（管理科学与工程专业论文）期权在易逝品供应链风险规避中的应用.pdf

摘要 易逝品是指那些由于产品本身特性或目标消费群的偏好等，使其具有生产提 前期长、销售周期短、期末未售出的产品残值低、需求不确定性大等特征的产品。 随着人民生活水平的提高，消费者需求愈加突出个性化，以及科学技术迅猛发展， 促使产品生命周期越来越短，具有一定的易逝特性，因此人们日益关注与重视起 易逝品供应链管理；同时由于经济全球化和市场一体化，加剧了供应链因素的不 确定性，在此背景下研究易逝品供应链的风险规避具有十分重要的理论意义。 在实际的易逝品供应链管理中，市场需求的不确定风险与信息风险是管理者 面临的最大难题，这些不确定性与金融市场中的证券风险具有很多相似性质，由 此人们将成熟的金融理念引入到易逝品供应链风险管理中来，通过创造期权合约 来达到分散风险，共享利益的目的。期权契约可以给销售商带来极大的订购弹性， 给供应商生产决策提供时间弹性，同时可以有效控制由于“牛鞭效应 等引起的 信息传递失真，协调整个供应链渠道，增加供应链的整体经济利润。 本文在总结期权契约已有研究的基础上，首先分析了现有研究的不足，然后 将期权理论在易逝品供应链风险规避中的应用分为2 个模块：嵌入式期权和独立 式期权。在嵌入式期权模块中，以改善当前研究的盲点为目标，以整合的观点构 建一个单一供应商、零售商为n 的二级供应链系统，扩展了双向期权合同的模型， 给出了供应链中双方的决策公式；并通过与经典报童模型比较，讨论了嵌入式期 权在易逝品供应链风险规避中的作用。在独立式期权模块中，首先介绍了“有组 织的期权交易”及其局限性，接着将金融期权的概念引申到供应链中，提出供应 链期权交易，并将其划分为2 个阶段：封闭供应链内的独立式期权与完全开放的 独立式期权。并尝试着建立了封闭供应链内的独立式期权的供应链决策模型，给 出了参与各方的决策模型，并通过模型探讨了期权交易的可行性及独立式期权对 整个供应链的协调，对进一步研究提供了一定的理论依据和参考。 关键词：易逝品供应链风险管理期权期权契约期权交易 a b s t r a c t p e r i s h a b l eg o o d sr e f e rt ot h ep r o d u c t st h o s eh a v el o n gp r o d u c t i o nl e a dt i m e ，s h o r t s a l e sc y c l e ，l o wr e m n a n tv a l u eo fu n s o l dp r o d u c t s ，b i gd e m a n du n c e r t a i n t y , d u et o t h e i rs e l f - c h a r a c t e r i s t i c so rs e l e c t i o no ft h e i rt a r g e tc o n s u m e t s a l o n gw i t ht h e i m p r o v e m e n to fl i v i n gs t a n d a r d s ，i n d i v i d u a t i o no fc o n s u m e r s d e m a n d s ，t h ep r o d u c t l i f ec y c l eb e c o m e ss h o r t e ra n ds h o r t e r t h e r e f o r e ，t h e r ei sag r o w i n gc o n c e r na n d a t t e n t i o no np e r i s h a b l e p r o d u c t ss u p p l yc h a i nm a n a g e m e n t a tt h es a m et i m e ， e c o n o m i cg l o b a l i z a t i o na n dm a r k e ti n t e g r a t i o na g g r a v a t et h eu n c e r t a i n t yo fs u p p l y c h a i n b a s e du p o nt h o s ef o u n d a t i o n s ，t h e r ei sg r e a tt h e o r e t i c a ls i g n i f i c a n c et os t u d y p e r i s h a b l ep r o d u c t ss u p p l yc h a i nr i s km a n a g e m e n t i nt h ea c t u a lp e r i s h a b l e p r o d u c t ss u p p l yc h a i n ，d e m a n du n c e r t a i n t yr i s ka n d i n f o r m a t i o nr i s ka r et h eb i g g e s tc h a l l e n g e s a st h es i m i l a r i t yo ft h o s ea b o v er i s k sa n d f i n a n c i a lm a r k e tu n c e r t a i n t i e s ，p e o p l ei n t r o d u c e dm a t u r ef i n a n c i a lt h e o r yt op e r i s h a b l e p r o d u c t ss u p p l yc h a i nr i s km a n a g e m e n t t h r o u g ht h ec r e a t i o no fo p t i o n sc o n t r a c t s ， s u p p l i e r sc o u l dh a v em o r ef l e x i b i l i t yi nt i m eo fp r o d u c t i o nd e c i s i o n m a k i n g ；r e t a i l e r s c o u l dh a v em o r eo r d e rf l e x i b i l i t y s i m u l t a n e o u s l y , o p t i o n sc o n t r a c t sc a ne f f e c t i v e l y c o n t r o l “b u l l w h i pe f f e c t ，c o o r d i n a t et h ew h o l es u p p l yc h a i nc h a n n e l s ，a n di n c r e a s e e n t i r ee c o n o m i cp r o f i t so ft h es u p p l yc h a i n t h i sp a p e rf i r s t l ya n a l y z e st h es h o r t c o m i n g so fe x i s t i n gr e s e a r c h ，a n dt h e nd i v i d e s t h ea p p l i c a t i o no fo p t i o ni n t ot w om o d u l e s ：n e s t e d o p t i o na n di n d e p e n d e n t - o p t i o n i n t h en e s t e d - o p t i o np a r t ，t h i sp a p e rp u t sf o r w a r da no p t i o nc o n t r a c tm o d e li n c l u d i n g b o t hc a l lo p t i o na n dp u to p t i o ni nas u p p l yc h a i ns y s t e mw h i c hc o n s i s to n es i n g l e s u p p l i e ra n dn u m e r o u sr e t a i l e r s i nt h i sm o d e l ，w ec a ng e tt h ed e c i s i o n - m a k i n g f o r m u l ao f b o t hs u p p l i e ra n dr e t a i l e r s c o m p a r e dw i t ht h en e w s b o ym o d e l ，w ed i s c u s s t h er o l eo fn e s t e d o p t i o ni np e r i s h a b l ep r o d u c t ss u p p l yc h a i nr i s km a n a g e m e n t i nt h e i n d e p e n d e n t - o p t i o np a r t ，t h i sp a p e rf i r s t l yp r e s e n t st h el i m i t a t i o n so f “o r g a n i z e d o p t i o n st r a d i n g ”，a n dt h e nb r i n g sf o r w a r dt h ec o n c e p to fo p t i o n st r a d i n g ，w h i c hc o u l d b ed i v i d e di n t ot w os t a g e s ：i n d e p e n d e n t - o p t i o ni nc l o s es u p p l yc h a i na n di no p e n e n v i r o n m e n t t h ep a p e rt r i e st oe s t a b l i s ham o d e lo fi n d e p e n d e n t o p t i o ni nc l o s e s u p p l yc h a i n ，a n dg i v e st h ed e c i s i o n m a k i n gf o r m u l ao fb o t hs u p p l i e r sa n dr e t a i l e r s f r o mt h i sm o d e l ，w ed i s c u s st h ef e a s i b i l i t yo fi n d e p e n d e n t o p t i o na n dt h er o l eo f i n d e p e n d e n t - o p t i o ni np e r i s h a b l ep r o d u c t ss u p p l yc h a i nr i s km a n a g e m e n t k e yw o r d s ：p e r i s h a b l e p r o d u c t s ，s u p p l yc h a i nr i s km a n a g e m e n t ，o p t i o n t h e o r y , o p t i o nc o n t r a c t ，o p t i o nt r a d i n g 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得苤鲞盘堂或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文储虢1 尔仡签字吼撕舌月乡日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解苤鲞盘堂有关保留、使用学位论文的规定。 特授权墨鲞态堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名： 1 【 o 一、 签字日期： 州年 月 日 b o 导师签名： 签字日期：邢年l ，月3 日 第一章绪论 1 1 选题背景、目的及意义 第一章绪论 全球化的市场经济以及计算机与通信技术的发展，使企业之间的合作更加紧 密，专业分工也更加细致，企业之间已经形成了一种密不可分的合作关系【l 】。全 球市场上的激烈竞争、产品寿命周期的缩短以及顾客期望的提高，迫使商业企业 投资并关注其供应链。供应链是企业和商业实体在购、产、销过程中相关实体和 活动所形成的动态网络。供应链管理是对制造商、制造商、分销商、最终用户之 间的物流、信息流、资金流的有效控制与管理，主要是通过控制和协调供应链中 的各个实体及其行为，以达到降低系统成本、提高产品质量、改善服务水平等目 的，从而全面提高系统的综合竞争力。 供应链管理一经提出，就引起了理论界和企业界的广泛关注，特别是国际上 一些著名企业，如w a l m a r t 公司、h p 公司、i b m 公司、d e l l 公司、p & g 公司、 t o y o t a 公司等在供应链管理实践中取得了巨大的成功，使人们更加坚信供应链管 理是进入2 1 世纪后企业适应新的竞争环境的一种有效途径。当代国际著名供应链 管理教授m a r t i nc h r i s t o p h e r 指出：“2 l 世纪企业与企业之间的竞争实际上是供应链 与供应链之间的竞争。”然而，在供应链实际运作中，一方面供应链上每个企业 都是一个独立的经济实体，有其各自的经营战略、目标市场及运作水平；另一方 面供应链作为一个整体，一旦链条上某一企业受到外部因素的影响或破坏，整个 供应链将陷入困境。这决定了供应链系统本身有着很大的脆弱性，也使得供应链 管理面临很大的风险。因此，企业在供应链管理中最大限度地挖掘利润潜力的同 时，如何有效识别供应链管理中的风险，做好风险的应对策略以便有效防范风险， 成为目前一个新的研究热点。众多学者对供应链风险管理进行了研究，并将供应 链系统中的主要风险归类为：需求风险、供应风险、价格风险、质量风险、策略 风险、环境风险、以及其他未知风险等【2 j 。 易逝品的供应链管理作为供应链管理的一个分支，日益受到关注和重视，已 经成为现代商业活动中不可或缺的组成部分。易逝品是指具有生产提前期长、销 售期短、销售季节结束后未售出的商品的残值极低甚至还需要处理成本、市场需 求不确定性大等显著特征的一类产品的总称，如报刊、水果、中秋月饼、时装和 电子类产品等。随着科学技术的快速发展和需求的多样化、个性化，易逝品在国 民经济中所占的比重逐渐加大。易逝品不同于一般类型的商品，有其自身的特点， 第一章绪论 因而易逝品供应链的风险也和一般供应链的风险及产生的原因不完全一样。根据 易逝品的特点，易逝品供应链中的风险主要来源于市场需求不确定性、供应契约 风险、信息风险以及外部突发事件的影响等1 3 j 。以市场需求不确定性风险举例来 说，易逝品的市场需求具有极大的不确定性。同时其销售周期很短，价值贬值很 快。这样，对零售商来说，如果订货太多，销售不出去的产品的残值很低，将给 零售商带来很大的损失：如果订货太少，又将可能出现缺货，也将给零售商带来 利润的损失及声誉的损失，因此零售商们一般都要求尽可能迟订货且快速交货。 而对制造商来说，由于易逝品的生产提前期较长，如果不按照订单进行早生产， 尽管生产成本较低，但如果生产出来的产品超过零售商的订货量，也将带来巨大 的经济损失；而如果按照零售商的订单采用快速反应的生产模式，生产成本将急 剧上升。由于易逝品供应链具有不同于一般产品供应链的特点，“双重边际 ( d o u b l em a r g i n a l i z a t i o n ) ”、“牛鞭效应( b u l l w h i pe f f e c t ) 等低效现象对其的影 响尤其明显。前者指制造商和分销商都有一定的市场力量，如果两者缺乏协调的 定价决策，就会导致最终价格偏离使制造商和分销商总利润水平最大化的水平。 后者是指供应链中微小的市场波动会造成供应商进行再生产计划时遇到巨大的 不确定性。即向供应商订货量的波动程度会大于向其顾客销售量的波动程度，而 且这种波动程度沿着供应链向上游不断扩大【4 】。上述两种现象的存在，会给企业 造成产品库存积压严重、供货周期偏长、服务水平不高、产品成本过高及质量低 劣等严重的后果：同时也增加了供应链运作的难度。如何能够最大程度的有效规 避易逝品供应链风险，是我们共同需要关注的问题。 从供应链风险管理的角度来看，我们可以从运营角度和财务角度来规避供应 链风险 5 】。规避易逝品供应链风险同样也可从这两个维度去考虑。从运营角度来 说，企业可以通过改变垂直一体化的程度，产品战略，采购策略以及存贮策略等 来降低风险。而从财务角度，企业可以通过购买保险，修改供货合同条款来降低 风险，也可以利用期货，期权及远期合约等衍生工具对冲来降低风险。目前的研 究主要集中在从运营角度来管理易逝品供应链风险【6 】，而对利用金融工具来规避 易逝品供应链风险的研究则很有限。 在前述易逝品供应链的四种主要风险来源中，终端需求和市场价格的不确定 性是易逝品供应链管理所面临的最主要风险，规避这些风险是供应链上下游企业 利益博弈的焦点之一。而就其表现和特性上看，商品需求和价格的不确定性与金 融市场上的证券价格风险有着相同或相似的性质，例如都具有一定的随机性等。 在金融市场中，人们通过人为制造一些金融工具，如期货、期权、远期等证券来 分散风险，达到利益最大化的目标。在商品市场中，这些工具同样具有很大的应 用价值，我们可以考虑将成熟的金融理念和工具应用于易逝品供应链的风险规 避。为了降低市场需求不确定性风险，e n r o n 公司曾开发了一些衍生金融工具来 2 第一章绪论 减少对零售商的损失【| 丌。其主要的方式是让零售商在订购其易逝品前购买一个期 权，当零售商在规定的期末未能出售事先约定数量的易逝品时，期权出售者将对 剩下的所有物品以每单位一定的价格补偿给零售商。这样，零售商在有大量易逝 品没有出售时能够获得一定的补偿而不至于导致巨大的损失。除此之外，国内外 学者也对易逝品供应链中引入期权契约进行了研究，下文1 2 节将对现有国内外 研究现状进行总结。 目前国内关于期权应用在供应链中的研究主要体现在股票期权激励机制【8 j 、 实物期权思想引入到战略投资项目中、金融供应链 9 1 等，而对期权应用在易逝品 供应链风险管理的研究相关较少。本文在已有研究的基础之上，分析期权理论在 易逝品供应链风险规避中的应用。除了在已有研究成果的基础上对供应链内标准 期权合同进行了深入研究，还提出了在供应链内进行期权交易的设想，并将期权 交易分为2 个阶段：封闭供应链内的独立式期权与完全开放的独立式期权。封闭 供应链内的独立式期权可类比作现在的场外商品期权交易市场；完全开放的独立 式期权则可以引入保险公司以及银行甚至是投机者共同参与风险共享。 至今为止，易逝品供应链中关于期权合同的很多理论问题的研究、数学建模 的方法以及在实际中的应用都刚刚开始，而且很多都是在简单理想化的情况下进 行模拟的，许多实际问题还没有完全地考虑到模型中去，从而把理论的东西应用 到实际情况中还需要很长的一段时间。本文从已有的理论成果出发，在原来的基 础上考虑一些较为复杂和实际情况来进一步研究标准期权合同运用于易逝品供 应链风险规避的问题；同时在研究中寻找和发现有用的实际价值，提出了期权交 易的设想，对以后进一步的研究提供一定的理论依据和参考。 1 2 国内外研究现状 曹细玉、宁宣熙曾经就易逝品供应链风险的来源与对策进行了研究，并提出 了易逝品供应链风险管理中面临的最大问题是市场需求和价格的不确定性【3 j 。关 于易逝品供应链中规避需求不确定性带来的风险的研究很多，多是基于经典 n e w s b o y l 司题的扩展。很多学者认为设计合理的供应链合同可以有效管理供应链 风险、提高供应链绩效，并在经典报童模型的基础之上提出了各种扩展的解决方 案。报童( n e w s b o y ) 模型始于上个世纪5 0 年代的单阶段库存模型，即易逝品经 销商面对随机需求时决定最优订购量的数学模型【1 0 1 。自1 9 8 8 年到现在，已经有 超过5 0 篇的文献专门对此问题进行了研究【l 。其中，e m m o s 和g i l b e r t 考虑了单 周期且需求依赖价格情况下的退货策略 1 2 】。k h o u j i a 考虑了数量折扣问题【】引。l a u 考虑了单周期二次订货问题i h 】。对于竞争环境下报童问题的研究，l i p p m a n 、m c c a r d l e 和近期的m a h a j a n 、r y z i l l 分别研究了易逝品的订货量竞争问题【i5 】【1 6 j 。发展 第一章绪论 至今，学者们已经提出了各种基于报童的扩展合同，包括线性定价合同( w h o l e s a l e p r i c e o n l yc o n t r a c 0 、回购合同( r e t u r nc o n t r a c to rb u y b a c kc o n t r a c t ) 、弹性数量 合同( f l e x i b i l i t yq u a n t i t yc o n t r a c 0 、期权弹性数量合同( f l e x i b i l i t y q u a n t i t yc o n t r a c t w i t ho p t i o n s ) 、备货合同( b a c k u pa g r e e m e n t ) 、数量折扣合同( q u a n t i t yd i s c o u n t c o n t r a c t ) 、收益共享合同( r e v e n u e s h a r i n gc o n t r a c t ) 、利润共享合同( p r o f i t s h a r i n g c o n t r a c t ) 、返利合同( s a l e s r e b a t e sc o n t r a c t ) 、价格折扣合同( p r i c e d i s c o u n ts h a r i n g c o n t r a c t ) 、最低购买数量合同( m i n i m u mp u r c h a s ec o n t r a c t ) 、生产能力预留合同 ( c a p a c i t yr e s e r v a t i o na g r e e m e m ) 等【1 7 】。目前在易逝品供应链风险管理中，主要以 研究线性定价合同、价格折扣合同、回购合同、收益共享合同、数量折扣合同、 弹性数量合同为主【l 列。 随着金融衍生工具理论及应用的迅速发展，部分国内外学者试图将其引入到 供应链风险管理中。期权是金融风险管理中最重要和有效的工具之一，将期权合 同用于易逝品供应链的风险管理也成为众多学者的研究对象，而且在实际的操作 中也得到很多很好的应用。d a w nb a r n e s s c h u s t e r 、y e h u d ab a s s o k 和r a v ia n u p i n d i 是最早直接研究期权合约在供应链风险管理中应用的学者，他们在从1 9 9 8 到 2 0 0 2 年研究了在一个两期框架下的一般期权合约，这类合约常用于玩具、服装、 电子等易逝品行业中【l9 1 。b a r n e s - s c h u s t e r 等的文章在供应链期权合约研究中具有 开创性和标志性意义，但是在他们的研究中忽略了现实中广泛存在的现货市场。 w u 等建立了一个供货能力期权的分析构架。供应商作为s t a c k e l b e r g 博弈的领导 者，存在一个现货市场。作者假设需求是确定的，但是是现货价格的一个函数， 现货价格是状态依存的【2 0 】。y o u h u ac h e n 和m a h m u tp a r l a r 研究了一个带随机需求 的单期报童扩展模型。报童通过购买一个卖出期权来减少需求较少时的损失。作 者分析了最优的期权订购数量、卖出期权的执行价格和执行数量。作者证明了卖 出期权不会影响报童的利润最大化，但会影响利润方差的最小化。作者应用随机 占优理论证明，当报童有一个二次效用函数时，对于最大化期望效用来说两个目 标是一致的【2 1 1 。h a n t a ol i 和p e t e r 硒t c h k e n 等研究了在信息不对称情况下，购买商 与供应商之间的远期承诺和期权合约的作用【2 2 1 。 马士华在国内首先引入期权机制，提出了制造商预订上游供应商的生产能力 的数学模型，使之能以较低的风险获取外部资源，以保证经营目标的实现【2 引。梁 梁等在分析供应商长、短期获利能力的基础上，对供应商的经营风险进行了综述， 提出了应用欧式和美式两种不同类型的期权来克服供应商参与v m i 后面临的不 同类型的经营风险【2 4 1 。石代伦等分析了单供应商、单零售商的简单两级供应链模 型下的嵌入式看涨期权机制【2 5 1 。林滨通过分析供应链嵌入式期权机制，针对供应 商与销售商，分别探讨了在单供应商、多销售商的供应链模型下的嵌入式看涨期 权机制【2 6 1 。秦冰清等建立了具有一定柔性的两阶段式期权订购模型，讨论分销商 4 第一章绪论 第二阶段的决策：即分销商如何选择期权的执行数量，解决了期权供应合约中一 个重要的决策问题【2 7 】。陈旭讨论了面向随机需求的两个独立的零售商在销售期初 可根据市场需求通过与另外一个零售商进行期权交易来调整自己的库存，讨论了 期权交易对零售商最优订货和最大利润的影响【2 】。李荧玉与崔文田分析了用期权 调整补货和退货的供应链契约模型【2 8 1 。胡本勇，王性玉，彭其渊对供应链单向及双 向期权柔性契约进行了比较分析【2 9 】。郭琼等通过期权机制，建立供应链协调过程 中各决策主体的决策模型，发现期权机制下的供应链及其成员的收益要优于报童 模型的情况【30 | 。王庆东等分析了在b 2 b 电子市场的不确定环境下，综合考虑了批 量订货的稳定性和期权采购的灵活性，设计了基于期权合同协调b 2 b 电子市场与 传统市场的鲁棒策略【3 1 】。张子刚与刘开军采用三阶段动态优化模型描述零售商的 柔性采购策略，然后，解出零售商的最优决策，并在理论上证明了期权契约的有 效性【3 2 1 。 1 3 本文研究的方法及内容 1 3 1 本文的研究方法及思路 本文在总结已有研究的基础之上，首先分析期权在易逝品供应链风险规避中 的应用历程。图1 。1 为本文所总结的期权在易逝品供应链中的应用研究模块。其 中，嵌入式期权指的是供应链期权合同协调机制。由于将期权嵌入到合同中，无 法与合同分割，本文称之为嵌入式期权。嵌入式期权不能在市场上任意交换，对 持有者而言，嵌入式期权是一项沉没成本，一旦合同订立，成本便不可恢复。嵌 入式期权可视为特殊的独立式期权或可以视为特殊的合同。嵌入式期权的特点 是：1 、期权可能有多个协定价格；2 、期权的权基可能是离散变量，具有不连续 性；3 、期权的协定价格不一定是权基变量的值。金融意义的期权是完全独立于 任何供应链合同的，因而可以在开放市场上进行交易，本文称之为独立式期权p j 。 本文在图1 - 1 所示的研究思路上，首先分析了现有研究的不足，然后将期权 理论在易逝品供应链风险规避中的应用分为2 部分：嵌入式期权和独立式期权。 在嵌入式期权模块中，主要研究图1 - 1 中的模块( 2 ) 。本文第四章就以改善当前研 究的盲点为目标，以整合的观点构建一个单一供应商、零售商为n 的二级供应链 系统，扩展了双向期权合同的基本模型，给出了供应链双方的决策公式；并通过 与经典报童模型比较，讨论了嵌入式期权在规避易逝品供应链风险中的应用。在 独立式期权模块中，在分析了模块( 3 ) 的缺陷后，主要研究图1 - 1 中的模块( 4 ) 、 ( 5 ) 。本文第五章将这两个模块定义为：封闭供应链内的独立式期权与完全开放 的独立式期权。并在模块( 4 ) 中建立了供应链决策模型，给出了供应链场外交易 第一章绪论 市场中参与各方的决策模型，并证明了该模型的有效性。 i e 们i ”冉壬 回购合同、收益共享合同、 矢划4 x 1 l - t ：，贝 j - ( 1 ) 类期权合同 数量弹性合同、数量承诺合 同、备份协议等； 目前研究相对最成熟的模 r 块；基本研究的都是两级供 ( 2 ) 标准期权合 单供应商v s 单零售商 应链模型，大多数研究看涨 、i l 同 期权，并假定多个零售商之 单供应商v s 多零售商 间互相不能交易期权； r ， ( 3 ) 有组织的期 看涨期权合同 目前的相关研究很少； 权交易 1 l 单供应商v s 多零售商；并假 定多零售商间互相交易期权 r 少数供应商v s 多分销商； ( 4 ) 期权交易市 标准看涨期权合约 供应链中少数核心供应商为 场( 场外交易) 1 l 标准看跌期权合约 做市商，供应链中的其他大 中型企业都可参与；同时进 行看涨与看跌期权交易： r 、- ( 5 ) 期权交易市 标准看涨期权合约 引入保险公司以及银行甚至 1 l 场( 场内交易)标准看跌期权合约 是投机者，与供应链各实体 共同参与风险共享； 图1 1 期权在易逝品供应链中应用的研究模块 1 3 2 本文的研究内容及结构 论文共分6 章，可用图卜2 的论文结构图来详细说明。 第1 章绪论部分阐述了研究的背景、目的和意义，概述了国内外关于易逝品 供应链风险管理的研究成果，并在已有成果的基础上，提出了本文的思路与框架。 第2 章在引进易逝品供应链风险等相关概念后，着重比较易逝品供应链与一 般产品供应链风险来源的区别，最后提出可采用柔性契约( 本文第4 章的内容 期权契约) 、信息共享( 本文第5 章的内容期权交易) 等办法管理风险。 第3 章首先介绍期权理论的发展历史，接着介绍期权的核心思想及其在易逝 品供应链风险管理中应用的可行性；最后介绍了期权在易逝品供应链风险管理中 应用的现有研究层面，为第4 章的研究与改进埋下伏笔。 第4 章研究嵌入式期权。首先笼统地介绍了类期权合同，接着引出了供应链 标准期权合同，提出了现有标准期权合同的研究中的不足，并以此为本章的研究 6 第一章绪论 出发点，以整合的观点建构一个单一供应商、零售商为n 的二级供应链系统，扩 展了双向期权合同的基本模型，给出了供应链双方的决策公式；并通过与经典报 童模型比较，讨论了嵌入式期权在规避易逝品供应链风险中的作用。 第5 章研究独立式期权。首先介绍了“有组织的期权交易”及其局限性，接 着将金融期权的概念引申到供应链中，提出供应链期权交易，并将其划分为2 个 阶段：封闭供应链内的独立式期权与完全开放的独立式期权。本章最后探讨了独 立式期权对整个供应链的协调，对进一步研究提供了一定的理论依据和参考。 第6 章总结全文，说明本文的研究不足，提出进一步研究的方向。 研究背景、动机、文献回顾 易逝品供应链风险风险分类 需求风险i i 信息风险 风险来源卜风险规避 欠约协调机制l i 信息其乒机制 引入期权思想 卜 规避风险 嵌入式期权 标准期权合i 司il 类期权合同 供应链决策模型 供应商v s 零售商( 1 ：n ) n l 多个零售商ll 单个零售商 引入看li 引入双ll 引入看 涨期权il 向期权il 涨期权 独立式期权 有组织ii 供应链il 完全丌放 的期权ll 场外交ll 的场内交 交易l i 易j h 场ll 易市场 供应链决策模型 供应商v s 零售商 ( m ：n ) l 零售商ll 供应商l 10 时刻i10 时刻l i 笪达篁ii 塑达箜i 结论与展望 图1 2 论文总体结构图 第二章易逝品供应链风险管理 第二章易逝品供应链风险管理 2 1 相关概念界定 2 1 1 易逝品 易逝品( p e r i s h a b l ep r o d u c t s 、s h o r t 1 i f ep r o d u c t s 、h i g h t e e hp r o d u c t s 、t r e n d y p r o d u c t s 、f a s h i o np r o d u c t s 、s e a s o n a lp r o d u c t s 、s t 3 7 l ep r o d u c t s 等) 也称易变质产品、 时效品、时令品、时尚品或季节性产品等，是指由于产品本身的特性或目标消费 群的偏好等，使该类产品具有生产提前期长、销售周期短、期末未售出的产品残 值低、需求不确定性大等明显特征。随着公众环保意识的加强，部分未售出易逝 品甚至需要处理成本。易逝品的例子很多，如图书报纸杂志、待飞班机上的舱位、 医院的病床、球赛的门票、易腐物品( 如牛奶、面包、月饼、生鲜产品和鲜花等) 、 时装、元旦贺卡、圣诞礼物、玩具、高科技产品( 半导体和数码通信等消费类电 子产品) 以及顾客化定制的特殊零部件( 如模具) 等。对易逝品的研究最早可追溯 到2 0 世纪5 0 年代a r r o w 等发表的论文【j 引。随着人民生活水平的提高，消费者需 求愈加突出个性化和多样化，以及科学技术迅猛发展，促使传统产品的更新换代 越来越快，产品生命周期越来越短，具有一定的易逝特性。可以毫不夸张地说现 实生活中易逝品很常见，因此研究易逝品的现实意义十分明显【17 1 。 2 1 2 供应链风险管理 供应链是一个非常复杂的系统，要取得良好的效果，必须找到有效的协调管 理方法，供应链管理就是这样应运而生的。供应链管理是一种集成的管理思想和 方法，它执行供应链中从供应商到最终用户的物流的计划和控制等职能，例如， j o h n s o n 和p y k e 认为：供应链管理即综合管理供应链中的货物流、信息流、资金 流，从供应商到生产商、分销商，直到最终消费者。美国生产和库存控制协会 ( a p i c s ) 第九版字典中定义为：“供应链管理是计划，组织和控制从最初原材 料到最终产品及其消费的整个业务流程。这些流程链接了从供应商到顾客的所有 企业，供应链包含了由企业内部和外部为顾客制造产品和提供服务的各职能部门 所形成的价值链。”赵道致教授对供应链管理给予了如下定义l m j ：供应链管理是 设计和保持一种良好的网络结构、机制和模式，通过资源集成，借助合作企业的 力量更好地发挥自身的核心优势，使自身和整个供应网络获得竞争优势的过程。 第二章易逝品供应链风险管理 供应链管理作为一种新的管理模式，已经成为企业获取市场竞争优势的重要 手段，然而在激烈变化的市场竞争中存在大量诸如需求不确定、信息不对称以及 供应商不稳定等随机因素的影响，导致了供应链管理中存在着很大的风险性。9 0 年代以来，越来越多的企业管理者和理论研究者开始关注供应链的风险问题。 供应链上的各环节是环环相扣的，彼此依赖，相互影响，任何一个环节出现 问题，都可能波及其他环节，影响整个供应链的正常运作。供应链的多参与主体、 跨地域、多环节等特征，使其很容易受到来自外部环境和内部操作等诸多因素的 影响，形成供应链风斛”】。供应链风险是指供应链企业在生产过程当中，由于各 种事先无法预测的不确定因素带来的影响，使供应链企业实际收益与预期收益发 生偏差，从而有受损的风险的可能性。它是一种潜在的威胁，会利用供应链系统 的脆弱性，对供应链系统造成破坏，给上下游企业以及整个供应链带来损害和损 失【珀j 。供应链风险管理，就是要以最小的成本，在分析风险的基础上，选择最优 风险处理技术，确保供应链安全的一系列活动。宁钟认为供应链风险管理是通过 对供应链中的内部风险以及供应链外部风险的识别和管理，从整体上减少供应链 的脆弱性的过程。供应链风险管理旨在识别潜在的风险并采取行动以规避或消除 风险，即通过供应链成员之间协作，识别和管理供应链内部风险和外部风险，来 降低整体供应链的脆弱性【3 7 】。供应链风险管理过程包括以下四个阶段： 1 、风险辨识。分为风险识别和风险分析两个过程。风险识别是指通过调查 与分析来识别供应链面临风险的存在；风险分析就是通过归类，掌握风险产生的 原因和条件，以及风险具有的性质。 2 、风险评估。风险评估是指对可能引起风险的因素进行定量计算，以测量 可能发生风险的概率，为风险处理提供依据。其目的和任务是评价供应链已识别 危险对供应链稳定性的影响程度。 3 、风险处理。其目标是通过适当的措施把风险造成的后果控制在可预测或 可承受的范围内，通过系统方法，根据风险的起因与后果对其进行连贯的处理。 4 、风险监控。在风险管理决策和执行过程中，必须对其影响和效果进行不 断的跟踪检查、评价、指挥和协调，以保证风险处理的有效性。 事实上这四个阶段存在着内在的联系。风险管理者只有先对供应链风险识别 了解后，才能对其进行评估；同样，只有在对供应链风险的大小有正确地认识和 评估之后，才能选择合适的方法对其进行处理；也只有供应链风险处理后才能对 其进行评价监控p 剐。 2 1 3 易逝品供应链风险管理 近年来，易逝品的供应链管理作为供应链管理的个分支日益受到关注和重 视，成为现代商业活动中不可或缺的组成部分【3 9 】。有关易逝品供应链方面的各种 9 第二章易逝品供应链风险管理 研究大量出现，其中多是以各种供应链契约( s i n g l ep e r i o ds u p p l yc o n t r a c t s ) 的合 同条款及制订条款的策略为研究对象，研究的问题大多是基于经典报童模型的扩 展【删【4 1 】【4 2 4 3 1 4 4 ，f 4 5 1 。由于易逝品具有不同于一般类型商品的特性，其供应链的风 险管理与2 1 2 节中所述的供应链风险管理相比，既有共性，也有其个性。易逝品 供应链风险管理仍然可以从四个阶段进行研究，只是其风险辨识及风险处理阶段 具有其独特特点，下面2 2 节将着重分析易逝品供应链的风险来源；2 3 节将着重 分析易逝品供应链的风险管理方法。 2 2 易逝品供应链的风险来源分析 很多风险因素都影响着供应链的正常运作，了解并识别这些可能的风险因 素，对参与供应链的企业来说，是非常必要的。近年来，有关供应链风险管理中 的来源分析成为一个焦点，不少学者对此进行了研究。如h e n d r i c k s 和s i n g h a l 通 过实证研究充分反映了供应链风险因素对企业财富具有明显的影响【4 6 】一n 。周艳 菊等人针对供应链中断事件的频繁发生及其严重后果指出应该加强对供应链网 络风险的识别研列4 引。吴军等人指出供应链风险管理的关键问题之一是供应链信 息风险分析与规避 4 圳。桑圣举等人就一般性供应链面对的风险来源进行了综述 1 5 0 。本节在总结已有的研究成果上，2 2 1 节全面分析一般供应链的风险来源，2 2 2 节接着针对易逝品的特性，分析影响易逝品供应链的最主要的风险来源。 2 2 1 一般供应链的风险来源分析 产生供应链风险的因素非常之多，为分析方便，我们将这些众多的风险因 素归纳为两大类情景，一是自然灾害导致的风险情景，二是人为因素导致的风 险情景【3 7 】。 自然灾害主要有洪水、地震、闪电、雷击、风暴、陨石、冰雪损害、火山爆 发、山体滑坡、外界物体倒塌、空中运行物体坠落、大规模的传染病泛滥以及其 他各种不可抗拒的原因所造成的损失等，这些风险一般都是难以控制和预测的。 2 0 0 3 年来势汹汹的s a r s 疫情使许多行业的供应链经受了考验，旅游、餐饮、航 空业首当其冲，由此也影响到了与此相关的旅游产品、食品等的供应链。由于疫 情不可预测，其他许多行业的国外订单和采购量都受到影响。抗风险能力差很可 能导致整个链条中断甚至解体，使相关的企业、职工及消费者都受到很大损失， 并可能对社会带来冲击；相反，当抗风险能力很强时，企业尽管面对战争、自然 灾害等突发事件，也能较快地对所在的供应链网络做出调整，从而适应新的形势。 人为因素又可划分为九大类，下面将分别描述这些因素： 1 0 第二章易逝品供应链风险管理 1 、独家供应商风险 供应链上采取独家供应商政策虽然可以降低成本，但是存在着巨大风险。发 展多种类多地域的供应渠道是解决该问题的方法之一。仅仅依靠某单一的供应 商，一旦该厂商出现问题，势必影响整个供应链的正常运行，甚至导致整条供应 链的瘫痪。同时，在对某些供应材料或产品有依赖性时，还要考虑地域风险。比 如战争会使某些地区原材料供应中断，如果没有其他地区的供应，势必造成危机。 2 、信息传递方面的风险 网络与电脑技术等高新技术的出现，不仅降低了成本，更重要的是能让企业 及时地了解并满足了市场的消费需求。可是当供应链规模日益扩大，结构日趋繁 复时，i t 技术的缺陷会制约供应链作用的发挥，如网络传输速度、服务器的稳定 性和运行速度、软件设计中的缺陷、病毒等，供应链上发生信息错误的机会也随 之增多。这些信息传递上的问题也可能是导致供应链风险的原因。信息错误将扰 乱供应链的正常运作，一般来说，企业上下游间的信息只要有先进的通讯方式、 及时的反馈机制、规范化的处理流程，供应链风险就小，反之就大。 3 、文化方面的风险 不同企业一般具有自己的企业文化，而且每一个国家都有不同的文化背景， 处于不同文化背景下的企业都可以发展出适合自己文化特色的不同的供应链体 系，这就会导致对相同问题的不同看法，进而存在分歧，影响供应链的稳定。所 以如何协调供应链成员之间不同的企业文化，确保供应链的顺畅运作也是一个 重要的问题。 4 、经济波动的风险 经济高速增长容易导致企业原材料供应出现供不应求的现象，影响企业的正 常生产。在经济萧条的时期，消费者购买力下降，企业的产品卖不出去，会使产 品库存成本的上升，进而产品总成本上升，最终形成了一个恶性循环。经济周期 一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个