（工商管理专业论文）hc水业股份公司财务战略研究.pdf

摘要 摘要 供水企业作为城市公用市政产业之一，对于国民经济的持续稳定协调发展， 对于广大人民群众正常的生产生活具有十分重要的意义。长期以来，理论界与 实务界一贯认为，公用产业应由政府垄断经营，适时给予财政补贴，以有效保 障政府、企业、人民群众的利益。也正是这种思维，导致了城市供水企业忽视 了企业财务战略的重要性，忽视了企业财务管理的重要性，忽视了企业管理水 平低下，价格与成本倒挂直接影响了企业的效率与活力，影响了企业持续发展 的能力。随着市场经济的发展与经济体制改革的进程，各地也在探索政府调控 下的公用事业改革机制，以打破政府垄断，引入非国有资本，以促进基础性产 业的健康成长，提供更好的服务。现代财务战略是企业管理的核心，在城市供 水企业走向市场的同时，引入科学的财务战略思路，是其建立现代企业制度， 提高其经济效益与社会效益的重要手段。 2 0 11 年是十二五规则的开局之年，全国经济都在面临新的机遇，江西经济 也在发挥后发优势进行转型，特别是在鄱阳湖生态经济区建立以后，江西经济 发展更是进了一个新的时期。 鄱阳湖生态经济区是以江西鄱阳湖为核心，以鄱阳湖城市圈为依托，以保 护生态、发展经济为重要战略构想，把鄱阳湖生态经济区建设成为全国生态文 明与经济社会发展协调统一、人与自然和谐相处的生态经济示范区和中国低碳 经济发展先行区。国务院已于2 0 0 9 年1 2 月1 2 日正式批复都阳湖生态经济区 规划，标志着建设鄱阳湖生态经济区正式上升为国家战略。这也是新中国成立 以来，江西省第一个纳入为国家战略的区域性发展规划，是江西发展史上的重 大里程碑，对实现江西崛起新跨越具有重大而深远的意义。本文先对财务战略 管理理论进行论述，在理论的指导下，h c 水业股份公司在鄱阳湖生态经济区建 立的条件下，选择最优的财务战略模型，选取总体平衡的战略。对于不同问题 采用不同的具体对策，论述公司财务战略对公司发展的重要意义，本论文研究 主要内容如下： 首先，本文对企业财务状况进行深入分析，认为h c 水业股份公司财务战略 模式还停留在传统的财务战略模式，为适应新时期的需要必须进行创新。其次， 摘要 财务战略管理的创新在于理念上的创新、管理模式的创新、人才培养的创新， 人才是企业发展的源泉，是必须重视的问题。最后，h c 水业股份公司财务战略 创新还在于融资渠道的创新，拓宽融资平台，增加融资渠道是非常必要的事情， 抓住鄱阳湖生态区建设这个机遇做大做强h c 水业股份公司，从而为打造南昌经 济增长极作出贡献。 关键词：供水企业：鄱阳湖生态经济区；财务战略 a b s t r a c t a b s t r a c t w a t e rs u p p l ye n t e r p r i s ea st h ec i t yo fm u n i c i p a lu t i l i t i e si n d u s t r y , t on a t i o n a l e c o n o m yt os t a b i l i z eh a r m o n i o u sd e v e l o p m e n tc o n t i n u o u s l y , f o rt l l eb r o a dm a s s e so f t h ep e o p l ei nt h en o r m a lp r o d u c t i o na n dl i f eo f g r e a ts i g n i f i c a n c e l o n g - t e r ms i n c e ， t h et h e o r yc i r c l ea n dt h ep r a c t i c ec i r c l eh a sa l w a y st h o u g h t ，p u b l i ci n d u s t r yb yt h e g o v e r n m e n tm o n o p o l y , t i m e l yo f f e rf i n a n c es u b s i d y , g o v e r n m e n t ，e n t e r p r i s e s ，i no r d e r t og u a r a n t e et h ei n t e r e s t so ft h e p e o p l e i ti st h et h i n k i n g ，l e dt ot h ec i t yw a t e rs u p p l y e n t e r p r i s ei g n o r e d t h e s t r a t e g i ci m p o r t a n c eo ff i n a n c i a le n t e r p r i s e s ，f i n a n c i a l m a n a g e m e n to fe n t e r p r i s e st h ei m p o r t a n c eo fn e g l e c t ，i g n o r eb u s i n e s sm a n a g e m e n t l e v e li sl o w , c o s ta n dp r i c eu p s i d ed o w nd i r e c t l ya f f e c t e dt h ee n t e r p r i s e s e f f i c i e n c y a n d v i t a l i t y , i n f l u e n c ee n t e r p r i s es u s t a i n a b l e d e v e l o p m e n ta b i l i t y w i t h t h e d e v e l o p m e n to fm a r k e te c o n o m ya n de c o n o m i cs y s t e mr e f o 衄p r o c e s s e a c hd i s t r i c t a l s oi nt h ee x p l o r a t i o no ft h eg o v e r n m e n tu n d e rt h ec o n t r o lo ft h ep u b l i cu t i l i t i e s r e f o n nm e c h a n i s m t ob r e a kt h eg o v e r n m e n tm o n o p o l y , i n t r o d u c eb en o ts t a t e o w n e d c a p i t a l ，i no r d e rt op r o m o t et h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to fi n d u s t r y , t op r o v i d eb e t t e r s e r v i c e m o d e mf i n a n c i a ls t r a t e g yi st h ec o r eo fe n t e r p r i s e m a n a g e m e n t ，t h ec i t y w a t e rs u p p l ye n t e r p r i s e st ot h em a r k e ta tt h es a m et i m e ，t h ei n t r o d u c t i o no fs c i e n t i f i c f i n a n c i a ls t r a t e g y , i st h ee s t a b l i s h m e n to fm o d e me n t e r p r i s e s y s t e m ，i m p r o v et h e e c o n o m i cb e n e f i t sa n ds o c i a lb e n e f i t so f i m p o r t a n tm e a n s 2 011i st h et w e l f t hr u l e so ft h es t a r to ft h ey e a r , n a t i o n a le c o n o m y i nt h ef a c eo f n e w o p p o r t u n i t i e s ，j i a n g x ie c o n o m ya l s oi s i np r o d u c el a t ea d v a n t a g ei nt r a n s i t i o n ， e s p e c i a l l yi np o y a n gl a k ee c o l o g i c a le c o n o m i cz o n eh a sb e e ne s t a b l i s h e d ，j i a n g x i e c o n o m yd e v e l o p m e n ti se n t e r i n gan e wp e r i o d p o y a n gl a k ee c o l o g i c a le c o n o m i cz o n ei nj i a n g x ip o y a n gl a k ea st h ec o r e ， t a k ep o y a n gl a k ec i t ya st h eb a s i s ，t op r o t e c tt h ee c o l o g i c a l ，e c o n o m i cd e v e l o p m e n t a sa ni m p o r t a n ts t r a t e g y , t h ep o y a n gl a k ee c o l o g i c a le c o n o m i cz o n ei nb u i l d i n ga n a t i o n a le c o l o g i c a lc i v i l i z a t i o na n dt h e d e v e l o p m e n to fe c o n o m ya n ds o c i e t yh a r m o n y , t h eh a r m o n yb e t w e e nm a na n dn a t u r ee c o l o g i c a le c o n o m i cd e m t ，n s t r a t i o nz o n ea n d c h i n al o wc a r b o ne c o n o m yd e v e l o p m e n td i s t r i c ti na d v a n c e t h e 。s t a t ec o u n c i lh a s a b s t r a c t o f f i c i a l l ya p p r o v e dt h e ”d e c e m b e r12 ，2 0 0 9 p o y a n g l a k ee c o l o g i c a le c o n o m i cz o n e p l a n n i n g ”，m a r k i n gt h ec o n s t r u c t i o no fp o y a n gl a k ee c o l o g i c a le c o n o m i cz o n eh a s b e e nc o n s i d e r e da san a t i o n a ls t r a t e g y t h i si ss i n c et h ef o u n d i n go fn e wc h i n a , t h e f i r s ti nj i a n g x ip r o v i n c ei n t on a t i o n a ls t r a t e g i e sf o rt h er e g i o n a ld e v e l o p m e n tp l a n ， j i a n g x ii st h eh i s t o r yo f t h ed e v e l o p m e n to fm a j o rm i l e p o s t ，t oa c h i e v ej i a n g x it or i s e a b r u p t l yi s n e ws p a ni so fg r e a ta n df a r - r e a c h i n gs i g n i f i c a n c e t h i sp a p e rf i r s t d i s c u s s e st h ef i n a n c i a ls t r a t e g ym a n a g e m e n tt h e o r y , u n d e rt h eg u i d a n c eo ft h et h e o r y , w a t e ri n d u s t r yl i m i t e dc o m p a n yi np o y a n gl a k ee c o l o g i c a l e c o n o m i cz o n e e s t a b l i s h m e n tc o n d i t i o n ，t h e o p t i m a ls e l e c t i o no ft h ef i n a n c i a ls t r a t e g ym o d e l ，t h e o v e r a l lb a l a n c eo fs t r a t e g ys e l e c t i o n f o rd i f f e r e n tp r o b l e m sw i t hd i f f e r e n ts p e c i f i c m e a s u r e s d i s c u s s e st h ef i n a n c i a ls t r a t e g yf o rm ec o m p a n yd e v e l o p m e n t v i t a l s i g n i f i c a n c e ，t h i sp a p e rs t u d i e st h em a i nc o n t e n ti sa sf o l l o w s ： f i r s to fa l l ，t h i sa r t i c l eo nt h ef i n a n c i a ls i t u a t i o no fe n t e r p r i s e su n d e r t a k e s t h o r o u g ha n a l y s i s ，t h i n kw a t e ri n d u s t r yc o r p o r a t i o nf i n a n c i a ls t r a t e g y m o d ea l s o r e m a i ni nt h et r a d i t i o n a lm o d eo ff i n a n c i a ls t r a t e g y , i no r d e rt om e e tt h en e e d so fn e w p e r i o dm u s tb ei n n o v a t e d s e c o n d l y , f i n a n c i a ls t r a t e g i cm a n a g e m e n to fi n n o v a t i o n l i e s i nt h ec o n c e p to fi n n o v a t i o n ，m a n a g e m e n ti n n o v a t i o n ，i n n o v a t i o no ft r a i n i n g t a l e n t s ，t a l e n ti st h es o u r c eo fe n t e r p r i s ed e v e l o p m e n t ，i st h ep r o b l e mt h a tm u s tt a k e s e r i o u s l y f i n a l l y , w a t e ri n d u s t r yc o r p o r a t i o nf i n a n c i a ls t r a t e g y i n n o v a t i o ni st h e i n n o v a t i o no ff i n a n c i n gc h a n n e l ，b r o a d e nt h ef i n a n c i n gp l a t f o r m ，i n c r e a s ef i n a n c i n g c h a n n e l si sv e r yn e c e s s a r yt h i n g s ，t o s e i z et h ep o y a n gl a k ee c o l o g i c a la r e a c o n s t r u c t i o nt h i so p p o r t t m i t yt od od og r e a t l ys t r o n gw a t e ri n d u s t r yj o i n t s t o c k c o m p a n i e s ，s oa st oc r e a t ee c o n o m i cg r o w t hc o n t r i b u t i o n o fn a n c h a n g k e yw o r d s ：w a t e rs u p p l ye n t e r p r i s e f i n a n c i a ls t r a t e g y ； p o y a n gl a k ee c o l o g i c a l e c o n o m i cz o n e 第1 章绪论 第1 章绪论 1 1 问题的提出与研究背景 供水企业是城市公用产业之一，对于整个国民经济持续稳定发展具有举足 轻重的意义，对于广大人民群众来说更是与正常的生活息息相关。长期以来， 经济学家与各界企业家都认为公用产业是由政府垄断经营，一政府对其进行补贴i + 以保障政府及居民的需要，甚至于城市公用建设被看成是一种政府行为而不是 企业行为。随着市场经济的发展，供水企业管理水平低下，竞争力不强的弊端 暴露了出来，为改变这种局面，提高企业管理水平就成为了急需解决的问题。 那么怎么解决企业管理水平低下的问题呢? 解决企业管理工作水平低下要从发 展财务战略入手，现代企业财务战略是企业管理的核心，在供水企业走向市场 的同时，引入发展财务战略的思路，是建立现在企业制度，提高企业经济效益 与社会效益的重要手段。 2 0 1 1 年是“十二五”规则的开局之年，全国经济都在面临新的机遇，江西经 济也在发挥后发优势进行转型，特别在鄱阳湖生态经济区建立以后，江西经济 发展更是进了一个新的时期。 鄱阳湖生态经济区是以江西鄱阳湖为核心，以鄱阳湖城市圈为依托，以保 护生态、发展经济为重要战略构想，把鄱阳湖生态经济区建设成为全国生态文 明与经济社会发展协调统一、人与自然和谐相处的生态经济示范区和中国低碳 经济发展先行区。国务院已于2 0 0 9 年1 2 月1 2 日正式批复鄱阳湖生态经济区 规划，标志着建设鄱阳湖生态经济区正式上升为国家战略。这也是新中国成立 以来，江西省第一个纳入为国家战略的区域性发展规划，是江西发展史上的重 大里程碑，对实现江西崛起新跨越具有重大而深远的意义。 h c 水业股份公司股份公司保有计划经济的印记，就自来水企业本身来说， 属微利企业，是属于投入大回报慢，业绩增强稳定的企业。如果只是靠自来水 供销来发展企业，可谓是任重而道远；而污水处理业务也才刚刚开始，很多地 区的污水处理厂还处在亏损状态，对企业财状况进行研究就是为寻找企业的发 展的新思路，选取适合h c 水业股份公司发展的财务战略，分析到底是扩张型的 财务战略更适合h c 水业股份公司公司，还是平衡型的财务战略更适合h c 水业 第1 章绪论 股份公司公司，公司现有的战略是否还能适合企业发展的需要，同时结合企业 不同的发展阶段，进行相应的财务战略治理。 保护鄱阳湖“一湖清水”，是鄱阳湖生态经济区建设中处理生态效益与经济效 益关系的核心之一，也为h c 水业股份公司股份公司拓展产业链，建设经营污水 处理厂，保护鄱阳湖沿湖生态，改变水环境创造了机遇，只有创新公司的财务 发展战略，适应新产业的经营规律，才能使环保产业成为h c 水业股份公司新的 经济增长点，从而促进h c 水业股份公司整体发展。 1 2 供水行业财务战略研究现状 供水行业是关系到国计民生的行业，各供水企业有别于一般销售企业，定 价过高是会影响整个经济发展的，因此决定了供水企业利润不能过高，属于微 利，甚至允许政策性亏损。其特点有： 1 2 1 全行业利润率低 行业利润率低是为了当地政府的经济发展做贡献，为减少居民的生活负担， 增加居民幸福指数。在计划经济时期，政府对供水行业进行大量补助，水价一 直在较低的价格徘徊，但随着市场经济的深入发展，计划经济的补助政策已经 不适应新经济时期的要求，供水行业需要自负盈亏，补助已经越来越少，而水 价依然保持在低位运行，供水行业的压力很大。在部分缺水的地区如北京、河 北等地已经出现了价格与成本倒挂的情况，制约了这些地区供水企业的发展。 1 2 2 垄断经营使企业缺乏竞争力 长期以来，供水行业属于自然垄断，加上水价制约等因素，形成了做好做 坏一个样的思想，个别供水行为领导并不希望创新、发展，思想过于保守，而 企业表现就是缺乏活力，缺乏竞争能力；在财务管理方面不注意成本控制，保 持着粗放管理，对成本控制不加约束，导致了大量人力物力的浪费。 第1 章绪论 1 2 3 产销差率大 供水行业还有一个特点，就是供水管网普遍时间较长，管网的破损情况相 当严重，出现裂管、爆管情况很多，自来水漏损率高，产销差率很大。当然， 管网老化只是一方面的情况，其他情况还有很多，比如市政绿化用水，水费回 收及时率很低；消防用水被盗用；城乡结合部偷盗水情况严重等等。 1 2 4 对财务战略重要性认识不足 供水行业长期以来因为其自然垄断性，使管理认识不到竞争的危机感，因 而对变革的事并不关心，特别是变革本身就存在风险，如果弄不好甚至会出乱 子，谁都不想承担责任便成了秘而不宣的事情，所以对于财务战略重要性关心 甚少。 一 随着近年来，外资对供水行业的渗透，市场经济的深入，市场竞争成为了 不得不面对的事实，穷则变，变则通，成为了供水行业唯一的出路，只有让自 己强大起来，才能抵御外资的进入，才能面对更多的风浪，以前的那种小农经 济，自给自足思想已经完全不能市场经济的要求，于是财务战略被一次次的提 出，慢慢受到了理论界的重视，供水企业做大做强爿有出路。 1 3 本课题研究的目的及意义 1 3 1 建立现代企业制度的需要 在现代企业制度下，城市供水企业已经成为了面向市场经济的独立法人企 业，需要经历市场竞争，不能再单纯依靠政府补助生存。在市场竞争中，城市 供水企业需要考虑成本因素，需要考虑企业利润，需要考虑企业的生存和发展。 在这种情况下，城市供水企业既要横向比较同类企业的行业数据，又要纵向比 较自身较上一年度的发展，因而我们就要利用财务战略分析工具对企业的历史 数据和行业数据进行分析，提出更适合企业发展的建议。 财务战略是企业战略的核心，同时财务管理又是财务战略的核心，财务管 理对现代企业公司的监督起着很重要的作用，如财务总监对于董事会、股东大 第1 章绪论 会负责，对于经营者的“逆向选择”和“道德风险”进行监控。又如，对于资本市场 中募集的资金必须用在指定的用途，此时财务管理就能起到监督职能，维护股 东的权益。 1 3 2 国有资本保值增值的需要 随着改革开放的不断深入，不少地区的基础产业也在逐步向外资开放，城 市供水企业的自然垄断局面将会被打破，供水企业直接改选或者吸引外资的情 况将会越来越多，就以南昌为例，双港水厂就是中法合资水厂，外资已经进入 了h c 水业股份公司股份公司的供水领域，形成了同业竞争。在这种情况下， h c 水业股份公司股份公司财务战略不但要从公司的角度出发，控制成本与财务 行为，而且要对出资人负责。就我方而言，要提高国有资本控制力，防止国有 资产流失，为我方争取更大的利益。财务管理应该树立成本观念、效益观念、 现金流观念，在财务预算的基础上，切实履行出资人职责。 1 3 3 是实现企业社会责任的需要 供水企业的主要产品是城市用水，h c 水业股份公司股份公司还包括污水处 理等相关业务，这些业务不言而喻都是人民群众生产生活密切相关的。这就决 定了h c 水业股份公司股份公司在注重经济效益的同时，更要注重社会效益，要 注重企业承担社会责任的实现。可以设想，如果供水企业不能完成经济指标， 缺乏发展后劲，实现社会责任只能是一句空话。 水务行业一直以来就是一个关乎国计民生的行业，而近年来随着人们环保 意识的加强，水做为一种资源越来越受到人们的关注，而水污染严重影响到了 人们的生活，随着江西工业的发展，江西的多条河流也发生了污染，我们既要“金 山银山”，又要青山绿水，于是“绿色经济”的概念被提了出来，而鄱阳湖生态经 济区的建立，使生态经济区上升为国家战略。我国围绕加快鄱阳湖生态城市群 和沿沪昆线、京九线城镇带“一群两带”城镇体系，推动南昌大都市区建设，全力 支持南昌做大做强，强化核心增长极作用，努力构建南昌一小时经济圈。h c 水 业股份公司股份公司通过整体上市从以前单一的供水制水企业，发展为自来水 生产与污水处理相结合的企业，顺应了历史的潮流，面临着发展的机遇与挑战， 为将来大南昌都市群的建设提供更大的支持。 4 第1 章绪论 1 4 本文研究的主要内容及意义 1 4 1 本文研究的主要内容 本文先对财务战略管理理论进行论述，在理论的指导下，h c 水业股份公司 股份公司在鄱阳湖生态经济区建立的条件下，选择最优的财务战略模型，选取 总体平衡的战略。对于不同问题采用不同的具体对策，论述公司财务战略对公 司发展的重要意义，本论文研究主要内容如下： 首先，本文对企业财务状况进行深入分析，认为h c 水业股份公司股份公司 财务战略模式还停留在传统的财务战略模式，为适应新时期的需要必须进行创 新。其次，财务战略管理的创新在于理念上的创新、管理模式的创新、人才培 养的创新，人才是企业发展的源泉，是必须重视的问题。最后，h c 水业股份公 司股份公司财务战略创新还在于融资渠道的创新，拓宽融资平台，增加融资渠 道是非常必要的事情，抓住鄱阳湖生态区建设这个机遇做大做强h c 水业股份公 司股份公司，从而为打造南昌经济增长极作出贡献。 1 4 2 本文研究的主要意义 在新的经济环境下，h c 水业股份公司股份公司对财务战略提出了新的要 求，运用合理的财务发展战略指明未来企业发展的方向。 h c 水业股份公司股份公司( 前身南昌自来水公司) 1 9 3 7 年建立至今，已经 有七十多年历史，与大多数国有企业一样，h c 水业股份公司股份公司还是有深 深的计划经济的烙印，就企业本身来说是一个公用企业，属微利企业，就自来 水企业本身来说，是属于投入大回报慢，业绩增长稳定的企业。如果只是靠自 来水供销来发展企业，可谓是任重而道远；而污水处理业务也才刚刚开始，很 多地区的污水处理厂还处在亏损状态，对企业财状况进行研究就是为寻找企业 的发展的新思路，鄱阳湖生态经济区建立后，绿色经济、低碳环保概念对水务 企业提出了新的要求，究竟采用何种创新战略才能适应新的历史时期的要求， 这才是h c 水业股份公司股份公司亟待解决的问题。 选取典型案例进行分析研究，以小见大，对供水行业发展提出财务战略要 求。找出h c 水业股份公司股份公司整体优势与劣势通过财务数据、对比分析等 第1 章绪论 方法，对企业进行评估，给企业一个准确的定位，对社会大环境有一个清楚的 认识，分析自身的优势与劣势，选取财务战略的目的还是促进企业的发展。 第2 章企业财务战略理论概述 第2 章企业财务战略理论概述 2 1 财务战略的概述 财务战略管理是战略管理思想在财务管理上的实践，随着战略管理理论的 蓬勃发展，战略管理的方法和要素被引入财务管理领域，推动财务管理向着财 务战略管理的高度发展。 那什么是财务战略呢? 屈明荣浅谈企业财务战略及实施基本思路1 5 4 j 中 认为财务战略是为谋求企业资金均衡、有效的活动和实现企业战略，为加强企 业财务竞争上风，在分析企业内、外环境因素影响的基础上，对企业资金活动 进行全局性、长期性和创造性的谋划。由此可见，财务战略是战略理论在财务 治理方面的应用与延伸不仅体现了财务战略的“战略”共性，而且勾画出了财务战 略的“财务”个性。 本文研究国内外关于财务战略管理研究的现状与动态，首先就战略管理的 研究进行综述，然后阐述财务战略研究的进展与动态。 2 1 1 战略管理及财务战略国外研究现状 美国a n s o f f 教授( 1 9 7 6 ) 首次提出了“企业战略管理”，此后t o mc o p e l a n d ( 1 9 9 0 ) 等学者指出，公司财务和战略经过2 0 多年时间发展，这两者的思维和行为已经 逐渐融合到一起b 刀，对公司的财务战略研究，对公司管理以及发展将产生深远 的影响。战略的管理理论与实践在西方国家得到进一步的发展。许多学者从各 种不同的立场界了定战略管理的定义，虽然这些定义差别很大，但西方学者对 企业战略管理过程有着一致的观点，即企业战略包含公司战略、经营战略与职 能战略3 个层次。西方学者首先在职能层次理论方面提出战略管理，并随后在 战略管理实施阶段也进行了研究。 e e h a r r i s o n 与c h j o h n ( 1 9 8 5 ) 等在组织战略管理一书中的“战略实施” 一章中提出了“财务战略”巧引，定义财务战略是“企业为配合其发展与竞争战略的 实施而须提供的资本结构与资金的计划”，该计划包括着一系列的财务决策，如 “合适的负债杠杆、资金来源、资金计划、资本与费用预算、各利益相关集团的 第2 章企业财务战略理论概述 财务利息以及股利政策等”。f r e d r d a v i d ( 1 9 8 5 ) 在企业战略实施过程中对财务职 能的要求进行了分析巧粥，主要有4 个方面：筹集所需的资金、进行资本预算、 编制预计财务报表、评估业务价值。j a p e a r c e 和r b r o b i n s o n ( 1 9 8 8 ) 在其战 略管理学一书中提出了“财务策略”的概念剐3 ，并指出企业财务策略包括资金 筹集、资金分配( 投资) 与分红、营运资金管理三大方面。r u hb e n d e r 和k e i t h w a r d 等人( 1 9 9 3 ) 提出应根据产品生命周期将公司划分为引入期、成长期、成熟 期和衰退期；强调经营风险和财务风险的反向搭配战略哺。 c a r lm s a n d b e r g ( 1 9 8 7 ) 等认为财务战略研究的核心是融资决策中的财务杠 杆使用度哺羽，即公司的债务与资本总额的目标比率。国外一些商学院将“财务战 略”作为一门专业课程向学生们讲授。美国南加州大学马歇尔商学院的a m a d h a v a n 教授曾开设“公司财务战略”课程的财务战略模块，重点讲授企业在经 营战略和经营环境保持协调一致的前提下，如何综合考虑筹集所需的资金。 综上所述，西方对于企业财务战略的重要性己经形成了基本一致的意见， 对企业财务战略的研究，从主体来看，主要集中于单个企业的财务战略；从研 究的角度来看，是将财务战略定位于战略管理的职能层战略，从战略实施的过 程来研究如何进行战略决策；就研究的内容而言，主要包括：筹资、投资、分 配及营运资金管理等几方面。 2 1 2 财务战略国内研究进展 国内学者对战略管理的研究主要是以国外战略管理研究为基础，仅将财务 战略作为战略实施过程中的一个职能层次。从企业财务战略的研究主体来看， 主要是关于单个企业财务战略的研究、企业集团财务战略研究以及国家财务战 略的研究。 在单个企业财务战略的研究领域。吉全贵( 1 9 9 7 ) 介绍了企业财务战略的含 义、分类、特点和程序，论述了利润战略、成本战略、投资战略、融资战略、 周期财务战略和竞争财务战略 6 3 3 ；分类研究了常规企业的财务战略，并提出了 3 种企业可选择的财务战略类型：积极型财务战略、稳定增长型财务战略、收缩 型财务战略。罗福凯( 2 0 0 0 ) 论述了成本减除、最优资产组合的选择、资金结构理 论等通用财务战略，企业在生命周期的不同阶段除应选择相应的战略外，还要 考虑资金运动引起的财务活动和财务关系钔。魏明海( 2 0 0 1 ) 研究了周期性因素 第2 章企业财务战略理论概述 对财务战略的影响，他以公司治理结构作为制度基础，研究了财务战略生成的 理论框架 6 5 3 0 郭复初( 2 0 0 1 ) 分析了财务政策与财务战略的差异 6 6 3 认为财务战 略是企业一定时期内财务活动的纲领，每一种财务政策都要受到企业财务发展 战略的约束。此外，蓝海林、胡建绩、赵德武等学者从财务战略在战略体系中 的地位和作用出发，研究了财务战略作为一种职能战略，在其制定过程中的出 发点、战略目标以及要重点考虑的问题。 在企业集团财务战略的研究领域。刘志远( 19 9 7 ) 从现代理财环境下财务战略 管理过程的角度系统地研究了集团财务战略的基本范畴与具体内容 6 7 3 对企业 资金投放战略、企业资金筹措和分配战略的目标与原则、生成方法和类型等进 行了论述。陆正飞( 1 9 9 9 ) 以企业目标与财务目标作为企业发展财务战略分析的逻 辑起点，分类研究了常规企业的财务战略，并提出了3 种企业可选择的财务战 略类型引：积极型财务战略、稳定增长型财务战略、收缩型财务战略。朱元午 ( 1 9 9 9 ) 研究了我国企业集团财务管理的主要问题和基本对策、财务管理系统的构 建和理财环境分析、公司治理结构和审计模式、资本结构、内源融资，现金流、 管理利润和国有资产保值增值考核指标体系等内容 6 93 0 冯建( 2 0 0 0 ) 论述了企业 发展战略与财务管理体制、集团财务公司与融资渠道、集团投资策略和集团企 业的利益分配。张志刚( 2 0 0 1 ) 着重从企业集团的母公司这一角度研究了集团公司 的理财环境及理财目标 7 0 3 0 张延波( 2 0 0 2 ) 研究了企业集团的治理结构、财务管 理体制、财务战略、预算控制体系、投资政策、周定资产投资和风险监测预警 体系等内容明。王斌( 2 0 0 2 ) 研究了财务管理体制、财务战略、预算控制体系、 财务委派制研究、业绩评价研究、会计管理目标与政策研究、会计政策选择研 究、内部信息披露研究等内容口劲。 在国家财务战略的研究方面，国家财务战略研究是以国有资本为研究对象， 以郭复初( 2 0 0 1 ) 的国家财务论为基石，对国家经济发展中的国有资本优化配置、 深化国有资产管理体制改革、调整国有经济布局和结构等财务战略问题的研究。 王锋( 2 0 0 6 ) 将经济发展理论与国家财务理论有机结合盯引，从经济发展观角度， 由资本积累和结构优化这两个推动经济发展的一般条件，推演出优化价值结构 战略和构建资本平台战略这两个国家财务基本战略，并将微观的企业财务战略 向宏观的国家财务战略进行推演，形成了国家筹资战略、投资战略、收益分配 战略和资本重组战略4 个国家财务基本战略，并进一步构建了包括8 项具体战 略的国家财务战略框架。 + 第2 章企业财务战略理论概述 2 1 3 文述现状 综上所述，国外学者对财务战略的研究，主要集中于单个企业的筹资、投 资、分配及营运资金管理等职能层面的财务战略；国内学者则扩展了财务战略 研究的主体，不仅包括了单个企业的财务战略、还包括企业集团财务战略和国 家财务战略，而研究角度和研究内容与国外研究基本类似。 2 2 财务战略的特征 企业财务战略从大多数企业发展的角度来看，具有以下特征： 2 2 1 全局性 企业财务战略是一个宏观性的、全局的概念，是以投资、筹资、融资、收 益分配等全局工作为对象的，因而是一项全局规划。它是从财务的角度对企业 全局发展的一个描述，是企业财务发展的一个行动纲领和蓝图，对企业的各项 具体工作起指导作用。 2 2 2 长期性 企业财务战略不是一朝一夕的事情，要把一个战略从始至终贯彻完成，是 需要几年、十几年甚至几十年努力，因而财务战略具有长期性的特征。一项好 的战略，如果不能始终如一地贯彻下去是无法体现出其优势的，政策的连贯性 是非常重要的条件。 2 2 3 导向性 企业财务战略需要有一个明确的方向，对企业的发展应具有指导意义k 如 果战略本身含糊不清，让人难以理解，是无法成为一个好战略的，所以企业财 务战略必须具有导向性，各项具体措施必须围绕财务战略进行下去，不能偏离， 更不能背道而驰。 第2 章企业财务战略理论概述 2 2 4 风险性 企业财务战略本身也是具有风险的，因为对于企业来说，这项战略本身就 是一个探索，没有先人的经验，财务战略本身就具有创新性，因为财务战略就 有失败的风险，我们在创新财务战略的同时，也应对战略的风险有清醒的认识， 所以企业财务战略的风险性也是企业战略的一个显著特征。 2 2 5 适应性 企业财务战略应与市场经济的形势相结合，同时也应与企业自身的环境相 结合，不同的企业财务战略都有其特殊性，因而适合企业发展的财务战略才是 好战略，因而，企业财务战略应具有与企业自身条件相结合的适应性，有多大 的头戴多大的帽子。 2 2 6 动态性 企业财务战略从始自终不是一成不变的，也是随经济环境的变化而变化的， 一项战略，适应过去的形势，但未必能适应现在的环境，适合未来的发展，。因 而企业财务战略也应随着形势的发展而发展，是动态的，是与时俱进的。 2 3 财务战略的分类 2 3 1 扩张型财务战略 它是以企业快速发展为目的的一种财务战略，为的是为了企求企业的快速 扩张，又称进攻型财务战略。为了实施这种财务战略，企业需要进行大规模的 资本扩张，尽可能地利用负债，融资等主方式网罗资金，以弥补企业内部积累 的不足，尽可能地运用负债筹资的方式进行扩张，这样既能为企业资本带来财 务杠杆效应，又能尽可能地防止企业每股收益率的稀释。扩张型的企业财务战 略一般来说会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。该战略一般用于企业发 展的初期。 第2 章企业财务战略理论概述 2 3 2 平衡型财务战略 它是以企业实现绩效稳定增长为目的的一种财务战略，为的是企业资产规 模的平稳增长。实施平衡型财务战略的企业，一般都将企业现有的资源配置和 提升现有资源的使用效率作为其首要任务的，将企业的利润积累作为其企业实 现资产规模扩张的基本资金来源。为了防止公司利息负担过重，这类企业对于 利用负债实现企业规模和经营规模的扩张往往都持谨慎的态度。所以，实施稳 健型财务战略的企业财务特征是“适度负债、中收益、适度分配”。而该战略适用 于企业的成熟期。 2 3 3 防御型财务战略 它是以预防出现企业财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战 略。实施收缩型财务战略，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流进 作为首要任务，通过采取削减其分部和精简机构的措施，盘活存量资产，节约 本钱支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务，以增强企业主导 业务的市场竞争力。由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很 可能曾经实施过扩张的财务战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上 所面临的困难，就成为迫使其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因。”低负 债、低收益、高分配”是实施这种财务战略企业的基本财务特征。该战略适用于 企业的衰退期。 第3 章新经济时代的财务战略创新 第3 章新经济时代的财务战略创新 3 1 强化财务战略管理的环境分析 首先，财务战略的重点是环境分析，任何财务战略都离不开环境分析，不符 合环境的财务战略是无法取得成功的。财务战略对于环境的目的不是过去和现 在，而是面向未来的，而环境在发展的过程中复杂多芟因而对于发展方向的 把握就显得尤为重要。 其次，财务战略对于环境分析也要有深刻的了解，如环境分析分为很多种 宏观的有经济环境分析、政治环境分析、人文环境分析、区域环境分析、法律 环境分析等，微观环境分析有产业分析、供应商分析、客户分析、竞争者分析 等等。 再次，财务战略需要较为稳定的环境，而环境往往会随着政策、法律、经 济的变化而发生变化。所以，处理环境的复杂多变与财务战略所需的相对稳定 是财务战略环境分析的一道难题。 最后，财务战略环境分析特别强调动态分析。环境变化不是一成不变的， 而是经常变动的，因而我们需要把握环境变化的趋势，进行动态地分析，从而 使环境分析为财务战略分析提供支持。 3 2 更新财务战略观念 企业财务人员在进行具体的财务预算、财务管理和财务分析的时候，要树 立竞争观念、资本保值增值观念、货币价值等观念。财务管理人员还应树立人 本管理观念、信息价值观念、智力价值观念、环境价值观念等。 3 2 1 人本管理观念 现代企业财务战略首先是建立在“以人为本”的基础上的，人是企业改革的中 心环节，人力资源是知识经济中最主要的资源。因此，强调人的管理与发展就 显得尤为重要。 第3 章新经济时代的财务战略创新 只有财务活动“人格化”，才能建立、健全各项财务运行机制，强化对人的激 励和约束，才能充分调人的主观能动性，使用财务活动进行地顺畅、有序，从 而保证财务战略充分地得到实施。 3 2 2 信息价值观念 现代社会，信息已经成为提高企业竞争力的关键，拥有大量有用准确的信 息对于企业发展来讲已经显得尤为重要。特别是在互联网发展到生产生活的方 方面面，信息对于企业来说已经是重要的战略资源。企业是否能高速持续发展， 取决于它是否能获取信息、高效利用信息。财务战略很重要的一部分就是战略 信息资源，我们要从纷繁复杂的