（旅游管理专业论文）旅游景区投资项目财务评价研究.pdf

旅游景区投资项目财务评价研究 摘要 旅游投资项目财务评价是从旅游企业( 微观) 角度，考察旅游投资项目建成 投产后的盈利能力、清偿能力和外汇平衡能力等财务状况，据此评价和判断旅游 投资项目财务可行性的一种经济评价方法。旅游景区是旅游资源的集聚地和集中 展示地，是旅游吸引力的根本来源，是旅游活动的核心和空间载体，目前对旅游 景区的投资成为旅游投资的重点。因此论文以旅游景区投资项目财务评价为题 目，分析了我国旅游景区投资项目存在的问题及原因，提出了旅游景区投资项目 财务评价研究的必要性。从投资项目财务评价的基础理论和基本方法入手，总结 了旅游景区投资项目财务评价的主要内容、基本程序和评价指标。通过研究旅游 景区投资项目的性质归属和特点，综合考虑各种因素后对旅游景区投资项目财务 评价的关键囡子进行研究。最后以龙王景区投资项目为例对旅游景区投资项目财 务评价进行实证研究。 关键词：旅游景区投资项目项目财务评价 a b s t r a c t t o u r i s mi n v e s t m e n tp r o j e c tf i m n c i a ta p p r a i s a li sam e t h o dt oa p p r a i s a lt h e f i n a n c i a lc o n d i t i o n so f t h eg a i n , r e p a y i n ga n db a l a n c i n go f f o r e i g ne x c h a n g ef r o mt h e c o m p a n yo f t o u r i s m t h ev i s i t o ra t t r a c t i o n sa r et h ec 0 1 $ o f t o u r i s ta c t i v i t i e sa n dt h e y a r et h ed e s t i n a t i o n so f t o u r i s t i ti ss u i ct h a tv i s i t o ra t t r a c t i o n sc a nb et h em o s tp o p u l a r t o p i ci nt h ef u m r c t h e r e f o r e ，t h eg r a d u a t i o nt h e s i sd i s c u s s e dt h et h e o r i e sa n d t e c h n i q u e so f t h ev i s i t o ra t t r a c t i o np r o j e c tf i n a n c i a la p p r a i s a l s t h ep a p e rs u m m a r i z e s t h ep r e s e n tc o n d i t i o n so ft h ec h i n e s ev i s i t o ra t t r a c t i o np r o j e c tf i n a n c i a la p p r a i s a l s t h e na n a l y z e st h ep r o b l e m so f t h ev i s i t o ra t t r a c t i o n sf i n a n c i a la p p r a i s a li nc h i n a a n d t a l ka b o u tt h en e c e s s i t i e sa n di m p o r t a n c eo fs t u d y i n gt h ev i s i t o ra t t r a c t i o nf i n a n c i a l a p p r a i s a l t h ep a p e rs t u d yt h ec o n t e n t , p r o c e d u r e sa n di n d e x e so fv i s i t o ra t t r a c t i o n s f i n a n c i a la p p r m s a l b yc o n s i d e r i n gt h ec h a r a c t e r i s t i c so fv i s i t o ra t t r a c t i o n ss t u d i e st h e k e yf a c t o r so f v i s i t o ra t t r a c t i o n ss u c ha st h eu n c e r t a i n t ya n a l y s e sa n dr i s k i n ga p p r a i s a l a n df i n a n c i a lp r i c e a tl a s tt h ep a p e rg i v el o n g - w a n gv i s i t o ra t t r a c t i o nf o re x a m p l et o c a r r yo l lac o n c r e t ee v i d e n c e k e yw o r d s ：v i s i t o ra t t r a c t i o n s , i n v e s t m e n tp r o j e c t ，p r o j e c tf m a n c i a la p p r a i s a l i i 引言 引言 “旅游促发展”已经成为世界上多数国家的共识。由于旅游业具有刨汇能力、换 汇成本低、提供就业机会、促进消费和地区经济的发展、综合性、关联性极强等作 用和特点，因而引起了国家和各级政府的高度重视。许多省市也将旅游业作为当地 的支柱产业和先导产业予以重点扶持。 在这样的产业政策背景下，对旅游业的投资越来越多，特别是近年来景点景区开 发逐渐成为投资热点。据国家旅游局规划发展与财务司中国旅游投资报告2 0 0 5 ， 1 9 9 9 2 0 0 3 年间，中国旅游投资总量平均年增长律为1 2 2 ；截至2 0 0 3 年底，中国 旅游投资总量累计为8 6 0 0 亿元。该报告公布的2 0 0 5 年各省市旅游投资项目表显示， 全国共有项目4 3 0 个，其中投资超过l 亿元的项目1 6 3 个，其中超过1 0 亿元的项目 3 0 个，总投资额超过1 0 0 0 亿元，绝大部分投资项目都是景区建设，包括自然景区 和人造景观。很显然，这个投资量是非常可观的，而且，这还不是当年旅游投资的 全部。中国旅游投资报告2 0 0 5 ) ) 还指出，未来5 到1 5 年中国旅游投资总量将会进 入一个更大、更快的增长期，预计到2 0 1 0 年中国旅游业投资总量累计将达到1 9 ，0 0 0 亿元。2 0 2 0 年将超过6 0 ，0 0 0 亿元。而中国旅游投资的趋势也呈多元化发展，尤其 是私营部门对自然景区的长期投资表现出很大的兴趣，重点区域也将成为吸引大规 模旅游投入的“磁场”，而且目前看来国内外旅游需求的潜力仍然非常巨大，旅游 发展的前景看好，因此有人预言旅游投资的春天已经到来。 但是很多旅游投资项目上马后的经营状况并不理想，旅游投资真正的春天在哪 里，人们还在苦苦地上下求索。例如，占缝9 8 0 亩位于广东的飞龙世界，1 9 9 5 年1 月开业，1 9 9 8 年1 2 月就停业了。就青岛而言，青岛环宇世界游乐城和海洋游乐城 等旅游项目也已经处于倒闭状态。投资不当给投资者造成了巨大的经济损失，这种 被动局面固然是多种因素所致，但其中可行性研究的欠科学性，特别是可行性研究 阶段对项目财务评价的主观忽视、评价的客观性不高，是造成决策失误的重要原因。 因此笔者认为有必要对旅游景区投资项目财务进行进一步较为深入的研究。 青岛大学硕士学位论文 第1 章导论 1 1 旅游景区投资项目财务评价研究的动因 i i i 旅游景区项目投资成为目前旅游投资的重点 随着我国经济十几年的高速增长，国民生产总值和居民生活水平都有了很大的 提高，国内旅游市场也日益壮大。人们旅游需求的持续快速增长，极大的刺激了旅 游投资。国家旅游局在对旅游投资情况的回顾中指出，中国旅游投资以2 0 世纪9 0 年代为分界点大致经历了两个阶段。第一阶段是以旅游饭店、车船及一些著名景区 的服务设施投资为重点，投资主体是外资和国有资本；第二阶段则集中表现为以旅 游景区为投资重点，投资主体更为多元化，除了国有投资( 主要是国债投资) ，以各 种公司法人( 集中表现为民营企业和企业集团) 投资为主要特点0 1 。具体表现如下： 1 旅游景区投资项目总量增长快，发展前景可观。 ( 1 ) 从我国a 级景区的统计数字看 据国家旅游局统计，截止到2 0 0 5 年1 月全国共有根据旅游景区质量等级评定 办法评定出的a 级旅游景区1 4 0 1 家，从2 0 0 0 年至2 0 0 4 年，我国a 级旅游景区的 具体统计数字如图1 1 所示： 表1 一全国a 级景区统计表( 截止刘2 0 0 5 年1 月) 年份 4 t3 a2 ai a 总计 2 0 0 0 矩1 8 7 1 8 7 2 0 0 1 生2 3 01 0 82 1 34 25 9 3 2 0 0 2 正 3 6 0 1 6 74 6 36 31 0 5 3 2 0 0 3 芷4 4 31 7 36 4 89 41 3 5 8 2 0 0 4 正 4 8 6 1 7 36 4 8 9 4 1 4 0 1 为了更加清晰的展示我国a 级旅游景区从2 0 0 0 年至2 0 0 4 年的发展状况，根 据以上统计数字绘制走势图如下： “1 国家旅游局规划发展与财务司_ 中国旅游投资报告报告2 0 0 5 北京：中国旅游出版社，2 0 0 5 ：l l 2 第1 章导论 图1 12 0 0 1 2 0 0 4 年的a 级旅游景区的折线图 从图表中可以看出，我国a 级旅游景区投资项目自2 0 0 0 年以来增长速度很快， 其中2 0 0 2 年是2 0 0 1 年的2 倍，2 0 0 3 年比上一年增长了近3 0 。尽管以上图表仅提 供了a 级旅游景区的相关统计数据，但是由此基本可见旅游景区投资的总体情况。 ( 2 ) 从旅游业固定资产原值的统计数字看 从旅游投资的使用来看，绝大部分转变为行业固定资产，也有一些转化成为行 业赖以维持和发展的管理和经营费用，所以严格意义上说固定资产是比投资总量偏 小。但是旅游投资的总量和旅游固定资产之间具有较为密切的关联度，从固定资产 的比例指标上大体可以看出旅游投资总量在各基本生产要素间的分配状况，也应该 是基本相同的比例份额。 表1 22 0 0 1 2 0 0 3 全国旅游业固定资产原值( 按企业类型分) 2 0 0 3 在2 0 0 2 芷 2 0 0 1 年 2 0 0 3 2 0 0 2 (2 0 0 2 2 0 0 l ( ( 亿元)( 亿元)( 亿元) 、1 总计8 4 3 98 2 3 87 7 9 32 45 7 旅游住宿设施 7 0 1 46 9 0 26 6 1 5 1 64 3 星级饭店 2 9 1 6 2 6 7 22 1 59 12 4 社会旅馆 3 5 7 2 3 7 3 34 0 5 34 37 9 个体旅馆5 2 64 9 74 0 8 5 82 1 8 旅行社 3 8 8 4 1 24 166 11 国际旅行社 2 5 62 8 9 2 8 4 11 4 1 8 国内推行社1 3 l1 2 31 3 26 56 8 景区及其他 l0 3 8 9 2 47 6 212 32 1 3 3 青岛大学硕士学位论文 静态的看，以旅游景区为代表的其他类旅游企业在总投资中所占份额有限，但动 态的看，近几年却呈现良好的增长势头，所占市场份额逐年扩大，并且还具有相当 大的增长空间“，。 由以上统计资料分析可以清楚的看出旅游景区投资项目近年来已经成为旅游投资 的热点。 2 从总体上看旅游最区项目投资回报率高 据中国旅游年鉴统计得出的数据，近年来，与纳入统计范围的旅行社、星级 饭店以及其他旅游企业相比，旅游景区在利润率、人均利税等财务效益指标上都名 列前茅。比如：2 0 0 3 年旅行社实现利润率1 6 6 ，人均利税0 5 4 万，星级饭店利 润率一3 3 2 ，人均利税0 1 5 万元，旅游景区利润率达9 8 9 ，实现人均利税1 2 0 万元。 2 0 0 5 年1 1 月在浙江省宁波市举行的首届旅游投资洽谈会上，长期关注旅游投资 的国务院发展研究中心副研究员刘锋博士具体分析指出，景区开发建设，特别是具 有一定垄断性和稀缺性的名山秀水和文化性资源的旅游产品，是目前旅游投资回报 最高的领域之一，因此是最值得关注的投资机会。而且从旅游上市公司利润贡献率 来看，旅游证券研究机构不久前发布分析报告指出，景点类上市公司的净利润贡献 率到了6 0 6 3 ，远高于酒店类( 2 7 5 7 ) 与旅行社类( 1 1 8 1 ) 。如图1 2 所示： 图1 2 旅游上市公司利润贡献率 与其他行业相比，旅游景区投资回报率也处于较高的水平，对资本具有很强的 m 国家旅游局规划发展与财务司中国旅游投资报告报告2 0 0 5 北京：中国旅游出版社，2 0 0 5 ：1 5 田国家旅游局规划发展与财务司中国旅游景区发展报告2 0 0 5 北京：中国旅游出版社，2 0 0 5 ：4 9 4 第l 章导论 吸引力，据此可知旅游景区投资目前在整个旅游投资中具有重要的地位，对旅游景 区投资项目进行深入研究也就具有很大的现实意义。 1 1 2 目前旅游景区投资管理中存在的问题及原因分析 行业总体的高投资回报率以及政府的重视和推动，使得近年来对旅游景区的投资 热潮一浪高过一浪，旅游景区数量增长很快，在短时期内发展起来的旅游景区投资 项目也暴露出许多问题。 1 从微观角度看，经营失败率高 虽然旅游景区项目总体上投资回报率高，但在实践中，景区类型总体上单一，雷 同性开发较多，加之忽视游客体验，收入来源渠道单一。特别是从改革开放至上世 纪9 0 年代初期，全国主题公园项目投资失败的现象屡见不鲜。许多旅游景区投资项 目生命周期很短，例如位于昆明1 9 9 2 年开业的云南民族村，规划开发面积1 2 0 0 亩， 总投资超过一亿元人民币，1 9 9 2 年的收入仅6 3 0 万，1 9 9 3 年6 9 1 万，扣除一年2 0 0 多万的支出，远远不够付利息，更谈不上盈利了“3 。又如投资上亿元的海南通什中 华民俗村开业8 个月就申请停业了。 目前，从全国各地的旅游景区项目经营情况看，作为个体的旅游景区投资项目仍 然较为普遍的存在高投入、高门票、低内部经营效益的“两高一低”现象，许多旅 游景区投资项目处于亏损状态。 2 数量膨胀，无序发展 旅游景区投资项目的无序发展势头具体表现在：在建设规模上求大，占地面积 不断扩张：在数量上贪多，数量急剧增长；开发没有创新性，项目雷同现象较多。 例如仅在青岛这样一个中型城市，高尔夫球场就出现了四家，必然导致客源分散， 其结果是为争夺客源而进行恶性的价格战，使得企业的利润大大减少甚至亏损。 一般来说，旅游景区项目的开发建设属于长期性投资建设行为，对资源、资金 的配置有着持久性影响，一旦付诸实施后造成不良效果，损失一般比较巨大，对社 会资源也造成了很大的浪费。旅游景区投资项目存在的闯题是由多方面原因导致的， 其中很重要的一点是在旅游项目投资决策阶段，对项目的可行性研究做的不够，不 足以支持后面的一系列的工作。特别是旅游投资方对旅游财务信息资源的开发和利 用，是长期以来一直未能妥善解决的实际问题。主要原因是： 1 对旅游景区投资项目财务评价重视程度不足 【l 】保继刚主题公园发展的影响因素系统分析 j 地理学报，1 9 9 7 ，5 2 ( 3 ) 5 青岛大学硕士学位论文 投资商对旅游景区项目投资存在着过度短期行为，只追求短期利益，对旅游项 目市场规律缺乏了解，不认真进行市场调查和分析，盲目跟风进行旅游项目投资。 为了能使项目审批成功，主观臆断旅游景区投资项目客源量和发展趋势，脱离地区 经济发展水平的实际情况，人为提高景区内人均消费水平，故意夸大或缩小投资规 模。夸大是为了大造声势，力求形成开业后的轰动效应，缩小投资规模则是开发商 为了采取化整为零、分期建设等手段缩小投资规模，通过部分项目的上马造成既定 事实。因此，旅游景区投资项目财务评价结果成了投资商项目审批成功的工具。 政府有关部门对旅游景区投资项目财务评价也不够重视。有些领导把招商引资 作为自身成绩之一，盲目引进资金进行旅游项目的建设；有些政府部门，以建设旅 游项目为名义，占据某一区位良好，林业、渔业、交通、旅游等众多部门及投资商 争夺的地段；还有些地方政府只把旅游规划作为向上级请求审批资金的借口和手段， 或只作为年度工作计划将旅游规划柬之高阁，因此出现了一些“政绩规划”、“天折 规划、“计划规划”。旅游规划实践中存在的管理机制问题，导致政府有关部门对于 旅游项目的财务效益并不关心，主观减少旅游项目审批程序和条件，这样旅游项目 可行性报告的可靠性也自然不高。 2 旅游景区投资项目财务评价的客观性不高，评价方法初级。 旅游项目评价是由旅游项目的决策部门组织或授权银行、咨询公司或有关专家 从国家、区域及企业的角度对拟建旅游项目的计划、设计、实旖方案进行全面的技 术经济论证和评价，因此作为评估人员和机构就应与投资商、政府等相关单位保持 独立性，这样才能保证项目评价结果的客观性。而目前，很多项目评价机构受投资 商的委托，政府部门未建立严格的责任约束机制，使其失去应有的客观立场，对旅 游项目可行性报告进行主观编制，变可行性报告为可批性报告，而作为可行性报告 中核心内容的财务评价自然也就不具备应有的意义了。 而且，目前我国旅游项目经济评价工作基本上是依据国家计委在1 9 9 3 年颁布的 建设项目经济评价方法与参数( 第二版) 进行。1 9 9 3 年颁布的第二版是在计划经 济向市场经济过渡的初期编制的，受当时的经济管理体制、经济结构、思想方法与 认识水平等方面的局限，不可避免地带有相当程度的计划经济色彩。在那个时期， 9 0 的投资是来自各级政府或国有企业，所以第二版的主要服务对象是掌握国有资 金的各级政府和国有企业的决策人，同时，以竞争性的、以实物产出为主的工业项 目为主要研究对象。 然而，目前旅游景区项目的投资主体呈现多元化，另外旅游景区投资项目本身 也具有区别于其他工业项目的特点，因此按照建设项目经济评价方法与参数( 第 二版) 进行旅游景区投资项目财务评价，在实际操作过程中会出现一些问题，比如旅 6 第l 章导论 游景区投资项目的建设期并不明显，即使项目刚刚开始建设，很有可能在第一年也 就接待旅游者，从而创造效益，并以其创造的效益投入项目的后续建设，实行滚动 式发展的模式，而国家计委没有制定出此类项目的财务评价的方法。因此很多设计 单位就套用工业项目财务评价的方法来编制旅游景区投资项目的财务评价报告，计 算出来的评价指标必然与实际情况有所出入，甚至会产生错误，那么投资者依据此 指标进行决策就很有可能导致决策的失败。 基于以上对旅游景区投资项目存在问题及其原因分析可以看出旅游景区投资项 目财务评价研究的迫切性和必要性 1 1 3 旅游景区投资项目财务评价的重要作用 旅游景区投资项目财务评价作为项目经济评价评价的一个重要手段和项目可行 性研究的重要内容，在项目投资决策中，有着举足轻重的作用。 财务信息贯穿整个旅游投资活动的始终，财务信息流综合反映人流、物流、资 金流状况。旅游景区投资项目财务评价的作用主要有以下几个方面： 一、反映旅游景区投资项目的盈利能力和清偿能力，判明企业投资所获得的收益 和投资人投入资金的安全性，为旅游投资者( 所有者和债权人) 的投资决策提供信 息支持。 二、为旅游景区投资项目的成本管理提供信息和数据，包括项目所需投资规模、 用款的计划安排和筹款方案等，这些都是财务评价的重要内容。 三、分析和确定旅游景区投资项目的风险及其应对措施。任何项目都会有一定的 财务风险，旅游景区投资项目更是如此。财务评价通过项目的风险分析和不确定性 分析，对项目的风险成本和风险收益进行确定和评价，从而可以减少旅游投资者的 投资风险，避免对项目的盲目投资0 3 。 四、投资项目财务评价也是提高旅游景区投资项目决策水平的重要手段。财务评 价的指标准确与否，往往是旅游投资项目能否成功的关键所在，也是提高旅游项目 投资收益率的关键所在。 五、旅游景区投资项目财务评价是金融机构提供贷款的依据之一。 六、旅游景区投资项目财务评价为项目商业谈判和签订协议及合同提供依据。 七、旅游景区投资项目财务评价为作为投资主体的企业上市提供依据。 综上所述，对旅游景区投资项目财务评价的研究具有重要的理论和现实意义。 “1 赵玲旅游项目财务评价的理论与方法研究一以旅游景区为例 d 长沙：湖南师范大学，2 0 0 5 7 青岛大学硕士学位论文 1 2 旅游景区投资项目财务评价相关概念的界定 在进行旅游景区投资项目财务评价探讨研究之前，需要对投资与投资项目、旅 游景区、旅游投资项目财务评价等概念给与以说明。 1 2 1 投资与投资项目 在西方国家的投资学研究中，投资的含义一般从狭义和广义两个角度界定，狭 义的投资专指货币资本的间接投资，即金融投资；而广义的投资包括直接性投资和 间接性投资。本文所研究的投资是广义的投资，即投资是指经济主体为获得预期收 益而投入一定量的货币或其他经济要素，以形成资产的经济行为。“3 投资意味着牺 牲当前的消费以增加未来的消费。一般说来投资具有两个特点：时间和风险。投入 是当前发生的，是确定的，收入是以后才有的，而且在数量上不确定，具有风险。 投资的决定要素是成本、收益和预期。 根据世界银行的解释投资项目不仅包括为在规定的期限内完成开发目标而规划 的投资活动，也包括其相关的政策、机构及其他方面的内容。参考世界银行的解释 本文所指的投资项目是在一定的时间和区域内，按照总体设计要求一次完成的为某 项开发目标而规划的投资、政策以及机构的综合体。 1 2 2 旅游投资项目 满足人们的旅游需求，就需要为旅游者提供旅游设备、设旌和服务，进行旅游 资源的开发，包括为了提高旅游资源的吸引力而进行的一系列建设活动。作为旅游 供给一方，一方面，由于旅游产品的生命周期导致现实的旅游资源需要再生开发， 需要研究如何实现现实旅游资源的最佳产出；另一方面，潜在的旅游资源由于可进 入性问题需要经过人类的开发而成为现实的旅游资源，也就是还要研究如何以最佳 方案投入新资源的问题，这就是旅游投资。即旅游投资是指在符合国家有关政策法 规的前提下，在一定时期内根据旅游经济发展的需要，以现金、实物和管理等方式 投入到旅游发展项目之中，以获取一定回报为目的的行为。关于旅游投资项目本文 借鉴崔卫华的定义，是指为旅游活动或以促进旅游目标实现而投资建设的项目，是 在一定时间和区域内，为完成某项( 或某组) 旅游开发目标，按照一个独立的总体 设计规划进行投资的各单项工程的总和。1 。 作为旅游投资的客体或投资对象，旅游投资项目是投资项目的一种特殊形式， 也是一项复杂的，具有相当规模和价值的、有明确目标的一次性任务或工作。旅游 邓向荣投资经济学 m 天津：天津大学出版社2 0 0 1 ：3 嘲崔卫华旅游投资项目评价 m 大连：东北财经出版社2 0 0 3 ：1 0 5 8 第l 章导论 投资项目具有以下特征“1 ： ( 1 ) 在一个总体设计或预算内，由几个互有内在联系的单项工程所组成，建成后 项目归属在经济上可以独立核算、行政上可以统一管理的建设单位。因此，在进行 旅游项目评价时，对能够单独考核投入物和产出物，又能计算其效益和费用的项目 均可视为一个旅游投资项目，也就是说，既可以将一个独立的单项工程视为一个旅 游投资项目，也可以将那些费用和效益紧密相关、由若干个单项工程项目组成的“项 目群”形成的有机综合体视为一个旅游投资项目。 ( 2 ) 在总体设计中体现旅游开发目标。如果某项目建成后虽然对旅游发展有促进 作用，但由于此项目完全没有体现旅游开发目标，不能视其为旅游项目；反之，如 果某项目体现旅游开发目标，即使其不完全以提供旅游服务为目的，应视其为旅游 项目。 ( 3 ) 能形成旅游基础设旅和配套设旋等有形资产以及商标、商誉、技术专利和许 可证等无形资产。项目的开发过程就是将一定量的资金直接用于购建固定资产和流 动资产，形成实物资产和非实物资产并能产出具有价值和使用价值的产品和服务。 1 2 3 旅游景区 目前国内外对于旅游景区的基础研究仍然不够充分，对其概念、范围、类型等 方面没有明确认识和规范、统一的表述。例如：苏格兰旅游委员会认为旅游景区是 “一个长久性的旅游目的地。其主要的目的是让公众得到消遣的机会，做感兴趣的 事情，或受到教育，而不仅仅是一个零售点、一处体育竞赛场、一场演出或一部电 影。游览地点在其开放期间，应不需要预订，公众可随时进入。游览地点不仅能够 吸引旅游者和一日游者，而且要对当地的居民有吸引力”嘲。尽管对旅游景区的概 念范畴很难达成共识，但是可以达成共识的是，旅游景区是旅游资源的集聚地和集 中展示地，是旅游吸引力的根本来源，是旅游者参观游览的目的地，是旅游活动的 核心和空间载体，更是旅游目的地形象的重要体现。旅游景区是旅游业中一个主要 的复杂的组成部分n ，。 国家旅游局按资源属性指出旅游景区包括自然景观旅游区、人文景观旅游区、 现代游乐景区、历史遗产景区、旅游休闲度假区和节事庆典等六大类。如图所示： “1 崔卫华，旅游投资项目评价 m 大连：东北财经出版社2 0 0 3 ：1 0 5 李洪波，旅游景区管理北京：机械工业出版社2 0 0 4 ：1 j o h ns v t a r b r o o k e t h ed e v e l o p m e n ta n dm a n a g e m e n to fv i s i t o ra t t r a c t i o n 大连：东北财 经大学出版社2 0 0 5 ：2 国家旅游局旅游景区发展报告2 0 0 5 北京：中国旅游出版社2 0 0 5 ：2 1 9 青岛大学硕士学位论文 图1 2 旅游景区的构成和分类 本文借鉴国家旅游局的定义，因此所指的旅游景区也是包括上述六类。 1 2 4 旅游投资项目财务评价 旅游投资项目评价是旅游投资项目立项前的初步可行性研究报告、可行性研究报 告等的重要组成部分。旅游投资项目评价是通过多个技术方案、建设方案的比较、 分析、计算，从中选择出技术上先进、可靠，经济上合理的方案，并对其进行比较 全面的技术、经济、社会等方面的评价，提出旅游投资项目的技术、经济、社会等 方面的综合评价意见和建议，从而为旅游项目的投资决策提供依据，并为总结投资 项目建设的经验和教训、评价投资项目管理成果提供依据。旅游投资项目评价按评 价内容划分为：技术评价、财务评价、国民经济评价、社会评价和综合评价。 旅游投资项目财务评价是依据国家现行财税制度、现行价格和有关法规，鉴定、 分析旅游投资项目可行性研究报告提出的投资、成本、收入、税金和利润等，从旅 1 0 第1 章导论 游投资项目( 旅游企业) 角度，考察旅游投资项目建成投产后的盈利能力、清偿能 力和外汇平衡能力等财务状况，据此评价和判断旅游投资项目财务可行性的一种经 济评价方法。“1 是旅游投资项目可行性研究以及项目经济评价的核心内容，其评价 结论是旅游项目投资决策的最重要的依据之一。 1 _ 3 国内外研究综述 对投资项目的评价，最早可以追溯到资本主义的初期，当时私人投资者在投资项 目之前，都要进行预测和分析，以判断其投资行为是否符合效率原则，其特点是以 企业利润最大化作为基本目标，也就是从企业财务的角度进行盈利性分析，可以说 这是投资项目财务评价的雏形。企业盈利性分析的理论来源于强调利润动机的传统 经济学。古典经济学派的代表人物从亚当斯密到马歇尔，大都集中分析私有企业 追求最高利润的行为，他们假定投资项目的经济环境是在政府自由放任政策下的完 全竞争，市场是一台权衡商品和劳务价值的可靠机器，无需另外有别于市场的经济 评价机制。但这种预测和分析的方法十分简单，再加上缺乏必要的信息，决策项目 大都建立在直觉判断的基础上嘲。 随着经济理论的发展和经济数学的产生，经过若干年的探索，人们逐渐地总结出 为工程项目决策提供支撑的分析方法。1 8 4 4 年，法国工程师杜波伊特( j u l e sd u p u i t ) 就在继承前人研究成果的基础上，发表了论公共工程项目效用的测算一文，首 先提出了消费者剩余的概念，并用几何图形表示其涵义。据此福兰克林提出公共 工程的社会效益概念，由此开创了现代成本效益系统分析的方法。1 9 0 2 年，美国颁 布了河港法，该法涉及到了一些现代意义的可行性研究的基本原理。在2 0 世纪 3 0 年代之前，工程项目的分析评价属于投资者个人的事情，是项目评价产生与发展 的初级阶段。现代意义上的对工程项目进行分析、评价的方法产生于2 0 世纪3 0 年 代，直到2 0 世纪6 0 年代末这一时期为传统社会费用效益分析方法的发展应用阶段 0 1 。到了2 0 世纪7 0 年代，随着宏观经济理论和微观经济理论的逐步完善、经济数 学和计算技术的进一步发展，以及对社会实践的总结，项目评价的理论和方法体系 进一步完善，并日臻成熟。 2 0 世纪6 0 年代以后，一些西方经济学家提出了比较适合发展中国家的工程项 目评价方法。1 9 6 8 年，经济合作与发展组织( 0 e c d ) 出版了发展中国家工业项目 分析手册，由英国牛津大学教授i m d 1 i t t l e ( 里特尔) 和j a m i r r l e e s ( 米 【1 】崔卫华旅游投资项目评价 m 大连：东北财经大学出版社2 0 0 3 ：1 3 9 口1 黄德春投资项目后评价咖北京：海军出版社2 0 0 4 ：2 5 嘲e w a r dm g r a m l i c h b e n e f i t - c o s ta n a l y s i so f g o v e r n m e n tp r o g r a m s m e n g l e w o o dc l i f f sn e w j e r s e y ：p l 训c eh a l l ，1 9 8 1 ：2 7 4 1 1 青岛大学硕士学位论文 尔利斯) 合作完成，成为第一本以现代成本效益分析方法来解决发展中国家项目评价 的专著，被称为o e c d 法( 或l - m 法) 。1 9 7 4 年原作者又出版了发展中国家的项目 评价和规划，对成本效益分析作出了更系统的阐述，为建立发展中国家的可行性研 究理论和方法体系做了开创性的工作，1 9 7 2 年，英国伦敦经济学院的帕萨达斯古 塔、阿马太亚森和美国哈佛大学的斯蒂芬马格林合作出版了项目评价准则， 世界银行的专家约翰r 汉森根据项目评价准则编写并出版了项目估价适用 指南一发展中国家效益费用分析。1 9 7 3 年，英国海外开发署编写并出版了发展 中国家项目评估一一经济学家指南。1 9 7 8 年，联合国工发组织编著出版了工业 可行性研究编制手册。1 9 8 0 年，联合国工发组织又与阿拉伯工业发展中心联合编 著了工业项目评价手册一书，在此书中就明确指出项目评价是项目立项前的初 步可行性研究报告报告、可行性研究报告的重要组成部分，项目评价包括技术评价、 经济评价、环境评价和社会评价等内容，其中经济评价包括微观的财务评价和宏观 的国民经济评价，并且指出财务评价和国民经济评价是项目评价和可行性研究的核 心内容。上述国际经济组织、专家及其编著的经典著作，不但对项目经济评价研究 理论和方法的进一步完善做出了巨大贡献，而且对项目评价的具体应用，特别是对 在发展中国家的应用起到了巨大的推动作用。 综述可知现代意义上的投资项目评价理论与方法的发展，大致经历了三个阶 段。2 0 世纪5 0 年代前期，以古典经济学派为代表的微观效益分析时期。投资项目 评价等同于财务可行性评价，实行的是财务评价：分析项目在财务上的获利能力和 偿债能力，寻求投资项目带来最大的企业利润。2 0 世纪5 0 年代后，以凯恩斯经济 理论为代表的福利经济学进行的宏观效益分析时期。由于单纯采用企业盈利性分析 进行财务评价不能反映项目真实的社会效益，所以形成了一种为社会评估公共项目 所需的社会效益分析方法：s c b a ( s o c i a lc o s t - b e n e f i ta n a l y s i s ) 。此法在收益和 支出的计算上充分考虑到企业利益和社会利益的不一致情况。2 0 世纪7 0 年代以来， 以现代管理学、系统论及可持续发展理论为基础的多目标效益分析时期。在财务评 价和经济评价的基础上，环境评价、社会评价等理论方法逐步形成发展，从而导致 以效益费用为核心的投资项目评价指标体系的发展，此阶段对项目综合评价提出了 更高的要求。 国外在旅游项目评价方面，在理论上和实践中都发展较快。如欧盟有专门的国 际组织t o u r i s mi n t e l l i g e n c ei n t e r n a t i o n a l 对慈善机构开发的旅游项目进行评 价。该组织广泛应用项目周期管理、评价方法论、项目经济和财务评价等方法，协 助欧盟对非洲、加勒比海和太平洋沿岸国家以及南亚国家的旅游项目进行评价，并 且提供包括国际连锁饭店、世界银行国际财务公司等客户的旅游项目财务咨询服务。 第l 章导论 还有一些国外银行和其他咨询组织的业务也包括对旅游项目的财务评价，不仅对旅 游项目财务指标进行分析，还对旅游项目风险进行评估和预测。除此之外，很多学 者也对旅游项目财务评价的理论和方法做了系统的研究，并出版了一些著作，如 f o r e c a s t i n gm e t h o da p p l i c a t i o n st or e c r e a t i o na n dt o u r i s md e m a n d ( j u i - e h i c h e n a n na r b o r ，n o r t hc a r o l i n as t a t u n i v e r s i t y ，2 0 0 0 ) ；t r a v e li n d u s t r y e c o n o m i c s ：ag u i d ef o rf i n a n c i a la n a l y s i s ( h a r o l dl v o g e l ，2 0 0 1 ) ：f i n a n c i a l m a n a g e m e n tf o rt h eh o s p i t a l i t y ，t o u r i s ma n dl e i s u r ei n d u s t r i e s ( s a l l y ，1 9 9 3 ) 等“3 。从以上国外对旅游项目评价的研究来看，大多将旅游项目归类到慈善项目、 休闲娱乐项目或公共项目中，在旅游景区投资项目财务评价方面，所采用的理论和 方法与其他非旅游项目基本相同，并未深入研究旅游景区投资项目区别于其他工程 项目的行业特殊性，对影响旅游景区投资项目决策的关键因子并耒予以特殊的斟酌 和考虑，因而也就没有采取适合于旅游景区投资项目的财务评价方法。 我国是较早开展项目评价的发展中国家，我国对投资项目进行可行性研究和项 目评价始于2 0 世纪5 0 年代。1 9 7 8 年我国开始实行改革开发的政策，一些技术经济 专家开始探讨符合我国国情的可行性研究和技术经济评价的理论与方法，但是在实 践中项目可行性研究和项目评价先是在国家大型建设项目和工业项目上采用，对旅 游投资项目进行可行性研究和项目评价则起步教晚，大约始于2 0 世纪8 0 年代中后 期。在此之前，旅游项目一般由国家拨款，虽然有一定的报审批准程序，也进行一 定的调查，但是却没有科学的规范和严格的程序。 随着我国改革开放实行和不断深入，为和国际接轨，政府和有关主管部门对拟 建项目的可行性研究和项目评价逐渐重视起来。1 9 8 3 年5 月国家科委制定了工业 建设项目企业经济效益的评价方法，并于1 9 8 5 年出版发行，成为建设项目经济 评价方法与参数的前身。1 9 8 7 年3 月国家计委在广州召开专家论证会并于l o 月 又颁发了建设项目经济评价方法与参数，从此，项目评估工作逐渐正规化，促进 了投资项目经济评价理论与实践的发展，对投资项目的经济评价也从工业项目向商 业、房地产、旅游等各个行业发展。当前，编制可行性研究报告，已成为我国旅游 建设项目包括旅游利用外资项目所必须履行的程序。1 9 9 3 年国家计委和建设部根据 国民经济的发展情况，重新测算了投资项目经济评价的一些参数并颁发了建设项 目经济评价方法与参数第二版，它是目前旅游企业和政府部门进行项目评价的主 要依据。现在对工业项目可行性研究和项目经济评价的研究成果很多，已经是非常 成熟的学术领域了，对旅游项目可行性研究以及旅游项目经济评价的研究国内的学 者也进行了一些研究但是并不是很多，例如：陈南江在论述旅游项目可行性研究 i 】赵玲旅游项目财务评价的理论与方法研究一以旅游景区为例 d 长沙：湖南师范大学，2 0 0 5 1 3 青岛大学硕士学位论文 的理论与实践( 人文地理，1 9 9 7 6 ) 中论述了旅游项目的可行性研究的特征，分析 了目前可行性研究工作的常见问题，剖析了以通过审批为目的的编制可行性研究报 告的主要动机，但是没有涉及旅游项目可行性研究及评价的具体方法；崔卫华在2 0 0 3 年出版了旅游投资项目评价一书，进一步探讨了怎样建立和完善不同于工业项 目评价方法的旅游投资项目评价方法体系，但对如何结合旅游项目的特点具体的实 施旅游投资项目评价却未予以深入论述；王俊鸿与季哲文在旅游企业投资管理 ( 四川大学出版社，2 0 0 3 ，4 ) 一书涉及了对旅游工程项目可行性研究的特点。陈清 远在旅游项目开发可行性研究与经济评价实务全书中对项目经济评价进行了详 细的论述，但并没有针对旅游投资项目的特征( 北京：中科多媒体电子出版社2 0 0 3 ) ， 书中。赵玲在其硕士论文旅游项耳财务评价的理论与方法研究一以旅游景区为例 ( 长沙师范大学，2 0 0 5 ) 对旅游投资项目的理论与方法进行了较为详尽的论述，并 以旅游景区为例进行了研究，特别是对旅游景区项目财务评价中风险和不确定性风 险进行了深入的探讨。但是从整体上看，目前国内对旅游景区投资项目财务评价的 研究还是处于起步阶段，没有可以借鉴的成熟的理论和成果对本文的研究也是提出 了很大的挑战。 1 4 第2 章旅游景区投资项目财务评价的理论与方法 第2 章旅游景区投资项目财务评价的理论与方法 在这一部分论文将对与旅游景区投资项目财务评价研究的相关理论和方法进 行总结和分析，为文章下一步的研究提供理论和方法上的支持。 2 1 旅游景区投资项目财务评价研究的相关理论 旅游景区投资项目财务评价的最终目的在于提高旅游景区投资项目的经济效 益，它作为一种技术经济分析方法，是以经济理论为依据的：同时作为项目管理的 一个重要环节，又以现代管理理论为基础。因此，旅游景区投资项目财务评价的理 论基础是：经济理论和现代管理理论。在本文的研究中具体的来讲主要运用的相关 理论有：资金时间价值理论、旅游地生命周期理论和投资决策理论。 2 1 1 资金时间价值理论 资金时间价值是指源于时间差的等量资金的现在价值与未来价值的差额。这种 差额可以被看作是放弃现在使用货币的机会，而在未来可能得到的报酬的价值。资 金时间价值可以表现为绝对值，也可以表现为相对值。绝对值是指资金在未来时间 内的增值额，或者说是等量资金的价值随着时间的推移而降低的价值额；相对值则 是指资金时间价值的增值额与原价值的比率。资金的时间价值可以分为正效益和负 效益。资金的正效益是指在资金的使用过程中，资金所带来的利润，及资金的增值。 资金的负效益是指在资金的使用过程中，由于资金被占用而放弃的银行利息的大小。 资金时问价值的决定因素包括： ( 1 ) 资金的使用时间 在单位时间的资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则利润越大，即 资金的正效益越大；使用的时间越短，则资金的正效益越小。在银行利息一定的条 件下，资金使用时间越长，则负效益也越大。由此可见，无论是资金的正效益还是 负效益，都同货币的使用时间成同一方向变动。 ( 2 ) 投入资金的数量 在一定的使用时间内，无论是资金的正效益还是资金的负效益都同货币数量的 大小相关。在其他条件不变的情况下，货币一次投入的数量越大，资金的时间价值 就越大，反之，资金的时间价值越小。由此可见，无论是资金的正效益还是负效益， 都同货币资金数量的大小呈正比变化。 ( 3 ) 资金投入和回收的特点 1 5 青岛大学硕士学位论文 一定量的资金投入，由于投入方式不一样，资金的时间价值也不一样。一笔投 资，往往不是一次全部投入，而是分期分批投入后使工程项目建设完成的。不同投 资方式的资金时间价值是不一样的。前期投入的资金越多，资金的负效益越大：后 期投入的资金越多，资金的负效益越小。资金回收方式的不同同样会引起资金时间 价值的差异，在项目投产后资金回收中，离现在越近的时间回收的资金越多，资金 的时间价值就越小，而离现在越远的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越大。 即：在投资项目发展的全过程中，越是集中在后期投资，越是集中在前期回收，资 金的时间价值就越小；反之，资金的时间价值就越大。 ( 4 ) 资金周转的速度 资金的周转速度在资金的正效益和负效益两个方面影响着资金的时间价值，在 资金的正效益方面，资金的周转速度越快，在一定的时间内等量资金的盈利能力就 越多；资金的周转速度越慢，越多时间内等量资金的盈利就越少。在资金的负效益 方面，资金周转速度越快，资金取得一定盈利的负效益就越小：资金周转速度越慢， 资金取得一定盈利的负效益就越大。因此，无论是从提高资金时间价值的正效益的 角度，还是从降低资金时间价值的负效益的角度来考察，加快资金周转速度对企业 都有积极意义。 资金时间价值在投资项目决策中，特别是在旅游