投资分析的评价结 论都是建立在科学预测的基础之上，项目建设完全按投资分析时所确 定的方案进行，未来的实际运行结果也不可能与投资分析时的结论完 全吻合。只能说经过了投资分析研究的投资决策比不做投资分析研究 而做出的决策，其失误的可能性要小得多，能做到投资决策的相对有 效性。 1 2 2 投资分析的作用 项目投资的正确与否，直接关系到投资主体自己的生存与发展， 同时在一定程度上也影响着一个国家和地区的经济发展。因而充分研 究投资项目在社会经济中的种种不确定性，减少可能出现的损失，促 进企业有效地进行资源配置，使企业自身和相关群体以及国家得到更 多的利益和实惠。项目投资分析是帮助人们去认识客观的经济和社会 环境，并提供模型和方法帮助人们在纷繁复杂的因素之间分析和权 衡，提高决策能力，最终实现投资项目的效益和效率目的。投资分析 在投资实践活动中，具有如下作用： ( 1 ) 作为项目投资决策的依据 目前，不管是国内还是国外，也不管是政府投资还是企业( 私人) 投资，都非常重视项目的投资分析。投资者通过投资分析研究，对项 目在技术、工程和经济上进行预测和判断，尤其是技术上是否可行、 项目的市场前景如何、财务效益怎样、不确定性状况如何以及有无风 险防范措施等方面做出预测和判断，然后做出是否投资的决策。 ( 2 ) 是项目管理的出发点和重要依据 投资分析提供的项目技术经济指标、项目分析等各种信息与数据 都是项目业主、投资人或实施者等实施项目管理和项目运营管理的基 础，也是项目管理的出发点。在投资分析时已对拟建项目的市场、技 术、投资方式、项目运行以及投资收益等有一个较为全面的了解，可 据此信息去制定项目实施的计划与方案，开展项目的运行和维护工 作，并利用此数据与项目后评估的数据进行对照而找出差距，改进项 目管理。 ( 3 ) 有利于向银行等金融组织和机构申请贷款、筹资 世界银行等国际金融组织以及我国的政策性或商业银行向项目 融资者发放贷款之前都要认真审查项目的投资分析报告，确认项目有 足够的偿还能力、风险很小时才会决定发放贷款。投资分析研究一般 是投资者委托技术经济咨询机构做的。咨询机构作为独立的社会组 织，既要承担一定的经济责任，又要维护本身的信誉以保证自身的生 存与发展，因而会采取比较中立的态度，对项目的相关技术经济情况 进行客观分析，从而提出可信度较高的投资分析报告。基于此，银行 等金融机构对咨询机构有较高的信任，对其提出的投资分析研究报告 也较易得到银行的认可。 2 2 投资分析的内容与方法 2 2 1 投资分析的内容 投资分析是在项目决策前对项目有关工程、技术、经济等各方面 条件和情况进行详尽、系统、全面的调查、研究、分 厅，对各种可能 的建设方案和技术方案进行详细分析论证，对项目建成后的经济效 益、国民经济和社会效益进行预测和评价的一种科学分析过程和方 法，为项目投资决策提供依据。投资分析涉及的因素很多，按拟建项 目规模的大小和性质不同有所侧重，但其重要内容是相近的。投资分 析包括项目运行环境分析、技术分析、财务分析、环保与社会分析、 不确定性与风险分析等内容，其中技术分析评价、经济分析评价、社 会分析评价是三大主要部分回。技术分析与评价主要根据项目运行环 境中的市场需求状况、竞争环境与市场定位，确定相应的产品规模， 根据技术要求确定相应的具体厂址、原燃料供应等，技术分析是项目 分析的前提和基础，如果项目在技术上不可行，无法立即建设，其它 分析评价也就无意义。经济分析从企业的角度主要是财务分析与评 价，说明了项目的投资收益，是项目投资分析的核心，也是项目实施 的归属。社会分析主包括环保评价与社会评价，是社会可持续发展的 需要，也是项目生存与发展的环境约束。在实践中，投资分析内容归 纳起来主要有以下几方面； ( 1 ) 概况。概况是投资分析报告的前言和综合论述，它主要说明 项目投资单位及主办人情况、项目内容以及项目投资背景、必要性及 经济意义等。 ( 2 ) 项目运营环境分析，包括宏观与行业竞争环境。调查分析项 目建设宏观环境，如产业、经济、财税、环保等政策：调查和预测拟 建项目产品国内、国际市场的供需情况和销售价格；研究确定产晶的 市场，分析市场占有率；研究分析产品竞争对手和自身竞争力状况， 研究产品的营销策略及相应的市场风险。 ( 3 ) 项目建设方案分析。主要包括：建设项目产品方案与规模： 参考：戚囊邦主编，项且评估学，南开大学出版社，2 0 0 6 1 9 工艺技术方案：主要原材料、燃料、动力、公用工程及辅助设施；建 厂条件和厂址选择；研究节能、节水措施；环境影响问题研究；项目 组织与人力资源配置。 ( 4 ) 投资估算与融资分析。分别估算建筑工程费、设备及工器具 购置费、安装工程费、其它建设费用、基本预备费和涨价预备费；估 算建设期利息及流动资金。构造并优化融资方案，研究确定资本金和 债务资金来源。 ( 5 ) 财务分析与评价。按规定的会计科目进行详细估算销售收入 和成本费用；编制财务报表，计算相关指标，进行盈利能力、偿债能 力分析。 ( 6 ) 进行社会评价。分析项目涉及的各种社会因素，评价项目的 社会可行性，提出项目与当地社会可协调关系，规避社会风险，促进 项目顺利实施。 ( 7 ) 环境