（会计学专业论文）衍生工具的会计披露.pdf

中文摘要 中文摘要 衍生工具的不断创新和交易量的飞速发展，促进了金融市场的完善。同 时，衍生工具的巨大风险也带来了一系列的问题。墨西哥危机、巴林银行事 件、东南亚金融危机等一连串风波和危机说明，衍生工具已经成为影响国际 金融市场的重要因素，衍生工具市场发展超前和监管滞后的矛盾已经严重困 扰着整个国际金融市场，加强衍生工具的监管已经成为一个紧迫的问题。会 计监管是资本市场监管的一个重要方面，会计监管对信息披露的规范，主要 通过投资者、债权人、监管部门对信息的反馈来发挥作用。所以，披露有关 衍生产品对公司产生的经济影响，不仅可以减少管理层对会计数据潜在的操 纵，还能够降低公司内部与投资者之间的信息不对称，继而引导监管部门对 公司衍生工具活动进行监督。 套期保值是企业使用衍生工具最为重要的原因。套期活动对企业的风险 管理有着极其重要的意义，企业通过套期活动可以减少或消除风险，尤其在 物价和汇率波动的时候，套期活动在一定程度上能够降低企业的生产成本， 使得各期利润平稳。衍生工具为企业控制和防范风险提供了工具，但衍生工 具本身的衍生性和杠杆性也使之成为“双刃剑”，巨大的风险往往使得不成功 的套期活动给企业带来巨额的亏损。所以，投资者和监管单位要求将企业的 套期保值活动纳入会计披露范围，从而客观反映企业套期活动的绩效及风险。 同时，衍生工具的会计处理对传统会计也提出挑战。例如，衍生工具中 对会计要素的定义并不符合传统会计对会计要素的定义，难以在资产负债表 中进行确认，也就无法在财务报表中体现衍生工具的风险。套期会计中所存 在的确认时间不一致和计量属性无法反映交易活动的问题，也对传统的会计 理论形成了冲击。 由于按照历史成本的计量模式无法反映衍生工具的真实状况，所以也就 无法在财务报表中反映出衍生工具的潜在风险。因此，美国会计准则委员会 衍生工具的会计披露 和国际会计准则委员会先后于2 0 世纪8 0 年代开始着手对衍生工具会计进行 研究，并相继制定了一系列的会计准则，突破了传统会计的局限，使得衍生 工具在财务报表中得以披露。 在我国，随着金融市场的迅猛发展，衍生工具已经成为越来越多的企业 规避风险的重要工具。但是，由衍生品所引起的巨额亏损事件也屡见不鲜， 中航油事件、东航套期保值巨亏事件让投资者进一步认识到衍生工具所存在 的巨大风险。因此，对企业衍生工具使用情况的会计披露已经成为我国会计 准则急需解决的重要问题。 2 0 0 6 年2 月，我国财政部公布了企业会计准则第2 2 号金融工具确 认和计量、企业会计准则第2 3 号金融资产转移、企业会计准则第2 4 号套期保值和企业会计准则第3 7 号金融工具列报( 以下简称 “新会计准则”) ，这四项准则各有侧重、相互关联、逻辑一致，形成一个整 体，构成完善的金融工具会计准则体系。 新会计准则于2 0 0 7 年1 月1 曰在上市公司执行，各上市公司按照新准则 的要求编制了2 0 0 7 年的年报。在所有上市公司中，只有小部分公司进行了衍 生产品交易的披露，主要包括银行、证券、金属冶炼等行业的公司。从这些 公司披露的情况我们可以看出各公司使用衍生产品的情况；用准则的要求与 实际各公司运用情况相对比，可以看出各公司披露的规范程度及准则的使用 难度：用这些公司披露的数据进行实证研究，能够了解衍生品信息披露是否 提高了公司会计信息与股票收益的相关性。 论文的主要内容如下： 第一章是衍生工具概述。 从金融和会计的角度对衍生工具进行说明，分别介绍了衍生工具的定义、 衍生工具的基本种类及市场功能、衍生工具交易的特点，并对我国衍生品市 场的发展历程做出了简要介绍。 第二章是衍生工具会计准则的发展历程。 本章首先说明了将衍生工具纳入会计披露范围的原因。其次又进一步分 析了衍生工具给传统会计所带来的冲击。由于衍生产品不符合传统会计要素 的定义，难以使用历史成本计量，所以传统财务报表所披露的信息并不能揭 示衍生工具的风险。这也意味着有关衍生工具的会计披露要求对传统会计理 2 中文摘要 论形成了挑战。再次，本章介绍了衍生工具会计准则的发展历程。美国财务 会计准则委员会和国际会计准则委员会进行了十余年的研究，终于形成了一 系列准则以突破传统会计的处理方式，将企业使用衍生工具的活动纳入到财 务报表的披露范围。2 0 0 6 年我国颁布了与国际会计准则趋同的新会计准则， 其中有四条准则与衍生工具有关，并首次在准则中规定了对衍生工具活动该 如何进行会计处理。最后，本章详细介绍了我国会计准则对衍生工具的披露 要求，并与国际会计准则和美国会计准则进行了对比。 第三章是对套期会计的产生、发展及其主要内容的介绍。 套期活动是企业规避价格风险、汇率风险的重要方式，套期成功往往能 为企业节省成本，平稳利润，而套期失败则会将企业带入巨额亏损之中。单 独建立准则对套期活动进行披露，有助于投资者和监管部门客观评价企业套 期活动的效果，了解企业所面临的风险。 本章介绍了我国会计准则企业会计准则第2 4 号套期保值，并将 其与国际会计准则和美国会计准则中的套期会计部分进行了对比。结果发现， 三套准则的思路基本一致，只是在对套期活动的分类和处理方面略有差别。 套期会计准则解决了套期活动计量属性不一致和套期损益不配比的问题，真 实反映了套期交易在企业规避风险的作用。 第四章是总结了2 0 0 7 年我国上市公司有关衍生品的披露情况，并进一步 对其进行了实证研究。 本章首先对国内外衍生品会计研究的情况进行了综述。 国外对衍生工具会计准则披露的研究分为三大类：公允价值计量对会计 信息含量的影响、套期会计的争议和衍生工具会计准则对经济决策的影响三 个方面。总的来说，使用公允价值计量衍生工具提高了会计信息的相关性； 套期会计复杂的处理方式使得投资者难以理解，并且增加了公司会计处理的 成本；出于对公司声誉的考虑，公司更倾向于自愿披露其衍生品的使用情况， 衍生工具与公司的自由现金流是公司盈余管理互相替代的工具，衍生工具会 计准则的要求使得高管薪酬的方式也会影响到衍生品的使用。 我国对衍生工具会计研究相对滞后。2 0 世纪8 0 年代到9 0 年代中期，主 要的研究集中于衍生品的特点和对传统会计的冲击。2 0 世纪9 0 年代中期至新 会计准则出台，我国对衍生工具的会计研究侧重于如何突破传统会计的局限， 衍生工具的会计披露 以及对衍生工具进行会计处理。新准则出台后至今，研究的重点转变为衍生 工具会计准则实施所带来的影响。 最后本章对2 0 0 7 年我国上市公司衍生工具披露状况进行了总结。结果发 现，2 0 0 7 年的上市公司中，共有5 1 家公司对衍生工具的使用进行了披露，其 中有5 家公司使用了套期会计。 在将衍生品作为交易性金融资产或交易性金融负债进行披露的公司中， 银行业的披露最为规范，证券公司所持有的衍生工具对利润的影响最大。利 用o h l s o n 模型的扩展模型对这些公司的披露进行实证研究，结果表明以公允 价值计量的衍生工具能为股票价值提供一定的信息，但其显著性不高。 同时，在5 家使用套期会计的公司中，有3 家公司的套期活动属于现金 流套期，另外2 家属于公允价值套期，各家公司对套期有效性的评价不够详 尽，并且仍有公司没有说明其风险管理政策。 第五章是结论与建议。 针对我国2 0 0 7 年实施新准则的情况，本文提出了如下建议：1 加强会计 监管力度；2 提高会计从业人员的素质；3 提供信息系统的支持，保证公允 价值的“公允 。 笔者认为，本文的主要贡献在于： 1 全面梳理了国内外对衍生工具会计研究的文献，特别是国外对衍生工 具准则执行的效果、以及准则对市场效率和管理层行为的影响的文献，对日 后我国这方面的研究有一定的借鉴意义。 2 对新会计准则执行第一年的各上市公司的衍生产品信息披露的状况进 行了全面的分析。对日后准则使用和监管提供了现实的依据。 3 对新准则所要求批露的衍生工具信息进行了实证检验，客观说明了衍 生工具披露信息与股票价值的相关性。 本文的不足之处在于： 1 文章的理论部分主要来自于国内外文献的整理，缺乏创新。 2 由于新准则实施不久，仅能取得2 0 0 7 年一年的数据，数据量比较小， 代表性不强。 关键词：衍生工具会计披露公允价值套期 4 a b s t r a c t a bs t r a c t i nr e c e n td e c a d e s ，a st h eu s eo fd e d v a t i y e sb yf i n a n c i a li n s t i t u t i o n sh a s e x p a n d e d ，t h es h o r t c o m i n g so fh i s t o r i c a lc o s ta c c o u n t i n ga p p r o a c h e sh a v eb e c o m e i n c r e a s i n g l ya p p a r e n t s i n c ed e r i v a t i v e sc a l lc r e a t el a r g ee x p o s u r e st or i s kt h a tg o u n n o t i c e du n d e rt r a d i t i o n a la c c o u n t i n gs t a n d a r d s ，t h e a c c o u n t i n gi n d u s t r yh a s f o c u so nh o wt oc h a n g et h es t a n d a r d ss ot h a tt h e s er i s ka r er e f l e c t e da p p r o p r i a t e l y i na c o m p a n y sa c c o u n t i n gs t a t e m e n t s s i n c e t h e19 8 0 st h i st r e n df o c u s a c c o u n t i n gs t a n d a r ds e t t e r sl i k et h ef i n a n c i a la c c o u n t i n gs t a n d a r d sb o a r d ( f a s b ) a n dt h ei n t e r n a t i o n a l a c c o u n t i n gs t a n d a r d sb o a r d ( l a s b ) t oc o m eu pw i t h a p p r o p r i a t ea c c o u n t i n gs t a n d a r d sf o rd e r i v a t i v ei n s t r u m e n ta c t i v e s t h em o s tc o m m o nu s eo fd e r i v a t i v ei n s t r u m e n t si st oh e d g e ，w h i c ht oa v o i d r i s ko ft r a d ea n df l u c t u a t eo ff o r e i g ne x c h a n g e w h i l ec o m et oa c c o u n t i n gs t a n d a r d ， t h e r ea r es o m ep r o b l e m st or e c o r dt h eh e d g ea c t i v ei n t of i n a n c i a lr e p o r t b o t h f a s ba n di a s bh a v es e ts p e c i a ls t a n d a r d st ot r e a tt h eh e d g ea c t i v e i nc h i n a , t h en e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d sh a v ef o u rs t a n d a r d sr e l a t e dt o d e r i v a t i v ei n s t r u m e n ta c t i v e s ，i n c l u d i n gas t a n d a r ds e tf o rh e d g ea c t i v e s t h ef o u r s t a n d a r d sa r eb r e a k t h r o u g ho fc h i n e s ea c c o u n t i n gh i s t o r y t h i st h e s i sf o c u so n h o wt h es t a n d a r d ss o l v et h ep r o b l e m sw h i c hb o u g h tb yd e r i v m i v ei n s t r u m e n ta n d h o wt h eh e d g ea c t i v es h o u l db et r e a t e d t h et h e s i sa l s oi n v e s t i g a t e st h ed i s c l o s u r e i nt h ea n n u a lr e p o r to fc h i n e s el i s t e dc o m p a n i e so f2 0 0 7 a ne m p i r i c a lm o d e li s s e tt of i n di ft l l en e wi n f o r m a t i o ni sv a l u er e l e v a n c et ot h es t o c kv a l u e ac l o s e i n v e s t i g a t i o no nh e d g ea c c o u n t i n go ft h e s ec o m p a n i e si sg i v e nt o r e v e a lt h e d e r i v a t i v eh e d g ea c f i v e s a n da c c o u n t i n gt r e a t m e n tf o rt h e s ea c t i v e s t h i sp a p e rh a sf i v ec h a p t e r s t h em a i np o i n t so f e a c h c h a p t e ra r e a s f o l l o w i n g s ： c h a p t e r1 ：i n t r o d u c t i o no fd e r i v a t i v ei n s t r u m e n t s t h et h e s i si n t r o d u c e st h e d e f i n i t i o no fd e r i v a t i v ei n s t r u m e n t ，b a s i cc l a s s i f i c a t i o no fd e r i v a t i v ei n s t r u m e n t s ， m a r k e tf u n c t i o n ，c h a r a c t e r i s t i co ft r a d ea n dt h ed e v e l o p m e n to fc h i n e s ed e r i v a t i v e a c c o u n t i n gd i s c l o s u r eo fd e r i v a t i v ei n s t r u m e n t s m a r k e t c h a p t e r2 ：n l ed e v e l o p m e n to fd e r i v a t i v ea c c o u n t i n gs t a n d a r d a c c o r d i n g t ot h et r a d i t i o n a la c c o u n t i n gt r e a t m e n t ，t h ed e r i v a t i v ei n s t r u m e n ti sd i f f i c u l tt o r e c o r di nf i n a n c i a ls t a t e m e n t b o t hf a s ba n di a sh a v er e s e a r c h e df o rd e c a d e s n e wa c c o u n t i n gs t a n d a r dh a dal o ti n n o v a t i o nt ob r e a kt h r o u g ht h et r a d i t i o n a l a c c o u n t i n gt h e o r y i nf e b r u a r y2 0 0 6 ，c h i n ai s s u e dt h en e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d s ， w h i c hi si n t e r n a t i o n a lc o n v e r g e n c e ，t h es t a n d a r d sg i v et h et r e a t m e n tf o r d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s c h a p t e r3 ：h e d g ea c c o u n t i n g d e r i v a t i v ei n s t r u m e n t sh a v eb e e nu s e db y c o m p a n i e sf o rs t r a t e g i cc o r p o r a t er i s km a n a g e m e n t ，w h i c hm e a n st oh e d g e r e c o r d i n gh e d g ea c t i v i t i e si n t of i n a n c i a lr e p o r tc a u s e sd i f f e r e n tm e a s u r e m e n t a t t r i b u t ef o ro n ed e a la n dp r o f i tm a t c h i n gp r o b l e m 1 1 1 eh e d g ea c c o u n t i n gs t a n d a r d h a ss o l v e dt h e s ep r o b l e m s c h a p t e r4 ：s u m m a r i z et h ed e r i v a t i v ei n s t r u m e n t sd i s c l o s e di na n n u a lr e p o r to f c h i n e s el i s t e dc o m p a n i e sa n dt e s tt h ev a l u er e l e v a n c eo ft h ed i s c l o s u r e 5 6 c o m p a n i e sd i s c l o s et h ed e r i v a t i v ei n s t r u m e n tt r a n s a c t i o n si nt h e i ra n n u a lr e p o r t s ， a m o n gt h e m ；o n l y5c o m p a n i e sd i s c l o s e dt h e i rh e d g ea c t i v e sa c c o r d i n gt o t h e h e d g ea c c o u n t i n gs t a n d a r d 1 1 1 ee m p i r i c a lr e s e a r c hi n d i c a t e st h a tt h ef a i rv a l u eo f d e r i v a t i v ei n s t r u m e n t si sv a l u er e l e v a n c e ，b u tn o ts i g n i f i c a n t c h a p t e r5 ：p o l i c ya d v i c e s b a s e do nt h ed i s c l o s u r eo f2 0 0 7a n n u a lr e p o r t ，t h i s p a p e rp r e s e n t ss o m ea d v i c e ss o m ea s p e c t s r e l a t e dt od e r i v a f i v ei n s m a m e n t d i s c l o s u r e ：s t r e n g t h e nr e g u l a t i n go fd e r i v a t i v ei n s t r u m e n t sd i s c l o s u r e ；e n h a n c e a c c o u n t a n t s q u a l i t y ；i m p r o v et h ei n f o r m a t i o ns y s t e mt og e tt h ef a i rv a l u e t h em a i nc o n t r i b u t i o n so ft h i sp a p e ra r ea sf o l l o w i n g s ： r e v i e wt h ef o r e i g na n dd o m e s t i cl i t e r a t u r e ，e s p e c i a l l yt h ef o r e i g no n e sa b o u t t h ee f f e c t i v eo fa c c o u n t i n gs t a n d a r d sa n dm a n a g e r s b e h a v i o r ，w h i c hh e l p sf u r t h e r r e s e a r c hi nt h i sa r e a a n a l y z et h ed e r i v a t i v ei n s t r u m e n td i s c l o s u r ei nt h ea n n u a lr e p o r to f2 0 0 7 ， w h i c hg i v e ss u g g e s t i o no fs u p e r v i s i o no ft h ed i s c l o s u r e t e s tt h ev a l u er e l e v a n c eo ft h ed e r i v a t i v ei n s t r u m e n td i s c l o s u r e t h e r ea r es o m el i m i t a t i o n si nt h i sp a p e r ： l a c ko f i n n o v a t i o no nt h et h e o r yo fd e r i v a t i v ei n s t r t u n e n td i s c l o s u r e o n l yg e tt h ed a t ai n2 0 0 7 ，w h i c ht h ef i r s ty e a ri m p l e m e n tt h en e wa c c o u n t i n g 2 a b s t r a c t s t a n d a r d s ，t h ea m o u n to fd a t ai ss m a l l k e y w o r d s ：d e r i v a t i v ei n s t r u m e n t sa c c o u n t i n gd i s c l o s u r e f a i rv a l u e h e d g e 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人： 年月日 0 前言 0 1 问题的提出 0 前言 2 0 世纪8 0 年代以来，衍生工具在国际金融市场上发挥着极其重要的作 用。企业和国际组织将衍生工具作为规避风险的重要工具，但衍生工具的杠 杆性和虚拟性同时也带来了巨大的风险，使得衍生工具这把“双刃剑 备受 质疑。2 0 0 8 年的世界金融危机，又一次将矛头指向衍生工具。投资者和监管 当局要求将衍生工具作为企业财务报表披露的内容，从而了解企业衍生工具 交易活动及其存在的潜在风险。然而衍生工具的独特交易特性对传统财务会 计理论形成了全面的冲击，使得按传统会计理论进行会计处理无法反映企业 衍生交易活动的收益和风险。于是会计理论和实务界掀起了研究和规范衍生 工具会计的热潮。目前，许多国家和地区以及国际会计准则委员会都己建立 起了相关的会计准则。这些会计准则从理论上进行变革，建立了能包含衍生 工具业务的全新的会计理论体系和方法体系，从而使得衍生工具业务得以在 财务报表中反映。 相较国际市场而言，我国的衍生产品市场较不发达，但不少企业已将衍 生产品作为日常交易以规避市场风险。但是，“中航油”事件和2 0 0 8 年航空 公司套期保值巨亏事件引起国人对衍生工具风险的担忧，加强对企业衍生产 品交易的监管也是健全资本市场的基本要求。2 0 0 6 年2 月我国财政部公布了 全面与国际会计准则趋同的新会计准则，在解决衍生产品会计披露方面迈出 了一大步。2 0 0 6 年之前，我国对衍生产品会计披露的研究偏重于衍生工具对 传统会计形成的冲击以及会计准则如何制定。2 0 0 6 年新会计准则的推出，已 经解决了这方面的问题。日后的研究则应侧重于会计准则实施的效率及其经 济后果。2 0 0 7 年新会计准则在我国上市公司实行，各家公司的衍生工具交易 衍生工具的会计披露 披露状况是监管部门最关心的，也是这个研究领域最及时的样本。 2 0 0 7 年会计准则实施以后，我国上市公司如何在它们年报中对衍生工具 交易活动进行披露? 这些披露是否能真实反映出交易的风险和收益? 企业对 哪些项目进行衍生品的套期? 这些套期活动是否按照会计准则的要求披露? 投资者能否解读这些信息? 衍生工具的会计信息是否与股票价值具有相关 性? 针对2 0 0 7 年的披露现状应做出哪些措施以改善企业衍生工具的披露? 这 些都是本文所关心的问题。 0 2 研究目的和研究方法 本文的研究目的是在探讨衍生工具给传统会计带来的冲击的基础上，回 顾国内外衍生工具会计准则的发展历程，在解析我国新会计准则的同时，深 入探讨会计准则对衍生工具带来的会计问题的解决。分析2 0 0 7 年我国新会计 准则实施的情况，并对衍生工具会计披露进行实证研究，从而提出完善和进 一步实施会计准则的政策建议。 本文采用规范研究与实证研究相结合的方法。在规范方面，探讨会计准 则对衍生工具会计冲击的解决，并且回顾2 0 余年以来国际及国内在该领域的 研究成果，尤其侧重于研学国外对会计准则实施效率和企业经济行为的研究， 从而引导作者对我国准则实施效率的研究。在实证方面，系统总结2 0 0 7 年我 国上市公司的披露情况，对披露信息分行业分类别进行分析，并且建立模型， 对新准则下衍生工具会计信息进行信息含量的实证研究。 0 3 研究思路 第一章是衍生工具概述。从金融和会计的角度对衍生工具进行说明，介 绍了衍生工具的定义、衍生工具的基本种类和市场功能、衍生工具交易的特 点，并对我国衍生品市场的发展历程做出了简要介绍。 第二章是衍生工具会计准则的发展历程。首先说明将衍生工具纳入会计 披露范围的原因并且分析衍生品给传统会计带来的冲击。其次介绍了欧美国 家对衍生工具会计的研究成果。最后进一步介绍了我国会计准则对衍生工具 2 o 前言 披露的要求，并与国际会计准则和美国会计准则进行了对比。 第三章是对套期会计的产生、发展及其主要内容的介绍。介绍了我国会 计准则企业会计准则第2 4 号套期保值，并将国际会计准则与美国会 计准则中的套期会计部分进行了对比，结果发现三套准则的思路基本一致， 只是在对套期活动的分类和处理方面略有差别。 第四章是总结了2 0 0 7 年我国上市公司对衍生品的披露情况，并进一步对 其进行了实证研究。首先对国内外衍生品会计研究的情况进行了综述。然后 对2 0 0 7 年我国上市公司披露状况进行了总结并且利用o h l s o n 模型的扩展模 型对这些公司的披露进行实证研究。 第五章是结论与建议。根据我国0 7 年实施新准则的情况对日后衍生工具 会计披露的改进提出政策建议，并提出了本文在研究中的贡献与不足。 衍生工具的会计披露 1 1 衍生工具定义 1 衍生工具概述 衍生产品( d e r i v a t i v es e c u r i t y ，也称衍生工具) 是一种金融工具，其价值 依附于其它更基本的标的变量。近年来，在金融领域衍生产品变得越来越重 要。许多交易所正在进行大量的期货和期权交易。金融机构与它们的公司客 户在交易所之外的场外市场( o v e r - t h e c o u n t e r ，即o t c 市场) 频繁的进行远 期合约、互换和其他不同种类的期权交易。1 衍生工具的实质就是一种价值依 附于标的的合约。国际会计准则和美国会计准则也分别对衍生工具做出了定 义。 国际会计准则认s 3 9 金融工具：确认和计量中认为衍生工具是具有 以下特征的金融工具： ( 1 ) 其价值随特定利率、证券价格、商品价格、汇率价格、利率指数、 信用等级或信用指数、或类似变量的变动而变动。 ( 2 ) 不要求初始净投资，或与对市场变动具有类似反应的其他类型合同 相比，要求较少的净投资。 ( 3 ) 在未来日期结算。 其中，金融工具是指形成一个企业金融资产同时形成另一个企业金融负 债或权益性工具的合同。 美国f a s b 于1 9 9 8 年6 月发布的第1 3 3 号财务会计准则公告衍生工具 和套期活动的会计处理是这样定义衍生工具：指同时具有以下三个特征的 金融工具或其他合同。 ( 1 ) 该合同具有一项或多项标的及一项或多项名义金额或支付条款，或 1 约翰郝尔，期权，期货和其他衍生品，华夏出版社，2 0 0 0 年1 月 4 1 衍生工具概述 两者兼有。那些条件决定结算的金额，并在一些情况下决定是否需要进行结 算。 ( 2 ) 该合同不需要初始净投资，或者它要求的初始净投资与那些预期对 市场条件具有类似反应的其他合同相比要少。 ( 3 ) 该合同条款要求或允许以净额结算，合同可以容易地通过合同以外 的方式以净额结算，也可通过交割资产结算，且这种交割资产的结算方式对 于资产受让人而言，无异于净额结算。 其中，金融工具是指现金，一个实体的所有者权益凭证或一份同时具有 以下特征的合约：( 1 ) 对一个实体形成合约义务，向另一实体交割现金或另 一种金融工具，亦或是在潜在不利的条件下与另一实体交换金融工具；( 2 ) 赋予另一实体合约权利，从前一实体接受现金或另一金融工具，亦或是在潜 在有利的条件下与前一实体交换金融工具。 从美国会计准则和国际会计准则来看，有两个共同点：“具有标的 、“不 要求初始净投资”，这正是衍生工具最大的特点。衍生工具的价值依附于其标 的，很小的初始投资就能使交易进行。而美国的会计准则中要求衍生工具的 合同以净额结算，国际会计准则中只要求衍生工具合同在未来日结算，并没 有要求衍生工具合同以净额结算，使得国际会计准则的定义比美国会计准则 的更加宽泛。 企业会计准则第2 2 号金融工具确认和计量中认为衍生工具是具 有以下特征的金融工具或其他合同： ( 1 ) 其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、 费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金 融变量的，改变量与合同的任一方不存在特定关系。 ( 2 ) 不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合 同相比，要求很少的初始净投资。 ( 3 ) 在未来某一日期结算。其中，金融工具是指形成一个企业的金融资 产，并形成其他单位的金融负债或权益工具的合同。 我国会计准则的对衍生工具的定义与国际会计准则中的定义基本一致。 衍生工具的会计披露 1 2 衍生工具的基本种类及市场功能 1 2 1 衍生工具的基本种类 衍生工具按照其交易方式的不同，被分为远期、期货、期权和互换四种。 远期合约是在确定的将来时刻按确定的价格购买或出售某项资产的协 议。通常是在两个金融机构之间或金融机构与其公司客户之间签署该合约。 远期合约不在规范的交易所内交易。远期是最基本的衍生工具，其他衍生工 具均在远期合约的基础上发展形成的。根据标的不同，远期主要包括远期外 汇合约、远期利率协议、远期股票合约和远期商品合约等。 期货是一种由集中的交易市场规定交易标的物( 商品、外汇、利率、股票、 债权、股票指数等) 品质、价格、数量、到期日等，在未来某一时期进行交割 买卖的标准化了的合约。早在1 9 世纪6 0 年代，由8 2 位商人发起组建的芝加 哥商品交易所( c b o t ) 便开始了期货合约的交易，从目前交易的期货品种来 看可以分为两大类：一类是商品期货如贵金属、谷物、工业制品等；另外一 类为金融期货如股票期货、国债期货、利率期货、外汇期货及股票指数期货 等。期货投资主要有两种方式即套期保值交易和投机与套利交易。 期权是指以实物或基础衍生产品为标的的选择权合约，这种合约赋予买 方以支付一定的费用为代价，从卖方获得在一定时间内自由决定是否按合约 约定的价格买入或卖出一定数量的上述标的的选择权。在期权合约中，交易 双方的风险和收益是不对等的。买方承担的风险以不执行时损失期权费为限， 而卖方则须承担在对他不利的情况下买方要求执行的全部损失。 按照标的物来划分，期权产品包括两大类型即商品期权与金融期权，商 品期权是以一些贵重金属为主进行交易的期权品种，而金融期权主要包括外 汇期权、利率期权( 如利率上限、下限及利率的上下限) 、股票期权( 如认沽 权证) 、债券期权、股票指数期权等。按照交易方式的不同，期权可以分为看 涨期权与看跌期权。看涨期权的持有人有权利在某一时间以某一确定的价格 购买某标的资产，而看跌期权持有人则有权利在某一时间以某一确定的价格 卖出某标的资产。按照执行的期限不同，期权还可以分为欧式期权与美式期 权两种。欧式期权的持有人只能在期权到期日当天进行交割，而美式期权可 6 1 衍生工具概述 以在到期日之前的任何时间执行期权。 互换又称掉期，是指交易双方基于互补的需要，运用不同金融市场的不 同信用等级所设计而成的合约，在特定的时间交换一定的支付金额。互换可 以看做是一系列远期合约的组合。金融互换交易由于考虑了交易各方的独特 情况和利用了交易各方的独特优势，因此，常常可以同时增加交易各方的经 济利益，形成“双赢或“多赢”的局面，这也是衍生金融工具中的例外。 金融互换主要包括：利率互换与货币互换两种交易方式，而远期互换、 资产互换交易相对较少。 利率互换是最为普遍的一种互换，通常合约双方约定一笔名义上的本金 数额，然后甲方许诺在未来一定的时期内定期支付乙方一笔货币，其金额等 于按照事先商定的固定利率计算的本金利息，而乙方则同时支付甲方一笔货 币，其金额等于按照市场浮动利率计算的本金利息，双向流动的货币为同一 种货币，不存在汇率风险。利率互换的结果是将固定利率贷款变成浮动利率 贷款，或进行反向操作。在进行国际贷款融资中，往往会出现以不同货币进 行贷款的利率水平也不同。一般地，以硬通货借款的利率要高，而软通货借 款的利率要低，但软通货要承受更大的汇率风险。货币互换就是交换两笔币 种不同但都是固定利率的贷款，它是将贷款的本金和利息一起进行交换的交 易方式。 1 2 2 衍生工具的市场功能 与一般商品市场和金融市场相比较，衍生品市场具有价格发现、风险转 移两个基本功能。 与现货市场和普通金融市场相比，衍生品交易具有杠杆比例高、交易费 用低、流动性好等特点。当期货市场与现货市场收到同样的信息时，该信息 将迅速在衍生产品上反映出来，然后才在现货市场上表现出来，从而使两个 市场的价格重新达到均衡。国外大量的实证研究表明，期货市场对信息的反 映先于现货市场5 3 0 分钟。正是因为衍生品市场的价格发现功能，为现 货市场的投资者提供了进行套期保值的经济和运作保障，并能为政府有关部 门进行宏观调控提供参考依据。从这个意义上说，衍生品市场对经济资源的 7 衍生工具的会计披露 配置和流向发挥着信号灯的作用，在提高资源配置方面发挥着重要作用。 所谓风险转移功能，也称套期保值功能，是指投资者可以通过买进或卖 出与现货数量相等，交易方向相反的衍生合约，以期在合约执行时与持有的 现货头寸进行对冲，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而回避 现货变动带来的风险，实现保值的目的。对于银行、航空、石油等行业的企 业而言，衍生品的套期保值功能已经成为风险管理策略中的重要方面。以航 空公司为例，航空燃料油构成了航空公司运营成本很大的比例，在石油价格 持续飙升的今天，航空公司利用石油期货进行套期保值来规避油价大幅上涨 的风险就显得很有必要。并且，在有期货合约可以利用的情况下，航空公司 就不应该任凭未来的油价剧烈波动而坐视不管，致使股东利益暴露在石油价 格大幅波动的风险之下。 按照衍生金融交易的目的不同，衍生金融工具的交易主体可以分为三类： 套期保值者、投机者和套利者。套期保值者面临着与某项资产价格相关的风 险，所以他们运用衍生产品来减少或消除这种风险。投机者则对资产价格的 未来变动下赌注，运用衍生产品的杠杆效应获取超额收益。套利者利用两个 不同市场价格的差异来锁定盈利。由于衍生金融市场中套期保值者的头寸并 不恰好是互相匹配对冲的，所以市场中需要一部分投机者来承担保值者转嫁 出去的风险，从而搏取高额投机利润。 1 3 衍生工具交易的特点 1 3 1 衍生性 衍生工具是基于现货商品或原生金融产品的合约。无论衍生工具的形式 多么复杂，都是以某种或某几种商品或金融产品作为基础。现货市场和原生 金融产品的价格支配着衍生工具价格的变化，现货和金融产品市场的规模、 完善程度直接影响衍生金融市场的发展。衍生工具不仅可以在金融现货的基 础上衍生出来，而且可以从衍生工具的基本类型上通过变异、组合、合成等 方式再继续衍生，以满足多种特殊金融需求。 8 1 衍生工具概述 1 3 2 杠杆性 因为衍生工具交易仅仅要求投资者缴纳合约名义本金的很少一部分作为 保证金即可进行交易，所以它们为套期保值者和投机者提供了杠杆交易或放 大操作的功能。在场外交易市场，有的衍生产品甚至根本没有保证金或抵押 要求。这使得衍生产品的交易成本为零或只是与现货市场相比微不足道的部 分。但是由于基础工具价格的轻微变化就会导致衍生工具账户资金的巨额变 动，如果操作得当，市场行情预测无误，便可获得巨额的回报；反之则会引 起巨额损失。因而衍生产品的高杠杆性决定了它的高风险性和投机性。比如 在境外市场上，股指期货保证金约为4 7 ，交易的杠杆比率就达到了2 0 倍2 。 1 3 3 虚拟性 衍生工具的交易对象是其所依赖的商品和基础金融工具在未来各种条件 下处置的权利和义务，如期权的买权或卖权等，这些权利和义务以契约形式 存在，构成所谓的“产品。如前所述，衍生金融工具的价格是从汇率、利率、 商品、股票等基础资产或基础比率派生出来的，其本身并不具有价值，表现 形式也非传统交易中习惯的商品或股票等交易实体。在衍生金融工具市场上 交易的品种实际上是一种纯粹的价值符号，它的交易对象是一定的权利和义 务。但也正因为衍生金融工具的这一特性，使得其形式千变万化，既可用于 套期保值，也可用于进行投机。 1 4 我国衍生品市场的发展 早在2 0 世纪8 0 年代初，我们一些大型国有外贸公司为了规避商品价格 风险，降低进口成本，已经开始从事商品期货交易，交易的品种包括铜、大 豆、小麦、玉米等。这些外贸公司通过驻外代表处委托国际期货经纪机构进 行期货代理，采用信用交易、差额结算的方式从事期货交易，交易量比较小， 2 邢精平，股指期货：方案设计与运作分析，中国财政经济出版社，2 0 0 7 3 9 衍生工具的会计披露 主要是套期保值交易。 1 9 8 8 年到1 9 9 2 年，郑州期货交易所、深圳有色金属交易所、苏州物资交 易所和上海金属交易所相继成立，中国期货市场进一步发展，1 9 9 2 年开始， 中国期货交易迅速发展，但由于管理滞后，期货市场较为混乱。1 9 9 3 年底， 各类期货交易所多达4 0 多家。 1 9 9 4 年到1 9 9 8 年，我国期货市场进入了治理整顿的阶段，加强了对期货 交易所的监督管理，规范了期货经济行业。规定有中国证监会对期货市场进 行垂直统一管理，并对期货交易所进行撤并，仅剩下上海期货交易所、郑州 商品交易所，大连商品交易所三家。1 9 9 9 年9 月1 日，国务院发布的期货 交易管理暂行条例和中国证监会发布的期货交易所管理办法、期货经 济公司管理办法、期货从业人员资格管理办法和期货经济高级管理人 员任职资格管理办法等文件开始施行，期货市场发展进入规范有序时期。 1 9 9 2 年7 月，我国开始试办外汇期货交易。上海外汇调剂中心成为我国