（行政管理专业论文）我国政府对科技型中小企业创业投资管理研究.pdf

摘要 科技型中小企业是当今我国社会经济发展中最具活力的一支力量，它在调整 产业结构，提升国民经济质量，创造就业机会等方面发挥了巨大的作用，同时， 它也是形成我国高科技产业发展的重要组成部分。我国的科技型中小企业虽已形 成了一定的规模，但总体来说还处于发展初期，在发展过程中面临的一系列问题 也是不争的事实，其中企业发展初期缺乏必要的资金支持就严重阻碍了科技型中 小企业的发展。 本文以我国科技型中小企业为研究平台，从科技型中小企业和政府创业投资 的概念入手，阐述了当前政府创业投资管理中所积累的经验，对其存在的问题进 行了剖析，同时也对其投资管理的现有模式进行了理性的分析。文章在借鉴国外 政府创业投资管理经验的基础上，结合我国的实际情况，提出了适应我国国情的 政府对科技型中小企业创业投资的模式探讨。 关键词：科技型；中小企业：创业投资：投资管理模式：政府 a b s t r a c t s c i e n t i f i ca n d t e c h n o l o g i c a ls m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e sa c to nd a yb yd a y i nt h ec o u r s eo fo b rc o u n t r y 。ss o c i a l d e v e l o p m e n to b v i o u s l y i td e m o n s t r a t e st h e e n o r m o u sa d v a n t a g ei ns u c ha s p e c t sa sp r o m o t i n gt h en a t i o n a le c o n o m i cq u a l i t yo f o n rc o u n t r ya n d c r e a t i n ge m p l o y m e n to p p o r t u n i t y , e t c ，m e a n w h i l e ，i ti st h ei m p o r t a n t m o t i v ef o r c ef o rt h ed e v e l o p m e n to ft h eh i - t e c hi n d u s t r yo fo u rc o u n t r yt o o t h e s c i e n t i f i ca n dt e c h n o l o g i c a ls m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e so fo u rc o u n t r yh a v e a l r e a d y f o r m e dc e r t a i ns c a l e ，b u t t h e ys t i l la ta ne a r l ys t a g eo f d e v e l o p m e n t ，as e r i e so f q u e s t i o n sa r ee v e ni r r e f u t a b l ef a c t st h a te x i s t e d ，s o m ee n t e r p r i s e sa m o n gt h e ml a c k e s s e n t i a lf u n ds u p p o r tw h i c hh a m p e r ss c i e n t i f i ca n dt e c h n o l o g i c a lt y p es m a l la n d m e d i u m - s i z e d e n t e r p r i s e s p r o g r e s ss e r i o u s l y a tt h ei n i t i a ls t a g eo f d e v e l o p m e n t t h ea r t i c l eb a s e sas t u d yp l a t f o r mo no u rc o u n t r y ss c i e n t i f i ca n dt e c h n o l o g i c a l s m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e s ，s t a r t i n gw i t hf r o ms c i e n t i f i ca n dt e c h n o l o g i c a l s m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e sa n dt h ec o n c e p to ft h eu n d e r t a k i n gi n v e s t m e n t ， a n d e x p l a i n s t h e e x p e r i e n c e a c c u m u l a t e di n m a n a g e m e n to ft h eg o v e r n m e n t s i n v e s t m e n to fu n d e r t a k i n ga t p r e s e n t ，a n d c a r r i e so nd e e pa n a l y s i st o e x i s t i n g p r o b l e m s ，m e a n w h i l e ，a n a l y s e sr a t i o n a l l ye x i s t i n g m o d e so fi t s m a n a g e m e n t o f i n v e s t m e n t o nb a s eo f t h ee x p e r i e n c eo f u n d e r t a k i n gi n v e s t m e n ta b r o a d ，t h ea r t i c l e ， c o m b i n i n ga c t u a lc o n d i t i o n so fo n rc o u n t r y , p u t sf o r w a r dg o v e r n m e n tu n d e r t a k i n g i n v e s t m e n tn e wm o d e sw h i c ha d a p tt h en e e d so fo u rn a t i o n a lc o n d i t i o n sf o rs c i e n t i f i c a n dt e c h n o l o g i c a ls m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e si no u rc o u n t r y k e y w o r d ：s c i e n t i f i ca n dt e c h n o l o g i c a lt y p e ；s m a l la n d m e d i u m 。s i z e de n t e r p r i s e s ； g o v e r n m e n t ；u n d e r t a k i n gi n v e s t m e n t ；m a n a g e m e n t m o d eo fi n v e s t m e n t 我国政府对科技型中小企业创业投资管理研究 刚吾 科技型中小企业是当今我国社会经济发展中最具活力的一支力量，是发展高 新技术产业和建立国家创新体系的重要组成部分，是孵化新兴产业、激活区域经 济的重要力量，是推动产业升级、提高经济竞争力的有效动力。统计表明，我国 科技型中小企业的各项主要经济指标每年以3 0 - - 6 0 氅的速度增长。到1 9 9 8 年， 全国科技型中小企业已经超过7 0 0 0 0 家，职工总数3 3 0 多万人，全年技工贸总收 入超过6 0 0 0 亿元，上缴税金2 6 0 多亿元，出口创汇1 0 0 亿美元。1 9 9 8 年与1 9 9 2 年相比，技工贸总收入、利润总额、上缴税金、出口创汇等分别增长了2 0 倍、 1 5 倍、2 3 倍和5 0 倍，涌现出了北大方正、华为、联想、远大等技工贸总收入和 资产总额朝亿元、超1 0 亿元的有竞争力、有优势的科技产业集团。科技型中小 企业已经成为我国国民经济发展新的增长点，成为科技与经济结合的有效载体 成为我国科技创新和发展高新技术的生力军。支持中小企业技术创新已经成为我 国经济发展的一种战略选择。 世界上的很多国家都把发展科技型中小企业作为国家科技政策或高新技术 产业发展政策的重要内容，积极创造社会、法律、经济、金融和技术等各方面的 条件和政策基础，促进科技型中小企业的成长和发展。在这样的国际背景下，我 国政府也开始注重对科技型中小企业的扶持，1 9 8 8 年启动了发展我国高新技术 产业的火炬计划，1 9 9 9 年又推出了科技型中小企业技术创新基金。通过营造氛 围、创造条件来支持科技型中小企业的技术创新活动，增强企业的创新能力，推 动和培育一批能参与国际竞争的科技型企业群体。 科技型中小企业技术创新基金作为由国家设立的创业投资资金经过五年的 实施，有力地支持了企业的技术创新活动，鼓励了一批科技人员创业，带动了社 会资金的投入，加速产业结构优化升级，促进经济增长等方面已产生了积极的影 响和作用。特别是其在社会公共资金的管理和运行模式上进行的探索已得到了社 会的广泛认可。但从创业投资体系上，我国政府对科技型中小企业的创业投资模 式和效果方面仍有不同的看法。主要有这么两种观点：第一种观点认为，政府对 科技型中小企业创业投资是由财政支出，影响了对其他类型企业的资金支持a 丽 且对每个项目的支持有一定的额度。很难从根本上解决企业创新所需资金的压 力。有许多中小企业，明知不能解决大问题，但不拿白不拿，争相角逐，因而对 有限的政府创业投资资金趋之若骛，甚至出现了部分企业过于依赖政府创业投资 我国政府对科技型中小企业创业投资管理研究 的不正常现象。另一种观点认为，在不太长的时间内，政府对科技型中小企业创 业投资建立了规范、严谨、具有示范意义的评审、评估和管理体系，一批科技成 果在创业投资资会的支持下迅速转化，科技型中小企业的刨新能力确实得到了一 定的提高，科技型中小企业技术创新基金已经成为国家支持创新体系的重要组成 部分，只是在支持的方式上应做更多的探索。 对一项具体的政府支持技术创新活动有不同意见说明政府的政策在现实运 行中常常会与最初的政策设计制定有所偏差，有时，即使最终的目的如期望所至， 也存在导致这种期望实现的各个因素的影响而有差别。而且从现象上看，政府创 业投资资金的操作往往受政策的调整而发生变化，一般企业只能了解这项政策运 行的起点和终点。从完善法治和提倡政府决策性思考的角度，开展政府对科技型 中小企业创业投资管理的研究，对于分析这一科技发展政策是否显示出预期功效 是十分必要的。 本研究将从规范分析的基础上，从政府对科技型中小企业创业投资的运行绩 效方面进行实证分析的同时，力争在理论上进行探讨，用管理学的方法为研究手 段为解决我国政府在对科技型中小企业创业投资管理过程中存在的一系列问题 做借鉴。 整个论文首先从企业技术创新的能力和影响因素着手分析，从政府对科技型 中小企业创业投资的效果与企业创新绩效的关系出发，通过对科技型中小企业创 新资基金案例的分析，在借鉴国外政府创业投资管理经验的基础上，力求在构建 适合我国国情的政府对科技型中小企业创业投资管理模式上进行探讨。 貌国政府对科技型中小企业创业投资管理研究 1 科技型中小企业创业投资管理的一般概述 1 1 科技型中小企业及其创业投资管理的概念界定 1 t1 科技型中小企业的涵义及其认定 关于科技型中小企业的内涵，到目前为止，学术界和产业界虽然还没有达成 致，但争论的焦点比较集中，基本上是围绕研发( r & d ) 经费投入的密集度、科 技人员密集度和产品技术的复杂程度、生产经营的规模等指标而展开讨的。 部分学者认为：科技型主要应该体现在技术含量方面。就技术含量而言，通 常可以用两个指标来表示，一是科技人员的比例，一是研究开发的资金投入。例 如，北京市科委颁发的科技企业认定办法规定：大专以上学历或具有中级以上职 称的科技人员占企业职工总数的2 0 以上，生产型企业每年用于研究开发的经费 占年销售收入的3 以上，新技术产品销售收入和技术性收入两项之和与当年总 收入之比不低4 5 等。 部分学者认为：科技型是指以科技人员为主创办的，主要从事高新技术产品 的研制、开发、生产和服务的企业。该观点认为创办企业的人员特征是决定企业 形态的主要方式。此类企业也包括由大专院校、科研单位以知识产权、技术等入 股，企业以厂房、资金、设备等入股组成的“产学研”联合体。 在中小企业的界定上，不同的行业应有不同的标准。部分学者以企业资产、 生产销售规模来进行界定；还有部分学者从企业的就业人员来进行界定。 我国当前对科技型企业比较权威的认定标准，来自于政府的一系列依据主要 有科学技术部、财政部关于科技型中小企业技术创新基金的暂行规定( 简称 规定) 、国家高新技术产业开发区内高新技术企业认定条件和办法( 简称区内 法，1 9 9 1 、2 0 0 0 ) 、国家高新技术产业开发区外高新技术企业认定条件和办法 ( 简称区外法，1 9 9 6 ) 、关于国家高新技术产业开发区外高新技术企业认定工作 有关执行规定的通知( 简称通知，2 0 0 0 ) 等等。这些规定和办法的主要落脚点也 还是在科技人员比重，r & d 经费比重，高科技产品比重以及技术经济效益等方面 上，详细认定标准如表1 1 所示。对中小企业的最新划分标准有国家经贸委、国 家计委、财政部、国家统计局制定的中小企业标准暂行规定( 2 0 0 3 ) 。 综合以上观点，笔者认为；科技型中小企业的界定应包括如下因素：技术领 域、技术含量、技术投入、职工人数、资产规模和生产销售规模等几个方面，企 业尚处于种子期、初创期和扩展期( 也可称为成长期) 这三个时期。按照我国目 前的国情，科技型中小企业应是从事于高新技术领域的研发、生产和服务；具有 一墨璺塑堕翌登垫型尘垒兰竺型些墼塞篁墨堡塞 研究开发能力，科技人员占职工总数3 0 以上，r & d 经费占销售额5 p a 上：n t 人数在3 0 0 人以下，资产和销售规模在3 0 0 0 0 万元以下。科技型中小企业有如下 特点： ( 1 ) 科技含量高，无形资产大。由于科技型企业的普遍特征是知识相对密集， 企业资金主要是用于研发，可供贷款抵押的有形资产少，无形资产的价值在产品 尚未形成时难以得到普通投资人的认可。 ( 2 ) 高成长性。技术的先进带来产品的领先，对市场产生了带动和引导作用， 此类企业在发展规模对和资产积累过程都是超常的。 ( 3 ) 高风险性。科技型中小企业在成长发展过程中，在技术、市场、财务、 人员、管理和环境等方面存在着大量的不确定性，与传统企业相比，科技型中小 企业风险系数大，一旦不确定因素发生，应对失当即会产生风险，引发投资失误。 ( 4 ) 投资回报率高。科技型中小企业开发生产的是高科技产品。技术的价值 通过产品的高附加值得以体现，利润率高，经济效益好是此类企业的共同特征。 创业投资在此类企业中的增值速度也极快。 ( 5 ) 劳动生产率高。高科技产品最主要的特征是产品的价值很难以直接的生 产成本进行计算的，往往附以高额的无形资产。而体现在产品的价值上是以脑力 劳动的价值方式体现的。由于高自动化的生产设备的应用，生产所需的人员相对 较少，劳动生产率高于传统工业。 在我国近二十年的实践证明，科技型中小企业具有科技含量较高，员工素质 高，企业规模小，决策机制灵活，能够根据市场的变化，及时调整经营方向，盈 表1 1科技型中小企业认定标准 数据来源：科技部、财政部科技型创新基金年度报告( 1 9 9 9 ) 4 我国政府对科技型中小企业创业投资管理研究 利能力强的特点，同时具有结构简单，所需资金较少，管理成本较低，生产绩效 好的特点，特别是在创新机制和创新效率方面具有其它企业无法比拟的优势。科 技型中小企业既是加快科技成果转化、实现技术创新的有效载体，也是国民经济 增长的重要源泉。近年来的发展表明，科技型中小企业无论是在数量上还是在质 量上，都已经成为国民经济的重要组成部分，是国家经济发展新的重要的增长点。 因此，结合我国科技型中小企业发展的特点和资本市场的现状，建立政府支持的 科技型中小企业创业投资资金，是促进我国经济持续、稳定发展的一项重要措施。 1 1 2 科技型中小企业的创业投资管理 科技型中小企业创业投资管理( t h em a n a g e m e n t o fi n v e s t m e n to f u n d e r t a k i n g ) 是指对科技型中小企业的早期发展提供的创业投资资金进行科学 监管的活动过程。 创业投资起源于美国，是一种有别于一般投资特别是商业投资的金融创新行 为，旨在对高新技术转化生产力的高风险活动予以资金支持。“创业投资”是从 英文“v e n t u r ec a p i t a l ”翻译而来，有时也称之为“风险投资”。两者之间的主 要差别，在于理解与使用“v e n t u r ec a p i t a l ”一词的着眼点不同。“创业投资” 主要着眼于投资对具有高科技含量的新创企业的资金支持，扶持和辅导企业创 业；“风险投资”则着重突出这一新型投资所具有高风险的显著特点。鉴于任何 投资都具有风险，同时也为了避免与“r i s kc a p i t a l ”概念相混淆而忽视“v e n t u r e c a p i t a l ”的创新特征，社会有关方面已倾向于使用“创业投资”。1 9 8 5 年3 月， 中共中央在关于科学技术体制改革的决定中首次引入了“创业投资”的概念， 改决定指出：“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资 给以支持”。目前我国港台地区也启用了“创业投资”的提法。正如有关专家指 出：“v e n t u r ec a p i t a l ”在中国一开始被译为风险投资，但它也代表了人们很多 不太真实的信息，以为可以无节制的去冒风险，而且对它的范围产生一些比较狭 义的、不太准确的理解。国家有关权威部门也认为：“在我国，把风险投资 称为创业投资更能充分体现其通过资本支持和资本经营管理，扶持和辅导企 业创业( 从一个新兴企业成长为相对成熟和为社会所接受的企业) 这一本质内 涵”。 创业投资从其内涵和外延的角度可以分为以下几种： ( 1 ) 非正式私人或投资团体投资( i n f o r m a lb u s i n e s s ) 。完全由个人自行决 策，尚无专业化的市场中介机构与统一的组织规范，投资量较小、投资范围往往 我国政府对科技型中小企业创业投资管理研究 限于一些相互了解的家族私人企业。 ( 2 ) 制度化创业投资( i n s t i t u t i o n a l i z e dv e n t u r ec a p i t a l ) ，这是当前创 业投资理论研究与上探索的主题。根据美国全美创业投资协会的规范定义：“创 业投资是由职业金融家投入到新创的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的创业企 业( v e n t u r eb a c k e dc o m p a n i e s ) ，特别是中小企业中的一种股权资本( 权益资 本) 。”按照欧洲创业投资协会的规范定义：“创业投资是一种由专业的投资公司 向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的企业提供资金支持并辅以管理 参与的投资行为。如果按照创业企业的生命周期模型，还可将创业投资类型进 步细分为种子期、初创期、扩展期和成熟期。这种分类有助于深入揭示创业投 资的阶段性特点和动态发展趋势。 ( 3 ) 政府创业投资( t h ei n v e s t m e n to fu n d e r t a k i n go fg o v e r n m e n t ) 。现 代意义上的政府创业投资发轫于2 0 世纪4 0 年代中期。一般认为，1 9 4 6 年隶属 于美联邦的美国研究与发展公司( a r d ) 的成立，标志着现代政府创业投资的诞生。 但真正对美国现代政府创业投资发展产生决定性影响的，是以1 9 5 8 年颁布的中 小企业投资法( a b i a ) 为基础的一系列政府创业投资法规。这些法案确立中小企 业投资基金的规模和条件，从而为政府创业投资的兴起奠定了制度基础。 我国的科技投入以前主要是以科研院校为载体，通过8 6 3 、9 7 3 、攻关等国 家计划的形式对科研机构的科技研究活动进行支持的，许多国家花了大量财力、 人力创造出来的科研成果由于受体制、经费等多方面因素的影响，往往只以论文、 成果的形式束之高阁，无法转化为现实生产力。在此过程中，包括国家政策研究 所在内的研究发现，我国只重开发不重转化的现象一方面是由于体制的原因，另 一方面作为转化科技成果的载体一企业，特别是科技型中小企业很难承担转化中 所出现的风险。随着我国科学技术发展的战略调整，科技要面向经济主战场，科 技与经济的结合程度越来越高，特别是高新技术的产业化形势日趋严峻，我国政 府对科技型中小企业创业投资就有了存在的必要性和必需性。 政府对科技型中小企业创业投资可以定义为：政府通过向科技型中小企业处 于竞争前的高新技术研发项目或促使其产业化供创业资本，并对其进行有效监督 管理以达到政府投资目的的投资行为。创业投资作为政府对科技型中小企业技术 创新的资助手段，一般来说可以以贷款、贷款贴息、无偿资助和资本金投入等方 邋格拉斯c 诺思：经济史中的结构与变迂，上海，上海三联书店、上海人民出版社。1 8 5 页， 1 9 9 9 6 我国政府对科技型中小企业创业投资管理研究 式来开展。通过支持技术创新和成果转化的过程，培育和扶持科技型中小企业。 创业投资将重点支持产业化初期( 研发和中试阶段，见表1 2 ) 、技术含量高、市 场前景好、风险较大、商业性资金进入尚不具备条件、最需要由政府支持的科技 型中小企业项目。因此，创业投资是以推动企业创新和产业化为目标，以市场为 导向，上联“8 6 3 ”、“攻关”等国家指令性研究计划和科技人员的创新成果下接“火 炬”等高技术产业化指导性计划和商业性创业投资者，在促进科技成果产业化、 培育和扶持科技型中小企业的同时，建立起符合市场经济客观规律、支持科技型 中小企业技术创新的新型投资机制。 表1 2科技型中小企业技术创新基金支持项目技术所处阶段分布情况 ( 以浙江为例说明) 年度合计研发中试产业化 全国6 0 7“52 9 51 9 7 支持数占比1 0 0 1 8 9 4 8 6 3 2 5 浙江5 41 21 72 5 1 9 9 9 全国4 5 6 3 9 68 0 7 72 1 9 5 11 5 6 1 i 6 支持金额占比1 0 0 1 7 7 4 8 1 3 2 4 ( 万元)浙江4 0 7 58 4 01 3 1 51 9 2 0 全国1 3 5 2 3 4 47 8 92 1 9 支持数占比1 0 0 2 5 4 5 8 4 1 6 2 浙江 1 1 72 96 42 4 2 0 0 0 全国1 0 0 2 9 5 2 4 9 4 65 8 1 9 71 7 1 5 2 支持金额占比 1 0 0 2 4 9 5 8 0 1 7 1 ( 万元) 浙江 8 9 7 52 0 9 54 8 5 52 0 5 5 全国 1 0 0 83 1 25 5 81 3 8 支持数占比 1 0 0 3 1 0 5 5 4 1 3 6 浙江8 8 1 94 52 4 2 0 0 1 全国7 8 3 3 02 3 2 6 4 4 3 8 1 51 1 2 5 l 支持金额占比1 0 0 2 9 ，7 6 0 0 1 4 3 * ( 万元)浙江7 0 8 01 4 7 53 6 1 01 9 9 5 支持数全国 2 9 6 77 7 11 6 4 25 5 4 三年 占比 1 0 0 2 6 0 5 5 3 1 8 7 合计支持金额全国2 2 4 2 6 55 6 2 8 71 2 3 9 6 34 4 0 1 4 6 ( 万元)占比 1 0 溉2 5 1 5 5 3 1 9 6 数据来源：科技部科技型中小企业技术创新基金管理中心( 1 9 9 9 2 0 0 1 ) 我国1 9 9 9 年由政府设立的科技型中小企业技术创新基金从设立初期就遵 循：支持创新、鼓励创业、市场导向、突出重点、规范管理、竞争择优的原则， 重点支持方向如下： ( 1 ) 支持具有自主创新、技术含量高、竞争力强、市场前景好的研究开发 项目，如软件、生物医药等，努力培育具有自主知识产权的高新技术产业群； ( 2 ) 支持科技成果的转化项目，特别是“8 6 3 ”计划、攻关计划项目的产业 我国政府对科技型中小企业创业投资管理研究 化： ( 3 ) 支持利用高新技术，特别是信息技术对改造传统产业，；( 4 ) 支持具有 定技术含量在国际市场有较强竞争力，特别是我国具有传统优势，加入w t o 后能带来更多市场机遇的出口为导向的项目： ( 5 ) 支持科研院所的转制。特别是原国务院各部门的研究院所转制为企业 的项目； ( 6 ) 支持科技人员，特别是海外留学人员回国创办科技型中小企业。 1 2 科技型中小企业发展过程中政府投资管理的必要性 1 2 ，1 科技型中小企业对政府投资管理的现实需求 科技型中小企业在一国的经济发展中占有重要地位，在技术创新和提供就业 等方面发挥着巨大的作用。但是这类企业在创业初期，通常都不符合资本市场的 基本要求，因而难以筹集到足够的发展资金。为此，国家有必要制订相关政策， 大力推进对科技型中小企业创业投资的发展。纵观世界各国发展创业投资的实 践，我们可以发现无论是美国“官助民营”式的发展模式、日本“官民结合、通 力合作”的发展模式、西欧“大企业联合、政府参与”的发展模式，还是广大发 展中国家“政府为主体、内外结合”的发展模式，都离不开政府的引导和扶持2 。 面向科技型中小企业的创业投资。本身虽有高收益、高风险的特征，但作为高新 技术产业化与金融资本相结合的新型投资体系，对宏观经济环境却有着较高的要 求。而政府的扶持可以为其健康顺利的发展提供赖以生存的环境和土壤，离开了 政府的扶持，科技型中小企业不可能发展到现在的规模和水平。 从我国目前的实际情况来看，科技成果转化的水平与世界先进国家相比有着 明显的差距。据统计，我国每年虽有专利技术7 万多项，但专利技术实施率仅为 1 0 左右，科技成果转化为商品并取得规模效益的仅为1 0 1 5 。远远低于发达 国家6 0 的水平。高新技术产业产值占工业总产值的8 左右，也远低于发达国家 的3 0 - - 4 0 的水平。根据我国各类企业在经济生活、生产中产生的作用来看， 将高新技术转化为现实生产力的任务在相当的程度上就落到了具有灵活性的科 技型中小型企业身上。因此，认真学习和借鉴国外对科技型中小企业创业投资的 经验和教训，发展政府引导的创业投资，对扶持那些有一定风险而商业投资还不 愿参与投资的科技型中小企业，提高其发展速度和竞争质量有着较好经济和社会 2 黄江南：创业投资与投资银行实务【m 】广州：广东人民出版社2 0 0 1 6 6 - 5 9 我固政府对科技型中小企业创业投资管理研究 意义。 1 2 2 科技型中小企业对高科技产业促进效应分析 科技型中小企业对高科技产业的促进作用主要体现在以下四个方面： ( 1 ) 高科技产业是由高科技大企业为龙头，大批的科技型中小企业聚集而成 的。高科技企业发展的客观规律表明，高科技大企业往往也是从科技型中小企业 发展而来的。科技型中小企韭通过自筹资金、自主经营、自我组合、自负盈亏、 自我约束、自我发展的方式从小到大，滚动发展。高科技领域由于技术的发展日 新月异。企业在发展过程中面临激烈的技术竞争和市场竞争，只有那些具有应对 能力的企业才能发展成大企业，成为高科技领域的龙头。目前美国已经成功的一 些大公司，如微软、英特尔、i b m 都是从小企业开始不断发展壮大起来的。从美 国高科技产业发展情况来看，大约1 0 的科技型中小企业通过自身发展逐渐成为 比较有实力的企业。类似的例子在国内也举不胜举，像联想、四通、北大方正等 等，都是经历了从小到大的发展历程。但高科技产业的形成，仅有几个大企业是 不够的，还需要有一大批具有活力的科技型中小企业，在竞争中发展，在竞争中 壮大。只有形成了产业群体，才能成为真正的产业。 ( 2 ) 高科技产业的发展壮大，需要通过高科技企业间不断兼并、收购和重组。 兼并、收购是低成本扩张的最有效的手段，要兼并、收购，必须要有一批符合条 件的科技型中小企业为对象。实际上，相当一批科技型中小企业正是扮演着这种 角色，为高科技大企业的顺利发展提供了新的活力和基础。正是由于有大批这样 有活力、有特色的科技型中小企业被兼并、收购，大企业才真正具备了扩张的外 在条件。而在有实力或实力接近的高科技企业间，通过重组可以使企业在尽快的 时间内成为有实力的高科技大企业。正是在这种不断的调整和变化中，高科技产 业才能发展壮大。 ( 3 ) 科技型中小企业在创新机制和效率方面所具有的特点，一定程度上也大 大降低了高科技产业发展的成本和风险。实践表明，科技型中小企业的创新成本 相对来说较低，技术研发出来后，出售给大企业进行产业化。同时，又能灵活接 受大企业的委托科研项目，这实际上也为大企业提供了更为专业技术方面的服 务。美国5 5 的创新成果由科技型中小企业来完成也说明了这个道理。很多大企 业因为管理成本太高。人员费用太贵，决策机制太复杂，风险大等因素，对前期 的技术创新活动所作不大，相反愿意依靠科技型中小企业的科技创新成果来进行 产业化工作。我国的情况也是如此，科技型中小企业成为了专利技术产生和应用 9 我国政府对科技型中小企业创业投资管理研究 的重要基地( 具体参见表1 3 ) 。 表1 3科技型中小企业创业基金在监实施项目就业与专利贡献情况统计 ( 以浙江为例说明) 年度在监实施企业年末项目实施项目新增项目已获其中发明 项目从业人员后企业就就业人数专利授权专利数 总数业人员实数 际增加数 2 0 0 0全国1 3 8 32 2 0 8 0 23 5 6 3 43 5 2 3 41 1 1 94 3 2 浙江1 1 8 2 2 2 1 53 1 5 13 7 7 21 1 64 7 2 0 0 i全国1 9 9 92 8 7 5 7 34 8 7 1 14 1 7 4 9 9 4 1 86 8 4 浙江1 5 02 3 2 5 i 5 0 7 64 3 3 51 2 44 1 数据来源：科技部科技型中小企业技术创新基金管理中心( 1 9 9 9 2 0 0 1 ) ( 4 ) 科技型中小企业是吸纳高科技成果最有效的载体。由于我国的科技研发 项目从企业中，特别是高科技大企业中来的项目还不多，大部分项目还是首先由 国家对科研单位、大专院校立项开始的，要使这些科研成果成为可供产业化的项 目，中小企业就成为最好的吸纳者、转化者。这种特点在我国表现得比较充分。 1 2 3 科技型中小企业在经济发展中的作用 科技型中小企业是技术含量较高、发展潜力大、初始投资较小，且具备独立 核算、自负盈亏、自主经营并获得企业法人资格的经济实体，对一个国家经济所 发生的具体作用体现在以下几个方面： ( 1 ) 创业所需启动资金少，建成周期短，创造的就业机会多。一般认为，科 技型中小企业每创造一个直接的就业机会，就带动3 至5 个间接的就业机会( 具 体参见表1 3 ) 。在经济欠发达地区，要推动经济的发展必须下大力气扶持科技 型中小企业，为科技型中小企业的快速成长创造良好的氛围和条件。大中城市为 实现人才分流以及寻求新经济增长点也应为科技型中小企业的发展提供条件。 ( 2 ) 具有高于大型企业、传统企业的创新速度与创新比率，对国家的经济发 展作用巨大。2 1 世纪，国家间经济力量的竞争实际上已转变成科技实力的竞争， 而在实现科学技术向生产力转化的过程中，作为具有载体作用的科技型中小企 业，依靠其创新意识和创新速度寻找到了新的生存空间，这种空间也常常突破了 国家和地域的概念。 ( 3 ) 满足市场的个性化需要。现在市场需求从过去的共性需求发展为今天的 多元化的个性需求，仅仅依靠规模经济发展的大企业难以满足这一点，因此，具 有充分灵活性的科技型中小企业能够弥补这一市场空缺。据资料反映，1 9 9 1 年 以来，美国的科技型中小企业的营业额年增长率达到2 7 5 ，出口高技术产品中 l o 我国政府对科技型中小企业创业投资管理研究 的8 5 是科技型中小企业提供的，新增就业机会的8 0 是来自于科技型中小企业。 正是科技型中小企业为美国创造了新的产业、新的就业机会和新的经济增长点， 它已经成为美国经济中的重要部分。 在我国，科技型中小企业无论从数量上还是在贡献上都已经成为国民经济的 重要组成部分。据初步统计，近年来科技型中小企业各项主要经济指标每年均以 3 0 6 0 的速度增长。1 9 9 8 年，科技型中小企业已超过7 万家，职工总数3 3 9 多万人，全年技工贸总收入超过6 0 0 0 亿元，上缴税金2 6 0 多亿元，出u g , j 汇近 1 0 0 亿美元。与1 9 9 2 年相比，技工贸总收入、利润总额、上缴税金、出口创汇 等分别增长了2 0 倍、1 5 倍、2 3 倍和5 0 倍。由政府设立的科技型中小企业技术 创新基金通过2 0 0 0 年、2 0 0 1 年的对企业经济指标的统计变化也说明了这一点( 具 体参见表1 4 ) 。 表1 4科技型中小企业创新基金在监实施项目经济效益情况统计 ( 以浙江为例说明)单位：万元 年度在监企业实际企业净利企业当年项目产品项目出项目净利项目缴税 实施纳税总额润技术研发销售收入口刨汇润总额总额) 项目费总额 数( 万美 元) 全国1 3 8 34 4 6 9 3 35 6 4 4 1 43 9 3 3 3 l2 1 4 3 6 0 92 9 5 1 9 2 9 5 2 4 02 0 5 0 1 3 2 0 0 0 浙江1 1 8 6 0 3 8 37 4 8 2 64 0 2 0 02 3 0 9 0 96 6 9 83 5 0 7 62 5 1 9 5 全国 1 9 9 96 8 1 6 6 l7 8 8 4 9 18 9 2 4 2 42 6 4 4 7 0 03 8 2 6 63 7 5 0 0 72 6 8 7 0 3 2 0 0 l 浙江 1 5 07 5 4 2 88 0 6 2 34 5 6 3 82 8 8 8 4 58 0 3 03 7 2 6 13 3 4 0 i 两年全国 f1 1 2 8 5 9 41 3 5 2 9 0 1 2 8 5 7 54 7 8 8 3 0 96 7 7 8 56 7 1 2 4 74 7 3 7 1 6 合计 0 数据来源：科技部科技型中小企业技术创新基金管理中心( 1 9 9 9 2 0 0 1 ) 1 3 政府对科技型中小企业创业投资管理的理论依据 1 3 1 政府对科技型中小企业创业投资的经济学分析 一方面，按照新制度经济学的要义经济增长所需要的不仅仅是投资和创新， 还必须做出有利于个人投资和创新活动的制度安排，使个人和社会的边际收益相 等：否则经济增长就不会出现。但这仅是新制度学派经济学家从纵向角度分析经 济增长和制度安排之间关系时的理论框架。具体到政府介入对科技型中小企业的 创业投资活动，其情况要复杂的多。首先，政府介入创业投资活动是为了促进科 技型中小企业的技术创新活动，使创新活动的个体边际收益和社会边际收益相 等。个体的技术创新，特别是基础性研究与开发活动有正的外部性。这种正的溢 我国政府对科技型中小企业创业投资管理研究 出效应会使其他企业和整个社会受益。溢出的机制可以采取多种方式。比如，与 技术创新所联系的利润会引来模仿者以及开发辅助产品的厂家。所以，不论溢出 的机制如何，对于从事技术创新的科技型中小企业来说，不可能获得技术创新的 全部剩余，从而导致其对技术创新的投资水平低于最佳社会水平。据英国的曼斯 菲尔德( e m a n s f i e l d ) 等学者的研究，技术创新的溢出效应问题在科技型中小企 业中间更为严重，因为他们没有能力有效地保护自己的知识产权，并从产品市场 上获得大部分租金3 。 另一方面，政府介入科技型中小企业创业投资，可以减少企业和潜在投资者 之间的信息不对称。美国学者乔什勒讷( t e r y d j o s h l e r n e r ) 将信息不对称理论 引入了对政府参与创业投资管理活动的研究。他认为，潜在的企业家比潜在的投 资者掌握有更多的信息：信息的不对称使得对企业的融资存在事前的逆向选择问 题。政府为从事技术创新的科技型中小企业提供创业投资，事实上等于向投资者 证实了企业技术的可靠性。这样就有可能消除两者之间的信息不对称，金融约束 就会不复存在。当然，专业化的金融中介机构也可以消除这种信息不对称现象。 风险投资中介机构就起着这样的作用。但其对创业企业的融资仅占一部分，所以 政府有必要参与这一过程。 以上两个方面可以说明，政府为科技型中小科技小企业提供创业资金，能够 有效防范和化解风险资本市场存在的失灵现象，使技术创新的个体和社会的边际 收益相等。 但是，我们也应该看到，消除资本市场失灵现象未必需要采取直接提供补贴 的形式，其他形式可能会更有效。比如执行严格的知识产权保护制度，以间接方 式解决创业企业存在的金融约束问题。 政府直接介入对科技型中小企业创业投资活动可能会引起负的外部性，造成 风险资本市场的扭曲。加里贝克尔( g s b e c k e r ) 用正式模型证明，直接和间接 的政府投资会被特殊利益集团所左右，而政府官员只不过是特殊利益集团执行政 策的消极工具。当然生硬地将这一理论引入我国政府介入对科技型中小企业创业 投资市场的分析是缺乏现实依据的。因为我国政府创业投资所面对的对象是科技 型中小企业，这些企业只是在剐兴起的阶段需要创业资本，基本不存在组成压力 集团的问题，更谈不上形成对政府的影响。但政府直接介入创业资本投资市场却 3 g a v i n g r e h d ，v e n t u r ec a p i t a li n v e s t m e n t ，y o r k ：r o u t l c d g ，1 9 9 8 1 3 6 1 4 4 1 2 我国政府对科技型中小企业创业投资管理研究 有扭曲市场的可能性。比如政府过多的创业投资介入可能会影响民间创业投资中 介机构的正常发展。由此可见，政府直接介入科技型中小企业创业投资市场起着 双刃剑的作用。对科技型中小企业的技术创新的直接补贴能够使技术创新的个体 收益和社会收益相等，但如果介入不当则可能出现创业资本投资市场的扭曲，造 成金融资源配置的缺乏效率。 1 3 2 政府对科技型中小企业创业资本市场分析 从我国科技型中小企业的发展现状来看，这类企业要获得银行贷款很难。科 技型中小企业的优势就是技术，但缺乏发展资金和有形的资产。按照银行现有的 贷款规则，只有在可靠的担保或有可供抵押的有形资产的前提下才可以获得其贷 款，而这是为处于初创期的科技型中小企业所不具有的，所以中小企业从银行很 难获得发展的启动资金。 从市场失效的角度来看，市场经济讲究投入、产出比，只有低投入，高回报， 才会激发投资主体的投资积极性。在科技型中小企业的创新中，企业的投入产出 成比例的不确定因素大，甚至会出现投入与产出不成比例的现象。科技型中小企 业的研发成果卖给大企业，回报很低。而大企业买到小企业的成果后，通过营销 体系，它的回报却很高。这也就是所谓的市场失效。市场失效对科技型中小企业 的发展、创新是很不利的，所以政府既要对处于初创期的科技型中小企业进行 创业投资，又要对这部分发展资金进行有效的监管。 从市场风险的角度来看，基于科技型中小企业初创期的风险性。商业资本不 可能对此发展阶段的企业予以过多投资。因为商业投资讲究回避风险，讲究尽可 能在风险最低的阶段介入。一定程度上讲，资本市场带有对科技型中小企业的歧 视性。美国在5 0 年代后期研究结果表明在一个完整的投资领域里- 有一个投 资空白，即3 0 万美金到5 0 0 - - 6 0 0 万美元之间的。在这个投资空白地带，一般的 风险资金都不愿进去。因为企业在发展初期，作为商业资本来讲不仅要面对投资 中较大的风险，而且资金需求量较小。傲1 0 0 0 - - 2 0 0 0 万的投资与1 2 0 0 万的 投资所花的成本差不多，但得到的回报有着很明显差异。所以这类科技型中小企 业得不到资本市场包括风险投资的青睐，3 0 万美元到5 0 0 6 0 0 万美元一直是一 个投资空白。这类企业如果找不到投资主体扶持，在发展过程中很有可能命运多 舛，甚至中途夭折。此时政府创业投资就是科技型中小企业发展的亟待选择，通 过政府扶持，为企业发展注入资金，改善其生存环境。比如说，原来产品还没有 做出来，还没有进入销售，那么通过政府扶持，能够形成一些样品。有一些小批 我国政府对科技型中小企业乜业投资管理研究 量生产以后，引导商业资金介入。这些都为政府对科技型中小企业的创业投资留 下了空间，也形成了政府支持科技型中小企业的必然。 从国外政府仓u 业投资资本市场营运经验来看，一般都采取政府拨款的方式， 这是一种引导性资金，也称为种子基金。最有名的是美国小企业创新研究计划 ( s b i r ) ，到现在还在运作并且有很多国家相继效仿。我国主要面向科技型中小 企业技术创新的创业投资基金，也吸纳了美国小企业创新研究计划的成功之处， 结合我国的国情实施的。除了政府拨款外，还可以通过其他途径，如政府提供低 息贷款，也包括政府为商业银行提供的贷款进行利息补贴的方式，其中效果最明 显的还是政府通过投入资本金方式，也就是所谓的政府创业投资的方式4 。美国 的小企业投资公司计划、以色列政府的纽若曼计划，都是按照政府创业投资资本 的市场资本模式来运作的，即资