（管理科学与工程专业论文）商业银行资产负债管理的风险收益权衡分析.pdf

中文摘要 商业银行资产负债管理的核心问题是如何在风险可控的前提下实现利润最大 化，因此，风险收益权衡( 或均衡) 分析方法是研究资产负债管理问题的基本方法， 该问题不仅涉及资产负债组合的合理安排、金融产品的最优定价，而且包含实 现最佳风险控制和利润最大化的组织架构问题。对于考察风险成本的金融产品 定价、不同期限结构下离散形式的利率敏感性、在资产负债管理上如何将v a r 与资产组合选择方法结合起来、保留一定缺口的情形下如何构建资产负债管理 的v a r 模型以及我国商业银行风险控制的组织结构等问题，学术界的研究并不 多见或未见有深入的研究。本文正是研究上述问题。 第一章引言阐述了本文研究的理论背景及本文的结构。 第二章商业银行资产负债管理的发展历程及动向。该章实际上指出本文研究 的现实意义。首先讨论了西方商业银行资产负债管理发展沿革；其次，讨论了 国际银行业的发展趋势，指出风险管理是现代银行产生竞争优势的源泉之一； 第三，回顾了b a s l e 委员会的监管实践变革；最后，研究了我国资产负债管理的 发展历程，指出我国现阶段的资产负债比例管理并非严格意义上的资产负债管 理。 第三章流动性风险与最优存贷款定价。首先，讨论流动性风险的各种衡量方 法。随后，研究流动性短缺与存贷款定价问题，得到了流动性短缺以及利润最 大化框架下的最优准备金方程和引入流动性短缺之后的存贷款定价方程，研究 结果表明：银行所持有准备金的边际机会成本等于流动性短缺的预期成本时， 准备金水平为最佳值，即流动性短缺的最优概率等于流动性溢价与惩罚利率的 比值；引入流动性短缺之后的银行最优存贷款价格之间具有深刻相关性，而 m o n t i k l e i n 认为存贷款价格不相关。 第四章利率风险管理中的若干问题。首先，讨论了利率表示法及其对金融产 品的定价，从数理上说明了利率风险对金融产品的作用机理；紧接着，讨论几 种常见的利率风险，即成熟期不相匹配的风险、基本点风险、净利息头寸风险、 内含选择性风险和收益曲线风险；第三，讨论利率风险管理与其它金融风险管 理的关系，分析指出利率风险实质是一种特殊的市场风险，利率风险管理可以 涵盖汇率风险管理；个考虑了信用风险发生概率的信贷资产现金流公式显示 出未来现金流只受利率风险的影响；最后，研究对利率风险的测量和控制方法， 重点研究非连续复利利率敏感性的一般形式和利率期限结构非平坦及利率变动 非平行情形下的持续期。 第五章v a r 和资产组合选择的资产负债管理研究。首先讨论v a r 方法的一 般原理。其次，研究v a r 方法和资产组合选择方法之间的关系，并指出：v a r 方法研究一种极端情形，它重点关注银行在极端情形下的抗风险能力，而资产 组合选择则研究一种通常情形，它不关心银行的最大风险承受能力，重点研究 通常情形下盈利与风险之间的均衡关系；任何一个关。t l , 最大风险承受能力， 并用v a r 方法考察整个资产负债组合风险的决策者在进行资产组合选择时，应 按模型( 5 4 0 ) 安排其资产负债组合；第三，文中深入研究只对部分资产进行v a r 风险控制时如何进行资产负债组合管理，并给出了两个v a r 和资产组合选择相 结合的资产负债管理优化模型。第四，研究组合选择框架下存贷款定价和资本 金相关问题，重点是后一个问题，研究结果表明：在效用框架下，银行破产 的概率是资本充足率的负函数，这从理论上说明了银行资本金的重要性和最低 资本金要求的必要性，出于监管要求的最低资本金规定实质上会降低银行资 产组合的效率，除非对风险资产的风险权重向量进行正确估计使之与风险资产 的风险溢酬向量共线性：第五，给出v a r 框架下的资产负债优化模型，并分析 了匹配模型的局限性，研究指出，匹配模型将现金流缺口、久期缺口和凸性缺 口为零作为优化目标实际上是一种非积极的利率风险管理策略，在对判断风险 进行严格控制的前提下，应使资产负债结构在一程度上反映银行经营者对未来 事件的预测，具体地，银行可以使资产负债保留一定程度的不匹配。文中设计 的多目标规划模型共有6 6 项条件约束和1 1 项目标约束。优化结果表明，v a r 模型得到的资产负债结构确实反映了决策者对未来利率走势的判断。 第六章中国商业银行风险管理组织体系。首先，比较分析司库作为成本和利 润中心的银行资金和风险管理架构。分析指出，市场相关业务盈利性的增强、 市场风险易量化特性和司库对市场的敏感性专长决定了司库应该成为银行的利 润中心。其次，研究司库作为利润中心时司库职能的转变以及此情形下银行的 风险管理架构。指出，这两个问题密切相关，因为司库作为利润中心意味着司 库大量介入市场相关业务，司库作为利润中心的地位决定了它不能自己进行全 面风险管理，市场风险管理部门正好从风险控制的角度对其制衡，文中给出了 银行进行全面风险管理的结织体系，并研究了相应的绩效考评体系。 第七章总结与展望。主要总结本文的创新观点，并指出可迸步研究的方向。 关键词：风险，组合，匹配 i i a b s t r a o t t h ec o r e p r o b l e m o fa s s e tl i a b i l i t ym a n a g e m e n ti sh o wt om a x i m i z eac o m m e r c i a l b a n k sp r o f i tu n d e rt h ec o n d i t i o nt h a tt h eb a n k sr i s ki sw e l lc o n t r o l l e d s o t h e e q u i l i b r i u ma n a l y s i sm e t h o ds h o u l db eab a s i cm e t h o di ns t u d y i n ga s s e t1 i a b i l i t y m a l l a g e m e n tp r o b l e m t h i sp r o b l e mn o to n l yr e l a t e st o s u c hr e s e a r c ha sh o wt o a r r a n g eap r o p e ra s s e tl i a b i l i t ys t r u c t u r ea n dh o w t op r i c eaf i n a n c i a lp r o d u c t ，b u ta l s o i n c l u d ep r o b l e mo fab a n k so p t i m a lo r g a n i z a t i o n c h a p t e r 1i si n t r o d u c t i o n c h a p t e r 2i s o nt h er e v i e wo f p r o s p e c to fa l m ( a s s e tl i a b i l i t ym a n a g e m e n t ) t h e o r y w h i c hi nf a c tp o i n t so u tt h es i g n i f i c a t i o no f t h i sr e s e a r c ho ne c o n o m y p r a c t i c e c h a p t e r 3i so nt h em a l l a g e m e n to f l i q u i d i t yr i s ka n d t h eo p t i m a lp r i c eo fd e p o s i ta n d l o a n f i r s t ，v a r i o u sm e t h o d so fm e a s u r i n gl i q u i d i t yr i s ka r ed i s c u s s e d ，a n de s p e c i a l l y , i m p r o v e dl o a n d e p o s i ti n d e x i sp r e s e n t e d i tp r o v e st h a to n l yt h ei n d e xt h a tt h o r o u 曲l y c o n s i d e r s 也el i q u i d i t yo fa s s e t sc a n 西v e p a r a l l e lc o m p a r i s o n b e t w e e n a n yt w o b a n k s s e c o n d ，t h e r e l a t i o nb e t w e e n l i q u i d i t yi n s u f f i c i e n c ya n dd e p o s i t - l o a np r i c i n g i ss t u d i e d ， a n dt h eo p t i m u mr e s e r v ee q u a t i o na n dt h ed e p o s i t l o a np r i c i n ge q u a t i o na r ep r e s e n t e d i nt h i sp a p e r , a n dt h et w o e q u a t i o n s a r ep r e s e n t e dw h e n p r o f i ti sm a x i m i z e d a n dw h e n l i q u i d i t yi n s u f f i c i e n c yi s c o n s i d e r e dr e s p e c t i v e l y t h er e s u l ts h o wt h a t ：w h e nt h e m a r g i n a lo p p o r t u n i t yc o s t o fb a n k sr e s e r v ee q u a l st o e x p e c t e dc o s t o fl i q u i d i t y i n s u f f i c i e n c y , t h e r e s e r v ei s o p t i m a l ，i n o t h e rw o r d s ，t h eo p t i m a lp r o b a b i l i t yo f l i q u i d i t yi n s u f f i c i e n c yi s t h er a t i oo fl i q u i d i t yp r e m i u mt op u n i s hi n t e r e s tr a t e c o n t r a r yt om o n t i k l e i nt h e o r y , w h e nc o n s i d e r i n gl i q u i d i t yi n s u f f i c i e n c y , t h ep r i c i n g o f d e p o s i ti sp r o f o u n d l y c o n t a c t e dw i mt h ep r i c i n go f l o a n c h a p t e r4i so nt h er i s km a n a g e m e n to f i n t e r e s tr a t e f i r s t ，t h i sc h a p t e rd i s c u s s e st h e m e t h o d so fh o wt oe x p r e s si n t e r e s tr a t e ，a n ds h o w st h em e c h a n i s mo f f i n a n c ep r o d u c t b e i n ge f f e c t e di n t e r e s tr a t e s e c o n d s e v e r a lf a m i l i a ri n t c r e s tr i s k ss u c ha sm a t u r i t y n o n m a t c h e dr i s k 。b a s i sr i s k ，n e tp o s i t i o nr i s k ，i n t e r s e l e c t i v er i s ka n dy i e l dc b r v er i s k a r e p r e s e n t e d t h i r d ，t h ec h a p t e ra n a l y s e s t h er e l a t i o n sb e t w e e ni n t e r e s tr a t e m a n a g e m e n t a n do 也e rf i n a n c i a lr i s km a n a g e m e n t i tp o i n t so u tt h a ti n t e r e s tr a t er i s ki s as p e c i a lf o r i l lo fm a r k e tr i s k ，a n dt h a tt h em e t h o d so fi n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t c a nb ea p p l i e dt o f o r e i g ne x c h a n g er i s km a n a g e m e n t t h e l o a n a s s e t s c a s h - f 1 0 w e q u a t i o nt h a tc o n s i d e r st h ep r o b a b i l i t yo f d e f a u l tr i s kt e l l su st h a tf u t u r ec a s hf l o wi s o n l ya f f e e t e db yt h er i s ko f i n t e r e s tr a t e a t l a s t m ec h a p t e rs t u d i e st h em e t h o d so f m e a s u r i n g a n dc o n t r o l l i n gi n t e r e s tr a t er i s k a n di tf o c u s e so nt h eg e n e r a ld i s c r e t ef o r r n o f s e n s i t i v i t ya n d t h ed u r a t i o nu n d e rt h ec o n d i t i o nt h a ta n yy i e l dc u r v ei sn o tf l a ta n d a l ly i e l dc u r v e sa r en o tp a r a l l e l c h a p t e r5 i so nv a ra n dp o r t f o l i os e l e c t i o n f i r s t ，t h eg e n e r a lp r i n c i p l eo fv a r i s 1 1 i d i s c u s s e d s e c o n d t h ec h a p t e rs t u d i e st h er e l a t i o n so fv 掇m e t h o da n dp o r t f o l i o s e l e c t i o n i tp o i n t so u tt h a t ：q v a rf o c u s e so ne x t r e m ec a s ea n dab a n k sa n t i r i s k a b i l i t yi ns u c hc a s e ，b u tp o r t f o l i os e l e c t i o ns t u d i e sg e n e r a lc a s e ，a n di tc a r e sl i t t l ea b o u t ab a n k sm a x i m u ma n t i r i s ka b i l i t y , a n d ( 参a n yd e c i s i o n - m a k e rw h oc a r e sa b o u tt h e m a x i m u ma n t i r i s k a b i l i t y u n d e rv a rf r a m e w o r ks h o u l d a r r a n g ea s s e t 1 i a b i l i t y p o r t f o l i oa c c o r d i n g t om o d e l ( 4 4 0 ) t h i r d t h ec h a p t e r d e e p l y d i s c u s s e sh o wt oa r r a n g e a s s e t l i a b i l i t yp o r t f o l i ow h e no n l ys o m ep r o d u c t s r i s k i sc o n t r o l l e dw i t hv a r m e t h o d ， a n dt w om o d e l st h a tc o m b i n et h em e t h o d so f v a ra n d p o r t f o l i os e l e c t i o na r ep r e s e n t e d a t1 a s tt h ec h a p t e rs t u d i e sd e p o s i t 1 0 a np r i c i n gu n d e r p o r t f o l i os e l e c t i o nf r a m e w o r k a n de s p e c i a l l ys t u d i e st h ep r o b l e m sr e l a t e dt oc a p i t a l i tp o i n t so u tt h a t ：o u n d e ra n u t i l i t yf r a m e w o r k ，t h ep r o b a b i l i t yo fb a n k r u p t c yi s an e g a t i v ef u n c t i o no fc a p i t a l a d e q u a c yr a t i o ，w h i c hp r o v e si m p o r t a n c eo fab a n k sc a p i t a la n dn e c e s s i t yo ft h e b a n k sm i n i m u m c a p i t a lr e q u i r e m e n t s a n d ( 童) r n i n i m u mc a p i t a lr e q u i r e m e n t sr e q u i r e d b ys u p e r v i s i o ni nf a c tl o w e r t h ee f f i c i e n c yo f a s s e t 1 i a b i l i t yp o r t f o l i o u n l c s st h ev e c t o r o fr i s kw e i 吐t si sp r o p e r l ye s t i m a t e da n de x a c t l yl i n e a rr e l a t e dt ot h ev e c t o ro fr i s k p r e m i u m f o u r t h a l la s s e t l i a b i l i t yo p t i m a lm o d e lu n d e r r f r a m e w o r ki sp r e s e n t e d 。 a n dt h el i m i t a t i o no f m a t c h i n gm o d e l i ss t u d i e d i tp o i n t so u tt h a ti nm a t c h i n gm o d e l t h eg a p so fc a s h f l o w , d u r a t i o na n dc o n v e xe q u a l i n gt oz e r oi sa so b j e c t i v e ，w h i c h s h o w sap a s s i v e t r a g i c o fi n t c r e s tr a t ef i s k m a n a g e m e n t w h e ni u d g e m e n tr i s k p r o p e r l yc o n t r o l l e d ，t h ea s s e t - l i a b i l i t yp o r t f o l i os h o u l d i ns o m ee x t e n tr e t i e c tt h es e n i o r m a n a g e r s a n t i c i p a t i o na b o u tf u t u r e t h a ti s ，a s s e t sa n d1 i a b i l i t i e sc a ni ns o m ee x t e n t n o n - m a t c h e d am u l t i o b j e c t i v e p r o g r a r n t h a ti n v o l v e s6 6c o n s 打a i n t sa n d1 1 o b j e c t i v e s i s p r e s e n t e d a n d a n e x a m p l es h o w st h a t t h e a s s e t l i a b i l i t yp o r t f o l i o a c t u a l l yr e f l e c t st h ed e c i s i o n m a k e r sj a d g e m e n ta b o u t f u t u r ei n t e r e s tr a t ec h a n g e c h a p t e r 6i so nb a n k sr i s km a n a g e m e n t o r g a n i z a t i o n f i r s t ，t w ok i n d so fo r g a n i z a t i o n t 1 1 a tt r e a s u r e ri s d e s i g n e da sb a n k sc o s tc e n t e ra n dd e s i g n e da sp r o f i tc e n t e ra r e c o m p a r e d i tp o i n t so u tt h a tt h ef o l l o w i n gr e a s o ne n a b l 6t r e a s u r e rt ob eap r o f i tc e n t e r o fb a n k ：m a r k e tr e l a t e db u s i n e s sb e c o m e sm o r e p r o f i t 也em a r k e tr i s ki se a s yt ob e q u a n t i f i e d ，a n dt r e a s u r e r i sa l w a y ss e n s i t i v et om a r k e t s e c o n d ，t h ec h a p t e rs t u d i e st h e c h a n g eo f t r e a s u r e r sf u n c t i o n sa n d t h ef r a n l e w o r ko f r i s km a n a g e m e n tw h e nt r e a s u r e r i sa p r o f i tc e n t e r i tp o i n t so u t t h a tt h ef o m l e rt w o p r o b l e m sa r ed e e p l yr e l a t e d ，b e c a u s e a sap r o f i tc e n t e rt h et r e a s u r e rm u s tg oa l o n gw i t hm u c hm a r k e tr e l a t e db u s i n e s sb u t c a n te n t i r e l yc o n t r o li t sr i s k a n dt h ed e p a r t m e n to fm a r k e tr i s km a n a g e m e n tc a n b a l a n c et r e a s u r e r sa c t i o ni ns e n s eo f r i s k m a n a g e m e n t c h a p t e r7i so ns u m m a r i z i n gt h ei n n o v a t i o no ft h ep a p e ra n do np u t t i n gf o r w a r dt h e p r o b l e m st h a ts h o u l db ef u r t h e rr e s e a r c h e d k e y w o r d s ：r i s k ，p o r t f o l i o ，m a t c h i n g i v 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得墨盗叁堂或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所傲的任何贡献均己在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者* ，每f 。b fr 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解盘盗盘堂有关保留、使用学位论文的规定。 特授权墨洼苤茎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数掘库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者导师签名 签字日期：) 年f - 月f ，日签字日期： 年月同 第一章引言 第一章引言 商业银行资产负债管理的核心问题是如何在风险可控的前提下实现利润最大 化，因此，风险收益权衡( 或均衡) 分析方法应当成为研究资产负债管理问题的基 本方法，该问题不仅涉及资产负债组合的合理安排、金融产品的最优定价，而且 包含实现最佳风险控制和利润最大化的组织架构问题。对于考察风险成本的金融 产品，不同期限结构下离散形式的利率敏感性，在资产负债管理上如何将v a r 与资产组合选择方法结合起来，保留一定缺口的情形下如何构建资产负债管理的 v a r 模型以及我国商业银行风险控制的组织结构等问题，学术界的研究并不多 见或未见有深入的研究。本文正是研究上述问题。 1 1 问题描述 1 1 1 与资产负债管理相关的风险管理的主要内容 1 ) 风险管理的涵义 狭义地讲，风险管理仅指对风险的度量，它包括收集风险方面的数据，识别 风险并使之量化。 广义地讲，风险管理的含义主要是指风险控制，目的在于监测银行各部门从 事经营活动所面临的风险。它还包括，依据适用于整个企业的风险管理规章来监 督企业部门行为是否恰当，以及采取何种行动重新认识风险的性质：风险管理者 在综合考虑业绩、风险管理和战略规划的基础上，设计企业资金配置的规章制度。 图1 1银行业务风险分类 天津大学博士学位论文( d o c t o r a ld i s s e r t a t i o no f t i a n j i n u n i v e r s i t y ) 商业银行资产负债管理的风险收益权衡分析 2 ) 银行所面临的风险类型 银行面临的风险类型层出不穷。风险的增加源于金融业务和银行业务发生的 深刻变革，因此金融风险管理也正渗透到银行资产负债管理中，甚至成为其中最 为重要的一部分。图1 1 是现行银行风险较为普遍的分类方法。 对风险的分类方法并不是统的，有些分类方法将利率风险归入市场风险 中，菲利普乔瑞( 2 0 0 0 ) 曾这样描述市场风险：市场风险源于金融资产与负债 价格变化以及通过未结清头寸价值变化或收益变化来度量，很显然，这种描述已 将利率风险包含在市场风险中。张晓文和辛琪( 1 9 9 9 ) 则对商业银行风险作了更 详尽的分类( 表1 1 ) 。具体采用何种分类方法，要根据研究目的来定。对于利率 风险和市场风险，笔者认为，利率引起非交易性资产或负债收益或价值的不确定 性变动应直接归入利率风险，而利率引起交易性资产( 如债券，股票和用于保值 目的的衍生工具头寸) 收益或未来价值的不确定性变动则应称之为市场风险：文 中会涉及到对信用风险的讨论，但不会深入，论文不讨论法律风险和操作性风险。 表1 1 银行风险种类示意表 3 ) 与银行业务密切相关的风险因素 基于风险控制的资产负债管理在银行管理中的地位在不断上升，其作用的加 强源于以下四个因素。 2 第一章引言 ( 1 ) 当前资产证券化的趋势使得传统的资产形式( 一般指非担保贷款) 被 拥有二级市场从而具有市场价格的金融性资产所取代。证券化促进了盯市技术 ( m a r k e t i n g t o m a r k e tt e c h n i q u e ) 的采用，使得实时跟踪所交易工具组合的损益 情况成为可能。 ( 2 ) 银行之间平常交易的金融工具( 尤其是衍生工具) 变得越来越复杂。 这使得传统的资产负债管理技术已很难适应银行对风险控制的要求。巴林银行事 件、德国金属股份公司事件、大和银行事件等都是由于衍生工具的交易而导致风 险失控的典型案例。 ( 3 ) 过去3 0 年间，特别是1 9 7 3 年金汇兑本位制崩溃后，利率、外汇和股 票价格的波动性不断上升。此外金融市场的全球化也提高了各种风险因素的波 动性。2 0 世纪8 0 年代末，一些金融机构发生危机也至少在部分程度上使波动性 上升。 4 ) 银行交易活动的增加 风险管理是金融机构一项与生俱来的业务。有效的风险管理会使资产负债配 置更有效，或是说资金运用更有效。金融电子化，金融全球化和交叉经营背景下， 银行风险管理已成为一项基本的战略性活动。表1 2 列示了银行业务与各种风险 之间的对应关系。 表1 2 银行业务对应的风险类型 些箜 私人银行业务或资产管理 垦隧型 信用风险( 对私人客户贷款) 市场风险( 客户组合的价值发生变化) 市场风险( 一级市场头寸) 1 1 2 本文所要研究的问题及其对银行管理的重要性 本文研究的问题是：商业银行资产负债管理的风险收益权衡分析。从资产组 合选择的角度考虑，无论是资产还是负债，在资产组合选择理论中均被称之为资 产，银行的资产负债结构即是一个资产组合，凡是资金运用的项目，其组合比例 为正，凡资金来源的项目，其组合比例为负。在风险可量化的前提下，给定一定 天津大学博士学位论文( d o c t o r a ld i s s e r t a t i o no f t i a n j i n u n i v e r s i t y ) 商业银行资产负债管理的风险收益权衡分析 的风险承受能力，一定可以找到最优的资产负债结构。但银行的资产负债管理又 不同于通常的资产组合管理，因为：银行的最优资产负债结构还必须考虑资产 与负债之问的匹配问题以防流动性风险；出于监管要求，银行资产负债结构必 须满足一定的比例要求，如必须保持一定的准备金水平：资产组合选择实际上 并不区分风险的类型，但对银行来说，流动性风险、利率风险、市场风险、信用 风险均必须区别对待。传统的资产组合选择不能完全解决银行资产负债问题，因 此，本文所说的风险收益均衡分析不同于资产组合选择的风险收益均衡分析。 从另一个角度看，诸多关于银行资产负债管理方面的研究往往零散的或只突 出某一方面。专注于某一方面有利于将某些特定的问题研究得很透彻，如对利率 风险的研究、对信用风险的研究，但银行资产负债管理中的诸多问题其关联性大， 因此需要整体性的研究，本文也拟进行这方面的尝试。如研究流动性风险与最优 准备金的关系及流动性风险对银行金融产品定价的影响；研究v a r 框架下的资产 组合选择问题，将各种风险因素有区别的统一起来；研究银行进行全面风险管理 的组织结构问题。 由于风险即是一种未来成本，从商业银行经营活动的最终目标看，必须把对 资产负债结构风险收益的权衡分析作为一项不懈的工作。本文的研究从几个不同 的侧面为银行的资产负债管理提供思路。 1 1 3 研究现状 对于资产负债管理问题的研究，近年来以下几个方面的研究成果令人关注： ( 1 ) 研究巴塞尔协议及各国监管制度对银行资产负债管理的影响，这方面 的研究主要侧重于对资本金问题的研究，即最佳资本金问题。国外相关的文献很 多，国内最近较为深入的研究是沈沛龙、任若恩( 2 0 0 2 ) 的研究成果，该文对新 巴塞尔协议中关于信用风险和操作性风险资本金的计算理论依据进行了剖析，探 讨了新协议对我国建立内部风险管理模型的重要意义。 ( 2 ) 针对达到一定规模的银行，假定其未来的资产负债结构随机变化的情 况下，研究资产与负债之间的最佳随机匹配。近年较有代表的研究是 d e r t ，c ( 1 9 9 5 ) 、s i b r a n dj d r i j v e r ，w i l l e mk k l e i nh a n e v e l d 和m a a r t e nh v a n d e rv 1 e r k ( 2 0 0 0 ) 、k y r i a k i s ，t ，g m i t r a 和c l u c a s ( 2 0 0 1 ) 。他们分别研究了三 个问题：运用动态规划模型求解给定收益情形下养老基金的最优资产负债匹配， 并指出该方法可运用于银行资产负债结构的安排；v a r 框架下，资产负债的动态 管理；如何将资产负债的长期均衡问题纳入多阶段混合整数随机规划模型，如何 解决前述规划的求解难问题。 ( 3 ) 对我国商业银行的资产负债管理就某一方面的问题进行静态研究。石 4 第一章引言 葛铭( 1 9 9 9 ) 研究了银行仅面临信用风险、流动性风险和利率风险的情形下，如 何引入一个效用函数，求解给定风险容忍度的银行利润最大化问题：闰冀楠 ( 1 9 9 9 ) 研究了现行央行监管体系下及现金流和敏感性匹配意义下银行最优资产 负债结构：罗得志( 2 0 0 0 ) 研究了利率风险对银行资产负债结构的影响；于春兰 ( 2 0 0 1 ) 研究了线性规划法在银行经营管理中的运用；还有许多用定性方法展开 的研究。 而在以下几个方面，笔者未见有深入的研究： ( 1 ) 将流动性风险作为成本，研究其对金融产品定价的影响； ( 2 ) 离散情形下，利率风险敏感性研究： ( 3 ) 在资产负债管理中，如何将资产组合选择方法纳入v a r 分析框架之中： ( 4 ) 用资产组合选择方法研究银行资本金问题； ( 5 ) v a r 框架下银行资产负债管理的多目标规划问题： ( 6 ) 银行全面风险管理的组织架构问题。 本文重点研究了上述问题。 1 2 1 论文内容 1 2 本文研究内容及研究特点 笔者认为，对资产负债管理的研究实际上主要包括三个方面的内容：匹配、 收益和风险。这三个方面相互联系，资产和负债具体在期限结构、数量结构、利 率结构和币种组成方面应采用何种方式，主要取决于银行的收益目标、对待风险 的态度和其风险承受能力。离开风险和收益的权衡分析则无法合理有效地进行资 产负债匹配。所以，风险收益的权衡分析是进行匹配管理的基础，而银行在社会 经济中的特殊地位决定了它必须坚持稳键经营，因此安全性在资产负债管理中的 地位是第一位的，风险管理应成为资产负债管理的首要任务。 本文研究的问题是，资产负债管理风险收益均衡分析。文中虽有单纯的风险 分析( 如流动性风险和利率风险) ，但最终归结予风险收益均衡分析，论文既研究 风险收益均衡意义下的资产负债结构优化问题，亦研究实施优化策略的银行组织 结构，主要从以下四个方面展开对该问题的研究： ( 1 ) 考察风险成本的银行金融产品定价问题； ( 2 ) v a r 方法与资产组合选择方法对资产负债结构的综合考察以及资产组 合选择框架下银行资本金相关问题研究； 天津大学博士学位论文( d o c t o r a ld i s s e r t a t i o no f t i a n j i nu n i v e r s i t y ) 商业银行资产负债管理的风险收益权衡分析 ( 3 ) 基于实际经济背景的以及v a r 思想的银行资产负债结构优化问题 ( 4 ) 银行资金管理和风险控制构架研究。 论文其它部分的结构安排如下： 第二章商业银行资产负债管理的发展历程及动向。该章实际上指出本文研究 的现实意义。首先讨论了西方商业银行资产负债管理发展沿革：其次，讨论了国 际商业银行业的发展趋势，指出风险管理是现代银行产生竞争优势的源泉之一； 第三，回顾了b a s l e 委员会的监管实践变革：然后，研究了我国资产负债管理的 发展历程，指出我国现阶段的资产负债比例管理并非严格意义上的资产负债管 理。 第三章流动性风险与最优存贷款定价。首先，讨论流动性风险的各种衡量方 法：随后，研究流动性短缺与存贷款定价问题，得到了流动性短缺以及利润最大 化框架下的最优准备金的方程和引入流动性短缺之后的存贷款定价方程。 第四章利率风险管理中的若干问题。首先，讨论了利率表示法及其对金融产 品的定价，从数理上说明了利率风险对金融产品的作用机理；紧接着，讨论几种 常见的利率风险，即成熟期不相匹配的风险、基本点风险、净利息头寸风险、内 含选择性风险和收益曲线风险：第三，讨论利率风险管理与其它金融风险管理的 关系：最后，研究对利率风险的测量和控制方法，重点研究非连续复利利率敏感 性的一般形式和利率期限结构非平坦及利率变动非平行情形下的持续期。 第五章v r 和资产组合选择的资产负债管理研究。首先讨论求方法的一 般原理。其次，研究v a r 方法和资产组合选择方法之间的关系；第三，文中深 入研究只对部分资产进行v 叔风险控制时如何进行资产负债组合管理，并给出 了两个v a r 和资产组合选择相结合的资产负债管理优化模型。第四，研究组合 选择框架下存贷款定价和资本金相关问题，重点是后一个问题；第五，给出v 状 框架下的资产负债优化模型，并分析了匹配模型的局限性。文中设计的多目标规 划模型共有6 6 项条件约束和l l 项目标约束。 第六章中国商业银行风险管理组织体系研究。首先，比较分析司库作为成本 和利润中心的银行资金和风险管理架构。其次，研究司库作为利润中心时司库职 能的转变以及此情形下银行的风险管理架构。文中给出了银行进行全面风险管理 的组织体系，并研究了相应的绩效考评体系。 第一章引言 第七章总结与展望。主要总结本文的创新观点，并指出可进一步研究的方向。 1 2 2 研究特点 本文研究特点主要在于其系统性。主要研究了以下几个问题：流动性风险、 利率风险的分析、考察风险成本的银行金融产品定价问题、v a r 方法与资产组 合选择方法对资产负债结构的综合考察、资产组合选择框架下银行资本金相关问 题研究、基于实际经济背景的以及v a r 思想的银行资产负债结构优化问题、风 险控制构架研究；在研究中，先进行风险分析，再进行风险收益均衡分析，进而 研究实际经济环境中的风险收益均衡问题，最后分析优化银行风险收益结构的银 行组织构架，实际上是一种循序渐进的研究思路，在考虑系统性和全面性的同时 突出了研究重点。文中，风险收益均衡分析的方法贯穿了第三章至第六章的大部 分内容。 本文各部分的研究亦符合其内在的逻辑性。第一章引言阐述了本文研究的理 论背景及本文的结构。首先讨论了与风险收益权衡问题的相关风险管理的内容， 提出了本文所研究的问题：指出风险管理是一种未来成本，对资产负债结构进行 风险收益权衡分析具有重大的理论和现实意义：其次，该章阐述了理论界对该问 题的研究现状，指出至少有四个方面的问题值得进一步的深入研究，这也正是本 文的研究重点；最后，该章讨论了本文的结构安排和研究特点。第二章介绍了商 业银行资产负债管理的发展历程及动向。从第三章到第六章是本文的核心内容。 其中，第三章从成本的角度进行风险收益权衡分析，主要研究如何将流动性风险 视经营成本，对金融产品进行科学定价：第四章研究利率风险管理问题，主要研 究不同期限结构下离散形式的利率敏感性，其结果将被直接运用到第五章；第五 章主要研究v a r 与资产组合选择方法的关系以及保留一定缺口的情况下的v a r 模型，第五章的研究是对前述研究结果的提升；第六章研究实行全面风险管理的 银行组织结构问题，即研究如何从制度和组织结构上保证银行进行科学的风险收 益权衡管理。 天津大学博士学位论文( d o c t o r a ld i s s e r t a t i o no f t i a n