（管理科学与工程专业论文）信用担保机构综合风险预警研究.pdf

武汉理工人学硕士学位论文 摘要 改革开放以来，中小企业的发展为我国经济实现快速稳定发展、扩大社会 就业、提高居民收入等方面做出了巨大贡献；国家有关部门为了推动中小企业 持续快速发展，于1 9 9 3 年推出了信用担保，成立了第一家信用担保公司中 国经济技术投资担保公司，旨在解决中小企业普遍面临的“融资难”问题；然 而信用担保在我国起步较晚各种配套设施的构建尚缺乏，加之社会征信体系不 完善，导致担保机构在经营过程面临诸多风险，如何有效控制和化解风险是信 用担保机构需要解决的首要问题，也直接关系信用担保机构能否更好地为中小 企业发展提供融资服务。本文正是基于此展开了对信用担保机构风险预警问题 的研究。 从目前担保机构所从事的主要业务即企业融资业务来看，担保机构的主要风 险还是来自企业和银行的双重风险，主要表现在：一方面，企业如果因为种种 原因而无法按期偿还银行的贷款，则担保机构就进行代偿；另外一方面，由于 有了信用担保机构的担保，银行对企业的贷款风险直接转移给了信用担保机构， 银行对于企业的监管积极性和监管力度会受到影响，从金融交易理论的观点来 看，风险的减少或消除则直接增加了资金供求双方机会主义行为的可能性。担 保机构在风险管理机制上主要有以下措施：风险补偿机制、风险转移机制、内 控机制和风险预警机制。不同规模的担保机构在风险管理机制的选择上有着较 大的区别，总的来说，大型担保机构凭借其资金实力和管理经验，可以通过业 务品种组合、政府补偿、提取足额风险准备金、与银行分担风险等方面来分散 风险，而中小型担保机构在风险分散措施的选择上，具有一定的局限性。 本文从信用担保机构风险预警机制的角度探讨信用担保机构的风险管理机 制，对于不同规模的信用担保机构都具有一定的借鉴意义。首先运用信息不对 称、逆向选择、道德风险等相关理论对信用担保及信用担保风险产生的过程进 行了深入的分析，归纳了信用担保机构所面临的主要风险及其特点；回顾了目 前国内信用担保机构在风险管理方面所面临的主要困境以及所采取的对策，从 风险管理预警方法论的角度思考了在国内特殊经济环境下，信用担保机构如何 有效地进行风险管理。结合笔者在深圳某担保机构的调研以及与业内人士的交 流，构建了信用担保机构综合风险评价指标体系，并运用专家法对指标体系中 的各个指标进行赋权，构成信用担保机构综合风险评价模型；借鉴国际金融机 武汉理工大学硕士学位论文 构风险预警机制的做法，构建信用担保机构风险预警机制，运用综合风险评价 模型得到的风险值对担保机构的风险进行预警；选取灰色预测方法构建综合风 险预测模型对担保机构综合风险进行预测预警。 关键字：信用担保；风险预警：灰色预测 i l 武汉理工大学硕士学位论文 a b s t r a c t t h ed e v e l o p m e n to fs m e sm a d eag r e a tc o n t r i b u t i o nt ot h er a p i da n ds t a b l e d e v e l o p m e n to f e c o n o m y 、e x p a n de m p l o y m e n t 、i n c r e a s et h ei n c o m eo f r e s i d e n t sa n d s oo ni nc h i n as i n c er e f o r ma n do p e n i n gu p i n19 9 3 ，t h es t a t ed e p a r t m e n t ss e tu pt h e f i r s tc r e d i t g u a r a n t e ec o m p a n y ( 。c h i n ae c o n o m i ca n dt e c h n o l o g i c a li n v e s t m e n t g u a r a n t e ec o r p o r a t i o n )i no r d e rt op r o m o t et h ed e v e l o p m e n to fs m a l la n dm e d i u m e n t e r p r i s e sr a p i d l ya n ds t a b l y , a i m e da tr e s o l v i n gt h e ”f i n a n c i n gd i f f i c u l t y ”p r o b l e m w h i c ht h es m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e sf a c e dg e n e r a l l y ；h o w e v e r , v a r i o u sk i n d so f s u p p o r t i n gf a c i l i t i e sa r el a c k i n ga sc r e d i tg u a r a n t e ei sy o u n gi nc h i n a ，c o m b i n e dw i t h t h ei n a d e q u a t es o c i a lc r e d i ts y s t e mh a sl e dt ot h ec r e d i tg u a r a n t e eo r g a n i z a t i o n sf a c e d w i t hm a n yr i s k sw h e no p e r a t i n g s oh o wt oc o n t r o lt h er i s k se f f e c t i v e l yh a v eag r e a t s i g n i f i c a n c ef o rt h el a s t i n go p e r a t i n gt ot h ec r e d i tg u a r a n t e ei n s t i t u t i o n s ；a n da l s o d i r e c t l yr e l a t e dt ot h ec r e d i tg u a r a n t e ea g e n c i e sc a nb e t t e rp r o v i d ef i n a n c i n gs e r v i c e s t os m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e sd e v e l o p m e n t t h i sa r t i c l ei sb a s e do nt h ee a r l y w a r n i n gs y s t e mo fr i s kf o r t h ec r e d rg u a r a n t e ea g e n c y c o r p o r a t ef i n a n c ei st h em a i nb u s i n e s sf o rc r e d i tg u a r a n t e ea g e n c i e si nc h i n aa t p r e s e n t s ot h eg r e a tr i s kf o rc r e d i tg u a r a n t e ea g e n c i e sc o m e sf r o ms m e sa n db a n k ； o nt h eo n eh a n d ，i ft h ee n t e r p r i s ei su n a b l et or e p a yb a n kl o a n so ns c h e d u l ef o r v a r i o u sr e a s o n s ，t h ec r e d i tg u a r a n t e ea g e n c i e sm u s tc a r r yo u tt h ec o m p e n s a t o r y ；o n t h eo t h e rh a n d ，b e c a u s eo fg u a r a n t e e st o k eb yt h ec r e d i tg u a r a n t e ea g e n c y ，t h eb a n k c a nt a k et h el o a n st oe n t e r p r i s e sd i r e c t l yw i t h o u tm o r ec o n s i d e r a t i o n ，b yt h a tw a yt h e r i s ko ft h ef i n a n c i n gd i v e r tt ot h ec r e d i tg u a r a n t e ea g e n c i e s ，s 0t h es m e sa n db a n k w i l lb eh a v eag r e a te n t h u s i a s mt ot h ef i n a n c i n ga st h ec r e d i tg u a r a n t e ea g e n c i e st a k e t h er i s k t h et h e o r yo ff i n a n c i a lt r a n s a c t i o n sp r o v e dt h ep o i n to ft h a tv i e w w h e n c r e d i tg u a r a n t e ea g e n c i e st a k i n gt h er i s km a n a g e m e n t ，t h ef o l l o w i n gm e a s u r e sw i l lb e u s e d ：r i s kc o m p e n s a t i o nm e c h a n i s m ，m e c h a n i s mf o rr i s kt r a n s f e r ，i n t e r n a lc o n t r o l m e c h a n i s m sa n dr i s ke a r l yw a r n i n gm e c h a n i s m t h ed i f f e r e n ts i z eo fc r e d i tg u a r a n t e e a g e n c i e si nt h er i s km a n a g e m e n tm e c h a n i s mf o rc h o o s i n gh a v eal a r g e rd i f f e r e n c e ，i n g e n e r a l ，l a r g e s c a l es e c u r i t ya g e n c i e sb y v i r t u eo fi t sf i n a n c i a ls t r e n g t ha n d m a n a g e m e n te x p e r i e n c et h r o u g hb u s i n e s sc o m b i n a t i o n sv a r i e t i e s ，t h ec o m p e n s a t i o n i nm l le x t r a c t i o no ft h er i s kr e s e r v e w i t ht h eb a n kt os h a r et h er i s ki na r e a ss u c ha s i l l 武汉理：r 大学硕士学位论文 r i s kd i v e r s i f i c a t i o n a n ds m a l la n dm e d i u m 。s l z e dc r e d i tg u a r a n t e ei n s t i t u t i o n si nt h e s e c u r i t ym e a s u r e st os p r e a dt h er i s k so f c h o i c ew i t hs o m el i m i t a t i o n s i nt h i sp a p e r ，c r e d i tg u a r a n t e em e c h a n i s mo fe a r l yw a r n i n go ft h er i s k sf o rt h e c r e d i tg u a r a n t e ea g e n c yt ol o o ki n t ot h ei s s u eo fr i s km a n a g e m e n tm e c h a n i s m sf o r d i f f e r e n ts i z e so ft h ec r e d i tg u a r a n t e ei n s t i t u t i o n sh a v eac e r t a i na m o u n to fr e f e r e n c e f i r s to fm 1 ，t h eu s eo fi n f o r m a t i o na s y m m e t r ya n da d v e r s es e l e c t i o na n dm o r a lh a z a r d ， a n do t h e rr e l a t e dt h e o r i e so fc r e d i ta n dc r e d i tg u a r a n t e es e c u r i t yr i s ka r i s i n gf r o mt h e p r o c e s sc o n d u c t e di n d e p t ha n a l y s i s ，s u m m e du pt h ec r e d i tg u a r a n t e ea g e n c i e sf a c e m a j o rr i s k sa n dt h e i rc h a r a c t e r i s t i c s ；r e v i e wo ft h ec u r r e n td o m e s t i cc r e d i tg u a r a n t e e i n s t i t u t i o n si nr i s km a n a g e m e n tf a c i n gm a j o rd i f f i c u l t i e sa sw e l la st h em e a s u r e s t a k e n ，f r o me a r l yw a r n i n gm e t h o d o l o g yo fr i s km a n a g e m e n tp o i n to fv i e wi nas p e c i a l d o m e s t i ce c o n o m i ce n v i r o n m e n t ，c r e d i tg u a r a n t e ei n s t i t u t i o n se a r l yo u te f f e c t i v er i s k m a n a g e m e n t t h ea u t h o ro ft h i sa r t i c l eb u i l dac o m p r e h e n s i v er i s ke v a l u a t i o ni n d e x s y s t e ma n dt h ea p p l i c a t i o no f t h el a wo ne x p e r ts y s t e mt a r g e t so fv a r i o u si n d i c a t o r so f e m p o w e r m e n t ，c o n s t i t u t eac o m p r e h e n s i v ec r e d i tg u a r a n t e ea g e n c yr i s ka s s e s s m e n t m o d e lw i t ht h ee x p e r i e n c e si nac r e d i tg u a r a n t e ea g e n c i e si ns h e n z h e n ，a sw e l la s t h ec o m m u n i c a t e dw i t l lt h e e x p e l si nt h i sf i e l d f r o mi n t e r n a t i o n a l f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n sr i s ke a r l yw a r n i n gs y s t e m ，b u i l d i n gas e c u r e dc r e d i tr i s ke a r l yw a m i n g m e c h a n i s mf o rac o m p r e h e n s i v er i s ka s s e s s m e n tm o d e lt ob ew o r t ht h er i s kt ot h e s e c u r i t ya g e n c i e st oc a r r yo u tt h er i s ko fe a r l yw a r n i n g ；s e l e c tt h eg r a yp r e d i c t i o n m e t h o dt ob u i l dac o m p r e h e n s i v er i s kp r e d i c t i o nm o d e lf o rc r e d i tg u a r a n t e ea g e n c i e s k e yw o r d s ：c r e d i tg u a r a n t e e ，e a r l yw a r n i n go fr i s k ，g r e yp r e d i c t i o n i v 独创性声明 本人声明，所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究性工作及取得的 研究成果。尽我所知，除了文字特别加以标注和致谢的地方豁，论文中不包含 其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得武汉理工大学或其他教 育机构的学位或证书两使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所作的任 何贡献均融在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 研究生签名：么乞釜：日期：塑堑：! ! ：! 主 关于论文使用授权的说明 本人完全了解武汉理王大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权 保留、送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部 或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。 ( 保密的论文在解密后遵守此规定) 研究生签名：箧纽爹师签名! 至丛 雹期：至丝2 = _ 尘 武汉理t 大学硕十学位论文 1 1 选题的目的和意义 第1 章导论 改革开放以来，我国中小企业发展迅速，为国家经济实现飞速发展做出了 重大贡献，已逐渐成为国民经济中的中坚力量，扶持中小企业发展特别是高新 技术中小企业的发展是贯彻落实“科学发展观 、建设和谐社会的必然选择。 “融资难 是我国中小企业在发展壮大过程中普遍存在并急需解决的问题， 中小企业在融资方式的选择上有内源融资和外源融资两种，内源融资虽然有着 成本低、风险低等方面的优势，但毕竟其融资规模有限，无法满足中小企业在 发展过程中的融资需求：因此，外源融资是大都数中小企业发展过程中的必经 之路。一般来说，外源融资可以分为两种方式：直接融资和间接融资，直接融 资如发行股票、债券或者利用投资基金等方式；间接融资则可以选择向金融机 构申请贷款和贸易融资等方式。在市场机制较健全的国家，中小企业较为容易 以直接融资的方式来满足企业的资金需求；相比之下，我国的市场经济基础较 为薄弱，还处于不断完善发展的阶段，尽管有深沪两个证券交易所，上市公司 超过1 0 0 0 家，在深市还设立了中小企业板，但我国中小企业的上市融资仍然是 风毛麟角，截至2 0 0 6 年6 月，在中小企业板上市的中小企业只有5 0 家n 1 ；另外， 中小企业对于投资基金的利用也大大受限，主要原因还是目前我国的风险投资 基金规模有限，退出机制尚不完善。总之，中小企业的融资渠道虽较多，但结 合我国特殊的经济环境，中小企业在融资方式的选择上还是捉襟见肘，举步维 艰，以银行为主的间接融资目前仍然是我国中小企业融资的主要方式，因此中 小企业融资难的问题演变成为了中小企业向银行贷款难的问题。我国中小企业 融资环境与其对国民经济的贡献极不相称，据测算，占g d p 总量4 0 9 6 的大型国有 企业，有近8 0 金融机构资产的国有商业银行为之服务，而占g d p 总量6 0 的中 小企业，却只有占金融机构资产的2 0 的金融机构为之服务，国有银行对中小企 业的贷款约占贷款总余额3 8 乜1 。中小企业从银行机构直接获取贷款困难的原因 很多，但从根本上说是中小企业的信用缺失导致了中小企业难以从银行直接获 得贷款。 国家相关部门为了缓解中小企业融资难问题，于1 9 9 3 年成立了第一家信用 担保公司中国经济技术投资担保有限公司，并在全国范围内陆续推广，经 武汉理j i ：大学硕士学位论文 过十几年的发展已经形成了一个特定的行业。而在发达国家，信用担保作为解 决中小企业贷款困境的一种政策性措施，已经有很长的一段历史了，如美国在 1 9 5 3 年成立了小企业管理局，其最重要的职能就是为中小企业提供信用担保， 日本则早在1 9 3 7 年就建立了中小企业信用担保机构口1 。事实证明，中小企业信 用担保机构极大地促进了发达国家中小企业的发展，从而直接推动了其经济的 繁荣和社会的稳定，美国在二十世纪最后十年的黄金增长主要来源于大量中小 企业尤其是高科技中小企业的蓬勃发展便是典型的例证。虽然我国信用担保行 业发达程度与西方发达国家无法相比，但经过十几年的快速发展也取得了较大 得成绩，据相关部门调查显示，我国担保机构在2 0 0 1 年底为5 8 2 家，2 0 0 2 年底 为8 4 8 家，2 0 0 3 年6 月底为9 6 6 家，2 0 0 4 年超过4 0 0 0 家到2 0 0 6 年底全国已经 发展担保机构5 0 0 0 多家，当年全国性担保机构担保资金总额3 0 0 0 亿元左右； 到2 0 0 7 年末，被担保企业数量达7 3 6 万户h 1 。 目前我国信用担保机构的主要任务是为中小企业提供信用担保，在一定程 度上体现出国家政策的扶持性，担保机构只靠微薄的保费收入很难弥补可能发 生的代偿或赔付，这在很大程度上威胁着担保机构的生存，其高风险特征尤其 明显。如果缺乏有效的风险评价与控制，信用担保机构就有可能成为信用风险 的“归集体 ，赔偿损失的“集合地”，导致信用担保机构陷入难以为继的困境。 据调查，在我国内地，成立在3 年以上的担保机构大部分已有风险出现，或逾 期，或代偿，个别成立较早的机构，已认定的代偿损失累计达到了2 ，已超过 了担保收费水平，也有部分资本规模小的机构一开始就出现代偿，业务无法继 续1 。总的来说。目前国内担保机构的数量虽然呈现出了较大规模的增长，但是 大多数是规模小、业务少、管理乱的小型担保机构，其中很大部分担保公司并 没有正常开展业务；从目前的发展情况来看，能够为解决中小企业“融资难 问题做出贡献的还是那些规模较大、资金实力强、管理先进的大型担保机构； 他们能够有效利用自身的优势，开发出多种担保业务，在不断为中小企业提供 融资担保服务的同时，提高自身的盈利能力、扩大资金规模，实现可持续性的 发展。 因此，本文将基于信用担保机构健康持续发展的需要，尝试构建信用担保 机构的风险预警综合体系，为信用担保机构风险管理及控制提供参考，推动我 国信用担保机构的发展。 2 武汉理：r 大学硕士学位论文 1 2 国内外相关研究综述 1 2 1 信用担保理论 国外对于信用担保的相关研究，早期从2 0 世纪7 0 年代开始从经济学和金 融学的角度对企业融资过程进行了深入研究，经过几十年的发展形成了完整的 理论体系，另外一部分研究主要从理论的角度结合本国实际，围绕建立信用担 保体系的必要性以及如何合理构建信用担保体系的问题，提出了相关建议。1 9 7 0 年，新凯恩斯主义的主要代表人物乔治阿克洛夫构建了强调市场交易中诚信 的重要性为重点的经济模型1 日车市场模型哺1 ，提出了担保的信息不对称理 论，说明了信息不对称的后果以及解决不对称信息的一些经济机制，并指出担 保就是消除不对称信息的有效机制之一。r o b o r tj b a r r o 较早把担保问题纳入了 经济学和金融学的理论视野，提出了关于担保的交易成本理论。他于1 9 7 6 年根 据大量关于信贷配给的理论文献提出一个完整的担保理论模型，并且声言他的 理论分析并不涉及信贷配给本身，从而给担保研究赋予了相对独立的地位口1 。在 巴罗的理论模型中，担保是执行贷款合约的一个机制。斯蒂格利茨和韦易斯分 别从银行贷款利率和担保要求两个方面分析了非对称信息信贷市场的特征，并 在此基础上提出了独特的逆向选择担保理论。斯蒂格利茨和韦易斯认为，担保 及其它非价格配给机制不会消除信贷配给的可能性，提高担保要求使得借款者 比较不愿意去冒风险，由于风险下降贷款者的回报增加了，但担保要求提高到 超过某些临界点的范围之后，风险上升，回报反而减少。后来，斯蒂格利茨和 韦易斯对自己早期的理论模型进行了改进和完善，使他们的理论分析更加接近 信贷市场的真实情况，并证明尽管在改进后的理论模型中贷款者可以获知较富 有的借款者的战略空间，市场均衡仍然具有他们早期所定义的信贷配给的特征 阳1 。塔克尔和贝森科( d a v i db e s a n k o ) 证明：第三方担保者的存在增加了担保的 可获得性，相应地减少了信贷配给的可能性，因而第三方担保者总是绝对地提 高借款者的福利，另外由低风险借款者和第三方担保者一起提供的最优担保额 要比借款者为了消除信贷配给而简单地以自己的实际可担保财产提供的担保额 要少得多。塔克尔和布特( a m o u dw a b o o t ) 、尤德尔( g r o g o r ye u d e l l ) 一起 进一步考察了担保在存在道德风险和私人信息的借贷市场中的作用，他们的研 究解释了担保贷款被广泛采用的原因，尽管在这种情况下存在一些与担保相关 联的债务成本怕儿m 1 。 武汉理r 大学硕十学位论文 我国学者张利胜、狄娜认为中小企业信用担保作为一种准公共产品( 因为 它有很大的外部收益性) ，如果完全由市场提供，根据经济学里面的“搭便车 原理，则会存在信用担保供给不足的现象，从而导致社会的效率损失，而政府 的参与即提供财政补贴可以从一定程度上解决该问题。杨大楷在交易成本理论 的基础上，得出了信用担保机构的运行降低了金融交易中的内生交易费用1 。 林毅夫认为除非贷款担保机构有动力和能力对使用担保的中小企业进行甄别和 监督，否则，仅仅是将风险转嫁到国家身上，其结果很有可能造成损失或担保 方案的失败【l 羽。巴曙松认为，信用担保机构作为一种专业担保机构，实质上是 一种风险管理机构，因而也在不同程度上显现出金融活动的发展趋势。随着中 国市场经济体系的不断发展，信用担保机构作为专业的风险管理和信用增强机 构，在获得不断扩大的市场发展空间。对于担保机构来说，能否把握金融市场 发展和创新的走向，寻求信用担保机构合理介入的途径和方式，不仅直接关系 着担保机构在金融体系中的地位及其未来的发展方向，也影响到金融资源配置 的效率驯。 国内外对于信用担保的理论研究较为深入，并形成了较为系统的理论体系， 对于信用担保过程在中小企业融资过程中的作用以及在满足市场经济运行中的 现实需求、优化社会资源配置等方面的重要意义，已经进行了论证；但我国的 信用担保起步较晚，而且社会征信体系以及市场经济体制上不完善，导致了我 国的信用担保无法像发达国家那样正常有效的运行，阻碍了信用担保在社会市 场经济中作用的体现。对于国内外研究人员来说，这又是一个崭新的课题，即 在中国现有的经济体系和金融环境下，信用担保机构如何能够有效发挥其在中 小企业融资、社会信用体系和资源优化配置方面的作用。毋庸置疑，信用担保 机构自身的可持续发展是首先需要考虑的问题，只有信用担保行业在当前不成 熟的市场环境中生存下来，才可能发挥其应有的作用，而风险的控制是目前国 内担保机构在经营发展过程中最为棘手的问题，风险是担保企业发展的生命线， 因此本文将针对信用担保机构的风险控制问题，综合考虑信用担保机构所遇到 的实际问题，探讨信用担保机构的风险预警机制，并构建较为完备的综合风险 预警体系。 1 2 2 信用担保的风险及其评价 从我国大多数信用担保机构所从事的业务来看，主要集中在企业贷款担保 业务，这对我国信用担保机构的风险控制能力提出了较高的要求，从短期来看， 4 武汉理1 二大学硕士学位论文 担保机构所收取的担保费难以弥补可能发生的代偿或损失，呈现出风险与收益 不相匹配的状态。国内外对于风险管理及控制方法的研究较为深入，最早由美 国经济学家马克维兹( m a r h o w i t z ) 1 9 】在资产组合的选择一文中，将统计学 中期望与方差的概念引入资产组合问题的研究，提出用资产收益的期望来度量 预期收益、用资产收益的标准差来度量风险的思想，将风险定量化，为金融风 险的研究开辟了一条全新的思路，首次在此基础上研究了证券资产的投资组合 问题，并引人了系统风险和非系统风险的概念，给出了在一定预期收益率水平 下使投资风险达到最小化的最优投资组合计算方法，改变了过去以常识或经验 等定性的衡量风险的方法n 鲥。d o w n s i d e - - r i s k 方法与哈洛资产配置理论是针对 风险的度量问题引人了风险基准或参照水平来替代方差方法中的均值w ，以着重 考虑收益分布的左边，即损失边在风险构成中的作用。在理论上，可以把这些 方法归结d o w n s i d c 硒s k 为度量法。其中最具代表性并比较成熟理论体系的 是哈洛的l p m n 方法。实证表明哈洛模型的资产配置效率更高。w i l l i a m s h a r p e ( 1 9 6 4 ) 15 1 ，l i n t n e r ( 1 9 6 5 ) t 1 6 j 和m o s s i n ( 1 9 6 6 ) t 1 7 】针对d o w n s i d e r i s k 方法的+ 缺陷，开始探讨在均值方差模型的理论框架之下，在资本市场达到均衡时， 资产的价格和收益率决定的方法，并分别独立推导出了资本资产定价模型 ( c a p i t a la s a e tp r i c i n gm o d e l ) 简称c a p m n 射。2 0 世纪9 0 年代起v a r ( v a l u ea tr i s k ) 损失为基础的风险管理方法被提出并逐步兴起。用j pm o r g a n 的定义可将v a r 看作是在既定头寸被冲销或重估前可能发生的市场价值的最大损失的估计值； 或者可以用j o r i o n 给出的权威说法，可把v a r 定义为“给定置信区间的一个持有 期内的最坏预期损失”嘲【3 。 我国学者梅强提出了控制中小企业信用担保机构信用风险的一系列财务指 标：资本金、放大倍数、代偿率、追偿损失率、担保费率、风险保证金率，通 过分析这些财务指标之间的关系，可以确定适当的担保规模和担保放大倍数， 从而很好地控制风险乜引。陈晓红从建立完备的支持体系、风险补偿、规范社会 信用体系、完善银担合作体系等几个方面探讨了信用担保机构的风险防范问题 1 。刘妹含，唐海滨论证了信用担保机构内部风险控制的重要性，提出了将c o s o 风险管理框应用于信用担保机构内部控制中圈1 。秦默，梅强从基本素质、信用 能力、财务能力、业务能力等六个方面建立了评价指标体系，运用模糊综合评 价法对信用担保机构的实力进行了评价研究口5 1 。牛锡明提出了商业银行贷款风 险度的概念，他把贷款风险进一步分为信用等级风险和贷款方式风险，首先从 贷款企业的领导者素质、经济实力、资金结构、经营效益、信誉状况和发展前 武汉理 火学硕士学位论文 景六个方面打分，评定企业的信用等级，相应得到企业信用等级风险系数然后 对信用、保证和抵押贷款方式给出不同的风险权数，得到贷款方式风险系数。 把这两个风险系数相乘就得到了贷款风险度。最后根据风险收益曲线和风险损 失曲线确定出贷款最佳风险度和临界风险度，与实际工作中单笔贷款风险度的 测定相比较后就可做出是否发放贷款或追加贷款的决定嘶1 。 风险的评价或者说风险的度量一直以来是国内外学者研究的重点，对于信用 担保机构来说，风险的评价是认识风险的第一步，也是进行风险控制工作的基 础。国内担保机构在进行风险控制过程中，并没有很好地解决这一环节，因此 对整体的风险把握尚为缺乏，有学者提出运用银行普遍运用的“资本充足率川纠 这一指标来对信用担保机构经营的安全性进行评价，其适用性有待商榷；也有 学者构建了信用担保机构的风险评价体系，如文献2 8 中提到的风险预警评价指 标体系，该体系中的指标对于信用担保机构来说，有一定的统计难度，较难为 信用担保机构所采纳。本文在此基础上，结合目前国内经营最为成功的中投保 所使用的风险评价指标体系，构建了信用担保机构风险评价指标体系，较好的 解决了统计指标值获取较难的问题，并且具有一定的代表性。 1 2 3 信用担保机构的风险控制理论 防范、控制和化解风险是担保业永恒的主题，为了控制好担保业务的风险， 我国学者联系实际，从逆向选择和道德风险理论的研究成果出发，总结了控制 风险的一些有效措施和方法。 连逸群认为，对于不满足银行贷款条件的企业，通过担保机构增信办法贷 款时，担保机构则面临的风险不仅有担保机构的信用增级、信用担保倍数放大 功能的一面，还与担保对象中小企业、担保机构自身及外部环境因素紧密相关。 各种错综复杂因素的交互作用和影响，决定了担保机构在运作过程中必然要遇 到多种风险，包括信用风险、操作风险、政策法规风险、信息不对称风险等。 而由于担保机构的作用机制和表现方式比金融机构更复杂，因而有其自身更特 殊的风险恻。 张忠慧认为，把风险的防范、控制和化解融入到担保业务的全过程，除了 根据担担保企业的实际情况设置一定数额的资产抵押以外，还应该根据从控制 被担保企业法定代表人个人诚信的角度，严格审查法定代表人的个人诚信记录， 并要求企业法定代表人与担保公司签订个人连带责任保证，提供个人财产状况、 对抵押资产签订拍卖协议、对当地政府推荐的担保项目要求提供承担监管责任 6 武汉理工大学硕士学位论文 保证等啪3 。 林大城认为应该通过加强建立风险监测指标和监控预警系统，对可能发生 的担保风险进行预测、评估、警示，并建立风险补偿机制。一是提取担保风险 准备金。二是建立政府补偿机制。可以采取政府财政预算资金注入增加资本金、 优惠税率、利润返还等方法，以及担保机构为企业担保出现代偿，经调查符合 有关规定，由政府建立的补偿基金中代为赔付一定的比例。 付俊文从逆向选择和道德风险理论的研究成果和目前中国担保行业发展的 实际情况出发，认为应该建立完善而灵活的反担保制度，建立良好的信息网络 和风险甄别与分析评估系统，使担保机构从众多高风险的公司投资项目中筛选 出好的担保项目三是根据担保申请人的风险等级来确定费率，高风险高费率、 低风险低费率，降低担保公司的损失啪1 。 可以看出，目前国内学者对于信用担保机构风险防范与控制的研究出发点 大多选择从政府补偿、反担保的设置、加强被担保企业的征信等方面进行论述， 虽然有学者提到构建信用担保机构的风险预警机制，但是并没有做深入的、系 统的研究，如风险预警系统中的风险度如何评级，或者说指标体系如何构建， 以及风险预警机制如何构建，这些问题对于信用担保机构风险预警体系来说， 都是急需解决的问题。本文便是从担保机构的风险管理需求出发，构建了一个 封闭的风险预警系统，为国内信用担保机构进行风险防范与控制提供参考。 1 3 研究目标、内容和研究方法 1 3 1 研究目标 本选题将在对信用担保理论以及信用担保机构运作机制的研究基础上，分析 信用担保机构风险的主要特点及成因，选择运用适当的数学模型构建信用担保 机构的综合风险预警系统，并提出能够有效规避、控制信用担保机构风险的相 关措施、建议。 1 3 2 研究内容 论文的研究内容分为五部分，具体如下： 论文第一章导论，论述信用担保机构的有效运行对国民经济的重要意义， 以及风险管理与控制对于信用担保机构健康发展的重要性；综述国内外相关研 7 武汉理 ：大学硕士学位论文 究现状，进而提出论文的研究目标，需要解决的主要问题以及解决问题的主要 技术路线。 论文第二章为信用担保机构及风险理论概述。包括对信用及信用担保等相 关概念的阐述，以及风险、风险管理等概念及内涵的陈述，描述了一般问题的 风险管理方法；然后对我国信用担保行业的现状进行了分析，总结了我国信用 担保行业的主要成就和存在的不足。 论文第三章为信用担保机构的风险管理，围绕我国信用担保机构风险管理 方法进行了阐述，首先对我国信用担保机构所面临的风险进行了描述，对这些 风险形成的原因进行了较为深入的分析，结合担保行业风险管理的现状，归纳 了目前信用担保机构在进行风险管理时所运用的主要方法和手段，并对各种方 法和手段的实践效果进行了简要的评价。 论文第四章为本文的核心，首先对风险预警的相关知识进行了简要的介绍， 并结合信用担保机构的实际，描述了信用担保机构风险预警系统的构建思路， 然后从风险识别与评价、风险预警机制的构建和风险预测模型等三个方面进行 了分析，构建了信用担保机构综合风险预警系统。 论文第五章为实证研究，结合笔者在深圳某担保公司调研时所收集的数据， 利用所构建的模型对该公司的风险状况进行试探性研究，对h 公司未来一段周 期的风险状况进行预测预警，并提出了相应的对策和建议。 论文第六章为总结与展望，对论文撰写过程中所遇到的问题以及论文本身存 在的不足之处进行总结，对本文的后续研究进行规划。 1 3 3 研究方法 本文采用的研究方法如下： ( 1 ) 运用经济学、金融交易等理论， 的成因和特征： 一 阐释信用担保过程和信用担保机构风险 ( 2 ) 综合信用担保机构风险控制实践和相关专家意见，概括能够表征信用担 保机构风险度的指标； ( 3 ) 综合运用对比分析、适用性分析方法，选取灰色预测方法应用于信用担 保机构综合风险预测； ( 4 ) 通过实证分析进一步验证课题研究中提出的基于灰色预测的信用担保机 构综合风险预警系统。 武汉理t 大学硕士学位论文 第2 章信用担保及风险理论概述 2 1 信用及信用担保 2 1 1 信用 信用是与市场经济和货币流通紧密相连的经济范畴，它是商品生产、货币 流通的基础上产生的，反映了商品生产者之间的经济关系，因而也为商品经济 和市场经济所共有口朝。信用在现代市场经济条件下，具有特殊的意义和重要的 作用。 ( 1 ) 信用的产生 随着生产的发展，私有制的出现以及大量剩余产品的交易，交易量的不断 扩大，物物交换、物物借贷出现了交易时间、场所等共同困难，如有的商品生 产者出售商品时，他的购买者却因为自己的商品尚未卖出而无法购买，为了使 社会再生产继续进行下去，在销售商品时就不能再坚持现金交易，而必须实行 赊销，即延期支付，于是商品的额过渡和它的价值实现在时间上就相分离了。 这样买卖双方除了商品交换关系之外，又形成了一种债权债务关系，即信用关 系。另外，信用只有在货币的支付手段职能存在的条件下才能发生。通过单方 面的价值转移，货币解决了物物交换与借贷的困难，很快取代直接的物物借贷 发展为货币借贷。因此，信用就是伴随着无误借贷的过程以及商品货币的发展 而一路发展起来的。 ( 2 ) 信用的内涵 信用的内涵有广义和狭义之分，通常表现为一个伦理学的范畴。主要是指 参与社会和经济活动的当事人之间建立起来的以诚实守信为道德基础的践约行 为，即我们通常所说的“讲信用 、“守信用 、“一诺千金 ，它是一种普遍的处 理人际关系的道德准则删。 狭义的信用，则主要是一个经济学、法律学范畴。现代市场经济条件下所 指的信用，更多地是指狭义的信用，它表现的是在商品交换或其他经济活动中， 交易双方所实行的以契约( 合同) 为基础的资金借贷、承诺、履约的行为。这里的 信用关系双方即是借贷关系的双方：授信人( 债权人) 和受信人( 债务人) 。在 借贷活动中，受信人和授信人双方根据各自的利益要求( 授信人通常为了收回本 9 武汉理工大学硕七学位论文 金和获得利息，受信人通常是为了获得自己缺乏的经营资本) ，按照契约( 合同) 规定的条件、范围、时间进行资金的借贷运动，就是信用活动。如果双方都能 够按照契约( 合同) 履行自己的承诺，那么他们的行为过程就是履行信用。h 1 。 因此，所谓信用是指在商品交换或其他经济活动中，授信人在充分信任受 信人能够实现其承诺的基础上，用契约关系向受信人放贷并保障自己所贷的本 金能够回流和增值的价值活动。 ( 3 ) 信用的基本要素 信用关系的建立有三个要素：第一，是由借贷双方构成的债权债务关系， 债权是是贷出一方将来收回贷出价值的权利，债务是借入一方将偿还借入价值 的义务；第二，是价值做出相向运动的时间差，价值被让渡出去，经过一定时 间后才得以归还，也就是价值在不同时间里的相向运动，没有时间间隔，信用 行为难以实现：第三，是保证债权债务关系确定的凭据信用工具。 2 1 2 信用担保 ( 1 ) 信用担保的概念 担保，究其本质是人们对未知风险的化解和对权利不能实现的接济，是通过 对未来风险的承担从而化解风险产生对第三者信用的行为1 。依辞源的解 释：“担”有承担、负责等含义；“保”有负责、保证的意思；担保，从广义上 说一般理解为保障某种目的的实现。在不同的场合有着不同的涵义，如法国的 c a b r i l l a c 就认为，“担保不是一个概念，而是一个标签，能够适用于不同的