（工商管理专业论文）透过财务报告分析格力电器特有经营模式.pdf

中文摘要 作为经营管理者我们不仅应当关注所在企业自身的发展，还应当随时向其他 优秀企业学习和借鉴好的管理经验和方法，根据自己所在的企业自身的状况，合 理地加以运用，使企业的经营管理更加完善，以推动企业更快更好地发展。而我 们作为其他企业的外部人员，能够获取到的关于其他企业经营管理方式的信息并 不多。但是由于国家政策法规规定上市公司必须公开其财务报告，因此企业财务 报告是我们能够低成本获取的最完整和有用的信息资料。那么，如何解读财务报 告以及如何通过财务报告剖析企业的经营策略的适当性是我们所要关注的重点。 由于财务报告的主要资料是企业的财务报表，因此财务报表分析构成了财务 报告分析最主要的内容。而财务报表分析框架为我们提供了财务报表分析的分析 步骤、思路和方法。财务报表分析的分析步骤主要包括以下四个方面：( 1 ) 战略 分析：( 2 ) 会计分析；( 3 ) 财务分析；( 4 ) 前景分析。 本文以格力电器股份有限公司为研究对象，按照财务报表分析框架来解读格 力电器的财务报告，并根据相关指标对其财务报告数据产生深刻影响的经营模式 进行剖析。企业的经营模式是这个企业持续不断地获取利润的方法的集合。格力 电器以其独特的经营模式成为家电行业的龙头企业，其市场占有率、规模和r o e 的比率都是居家电行业之冠，格力电器是目前中国为数不多的绩优公司之一，它 的经营模式值得我们学习和探讨。所谓企业的经营模式就是这个企业持续不断地 获取利润的方法的集合。在进行财务分析的时候，本文选择了美的电器和青岛海 尔这两个同行业先进企业作为横向比较的参照对象。 关键词：财务报告财务报表分析格力电器 a b s t r a c t a sm a n a g e r sw es h o u l dn o to n l yc o n c e r nt h ed e v e l o p m e n to fe n t e r p r i s eb u ta l s o s t u d yg o o dm a n a g e m e n te x p e r i e n c ea n dm e t h o d sf r o mo t h e re x c e l l e n tc o m p a n i e sa t a n yt i m e w es h o u l du s er e a s o n a b l yt h ee x p e r i e n c ea c c o r d i n gt oo u ro w ne n t e r p r i s e s i t u a t i o nt op e r f e c te n t e r p r i s em a n a g e m e n ta n dd e v e l o pe n t e r p r i s ef a s t e ra n db e t t e r w ea so t h e re n t e r p r i s e sp e r s o n sh a v el i m i t e do p p o r t u n i t i e st oo b t a i nb u s i n e s s m a n a g e m e n ti n f o r m a t i o nf r o mo t h e re n t e r p r i s e s e n t e r p r i s ef i n a n c i a lr e p o r ti sm o s t c o m p l e t ea n du s e f u li n f o r m a t i o nt h a tw ec a n o b t a i ni nl o w - c o s tb e c a u s eg o v e r n m e n t p o l i c i e sa n dr e g u l a t i o n sr e q u i r et h a tl i s t e de n t e r p r i s e sm u s td i s c l o s et l l e i rf i n a n c i a l r e p o r t s h o wt oi n t e r p r e tf i n a n c i a lr e p o r t sa n dh o wt oa n a l y z ee n t e r p r i s eb u s i n e s s s t r a t e g ya p p r o p r i a t e n e s st h r o u g h f i n a n c i a lr e p o r t si so u rf o c u s t h ef i n a n c i a ls t a t e m e n t sa r et h ek e yi n f o r m a t i o nt ot h ef i n a n c i a lr e p o r t t h e f i n a n c i a ls t a t e m e n t sa n a l y s i si st h em o s ti m p o r t a n tc o n t e n t st ot h ef i n a n c i a lr e p o r t a n a l y s i s t h ef i n a n c i a ls t a t e m e n t sa n a l y s i sf r a m e w o r kp r o v i d e d u sw i t ht h ea n a l y s i s s t e p s ，t h i n k i n ga n dm e t h o d st ot h ef i n a n c i a ls t a t e m e n t sa n a l y s i s t h ef i n a n c i a l s t a t e m e n t sa n a l y s i ss t e p si n c l u d em a i n l yt h ef o l l o w i n gf o u ra s p e c t s ：( 1 ) s t r a t e g i c a n a l y s i s ；( 2 ) a c c o u n t i n ga n a l y s i s ；( 3 ) f i n a n c i a la n a l y s i s ；( 4 ) p r o s p e c t sa n a l y s i s t h i sp a p e ra n a l y z e sg r e ee l e c t r i ca p p l i a n c e s ，i n c t h i sp a p e ri n t e r p r e t sg r e e e l e c t r i ca p p l i a n c e s ，i n c sf i n a n c i a lr e p o r t sa c c o r d i n gt ot h ef i n a n c i a ls t a t e m e n t s a n a l y s i sf r a m e w o r k t h i sp a p e ra l s oa n a l y z e sb u s i n e s sm o d e lt h a tt h ef i n a n c i a l r e p o r t i n gd a t ah a v eap r o f o u n di m p a c to na c c o r d i n gt ot h er e l a t e di n d i c a t o r s t h e e n t e r p r i s e sb u s i n e s sm o d e li st h ec o l l e c t i o no fc o n t i n u o u sa c c e s st og e tp r o f i t s g r e e e l e c t r i ca p p l i a n c e ，i n ea st h ei n d u s t r y sl e a d i n ge n t e r p r i s e s ，i t sm a r k e ts h a r e ，s c a l e a n dt h er o er a t i oi sf i r s ti nh o m ea p p l i a n c ei n d u s t r y g - t e ee l e c t r i ca p p l i a n c ei so n e o ft h ef e we x c e l l e n tc h i n e s ec o m p a n i e sa n di t sb u s i n e s sm o d e li sw o r t ht os t u d ya n d e x p l o r e i nf i n a n c i a la n a l y s i s ，t h i sp a p e rc h o s e st h em i d e aa n dq i n g d a o h a i e rt h a ta r e t h em v a n c e de n t e r p r i s ei nt h es a m ei n d u s t r ya sah o r i z o n t a lc o m p a r i s o no b j e c t k e yw o r d s ：f i n a n c i a lr e p o r t ；f i n a n c i a ls t a t e m e n ta n a l y s i s ；g r e ee l e c t r i ca p p l i a n c e s 厦门大学学位论文原创性声明 本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成 果。本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果，均 在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和厦门大学研究生学 术活动规范( 试行) 。 另外，该学位论文为() 课题( 组) 的研究成果，获得() 课题( 组) 经费或实验室的 资助，在() 实验室完成。( 请在以上括号内填写课 题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特 别声明。) 声明入( 签名) ：1 丐蝇 z o 畴年i e 月3 d 日 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人同意厦门大学根据中华人民共和国学位条例暂行实施办 法等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交 学位论文( 包括纸质版和电子版) ，允许学位论文进入厦门大学图书 馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国 博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和 摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。 本学位论文属于： () 1 经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文， 于年月日解密，解密后适用上述授权。 () 2 不保密，适用上述授权。 ( 请在以上相应括号内打“”或填上相应内容。保密学位论文 应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密 委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认 为公开学位论文，均适用上述授权。) 声明人( 签名) ：1 l 蝇 z 8 年l 月3 0 日 第一章绪论 第一章绪论 第一节财务报告和财务报表分析 一、财务报告的含义及其构成 财务报告是企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计 期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件。 根据这一定义，我们可以了解财务报告具有这几层含义；一是财务报告应当 是对外报告，其服务对象主要是投资者、债权人等外部使用者，专门为了内部管 理需要的、特定目的的报告；不属于财务报告的范畴。二是财务报告应当综合反 映企业的生产经营状况，包括某一时点的财务状况和某一时期的经营成果与现金 流量等信息，以勾画出企业整体和全貌；三是财务报告必须形成一个系统的文件， 不应是零星的或者不完整的信息。圆 财务报告是企业财务会计确认与计量的最终结果体现，投资者等使用者主要 是通过财务报告来了解企业当前的财务状况、经营成果和现金流量等情况，从而 预测未来发展趋势。因此，财务报告是向投资者等财务报告使用者提供决策有用 信息的媒介和渠道，是沟通投资者、债权人等使用者与企业管理层之间信息的桥 梁和纽带。 财务报告包括财务报表和其他应当在财务报告中披露的相关信息和资料。其 中，财务报表由报表本身及其附注两部分构成，附注是财务报表的有机组成部分， 而报表至少应当包括资产负债表、利润表和现金流量表等报表。 ( 一) 资产负债表 资产负债表是反映企业在某一特定时点的财务状况的会计报表。企业编制 资产负债表的目的是通过如实反映企业的资产、负债和所有者权益金额及其结 ：财政部会计司编写组：企业会计准则讲解：人民出版社 ：财政部会计司编写组：企业会计准则讲解：人民出版社 ：财政部会计司编写组：企业会计准则讲解：人民出版社 透过财务报告分析格力电器特有经营模式 构情况，从而有助于使用者评价企业资产的质量以及偿债能力、利润分配能力 等。 ( 二) 利润表 利润表是反映企业在一定会计期间内经营成果的会计报表。企业编制利润表 的目的是通过如实反映企业已实现的收入、已发生的费用以及应当计入当期利润 的利得和损失等金额及其结构情况，从而有助于使用者分析评价企业的盈利能力 及其构成与质量。 ( 三) 现金流量表 现金流量表是反映企业在一定会计期间内的现金和现金等价物流入和流出 的会计报表。企业编制现金流量表的目的是通过如实反映企业各项活动的现金流 入、流出情况，从而有助于使用者评价企业的现金流和资金周转情况。 ( 四) 附注 附注是对在会计报表中列示项目所作的进一步说明，以及对未能在这些报表 中列示项目的说明等。企业编制附注的目的是通过对财务报表本身作补充说明， 以更加全面、系统地反映企业财务状况、经营成果和现金流量的全貌，从而有助 于向使用者提供更为有用的决策信息，帮助其做出更加科学合理的决策。财务报 表区别于现行法律、行政法规中使用的会计报表，财务报表除了包括会计报表本 身外，还包括附注，而会计报表没有包括附注。附注是财务报表的重要组成部分。 财务报表是财务报告的核心内容，但是除了财务报表以外，财务报告还应 当包括其他相关信息，具体可以根据有关法律法规的规定和外部使用者的信息 需求而定。 二、财务报表分析的含义及其目的 财务报告分析是信息分析在会计信息领域的运用。财务报告分析是以会计核 算所生成的财务报表资料为主要依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企 业过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动所形成的偿债能力、盈利能力 和营运能力状况进行分析与评价，为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心 企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策 2 第一章绪论 提供准确的信息或依据的经济应用学科。1 由于财务报告分析的主要资料来源是 企业的财务报表，因此财务报表分析构成了财务报告分析最主要的内容。 在现实会计环境下，财务报表的决策有用性并不在于直接预测公司的未来收 益，而是致力于提供相关和可靠的信息，从而帮助投资者形成自己的预期。因此 其相关性是“间接相关 ，而且由于固有局限，现行财务报表信息也非完全可靠， 在这种情况下，如何利用存在一定误差的财务报表对未来进行合理预测，需要财 务报表分析来起到“桥梁 的作用，以使投资者能够在公司过去业绩和未来前景 之间建立起恰当的联系。可见，现行的财务报表信息“非完全可靠，非完全相关 的特点，决定了我们必须进行财务报表分析，而且能够通过恰当的财务报表分析 帮助使用者提高决策能力。因此，财务报表分析的目的是将财务报表数据转换 成有用的信息，帮助报表使用人改善决策。 由于财务报表使用者的决策目标各不相同，财务报表分析的重点和角度也就 不同，但总体来说，财务报表分析的目的主要是：评价企业过去的经营业绩；衡 量企业现在的财务状况；预测企业未来的发展趋势。 第二节财务报表分析框架 企业的财务报表是企业经营活动通过会计信息系统的筛选、计量并集合成财 务报告数据，因此企业的财务报表不仅受企业经营活动的影响，而且还受会计系 统的影响。企业的经营活动是受经营环境和经营战略的影响。经营环境包括企业 所处的行业、劳动力市场、资本市场、产品市场和政策法规等；经营战略则决定 了企业如何在经营环境中获得竞争优势。企业的会计系统则会受会计环境和企业 会计策略的影响。会计环境包括资本市场结构、会计惯例和法规、税收和会计的 关系、独立审计和争议解决的法律体系等；会计策略包括会计政策的选择、会计 估计的选择、报告格式的选择和报表附注披露详尽程度的选择等。这些因素都会 影响财务报告数据的质量，会计体系的制度特征决定了这种影响的程度。 企业活动与财务报告的关系以及会计系统对财务报告的影响可通过图l 固予 ：中国注册会计师委员会：财务管理：经济出版社 ：黄世忠：财务报表分析：中国财政经济 l 版社 ：黄世忠：财务报表分析：中国财政经济出版社 ：黄世忠：财务报表分析：中国财政经济出版社 3 透过财务报告分析格力电器特有经营模式 以展示： 经营环境 劳动力市场 资本市场 产品市场 供应商 客户 竞争对手 政策法规 图1 ：企业经营活动与会计系统对财务报告的影响 会计环境 资本市场结构 会计惯例和法规 税收和财务会计的关系 第三方审计 会计争议的法律体系 企业活动 经营活动 投资活动 筹资活动 会计系统 评价和报告经营 活动的经济结果 财务报告 管理层对经营活动的 优先信息 估计错误 管理层的会计政策选 择产生的信息失真 企业战略 经营范围 多样化程度 多样化种类 竞争定位 低成本领先 差异化经营 关键成功因素 和风险 会计策略 会计政策的选择 会计估计的选择 报告格式的选择 报表附注的选择 资料来源：k r i s h n ag p a l e p u 、v i c t o rlb e r n a r d 和p a u ll i h e a l y b u s i n e s sa n a l y s i s & v a l u a t i o n ：u s i n gf i n a n c i a ls t a t e m e n t t e x t c a s e s 中信出版社2 0 0 2 年版 从企业活动与财务报告的关系可知，财务报告的质量受经营环境、企业战略、 会计环境和会计策略选择等众多因素的影响。因此，有效的财务报告分析可从 财务报告中提取出管理层的内部信息，并通过对企业所处的行业环境和企业竞争 战略的了解与分析，可以对企业的生产经营成果、财务状况、现金流量做出合理 的解读。由此形成了对企业财务报告的分析步骤。分析步骤主要包括以下四个方 面：( 1 ) 战略分析；( 2 ) 会计分析；( 3 ) 财务分析；( 4 ) 前景分析。 ：黄世忠：财务报表分析：中囝财政经济出版社 ：黄世忠：财务报表分析：中国财政经济出版社 4 第一章绪论 一、战略分析 合理的财务报表分析必须以战略分析为逻辑出发点。通过战略分析可以对公 司的经营环境进行定性了解，还可以辨认影响公司盈利状况的主要因素和主要风 险，从而评估公司当前业绩的可持续性对未来业绩做出合理预测。战略分析应当 围绕着公司的价值创造能力展开。战略分析一般包括行业分析、竞争战略分析和 公司战略分析。圆 二、会计分析 会计分析的目的是评价一个企业的会计系统对其经营状况的反映程度。财务 报表数据是经过严密的会计程序加工后生成的信息。如果说原始的交易数据是财 务报表的原材料，那么现行财务报告制度框架就是财务报表的生产线。 因此， 为了合理地进行财务报表分析，必须进行有效地会计分析，必须了解会计信息的 基本特征和制约它们的制度框架。良好的会计分析增强了财务报表分析下一步 骤一一财务分析所得出结论的可靠性。 三、财务分析 财务分析的目的是评估既定目标和战略的实施情况。财务分析的方法主要 有：财务比率分析、比较分析、结构分析和因素分解法等。 财务比率分析和比较分析法是通过建立一系列财务指标即财务指标体系，全 面描述企业的盈利能力、资产使用效率和负债能力、价值创造、盈利和市场表现 和现金能力，并将这些财务指标与企业历史指标和行业的先进企业的相关指标进 行对比，最后综合判断企业的经营业绩、存在问题和财务健康状况。财务指标体 系是各类指标的系统化，基本能够系统、全面、综合反映企业财务状况。财务指 标体系不是一成不变的，公司可以根据面i 晦的问题和需要设计解决相应指标进行 分析。 结构分析和比较分析法是通过计算某一时期各年财务报表中各项账目的比 ：黄世忠：财务报表分析：中国财政经济出版社 ：黄世忠：财务报表分析：中国财政经济出版社 ：吴世农教授：财务分析讲义 5 透过财务报告分析格力电器特有经营模式 例，然后与本企业历史财务指标、行业的平均数或先进企业的指标或相关比例进 行比较，综合判断企业的经营业绩、存在的问题和财务健康状况。 因素分解分析法是依据所分析的财务指标与其影响因素的关系，从数量上确 定各因素对该财务指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分解分析法既可以 全面分析各因素对某一财务指标的影响，又可以单独分析某个因素对财务指标的 影响，在财务报表分析中应用颇为广泛。因素分解分析法可以通过分解影响企 业盈利能力、财务风险和经营风险、自我可持续增长率等关键指标的影响因素， 从而综合判断企业的经营业绩、存在问题和财务健康状况。 权益净利率( r o e ) 是传统的因素分解分析的核心比率，因为，它有很好的 可比性可以用于不同企业之间的比较。而且它具有很强的综合性。通过对公司盈 利能力( r o e ) 的影响因素分析： r o e = ( e b i t 销售收入) ( 销售收入投入资本) ( e b t e b i t ) ( 投入资 本权益) ( e a t e b t ) 其中：( e b i t 销售收入) 是息税前销售净利率，它是利润表的概括，可以概 括全部经营成果。( 投入资本权益) 这一项是资产负债表的概括，表明投入资 本、负债和股东权益的比例关系，可以反映最基本的财务状况。 ( 销售收入投 入资本) 是投入资本周转率，它把资产负债表和利润表联系起来，使得r o e 可以 综合整个公司的经营活动和财务活动。正是因为这种综合性，在资本市场上r o e 成为衡量公司经营业绩的重要指标之一。 四、前景分析 由于现行财务报表体系是以决策有用观为导向的，但财务报表信息往往只提 供了过去的历史数据，而决策必定是面向未来的。因此，分析人员在经过战略分 析、会计分析和财务分析之后，还需要进行恰当的前景分析。以报表中的历史数 据为基础，对未来进行前瞻性预测，是实现财务报表“决策有用性”的关键步骤。 ：吴世农教授：财务分析讲义 6 第二章格力电器的战略分析 第二章格力电器的战略分析 第一节格力电器公司背景分析 格力电器是在1 9 9 1 年生产出第一台窗式空调机，而当时的格力电器只不过 拥有一条年生产能力不过2 万台的破旧的窗式空调生产线。但当时正值国内空 调行业进入成长阶段的初期，空调市场是卖方市场，空调产品无论好坏都可以 销售出去，正是这样的市场环境让格力电器生存下来了。格力电器在生存下来 以后，迅速的转变经营模式并在国内空调行业站稳脚跟，积累了企业发展所需 的实力和经营管理经验。图2 显示了2 0 0 1 年至2 0 0 7 年格力电器发展成长的历 程。尽管在此期间国内空调市场不乏“价格战”的血雨腥风和为争夺市场份额 企业间残酷的“促销战”、“广告战”这样的贴身肉搏，但格力电器凭借着其兢 兢业业的专业生产精神、孜孜以求的创新精神和以诚信为本的经营管理，快速 地成长发展着。格力电器从1 9 9 5 年起至今，连续1 2 年空调产销量、市场占有 率均居国内空调行业第一的地位，2 0 0 6 年格力家用空调销量突破1 3 0 0 万台， 连续两年位居世界第一。在国内空调行业进入成熟期以后，格力电器凭借着市 场发展的势头和已形成的其特有的经营模式，持续高速地发展。现如今的格力 电器已从当年名不见经传的小企业发展成长为中国乃至全球最大的集研发、生 产、销售、服务于一体的专业化空调企业，现拥有生产超过2 0 0 0 万台空调的年 生产能力。格力电器成为拥有珠海、江苏丹阳、重庆以及南美洲的巴西四大生 产空调基地，员工超过3 5 0 0 0 人的大型企业。 格力电器公司目前已经在全球2 0 0 多个国家和地区建立了销售和服务网络， 并将“格力品牌的产品成功地推入了英国、法国、巴西、俄罗斯、澳大利亚、 菲律宾、沙特、印度等8 0 多个国家和地区的国际家电市场。根据中国海关的统 计，格力电器公司的空调出口量、出口增幅连续多年均位居全国同行前列。 作为上市公司，格力电器在风高浪大和跌宕起伏的证券市场上的市场表现同 样让人叹为观止：格力电器公司自19 9 6 年在深圳证券交易所上市以来共募集资 金7 2 亿元，而历年来格力电器公司向股东的分红则超过了1 8 亿元。格力电器 公司连续6 年都被入选“中国最具发展潜力上市公司5 0 强 ，是上市公司中难得 7 透过财务报告分析格力电器特有经营模式 一见的老牌绩优股。2 0 0 3 年9 月，全球著名的投资银行一一瑞士信贷第一波士 顿对中国1 2 0 0 多家上市公司进行分析评估以后，将格力电器公司评为“中国最 具投资价值的1 2 家上市公司 之一，格力电器公司是中国家电业唯一获此项殊 荣的企业，被誉为“中国家电最佳上市公司；2 0 0 1 年至2 0 0 6 年，格力电器公 司连续六年都被选入美国财富( 中文版) “中国上市公司百强 ，连续5 年都 进入了国家税务总局评选的“中国上市公司纳税百强，并连续六年位居家电行 业纳税首位。 图2 ：格力电器2 0 0 1 年- - 2 0 0 7 年年销售收入及增长比例图单位：元 数据来源：作者根据格力电器：2 0 0 0 年一2 7 年格力电器财务报告自制 第二节空调家电行业分析 一、中国空调家电行业的发展状况 中国对家用空调的研制开发是从窗式空调机开始起步的，1 9 6 5 年上海冰箱 厂研制开发成功了我国第一台窗式空调。直到1 9 7 0 年家用窗式空调才开始正式 投入批量生产，并且当时生产出来的窗式空调机由于产能有限而且国家电力资源 有限，因此主要是供医院使用。到1 9 7 8 年国内才开始生产单项电源的空调器。 8 第二章格力电器的战略分析 由于当时国内工业生产尚不发达，再加之又没有空调生产的历史经验，国内生产 空调器是没有国家或行业的统一标准，只有生产厂家的企业标准。那么，当时国 内家用空调的生产是很不规范的，生产出来的家用空调质量没有硬性指标来规 范，空调的品质就没有办法确保的。但当时国内年生产家用空调的产量也不高。 据数据统计显示，到1 9 8 0 年，国内生产家用空调的生产厂商只有1 9 家。到1 9 8 5 年，国内家用空调的年生产量只有1 2 万台。到1 9 9 0 年也只达到2 4 万台而已。 家庭普及率仅0 2 5 。在上世纪9 0 年代初的国内空调市场已经形成并且是卖方 市场，空调产品还没下线，就已经有大量的订单等着，无论质量的好坏统统被搬 上货车销往全国各地。 国内空调产业发展到9 0 年代，开始进入成长期。由于国内房地产开发热的 兴起，全国各地大量兴建各类建筑。由此在国内引发了空调应用前所未有的大浪 潮。中央空调的应用也有了迅速的发展，家用空调销量更是迅猛增长。空调销量 的增长极大地刺激并推动了国内空调生产的发展。在1 9 9 0 年以前，国内空调器 市场上很大一部分的空调器是从日美进口的产品。而1 9 9 0 年以后，由于改革开 放的深入影响，国内的企业开始大量引进国外的资金和先进技术开发生产空调， 这使得整个引进期间国内家用空调器的生产出现了两个转化，第一是实现了从前 期产品引进到后期技术引进的转化；第二是实现了市场主要产品由进口产品向国 产品的转化，为中国家用空调器的大规模发展奠定了一定的基础。国内空调市场 上国产的空调产品替代了大部分的进口产品，国产空调占据了国内空调市场的主 导地位。 由于空调生产行业乃至整个家电行业的进入门槛低，加上空调生产的利润在 国内空调产业初始发展阶段相对比较高的。在利益驱动下，空调器的生产在国内 蓬勃发展起来。据有关权威部门数据统计显示：1 9 9 5 年，国内的空调生产厂家 和组装厂家已达到4 0 0 余家，年生产能力已超过1 5 0 0 万台，但是由于生产布局 相对零散，导致拥有年产量超过1 5 万台的较大规模的生产厂家也只不过有1 0 家 而已。其余绝大多数的生产厂家都是小型企业，其资金实力和技术实力均不强， 无竞争的优势可言。受当时的国内经济状况和电力事业不够发达的影响，国内空 调市场出现暂时的饱和，国内空调生产出现了产大于销的局面。再加上后来长虹 等非空调家电企业大规模介入，使得空调年产能急剧增长，这使得本来就产大于 9 透过财务报告分析格力电器特有经营模式 销，产能闲置比较严重的空调行业雪上加霜。据估计，1 9 9 9 年我国城乡居民空 调器需求量在6 0 0 万- - 7 0 0 万台之间，若加上集团购买，国内总需求在8 0 0 万台 上下。另外，1 9 9 9 年出口达1 5 0 万台，因而空调年销量在9 5 0 万台左右，而空 调年生产能力己超过1 5 0 0 万台，产销矛盾非常明显，出现了严重的产销脱节、 产能闲置的局面。供求矛盾的深刻影响，再加之市场竞争机制的不健全，导致最 低端的竞争方式一价格竞争成为空调企业问销售竞争的最重要的方式。 同时由于一些相对落后的空调生产企业常常是简单地去模仿一些先进的空 调生产企业的做法，这样就加速使得这些企业陷入困境，因为如果变的和竞争对 手越来越相似，与竞争对手可以进行竞争的面就越来越狭小，最后也就只能在一 点上与竞争对手竞争，这就是价格。这一点在国内空调生产行业竞争中表现地淋 漓尽致。空调生产厂家都在产品质量、顾客服务、成本控制方面寻找竞争优势或 最佳方法，而竞争促使在这些方面逐渐趋同，再也体现不出优势，也就只有“打 价格战”这一条路了。国内空调产业在成长中经历了价格战的血雨腥风和大浪淘 沙以后，缺乏竞争实力的空调企业就此夭折。而在此次浪潮中生存下来的空调企 业都被证明是具有一定发展实力的企业，可谓是真金始现。国内空调行业在此期 间因为经济的发展和生产经验的积累，同时也经过充分的市场竞争，逐步成熟规 范起来。国内空调产业在近几年开始进入成熟期。 2 0 0 3 - 2 0 0 4 年国内空调行业进入成熟期。在国内宏观经济环境快速发展的影 响下，国内空调行业开始出现了恢复性的快速增长。行业发展的良性循环态势开 始在国内空调行业显现。特别是发展到2 0 0 7 年，全行业销量达到了6 ，8 7 9 万台 历史高位，较2 0 0 6 年同比增长了2 5 4 5 。圆中国作为全球制造基地的地位日趋 明显，空调产品出口在国内空调生产行业的主导地位是无可动摇。据统计，2 0 0 7 年空调产品出口所占比例依旧高达5 3 ，高出内销6 个百分点。而导致近几年 空调行业出现恢复性增长的主要原因有以下几方面因素： ( 一) 家用空调出现恢复性增长的主要原因 近几年中国家用空调出现恢复性增长的主要表现在家用空调国内销售和出 口销售的增长，刺激家用空调销售增长的原因如下： ：2 0 0 7 年美的电器公司年报 ：2 0 0 7 年美的电器公司年报 ：2 0 0 7 年美的电器公司年报 1 0 第二章格力电器的战略分析 1 、内销方面出现增长的主要原因 导致内销方面出现增长的主要原因：一是由于中国经济稳步快速增长，导致 城乡需求消费激增、城乡之间的差距在缩小。尤以长沙、武汉、西安等为代表的 中西部城市经济的高速发展，成为了近几年来销售热点区域；二是全国大范围内 持续高温的影响。华东、华南等空调销售主力区域的持续高温促进了空调内销市 场的爆发，为空调销售创造了有利的天气条件；三是随着国家相关标准政策的出 台以及消费者节能、健康、环保意识的提高，使得相对饱和的一、二级市场更新 换代的频率加快；四是随着中国城镇化进程的不断推进，国内农村电网的改造基 本完成。由于城镇化发展而带来的自住房地产销售的增加，使得乡镇及农村居民 的生活水平显著提高，城镇居民消费水平升级明显，再加之空调生产企业自营渠 道的开拓及渗透，三、四级市场的家电消费需求在近几年开始提速放量，并且受 惠于国家“家电下乡 政策的实施，进一步刺激和促进了农村的家电消费需求的 增长。 2 、出口方面出现增长的主要原因 导致出口方面出现增长的主要原因：一是由于国际整体经济稳步发展，2 0 0 7 年全球空调的市场容量超过7 0 0 0 万台，这为空调出口创造了巨大的机遇；二是 由于中国完善的规模化的产业链以及人工、原材料、管理等方面相对低廉的成本 优势，使得空调产品的全球化大市场对中国产生了高度的依赖性，中国空调产业 的扩增也应该是大势所趋；三是国内空调主力企业积极主动地抓住时机，加大力 度开拓国际市场以及拓展海外的布局，特别是向一些新兴区域的渗透更是取得了 卓越的成效。中东、印度、俄罗斯等区域对国内空调企业而言都成为2 0 0 7 年最 具魅力的空调产品新兴市场。 3 、行业整合力度继续加快导致盈利能力持续增高 国内空调行业受益于销售的放量增长与空调生产企业积极的产品及价格策 略的调整，空调行业的整体盈利能力继续增高。尽管生产空调的主要原材料成本 继续保持着高位运转。但是空调生产企业已逐步摒弃原先简单的价格竞争等低端 竞争方式，产品竞争策略由价格战转向差异化竞争。空调生产企业经营质量水准 显著提高，成本控制能力和转嫁能力增强。并且研发、销售、广告等方面成本由 于产能的释放而被摊薄，空调产品的生产成本得以有效控制；充分利用规模经济 透过财务报告分析格力电器特有经营模式 的效益提升其产品的溢价能力，成为空调厂商赢得市场并且保证自身盈利的主要 方式。空调行业开始逐步进入了规模化良性竞争的阶段。空调行业的整体发展推 动了空调行业向高价高质、全程服务的阶段迈进，低价策略在吸引购买力方面已 经失去了明显的作用，国内一、二级市场已经开始形成了呈现高档化、智能化与 节约健康化为特点的高价消费潮流。 ( 二) 商用空调出现增长的原因 国内品牌增长迅速，市场份额逐步提高。因为家用空调市场的激烈竞争态势 及未来发展空间的相对狭小，加上商用空调较高的利润率水平，促使国内一些主 要空调厂家加大了对中央空调领域的投入力度。虽然国外一些知名品牌仍占据着 中小型和大型商用空调市场的主导地位，但中国国内品牌商用空调的市场份额以 及市场接受程度都有了较高的提升。特别是中小型商用空调在国内空调市场的增 速较大。目前中小型中央空调市场逐渐被冷媒系统所替代，国产空调品牌在多联 机组( 氟系统) 发力方面，由于掌握了其核心技术，产品竞争能力加强从而使得 市场占有率正在逐年增高，已经占领了部分中小型市场的份额，国产三大空调品 牌( 格力电器、青岛海尔、美的电器) 继续缩小了与外资四大空调品牌的差距。 二、格力电器竞争战略分析 随着空调行业进入成熟阶段，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个行 业市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。厂商与产品之间的竞争手段逐渐 从价格手段转向各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售后服务等。这 就使得差异化战略必然成为行业内企业战略的主题。格力电器亦不例外。在格力 电器的宣传口号中“好空调，格力造 、“买品质，选格力 无不鲜明地表明了 格力电器选择的竞争战略是差异化经营。 格力电器一直秉持着“以技术创新抢占制高点”的开发战略，“以科技创名 牌 的发展战略，坚持在产品研发上下功夫，使得其研发水平始终处于行业领先 地位。2 0 0 7 年，格力电器开发出来的空调新品“睡梦宝”就含有多项科技技术， 从而进入市场后广受消费者的喜爱。 在经营管理过程中，格力电器全面实施质量管理工作，并且执行了一套有效 措施实行质量的严格控制，坚决淘汰不合格产品，增强格力人的质量意识。格力 1 2 第二章格力电器的战略分析 电器凭借着对质量的孜孜追求，造就了格力电器过硬的质量保证的产品形象。在 服务上，格力电器同样追求更细致更完美的服务。格力电器遵循“人无我有，人 有我更好”的服务原则和“真诚友善的服务宗旨，使得格力电器在广大消费者 心目中有了很高的信誉。 格力电器以“打造百年企业，创立国际品牌”为宗旨，持续的进行品牌投资。 并致力于树立质量卓越、服务细致的企业形象。通过产品研发设计投入不断推出 新款式、新技术和新概念的空调产品来保持其产品的独特性，从而将自己与其他 空调企业区分开来，成功地使得格力电器成为空调行业的龙头企业。格力电器凭 借强大的品牌拉力和独特的销售渠道不断扩张市场版图，相对美的电器和青岛海 尔，格力电器的“专业化 战略使其将空调事业做到了极致，在激烈的竞争环境 中保持着惊人的快速增长。格力电器的竞争战略使得格力电器在生产经营的过程 中取得了卓越的业绩，奠定了其在家电行业中的龙头地位。 1 3 透过财务报告分析格力电器特有经营模式 第三章格力电器财务报告会计分析 第一节格力经营模式下的关键会计政策和会计估计 根据格力电器财务报告的披露，我们可以知道格力电器经过多年的打造，形 成了前向和后向一体化的产业链。正是由于格力电器前后向一体化的产业链，形 成了格力电器经营模式的独特性。 格力电器通过全资控股珠海凌达压缩机有限公司、珠海格力电工有限公司、 珠海新元电子有限公司、珠海凯邦电机制造有限公司掌控了空调生产所需的核心 零部件的供应渠道。格力电器通过股东公司京海担保抵押有限公司的股东一一十 家地区格力销售公司、全资控股的香港格力销售公司、格力上海销售公司以及通 过定向发行股票进行捆绑的区域销售公司掌控了国内和出口的大部分销售渠道。 在资金结算方面，格力电器将原与银行发生的结算业务，改为与格力财务公司进 行结算。这样就形成了格力电器流畅的前后向一体化的产业链的经营模式。 应该承认格力电器这种业务模式有其独到的地方。格力电器的全资予公司如 珠海凌达压缩机有限公司年压缩机生产能力已超过年产5 0 0 万台，提供的产品 性能可以达到当前国际的最高标准。这样就可以为格力电器提供质优价廉以及保 证及时供应的空调生产的核心零部件。而且这些子公司为母公司新产品的前端设 计和现有产品的改进提供有效的支持。而格力电器的销售渠道使得格力电器拥有 了遍及全国以及海外的批发、零售、服务网络，这些网络可以准确及时地把消费 者的需求传回公司。同时使其拥有了极高水准的营销及服务水平。而与财务公司 进行结算，有效地提高了资金的利用效率，创造了新的利润增长点。 这样的产业链结构使得格力电器的一些重大经营业务是通过关联方交易进 行的。因此，对于格力电器来说，其在存货的计量方面的会计政策和会计估计会 不会存在一定的弹性，会不会有可操纵的空间呢? 这值得我们进一步进行分析。 由于与部分核心销售公司存在产权关系这样一个特殊的关联关系，而且这些公司 根据会计政策的许可不在合并报表的合并范围，这使得格力电器在销售收入的确 认方面是否存在着可操纵的空间就会有较大的疑虑。此外，由于格力电器实施追 求高质量和细致地客户服务的差异化竞争战略，因而有关研发费用、售后服务以 1 4 第三章格力电器财务报告会计分析 及品牌投资的会计政策和会计估计也是分析的重点。 第二节分析关键会计政策和会计估计 会计分析的目的是评价一个企业的会计系统对其经营状况的反映程度。换句 话说，会计分析也就是评价财务报表的数据是否是公允反映。 一、存货的计量和计价 格力电器存货的计量采用以实际成本进行初始计量；存货发出时按计划成本 计价，月末按当月成本差异将计划成本调整为实际成本；期末存货计价采用成本 与可变现净值孰低法；低值易耗品和包装物采用一次摊销法摊销；存货采用永续 盘存制。 根据格力电器的产业链结构我们可以知道，格力空调生产所需的关键零部件 是由格力电器的全资子公司配套生产供应，而这种供应关系构成了关联方交易。 但由于是全资予公司，这些子公司是在其合并报表的合并范围内的。我们知道， 根据会计准则规定，对于关联方如果是在合并报表的合并范围内，那么母子公司 之间的关联交易在合并报表时将会抵消这些交易，消除这些交易对合并报表产生 的影响，这使得母子公司在一些关键会计政策和会计估计的选择方面存在的弹性 较小。因此，格力电器在存货计量方面存在弹性较小，可操纵空间不大。格力电 器合并报表反映的存货数据基本上是公允反映。 二、收入的确认方面 格力电器目前采用的是“新兴连锁销售区域股份制销售公司的自建销 售渠道，以专卖店形式销售的特色营销模式。格力电器2 0 0 6 年曾以核心销售公 司为对象定向发行股票，这使得格力电器与这些区域销售公司通过产权关系捆绑 起来，形成了“利益均沾 的特殊关联关系。在前面的战略分析中我们可以知道 空调市场竞争相当激烈，在这种环境下，能否将产品销售出去是企业最为关键的 成功要素，因此各大厂家都在使劲浑身解数来推销产品，一起将大量的库存转化 为实际的销售收入。而格力电器的压力较其他生产企业来说压力更大。因为，一 是格力电器走专业化道路，仅生产空调，生产产品单一，产品销售季节性强，销 l s 透过财务报告分析格力电器特有经营模式 售的波动性比较大。二是格力电器近几年一直进行产能扩张，生产能力以及产量 得以迅速提高，产品销售的压力也随之增大，产销的矛盾增大。由此产生一个疑 虑，会不会存在为了保住行业龙头地位以及为了在资本市场取得更好的业绩表 现，在销售淡季格力电器利用这种特殊的关联关系将产品以非正常手段销售给子 公司的行为呢? 这种行为即是提前确认收入。这种提前确认收入的方法可以使其 财务报表中表现出较小的其产成品压力。更重要的是还可以在报表中表现出更好 的业绩表现以博得资本市场的喜爱。 如果格力电器存在提前确认销售商品销售收入，那么相应的受影响科目就是 应收账款了。根据2 0 0 7 年格力电器公司的年报资料，可以知道：应收账款来自 出口业务，当年公司出口收入为7 8 1 8 亿元，比上年同期增长4 8 6 9 ，应收帐 款为8 9 5 亿元，较期初增长2 9 1 0 。应收账款增幅小于出口收入的增幅。而格 力电器的内销坚持采用“先款后货 的销售原则。在这种情况下，格力电器