（工商管理专业论文）以经济增加值和平衡记分卡为管理工具提升银行价值.pdf

孑 i 十 贵州大学硕士学位论文 摘要 经济增加值e v a 是英文e c o n o n f i c u ea d d e d 的缩写，平衡记分卡b s c 是英文b a l a n c e ds c o r ec a r d 的缩写。经济增加值( 简称e v a ) 体系和平衡记分卡( 简 称b s c ) 体系最近引起了广泛的注意，被当作效能管理工具，实旖这些方法并不 容易，本文引入分析分层处理法，并说明此法是如何将e v a 和b s c 合为一个综 合体系，从而克服各自的局限性，提升银行价值，实现银行价值最大化目标，市 场价值的管理、薪酬激励机制的设计、预算管理、战略规划基于经济增加值的管 理来实现。经济增加值把股东、管理者、员工的意志和行为最大限度地统一起来， 创造了管理上的奇迹，成为创造财富的基础。b s c 是一种企业绩效衡量和管理 系统，通过财务视角保持对短期业绩的关注，又明确揭示如何保持企业长期财务 和竞争业绩，使管理层及员工能够对企业的发展战略有明确的认识，并促使发展 战略向经营实践转化的管理方法。分析分层处理法( a 王口) 把e v a 体系和b s c 体系联系起来，形成一种对企业的全面表现进行评估的综合监控体系，分析价值 管理的重要性及其潜在局限性，最终实现价值最大化。 关键词：经济增加值，平衡记分卡，管理工具，价值最大化 2 贵州大学硕士学位论文 a b s t r a c t e v ai st h ea b b r e v i a t i o nf o re c o n o m i cv a l u ea d d e di ne n g l i s h b s ci st h e a b b r e v i a t i o nf o rb a l a n c e ds c o r ec a r di ne n g l i s h e c o n o m i cv a l u ea d d e d ( e v a ) s y s t e m sa n dt h eb a l a n c e ds c o r ec a r d ( b s c ) h a v eg e n e r a t e da t r e m e n d o u si n t e r e s ti n c o r p o r a t er e c e n t l ya sa p p r o a c h e st op e r f o r m a n c em a n a g e m e n t ，i m p l e m e n t a t i o no f t h e s em e t h o d o l o g i e sh a sn o tp r o v e nt ob ee a s y t h i sp a p e ri n t r o d u c e st h ea n a l y t i c a l h i e r a r c h yp r o c e s sa n ds h o w sh o wt h i sm e t h o d o l o g ya d d r e s s e st h el i m i t a t i o n so f e v a a n db s cb yi n t e g r a t i n gt h e mi n t oo n ec o m p r e h e n s i v es y s t e m m a x i m i z e db a n kv a l u e m a n a g e m e n to fm a r k e tv a l u e ，d e s i g nf o rs a l a r yi n c e n t i v es y s t e m , b u d g e tc o n t r o l , s t r m e g yp l a n n i n ga r ec a r r i e do u to nt h eb a s eo fe v am a n a g e m e n t e v au n i f i e st h e w i l l sa n db e h a v i o r so fs h a r e h o l d e r s ，m a n a g e ra n ds t a f fa ti t sm a x i m u ma n dm a k e sa w o n d e ri nm a n a g e m e n t t h u si tb e c o m e st h eb a s i so fc r e a t i n gf o r t u n e b s ci sat y p e o fp e r f o r m a n c ea p p r a i s a la n dm a n a g e m e n tp r o g r a mf o re n t e r p r i s e s , w h i c hm a k e s m a n a g e ra n ds t a f fh a v eac l e a ru n d e r s t a n d i n go nd e v e l o p m e n ts t r a t e g yf o re n t e r p r i s e a n df a c i l i t a t ec o n v e r t i n gf r o md e v e l o p m e n ts t r a t e g yt oo p e r a t i o n a lp r a c t i c eb yk e e p i n g c o n c e r n so v e rs h o r t - t e r mp e r f o r m a n c ef r o mf i n a n c i a l p e r s p e c t i v e a n d c l e a r l y i n d i c a t i n gh o w t om a i n t a i nl o n g - t e r mt 叵n a t l l c ea n dc o m p e t i t i o np e r f o r m a n c e a h p c o m b i n e se v a s y s t e m a n db s c ，w h i c hb e c o m e sak i n do fs y n t h e t i c a lm o 血。曲g s y s t e mf o ro v e r a l lp e r f o r m a n c ea p p r a i s a lf o re n t e r p r i s e s ，a n a l y s e st h ei m p o r t a n c ea n d i t sp o t e n t i a ll i m i t a t i o n 。a n dc a u s et om a x i m i z ev a l u e su l t i m a t e l y ， ? 。 | i v a l u ea d d e d , t h eb a l a n c es c o r ec a r d ，m a n a g e m e n t 3 贵州大学碗士学位论文 引言 经济增加值e v a 是英文e c o n o n f i cv a l u ea d d e d 的缩写。e v a 理论起源于古 典经济学中的“剩余收益”理论，可追溯到1 9 世纪，它强调经济利润。它经过 英国经济学家艾弗雷德马歇尔( p d 丘e dm a r s h a u ) 及美国欧文菲舍尔( i r v m g f i s h e r ) 、弗朗科莫迪利尼( f r a n c a m o d i g h a m ) 和莫米勒似e r o nm i l l e r ) 等经 济学家的发展，形成了今天的e v a 。1 9 8 2 年，e v a 商标由乔尔施特恩和贝内 特斯图尔特两人以s t e r ns t w e a n 公司的名义注册，1 9 9 3 年美国财富杂志 以“创造财富的关键”为题隆重介绍e v a ，经济增加值的管理是市场价值实现 的一个方式，它又是把与市场价值相连的激励机制得以实现的一个方式，市场价 值的管理、薪酬激励机制的设计、预算管理、战略规划基于经济增加值的管理来 实现。经济增加值把股东、管理者、员工的意志和行为最大限度地统起来，创 造了管理上的奇迹，成为创造财富的基础。 平衡计分卡b s c 是英文b a l a n c e ds c o r ec a r d 的缩写，b s c 是2 0 世纪9 0 年 代卡普兰和若顿开发的一种企业绩效衡量和管理系统。它即通过财务视角保持对 短期业绩的关注，又明确揭示如何保持企业长期财务和竞争业绩。使管理层及员 工能够对企业的发展战略有明确的认识，并促使发展战略向经营实践转化的管理 方法，世界最大的3 0 0 大银行6 0 采用了这种管理方法。 、 用分析分层处理法( a h p ) 把e v a 体系和b s c 联系起来，形成一种对企业的 全面表现进行评估的综合监控体系，分析价值管理的重要性及其潜在局限性，提 升银行价值，最终实现价值最大化。 1 、现代商业银行的经营目标是实现价值最大化 现代商业银行经营目标经历了从利润最大化、股东财富最大化到银行价值最 大化的发展过程。银行价值最大化已成为国际先进银行普遍认同的经营目标，与 此相适应，以价值创造为核心的新型企业管理工具正在现代商业银行中得到越来 越广泛的应用。这些管理工具如经济增加值、平衡记分卡以提升银行的实际市场 价值为目标，从战略的角度对银行资源进行系统的整合与优化，以求实现银行整 体价值的最大化。它注重银行实际市场价值创造，有助于引导银行改善决策与经 4 贵州大学硕士学位论文 营，加强管理创新，从而真正建立现代金融企业制度，实现可持续发展。 1 1 现代企业经营目标的演进 作为具有独立产权的市场主体，现代企业具有自身独立的经营目标和方向。 经营目标之所以重要，是因为它是企业经营决策的准绳，经营行为的依据，经营 绩效的考核标准。总体来说，一定时期内企业经营目标与当时的产权关系和产权 结构有着必然的联系，表现为不同产权主体利益的最大化。 ( 1 ) 利润最大化 在微观经济学理论中，利润最大化通常作为企业的目标，对企业经营活动的 分析也往往建立在这一前提之下，这实际上体现了以企业经营者为主的目标。但 是，从现代企业管理的要求来看，把利润最大化作为企业经营目标存在很大的局 限性。片面追求利润最大化会导致企业短期行为严重，从而出现资源掠夺式经营、 破坏生态环境等问题，成为社会持续发展的重大障碍。把利润最大化作为企业的 经营目标至少有三个缺陷：一是通常所说的利润是一定期间的账面利润，反映的 是资源流入与流出的记录，但无法反映企业整个经营期间特别是未来的趋势。二 是没有考虑到资本成本。资本成本就是投资在风险程度相近的其他项目所能获得 的收益( 机会成本) ，而会计上的利润口径是没有考虑到资本成本的。三是会计 的对外报告职能决定了它是审慎的，也就是说，会计记录所提供的价值在经营 管理中有时是有缺陷的。 c 2 ) 财富最大化 股东财富最大化是指企业通过合理运营，为股东带来最多的财富，在股份经 济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定，股东 财富最大化的体现是股票价格。由于股票的分散和信息的不对称，经理人为实现 自身利益的最大化，有可能以损失股东的利益为代价做出逆向选择。股票价格除 了受财务因素的影响之外，还受其他因素的影响，股票价格并不能准确反映企业 的经营业绩。所以，股东财富最大化目标逐渐受到了理论界的质疑。 ( 3 ) 价值最大化 价值最大化是指企业通过合理经营，采用最优的经营策略，充分考虑资金的 时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值 最大，上个世纪5 0 年代，两个诺贝尔经济学奖获得者m i l l e r 和m o d i g l i a n i 在经 贵，i i 大学硕士学位论文 典论文( 即m & m 定理) 中提出企业价值理论以来，该理论引起西方国家经济学 家的普遍重视，资产价值的测算与货币的时间价值和风险管理理论构成了金融的 三大分析支柱。以价值最大化作为经营目标，是被普遍认同的管理战略，之所以 如此，有其存在的时代背景和哲学背景。从经济意义上看，企业价值是未来收入 流量的现值，或者说是以资本期望回报率为折现率的未来现金流的现值，它考虑 时间因素、风险因素，还考虑了资本成本。简而言之，企业值多少钱，就是在它 的经济寿命期内，每年能产生多少回报，把这些回报按照一定的折现率折回今天， 看企业究竟值多少钱。从投资者的角度来讲，去购买一个企业你愿意花多少钱， 所花的钱就代表了这个企业的价值。 1 2 现代商业银行的经营目标是价值最大化 现代股份制商业银行是现代企业在商业银行领域的组织形式，其经营目标同 样经历了从利润最大化、财富最大化到价值最大化的发展过程。那么，价值最大 化如何实现，又如何衡量呢? 下面就一一做出阐述。 ( 1 ) 价值最大化衡量指标的理论基础 e v a 的基本计算公式可以表达为： e 、硝= 小t o p a t c + t c 其中，n o p a t 是税后净经营利润，由企业的损益表计算产生；t c 是企业的 全部资本，包括债务资本和权益资本；c 是资本成本系数，1 对于债务资本来说 是利率，对于权益资本来说是股东所要求的资本回报率。 净销售额 一1 运营费用 = 运营利润( 或称减去利息和税前的利润，简称e b i t ) 一1 税 = 税后净运营利润( 简称n o p a t ) 一)资本费用( 所投入资本+ 资本费用) = e v a e v a 是由剩余收益指标r j 延伸得出的，经济增加值又叫经济利润，或者叫 剩余收入，即超过了资本期望回报水平的那部分回报，用企业价值和剩余收益的 计算公式可以解释为什么e v a 能够反映价值创造。前面我们已经引用过企业价 值可以表示为一系列未来现金流的现值，而西方学者早就论证过企业价值也可以 表述为目前账面值与未来剩余收益的现值之和，将两种企业价值表示方法联系起 6 贵州大学硕士学位论文 来的前提是满足净盈余会计联系，即等式( 1 ) ， e = b t 。+ 明，一c 。 ( 1 ) 上式中b t 表示时刻t 权益的账面价值( 包括债权和股权) ，n i t 表示时刻t 一1 到时刻t 的期间内的会计利润，c t 为该期间对所有者的净支付。净盈余会计 联系要求从一个期间到另一个期间账面值的变化等于利润减去股利净支付。每个 期间的剩余收益( r i ) 被定义为该期间的会计利润与该期间的资本成本之差，用 公式表述为： 啦= n , 一( ，以。) ( 2 ) 这里的r 是资本成本，表示股东期望回报率，假设它是常量。n i t 表示该期 间的会计利润。 、 我们用所有未来现金流的现值表述公司价值： 矿：争上l 。台( 1 + ，) 7 ( 3 a ) 上式中v t 表示t 时刻公司权益( 包括债权和股权) 的价僵，r 是折现翠( 假 定为常量) ，c t 竹代表来自未来期间的现金流，应用净盈余联系，将上式用剩余 收益加以重新表述： 矿：争! ! ! 塑坐! 坠i ! 二堡! ! ( 3 b ) 智( 1 + ，) 7 如果令t 趋向于一时，b t + ，( 1 + r ) 7 趋向于零，则方程( 3 b ) 又可表示成： k 却砉器 ( 3 c ) 方程( 3 c ) 的成立必须以净盈余联系为前提，这一点是至关重要的。稳健会 计的处理方式可以改变方程( 3 c ) 右边的两个项目的相对数量，即在t 时刻压低 权益的账面值，但是将提高后续期间的剩余收益。斯特恩斯函尔特将账面值和 利润的传统会计计量加以调整，并将调整后的剩余收益结果称之为经济增加值 ( e v a ) 。这时，又可将方程( 3 c ) 表示成： k 叫+ 砉器 ( 3 d ) 7 贵州大学硕士学位论文 上式中的b t * 是经斯特恩斯图尔特调整后的账面价值，方程( 3 d ) 提供了 e v a 财务管理系统的理论基础。经济价值v t 与账面价值b t 之所以不同主要在于 利得与损失的确认时间不同。经济价值超过账面价值的部分被认为是企业未确认 的商誉。方程( 3 d ) 为该观点提供了一个正式的表述，即企业未确认的商誉是未 来e v a 的现值。如果企业创造的经济价值超过了它投入的资本价值，则该企业是 成功的。市场是企业是否成功的最后仲裁者，因而企业所创造的经济价值最后必 然导致企业股权和债权的高市值。斯特恩斯图尔特将市值超过投入资本的部分 称为“市场增加值”( u v a ) ，并用公式表述成： m v a ：k 一丑：争兰墼 ( 4 ) 莒( 1 + ，) m v a 即未来e v a 的现值，就是公司在市场上的表现。 价值最大化的理论含义：一：是价值体现为未来预期收益的现值，而不是简 单的资产的账面价值；二：是未来预期收益体现为现金流量，而不是简单的会计 利润，现金流是可以折现的；三：是未来预期现金流具有不同程度的风险，随着 经济和竞争的全球化，风险、复杂性和不确定性构成了现代及今后的商业经营环 境，也使企业的未来收益具有不同程度的风险；四：资本具有成本，资本的基本 回报要求使资本成为最昂贵的一种资金来源。 把价值最大化作为财务管理的目标是很具重要意义的，首先它考虑到了资金 的时间价值和投资风险；其次它反映了对企业资本保值增值的要求，克服了管理 上的片面性和短期行为，追求长期利益最大化；再次能够优化资源配置方向，使 资源向着回报高、效率高、风险低i 创造最大价值的区域、产品和客户倾斜。 从e v a 特征看价值最大化与经济增加值的关系 e v a 的主要特征表现在：一是在计量上完整覆盖了包括资本成本在内的各 项成本要素，这是它与传统的利润、资产收益率、现金流等评价指标的本质区别， 从根本上体现了股东利益，诠释了企业创造财富的真正内涵。二是剔除了公认会 计准则( g a a p ) 功能性的，偏离股东利益因素的影响，从内部管理角度，对财 务收支和资本项目进行合理调整，设计出符合实现股东利益最大化的绩效评价和 激励机制。三是为企业经营管理确立了长远、清晰、唯一的目标，而且是反映绝 对数额越大越好的指标。尽管e v a 本身是期间的流量指标，但长期滚动的e v a 贵卅大学硕士学位论文 则反映了企业长期价值的增长，企业价值的增长市场增加值( m v a ) 在数 量上等于企业未来年度e v a 的折现值的总和，e v a 和m v a 具有本质的一致性， 和对企业市场表现同样的解释力。要实现价值最大化，每年产生的经济增加值 就要更多，或者说经济增加值的变化会带来企业价值的变化，实际上，这两个指 标一个是存量( 总的经营目标) ，一个是增量( 年度经营目标) 。 ( 3 ) 价值最大化实现的条件 价值最大化的实现至少要具备以下四个方面的条件： 平衡性：股东、企业、客户、员工价值最大化取得平衡 要实现企业价值最大化，作为剩余利益的享有者的股东才会享有最大价值； 企业价值是未来现金流入的折现值，而现金流入的最重要来源是客户，只有通过 良好的服务满足客户的要求、为客户创造价值才能够为企业带来现金流，在竞争 日益充分的市场中，这种重要性日益突出，所以要实现股东、企业的价值要求， 就必须考虑客户价值的最大化；为客户提供良好的服务的是员工，企业真正的生 产力是员工，人力资源是企业最重要的而且难以衡量的资源，要实现为客户创造 价值的目标，就必须建立起一种激励机制吸引和留住优秀的人才，而这种激励机 制的核心就是如何以员工为组织创造的价值为核心，在人事和薪酬安排上体现员 工价值的提升，要实现股东价值最大化还要考虑到员工的价值。 持久性：长期价值最大化 价值最大化的计算公式看起来虽然简单，但却具有丰富的内涵。“未来现金 流”是一个长期的概念，决不是一年、两年的价值最大。实现价值最大化要求发 展的可持续性，要求长期战略、短期计划、具体执行的配合性，要求短期利益和 长期利益的均衡性，激励就是要鼓励长期价值最大化和持久性。 无私性：部分服从整体 无私性是针对企业内部的要求，即要求企业的每一个局部，包括部门、区域 必须要从整体利益出发，不能只考虑自己局部利益的最大化，不能以局部利益的 最大化来损害全局利益的最大化。比如，一个项目从某一个部门或者某一个区域 的角度来看可能是一个“好”项目，但是从全局来看，则未必有利于企业整体的 价值最大化，这个项目可能直接损害了其他部门或区域的利益，或者牺牲了其他 贵州大学硕士学位论文 更好的项目机会，无论是直接的损失还是机会成本都是在毁灭价值，而不是创造 价值。资源永远都是稀缺的，要让有限的资源产生最大的价值，就必须也只能把 资源投到最好的项目上去，无私性在实现企业整体价值最大化的过程中至关重 要。 ( d 战略性：符合战略方向 价值最大化是长期性的，而指导一个企业长期的发展就必须要建立起符合价 值最大化目标的、具有企业特色的战略。战略是对经营活动的选择，是在竞争的 环境中，企业根据特定时期的特点不断调整和转换的选择。追求价值最大化必须 要按照战略的导向去走，按照战略所选择的最佳经营模式去经营，投入也要从战 略的方向去考虑，支持和顺应发展战略的要求，这样才能实现价值最大化或最具 价值创造力银行的目标。 2 经济增加值的运用 2 1 经济增加值的银行管理体系 为了实现银行价值最大化的目标，银行需要在各个层面上建立起持续的竞争 优势，这依赖于一个以价值为核心的完整管理体系来实现。构建以银行战略管理、 银行财务管理和银行公司治理为要素的银行价值管理体系，通过这三方面的有效 协调和配合，在银行中形成一个通用的价值创造原则、一种持续的价值创造文化。 ( 1 ) 银行战略管理 银行战略管理是指能够帮助管理者对银行层面上的各种重大问题进行选择 和实施能创造价值的战略，还提供把公司的竞争地位与价值创造联系在一起的整 套方法与原则。银行战略是最重要的管理活动，对银行价值会产生持续的重大影 响，并且能提升银行的长期价值。 创造价值最基本的方法就是识别、评估和采纳那些创造收益超过资本成本的 战略，并且尽可能长时间里创造并保持竞争中的优势地位。银行战略管理的主要 功能是帮助管理者在银行各业务单元中构建创造价值的适当战略。战略分析工作 要求管理人员要对当前的市场经济状况和银行内各产品或业务单元的竞争地位 进行实际、彻底、客观的分析。分析工作要对各产品或业务相关现金流的水平、 风险、增长率和持久核心竞争能力作出全面、准确的预测。管理人员就拥有了确 1 0 贵州大学硕士学位论文 定各项业务的价值创造潜力所需的基础数据。通过对每一业务单位的战略评估， 可以得到了有关市场和竞争特点的详细信息，明确了银行目前战略的概况。银行 目前战略和银行经济价值之间的联系在于战略对银行未来现金流的水平、风险、 增长和持久性具有重大影响。 ( 2 ) 银行财务管理与价值最大化 把价值最大化作为财务管理的目标是很具重要意义的，首先它考虑到了资金 的时间价值和投资风险；其次它反映了对企业资本保值增值的要求，克服了管理 上的片面性和短期行为，追求长期利益最大化；再次能够优化资源配置方向，使 资源向着回报高、效率高、风险低、创造最大价值的区域、产品和客户倾斜。经 济增加值不仅应用于公司的整体框架体系，还可以分解到部门、分支机构、客户、 产品。经济增加值主要特征包括：在计量上覆盖了各项成本要素。e v a 是调整 后的税后净利润，比如资金成本、税收成本、运营成本、风险成本( 拨备) ，资本 成本。符合股东利益最大化的要求，体现了在一个期间股东价值的创造。e v a 是一个反映绝对数额越大越好的指标，经济资本回报率( r a r 0 c ) 本身也是一个很 重要的指标，反映了占用资本与回报之问的相对关系，但这是一个相对量指标， 从股东角度看，绝对量直接能够反映一定期间的股东价值增量，更能体现股东价 值创造的理念，经济增加值给股东带来了财富，如果以经济增加值为基础，按照 一定的比例决定管理者和员工的激励，每创造一部分经济增加值，股东、管理者、 员工都会得到一块，从这个意义上讲，经济增加值的增加给股东、管理者、员工 带来了财富，通过经济增加值和再此基础上的激励制度，把股东、管理者、员工 都成为企业的合伙人，经济增加值把股东、管理者、员工的意志和行为最大限度 地统一起来，创造了管理上的奇迹，e v a 的主要功能既是一个评价指标、也是激 励制度的基础，既是一个管理体系、也是一个理念体系。 ( 3 ) 公司治理结构与价值最大化 将公司治理与价值创造联系起来是实现价值最大化目标的关键， 良好的公司治理结构直接影响到银行价值的创造。公司治理结构涵盖 的内容较为宽泛，包括高层管理人员、董事会和投资者之间的联系与 相互作用，以及高层管理者与业务单元之间的关系。在股东与董事会、 贵州大学硕士学位论文 董事会与管理层、管理层与基层等多层委托代理关系中，委托人必须 设立一套有效的制衡机制来规范和约束代理人的行为，这就是公司治 理机制。委托代理的关系是层层实现的，股东投资的最终目的就是为 了追求价值，股东要通过委托( 或信托责任) 形成董事会，董事会要 通过委托关系聘任管理层，而管理层又委托下边，比如说四大国有商 业银行在总分行体系下，总行的管理层，要想达到全行内部管理的目 标，就要委托下级分行，实际上是一种层层的委托代理，这种层层的 委托代理关系就形成了层层的激励约束机制，如果不约束不激励，那 谁会愿意来帮股东最终实现价值最大化呢? 因而也不可能实现投资 者的最终目标。所以投资者要想实现自己的价值最大化，就必须要建 立这样一种激励约束机制，通过这种委托代理关系的建立，调动高级 管理层的积极性，同时来监督和约束高级管理层，而高级管理层又需 要建立这样一个激励约束机制层层进行委托，把责任分解到下边去， 同时给予相应的激励，于是就形成了这样一种分层次递进的委托代理 关系和激励约束机制。 2 2 银行的e v a 公式及运用 经济增加值= 税后净利润一资本成本 税后净利润= 考核利润一( 考核利润+ 应纳税所得净调增额) x 应缴所得税率 其中：考核利润= 利润+ 系统内部收支调整项 利润= 账面利润一信贷类资产减值损失( 根据当期贷款五级分类结果较年初 贷款五级分类结果增减变化按规定的比例计算) 其中：账面利润= 贷款利息收入一存款利息支出+ 金融企业往来收支净额+ 中间业务收入+ 投资收益一费用哳旧一手续费支出一其他营业支出一营业税金及附 加+ 营业外收支净额+ 以前年度损益调整一计提其他资产减值准各 贵州大学硕士学位论文 会计利润调整项目调整的主要意义在于：一找平经营考核起点；二是上级行 对下级行行使管理职能或集中投入资源，应由下级行承担的成本。 系统内部收支调整项= 历史消化因素专项调整一内部管理费 a 、内部管理费。按照分支机构应分摊的管理和科技成本、营运资金占用、 违规违纪案件金额及罚款等事项计算内部管理费。 b 、历史消化因素专项调整。对国有商业银行股份制改革消化历史包袱对应 的专项资金收益进行调整。 资本成本= 经济资本资本基础期望回报率( 11 ) e v a 基本公式是适用于各种企业的。在债务与股本的运用上，银行和非银 行企业的行为是截然不同的。对于非银行企业来说，现金流是企业生存的关键， 股本的主要用途是支持投资、生产与营运，提供现金流，股本的规模是与企业的 生产规模匹配的；其债务的作用与股本基本相同，所不同的是两者的成本。因此， 设计筹资结构，即寻找债务与股本结构的平衡点是企业财务管理的一项重要内 容，是企业价值创造的一个重要源泉，对于普通企业来说，将债务和股本同视为 资本有其现实意义。 但对于银行来说，银行经营的是货币这种特殊商品，由此决定两点：一是银 行的负债与权益的比例很小，筹资结构不是银行财务管理的重点，它对银行价值 的影响基本可以忽略；二是银行生存的关键是风险而非现金流，财务管理的核心 是风险管理，银行资本的主要作用是抵御风险，其规模应与风险匹配。鉴于上述 两点原因，银行的负债可以不作为资本考虑，负债成本就是运营成本，在税后净 经营利润中体现。银行的资本应该是与风险匹配的资本，即经济资本。 2 3 经济资本管理 价值最大化与传统经营目标最主要的区别，或者说最重要的进步就是在于对 风险的关注，传统的效益目标由于未能及时计量风险并据以调整收益，造成的结 果是国有商业银行发展最快的时期同时也带来了风险的聚集，形成了巨大的历史 包袱。因此，在价值最大化的目标下，必须处理好业务发展、风险控制与成本管 理之间的辩证关系，只有经过风险调整后的收益( 即经济增加值) 才是反映商业银 行真实经营效益的指标。 银行的经营目标由利润最大化转变为价值最大化，这一目标的确定最终确立 贵州大学硕士学位论文 了经济资本在其内部管理中的核。f i , 地位。经济资本也被称作风险资本，或风险经 济资本，它是一个经济学概念，是与银行风险水平相匹配的资本，也是银行实际 需要的资本，用于描述一家银行在抵御“未计划到的事项”或“非预期损失”引 起的“业务震动”的能力。与其他资本概念比较，经济资本具有更丰富的内涵和 特征。 由于风险在商业银行经营管理中具有普遍性和不确定性特征，风险的识别、 分析、衡量、评价、防范在银行价值管理中处于十分重要的地位。 ( 1 ) 风险与价值 、 价值最大化是在保持风险可以接受的情况下实现回报最大化，风险对价值的 影响表现在以下两方面： 预期损失与风险准备。 预期损失( e x p e c t e dl o s s ，e l ) 是指银行从事业务所产生的平均损失，通过 对银行损失的历史数据统计得出，从统计学的角度，预期损失是损失分布的期望 值。对于以存贷款为主营业务的商业银行来说，预期损失是贷款组合损失的平均 值，应当从当期经营收入中扣除，这就是风险准备( 准备金) 。因此，银行价值管 理中风险准备是用于抵御预期损失的成本，直接影响当期利润，这部分成本通常 可通过产品定价来转移给客户。它的计算公式是：预期损失= r e x l g d x e d f ，其 中：a e 为风险敞口，l g d 为违约时的真实损失率，e d f 为预期违约率。银行对e l 通过提取损失准备金和产品定价弥补。 非预期损失( u n e x p e c t e dl o s s ，u l ) 与经济资本 非预期损失是指银行超过上述平均损失以上的损失，将实际发生的损失与预 期损失数的偏差定义为非预期损失，它是对预期损失的偏离的可能性一标准偏差 ( s t a n d a r dd e v i a t i o n ) ，可以通过标准差的倍数来计算，它的本质是衡量资产价 值潜在损失围绕其预期损失的变动程度，银行资本所要承担的风险正是这种预料 之外，或由较强的不确定因素造成的潜在损失。 其计算公式是：、 非预期损失= a e x e d f 盯乙+ l g d 2 盯m 2f 其中：为l g d 的方差，为e d f 的方差。 占用了抵御非预期损失的经济资本就需付出资本成本，调整后的收益只有在扣除 1 4 贵，h 大学硕士学位论文 资本成本后还保持正数，才说明增加了银行价值。 预期损失和非预期损失的关系可以用下图表示出来。 该图的前半部分就是预期损失，需要通过专项拨备来抵御；后半 部分是非预期损失，需要通过经济资本来抵御。 损 失 的 概 室 分 布 由于我国商业银行风险管理水平较国际先进银行存在较大差距，中央银行从 强化银行体系金融监管的角度出台了银行贷款损失准备计提指引，对不同类 别贷款的预期损失及其风险准备作出了总体规范，具体内容包括： a 、风险准备包括一般准备、专项准备和特种准备。一般准备是根据全部贷 款余额的一定比例计提的、用于弥补尚未识别的可能性损失的准备；专项准备是 指根据贷款风险分类指导原则，对贷款进行风险分类后，按每笔贷款损失的 程度计提的用于弥补专项损失的准备。特种准备指针对某一国家、地区、行业或 某一类贷款风险计提的准备。 b 、一般准备按季计提，一般准备年末余额不低于年末贷款余额的1 。 c 、专项准备也实行按季计提，不同风险分类贷款的计提比例为：对于正常 贷款，计提比例1 ；对于关注类贷款，计提比例为2 ；对于次级类贷款，计 提比例为2 5 ；对于可疑类贷款，计提比例为5 0 ；对于损失类贷款，计提比 例为l o o 。其中，次级和可疑类贷款的损失准备，计提比例可以上下浮动2 0 。 d 、特种准备由银行根据不同类别( 如国别、行业) 贷款的特殊风险情况、风 贵州大学硪士学位论文 险损失概率及历史经验，自行确定按季计提比例。 案例说明资产减值计量的计算过程：万元 项日 序号合计 一、2 0 0 4 年年末 1 正常类贷款年末余额 l3 0 8 9 3 7 2 1 2 关注类贷款年末余额 2 2 1 5 6 5 7 1 3 次级类贷款年末余额 38 5 3 3 8 1 4 可疑类贷款年末余额 45 6 7 6 1 5 损失类贷款年末余额 5 二、2 0 0 5 年计划 1 正常类贷款年末余额 63 1 0 6 5 8 2 6 2 正常类贷款新增 71 7 2 1 0 4 3 关注类年末贷款余额 82 2 7 7 9 5 9 4 关注类贷款新增 91 2 1 3 8 8 5 次级类贷款年末余额 1 08 2 0 5 1 6 + 6 次级类贷款新增 1 l3 2 8 6 5 7 可疑类贷款余额 1 22 7 5 1 0 5 8 可疑类贷款新增 1 32 1 8 3 4 0 9 损失类贷款年末余额 1 43 3 1 8 6 2 1 0 损失类贷款新增 1 53 3 1 8 6 2 三、资产减值损失 4 3 7 0 0 0 资产减值损失= 正常类贷款新增i + 关注类贷款新增2 + 次级类贷 款新增x 2 5 + 可疑类贷款新增x 5 0 + 损失类贷款新增x 1 0 0 = 1 7 2 1 0 4 x 1 + 1 2 1 3 8 8 2 - - 3 2 8 6 5 x 2 5 + 2 1 8 3 4 5 0 + 3 3 1 8 6 2 1 0 0 = 4 3 7 0 万 元。 目前主要依据贷款五级分类情况计算各类产品应计提的准备金成本，尚未按 照国际流行的预期损失计算方法进行风险成本的计量，与国际通行做法接轨是努 力的方向，随着信贷风险评级预警系统数据质量的逐步改善，计量方法的不断改 进，将逐步依据信息系统提供的预期损失数据计提风险准备金。资本决定了商业 贵州大学硕士学位论文 银行经营规模扩张能力、风险抵御能力和市场生存能力。资本管理、资本充足率 和资本回报要求成为当今国际先进商业银行经营管理的核心。运用国际先进银行 的管理方式，逐步建立以资本为核心的业务发展激励与约束机制是我国商业银行 的必然选择。 经济资本是从风险角度计算的银行资本应保有额；账面资本是银行实际筹集 的资本数量；监管资本是根据巴塞尔资本协议计算的资本性质的数额，分为核心 资本和附属资本。经济资本只是一个计算值，是一个量的概念，并不动帐，它是 用来描述一家银行在抵御非预期损失引起的业务震动的能力。在概念上并不直接 等同于实际资本和监管资本。实际资本在会计定义上又称银行所有者权益，是资 产总额减去负债总额后的净值。监管资本是从银行监管当局监管角度所下的定 义，即根据监管要求银行应保有的资本，在计量资本充足率时除了实际资本外， 还包括某些资本功能的内部储备、长期次级债券等二级资本。由于新b a s e l 协议 的内部评级法要求对债项逐笔计算风险，按照新b a s e l 协议规定采用内部评级法 来评价银行实际的非预期损失，非预期损失应由银行内部的风险评价模型计量得 出，由于我国商业银行目前没有建成可使用的内部评级系统，所以对经济资本的 分配采用系数法。系数的确定主要是根据巴塞尔协议规定的权重的要求、内部管 理的要求和战略的要求及经验数据对不同的产品进行的安排。 ( 2 ) 经济资本分配的意义 树立资本约束观念 通过对经济资本的计量和分配体现对风险的约束。根据新巴塞尔协议的规定 资本额资产x 风险比例8 ，可推出资产风险比例x 8 资本，可继续推 出资产经济资本分配系数经济资本。如果保持资本充足率为8 ，那就可以 大致推算出每年可以进行多大的风险资产业务，进而就可以计算出经济资本总 量。根据资本充足率要求，风险资产增长受资本约束，业务计划应服从于经济资 本计划，保证经济资本总量控制在计划目标内。 发挥经济资本的资源配置机制。 经济资本约束观念的建立本身是一个很大的转变和进步。现在国内很多银 行，还没有把经济资本的理论应用到实际中去，在放贷款的时候随意降低价格， 在拉存款的时候抬高价格，其最后的结果就是严重影响银行的长期价值创造。如 1 7 贵h 大学硕士学位论文 果不控制成本和风险，市场再大也不会创造价值甚至毁灭价值。经济资本的约束 是不是影响了市场份额，如果错误地理解了这个机制，就有可能影响市场份额， 因为本来能够盈利的业务通过错误的算帐误导了经营决策。更重要的问题是要搞 清楚银行到底应该追求哪一种“市场份额”，是存款份额还是贷款份额，是时点 份额还是平均份额，是单纯的业务份额还是效益份额。事实上，银行最重要的市 场是价值市场，只有那些能够创造价值的市场才是银行应该努力争取的市场，并 不是简单的存、贷款规模，我们对g d p 最大的贡献就是利润和税收收入，只有创 造最大价值的银行才是对国家、社会具有最大贡献的银行。 经济资本总量的要求，使得经济资本与账面资本保持一致，其次，也体现了 不同的风险，这就必然会造成有的业务系数高，有的业务系数低。实际经营中应 努力使得相关资产组合的风险系数最低，而不要简单的追求单一产品的风险系数 最低。因为开展的业务是相互联系的，片面开展单一品种肯定不能达到银行价值 最大化。 发挥经济资本的预算管理作用 经济资本预算管理是财务管理的核心内容之一，也是预算管理的龙头和核 心。经济资本预算是预算编制的起点，即首先确定年度经济资本增长率目标和经 济资本回报目标，据此确定风险资产增长规模和税后净经营利润目标后，再安排 年度业务计划和其它财务收支计划。 回报体现对效益的约束，银行对占用的经济资本必须提供超过规定期望 资本回报率的税后净利润，业务发展要根据实现目标资本的回报的需要来安排。 促进产品结构、客户结构、收支结构和区域结构调整，促进盈利水平提 高 从贷款结构看，各贷种的增长率和占比变化都与其经济资本分配系数呈较明 显的负相关，反映出贷款结构调整总体符合经济资本预算管理参数蕴涵的政策导 向。对一些不能带来赢利的客户，采取了主动退出的措施，促进了客户结构、收 支结构、区域结构上的优化调整。 使产品定价模型计量要素更加完整，提高价值创造的意识 无论是负债业务，还是资产业务、中间业务产品的营销，都要有算账的意识， 每项产品的收益能否覆盖四个方面的成本是考虑该产品是否营销的重要依据。 贵州大学硕士学位论文 提升经济增加值计量的准确性，充分发挥绩效评价机制的作用 不断提高和完善经济增加值计量方法，经济增加值完全与员工收入挂钩，使 价值理念深入人心，并贯穿在实际经营过程中。 促进风险管理水平的不断提高 由于风险资产的增长受资本的约束，把风险资产的计量作为经济增加值的减 项，将在机制上促进风险管理水平的提高。 经济资本的管理机制可以总结成下表。 手段 账面经济风险各分行经济资 资本弓资本日资产日本和风险资产 总量约束( 风险约束) 总量总量总量数量 根据经济资本回报率和资产质量设定经济 区域结构资本增长率；根据资产质量设定区域经济资本 分配区域调节系数。 根据资产质量设定各项产品的经济资本分配系 结构调整 产品结构 数 客户结构根据客户评级设定各客户的经济资本分系数 中间业务分配少量经济资本，鼓励中间业务发 收支结构 展。 设定期望资本回报率和目标资本回报率，业务 回报约束安排要满足回报率要求，根据经济资本计算 e v a 。 将经济资本分配系数x ( 资本成本率+ 资本经济 定价指导 利润率) 作为定价模型的计量要素 ( 3 ) 经济资本的计量 计量经济资本时具体可分为信用风险、操作风险和市场风险三种情况分别测 算。对于信用风险部分，新b a s e l 协议的内部评级法要求对债项逐笔计算风险， 可以根据非预期损失公式测算，目前我国商业银行还不具备这种信息基础和认知 贵州大学硕士学位论文 基础，积累的数据不够成熟，此公式还不能适用于我国商业银行，目前是采用标 准法，即使用银监会提出的监管指引，按照风险资产的一定比例来计算。目前进 行的经济资本的计量，只是一种近似的计算，其系数的分配代表了战略发展的方 向和实际面临的风险。 对于操作风险部分的经济资本的计算比较简单，就是用收入或成本的一定比 例来计算。比如对于负债，可以产生转移收入，其经济资本的计算就是用该收入 乘以一定的比例，目前巴塞尔协议规定该比例是收入的1 5 一2 0 之间，国外 有些银行是按照成本的一定比例来计算此部分的经济资本。中间业务收入也是按 照收入来计算占用的经济资本。与信贷风险相比较，操作风险分配的经济资本是 很少的，由于信贷业务、负债业务和中间业务面临的风险大不一样，其分配的经 济资本也就有很大的差别，所以经济资本配置机制有利于促进业务结构的调整。 对于市场风险部分，用v a r 值的一定倍数计算其经济资本。 根据系数法的基本原理，经济资本的计量是根据经济资本计量范围，由各项 经济资本计量基数分别与相应的经济资本分配系数相乘后求和确定。即： 经济资本= 信用风险经济资本计量基数信用风险经济资本分配系数+ 市场 风险经济资本的计量基数市场风险经济资本分配系数+ 操作风险经济资本的 计量基数操作风险经济资本分配系数+ 资本性占用风险经济资本的计量基数 资本性占用风险经济资本分配系数 其中，信用风险经济资本计量基数根据各项风险资产的日均余额扣除计提的 风险准备金等各抵项目后