（工商管理专业论文）集团企业现金流量管理的理论与实践.pdf

0 3 ：【，2 s 2 4 9州凡e 惋企业现合流置臂理的理论j 盛践 摘要 【沦文摘要】在现代企业管理系统中，现金流量管理的重要性目益提高，尤其 是对于拥有若干成员公司的集团企业。越来越多的集团企业认识到，科学的现 金流量管理对整个集团的利润最大化以及优化资产负债有着非常重要的作j 讨。 本文基于集团企业的现金流量特点对此项管理进行了探讨。文章首先就集团企 业现金流量管理的内容进行了论述，对集团企业在现金流量管理方面的关键因 素进行了探讨；接着对中国集团企业现金管理的外部环境进行了分析，探讨了 现有外部环境对集团企业现金流量管理的促进以及制约；为了更，动的说明集 团企业在现金流量管理上是如何运作的，文章以a e f c a 集团的现金管理作为例 子，从现金流量管理目标，管理组织结构，管理模式，管理技术平台以及些 管理技巧方越进行了详细的分析。最后，文章基于以上的分析对中国集团企业 的现金流量管理提出了一些建议 【关键词】集团企业；现金流量；管理 【中图分类号】f 8 3 a b s t x a c t t h ec a s hf l o wm a n a g e m e n ti sm o r ea n dm o r er e g a r d e da sak e yf a c t o ri n b u s i n e s sm a n a g e m e n t ，e s p c c i a n yt og r o u pc o m p a n i e s m o r ea n dm o r em a n a g e r s r e a l i z e di t sf u n c t i o ni ni n c r e a s i n gp r o f i ta n do p t i m i z i n gt h eb a l a n c es h e e t t h i st h e s i s i st od i s c u s sh o w g r o u pc o m p a n i e s 锄i m p r o v e t h e i rb u s i n e s s 丘o mv a l u e a d d e dc a s h f l o wm a n a g e m e n t f i r s tt h ew d t e rd i s c u s s e dw h a ts h o u l dag r o u pc o m p a n yd 0i nt h e c a s hf l o wm a n a g e m e n t t h e ns h ea n a l y z e dh o wt h el o c a le n v i r o n m e n t ，g o v e r n m e n t , l a wa n ds oo l l ，a f f e c tt h ec a s hf l o wm a n a g e m e i l to fg r o u pc o m p a n i e s a f t e rt h a ta c a s eo f c a s hf l o wm a n a g e m e n ti sa n a l y z e di nm a n a g e m e n tg o a l ，o r g a n i z a t i o n , m o d e ， t e c h n i c a ls u p p o r ta n ds o m em a n a g e m e n tt e c h n i q u e a tl a s tt h ew r i t e rg i v es o m e s u g g e s t i o ne l lt h eg r o u pc o m p a n ym a n a g e m e n ti nc h i n a k e yw o r d g r o u pc o m p a n y ；c a s hf l o w ；m a n a g e m e n t c l a r i f i c a t i o nn o 】f 8 3 0 3 2 0 2 5 2 4 9刘凡 羹团企业现台流量管理的理论oj 盛j 瞠 第一章导论 现金足指在生产过程中暂时停留在货币形态的资产，包括库存现金，银行 存款，银行本票，银行汇票等。现舍足变现能力最强的资产，可以用来满足尘 产经营丌支的各种需要，也是还本付息和履行纳税义务的保证。现金流量管理 作为企业理财的核心，对现金流量实施有效的制度性管理，可以充分发挥现金 的优势作用，整合企业资源，提升企业管理技能和业务运作水平 国际领域开展现金流量管理研究的热潮起源于美国1 9 7 5 年发生的 w t g r a n t 公司的破产事件。美国w t g r a n t 公司是当时美国最大的商品零售公 司，其破产的主要原因是过于重视会计利润与营运业绩而忽视了现金流量的均 衡性。该公司倒闭前的盈利率为2 0 ，但是累计的现金流量弊端却未得到管理 层的重视，存货周转缓慢，库存长期积压，应收帐款政策松弛，坏账比例较 高，销售膨胀快速增长，占用大量的流动现金，导致企业大量负债，现金成本 高，财务风险大，并最终导致了w t g r a n t 公司的破产。该公司的破产使许多 企业认识到现金流量的重要性，逐步树立现金流量是企业的血液的理念，也吸 引着许多金融、财务方面的学者投入到现金流量管理的研究之中。 因为对现金流量进行了有效管理而取得骄人业绩的例子有很多。比如在美 国公司诚信危机潮和全球经济持续低迷的大环境中，美国柯达公司2 0 0 2 年的业 绩却相当漂亮，该公司2 0 0 2 年1 0 月2 4 日公布的第3 季度财务报告显示；在销 售收入仅增长1 的情况下，柯达的利润比2 0 0 1 年同期增长了2 4 8 ，从9 6 0 0 万美元和每股收益3 3 美分增长到了3 3 4 亿美元和每股收益1 1 5 美元柯达公 司首席财务官兼执行副总裁毕盛先生( r o b e r t h t b r u s t ) 认为，如果一个公司没有 现金的话，公司的流动性就不存在，结果就是破产。柯达公司的喜人业绩是坚 持现金为王的结果在经济普遍不景气的形势下，柯达公司采取各种措施来增 强公司现金流动性，这些措施为公司在经济恢复时进行大量投资提供了有力的 现会支持。 在中国，也不乏利用现金流量管理提高企业运营能力的例子在1 9 9 3 年国 家刚推行新会计制度的时候，海信的资产负债率高达8 4 。1 9 9 8 年，亚洲金融 危钆爆发，韩国大宇等众多跨国企业宣告破产，一下子惊醒了海信集团决策 层：经过反思，最终决定把1 9 9 8 年的预定发展速度从1 0 0 改为5 0 ，这在很 大程度上缓解了现金流量的压力2 0 0 1 年年初，集团的整体负债率进一步下降 到5 7 ，到2 0 0 1 年6 月，又降了2 个百分点，远低于国内绝大多数同行7 0 左 2 0 3 2 0 2 5 2 4 9 刘凡集团企业现金漉量管理的理论，蛮践 右的资产负债率水平。海信有关人士认为，海信的成功扩张中，稳健的财务政 策立下了汗马功劳 中国企业一直对现金流量管理给予一定的关江但系统的现金流量管理是 随着外资企业在中国的深入发展而传入中国的。 随着中国经济的发展，外商对华投资急速增加，现金大量涌入中国，中国 不断吸引着世界主要的跨国公司i i i 束投资。为了更好地吸引外资以及对外商投 资企业进行管理，中国政府予1 9 9 5 年颁布了关于外商建立投资公司( 一般称为 控股公司) 的规定，投资公司是指具有有限责任，能在中国各地从事直接投资 的公司建立控股公司的要求很高，除了需要满足财政实力和实付资本金方面 一系列的条件外，外国投资者还需要在营业执照颁发后两年内增加3 0 0 0 万美元 的新资本。目前中国境内已有超过2 6 0 家控股公司，大部分设在北京和上海， 许多跨国公司认为设立控股公司的主要优势在于： 首先，控股公司使外国公司能在中国设立管理机构，并为安置这个管理队 伍提供一个合适的主体。部分跨国公司进一步在中国建立了共享服务中心和付 款中心，从而无须在多个机构中重复设立财务部门 其次，对那些准备将收益再投资的企业集团，控股公司还能免税因为用 于再投资的收益无须缴纳海外税项 第三，控股公司能够从事国内和国际贸易，他们能在国内和海外市场销售 所投资公司生产的产品并提供售后服务通过成为所投资公司产品的销售主 体，控股公司可以集中集团产品的销售和发票开具并以单一形象面对客户部 分跨国公司还在控股公司下建立出口采购中心以充分利用产品出口权( 限于不 受出口配额和许可限制的货品) 正是由于控股公司的出现，在华外商投资企业的扩展以数量级的速度扩 大，同时，控股公司有别于一般外商投资企业的功能使得其对所拥有的集团内 公司的管理要求不断提高，而现金流量管理正是这些管理中具有重要地位的一 项。 过去几年，跨国公司通过设立新的合资公司和外商独资公司扩大在华投 资，许多在华有一定经营规模的跨国公司在不同地区与不同合作伙伴成立各自 独立的合资公司，使公司结构复杂化在某些情况下，一些企业集团管理着几 十家单独的法人公司，其中有些是占多数或少数股权的合资公司，其他则为外 商独资公司另外，部分企业由中国控股公司直接拥有，其他可能由海外公司 3 0 3 2 0 2 5 2 4 9刘凡集团企业现参流量管理的理论与实践 直接拥有在这样一种结构下，许多跨国公司都将自己在全球其他区域采用的 现金流量管理方法在中国区进行实施，这使得中国企业，尤其是和外资有合作 项f 1 的中资企业，对现代现会流铲竹理有了更为感忭的认识。 在此，让我们先通过对集团氽业的现金流量管理内容的论述来晚明集团企 业现金流蹙管理的结构以及各个环节的重要性。 第二章集团企业现金流量管理的内容 集团企业和一般企业一样，在现金流量管理的基本内容方面有共同点 一、管理应收帐款和应付帐款 在许多跨国公司里，会专门设置一个信用控制部门对应收帐款进行管理， 这个部门会为所有的客户设立一个信用标准，信用标准体系的目标是将坏帐风 险控制在可接受的水平通常每个行业都有自己的信用标准，但是任何一个企 业都很难对客户坚持应用一个比较严格的信用标准。在一些竞争较激烈的行 业，信用条件一般是6 0 天或9 0 天内全额付款 信用控制部门不仅负责为客户设立信用标准以及根据此核定付款方式，同 时，该部门还是货物发出的审核部门。任何一批货物发出都需要信用控制部门 的批准，在货物出库之前，信用控制部门会审查买方企业的信用记录以及可用 的额度，以确定是否将货物放给客户同时，信用控制部门还承担着对应收帐 款进行回收的责任 对应付帐款的管理往往是由现金管理部门进行的大部分企业的应付帐款 管理部门都会建立一个收取货物、处理发票和支持相关文件的高效程序。收到 的货物、收货通知以及购货发票应该与订单定期进行核对，出现任何问题时立 即与供应商联系，直到所有问题都得到满意的解决后才进行付款。同时，这个 部门还会对供应商进行定期分析，看哪些供应商会要求尽快付款，哪些供应商 会允许逾期付款，从而根据供应商的不同特点调整自己的支付速度。 要重点说明的是，在应收帐款与应付帐款的管理中，有一个非常重要的内 容，即现金浮存管理 f f 3 2 0 2 5 2 4 9 刘凡集团企业现舍流量管理的理论j | 娄践 现金浮存泛指现金转移过程中的时间延迟以汇票付款方式为例，从付款 方开出汀：票直到收款方可支用该笔现金之间的时f h j 即为浮存 对于收款方称为托收浮存，包括邮寄浮存处理浮存和可支用浮存，对于 付款方称为支付浮存邮寄浮存是从付款方丌出汇票到收款方收到汇票为止的 时间问隔，问隔的时间长短取决于收到汇票的方式一一普通邮寄、航空快件、 特快专递等，也受收、付款双方所处的位置的影响，一般为0 5 天不等。处理 浮存是企业收到汇票直到送入银行为止的时间间隔。企业收到汇票后需要对汇 票进行登记，将相关的信息通知收账部门和销售部门，填写进账单并送银行。 可支用浮存是指从汇票送入银行，收款方和付款方开户行进行清算，直到 现金到账企业可以支用的时间间隔，可支用浮存的长短主要取决于银行间的支 付方式。 企业要通过收付款管理来优化现金流量水平，重点就在于通过对现金浮存 的管理来加快现金收入的速度，减少托收浮存，以增加企业的收益，或减少收 账成本。我们可以从以下的例子看出企业如何通过利用浮存来优化现金流量： m 公司平均每天收账现金为l o o 万元，托收浮存为5 天如果托收浮存可 以减少2 天，公司就多出2 0 0 万现金用于投资或减少贷款按1 0 的投资收益 率( 现金成本) 计算，公司就可获缛2 0 万元的投资收益或减少2 0 万元的利息 费用。这就是现金的浮存成本，现金浮存成本是收账系统设计时必须慎重考虑 的主要问题之一。同样，在付款系统设计中也有这个问题。 所以，企业要做的是要选择合适的收款和付款方式以便能够最大可能地利 用浮存 = ，保持现金流量的最低持有水平 现金流量在一定时期是越多越好还是越少越好? 对于这样一个问题，当我 们从动态角度考察时，现金流量越大，说明企业在经营过程中，将资产转化为 现金的能力越强，可能是因为周转速度快，效率高，也可能是因为参与周转的 资产比例高，盈利性好，企业凭借资产运动来获利，不断扩充规模，发展壮 大，因此，从动态角度理解，现金流量越多越好。 还是同样的问题，如果我们从静态角度考察，从一定时点的现金净流量或 现金余额角度分析，由于现金( 库存现金、银行存款、及其他货币现金) 本身 不能增值，持有过多的现金净流量或现金余额意味着资源的浪费，表明在现金 5 0 3 2 0 2 5 2 4 9刘凡 集团企业现金流量管理的理论j 实姨 利用方面存有失误，未能充分发挥现金的增值能力，因此，从静态角度要求尽 可能降低现金流量或现金余额。 虑。 要确定最低持有现金流量。要把现金的持有动机与持有成本结合起束考 企业持有一定数量的现金，主要有三个方面的动机： ( i ) 交易动机。交易动机是企业在正常生产经营秩序下，应当保持一定数额的 现金支付能力。由于企业的现金流入量与流出量在时间及数额上存在一定程度 的差异，因此，企业为了组织日常生产经营活动，必须保持一定数额的现金余 额，用于购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、发放现金股利 等企业投资于现金的数量取决于销售水平因为正常营业活动的现金收入和 支出及其差额，一般同销售量呈正比例变化。其他现金收支，如买卖有价证 券、购入机器设备、偿还借入的短期借款，很难准确预测，但通常也随着交易 的增加而呈增加的趋势。( 2 ) 预防动机。预防动机是企业为应付紧急情况而需 要保持的现金支付能力。由于市场瞬息万交和其他各种不可测因素的存在，企 业难以对未来现金流入量与流出量作出准确的估计和预测。因此，在正常业务 活动现金需要量的基础上，需要追加一定数量的现金余额以应付未来现金流入 和流出的随机波动预防动机需要现金量的多少，取决于以下三个因素：现金 收支预测的可靠程度；企业临时借款的能力；企业愿意承担风险的程度。( 3 ) 投机动机。投机动机是企业为了抓住各种稍纵即逝的市场机会，获取较大的利 益而准备的现金余额，如利用证券市场的市价回落购入有价证券，在价格反弹 时卖出有价证券获取高额资本利得( 价差收入) 等投机动机需要量的大小决 定于企业在金融市场的投资机会及其对待风险的态度。 持有现金的成本主要有以下三个方面： ( 1 ) 持有成本是指企业因保留定现金余额而增加的管理费用以及丧失 的再投资收益。再投资收益是企业不能同时将持有的现金余额进行有价证券投 资而产生的机会成本，这种成本在数额上等同于现金成本。丧失的再投资收益 即机会成本属于变动成本，它与现金持有量的多少成正比例关系( 2 ) 转换成 本转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换回现金时付出 的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本如委托买卖佣金，委托 6 0 3 2 0 2 5 2 4 9刘凡镶团企业现金流量管理的理论j 实践 手续费、证券过户费、实物交割手续费等证券转换成本与现金持有量的关系 是：转换成本= 证券变现次数每次转换成本。即在现金需要量既定的前提 下，现金持有量越少，进行证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大反 之，现金持有量越多，证券变现的次数就越少，需要的转换成本也就越小， ( 3 ) 短缺成本。短缺成本是指现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现 加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失现金的短缺成本随 现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，即与现金持有量成反 比关系 在理财实践中，掌握现金流量的最佳量势，将会有益于企业的发展。从经 营角度我们可以看到，企业任何经营都是始于现金并终于现金，从现金到现 金，意味着一个营业周期的完成在营业周期中，往往要求尽可能多的可支配 现金，为什么，因为在营业周期中，较多的可支配现金意味着在不改变现有经 营方向的前提下，生产规模和销售规模可以大大提高；从而通过规模经济提高 企业的盈利水平，在企业改变经营方向时，有大量的现金储备可以利用，可以 避免大量举债经营，使企业的财务风险降低，但是，另一方面，在实践上又往 往要求尽可能少的现金存量或现金持有置。所以，企业在现金管理上应该尽量 做到零现金持有，这是现金管理的至高境界，可以充分使用现金，把现金用到 最需要的地方，实现现金流动性和收益性的统一要做到零现金持有，企业 ( 尤其是集团性企业) 要以控制现金存量，集中现金资源，节约利息成本为目 标，通过成立结算中心或财务中心，实现现金集中结算与调控、收支两条线管 理等措施来尽量提高现金使用的效率。 我们可以从下面的一个例子看出集团公司能从现金集中管理中获得的好 处： u m c 是总部在美国的一家跨国公司在中国设立的投资性公司，在过去的 2 0 年里，u m c 利用其投资公司的身份，在中国的主要城市中以独资或合资的 形式设立了多家公司，在合资公司黾也有两种情况，一种是控股合资公司 ( u m c 股权占多数) ，一种是参股合资公司( u m c 股权占少数) 。 由于u m c 公司在美国的总部有一家全球合作银行c u m c 在中国投资的 各家公司基本上都在c 银行开立了本外币帐户。这些子公司成立伊始，现金流 量情况都不是太好，但在近十年的发展后，他们的现金流量情况出现了非常大 的区别，在此我们不妨根据这些公司的现金流量情况将其分为现金富裕公司以 及现金短缺公司 7 0 3 ：2 0 2 5 2 4 9 州凡集团企业现舍流t 管理的理论与实践 在这垦我们要先说明一下现金流量平衡的概念，许多企业和机构会把它定 义为“清户”( 即在固定时点将每个子公司帐户内的剩余金额转移到指定帐户 中) ，t n 同同现金流量平衡还可有f l 标现金平衡以及触发现会平衡的功能 假设u m c 子公司中现金富余公司的日均现金余额为5 0 0 0 万人民币，而现 舍短缺公司的日均现金短缺额为2 0 0 0 万人民币。这样，整个u m c 集团会显示 有3 0 0 0 万人民币的日均现金余额，即相应金额的投资机会 如果未实现现金集中管理，u m c 集团中的现金富余公司会将现金投资于货 币市场，从控制风险的角度出发，这笔现金以协议存款的方式存放在银行中， 收取1 1 4 的利息而现金短缺公司则会向银行进行短期借款，按照目前的市 场利率，一笔三个月借款的年利息率是5 2 2 ，即使是最优惠的利率，按人民 银行的规定，也要4 7 这样，一方面使得u m c 集团中的现金富余公司无法 利用盈余现金获得较高的收益，另一方面，现金短缺公司为此付出了较高的融 资成本。在这种情况下，整个集团的年净利息费用是4 7 4 万元。在u m c 集团 实行现金集中管理后，由于整个集团的日均现金余额是3 0 0 0 万人民币，可以产 生3 4 2 万元的年净利息收入 在不考虑当地管制的前提下，优化流动现金管理的第一个步骤是优化帐户 结构，最容易的途径是从支付帐户开始，在理想的情况下，所有的对外支付应 该通过一至两家银行，完成这个操作后，跨国公司在一家或两家主要银行进行 的交易数量会增加很多，而将大部分银行业务集中给少数现金管理银行后，这 些银行更愿意提供定制的现金管理信息和服务最终，交易将更加完善，也更 容易被e r p 系统所接纳( 特别是那些具备现金管理和财务模块的系统) 接 着，这些完善的信息可以用于预测现金流量，而这是企业合理安排资金的先决 条件 集团企业实施现金集中管理与控制，可以通过以下方式进行； ( 1 ) 内部结算 如果集团企业有大量内部现金流量，即成员公司互相之间有大量的交易， 应该使用内部结算或净额交易( n e t t i n g ) 来定期抵冲成员公司之间的应收和应 付帐款，使每个成员公司对外支付净额最小化，以提高支付效率和降低支付成 本集团内部的双边或多边结算还可与第三方的应收和应付帐款结合在一起， 如邀请与集团大多数成员企业有交易关系的供应商参与集团内部结算循环 8 0 3 2 0 2 3 2 4 9刘凡 集团企业现金流量管辟的理论0 实践 一旦成员公司的应收和应付帐款在集团范围内进行了抵消，现金管理部门 的注意力就可转移到加强集团内部货币余颡的控制，企业应该通过现金余额集 中和帐户余额集中来对集团内部货币余额进行集中控制。 ( 2 ) 现金余额集中 进行现金余额集中( s w e e p i n g o r c a s h c o n c e n t r a t i o n ) ，就是要将现金余额统 一集中到一个现金管理中心，这种技巧牵涉到现金帐户之间的实物转移为了 方便现金流量预测，各个成员公司的银行帐户可按日( 一天中的某个时段) 自 动清零( a u t o m a t i c a l l yz e r ob a l a n c e d ) ，存入集团总部现金管理中心的主帐户 ( m a s t e r a c c o u n t ) 中，成员公司的收入和支出帐户余额为零。这个措施有助于 存款余额和债务的冲销以节约借款成本，或者为巨大的投资项目集中现金，以 达到剩余现金收益最大化的目的 ( 3 ) 帐户余额集中 集团企业还可以通过帐户余额集中的方法来对集团内货币余额进行集中控 制与现金余额集中( s w e e p i n g ) 相比，帐户余额集中( p o o l i n g ) 最大的区别 在于后者出于计算净头寸利息的目的，仅涉及存款余额和负债名义上的冲销， 不要求进行现金余额实物转移，而现金余额集中则是通过不断地现金余额实物 转移来实现一个零余额的目标由于现金并没有进行实物转移，p o o l i n g 主要用 于利息需要对冲，但帐户余额仍然必须分开的情况。因此，要进行帐户余额集 中，就需要在成员公司的次级帐户上设立一个透支帐户这种虚拟现金帐户同 时也被集团总部用于主动控制公司各种银行帐户的净头寸 通过银行帐户余额集中系统( p o o l i n gs y s t e m ) ，集团企业可以奖励现金有 节余的成员公司，处罚现金匮乏的成员公司，如，跨国公司既可选择( 成员企 业) 只在总帐户( m a s t e r a c c o u n t ) 计息和结算的方式，也可选择利息返还( 返 回予公司的次级帐户) 的形式来奖励或处罚子公司。 如果帐户余额集中被当地管理机构接受，集团企业应该首先选择帐户余额 集中这种方式，因为它可以降低借款成本和节省现金转移成本。 三、利用e r p 进行现金流量管理 目前，e r p 系统在企业资源配置上的功能已经为人所熟知了，其实，企业 的现金流量管理，也应该基于e r p 平台进行 9 0 3 2 0 2 5 2 4 9刘凡集团企业现金流量管理的理论，实践 e r p 是现代企业的内部管理平台。除了人们熟知的m r p 等管理工具之外， e r p 也为企业现金管理领域提供了丰富的分析工具。鼠前国内已经有相当数蓬 的企业丌始运用e r p 进行现会管理。e r p 的一个重要特点是集成，集成使得在 e r p 乎台上工作的人们使用的是同一数据来源，现代e r p 系统在功能上涵盏了 企业运作的所有方面 要使用e r p 系统对企业的现金进行管理，就要基于e r p 这个平台建立适合 本公司实际操作特点以及现金管理需求设计相应的现金管理模块。 企业在建立此模块时，应该将会计科目分成三个层次： 第一是现金层包含货币现金和短期投资等科目，它相当于现金流量表中 对于现金和现金等价物的定义，即库存现金设立这个层次的目的是要通过 e r p 系统实时监控企业的现金存量，这是企业现金管理最基本的需求 第二是收入支出层包含的科目代表了企业现金流量的起源。比如产品销 售收入代表了现金流入量的起源，固定资产、库存商品代表了现金流出量的起 源。而长期投资、应交税金的明细科目则分别代表了现金流入和流出设立这 一层次的目的是要便于现金管理部门监控和分析经营活动、投资活动、筹资活 动产生的现金流量以及汇率变动对现金的影响额以及明细的项目。 第三是应收应付层这一层次不仅要包含应收账款和应付账款，而且还要 包含预收和预付账款、其他应收和应付款、应收和应付票据等科目设立这一 层次的目的是便于现金管理部门对企业现金流量预测 以上层次的设立，使得e r p 中的现金管理模块变成了一个数据接收系统。 通过对财务会计中的科目分层，可以自动地将财务会计的账务处理转换成现金 管理部门需要分析和监控的各项数据 除了获取数据外，企业还应该利用e r p 系统建立内部银行的模型来有效地 监督、控制、评估企业中各目标的现金使用情况 在企业的运作中，业务部门及其他部门都会由于业务和日常工作的需要， 要求财务部门对外进行收付款现金收付本身及收付款的时机显然会影响企业 的现金使用。而现金占用的费用又是影响企业损益的重要因素所以，e r p 的 内部现金占用分析功能可以帮助企业分析各个部门占用现金或贡献现金的情 况，通过对现金占用及贡献客观量化的分析达到对各部门业绩的正确考核 i o 0 3 2 0 2 5 2 4 9刘凡 集团企业现金拼l 量管理的理论j 实蝮 企业对外举债会产生利息费用，对外放债又会得到利息收入这将在对外 的财务会计报表中反映出来然而，启有现金( 包括股本、公积会等) 的使用也 存在机会成本，但在外部报表中不可能也不应该得到反映。所以在现金管理中 分析内部各部门( 甚至到业务员) 的现金占用费用时，自有现金的使用成本也包 含在内 要有效地锊理企业内各部门的现金使用效率，现金管理部f - j j 堑该在进行现 金占用情况以及贡献情况的分析后通过e r p 系统的内部银行模式来核算现金占 用以及贡献部门所应支付或收到的利息。为了节约时间，企业在设计e r p 系统 的现金模块时，就应该将内部银行作为现金管理模块的一部分建立起来，让它 自动接收业务和财务的数据，自动核算内部银行存贷款余额和利息。在建立内 部银行模块时，企业应该设立以下几个层次： 第一层应设立一个现金虚拟利润中心，代表公司所有者向内部银行收取自 有现金使用的成本第二层应设立内部银行，该层次对公司整体的现金运作( 现 金预测、投资、举债、股权) 负责，并向各利润中心收取现金使用费用。第三层 是部门若该部门的内部各利润中心有借用内部银行现金或向内部银行供应现 金的情况，该部门相应地支付给内部银行利息或从内部银行获取利息第四层 是各利润中心。公司内部的利润中心只对自己造成的现金使用或贡献负责。第 五层是主合同这一层次主要工作是核算每票业务的具体损益。第六层是销售 合同和采购合同核算业务部门在每票主合同下，和外部供应商或客户签订的 采购和销售订单的现金贡献或现金占用情况。 当企业对外借款发生利息支出，或者银行存款收到利息收入时，应当一律 记入内部银行中。举例来说，由于公司现金的需要，将某个利润中心的票据贴 现，这时贴现息仍然记入内部银行而不是该利润中心因为内部银行负责公司 整体的现金运作，而各利润中心只需面向内部银行而不用面对外部融资机构。 自有现金虚拟利润中心向内部银行收取自有现金使用的成本内部银行向各利 润中心收取固定资产购买、阿接费用等现金流出所应支付的利息成本内部银 行向各主合同收取或支付的利息成本或收入，这些利息是由于合同货款、直接 费用等收支造成的。当然这些利息也会归结到相应的利润中心上 四、现金流量预测 企业现金管理的主要职能是计划、监督、控制企业的现金流量和现金状 况，并保持其流动性企业要进行有效的现金管理就必须改善现金流量以提 0 3 2 0 2 5 2 4 9刘凡 集团企业现金流t 管理的理论与实姨 高盈利水平和实现充分流动性，或通过降低企业的财务风险水平来提高其安全 性。要达到这些目的，现金管理部门必须对企业的现舍流量情况进行预测。 ( 一)现金流量预测的方式 企业可以以现金流量为基础进行预测，对预测所覆盖的每个时期的现金流 入、流出、净现金流量以及现金余额交动的数额和期间做出预测。 企业应该把现金预算作为年度总预算的重要组成部分，通过制订该时期的 利润预算并将销售收入，销售成本转化为现金流量( 流入与流出) 编制成现金 流量预测。它应该被用于中期的计划和投资活动，并监控现金流量的实际状 况。同时，预算的编制是一个反复修改的过程，企业应该根据现金流量的改变 不定期地对预测进行调整，以使得预测尽可能地准确，以达到指导企业计划制 订的目的 以上所说的是一年以内的长期预测，从短期来看l 企业还应该进行较短期 限的现金预算，比如月预算和周预算乃至日预算，这可以帮助企业管理日常现 金流量、估计透支需求以及将盈余现金用于投资。事实上，当预计会有大额的 现金流入或流出时，短期内的每日现金预算是非常有用的，可以帮助企业确定 融资的金额和方式，以便尽可能地控制利息费用。 为了加强内部控制而使用现金流量报告的企业，应该制订一个以月份或季 划分的现金预算、一个实际现金流量与月份或季度预算比较表、一个已修订的 现金预算以及一个实际现金流量与已修订的预算的比较表还应该定期或在有 较大变动时对预算进行修订以保证预算的相关性与及时性。例如：每月对下三 个月的预算进行修订，或在临近预算年度的期末时每月或每季对预算进行修 订 如果企业要对现金流量进行战略预算( 这往往出现在新设立一个企业的情 况下，企业进行战略预算的主要日的是为了从现金流量的角度判断是否应进行 该项目) ，应该进行以资产负债表为基础的预算。战略现金预算应该涵盖一个 较长的时期，而且应以量化方式而不是定性化的方式来编制。 在现金流量的战略规划中，企业应考虑以下问题： c1 )为实现特定的战略所需要的现金数额及需要的时间结构 ( 2 )所需现金来源，包括内部产生的以及外部融资的现金流量 ( 3 )这一战略对流动性和资本结构的潜在影响 1 2 0 3 2 0 2 5 2 4 9 剃凡集团企业现象流量管理的理论，妾姨 ( 二)现金流量预测的内容 绎过许多企业多年的研究和实践，现存的现金流量预测已绎系统化了。在 进行现金预算时，企业应该逐个考虑现金流入与流出中的项目，并为每一个项 目编制现余预算。要按以下步骤进行： 第一，企业应整理确定来自于客户( 包括外部客户和集团内的其他企业) 的现金流入。主要内容是要确定每月的销售预算数，确定赊销客户的信用期、 根据以上两项确定预算销售收入何时收到现金扣除客户提前付款所给予的折 扣，以及确定预算期期初尚未回款的应收帐款何时结清。 第二，企业要确定其他现金收入是否以及何时会被收回，并将这些杂项现 金收入纳入预算。 第三，企业应整理确定向供应商支付所发生的现金流出。主要内容是确定 每月购货数量，确定从供应商处获得的信用期，根据以上两项，确定何时向供 应商支付现金，以及确定何时支付预算期期初的尚未支付的应付帐款。 第四，企业要确定一个月中的其他现金支付项目要注意不涉及现金流出 的成本项目如折扣必须被剔除在外。当预计的支付肯定会发生时，该项支出就 应该放列入预算。例如，每年1 2 万美元的租金应以每月1 万美元的费用计入损 益帐户，而在现金预算中应将这笔租金在实际支出的当期确认为现金流出。 企业在现金流量预测的设计中，首先是要决定预测应该包括哪些要素。可 以浏览企业的会计记录来选取编制一个包含所有收入费用帐户的列表，直接将 企业会计系统中的单个或组收入或费用帐户转变成现金预测中的流入和流 出例如，向供应商支付货款与原材料帐户相关，向管理部门的员工进行支付 与管理工资帐户相关这样做的好处是： 在现金预测中任何现金流入或流出的项目都不会披忽略，因为企业的会 计记录将全面列示收入与费用项目； 与预测或预算相比，报告实际现金流量会变得相对简单。实际现金流量 在日常核算活动中被记录下来。如果预测是在同一基础上编制出来的， 那么将预算和实际进行比较的过程也会相对简化； 如果需要，已入帐的原始收入和成本可以作为编制预测的基础 0 3 2 0 2 5 2 4 9刘凡 集团企业现金流量管理的理论j 娄践 除此之外，企业还可直接采用损益表中的收入与成本项目来选择现金预算 要素，这样现金预算表与损益表的内容和格式都是相近的。另外还应对其作出 一一唑调整。损益帐户中的折旧费用存现会预算中必须改为资本性支出中的现会 流出。此外，还应在现金预算中加入一些它没有包括的额外项目，例如税款和 股息支付。 不管使用哪种方式，企业都应该将一次性和非经常性的现金流量从正常交 易的现仓：流量中区分出来。一次性或非经常性的现合流量项目包括所得税的支 付、固定资产购置支出以及办公场所租金和股息的支付。这样的收入或支出项 目可以单独地进行预测。 为了使预测更准确，企业应该对交易现金流量进行分类，例如分成来自客 户的现金流入流出，日常运营支出。因为每一组项目都有自己的现金流量特 征，企业必须为它们分别设计不同的假设条件，将需要精确预测的重要现金流 量项耳与对准确度要求不高的次要现金流量项目区分开来。 企业应该为现金流入量与流出量的每一个项目就它们发生的时间和数量作 出假设并应该定期检查现有的有关现金流入量、流出量及其时间安排的假 设现金流入量与流出量的总额是从其他预算如企业经营预算、资本支出预算 中核算出来的。企业已经为编制损益预算制订了假设条件。因此，现金预算中 必须引入关于支付时间的假设。 预测方法可以采用以下的任意一种方法或合并使用多种方法： 第一、对常规的现金流量，比如根据集团内企业间的服务协议每个季度会 支付的服务费，或工资薪金支出，现金管理部门可以直接确认它们的现金流量 并预测它们将在什么时候发生； 第二、对企业的销售额与生产成本及费用，现金管理部门应该用统计方法 分析企业经营活动的未来趋势、季节周期和现金流量； 第三、企业还应该用统计方法评估期间内的现金流量分布，通过对日常现 会流量分布进行预测，估计出经营活动转化成现金流量的时间例如，企业可 以根据以前的现金收款情况分析出企业的收款周期； 第四，如果经营中存在来自客户的定期重复发生的收入时，企业就应该根 据历史资料分析客户的付款习惯例如一个制造设备的企业，如电器企业或是 电话机制造企业，每周都收到许多客户的付款，它有可能确定每周的特定时点 收到一定比例支付款的模式，如周一确定一定比例的收入 在现金预算中总存在一些收入或支出的要素比其他要素更容易被预测这 些要素根据企业的情况不同而各不相同例如，一个从事长期合约的企业可能 1 4 0 3 2 0 2 5 2 4 9刘凡集团企业现金流量管珲的理论j 实践 与一些主要客户会有个每月或每周支付的时日j 表，在这样的情况下，现金流 量中的大部分要素就可以以一定的准确性进行预测。 支出中的一部分项目也可被相肖准确的预测m 来，假设企业经营所使用的 场所是采用租用的形式，那么当年甚至几年以内的租赁费用就是已知的，可以 非常准确的预测出来另外，如果高级管理预算中已经给定了员1 的人数和年 薪的金额，那么支付的薪金以及代员工缴纳的个人所得税可以被预计出来。 然而，即使是收入与支出中的可预测项目通常也不可能被完全准确的预计 出来，任何预测都必须能明确编制预测所依据的基础。通过一个明确说明的假 设，可以对预测数值进行仔细的验证。如果假设是模糊不清的，企业应该尝试 其他的可选假设，编制一个新的预算。这样当现金预算与实际现金流量存在差 距时，企业就可以更容易地找到原因。 企业的现金流量假设主要应包含蛆下三个方面： 第一、对现金流出进行假设： 与现金流入假设相比，有关现金流出假设的制订和检查通常要简单得多 不同企业中有关现金流出的时间假设的确定和检查的方法各不相同，这取决于 它们不同的支付特点 确定向供应商进行支付的假设时，企业必须考虑供应商所给予的信用条 件、企业有关购货的政策以及付款的管理措施等。 如果企业只有几个为数不多的主要供应商，它们之间可以约定一些供应协 议，例如每两月送一次货，并于送货后的下一个月月末付款。企业还可与一些 供应商签订提前付款协议 如果企业拥有一批小供应商，则可以对过去的发票抽取样本，以估计出在 开具发票和发货的当月进行支付的比例和在下月以及以后月份支付的比例等； 或者是，估计出向供应商付款分别在1 5 天、3 0 天、6 0 天后支付的比例。 一些通常的支出都可预测出发生的时间，如支付租金、经营费、电话费和 电费。一旦制订了有关支出假设的列表就应该将其应用到任何个现金预算 中。如果这些假设经受不起使用者的检验和批评，服么就应该对它们进行修 订因此，如果现金预算中存在着过早的现金支付或延迟的现金收款等现象， 就意味着应重新考虑有关现金支付的假设是否合理。 第二、对固定成本支出进行假设 0 3 2 0 2 5 2 4 9刘凡 囊团企业现台d 量管理的理论与实践 在经营预算中一些支出项目会被视为固定成本薪金、办公费和营销费就 是这样的项目。对于固定成本。企业可以假设每个项目每月都会发生一笔等额 支出，这笔支出可能会在发牛的当月或下月进行现会支付。 在某些情况下有一种更适当的方法来确定固定成本支出高于其他月份的特 定月份很明显的，如果每年的房屋租金于每季提前支付，那么企业就可以在 特定的时点作出现金流出预算。然而，对销售预算的分析可能会更加复杂企 业应浚做一份详细的月度计划用于说明对不同的营销活动的每月计划支出，这 样，在编制现金预算时就可以将每月的支出和支付变化考虑进去 第三、对现金流入进行假设。 有关现金流入的假设可能比现金流出的假设更难确定然而对现金流出来 兑，确定假设的方法会随着企业现金流量特性的不同而不同。 对一个几乎完全通过现金，信用卡和借记卡进行销售的企业而占，现金流 量预测最大的不确定性在于对销售量的预测和收款周期的预测。但是大部分的 销售现金流入的时间时可以被预测出来的。如果一个零售企业拥有自己的内部 信用卡，那么它就需要估计赊销的比例以及这部分赊销的回款情况。结合应用 现销和赊销的企业必须尽量估计出它们在销售总额中所占的比例，然后就赊销 中收回现金的时间作出假设。 估计现金回收的时间，企业可以用以下的方法： 如果企业设有固定的信用期，例如在开出发票后1 5 日内付款，那么就可以 假设：在发生销售时开具发票，在开具发票后1 5 日内收到一定比例的付款，如 2 5 ，在开具发票1 5 日后至3 0 日内收到一定比例的付款，如6 5 ，在一个月 后收到一定比例的付款，如9 ，还可能发生一些坏帐，例如1 ，但这一比例 应该与企业的预算相一致 如果企业对提前付款有现金折扣的政策，那么在现金预算中应该考虑这一 因素客户付款的时问可以从以往的经验中估计出来。但应该考虑到季节性的 变化因素和一年中发生支付延迟的可能性，例如假期所导致的付款延迟企业 通过分析以前的支付方式，可以勾勒出客户支付方式的轮廓，并可把它作为编 制预测的基础。 五、定期分析现金流量表 1 6 0 3 2 0 ；2 4 9 刘凡集团企业现金漉量管理的理i 仑j 实拽 企业的现金管理部门要对现金流量进行管理，就一定要了解企业现金流量 的结构和发展趋势，以及引起这种结构和趋势的原因，这样才能对企业的现金 流量有充分的了解，j 能在充分了解的基础卜采取措施优化现会流景。 现金流量表反映企业在一定时期内有关现金和现金等价物的流入和流出的 信息。企业经营实践中常常发生这样的情况，某些企业利润表中所反映出企业 有一定的获利能力，表中利润是正数，资产负债表也表现出企业财务总体状况 尚可，但企业实际运行现金匮乏，困难重重，甚至到了破产的境地。某些企业 利润表上反映出企业出现严重亏损，但却不缺现金，企业日常运行平稳，并在 调整企业经营战略后迅速扭亏，摆脱困境。可见，利润并不是决定企业未来发 展命运的唯一指标，不能仅仅凭借利润表和资产负债表来判断企业的资产管理 和财务运行状况，丽应结合企业现金流量状况，进行更为深刻的分析。 稳定的现金流量对企业来说是至关重要的。因为现金不仅仅是企业偿还债 务、支付股利、进行各种投资的支付手段，而且，现金流量信息是评价企业资 产的流动性、企业的财务弹性、企业赢利能力、抵御风险以及决定企业未来能 否发展的重要依据现金流量表按企业经济活动性质分为三大类别：一是经营 活动产生的现金流量，二是投资活动产生的现金流量，三是筹资活动产生的现 金流量。 一般情况下，如果企业经营活动产生的净现金流量为正数时，说明企业产 品有市场，能够及肘将贷款收回，i 司时企业付现成本和费用控制在较合适的水 平上；反之，则企业所生产产品销售可能存在问题，回款能力差，或付现成本 较高，若是这种情况出现，企业的现金管理部门应该与销售部门进行沟通，通 过改变付款方式，改变客户信用限额或设立现金折扣的方式来提高企业的回款 能力，或促使采购部门与原材料供应商进行谈判，改交付款方式或付款期限， 以优化现金流入 如果投资活动产生的净现金流量为负数，则表明企业可能扩大了生产，1 或 参与了资本市场运作；反之，则说明企业资本运作收效显著，取得投资回报或 变现部分投资等。现金管理部门要从企业的实际情况出发来判断企业的净现金 流量为负是否正常，如果是企业发展的需要，就不需要做改变 如果筹资活动的净现金流量为正数，表明企业通过银行及资本市场筹资了 一定数量的现金，要关注筹集现金的投资动向；反之，则可能表明企业自身现 金周转进入良性循环，企业债务负担已经减轻但也有可能反映企业银行信誉 1 7 0 3 2 0 2 5 2 4 9刘凡集团企业现台魄t 管理的理论，实践 已经丧失现金筹集出现困难。现金管理部门要密切关注企业的筹资活动现金 流