（工商管理专业论文）专业化家庭理财的策划分析.pdf

论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了 特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成 果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢 意。 作者签名：；垒! 塑闺日期：型! 兰乡 论文使用授权声明 本人完全了解复旦大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交 论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以 采用影印、缩印或其它复制手段保存论 作者签名：j 坐i 旦尘丑导师签 后遵守此规定。 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国圈 专业化家庭理财的策划分析 摘要 随着我国经济近十几年来持续稳定地增长，居民生活水平的不断提高，作为社会基 本单元的家庭所拥有的财富也不断增多。家庭财产如何合理的进行分配、管理，也逐 渐变成每个家庭以及社会共同关注的问题，家庭理财市场因此而逐渐发展起来，正确的 家庭理财观念正逐步的普及，被广大家庭所认可、接受。作为家庭理财市场发展的推 进者之一，专业化的家庭理财机构，在此进程中担负着重要的责任。 本文主要从专业化家庭理财机构的角度，综合国内外的各种理论，试在探讨专业 化的家庭理财机构如何进行家庭理财咨询的策划分析。本文首先简单介绍了国外及我 国家庭理财的发展历程、现状，分析了我国家庭理财市场发展的培育条件及现有的理 财工具，在此基础上，先整体分析家庭理财的策划步骤及在每个步骤中需考虑的各方 面的问题、同时提出了对机构及机构内专业人员的服务进行评价体系指标，然后从投 资理财角度提出如何建立家庭常用的理财模式及投资组合工具选用方法，组合收益的 分析方法，进而通过一个具体的策划案例印证上述分析。最后对我国家庭理财市场的 发展提出一些建议。 关键词：家庭理财，策划，理财模式，投资组合 国内图书分类号：f 4 0 7 2 2 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国国 专业化家庭理财的策划分析 a b s t r a c t a l o n g 、 r i t l lt h ec e n s i s t e n tg r o w t hi nc h i n e s ee c o n o m i ca n dt h el i v i n gs t a n d a r do f r e s i d e n ti np a s t1 0m o r ey e a r s t h ef a m i l yw h i c hi sa sab a s i cc e l lo ft h es o c i e t yh a so w n e d m o r ea n dm o r em u c hm o n e y h o wt oa l l o c a t ea n dm a n a g et h em o n e yr e a s o n a b l y , i t g r a d u a l l yb e c o m eac o m m o nt o p i cw h i c he a c hf a m i l ya n ds o c i e t yp a yad o s et oa t t e n t i o n s ot h em a r k e to fp e r s o n a lf i n a n c i n gi sd e v e l o p i n gi n c r e a s i n g l y , t h er i g l a tc o n c e p to f p e r s o n a lf i n a n c i n gi sp o p u l a r i z i n gs t e pb ys t e p 。i ti sb e i n ga c k n o w l e d g e da n da c c e p t e d a s o n eo fp r o m o t e r si nt h ed e v e l o p m e n to fp e r s o n a lf i n a n c i n gm a r k e t ，t h es p e c i a l i z e d f i n a n c i n go r g a n i z a t i o ns h o u l du n d e r t a k et h em a j o rr e s p o n s i b i l i t yd u r i n gt h ep r o c e s so f d e v e l o p m e n t t h et e x ts t u d i e st h ep e r s o n a lf i n a n c i n gf r o mt h ev i e w o fs p e c i a l i z e df i n a n c i n g o r g a n i z a t i o n ，i th a sat r yt od i s c u s sh o wt h es p e c i a l i z e df i n a n c i n go r g a n i z a t i o np l a na n d a n a l y z et h ep e r s o n a lf i n a n c i n gi np r o v i d i n g t h es e r v i c eo fa d v i c e a tt h ef i r s lt h et e x t i n t r o d u c e st h eh i s t o r yf o ri n t e r n a la n df o r e i g np e r s o n a lf i n a n c i n gm a r k e t , a n a l y z e st h e c o n d i t i o no nw h i c ht h ec h i n e s ep e r s o n a lf m a n c i n gm a r k e td e v e l o p s ，l i s t sa n dc o m p a r e sa l l i n v e s t i n gp r o d u c t s b a s e do nt h e s e ，t h et e x ta n a l y z e st h ep r o c e s so fp l a no np e r s o n a l f i n a n c i n ga n da l lf a c t o r sw h i c hs h o u l db ee o m i d e r e di nt h ep l a n n i n g t h e ng i v e st h e e v a l u a t i o ns y s t e ma n dp e r f o r m a n c ef a c t o r st h a ta l ea p p l i e dt oe v a l u a t et h es e r v i c ep r o v i d e d b yf i n a n c i n go r g a n i z a t i o na n dp r o f e s s i o n a lf m a n c i n gp l a n n e r l a t e r , t h et e x ta n a l y z e sh o w t oe s t a b l i s ht h ec o m m o nf i n a n c i n gm o d e l s 、t h ea p p r o a c ht os e l e c tt h ei n v e s t m e n tp r o d u c t s a n di n v e s t m e n tp o r t f o l i or e t u r n & r i s k ac a s ei su s e dt op r o v et h ea n a l y s i sa b o v e i nt h e a n d , t h et e x tr a i s e st h es o m es u g g e s t i o no nt h ed e v e l o p m e n to f p e r s o n a lf i n a n c i n gm a r k e t k e yw o r d s ：p e r s o n a lf i n a n c i n g ，p l a n n i n g , 胁i n gm o d e l ，i n v e s t m e n tp o r t f o l i o r e t u r n & r i s k c l a s s i 矗e di n d e x ：f 4 0 7 2 2 2 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国国专业化家庭理财的策划分析 刚百 家庭理财，是在对家庭收入、资产、负债等数据进行分析整理的基础上，根据家 庭对风险的偏好和承受能力，结合预定目标运用诸如储蓄、保险、证券、外汇、收藏、 住房投资等多种手段管理资产和负债，合理安排资金，从而在各家庭可以接受风险范 围内实现资产增值的最大化的过程。 由此，现代意义的家庭理财，不同于单纯的储蓄或投资，它不仅包括财富的积累， 而且还囊括了财富的保障和安排。财富保障的核心是对风险的管理和控制，也就是当 自己的生命和健康出现了意外，或家庭所处的经济环境发生了重大不利变化，如恶性 通货膨胀、汇率大幅降低等问题时，自己和家人的生活水平不至于受到严重的影响 理财活动包括投资行为，投资是理财的一个组成部分。没有最好的理财方案和理 财产品，只有适合自己的理财方案和理财产品 具体而言，家庭投资的主要成分包括金融市场上买卖的各种资产，如存款、债券、 股票、基金、外汇、期货，以及在实物市场上买卖的资产，如房地产、金银珠宝、邮 票、古玩，或者实业投资，如个人店铺、小型企业等。 不同的理财观念，不同的理财方式，不同的家庭财产搭配，不同的家庭理财投资， 对家庭资产保值增值会产生不同的结果。 资金有三性：即资金的流动性、安全性、收益性。资金的三性又是对立的，要加 快资金流动，资金的收益就会降低；要确保资金安全，资金的收益也要降低；想提高 资金的收益，资金的安全系数就会降低；资金的收益想高，资金的流动性就差。那么 在家庭理财投资中需要根据家庭的实际状况寻求资金三性的平衡。 现代家庭理财推行三三制原则，即l 3 的流动资金( 现金和流动资金) ，有事急用； 1 3 的投资，获取投资收益；1 3 的保险基金，获得保障。这个原则比较粗，每个家庭 状况不一定，不一定都适合，需要根据具体情况，进行规划，这就是专业化家庭理财 需要策划的内容。 由此，专业化家庭理财咨询服务机构的任务就是综合考虑上述家庭理财中各个因 素，为普通家庭提供专业化的理财咨询和理财规划服务，承担起现代家庭理财观念的 倡导者和宣传者的角色，与其他机构一起开创一个繁荣而富有活力的家庭理财市场。 本文从专业化家庭理财咨询机构角度，旨在探讨专业化家庭理财策划方式，常用 的理财模式及组合投资工具选用方法，同时探讨对专业化的理财服务效果及专业理财 咨询人员进行评价的相关指标和体系。 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国国 专业化家庭理财的策划分析 第1 章家庭理财发展历程及现状 1 1 世界各国家庭理财市场发展历程及概况 1 1 1 美国家庭理财市场发展历程及概况 家庭理财最早在美国兴起，并首先在美国发展成为一个成熟的行业。美国家庭理 财行业的发展经历了4 个时期：萌芽期、发展期、考验期、成熟期。美国的理财萌 芽于2 0 世纪3 0 年代的保险业，它是当时保险推销员推销产品的一种手段。尽管理财 萌芽于3 0 年代的美国保险业，但真正意义上的理财概念和理财资格制度是2 0 世纪 6 0 年代末期以后才确立的。它的标志是 a s s o c i a t i o nf o rf i n a n c i a lp l a n n i n g ) 的成立。 1 9 6 9 年国际理财协会 i a f p ( i n t e m a t i o n a l 这是一家以普及理财知识、促进理财发展 为目的的社会团体。也是前期的保险工作人员和信托投资推销人员寻求系统化的理财 概念的努力结果。 经过了2 0 世纪7 0 和8 0 年代的发展，美国开始出现真正意义上的理财业界和较 为完善的理财制度。另一方面，围绕家庭财产的管理、运用的时代背景发生了重大变 化，突出表现在：家庭金融资产膨胀、金融自由化浪潮兴起、老龄化社会来临等方面。 这一系列因素促使人们对理财的需求急剧增加，作为金融自由化改革的结果，金融商 品迅速增加、金融风险加大，人们迫切需求理财师的帮助，这样就推动了理财业的空 前发展，理财师的地位不断提升。 1 9 8 7 年l o 月1 9 日的“黑色星期一”使投资者损失达1 万亿美元。由于理财师提 出的投资方案遭到重创而丧失了信用，给人们留下了强烈的不信任感，社会地位直线 下降，理财业迎来了最艰难的时期。 尽管如此，其后的一段时间内，理财业的热心者们开始考虑改革理财制度，将理 财的工作重心转移到生活规划上来，如退休后养老年金的安排等。其次，c f pb o a r d 开始重视后续教育和严格遵守伦理规定的问题，这一点直到现在也没有改变。2 0 0 0 年1 月i a f p 和i c f p 合并，成立新的理财组织f p a ( f i n a n c i a lp l a n n i n ga s s o c i a t i o n ) ， 其目的是为理财提供一个有机的活动空间，使理财业朝着健康的方向发展。 进入9 0 年代，理财师目前已成为认知度和社会地位相当高的专门职业，可以说 美国的理财业进入了成熟期。 美国的理财行业大致可分为两种模式：独立经营型f p ( 主要在咨询公司、理财 师事务所、会计师事务所、税务师事务所、律师事务所从业，也称为“独立理财体系”) 和企业型f p ( 主要在金融机构内从业，也称为“机构内部理财体系”) 。在机构内部理 4 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张固国 专业化家庭理财的策划分析 财体系中，理财通常被作为促进本机构商品销售的手段或仅给v i p 客户提供服务；在 独立理财体系中，理财被作为其本身的业务。两种理财模式的区别是：机构内部理财 体系，理财策划、咨询等通常免费，但策划内容通常与本机构的业务相关，因此，独 立公正难以保证；独立理财体系由于没有自身的产品兜售，因此相对公正，但其理财 策划、咨询通常要收费。目前，约有2 3 的理财师在专业理财事务所从业或者是隶属 于会计师事务所等社会中介机构，属于独立经营型f p 。另外的1 3 是在银行、证券 公司、保险公司等金融机构从业，属于企业型f p 。 理财师的商业活动。根据c f pb o a r d 的现状调查，典型的c f p t m 实务者，除持 有c f p t m 资格外，一半以上的人同时持有证券、保险或者其他2 个以上的资格，例 如作为投资顾问而对投资进行咨询时，获得的报酬必须持有联邦认可的投资顾问资 格。尽管理财师是以f i n a n c i a lp l a n n i n g 为主业，但在实际的商业运营中，在进行生活 规划的同时，还伴随有金融商品的推销、或者是税务、会计咨询等，因此几乎所有的 理财师提供的服务都是有两种以上的综合型服务而组成的。 美国已经有多个理财行业团体，国际上以美国为首的代表性的理财机构团体主要 有： a l 国际理财协会( i n t e r n a t i o n a la s s o c i a t i o nf o rf i n a n c i a lp l a n n i n g ，i a f p ) 成立于 1 9 6 9 年，是世界上成立最早、规模最大的理财团体。成立当初是为了促进系统化的 理财，以普及理财知识、促进理财发展为目的的社会团体。 a 2 美国注册理财师协会( n a t i o n a la s s o c i a t i o no fc e n i f i e df i n a n c i a lp l a n n e r n a c f p )成立于1 9 7 2 年，由具有理财师资格的人组成的行业团体，截止2 0 0 1 年会 员达2 7 ，9 1 1 名。目的巩固理财行业的社会地位，让社会承认理财师资格，为此进行 各种方式的理财教育实践活动，并严格规范会员的伦理道德。 a 3 理财师资格鉴定委员会在美国最具权威的理财师资格授予机关是理财师 资格鉴定委员会。它是对希望持有理财师资格的人进行教育、资格审定、伦理规范的 机构，并于1 9 8 5 年成立了独立性的机构。它除进行资格认证外，对于违反理财师资 格鉴定委员会伦理规范及违反行业规范的理财师，根据情况，撤销其理财师资格。目 前在美国就有注册理财师会员3 8 3 1 3 名，并在1 9 个国家和地区建立了注册理财师资 格认定机构，以促进注册理财师教育在全世界的逐渐普及和发展。 美国理财业拥有众多执业资格，其中最权威、影响最大的当数注册金融策划师 ( c e r t i f f e df i n a n c i a lp l a n n e r ，简称c f p ，国内也有翻译为注册金融理财师或注册理财 规划师) ，c f p 是国际金融理财领域最权威和流行的一种职业资格。注册金融策划师 的主要职责是为家庭提供全方位的专业理财建议，保证人们的财务独立和金融安全。 在美国，金融策划这一行业虽然存在了很长时间，但直到1 9 6 9 年i a f p 成立， 才开始酝酿对从业者进行正规的证照管理。1 9 8 5 年，经过美国n c c a ( n a t i o n a l c o m m i s s i o n f o r c e r t i f y i n g a g e n c i e s ) 的授权，c f p b o a r d o f s t a n d a r d s 一美国注册金融 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国国 专业化家庭理财的策划分析 策划师标准委员会正式成立。作为一个非盈利性的职业资格管理机构，它的目标是通 过建立和维护家庭理财领域的职业标准，成立或授权专门的金融策划学院负责职业培 训，组织职业资格考试，并颁发c f p 资格证书等手段为社会公众提供服务。经过近 2 0 年的实践，美国c f p 标准委员会主要从四个方面一即“四e ”准则一对金融策 划师的职业认证提出要求：教育及后续教育( e d u c a t i o n & c o n t i n u i n ge d u c a t i o n ) 、考 试( e x a m i n a t i o n ) 、i 作经验( e x p e r i e n c e ) 、职业道德( e t h i c ) 。目前“四e ”准则已经 成为国际公认的家庭理财职业认证的经典准则。 美国设立的c f p 资格证书和“四e 准则在国际金融策划领域引起越来越多国家 的关注，为了将c f p 概念和该职业资格国际化，在美国的倡导下，i n t e r n a t i o n a lc f p c o u n c i l 一国际c f p 理事会于1 9 9 0 成立，它是c f p 标准委员会的一个次级机构。在 国际化和本土化共举的前提下，国际c f p 理事会的目标是在美国“四e ”准则的基础上 确立和认可各成员国金融策划师的职业道德，职业要求和从业方式等各方面的标准， 并提高全球范围内公众对金融策划工作益处的认同。2 0 世纪9 0 年代的后半期，世界 各国纷纷导入f p 机制，理财组织迅速扩大，除了美国以外，国际c f p 理事会目前还 有1 7 个成员国和地区。国际c f p 理事会每年召开两次会议，交流信息、观点和研究 成果，经过1 0 余年的发展，截至2 0 0 3 年底，全球得到严格注册认证的c f p 已经超 过8 万人，其中美国的会员数约占5 2 。 作为目前家庭理财领域最权威的国际组织，任何国家如果准备使用c f p 资格认证 体系，颁发带有注册商标c f p t m 或c e r t i f i e df i n a n c i a lp l a n n e r t m 的资格 证书，并得到国际同行的认可，必须通过严格的审查程序加入国际c f p 理事会，在 获得其授权的基础上才能进行整个项目的本土化。 1 1 2 其他国家的理财市场概况 在2 0 世纪8 0 年代后期，日本国内对理财已经有了非常浓厚的兴趣在日本，最先引 入理财的是国际证券株式会社前身一野村投资销售，其在7 0 年代前期就设置了理财中 心。但由于理财观念超越了当时人们的思想意识，以至于理财观念在当时没有确定下 来 日本国内理财发展的历史背景与美国基本相同，即日本经历了2 0 世纪8 0 年代的 个人金融的增加及金融制度的改革( 利率自由化和金融自由化) ，再加上当时日本的特 殊国情，即8 0 年代后期股价和地价的飞升，日本指数一度突破3 9 ，0 0 0 点，而国土面积仅 为美国1 2 5 的地价总值上升可把整个美国买下4 次为此，人们开始探索如何利用金 融资产、如何节税和避税、如何顺利实现遗产继承与事业继承等，此时，人们开始寻 求理财师的帮助，但当时人们还存在着“理财= 投资”的观念。 2 0 世纪9 0 年代，日本理财进入真正的成长期。日本“泡沫经济”崩溃，理财再次 6 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张围国 专业化家庭理财的策划分析 受到人们的关注，人们需要对自己的生活进行总体规划设计，由于读理财需求的不断 提高，日本理财协会也应运而生。从那时起，以银行和保险公司为主的金融机构对理 财业务越来越关注，接着各公司也相继引入了理财系统。2 0 世纪9 0 年代开始，不动 产公司，非银行金融机构、流通系统企业已经引入或者正在着手引入理财业务，掀起 了理财高潮。值得一提的是，2 0 世纪8 0 年代后期的日本，顾客对遗产继承设计、不 动产开发利用等要求不断提高，精于此类业务的税务师、会计师事务所开始积极组建 理财中心，与此同时，一些保险代理店也引入了理财系统。在此浪潮中，日本民众对 于理财的需求也大大提高，人们期待着进入真正的理财成长期。 日本的理财协会在1 9 8 7 年1 1 月份成立，第一期的会员3 5 名，现在拥有会员 1 3 万。 理财不仅在美国、日本而且在全世界的范围内得到了普及、推广。成立理财组织 的除美国、日本外，还有澳大利亚、加拿大、法国、英国、意大利、西班牙等1 7 个 国家。虽然各国理财组织实体、情况各异，但是理财组织已经在各国有了一定的社会 地位，其中，澳大利亚与美国的理财师资格鉴定委员会合作，引入了理财师认证资格 制度，着手培养理财师。 法国1 9 9 7 年成立了理财师协会，截止2 0 0 1 年，拥有会员8 5 0 名。虽然集团成立 的历史较长，但由于该集团对会员入会要求很严格，如果没有具备协会所要求的各个 领域的知识、经验、业绩等，就不能成为该协会的会员，因此至今会员也不多。 英国1 9 8 7 年成立理财师协会，截止2 0 0 1 年，拥有会员1 2 5 0 名。英国的理财师 协会的资格认证从初级到高级共分六级，采用教育与实务经验相结合、择优录取的制 度。该集团与1 9 9 5 年与美国的理财师资格鉴定委员会合作，引入了理财师资格认证 体系。 澳大利亚1 9 9 2 年成立理财师协会，拥有会员1 4 ，3 2 0 名；加拿大1 9 9 5 年成立理 财师协会，拥有会员1 3 ，2 5 0 名；新西兰1 9 9 9 年成立理财师协会，拥有会员1 4 0 0 名；德国1 9 9 7 年成立理财师协会，拥有会员6 0 1 名；南非1 9 8 2 年成立理财师协会， 拥有会员4 0 0 0 名( 以上均为2 0 0 1 年数据) 在亚洲，韩国、新加坡、中国香港、马来西亚、印度等地，对理财的需求也日益 高涨，产生了与资产运用相关的理财咨询机构。 总之，理财国际化的进程正在不断的推进，理财产品正在国际化，各国理财行业 的标准化及理财行业的国际规则有待于尽快建立。 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国国 专业化家庭理财的策划分析 1 2 我国家庭理财市场的形成和发展 1 2 1 我国理财市场的发展 我国理财市场发展过程道路是曲折的。从1 9 9 6 年开始，券商充分挖掘委托理财 的潜力，2 0 0 0 年至2 0 0 1 年委托理财达到高潮，但也葬送了不少年轻券商的生命。券 商等机构以委托理财之名融资，引发大量风险，如德隆的倒下，闽发证券幕后控制人 的落网；后又发生金新信托等挪用信托资金，致使委托人的资金到期难以收回的情况。 1 9 9 9 年平安保险推出第一代投资连接保险“世纪理财投资连接保险”由于保险公司夸 大投资收益和老百姓理财观念薄弱，引发2 0 0 2 年全国大范围的退保风潮。 随着近年来的发展，国内理财市场已经初步形成了多层次的产品格局，产品种 类包括基金、信托、保险等，投资标的几乎涵盖了股票、债券、央行票据等所有可以 投资的金融工具。信用的重构，投资渠道的增加，使我国的理财市场得到了快速的发 展。2 0 0 1 年l o 月1 日我国信托法的颁布实施，信托公司也可分享个人理财市场。我 国的银行体制已从“单一银行”制发展成为一个以国有独资商业银行为主体、股份制和 区域性商业银行及多种金融机构并存的多元体制，竞争日益激烈。 1 9 9 6 年，中信实业银行广州分行正式挂出“私人理财中心”的牌子，这是我国商 业银行开展私人理财业务最早的机构。此后，工行、建行、招商等几家银行也加大了 对私人理财业务的投入，服务功能逐步完善，私人理财业务呈现出蒸蒸日上的局面。 1 2 2 我国理财市场的缺陷 我国金融业的银行、保险、证券、信托分业经营，金融机构割据并立，每一行业 的理财产品都有很强的分业特征，理财产品单一，综合理财人员缺乏，无法为家庭及 个人投资者提供全方位的投资理财建议，也不能很好的为客户进行综合的投资理财操 作。 ( 1 ) 面对庞大的市场前景，各家商业银行纷纷推出自己的理财业务，但真正能 面向大众普及的产品不多。很多设置了这样那样的门槛如理财金额的起点。另外一些 商业银行推出一些理财产品，而银行本身并不具有这方面的专业能力。真正的理财 产品只有储蓄、外汇买卖和信贷等传统业务。 ( 2 ) 证券公司也有理财的内容，但具体产品很少，只是证监会批准的受托投资 管理业务；另一种名日“三方监管”，即证券公司帮助大资金拥有者将钱借给一些机构 投资者，证券公司充任监管者角色，其他没有实质性的内容。 ( 3 ) 从事个人理财业务历史最久，产品相对最多的应该是基金业，包括股票基 金，货币基金，混合基金和伞形基金等，但国内基金产品相对来说比较单一，没有一 些更复杂的产品，缺少特点和个性，不能体现出投资的差别。 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国国 专业化家庭理财的策划分析 ( 4 ) 保险公司也有不少的理财产品，如保险市场上的万能寿险，分红保险，投 资连接保险三大类十几个品种，但他们的主要功能是保障性的，所谓的获利分红只不 过是满足了一部分人的投保需求，要获得较高的收益是不可能的。 ( 5 ) 信托公司受到的监管羁绊最少，原则上可以投资金融和实业资产，但由于 其经历行业整顿后恢复时间很短，尚处于摸索阶段，多数投资者对其缺乏了解，规模 不是很大，收益率普遍偏低。 ( 6 ) 服务不到位，缺乏营销能力。理财是建立在信任的基础之上的业务，其要 求工作人员不仅要有丰富的专业知识，良好的业务技能，还要有良好的营销技巧，三 管其下，才能打动客户的心，才能建立良好的合作关系。但现在很多银行等机构的理 财人员自己都弄不明白理财的概念、原理、方法，连自己的产品都说不清，无法使客 户达到对理财产品的高度认知。而新诞生的由各类理财专家组建的专业理财机构，又 没有像银行、保险、信托等机构那样的实力去大规模地开展各类宣传，往往拥有理财 专家但缺少营销人员，虽然能够提供比传统机构更专业、全面、客观的服务，却无力 把自己大力推广出去。目前很多商业银行推出的理财服务，如“个人理财工作室”，“终 身理财”，“智慧理财”等较多的还是一种概念包装，需要寻求进一步的突破。 ( 7 ) 缺乏综合素质高的理财人员。真正的理财是一项高智力的服务业务，涉及 银行、证券、保险、信托、基金、房产、外汇、票据、债券等众多领域，需要具备广 泛而又系统、专业的金融知识，通晓各种金融商品和投资工具，了解国际国内金融形 势的综合专家，很多现有工作人员的知识操作水平远远达不到要求，综合理财还需要 更多的综合专家或专家组合。 1 2 3 我国理财市场未来发展趋势 未来十年，我国个人理财市场将以年均3 0 的速度高速增长，中国的个人理财市 场将成为继美国、日本和德国之后极具潜力的国家。我国民间拥有的金融资本已经超 过2 2 万亿元，其中包括居民储蓄、国债、股票、企业各种债券、个人外汇储备等， 普通百姓手中的三万五万、十万八万资金，是理财市场中的主流，是最普遍的市场需 求。有关权威机构2 0 0 2 年对北京、天津、上海、广州等四个城市进行的专项调查显 示，全国拥有金融资产1 0 0 万元以上的人群大概在5 0 0 万到1 0 0 0 万人这个区间内， 其中，上海、北京、广州、深圳等a 类城市的富裕阶层占3 0 以上，7 4 的被调查 者对个人理财服务感兴趣，4 1 的被调查者则表示需要个人理财服务。几十万亿元庞 大的市场，几千万需要理财的家庭和企业，再加上不断扩大的理财队伍，使我们对未 来的理财市场充满信心，但是国内现有的市场现状又无时不在告诉我们，前途是光明 的，道路是曲折的，在做大中国理财市场的道路上还有一段较长的距离，国类理财市 场的未来正在或将要出现以下发展趋势。 9 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国国 专业化家庭理财的策划分析 ( 1 ) 理财将面向新的市场环境，理财的重点将进一步转向如何合理利用财务杠杆 原理，降低资本成本、提高经济效益，以及如何正确评估和适度降低理财风险等方面。 理财市场由传统转向多品种服务，市场范围扩展到国外。通过在全球范围内组合投资， 合理地规避市场周期风险和政策性风险。 ( 2 1 理财的内容、方式、方法也将发生重大改变，更加注重知识和无形资源，关 注的焦点将是保值和增值。为提高理财效益，需要对筹资、投资、消费、分配( 含遗 产规划) 的各个环节进行学习和了解，继而进行科学管理管理。理财管理的方法将从 传统管理走向集成管理。但在投资理财组合上，很多人对理财的认识很片面甚至是错 误的，虽然其他投资理财产品占用资金会增多，但金融储蓄在个人的投资理财规划中 还将占据较大份额，并且现阶段不会发生很大的改变。 ( 3 ) 作为理财市场的主要操作工具和平台，不仅是商业银行在大力发展理财业务， 证券公司、保险公司、信托公司、会计师事务所、法律事务所等也在加大对理财业务 的投资力度，在加上各种媒体积极推出理财服务栏目，向人们传达理财理念，普及理 财知识。可以预见，伴随着资本市场的深化，理财规划师活动范围将逐步扩大，理财 顾问将成为新的行业，向更加专业化、标准化的方向发展。 ( 4 ) 伴随着理财市场的发展和兴起，国家监管部门也陆续出台了相关的法律法规 ( 见附件) ，理顺投资人、管理人及监管者的关系，保证各主体的合法权益，开辟更 多的投资理财渠道，加强监管力度，使我国的理财市场日趋完善和规范，这也将是我 国在新的历史条件下金融改革的一部分。 f 5 ) 理财市场的一些研究机构也将改变过去单一的研究角色，更多的注重市场变 化，在引进外来理财模式和开创新的理财方式的道路上发挥更加积极的作用，并将出 现一批具有区域特点的投资理财机构，甚至是投资理财知名品牌。 。 ( 6 ) 互连网将发挥更大的作用，理财的信息化进程也将对我国的金融行业提出更 高的要求。 m 快速发展的国民经济，迅速扩大的中产阶级队伍，日益增多的富裕家庭，强 烈的理财需求，这些因素决定了我国的理财市场将会是继美国、日本、德国之后，世 界上最庞大的最具潜力的理财市场。 摘自httr,：bankmonevhexuncomdetailasox?id=11 2 5 4 3 8 新六样理财产品横空出世风险收益逐一点评 2 0 0 s 0 4 2 80 8 ：0 9 来源：今日商报 1 0 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国国专业化家庭理财的策划分析 第2 章家庭理财市场发展的市场培育条件 2 1 金融的市场化是家庭理财市场发展的外部环境与土壤 随着中国金融业市场化不断深入和扩大，在政策性银行改革、农村金融体制设计、 国有银行深化改革、存款保险制度、多层次资本市场建设、外汇投资管理体制改革等 诸多具体领域所做出的突破，为家庭理财市场提供拥有丰富的金融产品和多渠道，多 层次的金融市场。 。 同时，中国金融机构向市场化与专业化的方向转型，市场竞争主体也将更具活力 和动力，其经营的注意力也会转移到关注客户的需求，进而开发满足客户需求的产品 上来。因此中国金融业市场化的良性发展是家庭理财市场发展必不可少的外部条件。 2 2 家庭经济结构变迁及理财需求旺盛是理财市场发展的内动力 人口政策的多年来的实施，近年来中国的家庭结构发生着变化，家庭正向小型化 方向发展，三口之家是最普遍的模式。随着中国经济的近年来不断发展，家庭收入的 不断增加，居民个人储蓄能力不断增强，家庭理财需求越来越强烈，人们越来越关注 家庭理财问题。这也给家庭理财提供了发展的市场。家庭经济能力的不断提升，理 财需求不断被激发为理财市场的持续发展带来动力。 2 3 理财观念的正确引导是家庭理财健康发展的保证 家庭理财健康发展需要在广大家庭中树立正确的理财观，避免片面的观念影响家 庭理财业的良性发展。家庭理财不等于投资，更不等于投机。家庭理财考虑的因素比 投资更多，它需要根据每个家庭的实际财务情况，家庭对风险的承受能力状况，家庭 的风险偏好等，对家庭资产进行配置和整体规划。避险始终是家庭理财的基石，所 以家庭理财不是冒进，不顾一切的追求投资收益的最大化，同时运用保险等工具进行 必要的风险防范。对于消费做到有计划的消费，形成良好的消费习惯，以此在家庭支 出方面做到科学的控制，树立正确的消费观念。实施具体的投资时，综合考虑运用各 种投资工具，进行投资组合，以期在确保一定的收益条件下，风险降到最小。时刻保 持颗平常心，胼弃一夜暴富的投机心理。在理财中，对家庭的理财，不仅仅考虑 现阶段的经济、生活目标，而对整个生涯角度考虑，做出全面规划，诸如对家庭成员 的安全，子女教育和个人退休生活费用，从早进行规划，确保长期理财目标明确，理 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国国 专业化家庭理财的策划分析 财方式健康。 2 4 专业化理财队伍的培育是家庭理财市场发展的助推器 家庭理财属于微观家庭经济管理范畴，虽然是经济管理学科的神经末梢，但在现 代商品经济社会条件下，家庭理财同样是一门学问，是一门管理科学。它涉及到经济， 金融，财务，税收，保险等各种专业知识的融合。对于普通大众家庭来说，很少有家 庭具备这些全面的知识，因此需要专业化的人才去提供咨询和管理服务，以此才能保 证家庭理财达到应有的效果，推动家庭理财市场的发展。在我国，家庭理财专业人才 相对比较匮乏，家庭理财业的相关机构和相应的行业制度，规则在逐步建立和完善。 当前，引进国外如美国家庭理财培训体系的相关成熟的经验，大力培养中国专业化的 理财师队伍，才能推动家庭理财的科学发展，进而推动中国理财市场的繁荣。 1 2 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张目圉专业化家庭理财的策划分析 3 1 家庭理财产品 第3 章家庭理财工具 家庭理财产品包括银行理财产品、证券产品、金融衍生产品、外汇、信托、保险、 房地产、收藏品和黄金等。具体如下各表： 3 1 1 银行理财产品 3 1 2 证券产品 按组织影式i 契约型基金i l 公司犁基金i 按基金规模l 封闭式基金i 是否固定l 开放式幕金i 按募集方式l 公募基金i i 私蓐基台=l l 收入犁基金l 按投瓷目标l 成长型基金1 分类l 平衡型基金i l 股粟犁基畚i 证 证券投 按投瓷对蕞l 债券型基金l i 混合基金 l 券 资基金 i 货币市场基金i i 国内基金 l 按斑金来源i 国家基金l 瓷盒投向地域l 区域基台l i 国际幕台l 对冲幕台 伞形基畚 特殊类型基金中的基金 l 制挂剖的e ，l 盼运作机l 保本基金 专门基金 亳曼。爨塞墨。萎熹芝! 憨。i 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国同专业化家庭理财的策划分析 1 4 我国债券市场 的债券 圈 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国国专业化家庭理财的策划分析 3 1 3 金融衍生产品 外汇期货 金 利率期货 债券期货 融 按基础工具主要参考利率期货 期 股票价格指数期货 货 股权类期货单只股票期货 股票组合的期货 按选择权买入期权l 性质卖出期权l 欧式期权 按履约时问美式期权 百慕大期权 基 金 现货期权 金础 按自身交易 融 按合约基础期货期权 融金 方法和特点期 金融工具 复合期权 衍融 权 生衍 按交易场所场内期权 生 场外期权 口 h 按履约保证 担保的期权 无担保的期权 按产品结构 常规期权l 奇异期权i 金 利率互换 融 按基础金融 货币互换 互工具商品互换 换股权互换 期金 远期利率合约 合融 按基础资产 远期外汇合约 债权类资产的远期合约l 约远 远期股权合约 - 一 l e 2 褪壁绮型i 按联结的基础产品 i 利率联结型i 结 l 挺圣瓞缝型i 金 构 i 直昌珐结型l 融 化 按收益保障性瓜露五磊磊歪订 衍 金 生 融 非收益保证型 口 衍 口口 生 按发行方式公开募集的结构化产品i 私募结构化产品 l 品 按嵌入式衍生产品 基于互换的结构化产品 l 基于期权的结构化产品 l 1 5 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国周 专业化家庭理财的策划分析 1 1 基础金融衍生产品 中国的金融期货交易所于2 0 0 6 年9 月8 日在上海正式挂牌成立，推出我国股票 价格指数期货交易指日可待。 2 0 0 6 年2 月9 日，中国人民银行发布了关于开展人民币利率互换交易试点有 关事宜的通知，批准在全国银行间同业拆借中心开展人民币利率互换交易试点。目 前，仅与商业银行有存贷业务的客户可参与商业银行提供的利率互换服务， 受限制 比较大。 2 ) 结构化金融衍生品 是运用金融工程结构化的方法，将若干种基础金融商品和金融衍生品相结合设计 出的新型金融产品。 目前最为流行的结构化金融衍生产品是商业银行开发的各类结构化理财产品以 及在交易所市场上可上市交易的各类结构化票据，她们通常与某种金融价格相联系， 其投资收益随该价格的变化而变化。 目前，我国内地尚无交易所交易的结构化产品，但是，很多商业银行均通过柜台 销售各类利率、汇率、黄金，甚至股票价格指数、能源价格指数联结型外汇理财产品 和人民币理财产品。 3 1 4 其它理财产品 1 ) 外汇产品和信托产品 目前我国商业银行开办的外汇理财产品有外汇储蓄、个人外汇理财产品、个人外 汇买卖业务、个人远期外汇买卖、个人外汇期权交易。 中华人民信托法规定，每个信托计划限售两百份，因此，每份信托合同的起 点金额较高，一般为几十万元人民币；通常为私幕发行。由于以上规定，故目前信托 计划还不具备作为我国居民投资理财日常品种的条件。 即期外汇交易 远期外汇交易 择期外汇交易 外汇产品 掉期外汇交易 外汇期货交易 隧淄滋围浚淄滗鞘 目前，在银行间外汇市场上已开办 美元、欧元、日元、港币和英镑 对人民币的即期、远期、掉期交 易，但居民个人尚不能参与。 1 6 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国国专业化家庭理财的策划分析 2 ) 保险产品 投资联结保险是一种将保险和投资结合起来的新型金融产品。 3 ) 房地产、收藏品和黄金 e 亟巫耍圈 1 7 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张圉困 专业化家庭理财的策划分析 3 2 各种理财工具的比较，分析 1 ) 可直接投资的理财工具 在3 1 所列理财产品中，有些产品不能直接面向个人的，如各种企业债，金融债， 银行票据，部分金融衍生品等，因此家庭不能直接进行投资，只能通过机构投资者间 接投资。 家庭理财可直接进行投资的理财工具如下： l 银行存款 2缓黉缓缫瓣鬻缫 3羹缫鳓黝翁黪熬l 4戮戮缝畿麟剃 5缫筏瀚筏缀畿谶 6基金 7股票 8权证 9股指期货 i 0外汇 1 1国债 1 2保险 1 3黄金 1 4收藏品 1 5房地产 银行受托理财 银行推出的外汇理财产品 a - 券商受托理财 - 信托公司受托理财 2 ) 各种理财工具的比较 a 1 从操作的技术性角度看，各种理财工具所需的专业知识复杂程度由浅及深 各不相同 专业知识复杂度 深浅 股指、权证、外汇、黄金、基金、券商、外汇、人民币理 工具 收藏品、股票。房地产、信托财、保险、储蓄 股指，权证需要与股票等金融工具组合使用，利用对冲技术规避风险。 一收藏品， 需要对收藏品有专业的鉴赏能力，才能从投资中获利。 a 2 从合理避税角度，能够避税的理财工具 基金一股息、红利、利息免个人所得税 国债一利息免税 保险一医疗保险金，免个人所得税 保险赔款，免个人所得税 三金( 医疗，养老、失业) 个人账户利息，免个人所得税 1 8 0 4 2 0 2 5 4 9 0 张国国专业化家庭理财的策划分析 投资分红类保险，保险收益免税 教育储蓄利息免税 二手房转让一个人转让自用唯一，且自用5 年以上，所得免税 股票、金融期货、期权、上市基金一买卖所得的差价，暂不征收个人所得税 a 3 各种理财工具的起点金额、期限性、流动性、风险性、收益性，各不相同。 具体如下表所示： 黪瀚鳜缫震譬麓蚕醺麓糕黧翻斓鳞羹篡瑟黼淄隧霞瓣 1银行存款无限制不固定 高低低 2人民币理财产品 1 万5 0 万不等 3 个月3 6 个月不等低一般一般 3外汇理财产品5 0 0 0 夕b 币1 - 1 月3 6 个月不等低一般一般 4券商集合理财产品5 7 j - 1 0 万不等 1 2 个月- 3 6 个月不等低一般一般 5信托产品 5 万一5 0 万不等 2 个月一4 8 个月不等低较高般 股票型1 0 0 0 元开方式无封闭式有 较高高高 混合型 1 0 0 0 元 开方式无，封闭式有 较高较高较高 6 基金 债券型 l 0 0 0 元