（工商管理专业论文）商业银行应对利率市场化的思考.pdf

iii 摘 要 始于 1996 年的利率市场化改革是当前我国金融领域的一项重大改革 目前政府已 经在利率管制范围和管理幅度方面取得了一定的进展虽然从总体上看还属于外围 性局部性和轻度性的改革但它却是进行之中的改革趋势在实际工作中市场影 响利率甚至决定利率的问题商业银行已经无法回避利率市场化改革是对商业银 行管理和适应能力的巨大挑战商业银行要正确面对这一趋势积极寻找对策和适应 措施以促进商业银行稳健蓬勃地发展可见研究商业银行如何应对利率市场化改革 具有重要的意义 本文简述了利率市场化的基本含义和我国利率市场化改革的发展进程并介绍了 利率市场化改革的原因条件内涵和对我国商业银行的影响对利率市场化改革可 能产生的金融风险进行了分析并提出了几点对策对国际上部分国家利率市场化改革 作了一定的介绍分析并说明了我们应借鉴的经验和教训着重阐述了商业银行应对 利率市场化应采取的措施最后以建行深圳分行为例具体介绍了其在利率市场化改 革进程中是如何应对的以及存在的问题并对不足之处提出了几点建议 本文认为建立以客户为中心的经营理念是应对利率市场化的重要原则加强利率 风险的管理和控制则是应对利率市场化的核心本文认为国内商业银行今后应从产品 创新上下大工夫并积极开拓中间业务综合提高商业银行的盈利能力和适应能力 中国经济正在稳健地高速发展为世界瞩目相信中国的商业银行业会在利率市 场化的大潮中勇于拼搏积极进取稳健蓬勃地发展 关键词商业银行 利率 利率市场化 金融风险 iv abstract it is generally accepted that the market-based reform of interest rate that started in 1996 has been a crucial reform of the current financial field in china. the government has made certain progress . despite the peripheral and partial reform as a whole, it should be admitted that is the reform trend that will prevail. in reality, the commercial bank has been already unable to avoid the fact that market influences and even determines the interest rate.the market-based reform of interest rate is a great challenge to abilities of management and adaptability for commercial banks. commercial banks should take certain actions in face of this trend. in order to keep their positions in the fierce competition, commercial banks must looks for the countermeasure to adapt to new situation as a result, it is of great importance for the study of behaviors of commercial banks in relation to the market-based reform of interest rate. therefore, the purpose of this essay is to examine the basic meaning of market-based interest rate and development process of the market-based reform of interest rate in china. in addition, it introduces the reasons and conditions market-based reform of interest rate in our country as well as its impact on commercial banks. moreover, this paper analyses the financial risks that the market-based reform of interest rate may produce and puts forward some countermeasures. furthermore, it covers a range of market-based reform of interest rate in several countries around the world and analyses their experience and lesson that we should use for reference. finally, taking china construction bank shenzhen branch as an example, this paper emphasizes the current measure that commercial bank takes in line with the market-based process of reform of interest rate and put forward several viewpoints to the weak points. in this paper, regards customer as the centre should be considered as an important principle for commercial banks to adapt to the market-based pricing mechanism of the v interest rate. on the other hand, strengthening the risk management and control is thought to be an essence of them to adjust to the market- based of interest rate. this text discusses further that the domestic commercial bank should make great efforts in products innovation in the future, and constantly explores the intermediate business opportunities in order to improve profitability and adaptability of the commercial bank synthetically. to conclude, chinas economy is being developed at high speed steadily and draws attentions from all around the world. therefore, it is believed that commercial banks of china will adjust to the new situation of market-based interest rate successfully and develop vigorously. key words: commercial bank interest rate interest rate marketization financial risk 1 1 绪论 1.1 利率市场化的涵义 所谓利率市场化是指中央银行放松对利率的管制金融机构在货币市场经营融 资的利率水平由市场决定它包括利率决定利率传导利率结构和利率管理的市场 化具体讲利率市场化是指存贷款利率由各商业银行根据资金市场的供求变化通 过一定的定价机制自主地调节资金价格最终形成以中央银行基准利率为引导以同 业拆借利率为金融市场基准利率各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系 1 利率市场化并不是指中央银行完全放开对利率的管制中央银行仍然可以通过各 种形式如制定利率政策确定基准利率进行公开市场业务等对利率进行间接宏 观的调控1 利率市场化是建立社会主义市场经济的核心问题市场经济是一种用价格机制来 决定资源配置的经济体制在市场经济中经济的运行是由价格这只看不见的手 来调节的也就是说资源的配置是由价格决定的资源配置的市场化取决于价格的市 场化另一方面在市场经济条件下市场对资源的配置首先是通过资金的配置完成 的这就要求资金的价格利率的形成服从市场规律如果资金的价格不放开不 实现市场化那么市场经济将不是真正意义的市场经济2 利率市场化改革是金融体制改革的重要内容是我国对外开放和参与国际竞争必 然要求二十世纪 70 年代末到 80 年代初国际上形成了一股国际规范的利率市场化 的潮流美国日本欧洲国家以及东南亚一些国家都不同程度地放松或废除了对利 率的管制走向利率的市场化中国加入 wto 要求推进利率市场化中国入世以后 外资银行可以逐步对中国居民开办人民币业务这要求中国金融体制按照国际化标准 改造及与国际金融市场接轨 1.2 研究商业银行应对利率市场化的目的和意义 利率市场化改革是对商业银行管理和适应能力的巨大挑战不管愿意不愿意 2 商业银行都要正确面对这一趋势认识并理解到其中的内涵积极寻找对策和适应措 施以求不断在激烈的行业竞争中转变观念提高服务水平切实防范利率市场化改 革可能带来的金融风险确保商业银行能够稳健蓬勃地发展同时利率市场化改革 对于促进我国银行业的改革与发展也将产生非常重要的影响其一有利于落实商业 银行业务经营的自主权其二有利于商业银行推出新的金融工具产品和服务促 进商业银行业务的发展其三有利于商业银行科学确定经营成本和制定价格合理 配置资金资源提高效益其四有利于商业银行优化客户结构可见研究商业银行 如何应对利率市场化改革具有重要的意义 1.3 本文的主要内容 本文简述了利率市场化的基本含义和我国利率市场化改革的发展进程并介绍了 利率市场化改革的原因条件内涵和对我国商业银行的影响对利率市场化改革可 能产生的金融风险进行了分析并提出了几点对策对国际上部分国家利率市场化改革 作了一定的介绍分析并说明了我们应借鉴的经验和教训着重阐述了商业银行应对 利率市场化应采取的几方面措施最后以建行深圳分行为例具体介绍了其在利率市 场化改革进程中是如何应对的以及出现的问题并对不足之处提出了几点建议 3 2 我国利率市场化改革的现状分析 2.1 我国利率市场化改革的发展历程 党和政府高度重视利率市场化改革早在 1993年十四届三中全会已经提出中 央银行按照资金供求状况及时调整基准利率并允许商业银行存贷款利率在规定幅度 内自由浮动1996 年全国统一银行间同业拆借市场联网运行全国统一的银行间同 业拆借市场形成国家放开了银行间同业拆借市场利率1998 年 9 月放开了政策性金 融债券市场化发行利率1998 年和 1999 年两次扩大贷款利率浮动幅度2000 年 9 月 实行外汇利率管理体制改革放开了外汇贷款的利率在外币利率改革顺利推进后 利率市场化的大体步骤是先放开农村的存贷款利率 最后放开城市的存贷款利率 2002 年初在八个县农村信用社进行了利率市场化改革试点贷款利率浮动幅度由 50扩 大到 100存款利率最高可上浮 502002 年 9 月农村信用社利率浮动试点范围 进一步扩大2004年前所有金融机构对中小型企业贷款利率最高可以上浮 30%县以 下金融机构贷款利率最高可以上浮 30%农村信用社的贷款利率最高上浮幅度达到了 50%此外在国家试点地区和经济特区金融机构也获得了幅度大小不等贷款利率 浮动权从 2004 年后又有了更近一步的变化见表 2-1 表 2-1 五种贷款利率的浮动幅度变化建立在人行的基准利率基础上 试点地区 的农村信 用社 其他地区 的农村信 用社 商业银行对 中小企业的 贷款 商业银行对 大企业的贷 款 商业银行对少数大 企业的贷款 2004 年前 0.9 2 倍区 间 0.91.5 倍 区间 0.91.3 倍区 间 0.9 1.1 倍区 间 不上浮只下浮 最低下浮系数为 0.9 2004 年 1 月 1 日起 0.92 倍区间 0.91.7 倍区间 数据来源周小川.稳步推进利率市场化改革.财富总第99期2123 4 2000 年的十五届五中全会2001 年九届人大四次会议提出稳步推进利率市场 化改革2002 年十六大报告中进一步提出稳步推进利率市场化改革优化金融 资源配置”2003 年十月召开了党的十六届三中全会通过了中共中央关于完善社 会主义市场经济体制若干问题的决定进一步明确要稳步推进利率市场化改革, 根据“十六大”报告的精神中国人民银行在 2003年 2 月 20 日发布的2002 年中国货 币政策执行报告中公布了我国利率市场化改革的总体思路“先外币后本币先贷 款后存款先长期大额后短期小额”并提出我国利率市场化改革的目标建 立由市场供求关系决定金融机构存贷款水平的利率形成机制中央银行通过运用货 币政策工具调控和引导市场利率使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用显示 了央行近期加大利率市场化改革力度的决心 近几年来利率市场化改革取得了阶段性成果表现在以下几点逐步实现货币市 场化利率品种的市场化包括银行同业拆借利率债券回购利率票据市场转贴现利 率国债与政策性金融债的发行利率和二级市场利率等不断简化存贷款利率管理 过去管理的利率品种很多近年来通过放开或取消管制提高了商业银行管理利率的 自主性先后三次扩大了对中小企业贷款的利率浮动幅度增强了银行贷款的风险 管理能力缓解了中小企业贷款难的问题放开了对外币利率的管理目前人民银 行管理的外币利率品种已经很少了中资银行法人对中资保险公司法人试行大额定 期存款业务利率由双方协商确定 然而相对于中国经济改革和对外开放的整体步伐而言 利率市场化改革进展较慢 认识没有真正跟上是其中一个重要的原因比如谈到利率市场化人们总是想从资金 成本上解决问题而不是按照十六届三中全会所提出的从由市场供求来决定的角 度去考虑 这与改革初期进行商品价格改革是对价格形成机制的理解存在相同的错误 另一方面商业银行在利率水平的价格决定机制中缺乏对风险补偿的考虑没有建立 风险升水的概念国企改革任务艰巨需要利率政策给予适当的扶持是另一重要原因 3 目前居民储蓄存款稳步增长银行存贷款利率较低存差较大企业投资意愿不 是十分强烈资金已从严重短缺背景过渡到资金出现宽松并且物价水平稳步走低出 5 现了通货紧缩的趋势正是我国进一步推进利率市场化的最佳时机2 2.2 利率市场化改革产生的原因 我国从计划经济向市场经济的转制改革已历经多年国内绝大部分商品和资 源价格已经市场化实现了由价格来配置资源但作为资金价格的银行利率尤其是 存款利率始终由政府进行管制利率在宏观调控中的作用已经得到认可但是它的 灵敏调节还受到限制利率管制首先造成这一重要的价格杠杆在资源配置方面受到严 重约束利率调整对投融资行为及公众消费导向作用不明显其次利率机制的僵化 使宏观调控受到约束导致宏观当局很难通过对货币供应量的控制实现其货币政策目 标再次是利率结构扭曲拆借市场利率导向作用有限主要表现为国库券利率比一 些企业债券利率和银行贷款利率高拆借市场利率高于再贷款利率参与主体较少 交易规模偏小拆借市场利率导向作用很难发挥这一矛盾随着加入 wto 而变得更 加突出在一定程度上制约了我国金融业的对外开放 其次 中国的一个特殊情况就是就业压力非常大 中国每年必须解决大约 1000万新 增就业问题其中有大学毕业生就业问题农村劳动生产率提高从农村转移的人口就业 问题结构性改革后下岗职工再就业问题近几年来的统计数据表明解决新增就业的 最主要贡献来自于中小企业如何服务好中小企业特别是利率政策如何扶持中小企业 的发展使其获得贷款或其他渠道的融资也是我国利率市场化改革的一个驱动力3 随着中国加入 wto中国将于 2006 年银行业全部对外开放包括市场准入客 户范围和人民币业务这要求中国金融体制按照国际化标准改造及与国际金融市场接 轨而利率制度的改革是金融体制改革的重要内容中资金融机构在产品定价尤其是 贷款产品的定价管理能力较差经验不足所以必须在利率市场化的实践中积累经验 使其在未来的国际金融竞争中保持竞争力 2.3 利率市场化改革的条件 利率市场化需要一定的条件可以说利率市场化的过程就是创造利率市场化条件 的过程借鉴国际经验结合我国实际利率市场化要顺利实现必须尽快完善四个 6 方面的条件4 1充分有效的金融监管 利率市场化的实践充分证明了金融监管在改革中的关键作用建立有效监管机 制是利率市场化成功实现的前提事实上我国在 1992年1993 年金融秩序混乱时 实际经历了一次没有官方认定的利率完全市场化当时银行和信托投资公司等非银行 金融机构之间乱拆借利率失控由于普遍的高息揽储高息拆借一些商业银行 信托投资公司不计成本恶性竞争大量资金流向炒房地产造成房地产严重泡沫 泡沫破灭金融机构不良贷款大量增加形成严重的金融风险这是前车之鉴由于 东南亚金融危机的警示及国内经济形势的压力使我国在近年大大改善了以防范风险 为核心的金融监管例如1998年完成了中央银行九大区域分行的设立根据国情实 行了人民银行证监会和保监会分业管理模式整顿和维护金融秩序提高四大国有 商业银行的资本充足率大幅降低其不良资产出台证券法等法律法规加强金 融领域执法力度等等另一方面金融监管又存在多方困境如分业监管形成监管 真空监管的时滞明显金融监管手段单一金融监管人才缺乏等等我国利率 市场化各种条件正在建立和完善之中如国有商业银行未转化为完全的商业银行许 多企业还不是真正意义上的企业中央银行宏观调控不完善等如果在这种情况下推 行利率市场化而没有相应的金融监管后果是非常危险的 2宏观经济稳定 充分有效的金融监管和稳定的宏观经济环境是实现利率市场化二个重要的基本条 件利率管制放开后宏观经济环境是引起利率水平异常波动的最重要因素宏观经 济环境对利率水平的影响是通过银行和企业来进行的当宏观经济稳定时有助于银 行和企业间维持稳定的关系降低了信息不完全对双方行为的约束稳定的银企关系 有利于保持市场利率的平稳降低波动幅度这显然为利率市场化创造了重要条件 当宏观经济不稳定时利率一旦放开在无完善监管机制时银行就会出现道德风险 为追求高收益而提高利率容易引发借款人的冒险行为而且宏观经济不稳定会使企 业投资的不确性增加还会引起企业对短期信贷的过度需求易导致短期利率骤升 对利率市场化极为不利 7 3微观基础的完善 微观基础是指经营性金融机构和一般企业利率作用的传导顺利实现一个重要 条件是众多经营性金融机构和一般企业对利率变动必须灵敏反映并迅速做出调整政 策这要求微观基础是真正意义上的企业从我国看利率市场化微观基础的构造重 点是国有银行商业化和一般企业的真正企业化由于目前未实现完全的银企企业化 利率市场化就缺乏相应的基础若强行推行利率市场化则银行和企业因产权明晰 用别人的财产去冒险而不顾利率水平高低从而发生恶劣后果考虑到银企的企业 化现实可逐步放开票据贴现利率和扩大贷款利率浮动范围和幅度 4建立完善的金融市场 利率市场化的过程实质上是一个培育金融市场由低水平向高水平由简单形态 向复杂形态转化的过程一旦这一过程完成利率市场化也就彻底实现了利率市场 化所要求的金融市场应具有如下特征品种齐全结构合理的融资工具体系规范的信 息披露制度金融市场主体充分而富有竞争意识建立以法律和经济手段为特色的监 管体制近年来我国金融市场建设取得了有目共睹的好成绩证券市场总体呈稳健 和创新之势国债市场建设有起色银行同业拆借市场迈出新步伐公开市场业务在 不断完善中发展增加了交易品种改善了交易方式这一切都积极推进了利率市场 化改革的新发展但金融市场仍存在多个缺陷金融市场各子市场发育不平衡债券 股票发行向国有大中型企业倾斜影响利率对其它企业的作用机构投资者数量不足 影响利率作用的深化市场监管不完善导致金融市场利率功能扭曲从长远而言 要尽快发展和完善金融市场给中小型企业和大中型国有企业一个大致公平的融资环 境培育高素质的投资队伍完善金融市场监管提高信用评级服务质量为利率市 场化的最终实现创造理想条件 2.4 利率市场化改革的主要内容 利率市场化是指利率的决定权交给市场由市场主体自主决定利率的过程在利 率市场化条件下如果市场竞争充分则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单 方面制定者而只能是利率的接受者 8 利率市场化至少应该包括如下内容 1金融交易主体享有利率决定权 金融活动不外乎是资金盈余部门和赤字部门之间进行的资金交易活动金融交易 主体应该有权对其资金交易的规模价格偿还期限担保方式等具体条款进行讨价 还价讨价还价的方式可能是面谈招标也可能是资金供求双方在不同客户或者服 务提供商之间反复权衡和选择 2利率的数量结构期限结构和风险结构应由市场自发选择 同任何商品交易一样 金融交易同样存在批发与零售的价格差别 与其不同的是 资金交易的价格还应该存在期限差别和风险差别利率计划当局既无必要也无可能对 利率的数量结构期限结构和风险结构进行科学准确的测算相反金融交易的双方 应该有权就某一项交易的具体数量(或称规模)期限风险及其具体利率水平达成协 议 从而为整个金融市场合成一个具有代表性的利率数量结构 期限结构和风险结构 3同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针 从微观层面上看市场利率比计划利率档次更多结构更为复杂市场利率水平 只能根据一种或几种市场交易量大为金融交易主体所普遍接受的利率来确定根据 其他国家的经验同业拆借利率或者长期国债利率是市场上交易量最大信息披露最 充分从而也是最有代表性的市场利率它们将成为制定其他一切利率水平的基本标 准也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据 4政府(或中央银行)享有间接影响金融资产利率的权力 利率市场化并不是主张放弃政府的金融调控正如市场经济并不排斥政府的宏观 调控一样但在利率市场化条件下政府(或中央银行)对金融的调控只能依靠间接手 段例如通过公开市场操作影响资金供求格局从而间接影响利率水平或者通过调 整基准利率影响商业银行资金成本从而改变市场利率水平在金融调控机制局部失 灵的情况下可对商业银行及其他金融机构的金融行为进行适当方式和程度的窗口指 导但这种手段不宜用得过多以免干扰了金融市场本身的运行秩序 在上述的内容当中商业银行对存贷款的定价权是利率市场化也是金融市场化的 核心内容这是因为价格是市场经济的灵魂普通商业的价格机制影响的只是一个市 9 场的局部均衡而金融市场作为最重要的生产要素市场其价格机制将会影响到整个 社会的资源配置效率从微观层面看商业银行作为经营货币信用业务的特殊企业 定价权是其基本的权利没有定价权的企业其经营成效是其自身所无法控制的外生 变量改善经营也就无从谈起对商业银行而言其利率风险管理技术就成为无本之 木更重要的是计划利率将始终是国有银行缺乏效率的客观理由从金融调控的角 度看随着经济周期由计划周期向市场周期转变商业银行作为货币政策传导的最重 要主体之一其行为具有越来越强的不可控性只有在利率市场化的前提下实施有效 的间接金融调控 才能增强商业银行对基础货币调控的敏感度 对基准利率的敏感度 从而改善宏观金融调控效果 2.5 利率市场化改革对我国商业银行的影响 对于商业银行来说利率市场化后具体各种存贷款利率的确定则由各商业银行 根据各自的销售战略成本费用及客户的信誉实力来自行确定由此可能产生多 方面的风险和问题它对银行资产负债管理风险管理内部控制制度都提出了很高 的要求它对商业银行经营的重大影响体现在以下几个方面 1有利于促进完善的金融市场的形成 利率市场化的过程实质上是一个培育金融市场由低水平向高水平转化的过程 最终形成完善的金融市场融资工具品种齐全结构合理信息披露制度充分赋有 法律和经济手段监管体制金融市场主体充分而赋有竞争意识这些都将为国有银行 的经营营造一个良好的环境 2促进了商业银行经营行为的变革 有利于落实商业银行业务经营的自主权进一步确立银行的自主经营地位真正 做到“自主经营自担风险自负盈亏自我约束”同时利率市场化会使银行间 乃至金融业之间的竞争更加激烈只有银行的预算约束强内部风险成本控制制度 健全 定价科学合理才能适应利率市场化 这将迫使银行的经营机制发生根本性变革 3银行利率风险和利率管理的难度加大 10 利率风险是金融风险的一种是指由于利率的波动致使资产收益与价值相对于 负债成本和价值发生不对称变化而造成银行损失收入和资产的风险在利率市场化进 程中影响利率水平的因素众多利率波动的频率和幅度大大提高利率的期限结构 也更复杂与利率管制下相比市场利率的波动对于银行经营的影响更大利率风险 的识别和控制更难 4加大了银行的竞争压力和经营压力 近几年来国内银行间的竞争加剧地方性银行和国有银行已经展开了“贷款营 销”通过降低贷款利率来争夺客户成为最重要的一种竞争手段 许多大企业成为各家 银行争夺的焦点个别中小银行为扩大市场份额不惜风险不计成本地进行恶性竞 争在利率报价时各商业银行虽然可以自主决定利率但须考虑自身的资金成本 资产负债结构等情况必须通过低成本的资金来源去提高自己的价格竞争优势各银 行通过良好的信誉优质的金融完善的金融产品等非价格因素各出奇谋争取更多 的市场份额也会加剧竞争的激烈程度 5银行赢利空间收窄 当前一方面是居民储蓄存款随着存款利率的一降再降却节节攀升据统计至 2003 年末居民储蓄存款余额 8.7 万元比上年末增加 13233 亿元同比多增长 3775 亿元 另一方面是银行存差既存款余额与贷款余额的差不断扩大2002 年底金融部门存贷 差为 30954 亿元是 1999 年的两倍比 2001 年增加 26.75%到 2003 年末存贷差则 猛增加至 4.3 万亿然而发放贷款的意愿却不是十分强烈从 1996 年开始到 2002 年 我国连续进行了八次利率下调存贷款利差的逐步缩小将更加使商业银行的赢利空间 不断缩小随着利率市场化的进一步深入进行将对我国商业银行提出更加严峻的挑 战二十世纪 60 70 年代同样的规律在英法德等国家利率市场化的过程中也曾 经出现过当时这些国家银行存贷款的利差由 4下降至 2左右导致部分金融机构 由于竞争能力差而亏损或破产5 6有利于商业银行推出新的金融工具产品和服务 利率市场化的主要意义在于促进金融创新所有的经济主体都会得到创新带来的 好处利率市场化后一方面商业银行的金融产品定价权加大商业银行获得了前所 11 未有的定价自主权这在客观上为商业银行进行金融创新提供了可能性另一方面 商业银行面临的利率风险大大上升面临的竞争压力加大这在客观上对商业银行从 事金融创新产生了强大的动力和压力商业银行只有通过持续有效的金融创新行为才 能规避利率风险为资产提供增值保值的机会 7有利于商业银行优化客户结构 利率市场化促使商业银行经营管理部门自觉关注贷款市场的运行趋势根据客户 与银行所有业务往来可能带来的盈利客户的经营状况银行提供贷款所需的资金成 本违约成本管理费用等因素综合确定不同的利率水平在吸引重点优质客户的同 时对风险较大的客户以更高的利率水平作为风险补偿推动银行客户结构的优化 12 3 利率市场化改革可能带来的金融风险分析 3.1 利率市场化改革可能带来的金融风险 根据麦金农和肖的理论分析发展中国家政府为鼓励投资刺激国内经济增长 常常人为压低利率形成“金融抑制”要取消国家对金融活动的过多干预使利率正 确反映金融市场上的资金供求状况实行“金融深化”在这个过程中一般都会出现不 同程度的利率上扬这种利率较大幅度的上扬以及由于市场资金供求变动所引起的利 率的频繁波动必然给商业银行带来了新的风险和挑战6 这种新风险和新挑战主要体 现在以下几个方面 1利率市场化引起商业银行间竞争程度加剧 在利率管制的情况下由于利率既定商业银行的竞争主要集中于服务质量营 销机制等方面而利率市场化后商业银行的竞争将围绕资金价格展开竞争将更加 残酷更加激烈甚至可能导致过度竞争和中小商业银行退出市场整个银行体系的 系统性风险将大大增加以美国为例利率市场化以后所遇到的最严重的问题就是银 行倒闭的数量不断增加从 1980 年开始银行倒闭家数开始突破两位数并且与日 俱增从 1985 年起达到三位数在 1987 1991 年的四年中美国银行倒闭家数每年 平均达 200 家最高的一年甚至达到 250 家差不多一天要倒闭一家 2价格制定蕴藏着金融腐败的可能 在利率管制的情况下银行只有贷款与不贷款的权利但在利率市场化的情况下 银行具有两个权力即贷与不贷的权利和贷款价格制定的权利这时银行中有可能出 现“人情利率”和借机提高贷款利率的政策性漏洞而不是真正根据风险加成的原则对 贷款利率实施合理定价 3增大借款人逆向选择和银行本身道德风险发生的可能性 利率自由化进程中利率水平的上升使对贷款合约违约的可能性也大大增加这 是因为在信贷活动中不同借款人违约拖欠的可能性是不同的但贷款人无法知道谁 的违约可能性更高随着实际利率的升高更高比例的喜欢冒险 (收益很高)的借款人 13 将更愿意向银行借款而风险较小的安全借款人则可能退出申请者的队伍这也就是 所谓的借款人的逆向选择过高的利率水平同样会导致银行本身道德风险的增加在 过高的利率水平下银行有发放高利率高风险贷款的过度动机希望高额的利润回报 能使其轻松摆脱严重的亏损 4利率市场化将给银行带来更大的利率风险 商业银行如果能做到将资产与负债完全匹配银行就可以享用信用利差专心管 理信用风险然而这仅仅是理想情况一般情况下银行的资产和负债不可避免的存 在着“先天”不匹配情况而这种资产负债的不匹配就隐藏着利率风险利率市场化 后利率的频繁波动充分暴露出银行的利率风险主要表现在以下三方面7利率 敏感性缺口风险即某一时期内银行需要重新调整利率的资产数量与需要重新调整利 率的负债数量不相等时银行在吸收存款或发放贷款时要蒙受损失的利率风险利 率结构风险即存贷款利率波动幅度不一致或短期存贷款与中长期存贷款利差波动幅 度不一致造成的利率风险内含选择权风险即由于市场利率的变动使客户选择提 前还款或提前取款而造成银行损失的风险8 3.2 针对可能出现的风险采用的对策 1不断拓展商业银行的发展空间增强商业银行总体经营实力 利率市场化条件下商业银行之间的竞争往往直接表现为资金价格上的竞争而 价格竞争的决定基础是商业银行的经营规模产品质量和服务水平等如果商业银行 没有相当的资金规模就不可能实现客户的资金需求价格优势更无从谈起同时产 品竞争的价格优势也往往通过规模上的优势来实现即通过不断扩大规模和份额实 现薄利多销因此商业银行必须不断拓展自身发展空间才能在竞争中发挥优势增 强抗风险能力 2构建高效的商业银行内部定价机制 制定商业银行的内部定价机制即确定金融产品“合理”的价格水平有利于商业 银行强化自身成本收益核算制定出既拥有市场份额又保证自身盈利的富有竞争力 的价格水平具体构建商业银行定价机制时要充分考虑到影响资金价格水平的各方 面因素如宏观经济走势市场利率水平中央银行政策导向社会资金供求资金 14 成本经营决策等在产品定价的过程中要综合考虑一个客户给商业银行带来的综 合收益 在具体测算中 除了要考虑派生业务外 还要综合考虑客户的信用风险大小(包 括准确的财务状况分析) 贷款期限的长短以及商业银行的募集资金成本和运营成本分 摊等因此金融产品的合理定价需要商业银行财务部门贷款管理部门外币资产 负债管理部门等各个部门的共同努力 3大力拓展中间业务寻求新的利润增长点 目前我国商业银行的利润主要来源于存贷款利差利率市场化后随着竞争的加 剧商业银行的存贷利差必然缩小传统利润来源将受到极大威胁因此商业银行 必须寻找新的出路利用自身在资金信息信誉人才及技术等方面的优势大力 拓展中间业务这样既满足了社会经济发展的需要又能吸引更多的优质客户提高 商业银行的盈利水平增强抵御利率风险的能力 4强化资产负债管理增强银行驾驭利率风险的能力 强化商业银行的资产负债管理 实质就是通过运用现代化的管理方法及技术手段 建立一整套防御利率风险的管理方法具体包括利差管理利差是指盈利资产和 负债的利息之间的差额利差管理就是通过分析商业银行的利差及影响利差的因素 从追求最大利润这一目标出发利用利差和资产负债之间的内在关系来管理资产负债 业务的一种方法差额管理差额管理是指商业银行根据利率变化预测及时调整 资产和负债结构扩大或缩小利率敏感性差额从而保证银行收益的稳定增长差额 管理法分两种一是稳健型管理即努力使银行的利率敏感性资产和利率敏感性负债 的差额接近于零.从而反映利率风险降至最低限保持银行收益的稳定二是进取型管 理即银行根据利率预测在利率的周期性变化中积极调整资产负债结构扩大或缩 小利率敏感性差额.从而获得更高的收益期限管理期限管理是指商业银行通过预 测市场利率的变化不断调整银行的资产和负债的期限从而降低利率风险实现利 差的最大化期货套作管理即银行同时在现货市场和期货市场上各做一笔金额相 等而方向相反的交易这是资产负债管理中避免利率风险的最后手段也是大银行日 益频繁使用的一种手段由于我国目前还不存在金融衍生品市场国内的商业银行暂 时还无法开展这些业务但那些有国外分支机构的商业银行则可在国际金融市场上开 展这类业务 15 4 国际上利率市场化改革给我们的启示 20 世纪五六十年代以后随着金融自由化的兴起一些西方国家和新兴市场国家 先后取消了金融管制政策推动了利率市场化的进程并且在 70 年代末到 80 年代初 逐渐形成了一股国际规范的利率市场化的潮流美国日本欧洲国家以及东南亚一 些国家都不同程度地放松或废除了对利率的管制走向利率的市场化在发达国家和 发展中国家进行的利率市场化改革的尝试中既有成功的经验也有失败的教训借 鉴利率市场化的国际经验对于我国的利率市场化进程有着积极和现实意义 4.1 部分国家的利率市场化改革 4.1.1 美国的利率市场化改革 美国利率市场化改革是典型的市场导向型在 20 世纪 30 年代大萧条以前美国 利率是非管制的在 19291933 年经济大萧条的冲击下金融制度崩溃使得美国实行 了一系列的改革措施加强了利率管理“q 条例”是美国利率管理的象征q 条例 的持续长期作用影响了正常的经济运行见表4-1在 19791980 年美国经济 形势极为严峻在客观形势的压力下美国国会于 1980年通过了解除存款机构管制 与货币管理法案从而揭开了利率市场化的序幕该法案的主要目标就是修改或取 消原有的利率限制但是还有一项主要限制维持不变即活期存款仍不得支付利息 到 1984 年只有银行存折储蓄活期存款自动转账账户和可转让支付存单账户还保 留利率最高限额其他的存款已经完全取消了利率限制9 表 4-1 美国 q 号规则解除前后宏观经济的变动情况 年代 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 实际利率 2.52 3.67 6.41 6.15 4.99 5.87 4.45 3.82 3.66 3.83 gdp 增长率 2.5 -0.5 -1.8 -2.2 3.9 6.2 3.2 2.9 3.1 3.9 资料来源世界经济时报 16 4.1.2 日本的利率市场化改革 日本利率市场化改革的特点是以国债利率市场化为突破口展开的日本在二战后 很长时期内一直推行低利率政策以维持国内金融体制的稳定加快实施经济复苏计 划到了 20 世纪 70 年代后期日本经济进入了低增长时期政府开始谋求大量发行 国债国债的发行对象逐步扩大从商业银行转向商业银行以外的机构和个人为了 提高国债的流动性日本开辟了国债流通市场由此促成了国债利率的市场化定价 随着国债利率的市场化1978 年 6 月以后日本中央银行逐步取消了对货币市场的利 率控制实现了货币市场利率的市场化并由此开始了存贷款利率市场化的步伐 到 1994 年 10 月日本已放开全部利率管制实现了利率完全市场化日本的利率自 由化过程对其他国家的利率自由化提供了一个很好的样板其基本特点可归纳为如下 几个方面(1)先国债后其他品种(2)先银行同业后银行与客户(3)先长期利率后 短期利率(4)先大额交易后小额交易 4.1.3 印度的利率市场化改革 改革前 印度的存贷款利率处于完全的静止状态 19911992 年印度支付危机后 印度制订了一系列稳定经济和市场化改革的计划与措施给印度带来了较稳定的宏观 经济形势当时印度中央政府赤字保持在 gdp 的 610资本账户尚未放开 1988 年印度开始了利率市场化改革改革的步骤为 1988 年将贷款利率上限 改为下限19921995 年为定期存款利率设置上限并不断调整上限值1992 年后 优先贷款利率逐渐放开并减少优先贷款种类1994 年放开 20 万卢比以上的贷款利 率19951997 年从长期存款开始逐渐取消了定期存款利率上限1998 年有条件 地放开 20 万卢比以上的贷款利率 仍受管制的利率包括储蓄存款利率 邮政储蓄利率 非居民持有的卢比存款和 20 万卢比以下的贷款利率经过利率市场化改革印度经济 保持快速增长利率在 1991 年1992 年后稳步下降 4.1.4 智利的利率市场化改革 智利的利率市场化改革是以失败的典型被人们记住的其改革进程充满经验和教 训从 1974 年起智利新政府开始了货币主义性质经济自由化改革其金融改革最引 17 人注目从 1974 1976 年其国内金融自由化改革几乎全部完成1976 年完成银行 私有化 1977 年利率市场化 1979 年资本账户开放 在改革后的短期内取得一定成效 但利率放开后由于金融监管机制的建设不力银行制度设计上存在缺陷等使智利 利率市场化陷入困境19761982 年期间年平均实际利率达到 32某些单项利率 最高时达 69 智利的利率市场化改革未达到预期目标不仅出现了储蓄负增长投资增势缓慢 而且出现了外资过度流入和比索升值从 1979 年 6 月至 1982 年 6 月的 3 年中外资 流入翻了两番比索大约升值了 25但到了 1981 年后期外资流入量已大幅减少 再加上公众缺乏信心比索贬值已成共识 1982 年 6 月智利政府不得不宣布比索 大幅度贬值贬值幅度达 18此后比索一直处于贬值状态到 1983 年时比索已 贬值 99由于银行大量借外债用于放款此时智利银行体系实际已经破产智利政 府不得不出面对之进行挽救 重新将银行收归政府帐下利率也就不得不被重新管制 利率市场化改革宣告失败 4.2 外国利率市场化改革给我们的启示 1科学选择利率市场化改革的方式和步骤 利率市场化的方式和步骤有一步式和两步式两种两种方式优劣互现一步式的 利率市场化改革可以在短期内迅速修正利率管制带来的扭曲达到改革的最终目标 但这种方式刚性太强对经济运行的冲击过大改革的后遗症较多渐进式的利率市 场化改革对经济运行冲击平缓但时间过长可能牺牲效率在渐进式的进程中也可能 偏离改革的预期目标从国际实践看两种方式均有成功和失败的范例总结国际经 验可以发现渐进式改革的成功概率要大于一步式 2金融市场发展和金融体制完善 一个完整的市场体系包括商品市场技术市场信息市场劳务市场和金融市场 而金融市场在市场体系中具有特殊的地位可以说是整个市场中的核心因为一切经 济活动都是以资金的循环运转来实现的资金的流动决定着其他生产要素的流向因 此没有一个发达健全的金融市场就不可能建立完整的市场体系分析智利的利 18 率市场化改革可以发现其改革是在金融市场发育程度极低的背景下进行的由于市 场没有更多的选择机会加之政府对银行间的竞争没有给予适当控制和引导导致利 率市场化后银行间的竞争主要集中于利率方面市场风险过度集中而得不到释放 而最终导致失败而日本的利率市场化改革则是继国债发行和流通市场充分发展 货币市场充分发育的基础上进行的市场风险迅速得到释放保证了利率市场化改革 的顺利进行 3宏观环境稳定 利率市场化改革必须在一定的宏观环境下进行需要一定的客观条件予以支持和 保障因此改革的时机选择对改革成败至关重要稳定的宏观环境可以为利率市场 化改革提供平稳的改革氛围平衡协调相关关系在急剧波动的宏观环境下可能激 发各种矛盾使得改革夭折 4商业银行规范化经营和公平竞争 在一国的金融体系中商业银行处于金融主体地位从国外利率市场化改革的实 践经验看商业银行的市场行为起着关键的作用如日本在初始阶段主要是放松对 商业银行存贷款利率的限制一般对贷款利率规定上限和下限对存款利率规定最高 限允许商业银行在限定的幅度内决定具体的贷款利率和存款利率水平之后在逐 步扩大贷款利率上下限的同时允许商业银行对不同性质和期限的贷款项目实行差别 利率最后中央银行完全取消对商业银行存贷款利率的限制从这一进程可以看出 利率管制的逐步放松到最后的取消很大程度上取决于商业银行经营机制的完善以及 银行的充分自律此外在这样一个基础上中央银行能够采取间接的调控手段在 遵循市场原则的基础上传导货币当局调节利率的政策信号以便逐步取消原来的直 接干预为达到这一目的就要求商业银行能够对中央银行的政策信号做出积极的反 应并根据自身的资产负债性质和运营情况来制定利率水平 为使利率真正实现市场化还需要有商业银行之间的公平竞争在利率管制的情 况下利率水平由货币当局统一制定和管理其高低和变化取决于一国的经济政策所 要达到的经济目标而利率市场化则意味着利率由资金的供求所决定所以必须遵循 最基本的市场法则即通过有序竞争资金才能得到最有效的配置 19 5资本项目严格管制 当今世界的国际游资规模已经远远超过任何国家的承受能力东南亚金融危机已 经让人刻骨铭心世界各国利率市场化改革一般采用渐进式方式利率是逐步放开的 这就不可避免地会出现一些资源配置扭曲现象此时如果放开资本项目任国际游资 频繁冲击国内金融市场后果是不堪设想的因此在利率市场化改革中和改革后的 相当长的一段时间内对资本项目严格管制既能使利率市场化改革顺利进