（工商管理专业论文）基于企业价值视角的金融企业生命周期与社会责任研究.pdf

西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 摘要 根据企业生命周期理论，企业在不同的生命周期其财务状况，所面临的市场内外 环境和经营风险有很大不同，因此经营方向也有很大的不同，企业的社会责任也因此 而不同。企业履行社会责任的争论焦点主要集中在企业社会责任内涵和企业是否应承 担企业社会责任上。而决定企业承担社会责任态度的是企业社会责任是否会影响企业 价值的实现。本文从企业自身出发，讨论企业不同生命周期时，企业社会责任对企业 价值的影响，最终证实企业承担社会责任对企业盈利目标是有利无害的，为企业主动 承担社会责任，及在不同生命周期应如何承担社会责任找到理论依据。 本文主要分为理论研究和实证研究两个部分。理论部分从社会责任的层次和不同 生命周期阶段的企业特征出发，对社会责任和企业业绩相关联的理论研究和已有的不 同生命周期的企业社会责任理论文献进行梳理分析，决心从企业价值角度研究企业生 命周期和社会责任，即从企业价值角度研究不同企业生命周期的社会责任，即是研究 企业不同生命周期的与企业价值相关联的社会责任。我国目前只有少数企业会定期发 表企业社会责任报告，还没有形成完善的社会责任信息披露机制，而这正是国外社会 责任研究的重要数据来源，限于客观条件，本文选取社会贡献率指标作为衡量我国企 业社会责任的标准。 实证部分，本文用e x c e l 分析软件对所取得的上市金融公司的数据进行了单因 素分析、回归分析，对个变量进行归类整理，识别了不同生命周期，企业社会责任对 企业价值的影响，基本上证实了本文的假设，企业履行企业社会责任是可以提高企业 价值的，且不同生命周期企业社会责任对企业价值的影响程度是不同的，可以在不同 的生命周期，采用不同的方法，将企业社会责任和企业发展战略紧密结合起来。 关键字：企业生命周期；企业社会责任；企业价值 a b s t r a c t a c c o r d i n gt ob u s i n e s se n t e r p r i s el i f ec y c l et h e o r i e s ，b u s i n e s se n t e r p r i s eh a sd i f f e r e n t f i n a u l c i 甜s t a u l d i n g si n t h el i f ec y c l e sw h i c ha r ed i s s i m i l a r i t y ；t h e i n s i d ea n do u t s i d e e n v i r o n m e n t st h em 酞e tf a c e sa n dt h em a n a g e m e n t r i s ka l s oh a v eb i gd i f f e r e n c e ，s ot h e m 2 l r l a g e m e n td i r e c t i o n i sd i f f e r e n ti nv a r i o u s l i f e c y c l e ，t h ec o r p o r a t e s o c i a l r e s p o n s i b i l i t y ( c s r ) w i l lb ed i f f e r e n tt o o t h ei s s u e s a b o u tc s rm a i n l yf o c u s e so n 帆 a s p e c t s ：o n ei st h ed e b a t eo n t h ec o n c e p t i o no fc s r ，t h eo t h e ri st h eb a s i ca t t i t u d et o w o r d s t l l es o c i a lr e s p o n s i b i l i t yt oc o r p o r a t e ，w h i c ha r g u e s w h e t h e rt h ec o r p o r a t eo u g h tt o u n d e r t a k es o c i a lr e s p o n s i b i l i t y a n dw h a td e c i s i o n st h e a t t i t u d eo ft h eu n d e r t a k i n go f c o r p o r a t es o c i e 哆r e s p o n s i b i l i t yi sw h e t h e rc o r p o r a t es o c i e t yr e s p o n s i b i l i t yw o u l d i i m u e n c e c o r p o r a t ev a l u e t h i s t e x ts e to u tf r o mt h eb u s i n e s se n t e r p r i s eo n e s e l f , d i s c u s st h eq u e s t i o n h o wt h ec s ri n f l u e n c ec o r p o r a t ev a l u e i nt h ed i f f e r e n tl i f ec y c l e s f i n a l l y ，t h et e x tg e t st h e c o n c l u s i o nt l l a t 硼1 d e r t a 姑n gs o c i a lr e s p o n s i b i l i t yi sb e n e f i c i a la n dh a r m l e s s t ot h eb u s i n e s s e i 帅r i e a r n i n g s - t a r g e t s ot h a tt h ec o r p o r a t e w i l lb ea c t i v ea n dg l a dt ou n d e r t a k es o c i a l r e s p o n s i b i l i t ya n df i n dt h ew a y t ou n d e r t a k es o c i e t yt h er e s p o n s i b i l i t ya tt h ed i s s i m i l a r i t y l i f ec y c l e 删ss t u d yc 锄m a i n l yb ed i v i d e di n t ot w op a r t s ：t h e o r i e s r e s e a r c hp a r ta n d s u b s 协n t i a le v i d e n c er e s e a r c hp a r t t h et h e o r i e sp a r tm a k e sc o m p r e h e n s i v er e t r o s p e c t l o n a n da n a l y s i so fc l a s s i cl i t e r a t u r eo nr e s e a r c ho fr e l a t i o n s h i pb e t w e e nc s r a n dc o r p o r a ：t e v a l u e 2 u l dr e s e a r c ho nc o r p o r a t es o c i a lr e s p o n s i b i l i t yi nd i s s i m i l a r i t yo r g a n i z a t i o n a l l i f e c v c l e s ，w h i c hs e to u t f r o mt h el e v e l so fc s r , a n dc h a r a c t e r i s t i c s o fc o r p o r a t e1 1 1 d i s s i m i l a r i t yo r g a n i z a t i o n a ll i f ec y c l es t a g e s o nt h e b a s i so fs u m m a r ya n di n d u c t i o n ，t h e 蛐b 曲w i l ld or e s e a r c ho nc s ra n d l i f ec y c l ef r o mt h ep o i n to fv i e w so fc o r p o r a t ev a l u e ， t h i si st of i n dt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nc s r a n dc o r p o r a t ev a l u ei nd i f f e r e n tl i f ec y c l e s a t p r e s e n t ，t i l e r ea r el e s ss o c i a ld a t a b a s er e l a t e dw i t hc s r i nc h i n a ，w h i c hp r o v i d ed a t af o r f o r e i g nr e s e a r c h i n o u rc o u n t r yc u r r e m l yo n l ym i n o r i t y b u s i n e s se m e 印n s ew d u i d 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 i i 页 p e r i o d i c a la n n o u n c eab u s i n e s se n t e r p r i s es o c i e t yr e s p o n s i b i l i t yr e p o r t s t h ep e r f e c to f s o c i e t yr e s p o n s i b i l i t y i n f o r m a t i o n d i s c l o s e am e c h a n i s mh a s n o t y e t b e e s t a b l i s h e d b e c a u s eo ft h i sl i m i t a t i o n s ，t h es t u d yu s es o c i a lc o n t r i b u t i o nt oe x p r e s st h e c s r i nt h es u b s t a n t i a le v i d e n c ep a r t ，t h i ss t u d ym a k e s a n a l y s i so ff a c t o ra n dr e g r e s s i o no n t h ed a t af r o mq u e s t i o n n a i r eb ye x c e la n a l y s i ss o f t w a r e c l a s s i f i e se v e r yv a r i a b l ea n d t e s t st h er e l i a b i l i t y ，i d e n t i f i e st h ei m p a c to fc o r p o r a t es o c i a lr e s p o n s i b i l i t yo nc o r p o r a t e v a l u ei nt h ed i s s i m i l a r i t yl i f ec y c l e s t h er e s u l tp r o v et h eh y p o t h e s i s ，c s rc a ni m p r o v et h e + c o r p o r a t ev a l u e ，a n dt h ei m p a c t so fc s r o nc o r p o r a t ev a l u ei nd i f f e r e ml i f e c y c l ea r e d i f f e r e n t i nd i f f e r e n tl i f e - c y c l e ，u s i n gd i f f e r e n tm e t h o d sc a nm a k ec o r p o r a t es o c i a l r e s p o n s i b i l i t ya n de n t e r p r i s ed e v e l o p m e n ts t r a t e g i e sc l o s e l yt o g e t h e r k e yw o r d ：o r g a n i z a t i o n a ll i f ec y c l e ；c o r p o r a t es o c i a lr e s p o n s i b i l i t y ；c o r p o r a t ev a l u e 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 第1 章绪论 尽可能的延长企业生命周期，提高企业价值，也就是把企业做大做强是企业追求 的目标，但是国际上的企业生命周期大都不长，中国的企业生命周期就更短了：而且 随着企业社会责任理论的产生，企业社会责任对企业的可持续性发展起重要影响，也 已成为学术界的主流观点。但是企业社会责任理论和实践经过几十年的发展，至今仍 没有对“企业社会责任是什么 形成定论，更毋庸说如何承担社会责任。一般认为： 企业的社会责任就是企业在履行其基本经济职能的同时，需要从企业长远利益和公众 利益出发，为社会发展做出积极的、应有的贡献。为了更好的研究企业的生命周期、 社会责任和企业价值问题，应从动态的分析，即从不同的生命周期来分析企业的社会 责任和企业价值。 1 1提出问题 近几十年来，企业的可持续发展成为现代经济的主流问题。因为人们对企业科学 可持续发展的关注，与之相关的理论也成为人们关心的重点，特别是从企业自身角度 出发的，如企业生命周期理论、社会责任等。 传统的主流理论认为，企业的目标唯有实现利润最大化，进而实现股东利益最大 化，这也是管理学强调的管理目标。进入2 0 年代之后，经济格局风起云涌，各种不 同的理论不断被提出，利润最大化已不再是企业追求的唯一目标，2 0 世纪8 0 年代从 企业长期、健康发展的角度出发正式提出了企业生命周期理论，2 0 世纪2 0 年代认为 企业除追求经济绩效最大化之外，还应提升企业的社会绩效：即在确保股东利润最大 化的同时，也应实现其他利益相关者福利的最大化的企业社会责任理论正式提出也被 正式提出。 企业生命周期理论是近年来国际上流行的一种管理理论，这一理论的核心观点 是：企业像生物有机体一样，也有一个从生到死、有盛转衰的过程。生命周期理论的 提出获得了大量学者的赞同，不同学者对生命周期理论有不同的理解，并对生命周期 西南交通大学硕士研究生学位论文第2 页 理论进行了不同阶段的划分。然而，作为挑战传统的利润最大化的企业目标的思想， 社会责任从提出到发展都伴随着争论。应如何理解社会责任? 如何保证企业社会责任 的落实? 这些问题到现在仍没能够有一个让大家都被说服的理论来解释。诸如此类的 疑问都表明，社会责任仍1 日是值得讨论的课题。 企业社会责任的系统化研究在西方国家兴起于2 0 世纪6 0 年代，2 0 世纪8 0 年代 在世界范围内形成企业社会责任研究的热潮，企业社会责任问题在中国学术界引起重 视并日益受到关注则是在2 0 世纪9 0 年代了。现在的企业都会在追求利润最大化的同 时，想办法承担一定的社会责任，以塑造和提升社会形象，从而获得外界的认可，便 于获取更多的社会资本，增强企业竞争能力。随着企业寿命问题在国内企业界越来越 受到关注，生命周期理论在国内也逐渐成为学者们研究的重点论题。因为虽然就全球 范围来看，企业的平均寿命似乎都不是很长，但是中国的企业平均寿命更为的短促。 根据中国学者陈放的研究，中国的企业，大集团公司平均寿命在7 8 年，一般的中小 企业只有3 4 年。 不同企业生命周期的企业有什么特征? 在不同的企业生命周期，企业的社会责任 是否相同? 对企业价值有什么影响? 这都是值得研究的问题。 1 2 研究意义 研究生命周期理论、企业社会责任对延长我国企业生命周期，保证企业健康发展， 以及缓解社会矛盾有重要意义现在普遍认为，履行社会责任，企业才能得到各利益 相关者的支持，有助于抵御生命周期各阶段的风险，渡过这些危机，企业才能实现可 持续发展，才能使企业长期健康的经营下去。基于企业价值视角，更能直观的研究企 业在不同的生命周期应该履行什么样的社会责任，才能达到利润最大化的目标。本文 研究的意义就在于，证明企业社会责任对企业价值不是负面的影响，并从动态的角度， 研究不同生命周期的企业在达到企业价值最大化这一目标的同时，应做到的社会责 任，给企业履行社会责任找到不得不履行社会责任的理由和具体的履行企业社会责任 的方向。 ，一西南交通大学硕士研究生学位论文 第3 页 一 1 3 研究内容与方法 本文研究的内容是基于企业价值的金融企业生命周期和社会责任；选择以我国金 融行业作为主要的研究目标，具体研究了不同企业生命周期下，我国金融企业的社会 责任和企业价值状况。具体实施起来就是研究企业在不同的生命周期阶段，在追求利 润最大化的同时，应如何承担社会责任。在中国经济高速发展，与国际接轨越来越密 切的这一大环境下，中国企业面对的将不只是国内的竞争，还要面对国外企业的竞争， 中国企业参与进了世界性的资源配置，就需要接受世界性商务规则和经营守则的约 束。 本文采取理论加实证的研究方法，将更多篇幅放在理论上，以我国金融企业为例， 具体的论述不同生命周期下的金融企业社会责任和企业价值。 本文首先分析了企业生命周期和企业社会责任的相关理论，整理出了企业生命周 期和企业社会责任研究的大致方向，并重点从理论探讨了不同生命周期时我国金融企 业的特点，以及社会责任。 实证部分利用数据分析，证明了本文对企业社会责任对企业价值是正面影响的假 设。最后，本文在理论研究和实证分析的基础上得出本文的结论。 1 4 文献综述 一般认为，企业生命周期是指一个企业从创立到其消失为止所经历的自然时间。 关于企业生命周期的研究始于2 0 世纪5 0 年代，繁荣于7 0 、8 0 年代。企业生命周期 的概念最早是由马森海尔瑞( 1 9 5 9 ) 提出来的，他将生物学中的“生命周期应用 到管理中来，指出可以用生物学中的生命周期观点来看待企业，认为企业的发展也符 合生物学中的成长曲线。1 9 7 2 年，美国哈佛大学教授葛瑞纳( l a r r ye g r e i n e r ， 1 9 7 2 ) 在组织成长的演变和变革一文中，第一次提出了企业生命周期概念，这被 视为这一理论的开端。迄今为止企业生命周期理论已经形成了四大分支，分别为仿生 一进化论、周期阶段论、归因论及周期对策论。企业生命周期仿生一进化论认为企业 就如同自然生物一样，具有新陈代谢性、自我复制性、突变性。企业生命周期归因论 西南交通大学硕士研究生学位论文第4 页 试图通过揭示决定企业生命周期的具体因素，来找出改善和延长生命周期的“处方”， 带有很强的实用主义色彩。企业生命周期对策论，以竞争对手为参照物，从系统动力 学的角度来剖析企业如何获得成长和发展的优势。其中尤为庞杂盛行的是生命周期阶 段论，该理论的代表人物是葛瑞纳和爱迪思，爱迪思( 1 9 8 9 ，1 9 9 9 ) 认为，企业的成 长如同生物有机体，可以通过灵活性和可控性两个指标来体现，生命周期阶段论的考 察重点是企业在成长各个阶段的特征与问题。在企业生命周期阶段论中，高哈特和凯 利( 1 9 9 5 ) 又提出“企业蜕变理论”，以“生物法人”( b i o l o g i c a lc o r p o r a t i o n ) 作为 逻辑起点。詹姆斯昌佩和尼丁诺利亚( 1 9 9 7 ) 运用企业生命周期理论，提出了“长 寿公司 的概念。 在国内，研究最早也是影响最大的是社会科学院的陈佳贵教授，在1 9 8 8 年和1 9 9 9 年分别发表论文探讨企业生命周期问题，以正常发育型企业为研究对象将企业成长阶 段划分为六个阶段：( 1 ) 孕育期；( 2 ) 求生存期：( 3 ) 高速发展期；( 4 ) 成熟期：( 5 ) 衰退期：( 6 ) 蜕变期，补充了企业蜕变理论。孙建强、许秀梅、高洁( 2 0 0 3 ) 也对企 业生命周期因素进行了研究。这些理论用动态的观点较好地解释了企业发展的一些一 般规律。 企业社会责任的提出与讨论已有“数个世纪 之久，其思想起点是亚当斯密斯 ( a d a ms m i t h ) 的“看不见的手。1 9 2 4 年，美国学者谢尔顿( 0 1 i v e r s h 1 d o n ) 在其 著作管理哲学中最早提出了“企业社会责任 的概念。之后围绕这个问题学者们 展开了旷日持久的论战。弗里德曼( 1 9 8 6 ) 提出“企业社会责任是极具颠覆性的学说， 会严重动摇自由社会的根基”。哈耶克( 2 0 0 0 ) 也认为，企业社会责任是有悖于自由的， 任何对利润最大化目标的偏离都将危及公司的生存。彼得f 德鲁克( 1 9 9 7 ) 赞成企 业社会责任的观点，认为企业的目的必须在企业本身之外。现在，关于企业社会责任 的正式定义虽经国内、外论坛多次讨论，却仍莫衷一是。本文综合了关于企业社会 责任定义的讨论之后，同意这一观点，企业社会责任的内涵是：企业是一个商业组织， 它的目标是股东利益最大化；企业社会责任是企业在谋求股东利益最大话之外所负有 的维护和增进社会福利的义务；它是对股东利益最大化这一传统原则的修正和补充， 企业社会责任活动包括法律规范的活动和企业自愿从事的伦理活动。 一一一一西南交通大学硕士研究生学位论文一一第5 页 关于企业生命周期和社会责任的关系研究，陈留斌( 2 0 0 6 ) 年通过单因素分析检 验，得出结论“在中国目前经济变革转型期，不同成长阶段的企业社会责任状况并无 显著差异，但是随后他又有结论“盈利能力差( 亏损) 企业的社会责任状况明显差于 盈利能力较好企业的社会责任状况。王加灿( 2 0 0 6 ) ，从企业不同生命周期阶段的视 角，分析了在不同企业生命周期的社会责任的特点，认为在不同企业生命周期，企业 社会责任是有不同的。贺红梅( 2 0 0 5 ) 在自己的硕士学位论文中提出，利益相关者的 重要性是随企业生命周期的不同阶段而变化的，而利益相关者在一定程度上影响了企 业社会责任。沈洪涛( 2 0 0 5 ) 在公司社会责任与公司财务业绩关系研究基于相 关利益者理论的分析一文中，曾得出结论，各年度之间我国上市公司的社会责任表 现没有明显的差异。 理论界对企业生命周期和社会责任的研究，经常与企业财务业绩相关联，通过对 企业财务状况的分析来研究企业生命周期和企业社会责任。王玉丽( 2 0 0 4 ) 研究基于 企业生命周期的业绩评价指标，将企业生命周期与企业业绩评价关联研究。蒋国发 ( 2 0 0 8 ) 基于企业生命周期理论，研究了企业在不同的生命周期阶段财务目标的价值 取向和取决于企业的财务目标的企业预算管理模式。王靓( 2 0 0 5 ) 通过问卷调查的方 式探讨了利益相关者角度的企业社会责任与企业绩效关系，得出结论企业社会责任与 企业绩效关系的直接影响路径是成立的；企业的规模、性质不同，在企业社会表现与 企业绩效上存在显著差异，从而在企业社会责任对企业绩效的影响上也存在着一定的 差异。 西南交通大学硕士研究生学位论文第6 页 第2 章理论概述 所谓金融机构是指经营全部或部分存款、贷款、结算业务及其派生或附属业务的 企业，在法律属性上与一般工商企业相同，是独立企业法人，在市场经济条件下，与 一般工商企业一样面临竞争成功或失败的事实。我国的金融机构，按地位和功能 可分为四大类：第一类，中央银行，即中国人民银行。第二类，银行。包括政策 性银行、商业银行。第三类，非银行金融机构。主要包括国有及股份制的保险公 司，城市信用合作社，证券公司，财务公司等。第四类，在境内开办的外资、侨 资、中外合资金融机构。以上各种金融机构相互补充，构成了一个完整的金融机 构体系。金融业在经济社会发展中处于核心地位，金融业健康运行将带动整个经济 社会的良性发展；金融业一旦出现问题，就会影响和累及到经济社会其他领域的平稳 和健康发展。 本章将对本文需要用到的理论知识，企业价值，金融企业的生命周期、社会责任 进行一个理论上的描述。 2 1企业价值 金融经济学家给企业价值下的定义是：企业的价值是该企业预期自由现金流量以 其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了 企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。扩大到管理学领域，企业价值可 定义为企业遵循价值规律，通过以价值为核心的管理，使所有与企业利益相关者 ( 包括股东、债权人、管理者、普通员工、政府等) 均能获得满意回报的能力。 显然企业的价值越高，企业给予其利益相关者回报的能力就越高。这也是本文选择 基于企业价值来研究企业社会责任和生命周期的重要原因之一。本文选择基于企业价 值而不是企业利润来研究企业社会责任和企业生命周期的另一个重要原因是，与不能 反应反映资本成本，易于被企业管理者操纵的企业利润相比，企业价值更真实，更能 一一k - 西南交通大学硕士研究生学位论文 - 一第7 页 反应企业的总体状况。 企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、 股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。目前国际上通行的评估方 法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。企业价值评估核心方法有注重货币时间 价值的贴现现金流量法( d c f ) 、假定收益为零的内部收益率法( i r r ) 、完全市场下风 险资产价值评估的c a p m 模型、加入资本机会成本的e v a 评估法、符合“1 + 1 = 2 规律 的重置成本法、注重行业标杆的参考企业比较法和并购案例比较法、上市公司市值评 估的市盈率乘数法这八种。其中完全市场下风险资产价值评估的c a p m 模型和上市公 司市值评估的市盈率乘数法都是用企业市值来表示企业价值的估算方法，只是这两种 方法对企业市值的计算方式并不一样。 股份全部流通的上市公司而言，企业的市场价值就是企业在股票市场上的市值。 因为： 1 企业价值决定企业的股票价值。一般认为，企业的整体价值由其股权资本价 值和债务价值两部分组成。首先，在股权资本中，优先股占的比例很小，为了研究方 便，一般可将企业的股权资本价值简化为普通股价值：而对于债务来说，在利率风险 和违约风险较小的情况下，其市场价格的波动也很小。所以，也可以认为：在企业的 资本结构不变的前提下，企业的整体价值越大，其股权资本的价值就越大，其股票价 值也就越高。由此可见，股票价值是由企业价值决定的。 2 股票价值决定股票价格。在证券市场上，股票价格是各方关注的焦点，因为 股票价格体现股东财富。另外，股票价格实际上是投资者对企业未来收益的预期，是 市场对企业股票价值作出的估计。根据市场的有效性假设，在市场强式有效时，投 资者掌握完全信息，其对企业未来收益的预期与企业的实际情况完全相符，他们 只会以与股票价值相等的价格买卖股票，此时，股票的价格与其价值相等。所以， 在强式有效市场中，股票价格由股票的价值决定。当然，在现实经济生活中，强 式有效市场是一种理想的状态，但是，股票的价格总是围绕着其价值波动的。当 股票价格高于价值时，投资者就会卖掉股票，使其价格趋向于价值；同理，当股 票价格低于价值时，投资者就会买进股票，使其价格趋向于价值。企业价值决定 西南交通大学硕士研究生学位论文第8 页 股票价值，而股票价值决定股票价格，所以，企业价值决定了企业的股票价格，即企 业市场价值。这个结论的意义在于，企业价值不仅仅停留于投资银行家的估算，而且 有了一个市场的定位。 因此，最为常用的企业价值计算方式就是企业市值的计算和e v a 评估。经济附加 值e v a ( e c o n o m i cv a l u ea d d e d ，) 也有称为经济增加值，是近年来在国外比较流行 的用于评价企业经营管理状况和管理绩效的重要指标，它是基于税后营业净利润和产 生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。将e v a 的核心思想引 入价值评估领域，可以用于评估企业价值。从算术角度说，e v a 等于税后经营利润减 去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入( r e s i d u a li n c o m e ) 。经济附加 值的基本计算公式为：经济附加值= 税后净经营n 润- a n 权平均资本成本资本总额。 为了更直观且简便的表示企业价值，本文中选择用企业市值表示企业价值，计算方法 为企业收盘价，i c 企业总股数。 2 2 金融企业生命周期 美国学者伊查克爱迪思博士提出的企业生命周期理论的精髓是：创新力与控制力 的统一和平衡是企业可持续发展的关键，二者失衡是企业由盛而衰乃至走向死亡的病 因。( 爱迪思，2 0 0 4 ) 就我国金融企业目前的状况来看，控制倾向大于创新倾向，创 新力与控制力双重不足。我国金融企业需要对经营目标进行准确定位，坚持以市场为 导向，以客户为中心；转变经营模式和增长方式，走内涵式、稳健型的可持续发展之 路；建立授权和责任体系，实现创新和控制的有机结合：完善激励系统，减少内部人 控制和道德风险：培育主题文化理念，增强企业文化约束力。 2 2 1金融企业生命周期因素 邱吉尔和刘易斯将成长阶段理论和成长决定因素理论进行融合，并且指出企业和 所有者相关的8 种因素在企业不同成长阶段起着不同程度的作用。其中，与企业相关 的因素有4 个：客户关系、技术声誉等在内的企业资源，系统和控制能力，员工素质 西南交通大学硕士研究生学位论文 -一：， 第9 页 及结构方面的人力资源，以及融资能力。与所有者相关的4 个因素是所有者个人目标、 创新进取性，管理能力、分权能力和战略计划能力等。还有一种观点认为影响企业生 命周期的主要因素是：产业环境与产业周期、企业组织结构与企业治理机制、企业家 与企业家精神、企业文化、企业的技术创新。孙建强( 2 0 0 3 ) 构建了加权线性方程， 认为决定一个企业生命力和企业生命周期长短的主要因素是收入增长率、市场占有增 长率、科技成果转化增长率、成本降低率、规模扩张率、以及现金收益比增长率这六 项指标。 位于特殊行业中的金融企业，自然有区别于其他行业企业的特征，我认为，影响 企业生命周期的因素( 主要是金融企业特有) ，也是影响企业发展的因素有： 金融产品创新率，技术创新是企业竞争优势和可持续发展的动力源泉，金融企业 的技术创新就是金融产品的创新，金融衍生产品不断出现，企业如果不注重产品的创 新很容易失去市场，在竞争中处于劣势，金融产品的创新给企业注入了企业新鲜血液 的注入。 客户增长率，金融企业的产品就是服务，对客户的服务；没有客户的增长，就没 有企业的更进一步发展，客户是金融企业的根本。 收入增长率，收入的增长，促进整个社会的消费，带来更多的潜在客户，需要金 融服务的人增加，有利于金融企业的发展，这是个宏观因素，使企业外部条件，与企 业本身的情况无关。 销售增长率，这是金融企业降低成本增加收入、增加主营业务能力的体现。由 于本文重点不是企业生命周期的划分，在这里就不特别分析金融企业独有的影响 因素了 市场占有率增长率，这显示了企业占有市场的速度增长，和企业对客户的吸引增 长，其实金融企业的很多影响生命周期因素都是相互影响的，比如客户增长率，对金 融企业而言，客户就是市场，客户就是销售，只有客户增长了，才能带来企业的发展， 才能影响企业生命周期。 。j 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 0 页 - 2 2 2 企业生命周期阶段划分 表2 1 企业生命周期划分及其依据 学者阶段划分依据学者阶段划分依据 数数 m i t c b e l l ，s u m m e r , 19 8 5 34 销售额 d o w n s ，l i p p i t t , 19 6 7 3 组织结构复杂程 g r e i n e r , 19 7 2 5 经济增长阶段模型 度 s c o t t , 1 9 7 1 3 组织结构复杂程g a l b r a i t h ，19 8 2 5 管理风格、组织结 度构 周三多、邹统钎，2 0 0 2 3经营战略 l e w i s ，1 9 8 3 5 组织规模、运营战 略 s t e i n m e t z , 19 6 9 4 所有者的控制方 r o w e e t a l ，19 9 4 5 组织规模、管理风 式格 q u i n m ，c a m e r o n ，19 8 3 4 管理风格、组织陈佳贵，1 9 9 8 5 企业规模 结构 k a z a n j i a n ，19 8 8 4 产品或技术的生f l a m h o l t , 19 9 0 7 企业规模( 销售额) 命周期 t i m m o n s ，19 9 0 4 管理风格 a d i z e s ，19 8 9 1 0 灵活性、可控性 不同学者根据不同的依据对企业生命周期进行了不同的阶段划分。萨摩 ( s u m m e r ) 、当斯( d o w n s ) 、李皮特( l i p p i t t ) 、斯科特( s c o t t ) 、周三多等将企业生 命周期划分为三个阶段，奎因( o u i n n ) 、卡赞简( k a z a n j i a n ) 、替姆斯( t i m m o n s ) 等 人将企业生命周期划分为四个阶段，还有的学者将企业生命周期划分为五个甚至更多 的阶段。表2 1 企业生命周期话份额及其依据 不同的作者强调生命周期模型各阶段也有不同的特征。并得出周期阶段的共性特 征：1 连续性；2 逐级进行，不容易逆转；3 涉及组织活动、结构等广泛内容。 这些模型中，除了爱迪思、史密斯、卡简赞这三个的模型以外，绝大多数模型没有衰 退阶段。他们认为：1 衰退对组织结构和系统的影响不像成长的变革那样容易预测； 2 企业的衰退实际上可以从企业生命周期的任何阶段开始。 西南交通大学硕士研究生学位论文一第1 1 页 现今，最流行的企业生命周期划分就是将企业划分为四个阶段。一般认为，我国 企业也可以被划分为四个阶段。金融企业虽然是特殊行业，但其划分方法也可以参考 上面提到的种种理论。将我国金融企业生命周期划分为四个阶段：创业期、成长期、 成熟期、衰退期。 2 2 3 企业生命周期界定 对企业生命周期的界定方法主要有定性和定量两大类： 定性的企业生命周期界定方法通常的做法是找出决定企业成长的关键因素，来判 断企业所处的生命阶段。 陈佳贵( 2 0 0 4 ) 通过分析企业的可塑性、发展速度、投入、建设周期、环境依赖 性、业务稳性、创新性、管理规范性、品牌形象等定性特征，来判断生命阶段；单文 和韩福荣( 2 0 0 2 ) 分析可控性、应变性、和企业规模三个生命指标，通过分析三个指 标的强弱界定生命周期阶段。 运用定性理论界定生命阶段最完善的是爱迪思的p a e l 分析工具。爱迪思在分析 每个阶段特征的基础上，总结出了决定企业持续成长的四个主要基因，爱迪思称之为 管理角色。这四个管理角色分别为：p r o d u c e r ( 企业生存导向) 、a d m i n i s t r a t o r ( 行政 管理职能) 、e n t r e p r e n e u r ( 企业家创新精神) 、i n t e g r a t o r ( 企业文化整合) ，简称p a e i 生命周期模型，四个角色的组合形成了决定企业处在哪个周期阶段的关键变量。 定量的企业生命周期界定方法集中于采用财务指标法、数理统计法、指数函数分 析法、商业年龄等工具，通过确定值或者参数阈值的分析来判断企业所处的生命阶段。 企业生命周期的跟踪研究( 1 9 8 4 ) 采用专家评分的、查阅书，企业年报，陈旧的 财富，和许多与公司有关的报道，将1 7 1 个样本划分到文献里所定义的5 个生命 周期中。但是，用公布的数据来研究企业生命周期有很多根本性的缺陷。而且这样的 数据不容易得到。 熊义杰、任佩瑜( 2 0 0 2 ) 采用修正的指数函数，分析销售额随时间变化时，待定 参数a ，b 的变化规律。熊义杰还运用数理统计法构建一元三次回归方程，通过拐点 分析企业成长过程中的战略转折点，此即为划分企业生命阶段的依据。但是这种数理 - - ， 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 2 页 一 方法太过复杂。 孙建强( 2 0 0 3 ) 以海信公司为例，运用收入增长率、市场占有增长率、科技成果 转化增长率、成本降低率、规模扩张率、以及现金收益比增长率等六项指标构建了加 权线性方程，最终得出确定值，依据此值来判定生命阶段通过行业市场调查，国内知 名企业的财务趋势分析和国外成熟企业的财务状况，确定划分标准。 李永峰( 2 0 0 4 ) 从总资产、无形资产、销售收入、现金净流量、生产成本、利润、 r & d 投入、运营能力这几个影响企业生命周期的因素来确定企业所处生命周期阶段。 研究目的不同，划分企业生命周期的标准也不同。 2 3 金融企业社会责任 2 3 1 企业社会责任内涵 企业社会责任思想总是与它所处的历史阶段如影随形，不断被赋予新的内涵。卡 罗尔c a r r o l l ( 1 9 7 9 ) 提出了企业社会责任的四部分定义，他认为企业社会责任本身 是植入企业社会表现的概念模型的。1 9 8 3 年，卡罗尔对他1 9 7 9 年提出的企业社会责 任四部定义进行了调整，指出“企业社会责任包含了盈利、守法、合乎伦理和支持社 会的商业行为。履行社会责任意味着赢利性和对法律的遵守是讨论企业伦理和伞业以 其资源支持社会程度的最主要条件。所以企业社会责任包括以下四部：经济、法律、 伦理和自愿或慈善 。卡罗尔( 1 9 9 1 ) 把相关利益者纳入了社会责任框架中，丰富 了企业社会责任的内涵，从此之后，利益相关者理论就成为了企业社会责任的重要理 论基础。他认为要针对每一个主要的相关利益群体考虑社会责任问题。他认为利益相 关者是“那些组织与之互动或相互依存的群体或个人任何影响到组织行动、决 定、政策、实践或目标，或受其影响的个人或群体 。在这里c a r r o l l 所强调的是 个人或群体在企业里的“利益”，卡罗尔特别解释说，为了了解相关利益者的概念， 有必要先了解“相关利益 的概念。在卡罗尔看来，相关利益包括两极，一极是当事 人所拥有的利益，另一极是所有权，介于这两极之间为权利，包括道义上的权利。卡 罗尔认为，“企业社会责任包含了在特定时期内，社会对经济组织经济上的、法律上 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 3 页 的、伦理上的和自行裁量的期望。”卡罗尔还提出它们大致的权数比重为4 ：3 ：2 ： l 。卡罗尔模型的提出有如下重要意义：模型清晰表达了企业社会责任的内容，阐明 了构成企业社会责任的各因素之间的关系；模型强调经济责任是企业社会责任的基础 和重要方面，与企业社会责任不是矛盾和背离的，追求利润最大化是对企业股东负责， 是企业社会责任的一部分，企业从其诞生之日起就在致力于创造经济效益，就在履行 社会责任：卡罗尔模型推动了对企业社会责任的研究。但是卡罗尔模型无法解释企业 不同发展时期，社会责任内容的区别，这为人们提供了一个将企业生命周期和企业社 会责任联系起来研究的思路。我国已经认识到企业社会责任的重要性，并立法规定了 企业社会责任的履行。我国公司法第五条规定：“公司从事经营活动，必须遵守法 律、行政法规，遵守社会公德、商业道德，诚实守信，接受政府和社会公众的监督，承担 社会责任。 综上所述，本文以卡罗尔模型作为研究的企业社会责任理论基础，认为企业社会 责任包含经济、法律、伦理、和裁定的期望，我国企业社会责任内容是“企业社会责 任是指企业在创造利润并对企业所有者( 股东) 负责的同时，企业更应该追求所有 利益相关者( s t a k e h o l d e r ) 的价值最大化，企业要积极承担对员工、社会和环境的社 会责任，企业还要遵守国家法律法规、社会伦理道德、行业准则、职业道德、保护员 工的合法权益、积极投身公益事业、节约资源、保护环境等，以实现企业、社会与环 境的协调可持续发展，追求企业和社会的长远利益和长期绩效最大化”。并在确定我 国企业社会责任的基础上，对我国金融企业进行研究分析。 2 3 2 金融企业的社会责任内容 金融业虽然是特殊的行业，但是也具有一般行业的共性。因此金融业的社会责任 也包括其他的一般性的内容，包括经济责任、法规责任、伦理道德责任、自愿性慈善 责任，等等。另外，“金融是社会的血液”，在现代社会，金融渗透到社会的各个层面， 倘若金融体系出现了问题，对社会造成的影响是难以想象的。金融以它独特的地位发 挥着比其他一般企业更加重大的作用，从而，也决定了它需要承担更加重大的社会责 任。 ，。一一 西南交通大学硕士研究生学位论文 - 第1 4 页一 以银行业为例，主要强调和着力推广经济、社会与环境的三重责任，应具体承担 下列社会责任：( 一) 保护银行存款人的资金安全，银行是公众尤其是个人资金的主 要存储地，银行可运用资金主要是储户的存款，而不是自有资金，银行的资金比例比 l 较低，银行的破产会给存款人带来极大的损失，给社会带来动荡不安。近几年来，我 国各大银行被骗贷的案件时有发生，造成了严重的社会影响，降低了金融机构在公众 心中的信用度，可想而知，如果银行破产，整个社会要为此付出很大的成本和代价； ( 二) 公平配置社会资金，所谓公平配置社会资金，就是要求银行企业在选择客户时， 兼顾中小企业和个人，使社会公众都能得到资金支持；( 三) 为国家经济政策、产业 政策的顺利实施保驾护航，企业运作离不开资金的支持，银行是企业资金的一个重要 来源，银行的举措能保障国家经济政策、产业政策的顺【利实施；( 四) 兼顾社会责任 与自身发展，企业的首要社会责任是