（会计学专业论文）企业集团财务管理模式研究.pdf

1 摘要 改革开放以后，随着现代企业制度的建立以及一些通过资产重组、行业联 合、跨行业兼并等形成的大型企业集团的出现，对企业集团的财务管理模式提 出了新的要求。为了加快企业集团的发展，实现企业集团的科学化，必须结合 具体的国情以及企业运营环境的差异，建立科学的企业集团财务管理模式。基 于此点，本文对我国企业集团财务管理模式进行了研究。 本文主要由五部分组成：第一部分介绍了选题的目的意义，并对国内外研 究现状进行了概括评述，指出本文研究的内容及使用的方法；第二部分对企业 集团的涵义进行了界定，明确了企业集团的特征，同时对企业集团财务管理的 相关概念、理论进行了简单的论述；第三部分介绍了企业集团财务管理模式的 概念及内容，并对现有的三种典型财务管理模式的特点、优缺点进行了分析比 较；第四部分介绍了我国现行的财务管理模式的特征，指出其存在的问题并进 行了分析；第五部分从构建财务管理模式的必要性出发，指出构建企业集团财 务管理模式应遵循的原则及其目标，并对影响企业集团财务管理模式构建的因 素进行了详细的分析，在此基础上，着重从企业集团不同发展阶段的特点出发 论述了企业集团财务管理模式的选择适用。 本文可能的创新之处：一是指出现有的三种财务管理模式并不存在绝对的 优点和缺点，只是在适用于某一个具体的企业集团时所体现出来的优越性不同； 二是从企业集团发展阶段理论出发来选择适合企业集团发展的财务管理模式。 通过对企业集团财务管理模式的深入研究，必将对提高企业集团财务管理， 推进企业集团管理理论的发展，并由此推进理论的实际应用产生重要意义。 【关键词】企业集团 财务管理 发展阶段 模式 选择 2 abstract since the beginning of reform and opening up, the establish of modem enterprise system and the appearance of large enterprise group by recombined property, united profession, merged of different profession puts forward the new request to the financial management mode of the enterprise group. the enterprise group must establish scientific financial management mode, they must combine concrete national conditions to difference of operation environment of the enterprise group to quicken the development of the enterprise group and realize the scientific enterprise group. according to this, this text carries on a preliminary study to the financial management mode of enterprise group. the thesis includes five sections: the first part explained the research purpose and meaning, domestic and international research dynamic status. and it also introduces the content and the method of the thesis. the second part described the definition and characteristic of the enterprise group, and stated the related concept , theory of the financial management of enterprise group. the third part introduced the concept and the content of financial management mode of enterprise group, meanwhile, analyzed and compared the characteristics, merits and demerits of the existing three typical financial management modes. the fourth part introduced the characteristics of our presented financial management mode, pointed out the questions of it and has carried on the analysis. the fifth part embarks from the necessity of construction of financial management mode, pointed out the principle and the goal followed by enterprise group when it constructs the financial management mode, and has carried on the detailed analysis to the factors 3 of the financial management mode of enterprise group . according to this, choice the financial management mode of enterprise group must consider the characteristics of different development phase of enterprise group. possible innovation: first, financial management modes do not have the absolute merits and demerits, the superiority which is only when is suitable in some concrete enterprise group is different; the second , the paper choose the model of financial management according to the theory of different development stages of enterprise group. the study will lead to the improvement of the theory of financial management of enterprise group and the wider practice. 【keyword】enterprise group; financial management; development phase; mode; choice i 山西财经大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研 究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他 个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个 人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法律结果由 本人承担。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 ii 山西财经大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和 借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数 据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于保密，不保密。在 年解密后适用本授权书。 （请在以上方框内打“ ” ） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 企业集团财务管理模式研究 1 1 导论 1 . 1 选题目的及意义 1 . 1 . 1 选题目的 企业集团是现代企业的一种重要形式，它是在经济上统一控制，法律上各自独立的一体 化联合体，是社会化大生产条件下企业之间横向经济联合发展到一定阶段的必然结果。1 9 世 纪末、2 0 世纪初，企业集团这种现代经济组织的重要形式在欧美一些发达的工业化国家中形 成。随后这种企业群体形式遍及世界，在经济活动中扮演着重要的角色。一些大集团、大企 业借助其巨额的资本实力、先进的技术力量、庞大的组织结构、一流的管理水平以及多元化 的文化背景，已经对不同的国家、地区、民族的经济与社会生活产生了重大的影响 1 。时至今 日，一些大型、超大型、乃至跨国型的企业集团层出不穷，并在世界经济中扮演重要的角色。 可以这样说，一个国家拥有的企业集团的数量和质量，体现了这个国家市场经济发展的水平 和企业的综合竞争能力。随着中国改革开放和市场经济的不断发展，中国的企业集团正走向 成熟，走向世界。但是，规模的扩大也意味着管理上的困难，由于管理的失控而导致企业失 败的例子并不少见。同时，信息技术的飞速发展正在改变世界的生产力关系和经济环境，使 得世界变的更小和更快，中国的企业将面临来自全世界的竞争和走向全世界的机遇。那么， 什么样的企业集团能够适应信息时代的环境， 能够在未来激烈的竞争中生存和发展呢? 如何能 够在企业集团规模扩大、所属成员地域分散、且子公司所涉及的领域又不尽相同的情况下， 正确、充分、高效地整合整个企业集团的财务信息，并通过快速、综合的整理和分析，得到 面向整个企业集团的财务信息，以便使各个层面的使用者能够做出正确的决策，以及如何通 过财务信息来实现对子公司财务活动的监控和规范等，这些都是企业集团发展中所面临的重 要问题。为了增强管理水平，提高企业的竞争能力，企业集团呼唤新的管理模式，而作为管 理核心的财务管理，其急切的程度也就更高。所以，我们必须探讨在企业集团下的财务管理 模式，研究什么样的财务管理模式能适用于企业集团，满足企业集团的高速发展。 1席酉民. 基于文化的企业及企业集团管理行为研究. 机械工业出版社. 2 0 0 3 . 1 1 山西财经大学硕士学位论文 2 1 . 1 . 2 选题意义 1 有利于丰富企业集团财务管理模式的理论，完善现代企业集团财务管理目标，改善 企业集团管理现状，提高现代企业集团财务管理水平。 2 有利于更好地适应知识经济和 w t o的要求，使企业集团财务管理知识化，促进企业 集团理财的正常发展。 3 有利于配合经济体制改革，推动企业集团财务改革工作的顺利进行，逐步建立和完 善社会主义市场经济体制，与国际接轨，促进企业集团财务管理的国际化。 1 . 2 国内外研究概括评述 1 . 2 . 1 国外研究现状 西方国家研究财务管理已有一个世纪了，在这方面，他们的成果是显著的。按管理重点 内容的变化，对西方近代财务管理发展阶段进行划分，可以划分为：融资财务管理时期、资 产财务管理时期、投资财务管理时期、财务管理深化发展的新时期。 1 融资财务管理时期（1 9 1 0 1 9 5 0 ） 2 0 世纪初期，西方国家股份公司迅速发展，企业规模不断扩大，市场商品供不应求。公 司普遍存在如何为扩大生产经营规模筹措资金的问题。当时公司财务管理的职能主要是预计 资金需要量和筹措公司所需资金，融资是当时公司财务管理理论研究的根本任务。因此，这 一时期称为融资财务管理或筹资财务管理时期。为了适应当时的经济环境，各个公司纷纷成 立新的管理职能部门财务管理部门，独立的公司理财活动应运而生。财务管理理论研究 的重点主要是融资问题。1 9 1 0年美国学者米德（m e a d e ）出版了第一部专门研究公司筹资财 务管理的著作公司财务 ，1 9 3 8年戴维（d e w i n g ）和李昂（l y o n ）分别出版了公司财务 政策和公司及其财务问题 。这些著作主要研究企业如何筹集资本，形成了以研究公司融 资为中心的“传统型公司财务管理理论”学派。 1 9 2 9 1 9 3 3 年的经济危机，使很多公司都认识到，财务管理的任务并不仅是融资问题， 还应包括资金的科学管理与使用，只有注重资金的使用效益，保持合理的资本结构，严格控 制财务收支，才能使经营立于不败之地。因此，3 0 年代后，财务管理的重点开始从扩张性的 外部融资，向防御性的内部资金控制转移，各种财务目标和预算的确定、债务重组、资产评 估、保持偿债能力等问题，开始成为这一时期财务管理研究的重要内容。 企业集团财务管理模式研究 3 2 资产财务管理时期（1 9 5 0 1 9 6 4 ） 5 0 年代以后，面对激烈的市场竞争和买方市场趋势的出现，财务经理普遍认识到，单纯 靠扩大融资规模、增加产品产量己无法适应新的形势发展需要，财务经理的主要任务应是解 决资金利用效率和做好资金利用的决策。公司内部的财务决策上升为最重要的问题，而与融 资有关的事项已退到第二位。这样，公司内部的财务决策与生产决策、营销决策一起，构成 公司的三大决策支柱。美国各大公司纷纷设立财务副总经理，由其制定公司的重要财务方针 和计划，编审财务控制预算和评估重大投资方案等。西方财务学家将这一时期称为“内部决 策时期”或“综合财务管理时期” 。最早研究投资财务理论的美国人迪恩（j o e l d e a n ）于 1 9 5 1 年出版了资本预算 ，对财务管理由融资财务管理向资产财务管理的飞跃发展发挥了决定性 影响。此后，财务管理的中心从重视外部融资转向注重资金在公司内部的合理配置，使公司 财务管理发生了质的飞跃。由于这一时期资产管理成为财务管理的重中之重，因此称之为 “资 产财务管理时期” 。 5 0 年代后期，对公司整体价值的重视和研究，是财务管理理论的另一显著发展。实践中， 投资人和债权人往往根据公司的盈利能力、资本结构、股利政策、经营风险等一系列因素来 决定公司股票和债券的价值。所以，当遇到重大决策时，首先必须评估决策对公司价值将会 产生何种影响。因此，资本结构和股利政策的研究受到高度的重视。1 9 5 8年至 1 9 6 1年米勒 （m i l l e r ）和莫迪利亚尼（m o d i g l i a n i ）经过大量实证研究，提出了著名的 m m 定理，即在有 效的证券市场上，公司的资本结构与股利政策无关。在这一时期，以研究财务决策为主要内 容的“新财务论”己经形成，其实质是注重财务管理的事前控制，强调将公司与其所处的经 济环境密切联系，以资产管理决策为中心，将财务管理理论推进了一大步。 3 投资财务管理时期（1 9 6 4 1 9 7 0 ） 早在 1 9 5 2 年，马克维兹（h . m a r k o w i t z ）就提出了投资组合理论的基本概念。1 9 6 4 年和 1 9 6 5 年，美国著名财务管理专家夏普（w l l i a m . f . s h a r p e ）和林特纳（j . l i n t n e r ）在马克维 兹的基础上做了深入的研究，提出了“资本资产定价模型” 。这一理论的出现标志着财务管理 理论的又一飞跃发展。财务管理专家夏普所著的资本资产定价：风险条件下的市场均衡理 论被认为对形成财务管理理论有重要贡献。 7 0 年代以后，金融工具的推陈出新使公司与金融市场的联系日益加强。认股权证、金融 期货等广泛应用于公司融资与对外投资活动，推动了财务管理理论日益发展和完善。布莱克 （f . b l a c k ）等人创立了期权定价模型；罗斯提出了套利定价理论。7 0年代是西方财务管理 理论走向成熟的时期。财务管理发展成为集财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财 山西财经大学硕士学位论文 4 务分析于一身，以融资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理为主要内容的管理活 动，并在企业管理中居于核心地位。1 9 7 2年，法玛（f a m a ）和米勒 （m i l l e r ）出版了财 务管理一书，这部集西方财务管理理论之大成的著作，标志着西方财务管理理论己经发展 成熟。 4 财务管理深化发展的新时期 8 0 年代后，企业财务管理进入深化发展的新阶段，并朝着国际化、精确化、电算化、网 络化方向发展。随着经济的日益全球化，国际贸易及跨国经营空前活跃，外汇风险管理、国 际投资分析、跨国公司财务业绩评估等内容，成为财务管理的重点，从而产生了新的财务管 理国际财务管理；随着数学方法、优化理论与电子计算机等先进方法及手段在财务管理 中的应用，公司财务分析开始向精确化方向发展；8 0 年代诞生了财务管理信息系统；9 0 年代 朝着网络化发展，形成了网络财务。在这一时期，d a v i d s . p l a t 在深入理解 c o m + 一书中 提出了利用 c o m + 进行多层开发应用模型，构建网络财务流程框架，c a r o l m e c u l l o u g h - d i e e r 运用 o r a c l e开发网络财务软件，还有一些学者利用 j 2 e e构架实现网络财务流程，d a r r e n l . s p o h n提出了数据网络设计，b a r n e s提出以网络技术为主的各种信息技术，为企业的财务 管理提供了更广阔、更先进的技术手段与方法，企业可以以柔性技术为基础保持技术的领先， 以信息网络为依托实现资源的整合，将财务与网络相结合形成网络财务，并开发网络财务软 件，实行动态的实时的财务管理。j i m e l d e r 和他的妻子 j a n e t 在e l d e r a d o f i n a n c i a l 一书中对网络财务出现的安全问题进行了分析，并提出怎样规避风险。詹姆斯. 迈夫提出了我 们现在面临的难题是如何把浩如烟海的财务数据、经营数据和外面各种各样的信息变成关键 的几个数据反映在决策部门。 西方的财务管理理论从单纯的筹资管理发展到资产管理、资本分配及国际化、网络化发 展时期，从注重企业外部筹资转到注重企业内部决策，财务管理理论发展成为富有活力的、 内在的、有机的方法体系，并趋于完善，被世界诸多的财务管理者用来管理和创造价值。 1 1 . 2 . 2 国内研究现状 我国企业和企业主管部门于 2 0世纪 9 0年代初提出了“财务管理中心论” ， 受到人们广 泛重视。1 9 9 5 年冶金工业部刘淇部长指出，应当把财务管理放到企业管理的中心地位上来。 同年，财政部张佑才副部长在全国工交企业工作会议上强调，财务管理是企业一切管理活动 1 柴斌锋等. 企业集团集成化财务管理模式的构建. 西北农林科技大学学报（社科版）. 2 0 0 5 . 3 企业集团财务管理模式研究 5 的基础，也是企业管理的中心环节。王庆成、孙茂竹认为：提出以财务管理为中心，并不是 要以财务管理部门或财务人员为中心，也不是指某个时期的中心工作，而是在探究抓管理从 何入手的问题，不涉及管理与生产孰轻孰重问题，而是就各种管理工作之间的配合而言的。 杨利民 1 9 9 4 年在武钢企业集团财务管理模式构想一文中提到：对照我国企业集团三 层次管理体制，即“集团总部事业部成员企业” ，建议武钢集团也可建立同样的三级核算 体制。 王巧云 2 0 0 2 年提出“四统一分”法的财务管理模式，即：统一设立财务机构，统一管理 财务人员，制定统一的财务制度，资金集中统一管理，分级管理核算。这实际上是集权式的 一种实现形式。 吴忠华在分析饲料集团公司的财务管理及其模式类型的基础上，提出“经济责任目标+ 全面财务预算”的饲料集团公司财务管理模式。 王静唯认为股权联合型企业集团应选择集中的财务管理模式，契约联合型的企业集团应 采用分散的财务管理模式，混合联合型企业集团应采用集中与分散相结合的财务管理模式。 在她之后毛剑、严永杰提出企业集团在选择财务管理模式时可依据企业类型、不同的发展阶 段、企业集团各阶段发展战略的不同进行选择：小型集团公司，宜实行分散化的财务管理； 中型集团公司多实行集中的财务管理；大型集团公司较多地实行集中与分散相结合或偏向于 分散的财务管理。在集团创建初期，宜采用集权管理模式；而随着集团规模的不断扩大与日 渐成熟，宜采用在集团总部统一政策目标与领导控制下的分权管理模式。在实施扩张战略阶 段，分权程度应大些；在稳定型战略下，集团总部对投资融资权必须从严把握，而对有关资 金运营方面的权力可以适当分离；在紧缩战略之下，必须强调高度集权。 北方交通大学的薛媛媛，提出在选择财务管理模式时应当综合考虑以下因素： （1 ）企业 集团联合方式； （2 ）企业集团的发展阶段（生命周期） ； （3 ）集团的规模和子公司股权结构； （4 ）控股公司的技术要求； （5 ）市场竞争状况； （6 ）其他因素。 1 郑志刚、李威在集团公司集中财务管理模式的思考一文中论述了集中财务管理的必 要性，及集团公司集中财务管理的具体构想。多数学者如游达民、陈敏，认为财务信息集成 化管理将是集团财务管理的一个发展趋势，并提出集团财务信息集成化管理的实施过程以及 实现集团财务信息集成化管理需要解决的问题。 梁美健认为财务集成管理模式就是将集成管理的理念运用在企业集团的财务管理工作 中，它强调的是财务系统的整体优化和企业资源的优化配置。它包含两个方面：系统化和知 1薛媛媛. 论企业集团财务管理模式及其选择. 技术经济. 2 0 0 3 . 2 山西财经大学硕士学位论文 6 识化。企业集团财务集成管理的主要内容包括：资金、人员、成本、信息这四个方面。 1 综上所述，无论西方近代财务管理的发展过程，还是国内一些专家学者的研究成果，都 仅仅对企业集团财务管理模式做了些理论上的表达，又或者针对一些具体的企业集团总结它 们的一点财务管理的经验，并没有涉及一套适应知识经济和 w t o框架的企业集团财务管理模 式的具体一系列内容及如何具体构建这一模式。因此，建立一套适合新环境下企业集团发展 的财务管理模式就显得非常重要。本文试图在理论上为这一块内容填补一些新的内容。 1 . 3 研究内容、方法 1 . 3 . 1 研究内容 本文拟从企业集团财务管理的基本理论出发，对现行财务管理模式存在的问题及其原因 进行详细分析，在此基础上，根据知识经济体制及 w t o框架对建立企业集团财务管理模式的 基本要求和财务管理模式的构建原则， 对我国企业集团不同发展阶段财务管理模式进行研究。 论文框架如图 1 1 ： 图 11 论文框架图 1梁美健. 企业集团财务集成管理模式研究. 财会与审计. 2 0 0 4 . 1 选题目的及文献综述 企业集团财务管理理论 企业集团财务管理模式理论 现行企业集团财务管理模式 企业集团不同发展阶段 财务管理模式的构建 企业集团财务管理模式研究 7 1 . 3 . 2 研究方法 研究企业集团财务管理模式问题，应采用经验研究法，根据研究目的和内容，主要采取 以下几种研究方法： 1比较分析法。即对现存的三种财务管理模式进行对比分析，得出各种模式的优缺点。 2归纳与演绎方法。即主要是归纳和比较现行财务管理模式存在的问题，提出在新条件 下应如何构建财务管理模式。 3理论联系实际方法。即一是要重视我国企业集团的具体情况，因地制宜；二是在借鉴 现有模式的基础上，提出新模式及其内容。 山西财经大学硕士学位论文 8 2 企业集团财务管理基本理论 2 . 1 企业集团的含义及特征 2 . 1 . 1 企业集团的含义 什么是企业集团， 在发达资本主义国家中最有权威的解释是 1 9 8 6 年日本的金森久雄等主 编的经济辞典中所下的定义: “多数企业互相保持独立性，并互相持股，在金融关系、人 员派遣、原材料供应、产品销售、制造技术等方面建立紧密关系而协调行动的企业团体” 1 。 我国学术界认为: “中国的企业集团是以公有制为基础，由多个法人企业通过以资金联结 为主要纽带构成的多层次的企业联合体。其成员在依据利益关系建立的领导机构指导下，在 生产经营、技术开发、市场开拓、投资发展等方面，密切合作、协调行动，形成利益共享、 风险共担的利益共同体” 2 。 国家工商局也将企业集团定义为: “指以资本为主要纽带的母子公司为主体，以集团章程 为共同行为规范的母公司、子公司、参股公司及其他成员企业或机构共同组成的具有一定规 模的企业法人联合体。企业集团不具有法人资格” 3 。 综合国内外对企业集团内涵的见解，笔者认为企业集团是指以现代企业制度为基础，以 资本为主要联结纽带的母子公司为主体，以在国民经济中具有重要地位、基础条件好、发展 前景广阔、经济效益好、赢利额大的企业为核心，以集团章程为共同行为规范的母公司、子 公司、参股公司及其它成员企业或机构组建或形成的具有一定规模的多层次结构的多法人经 济联合体。它是一种企业法人联合体，不具备企业法人资格。这一定义包含了几层意思： （1 ） 构成企业集团的成员企业必须建立起现代企业制度，建立起完善的公司法人治理结构和与市 场经济相适应的管理体制，只有各微观主体充满生机活力的企业集团才能有战斗力； （2 ）企 业集团成员企业之间尤其是母子公司之间主要通过资本纽带相联结，而母公司与协作企业之 间可以通过产品、技术和契约等纽带相联结而形成不同于母子公司关系的经济联系； （3 ）企 业集团中成员之间的关系可以用一句话来描述：以母公司为核心，以母子公司为主体。此外 还包括参股公司、关联公司和其他协作企业，从而形成了多层次的利益共享、风险共担的利 1张志刚,刘广生等.集团公司理财.中国财政经济出版社. 2001 2邱靖基, 陈佳贵. 企业集团：模式构想与道路选择. 经济科学出版社. 1 9 9 5 3国家工商局企业集团登记管理暂行规定第三条. 1998 年(59)号文件 企业集团财务管理模式研究 9 益集合体，其成员大多为股份有限公司和有限责任公司。 企业集团最大的优势体现为资源的一体化整合性与管理的协同性以及由此复合生成的集 团整体的市场竞争优势。判断一个企业集团是否属于本质意义上的企业集团，主要不是看在 形式上是否由多个法人构成的联合体，而在于这种联合能否体现出集团的最大优势，即企业 集团组建的宗旨。倘若不能贯彻或无法达到这一宗旨的话，那么所谓的企业集团只不过是一 种名存实亡的形式，一种无序的多个企业的杂合捆绑而已。 2 . 1 . 2 企业集团的特征 企业集团作为一种新型的企业组织形式，是社会化大生产和发达市场经济的必然产物， 是一种发展程度较高的多法人经济联合体。各国企业集团的特征虽然有所不同，但是都具有 一些共同的特征，同时这些特征也是企业集团与其他经济组织相区别之处，主要表现在: 1 以资本关系为主要联结纽带 企业集团是以母子公司为主体的，还包括参股公司、关联公司和其它协作企业或机构， 成员间的联系非常复杂，相互之间业务往来较多，但这些都不是维系集团内部各企业的纽带。 而母子公司基于产权关系的资本关系才是其本质的联结纽带，由于出资关系直接影响到企业 的经营决策、相应的权益和风险责任机制，因而比其他关系更具有决定性和长久性。 2 由多个法人企业构成 企业集团由多个法人组成，但企业集团本身并不是法人，不具备法人资格。在企业集团 中，除了分公司外，子公司及其他成员企业，各自具有独立的法人资格和相应的民事权利。 母公司是企业集团的管理总部，可以以集团整体的名义对内对外行使权利，而子公司和其他 成员企业则只能以自身的名义行使各种权利。组建企业集团的目的在于实现资源一体化整合 效应和管理协同效应，取得规模经济效益，并借此确立集团整体的市场竞争优势，使得每一 个子公司和成员企业都尽可能的获得利益。 3 具有多层次的结构 在一个企业集团中，母公司下属有子公司，子公司也有自己的子公司，形成了一个从母 公司往下逐级分层的体系。通过兼并、收购、投资、控股、参股、联营等方式，集聚了大批 各行业的企业，从而形成了多层次的结构。一般的，按照这些企业与核心层企业联系的紧密 程度可以划分为四个层次，即核心层、紧密层、半紧密层和松散层企业，如图 2 1 所示： 山西财经大学硕士学位论文 10 图 2 1 企业集团各成员关系图 4 具有较大的规模 企业集团是由多个法人组成的规模巨大的经济联合体，它不同于单体大企业和一般的经 济联合组织，而是跨地区、跨行业甚至跨国的组织，集聚了雄厚的资本、技术实力，拥有庞 大的、多元化的生产能力，产生了单个企业无法实现的组合效应。许多企业集团的规模非常 巨大，如 2 0 0 2 年国家电力公司、中国石油化工集团公司和中国石油天然气集团公司 3 家大企 业集团的营业收入合计就达 1 2 3 9 3 . 2 亿元， 实现利润共 9 3 3 . 4 亿元， 资产总额合计为 2 7 6 2 9 . 8 亿元。 1 2 . 2 企业集团财务管理及其主体 2 . 2 . 1 企业集团财务管理 财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置、融资和管理，其内容主要包括投资 决策、融资决策和资产管理决策。企业财务管理就是指企业主体在社会主义市场经济环境下， 依据各种信息，对企业的资金运动进行计划、组织、监督、调节和评价，以达到特定管理目 标的活动。企业集团财务管理是指在企业集团这个特定的主体下，为保证实现企业集团组建 的整体目标，而进行的资产购置、融资和管理等活动。其主要内容包括筹资管理、投资管理、 1参见中国工业年鉴第 5 1 2 页 核心层 紧密层 半紧密层 松散层 企业集团财务管理模式研究 11 收益分配管理，此外还包括财务控制、财务监督和财务评价等方面。 2 . 2 . 2 企业集团财务管理主体 财务管理主体是指具有独立资本、进行独立财务活动、实行独立财务预算、决算的单位。 作为财务管理主体，一般应具有以下特征: ( 1 ) 具有独立资本，这是财务管理主体存在的基本 条件；( 2 ) 具有独立的财权，有权安排自己的财务活动，实施财务控制，这是财务管理主体的 重要体现；( 3 ) 承担财务责任和享受经营成果，这是企业活动的约束机制和激励机制。理论上 讲，任何一个具有独立法人地位的企业都具备财务管理主体的资格和地位。由于企业财务管 理可以通过价值运动贯穿于企业的其他活动领域之中，并制约着其他管理功能的发挥。因此， 企业财务管理主体地位能否得到承认，对于企业的生产经营活动有着重大的影响。当企业财 务管理主体地位缺位时，无论这种缺位是主动的，还是被动的，企业都只能以附庸的身份存 在。 企业集团作为多法人经济联合体，不具备企业法人资格，但作为企业集团主体的母子公 司及其各成员企业都是独立法人，且母子公司之间通过资本纽带相联结，母公司与协作企业 之间通过产品、技术和契约等纽带相联结。在企业集团中，母公司担负着投资决策中心和管 理中心，处于核心地位，起主导作用。其管理的对象和范围不仅包括对母公司自身的管理， 而且包括对各级子公司的管理，管理的职能己从单纯的生产经营，向集团资本运营转变。因 此，母公司具有独立资本，独立的财权，可以承担财务责任和享受经营成果，可以对子公司 及其它协作企业产生影响，是企业集团财务管理的主体。 2 . 3 企业集团财务管理理论的出发点 西方财务理论流派是西方财务学者对财务经验事实的观察、积累和总结，反映了特定财 务事项的必然联系和西方财务理论演进的历史进程。但是财务管理理论作为运用经济学，重 在通过发挥人的主观能动作用去实现财务目标，而不是简单的技术操作，也不是纯粹的经济 理论证明。因而西方财务理论流派没有涉及到财务理论的出发点。 钱伯斯 2 0 世纪精解辞典认为： “理论是对事物的解释或是事物的体系，它揭示一门 科学或艺术的抽象原理，与实务相对应” 。财务理论是人们从财务活动实践中概括出来的用来 解释和指导财务活动的知识体系，财务理论按其对财务实践指导作用不同可分为基本理论、 行为理论与约束理论；按其在理论体系中的地位可分为基础理论、应用理论和发展理论。企 山西财经大学硕士学位论文 12 业集团财务管理理论从属于财务理论中的行为理论和应用理论，它是一套解释、指导企业集 团财务行为的系统化、理性化框架。从逻辑结构上讲，构建科学的企业集团财务管理理论体 系应先确定在这一理论体系中起辅助作用的核心概念，企业集团财务管理理论的核心概念是 整个理论展开推演的起点。 而笔者认为，企业集团财务管理理论的核心概念有很多，并不是所有的核心概念都可作 为其理论的出发点的。由系统论可知，正确的目标是系统良性循环的前提，任何管理都是有 目的的行为，财务管理也不例外，只有确立了正确、合理的目标，才能实现高效的管理，企 业集团财务管理的目标对企业集团财务管理系统的运行也具有同样意义。就财务理论本身而 言，进入 7 0 年代以后，以目标为起点构建理论结构的思路渐渐深入人心并占据西方财务会计 学界的主导地位。为此，适应市场经济的企业集团财务管理理论结构应以企业集团财务管理 目标作为出发点。 2 . 4 企业集团财务管理的目标、原则及特点 2 . 4 . 1 企业集团财务管理的目标 所谓目标是指行为所期望的结果或所要达到的目的。企业集团财务管理的目标是指企业 集团通过一系列财务活动所要达到的目的。对企业集团来说，其财务管理的目标应包括两个 层次，第一层次是企业集团基本目标，第二层次是企业集团辅助目标。 企业集团基本目标与单一企业的财务管理目标是一致的，即以最小的投入来获得最大的 收益。企业集团作为多法人经济联合体，也是以营利为目标的，其财务管理目标与企业多个 利益集团有关，是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。在一定时期和一定环境下，某 一利益集团可能会起主导作用，但从企业长远发展来看，不能只强调某一利益集团的利益， 而置其他集团的利益于不顾。从理论上来讲，各个利益集团的目标都愿意折中为企业长期稳 定发展和企业总价值的不断增长，各个利益集团可以借此来实现他们的最终目的。所以，以 企业价值最大化作为财务管理的目标，比以股东财富最大化作为财务管理目标更科学。企业 价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价 值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值最大。 企业集团的辅助目标是企业集团在实现其基本目标的过程中还要考虑社会利益的最大 化，即企业集团在进行财务决策、实施财务管理时必须同时考虑所有者利益和所肩负的社会 责任。这是因为，一方面企业集团规模巨大，成员企业和从业人员众多，涉足行业广泛，使 企业集团财务管理模式研究 13 其成为一个相对独立的小社会，从而兼具一部分社会化的功能；另一方面国家对企业集团的 管理和对单一企业的管理在方式、内容和要求上的差异，也赋予了企业集团一部分社会化的 职能。所以尽管企业集团也是一个追求经济利益的经济组织，但由于以上两个方面的特殊性 使企业集团具有不同于单一企业的地方，即企业集团财务管理目标不可能仅仅取决于各成员 企业利益，而必须站在具有社会化性质的整个企业集团的高度来确定。如：在选择投资项目 时，既要计算可能带来的投资收益，也要估计可能带来的社会效益或损失，二者之和最大的 项目为最终方案，当然前提是所有备选方案的投资收益率都必须高于内部基准报酬率。 1 2 . 4 . 2 企业集团财务管理的原则 1 整体性原则。企业集团作为利益共享、风险共担的多法人利益集合体，其财务行为 不能仅站在某一成员企业的角度，而应基于企业集团这个利益整体甚至应该从整个社会稳定 和经济健康发展的角度来考虑。局部要服从整体的需要，单一企业要服从企业集团发展的需 要，企业集团要服从社会发展的需要。 2 盈利性原则。企业集团作为市场经济的主体，追求经济利益、驱利避害是其永恒的 法则，是其生存和发展的基础。这包含两层意思：一是企业集团在对外投资或发生其它与外 部相联系的财务活动时要考虑收益率；二是企业集团在内部融通、拆借资金时要考虑这些活 动能否为企业集团带来经济利益，应适当引入市场机制。 3 平衡性原则。企业集团各成员企业在规模、地位、发展阶段等方面都存在差异，因 此企业集团财务管理应注重平衡性原则，一方面，企业集团财务管理过程中，既要向企业集 团的“朝阳产业” 、 “朝阳企业”重点倾斜，又要保持公平、公正，保证成员企业责、权、利 相结合，防止赋予个别企业特权，挫伤其它成员企业的积极性；另一方面，企业集团财务管 理既要严格贯彻集团章程和有关财务政策、制度，又要针对不同情况灵活协调各利益主体之 间的关系。 4 长期性原则。企业集团组建的宗旨是实现资源一体化整合效应和管理协同效应，取 得规模经济效益，并借此确立集团整体的市场竞争优势，从而可以在市场竞争中立于不败之 地，长期存在，不断发展，所以企业集团的财务管理要服从和服务于企业集团长远发展战略， 不计较一时的得失，短期财务安排要服从长期规划。 1余春宏, 郭泽光. 财务创新理论研究. 中国财政经济出版社. 2 0 0 2 山西财经大学硕士学位论文 14 2 . 4 . 3 企业集团财务管理的特点 在企业集团中，母公司担负投资决策中心和管理中心，处于核心地位，起主导作用。其 管理的对象和范围不仅包括对母公司自身的管理，而且包括对各级子公司的管理，管理的职 能已从单纯的生产经营，向集团资本运营转变，因此，集团公司的财务管理也就不同于单一 企业的财务管理，其特点主要体现在以下几个方面： 1 财务管理职能以资本经营为中心 企业集团是以资本为主要纽带联结而成，所以，其财务管理必须游离出具体商品生产经 营活动的财务管理模式，向投资控股公司财务管理过渡，实现由原来的被动式监督运行模式 向理财和资本经营及监控子公司的财务管理方向转变，由过去产品和服务市场的竞争主体向 资本市场的竞争主体转变，成为企业集团资本运营的最高决策中心。 2 财务管理活动层次化、体系化 母公司财务部门与其下属各单位财务部门分别属于不同的管理层次，拥有不同的管理权 限。同时又存在上级财务管理部门对下级财务管理部门监督、控制，在垂直权利结构下，自 上而下层层监控，自下而上层层反映汇报，形成体系化的财务管理体制。 3 管理目标的多层性和统一性 母公司既是其股东授权的经营者，又是其子公司的投资者，所以其财务管理集出资者财 务和经营者财务于一身， 既要最大限度地创造和实现集团资产价值最大化或股东财富最大化， 又要日常指导和监督子公司实现资产价值和利润最大化。因此，母公司的财务管理目标具有 多层性。同时所有子公司的经营决策又必须服从企业集团的整体利益，两者必须是相统一的， 呈现为成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统一性。 4 财务管理内容决策化 母公司管理的主要内容是制定集团的发展战略、投融资决策、内部审计、以及通过子公 司的董事会搭建子公司的管理平台和制定绩效考核制度，确定各控股公司的经济目标。所以 母公司要在发展战略、调整结构、协调利益等方面发挥主导作用，成为企业集团的投资融资 以及科研开发、对外贸易和经济技术交流等重大经营活动的决策中心。 企业集团财务管理模式研究 15 3 企业集团财务管理模式 3 . 1 企业集团财务管理模式及主要内容 3 . 1 . 1 企业集团财务管理模式 所谓“模式”是指某种事物的标准形式或使人可以照着做的标准样式。企业集团财务管 理模式是指在一定社会环境下，企业集团为实现财务管理目标，根据企业集团组织结构、运 行机制、管理方式而建立的财务管理组织结构、运行机制和财务管理方式的总称。 3 . 1 . 2 企业集团财务管理模式的主要内容 财务管理模式的内容涉及非常广泛，主要有如下几个方面: 1 财务管理目标 财务管理目标是指企业理财活动所希望实现的结果，研究财务管理目标，有利于完善财 务管理的理论结构，有效地指导财务管理实践；科学地设置财务管理目标，有利于优化理财 行为，实现财务管理的良性循环。关于企业财务目标，目前主要有三种不同的观点: 利润最大 化、股东财富最大化及企业价值最大化。然而企业集团受所处的经济体制及企业不同发展时 期等因素影响，企业集团与其他所有制企业在理财目标上是不同的，企业集团应该立足于自 身实际，确立企业集团的财务管理目标。 2 财务管理组织机构 财务管理组织结构是企业财务管理运行的组织保证，是财务管理模式的外部表现及直观 表现。企业集团内部的组织机构比较复杂，一般分为如下的结构层次：一是集团母公司；二 是全资子公司；三是控股子公司；四是参股子公司。集团的财务组织机构应根据企业集团组 建的不同情况和集团的层次结构来建立。 集团财务组织机构的设置通常有两种形式: 一是企业 集团的发展是以一个主体公司( 企业) 的发展为核心的，企业集团的各个职能部门将依附于主 体公司的各个职能相同的管理部门，这时主体企业的财务部既是主体企业组建而成，又是企 业集团的财务部。二是企业集团是由不同行业或生产不同产品的多个企业组建而成，这时集 团的财务部门要重新设置，如何设置，由集团公司根据具体情况来定。一般说来，在以一个 主体企业为核心，子公司较少，相互间的生产经营关系比较密切的集团中，主体企业的财务 山西财经大学硕士学位论文 16 工作量较大，他的管理质量直接影响着集团的财务状况和效益，集团这时比较偏向于采用第 一种形式