（管理科学与工程专业论文）中兴通讯产权结构、组织设计和员工激励机制研究.pdf

摘要 随着中国加入w t o 的日益临近，当今中国企业正面临着巨大的挑战。中兴通 讯为我们提供了一个国有企业改革成功的案例，总结其成功经验是非常必要的。 中兴通讯的“国有控股，授权经营”的产权机制模式，建立了有效的企业治 理结构，克服了国有企业改制过程中出现的“内部人控制”问题。产权机制创新 实玑了各产权主体的“激励相容”，使公司获得了自我发展的内在动力，成为中兴 通讯快速发展的基础。准事业部制的创立是中兴通讯发展过程中的重要步骤，此 学促使食, i k j n 强了战略管理，大大提高了各事业部的经营积极性。同时新的组 织结构为企业进行技术创新提供了良好的组织环境，推动企业不断进行技术创新。 在r f | 必通讯，企业财富被认为是员工共同创造的，员工在公司的企业价值分配上 获得了适当的份额。为调动员工积极性，公司设计“三线晋升的跑道设计”方案， 使员工能够在最合适于自身的岗位上施展自身的才华。同时，公司倡导员工共同 参与管理，营造了一个平等的企业文化氛围。良好的激励机制为中兴通讯吸引了 大量的管理人才、研发人才和销售人才，为公司成长做出了贡献。 中兴通讯给我们的启示是，国有企业通过成功的改组是可以适应市场经济要 求的。在固有企业改革过程中，产权结构安排的和加强企业管理是同等重要的，不 i 叮或缺。 关键词：产权安排组织结构 激励相容 a b s t r a c t w i t hc h i n at a k ep a r ti nw t o ，c h i n e s ee n t e r p r i s e sh a v et of a c et h em o s tc h a l l e n g e z t ep r o v i d e su sas u c c e s s f u lc a s ea m o n gt h er e f o r mo fs o e ，a n di ti sn e c e s s a r yt o a b s t r a c tt h es u c c e s s f u le x p e r i e n c e so f z t e r e f o r m z t e se x i s t i n gm e c h a n i s mo fp r o p e r t yr i g h t si sl a b e l e db y “o w e db ys t a t e ， m a n a g e db ye n t r e p r e n e u r ”t h i sp a t t e r nl e a d sz t e t oe f f i c i e n tc o r p o r a t eg o v e m a n c e ， w h i c ho v e r c o m e st h e “i n s i d e rc o n t r o l ”d u r i n gt h ec o u r s eo fr e f o r ma m o n gt h es o e t h ei n n o v a t i o no fp r o p e r t yf i g h t ss t r u c t u r ef o r m st h e “c o m p a t i b l ei n c e n t i v e a m o n g d i f f e r e n tp a r t i c i p a t o r so f c o r p o r a t i o n ，w h i c hm o t i v a t e sz t e t od e v e l o pb yt h e m s e l v e s ， a n db e c o m e st h ef o u n d a t i o no ft h er a p i de x p a n s i o no fz t e t h ee s t a b l i s h m e n to f q u a s i o p e r a t i o n b r a n c h e sc o n f i g u r a t i o n i n 19 9 7i s ac r u c i a l s t e pd u n n gt h e d e v e l o p m e n to fz t e 。u n d e rt h en e wi n f r a s t r u c t u r e , z t e s t r a t e g i cm a n a g e m e n ti s r e i n f o r c e d ，a n dt h ee n t h u s i a s mo fb r a n c h e si sp r o m o t e dg r e a t l y a tt h es a n l et i m e ，t h e n e wi n f r a s t r u c t u r ep r o v i d e sam o r ea c t i v ei n s t i t u t i o n a le n v i r o n m e n tf o rt h et e c h n i c a l i n n o v a t i o n ，w h i c hi m p u l s et h et e c h n i c a li n n o v a t i o nt ot a k ep l a c em o r eo f t e nt h a n b e f o r ei nz t e i nz t e ，ap r i n c i p l ei se m p h a s i z e dt h a tz t e v a l u e sa r ec r e a t e db ya l l s t a i f , a n dt h es t a f fc a ns h a r ea na p p r o p r i a t ep o r t i o ni nv a l u ea l l o c a t i o nl o g i c a l l y t o h e l pt h es t a f fe x e r th i su n i q u ea b i l i t y , z t ed e s i g n e da “t h r e et r a c kf o rp r o m o t i o n ”，i n w h i c he v e r ys t a f fc a nc h o o s et h ef i t t e s t p o s t i nc o r p o r a t i o n w h a t sm o r e ，z t e e n c o u r a g e ss t a f ft op a r t i c i p a t ei nm a n a g e m e n tc o m m o n l y , w h i c hb r i n g sa ne q u a l c u l t u r a le n v i r o n m e n ti n t ot h ef i r m t h i si n c e n t i v em e c h a n i s mc o n t r i b u t e sz t e ， e x p a n s i o ng r e a t l yb ya t t r a c t i n g al a r g en u m b e ro fs t a f fo fa b i l i t i e st ow o r kf o r m a n a g e m e n t ，f o rr e s e a r c ha n df o rs a l e s t h es b c c e s so fz t en u d g e su st h a tt h es o e sc a na d a p tt om a r k e te c o n o m yi ft h e y a r et r a n s f o r m e dp r o p e r l y d u r i n gt h ec o u r s eo f r e f o r mo f s o e s r e s t r u c t u r eo f p r o p e r t y r i g h t sa n dr e i n f o r c eo f m a n a g e m e n ta r eo f t h es a m ei m p o r t a n c e ，n e i t h e ro f t h e mc a nb e i g n o r e d k e yw o r d ：s t r u c t u r eo f p r o p e r t yf i g h t sc o r p o r a t ei n f r a s t r u c t u r ec o m p a t i b l ei n c e n t i v e l i 中兴通讯：产权结构、组织设计和员工激励研究 l 引言 工商管理是现代管理的一部分。从世界范围看，有诸多共同面临的课题，特 别是新经济及其变革所带来的如组织设计、激励与约束等等。对于我们这样一个 f 处于向市场经济体制和现代化迈进的国家而占，工商管理所要研究的内容，背 景更加复杂，挑战性更强，也更加丰富多彩。本文所关注的，是企业制度变迁中 的管理问题，是。个高科技型企业的问题。本文无意也不可能给出其问题的全部 答案只是就其中的产权机制、组织结构和员工激励进行一些探讨。这对于拓宽 1 商管理的视野，对于工商管理理论与实践的建设都是不无意义的。 国有企业改革的目标是建立现代企业制度，这在我国理论界和企业界已形成 共识。但是，对我国国有企业改革的着力点放在何处，理论界还存在着不同的看 法。种看法认为应搞好产权的调整，因为产权不清晰，便不会有健全的管理。 另一种看法则认为国有企业改革重要的不是产权问题，而是管理问题。管理上不 去，任何产权形式的企业都不能搞好。应该说，这两种国有企业改革的观点，都 有一定的道理，都能在一定的范围内证明其立论的合理性。 其实，产权也好，管理也好，都是解决企业问题的两个不可分割的重要方面。 关十产权现代产权经济学认为，是对于企业资产的剩余控制权和剩余索取权， 办即对合同事先未作规定的企业资产的事后决策权和收益权( 张维迎，1 9 9 5 ) 1 2 。 关于管理，诺贝尔经济学奖得主赫伯特西蒙的观点是“管理就是决策”pj 。虽 然这不是对管理下的规范化定义，却指出了管理的实质与核心。我认为，产权和 管理二者并不是截然相分离的关系，一方面，产权本身也是管理问题。产权及其 边界的确定与产权转让、交易都是管理理论必须研究的领域。另一方面，管理本 身也体现出产权配置的关系。企业的研发、生产、人事、财务、营销等方面的领 导和控制，本身就是企业的产权配置关系。从产权角度讲，企业的各项管理职能 是在一一定的产权关系下履行的，没有产权关系的约束，企业的管理活动就无从开 展：企业的各项管理职能、规章制度、机构、制度等往往又表现为一种对于物 的，以及由此而形成人与人之阳j 关于企业经营活动的责权利关系。因此，管理也 是现代产权经济学的重要内容。 这样分析起来，可以看到产权与管理实际上是相互依存的关系。国有企业经 ! 茎望堡! 坚茎塑：堡堡堡生塑曼三堂些竺塞 ： f 营不善，既有产权配置上的不合理所导致，也有管理上的不合理而导致。比如， 国有企业改革过程中出现的政企不分现象和内部人控制现象，都是既涉及到管理 也涉及到产权的问题。企业对哪种组织结构的选择，实际上也是就集权和分权的 产权配置模式的选择问题，更加离不开产权的界定、流动和配置。因此深化国有 企业改革。建立现代企业制度，不是要把理顺产权关系和改善管理对立起来，而 是要实现有机的统一。 从目| j i 国内外研究现状看，由于很多人都将产权和管理对立起来，从产权和 管理结合的角度探讨国有企业改革的文献并不多。并且这些研究的还普遍具有两 个方面的缺陷，一是偏重于理论研究，设计到具体企业的案例分析还比较少，说 服力不够；二是偏重于国有企业改革不成功的研究，而对国有企业改革并获得成 功的范例研究显得异常缺乏。因此，选择一批改革并获得成功的国有企业作为对 象，比较具体和深入的研究其在制度创新和管理创新方面的得失，总结其成功的 经验对于我国国有企业改革具有非常重要的意义。 深圳市中兴通讯股份有限公司( 下称中兴通讯) 是我国一家大型通信设备供 应商，是我国大型通信设备及网络产品制造领域的首家上市公司。1 9 9 7 年中兴通 汛a 股在深圳证券交易所上市，1 9 9 9 年被业界评为深沪两地高科技产业的龙头股。 2 0 0 0 年全年销售额超过1 0 0 亿元。公司自成立1 9 9 3 年至1 9 9 9 年共实现利税1 5 亿 元。作为我国通信设备制造行业的龙头企业之一，中兴通讯具有强劲的技术创新 能力，捌有数十项产品的知识产权，在全国1 0 0 0 多家上市公司中，中兴通讯业绩 居前，市值己超过1 6 0 亿元。中兴通讯已经成为提供固定网、移动网、传输网等 通信网建设全系列的国际性网络设备供应商，是中国目前拥有自主知识产权、规 模最大的通信设备制造业上市公司。经过1 6 年的发展，中兴通讯从一个原始投资 仅3 0 0 万元的小企业发展成为一个净资产3 6 亿元，总资产超过8 0 亿元，年销售 额突破1 0 0 亿元的国家重点高科技企业，国有资产增值上千倍。 中兴通讯发展之仞的市场环境并不乐观。自2 0 世纪8 0 年代起，中国通信市 场一直为国外产品垄断，曾有人用“七国八制”一词来形容进入中国电信市场的 国家和企业的复杂性。巨龙、华为、大唐、中兴等民族企业的崛起打破了外国企 业对中国电信市场的垄断，但也使中国的电信市场的竞争变得更加激烈。中兴通 讯作为一家国有企业在不到十年的时问内，从总资本不足3 0 0 万元人民币的小企 业发展到搠有8 0 亿元的资产的大型企业，不仅在国内市场占据相当份额，并成功 中兴通讯：产权结构、组织设计和员丁激励研究 打入国际市场，2 0 0 0 年国际市场销售额达3 亿美元。在国有企业普遍陷入困境的 今天，中兴通讯却能在通讯设备领域同国内外公司的竞争中“攻城掠地”，其成长 经历无疑为国有企业改革与发展提供了一个比较成功的典范，具有独特的研究价 值。 因此，我们将中兴通讯作为研究对象。我们在研究中兴通讯改革的经验时， 更着重于分析它不同于其他企业且效果良好的一些做法。具体地，我们将研究目 光投向中兴通讯的产权机制创新、组织结构创新和员工激励机制创新这三个方面。 其中，产权安排是基础，组织结构、员工能动性发挥是运行框架。这三个方面的 创新较为鲜明地表现中兴通讯的特色，是中兴通讯改革获得成功的重要因素。 中兴通讯：产权结构、组织设计和员工激励研究 2 中兴通讯产权机制分析 21 产权理论与国有企业改革难题 现代企业理论是在不断修f 和批判新古典经济学厂商理论及其基本假设的基 础发展起来的。新古典经济学理论中，存在着两种不同的企业理论：企业的性质 理论和作为价格理论附属物的企业理论，前一种理论将企业看做专业化生产者， 后一种理论把企业看做完全同质的利润最大化追求者。新古典企业理论从机械的 个体主义出发，企业生产所需要的生产要素、技术和知识完全为组织成员个人所 有，作为整体的企业只是个体虚幻的简单加总，企业的生产过程可以描述为市场 均衡条件下的一条成本曲线，并由企业的生产技术决定企业规模。显然，这种建 立在完全竞争市场和完全理性假设下的企业理论中，企业的产权安排是不重要的。 对新古典主义企业理论的修f 较早是从西蒙开始的。西蒙修j 下了新古典理论 中的完全理性假说，提出了有限理性假说，认为经济行为丰体是有限理性的，人 类理性的局限主要表现在主观方面，如知识的不完备，已有经验的缺失、预见的 困难和价值体系的不完善。既然经济主体行为是有限理性的，在信息不对称的条 件下，就可能出现企业成员的机会主义行为。西蒙认为，要克服机会主义行为， 需要使决策主体不仅承担决策效率的风险，还要承担相应的决策失误的风险。西 蒙的理论成为了现代企业理论的重要来源”j 。 以科斯和威廉姆斯为代表的交易成本理论认为，企业和市场在协调生产方面 是相互替代的。科斯认为，市场在配置资源时会花费一定的成本，即交易成本， 比如达成协议前的谈判费用、以及事后的监督费用等，组织和组织中权威机制或 科层结构能够节省一定的市场交易费用【5 】。威廉姆斯进一步分析了企业节省交易费 用的原冈，他从人的利己动机出发认为在市场交易中存在的资产专用性、小数 谈判和不完全信息问题，会使交易双方很容易出现机会主义行为，出现企业产权 主体的激励不相容问题，而当机会主义行为比较普遍时，企业就会出现，因为企 业特有的权威机制( 或科层制) 中的命令、奖励和惩罚能够显著地避免交易者的 机会主义行为i6 1 1 7 。张五常认为企业与市场的不n n 是一个程度的问题，是契约安 排的两种不同形式而已。另外他还认为当定价成本为零时将不会发生偷懒行为 ( s h i r k i n 2 b e h a v i o u r ) 1 8 。更新的模型由杨小凯和黄有光( 1 9 9 4 ) 提出，他们建立 4 中必通讯：产权结构、组织设计和员工激励研究 了一个关于企业的一般均衡的契约模型，它的突出之处是，作者把企业所有权的 内部结构与定价成本相联系，同时把企业的均衡组织形式与交易效率相联系【9 l 。阿 尔钦和德姆塞茨提出了关于企业的内部结构系由激励一监督问题决定的论式f 1 0 1 。 格罗斯曼和哈特( 1 9 8 6 ) 以及哈特和莫尔( 1 9 9 0 ) 发展了一个所有权结构模型。 他们认为，当由于明晰所有的特殊权力的成本过高而使合约不能完备时，所有权 即具重要意义】【1 引。费茨罗和穆勒( 1 9 8 4 ) 为了论述企业的内部结构问题。建立 了一种与威廉姆森资产专用性理论略有不同的模型，他把“非流动性”作为企业 内部结构的主要决定因素1 1 “。埃斯瓦瑞和克特威( 1 9 8 9 ) 建立了一个有关激励的 模型。哈罩斯和雷维夫( 1 9 8 9 ) 建立了一个有关投票和剩余所有权匹配的模型i ”】。 由此得出，在现代企业中，产权安排是重要的，合理的产权安排就在于稳定各方 的收益预期，从而减少企业内部各产权主体的机会主义行为，实现各产权主体的 激励相容。 新制度经济学实际上是将企业看做是一系列契约( 合同) 的组合，是不同的 利益主体( 理性的经济人) 在追求其自身利益的过程中，为降低交易成本、节约 交易费用而采取的一种相互之间交易财产的方式【1 ”1 7 1 。企业的产权安排是对企业 参与者，即企业合约的签约人的利益主体地位的确认及其权利边界的界定。企业 的这一特征意味着以下内容：( 1 ) 企业契约作为不同利益主体相互交易财产权的 方式，其参与者足对投入企业的资产( 包括非人力资本和人力资本) 享有财产权 的权利主体；( 2 ) 企业契约是不同的利益主体基于对自身利益的追求而签订的。 这就决定了企业的深层运行动机就是为了追求经济利益的最人化；( 3 ) 企业是山 不同的权利主体组成的，他们各有其独立的经济利益，有基于财产权而获取收益 的权利，“企业成员的目标函数都是约束条件下的个人效用最大化”( 张维迎， 1 9 9 5 ) 。这就内在地要求参与企业的利益主体明确界定各自的主体地位与权利边 界，以便合理地分享企业组合资产( 包括各企业参与人投入企业的各类非人力资 本和人力资本) 运营过程中所带来的“不确定的最大化利益”。 在现代社会中，产权不再是单纯的支配物的权利，而是支配有价值的利益的 权利( 万德威尔德，1 9 8 0 ) 。在现代企业理论的理论框架内这种权利就具体表现为 企业剩余索取权和剩余控制权。在企业所有权与经营权相分离的状况下，企业所 有者( 股东) 投入公司的是物质资本或金融资本，其目标是追求利润最大化，捐j 有剩余索取权，但处在公司外部。而经营者作为代理人，投入公司的是自己的人 中兴通讯：产权结构、组织设计和员工激励研究 力资本，目标是追求薪酬晟大化，虽不拥有剩余索取权，但控制着企业的资产运 营。他们是不同的产权所有者，各自的目标函数都是追求自身效用的最大化。1 7 1 标函数的不同，代理人更多的关心自身人力资本效用的最大化，不可能对公司的 资产有刻骨铭心的关心，同样，股东也不会象关心股东权益那样关一1 5 经营者人力 资本的积累与发展。因此，代理人可能会利用委托人的授权从事有可能损害委托 人利益的活动( 机会主义行为) ，从而出现所谓的委托代理问题。 代理问题在于企业所有者与经营者之间存在着严重的信息不对称。通常代理 人 有委托人难以获得的独家信息，因为经营者通常要比所有者更加熟悉自身的 情况和企业的经营情况。这些信息可以分为“隐蔽行动”和“隐蔽信息”，酊者包 括不能为他人准确观察或预测到的行动，因此对这类行动订立合同是不可能的： 后者则是指从事经济活动的人对事态的性质有某些可能不够全面的信息，这些信 息却足以决定他们采取的行动是恰当的，但他人则不能完全观察到。在信息非对 称的条件下，委托人要对代理人实行完全的监督是不可能的，因为监督要付出高 昂的信息成本。而在不完全的信息下，就难以保证经营者不在“暗箱”内操作， 即代理人容易利用委托人的授权从事有利于代理入利益的活动。这种行动具体的 表现为，一是逆向选择，潜在的代理人在签约前已经掌握自己的私人信息，而委 托人却无法识别潜在代理人的条件禀赋时，劣质的潜在代理人可能成为现实的代 理人：二是道德风险，在合约签订后，现实的代理人可以利用自己的信息优势， 采取旨在谋取自身效用最大化却可能损害委托人利益的行为。这两种情况都会导 致企业的效率损失，加大代理成本。 在委托代理关系下，必须借助于一整套的制度安排实现企业内部各产权主体 的激励相容。具体的说，便是通过对企业剩余控制权和剩余索取权安排，形成相 应的企业治理结构。公司治理结构包括公司的管理层、董事会、股东和其它的利 益相关者之阳j 的一系列的关系。公司治理结构通过公司所追求的发展1 7 i 标、实现 这些目标的手段和监督公司的绩效为公司的运作提供了一套机制。完善的公司治 理结构为董事会和管理阶层提供了适当的激励机制去追求符合公司和股东的利益 的目标，并能够发挥有效地监督、激励公司更加有效利用资源的作用怛“2 1 】。 现代企业理论为我国国有企业改革提供了一种思路，即通过产权改革建立合 理的企业治理结构，从而改变我国国有企业长期来的效益底下的局面。在我国， 由于国有企业产权安排的不合理，引致公司治理结构的低效能，一直是困扰着我 中兴通讯：产权结构、组织设计和员工激励研究 国经济学界和实业界人士的一大难题。国有企业改革现实地存在着一个两难困境， 呈现出“按下葫芦冒出瓢”的尴尬局面：要么政府对企业干预过多，“政企不分”， 片面强调国有资本所有者的权利，政府对企业生产经营活动高度集权，随意干预 企业的生产经营性决策，企业缺乏市场主体地位，缺乏生产经营积极性，无法与 市场经济的要求相适应：要么就是片面强调经营者人力资本的个人权利，在无相 应硬约束条件下，一味放权让利给企业的主要经营者，表现出国有企业的产权软 约束，而片面的利益主体确认容易导致“国有产权主体残缺”这一事实，国有企 业出现，重的“内部人控制”问题，国有资产遭受侵蚀。这两种情况都与国有企 业改革“激励相容”的初衷相违。因此可以认为，从产权安排的角度出发，努力 完善国有企业治理结构是一个非走不可的道路。 22 股权结构与公司绩效：研究的简要回顾 关于公司股权结构与绩效关系的研究，最早可以追溯到b e r l e 和m e a n s ( 1 9 3 2 ) 。 他们指出，在公司股权分散的情况下，没有股权的公司经理与分散的小股东之间 的f j 益是仃潜在；呻灾的，此类经理无洁使公司的绩效达到最优“。但f 式对公司 价值j 经理所拥有股权之问关系的研究9 1 l j 始于j e n s e n 和m e c k l i n g ( 1 9 7 6 ) ，他们将股 东分成两类，一类是内部股权，他们管理着公司，有着对经营管理决策的投票权： 另一类是外部股东，他们没有投票权。而公司的价值则取决于内部股东所占有的 股份的比例，这一比例越大，公司的价值也越高1 2 “。 h o 】d e m e s s 和s h e e h a n ( 1 9 8 8 ) 则通过对拥有绝对控股股东的上市公司与股权 非常分散的l 市公司( 最大股东持股少于2 0 ) 业绩的比较即它们的托宾( t o b i n ) 0 值与会计利润率的比较，发现它们之间的业绩没有显著的差别，n 而i a n 公司 的股权结构与公司绩效之白j 无相关关系。但这种只比较股权结构极端状态的研 究足存在缺陷的。 m c c o 衄e l l 和s e r v a e s ( 1 9 9 0 ) ；, z n 公司价值是公司股权结构的函数，他们通过对 1 9 7 6 年117 3 个样本公司，以及1 9 8 6 年1 0 9 3 个样本公司 r o b i n 的q 值与股权结构 关系的实证分析，得出一个具有显著性的结论，即q 值与公司内部股东所拥有的 股权之间具有曲线关系。当内部股东所拥有的股权从0 开始增加时，曲线向上倾 斜，至这一股权比例达到4 0 5 0 之间时，曲线开始向下倾斜1 2 ”。但是，m c c o n n e l l 和s e n a e s 没有对这一结果进行理论解释，只是提供了一个经验性结论。 中必通讯：产权结构、组织设计和员_ t 激励研究 m y e o n g - h y e o nc h o ( 1 9 9 8 ) 利用幸福杂志5 0 0 家制造业公司的数据，采 用普通最小平方回归的方法，得出了股权结构影响公司投资、进而影响公司价值 的经验结论。他认为，在公司股权结构的不同区间上，即内部股东拥有股权在o 至7 、7 至3 8 ，以及3 8 至1 0 0 三个区间上，公司价值分别随内部股东拥有 股权比例的增加而增加、减少和增加。另外，他还得出了公司价值影响公司股权 结构的经验证据，因而认为股权结构是一个内生变量【2 6 】。 何浚( 1 9 9 8 ) 统计了我国上市公司最大股东持股比例在不同区间上的公司数 量情况，但并未对这种股权结构对公司治理及绩效等方面的影响进行讨论。周 、j k 安( 1 9 9 9 ) 对股权结构( 即a 股、b 股、h 股、固有股、法人股、其它股的结 构) 与净资产收益率的关系进行了检验，得出a 股、国有股、法人股的比例与净 资产收益率之间有显著的j 下相关关系，而b 股与h 股比例与净资产收益率之阳j 有 负相荚灭系。除此之外，他还分析了股票的流通性结构、股权的所有制结构与净 资产收益率之i n j 关系的经验检验结果【2 b 】。 2 3 大股东的行为特点分析 只j m ，我国上市公司股权集中的程度与德国等德同模式的代表国家十分接近， 这似乎与我国不发达的市场条件是相匹配的，应该能够发挥出大股东实施内部监 控的作用。但是目前国家股股东是我国大部分上市公司的第一持股集团。从公司 治理j 翟论k 看，这种不能流通的国家股的大量存在导致了特殊的委托代理关 系f 的固有资本的有效投资主体缺位进而导致了国有企业的绩效低下。这是因 为，全民是圈有企业的终极所有者，但全民是整体性概念，以至这种共同的公共 所有权4 i 可能真f 人格化到某一个自然人身上。结果出资人权利只能通过特殊的 多绒委托一一代理关系由政策官员代为实现。而作为国有资本出资人代表的政府 官员同+ 般企业的实际自然人出资主体的根本区别在于，政府官员并不具有对企 业资产剩余的索取权利而只能得到国家的工资以及与其他行政人员类似的福利， 以致于无法从制度上保证其拥有充分的监督动机和积极性。公司治理理论表明， 在股权相对集中的条件下，大股东直接对企业实篪监控是公司治理有效性的关键 所在。然而目前在我国，国有股权占绝对控股地位，而其有效持股主体却又严重 缺位，导致公司治理结构的残缺监控机制难以形成。在这种情况下，内部人控 制的问题便不可避免使得企业在经营中追求利润最大化的动机不足，而是更倾 中必通讯产敬结构、组织设计和员工激励研究 向于追求内部人收益，例如：过分的在职消费、行为短期化、投资决策非理性、 t 资奖会等收入增长过快、侵吞利润等。这些都直接对公司的经营绩效造成负面 影响，并进而影响公司的市场价值。 值得注意的是，作为我国二大持股集团的法人股，在某种程度上具有介于国 家股与流通股之问的特点。与流通股相比，法人股相对比较集中，持有者是法人 机构，对企业的监控能力较强，而且由于股份较多，所以在监督的问题上不会随 意的搭便车同时，法人股不能上市流通，其持有者不可能像流通股股东那样以 追求婀期的买卖差价为目标，而更加关注公司中长期的经营发展，以求得良好的 红利回报。因此法人股股东对公司的监控效率优于流通股股东。另一方面法人股 与斟家股相比，幽家股是单一的国有资本以资本金的形式投入到企业中形成的， 国家委派官员对企业行使国家股股东的权利，但这种权利的行使在目前看来是缺 乏效率的：而法人股所代表的资本则不仅只有国家资本，还有私人资本和集体所 有的资本渗入，导致法人股东对经理人行为结果所承担的j x l 险要大于国家胶股东 的委派人政府官员所承担的风险，因而法人股东( 或其委派人) 对企业经理 人进行监控的积极性要高于圈家股股东的代表人。此外，代表私有资本和集体资 本的非幽有法人股东与国有法人股东相比，由于其承受的风险和获得的收益有更 强的对等性，冈而其监控动力更强、监控办更有效率，因此其将是虽有治理潜力 的持股集团。 因此，一方面由于上市公司的股权相对集中在监控动力和效率都最为低下的 崮家股 j 5 2 东手中，使得尽管股权集中的程度很高，但是都无法发挥其在公司的治 理中俺有的作用，从而导致了公司治理的非效率，另一方面法人股东具有较强的 监控动机和较高的监控效率，在其占相对控股公司中，法人治理结构较为完善， 洲而具有较好的经营绩效。 2 4 “国有控股，授权经营”产权机制模式 中兴通讯在九十年代两次大的产权变革，第一次在1 9 9 3 年，即中兴通讯f 式 成立的时候，1 9 9 3 年，国营6 9 1 厂一、深圳广宇工业( 集团) 与民营企业深圳中兴 维先通设备有限公司共同投资组建深圳市中兴通讯设备有限公司，注册资本金3 0 0 万元，公司性质为全民所有制的内联企业。两家国有企业控股5 1 ，民营企业维 亢通占4 9 股份，采取“国有控股，授权经营”的经营机制，确定由民营企业承 中兴通讯：产权结构、组织设计和员工激励研究 担经营责任。第二次是在1 9 9 7 年，中兴通讯改组上市，即现在的中兴通讯股份有 限公司，股权结构有所变动。其中，国有法人股占3 6 ，集体法人股占3 3 ，社 会公众股占约3 1 ，在大体上维持着三种股份各占三分之一的格局并继续坚持 国有控股。2 0 0 0 年1 2 月3 1 开，中兴通讯股份有限公司的股份构成中，最大股东 t 】兴新通讯设备有限公司所占的比重为5 9 2 5 ，该股东中国有法人股又占5 1 ， 相当于整个中兴通讯股份有限公司的股份的3 0 2 ，再加上其他相对分散的国有法 人股东的股本，全部国有法人股东股份约为3 6 ，国有股东依然处于相对控股的 地位。 中兴通讯在产权机制改革方面的创新之举在于创造性的采取了“国有控股， 授权纷苻”这产权机制模式，这一模式在理论界和实业界被广泛地称为“中兴 模式”。眩模式具体表现在以下方面：( 1 ) 固有控股体现在公司的董事会及相关的 权利安排上。蕈事会授权集体法人维先通公司经营，并与经营者维先通公司签订 授权经营责任书：( 2 ) 授权经营规定，经营者必须保证国有资产按一定的比例增 值，若经营不善，经营者必须以所持股本和股本分配收益抵押补偿：若超额完成 指十十，f | 1 强得奖励：补偿与奖励为不足和超额部分的2 0 ：( 3 ) 明确公司人、财、 物的经营权全部归经营者，董事会不干预企业同常经营。 国有股东敢于授权和非国有股东敢于承担经营责任，是中兴通讯的混合所有 制企业产权机制中的一个特色。国有经济是社会主义的经济基础，是发展社会主 义生f 、。力所不可或缺的，这一点在我国理论界己形成共识。但是如何擎持国有经 济0 1 j n 理沦界和企、皿界存在着很大偏差，很多国有企业在改制后均采取的也多是 山幽有股东掌握企业的经营权。一般认为，国有资本是大股东，理应掌握企业的 一切经营大权，否则便不能体现国有大股东在企业中的控股地位。另外“国有控 股，授权经营”也是我国国有企业改制后普遍采用的模式，但是，这种授权模式 r “授权主体、授权方式、授权程度”的不同，在实际操作过程中将会产生截 然不同的结果。事实证明许多国有企业在改制上市后，经营效益并没有明显改善， 而且企业“内部人控制”现象更是我国国有企业改制后普遍存在的问题，国有资 产流失严重。 许多入把孥持国有经济的主体地位，等同于在所有企业中国有资本必须控股， 并阿接掌握食、l k 的生产经营权。其实搞好国有企业，最终的目的是为使它保值增 值，从战略上调整国有经济布局和改组国有企业，不是要坚持国有资本在所有的 中必通讯：产权结构、组织设计和员工激励研究 领域，所有的企业都居于控股地位，更不是控股就一定要具体经营管理。中兴通 讯在一开始就突破了国有企业改制后由国有控股直接经营的模式，创造性地采取 “国有民营”财产运营机制，敢于将国有资本参股到产业有优势、制度有活力、 发展有潜力的非固有企业中去，搭便车，通过混合所有制来发展国有企业。 2 5 中兴通讯产权机制的创新意义 “国有控股，授权经营”是中兴通讯成功的关键。中兴模式之所以行之有效， 最丰要的地方就在于，它通过发展混合所有制企业解决了国有企业改革过程中存 存的食、治理结构难题合理的产权安排实现了企业所有者与经营者之间的激励 寸封容。 ( 1 ) 形成了有效的企业法人治理结构。在“中兴模式”_ f ，授权的合约化使 国有与私有股东的利益在法律上的得到保证，国有控股体现在董事会的决策权和 资产的保值增值以及优先的收益权上，企业的经营权则全部归属经营者。在企业 l h 企业的最高决策层不再山行政机关直接任命，而是由各股东单位派出的董事 胡i 建公，d 董事会。公司董事会，“格按照公司法规定，享有对企业重要人事、 重人资j “。决策和利益分配的控制权，以及对公司进行战略性指导的权利，般 ： 参与公司门常的人、财、物的决策。公司董事长由来自国有企业的代表担任，不 是专职的，不在中兴通讯公司领取报酬。现任公司董事长张太峰来自国营6 9 1 工 r 作为最大的国有股权代表专门行使国有资产代表的职能，2 0 0 0 年董事长持有 公卅的股份3 8 4 0 0 股，只享受分红派息，不在公司领取报酬。这样公司的经营决 策权掌握在熟悉技术和市场、深谙经营管理的经营者手中。企业的战略经营管理 活动不允许少数经理人员的自行决策，而是采取由董事会负责战略决策和企业经 理人员负责经营管理决策的协调。 ( 2 ) 有效地解决了企业经营者的激励监督问题。在中兴模式中，企业经营者 ”仃企业的股份，人力资本和物质资本共同参与企业的剩余分配，企业家的人力 资奉价值得剑确认。企业的经营者是企业风险的最大承担者，如果企业经营不善， 他们遭受的损失不仅是人力成本，还包括实实在在的物质资本( 股本赔偿) 。若在 企业经营业绩良好的时候，企业的经营者作为股东，可以享受到资本增值带来的 收益。 从卜表中可见，公司管理层1 0 名高级管理人员有7 位持有企业的股份。这样 中兴通讯：产权结构、组织设计和员t 激励研究 表一 19 9 8 - 2 0 0 1 公司管理层持股变动状况 序 姓名 职务9 8 期初持股9 9 期初持股2 0 0 0 胡初持股2 0 0 1 期初持股2 0 0 1 期末持般 峙 l摸为贵 总绛理 2 5 0 0 03 2 5 0 04 0 0 0 04 8 0 0 07 2 0 0 0 州书姑、 驯总蛘理 15 0 0 01 9 5 0 02 4 0 0 02 8 8 0 0 4 3 2 0 0 3书“胜剐总终理l5 0 0 01 9 5 0 02 4 0 0 02 8 8 0 04 3 2 0 0 4洪被 苗【i 总簪掣 5 8 0 0 07 5 4 0 02 4 0 0 01 1 1 3 6 01 4 2 2 7 2 5 万格圳渔蛘耻 ol0 4 0 01 2 8 0 015 3 6 0 2 2 9 9 2 6倪勤刨总蛘理 0 19 5 0 02 4 0 0 02 8 8 0 04 3 2 0 0 “ 丁。v ! 奸c i ! _ j 0 纤删 ( 1 1 5 5 0 0 l9 0 7 62 2 8 9 l 3 4 3 0 9 、8邱# 州 剖浊绎删 o0o00 9 谢人雄削总鲜理02 4 6 6 0 i 。 叶1 j 民副总骅理 08 7 8 0 资抖米源：深圳i 盯中必通讯股份自限公】i9 9 8 2 0 0 1 年年度报告摘要 中兴模式便将企业的经营业绩同经营者的收益紧密连接起来，企业家必须从企业 长远发展的基础 j ，才能实现自身入力资本的有效增值。而企业家为实现人力资 本增值，必须努力改善经营管理。经营者持股制度成为有效激励和约束经营者的 “会手铐”，解决了国有企业改革过程中出现的“激励兼容”难题。所有者和经 营占更天注的足企业的长远的发展，而非短期效应。 企业经营者关心企业长远发展的一个重要表现是，中兴通讯始终把“胍险意 议”摆在企业发展的战略地位，并形成“稳健务实”的经营作风和“以自我积累 为主，不靠人量举债”的经营方针，严格控制企业的财务风险，近年来公司的资 产负债率一直控制在4 5 左右。这相对于以“高投入高风险高效益”为 特征的n - 多高科技仑业来说，中兴通讯的“高科技低负债高效益低 风险”模式显得更加突出。 ( 3 ) 国有资产的保值增值得到保证。按合约规定，经营者必须保证国有资产 按一定的比例增值。即使出现企业经营不善的状况，国有资产也可以通过经营者 所持股本和股本未分配收益而获得补偿，即国有资产具有优先收益权。这一措施 降低了国有资产所承担的风险，企业经营风险主要由民营经营者来承担。由于国 有资本受到明确的保护，许多国有企业改制过程出现的国有资本被侵蚀的问题在 中必通讯：产收结构、组织设计和员工激励研究 中兴通讯没有出现。相反，随着中兴通讯的高速成长，国有资本不断增值壮大。 1 9 9 3 年公司注册资本3 0 0 万元，到2 0 0 0 年公司总资产已经达6 3 2 亿元，按3 6 的幽有股份计算，国有资产已经发展到2 2 8 亿元。另外，公司自1 9 9 3 年来，已经 为国家上缴税收共计近2 0 亿元，是深圳市的税收大户企业。 由于明确了国有股东、集体法人股东和企业经营者的权利边界，中兴通讯国 有大股东能够放权而专门行使国有股东的职能，在企业内部有一个真正能够代表 国有资本权利的代表者，克服了以往国有企业改革过程中出现的“国有产权主体 虚旨”的问题，从而使企业改制后不至于出现“内部人控制”现象。同时，公司 的授权桥度高食业经营青存企业生产经营决策上很少受到干预，克服了国有企 业巾较为普遍的“政企不分”的问题，有利于发挥经营者的积极性，努力改善经 营管理。这样，中兴通讯没有象许多国有企业改制后领导人一身兼任数职缺乏有 效监督的弊病，在公司董事会与经营者阶层蚓形成既相互默契配合又相互有效监 督的芙系，从制度安排上有利于企业的成长与发展。 ( 4 ) 中兴通讯的产权机制改革，实现了各种所有制经济之间的优势互补。中 兴通讯在混合经济模式下，各投资主体实现了优势互补，结成利益共享、风险共 担的统体。既发挥了国有企业资金雄厚、经营规范、用户信誉好、政策环境宽 士谷等优势，又吸取了民营企业胍险意识强、运作高效、市场反映灵敏等长处，同 时最大限度发挥了经营者在技术、管理、市场等方面的优势。这种优势互补的产 权结合方式，在事实上也成为中兴通讯在9 0 年代获得快速成长的重要因素。 塔管产权机制并不能直接导致企业经营业绩的改善，因为企业经营业绩的改 善最终是通过企业的市场表现柬实现的，但是，由于合理的产权机制实现了企业 内部产权主体的激励相容，为企业的成长提供了内在的驱动力，因而为企业的长 远发醒奠定了的摹础。巾兴通讯的“固有控股，授权经营”产权运作模式下，尽 管竞争异常激烈的中国电信市场没有为中兴通讯提供宽容的发展空阳j ，但f 是有 了有效的产权机制，中兴通讯j 能够努力进行管理创新和技术创新，努力改善经 营菅理，为自己在市场赢得更大的发展。正是在这个意义上，可以说，中兴通讯 的“国有控股，授权经营”模式是中兴通讯获得成功的关键。 中兴墒讯：产权结构、组织设计和员工激励研究 3中兴通讯组织结构分析 3 1 企业组织结构的理论分析 现代经济学将企业看作是市场的替代，因为如果市场总是有效率的话，或者 交易成本为零的话，那么市场将自动会实现资源配置最优化，从而企业将不存在。 九f i 场交易是要付出成本的即交易成本，过高的交易成本使得大量的市场交 易无法达成。囡此，企业的出现，通过纵向一体化和横向一体化，利用企业内部 h 0 科层结构减少了市场交易契约数量从而降低了达成市场交易契约所必须付出 的交易成本，实现了外部效应的内部化。但是在降低市场交易成本的同时，由于 企业规模的扩人，企业内部管理的成本也提高了。因此市场交易( 譬如发现市场、 i j 价还价、履行契约等) 成年与企业内部的管理成本( 企业管理中的激励和信息 问题) 之间存在着替代关系，这种替代关系决定了企业的规模边界。显然，要使 企业j 抛模小断扩人，就必须不断降低企业的管理成本。这f 如美国著名经济学家 威廉姆斯所| 兑，“我认为要将现代公司主要理解为许许多多具有节约交易费用日的 和效应的组织创新的结果”。因此企业的目的不仅是规避机会丰义问题，更是一 个i j “j 投入的结合和配置问题。 企业足关联组织一体化的结果，而通过行政层级安排实现关联组织的一体化 是必坝借助于一定的组织结构安排来实现的。显然，如果这些相互关联的交易组 织足| _ i 】质的，即投入企业的各种资源，如物质资本、人力资本和知识资本部是完 全相同或者具有完全的流动性，没有任何稀缺性，那么一体化也就是各投入要素 之川“1 + l = 二”的简单关系，企、j p 的组织结构安排也毫